CENÁRIO MACROECONÔMICO

MARÇO DE 2019

1
1. Economia internacional

2. Economia brasileira

2
 EUA: número de meses sem recessão. Período recente é o
ciclo mais longo de recuperação da história americana

Período recessivo

2020 (?) 126

12/07 a 06/09 73

03/01 a 11/01 120

07/90 a 03/91 92

07/81 a 11/82 12

01/80 a 07/80 58

11/79 a 03/75 36

12/69 a 11/70 106

0 20 40 60 80 100 120 140

Fonte: NBER. Elaboração: MB Associados.

3
USA: 10-Year Treasury menos 2-Year Treasury
Recessão a caminho?

4
EUA: orçamento proposto para os próximos dez anos

5
EUA: % da população que recebe transferências sociais non-cash

6
 PMI Industrial PMI Indústria
65

60

55

52,5
50
49,8
49,9
47,6
45
44,7

40
mar-16 set-16 mar-17 set-17 mar-18 set-18 mar-19

Estados Unidos Alemanha França Zona do Euro China

Fonte: Markit Economics. Preparado por: MB Associados. Nota: Valores acima de 50 indicam expansão e abaixo contração.
 Alemanha: IFO – Sentimento Econômico
Índice 2015=100
Clima de Negócios Avaliação do Mercado hoje Expectativas
115

105
103,4
98,5
95
93,8

85

75
fev/07 fev/11 fev/15 fev/19
Fonte: IFO. Elaboração: MB Associados.
China: desaceleração deve continuar em 2019

9
 60
Argentina
%
51,3
50 48,4747,6549,31
Inflação 45,91
40,54
40
34,43
31,21
30
29,47
25,44 25,4 25,5 26,29

20

%
10

80
Taxa de Juros 0
fev/18 abr/18 jun/18 ago/18 out/18 dez/18 fev/19
70
66,7
60 Câmbio (ARS/USD)
41,78
50

40

30

20
jan-18 mar-18 mai-18 jul-18 set-18 nov-18 jan-19 mar-19
Fonte: Investing.com e Banco Central da Argentina. Elaboração: MB
Associados
22/03/2018 22/06/2018 22/09/2018 22/12/2018 22/03/2019
EUA: produção de petróleo versus estimativas de
pico de produção (milhões de barris por dia)
Produção de petróleo nos EUA, Rússia e Arábia Saudita
1. Economia Internacional

2. Economia Brasileira

13
 PIB – dados dessazonalizados (2008:1=100)
Investimento ainda longe de recuperação...
150
PIB Consumo das famílias Investimento
140

130

120

110

100

90
III/11

III/13

III/14

III/15

III/16

III/17

III/18
III/10

III/12
I/8

I/9
III/8

III/9
I/10

I/11

I/12

I/13

I/15

I/17

I/18
I/14

I/16
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.

14
 PIB – dados dessazonalizados (2008:1=100)
...o mesmo valendo para a indústria

140
135
Agropecuária Indústria Serviços
130
125
120
115
110
105
100
95
90
I/8

I/9

III/10

III/11

III/12

III/13

III/14

III/15

III/16

III/17

III/18
III/8

III/9
I/10

I/11

I/12

I/13

I/14

I/15

I/16

I/17

I/18
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 95,0
105,0
115,0
125,0
135,0
145,0
jan/05
jul/05
jan/06
jul/06
jan/07
jul/07
jan/08
jul/08
jan/09
jul/09
jan/10
jul/10
jan/11
jul/11

Source: IBGE (Brazilian Institute of Geography and Statistics). Produced by MB Associados

jan/12
jul/12
jan/13
jul/13
jan/14
jul/14
jan/15
jul/15
jan/16
jul/16
jan/17
jul/17
jan/18
jul/18
jan/19
Produção industrial (dados dessazonalizados 2002:1=100)
 IBC-Br (YoY - %)

8,00

6,00

4,00

2,00

0,00

-2,00

-4,00

-6,00

-8,00

-10,00

Fonte: Bacen. Elaboração: MB Associados.

