TEORIA DE CARTERA En el mercado financiero, los inversores

tienen la posibilidad de formar una

combinación de activos financieros, con lo
cual estarían formando una cartera de
valores, donde los activos tienen diferentes
características en cuanto a rentabilidad,
riesgo y liquidez. Para formar una cartera de
valores, es necesario tomar muchas
decisiones, entre ellas, qué activos
conformarán la cartera y la cantidad de
estos. Pero no sólo eso es relevante, también
es necesario saber cómo analizar los
resultados de la cartera; todos estos aspectos
son importantes para cualquier persona que
desee invertir en el mercado financiero, ya
que solamente de esta manera podrá tomar
la mejor decisión y obtener la mayor
rentabilidad y el menor riesgo en su
inversión.

EFICIENCIA DE LOS MERCADOS

Se dice que los mercados financieros son
eficientes cuando son capaces de trasladar a
los precios de los activos, en cualquier
momento, todos los datos relevantes de esos
activos. Es decir que el precio de esos
activos refleja en todo momento toda la
información disponible sobre todos los
valores.

LA FORMA DÉBIL En esta los títulos reflejan toda la

información pasada que contiene y expresa
la serie histórica de precios. Bajo esta
hipótesis, los inversores podrían no obtener
rentabilidades superiores analizando tales
series históricas, puesto que todos los
participantes del mercado habrán aprendido
a aprovechar las señales que esas series de
precios pueden mostrar, y actuarán en
consecuencia. Esta forma es la más débil de
eficiencia porque la información histórica
de precios de las acciones es muy fácil de
adquirir.

FORMA SEMIFUERTE De acuerdo con esta, un mercado es

eficiente de manera semifuerte cuando toda
 la información pública de la empresa, su
entorno y su pasado se refleja en el precio;
esto quiere decir que el precio puede ser
afectado por estados contables publicados
por la empresa, informes anuales o
información histórica de precios.

FORMA FUERTE Esta es una hipótesis extrema que es

prácticamente imposible de cumplir en
ningún mercado, pues implica-ría que dicho
mercado sería perfecto y eso es una ilusión.
Por lo tanto, bajo este criterio nadie puede
beneficiarse jamás de ninguna información,
ni siquiera de información privilegiada o de
la generada por el analista perspicaz.

MODELO EFICIENTE DE HARRY El principal aporte de Harry Markowitz es

MARKOWITZ que recoge en su modelo de una manera
manifiesta las características esenciales de
lo que en un inicio es posible considerar
como un comportamiento racional del
inversor, que consiste en indagar por la
estructura de la cartera que maximice el
rendimiento dado el riesgo o que minimice
el riesgo dado un rendimiento.

EL MODELO Markowitz desarrolla su modelo con base

en el comportamiento racional del inversor,
de forma que este último prefiere una mayor
rentabilidad a un menor riesgo.

El modelo pretende obtener una cartera de

títulos valores con la máxima rentabilidad
esperada a un riesgo dado o una cartera con
el mínimo riesgo para una rentabilidad
esperada.

LA FRONTERA EFICIENTE La frontera de carteras eficiente es el

conjunto de carteras más eficientes de un
mercado, es decir, las que ofrecen una
mayor rentabilidad esperada según los
diferentes niveles de riesgo que se pueden
asumir (o el menor riesgo para una
rentabilidad esperada).
En el mundo financiero suele haber una
relación positiva entre riesgos y
 rentabilidad, a mayor rentabilidad mayor
riesgo, ya que, si en un proyecto la
posibilidad de sufrir pérdidas es mayor, el
deudor tendrá que ofrecer mayores
beneficios a los acreedores, y de lo contrario
será muy difícil obtener financiación.

MODELO DE SHARPE Estableció un modelo de fijación de precios

de activos financieros, en el cual un
inversionista puede elegir una exposición al
riesgo a través de una combinación de
valores de renta fija y una cartera de renta
variable, Sharpe propone un supuesto
básico: relacionar la evolución de la
rentabilidad de cada activo financiero con
un determinado índice, llamado “índice de
mercado”, el cual es una variable exógena.
Eso quería decir que la rentabilidad de cada
título o activo está relacionada con el índice
de mercado. Este fue el denominado
“modelo diagonal de Sharpe”, en el cual
mostraba que, en la matriz de varianzas y
covarianzas, los valores distintos de 0 se
encontraban en la diagonal principal, donde
se encontrarían las varianzas de las
rentabilidades de cada activo. Además,
mediante este modelo se hace una
diferenciación entre los riesgos que
componen los diversos activos: el riesgo
específico o diversificable, propio de la
empresa.

RIESGO ESPECIFICO Y RIESGO El riesgo específico, llamado también

SISTEMÁTICO “riesgo no sistemático”, único de la empresa
o diversificable, depende exclusivamente de
los factores internos de la empresa, como
resultados futuros, gestión de la empresa,
etcétera. Este riesgo, como su nombre lo
indica, puede diversificarse, es decir, se
puede lograr eliminarlo. Es por tanto este es
un riesgo que depende de muchos factores
dependientes de la propia empresa como:
  Balance de la empresa.
 Cuenta de resultados.
 Gestión.
 Productos.
 Perspectivas de negocio.

EL MODELO DE SELECCIÓN DE Sharpe parte de la idea de que los distintos

CARTERAS DE SHARPE títulos no están relacionados entre sí, y que
la única relación que existe entre ellos está
en la que cada uno de ellos tiene con el
rendimiento del mercado. Por lo tanto,
existe correlación nula entre los títulos.