17
 Serasa: recuperações judiciais
soma do número de companhias em 12 meses

1400,0 Soma em 12 meses - número de empresas

1200,0
Micro e Pequena Empresa
1000,0
Média Empresa
800,0 Grande Empresa

600,0

400,0

200,0

0,0

Fonte: Searasa. Preparado por: MB Associados.

18
 Taxa de desemprego tem tido recuperação lenta e pode ser
simular à quase estagnação de 1999 a 2003

14,0

13,0 Crescimento médio do PIB de 1999 até

2003: 2,1% e desemprego médio:
11,3%
12,0

11,0

10,0

9,0

8,0

7,0

6,0
dez/98

dez/04

dez/07

dez/13

dez/19
dez/95
set/96

set/99

dez/01

dez/10
set/02

set/05

set/08

set/11

set/14

dez/16
set/17
jun/97

jun/00

jun/03

jun/06

jun/09

jun/12

jun/15

jun/18
mar/98

mar/04

mar/07

mar/13

mar/19
mar/95

mar/01

mar/10

mar/16
Source: IBGE. Prepared by: MB Associados.

19
 PIB e emprego: crescimento fraco pode fazer emprego crescer
menos do que se esperava

3 10
Milhões

2 8
2 6
1
4
1
2
0
0
-1
-2
-1
CAGED (saldo em 12 meses) -4
-2
-2 IBC-Br (crescimento acumulado em 12 meses em %) -6

-3 -8
Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19

Fonte: Bacen, Ministério do Trabalho. Elaboração: MB Associados.

Fonte: CAGED. Elaboração: MB Associados.

Desafio de recuperar produtividade nos próximos anos

21
Gaps de reforma estrutural no Brasil (índice de 0 a 1)

22
Impacto das reformas estruturais na produtividade brasileira
(%)

23
Impacto econômico e apoio público às reformas

24
Brasil segue sendo uma das economia mais fechadas e com
maiores tarifas do mundo

25
Abertura comercial gera mais empregos nas áreas que
foram expostas à competição

26
 Evolução do IPCA

2019 até
2016 2017 2018 2019 peso
fevereiro
Índice Geral 6.3 2.9 3.7 3.9 3.7 100.0
1.Alimentação e bebidas 8.6 -1.9 4.0 5.4 4.8 24.8
2.Habitação 2.8 6.3 4.7 6.0 4.9 15.8
3.Artigos de residência 3.4 -1.5 3.8 4.1 1.4 4.0
4.Vestuário 3.5 2.9 0.6 0.5 1.6 5.7
5.Transportes 4.2 4.1 4.2 2.0 2.3 18.3
6.Saúde e cuidados pessoais 11.0 6.5 4.0 3.9 4.6 12.1
7.Despesas pessoais 8.0 4.4 3.0 3.4 4.4 10.9
8.Educação 8.9 7.1 5.3 4.8 3.4 4.9
9.Comunicação 1.3 1.8 -0.1 -0.2 0.5 3.5
Fonte: IBGE. Elaboração e projeção: MB Associados.
 Taxa de juros (Selic)

em % ao ano

16,0

2016
14,0 13,75

12,0

10,0

2017
8,0 2018
7,0
6,50
6,50
6,0
dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19

Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração e projeção: MB Associados.

28
 Brasil – endividamento e comprometimento de renda são
muito baixos ainda

48.0 24.0

23.0
43.0 Reino Unido 171
22.0 Canadá 148
38.0
21.0 Japão 126
33.0 20.0 França 107

Endividamento (% da renda anual) 19.0 EUA 104

28.0
18.0 Alemanha 99
Comprometimento (% da renda mensal)
23.0 Itália 88
17.0
Brasil 42
18.0 16.0
Dec-06 Dec-08 Dec-10 Dec-12 Dec-14 Dec-16 Dec-18
Fonte: Banco Central. Elaboração:MB Associados.

29
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