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Qué es el mercado no intermediado o mercado de instrumentos?

Es la emisión, suscripción e intermediación y negociación de los documentos


emitidos en serie o en masa de los cuales se realice oferta pública, que
otorguen a sus titulares derechos de crédito, de participación y de tradición o
representativos de mercancías. Se conoce también como el Mercado de
Instrumentos o Mercado Público de Valores, debido a que la transferencia de
los recursos de los ahorradores a las actividades de inversión y financiación se
hace por intermedio de instrumentos tales como Títulos de renta fija (CDT,
bonos, papeles comerciales), Títulos de renta variable (Acciones, BOCAS,
etc.), Derivados, Futuros, etc.

Para qué sirve?

El mercado no intermediado tiene los siguientes beneficios: - Reduce los costos


de transacción de los recursos y permite a las empresas obtener recursos de
financiación a menores costos, debido a que los recursos se obtienen
directamente de los inversionistas. Por otro lado aumenta la rentabilidad de los
inversionistas ya que desaparece el margen de intermediación en gran medida.
- Permite a los inversionistas la diversificación de su portafolio, con diferentes
tipos de plazos, riesgo y rentabilidad, según su preferencia. - Permite la
desconcentración del capital de las empresas. - Permite reestructurar la
composición de la deuda de la empresa, de acuerdo con sus necesidades y
sus posibilidades.

¿Quiénes lo conforman?

El mercado no intermediado está conformado por el mercado sobre el


mostrador, más conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mercado
OTC es donde se realizan todas las negociaciones con títulos realizadas por
fuera de las Bolsa de valores, sobre los valores inscritos en el Registro
Nacional de Intermediarios. Podrán hacer negociaciones en el mercado
mostrador las personas inscritas como intermediarios en el Registro Nacional
de Valores e Intermediarios. Las negociaciones deberán registrarse a través de
un mecanismo centralizado de información para transacciones autorizado por
la SuperValores. La mayoría de operaciones del mercado OTC colombiano se
registran a través de INVERLACE. Las Bolsas de Valores, es el lugar donde los
comisionistas de bolsa realizan negocios para sus clientes en un mercado
abierto, controlado y vigilado durante la rueda o sesión bursátil. Su objetivo es
poner en contacto demandantes y oferentes de recursos financieros a través de
intermediarios (comisionistas) especializados en la negociación de los títulos
valores. Los comisionistas de bolsa son los mejores conocedores del mercado
público de valores y pueden conseguir para sus clientes las mejores
oportunidades dentro del mercado.
¿Qué son aceptaciones bancarias?

Experto GestioPolis.com

 Finanzas
 19.01.2002
 3 minutos de lectura

instrumentos financieros
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Las Aceptaciones Bancarias son letras de cambio emitidas por empresas a su


propia orden, aceptadas por instituciones de Banca Múltiple con base en
créditos que estas Instituciones conceden a dichas empresas.

Una breve revisión bibliográfica para ampliar el concepto:

Definición

Las aceptaciones bancarias son préstamos a corto plazo que se hacen a


importadores y exportadores, y que ayudan a facilitar el comercio internacional.
(Emery y otros, p.44)

Surgen de acuerdos de crédito a corto plazo utilizados por las empresas para
financiar sus transacciones. Muchas veces se trata de transacciones con
empresas extranjeras o con una capacidad de crédito desconocida.
Normalmente, un banco accede a pagar al proveedor extranjero en nombre del
importador, quien se compromete contractualmente a devolvérselo al banco en
los tres o seis meses que tarda en recibir y vender la mercancía. El banco
puede mantener la aceptación hasta el vencimiento o venderla al descuento
para obtener una liquidez inmediata. Un inversor que compra una aceptación
bancaria recibe por tanto la promesa de que el importador le pagará su valor
nominal en una fecha futura concreta. Como resultado de su venta, la
aceptación bancaria se convierte en un título negociable. (Gitman y Joehnk,
p.23)
Funciones fundamentales de las aceptaciones bancarias

 Como sustituto del crédito bancario, lo cual le permite a la banca aliviar la


presión ejercida por la demanda de crédito.
 Como título valor negociable, para estimular el desarrollo financiero y
económico del país.

Las aceptaciones bancarias tienen la finalidad de permitirle al sector


empresarial obtener en forma rápida y a bajo costo (economía de trámites
administrativos), el financiamiento que necesita, para fortalecer su negocio.

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Mecanismo de operación de las aceptaciones bancarias

 Las empresas interesadas acuden a la apertura de una línea de crédito


en el banco elegido para ello.
 Una vez aprobada la línea de crédito, se firma un contrato en el que se
establece el plazo, comisiones según tarifas de avales, garantías y
demás.
 Con la línea de crédito, las empresas emiten letras de cambio avaladas
por el banco, las cuales pueden ser giradas a la orden de la propia
compañía y endosadas al comprador.
 Las aceptaciones bancarias se pueden negociar en Bolsa a través de los
Puestos de Bolsa de los bancos.

(Escoto, p.99)

Principales características de las aceptaciones bancarias

 Se documentan con letras de cambio, giradas por las empresas


deudoras, a su propia orden, las cuales son “aceptadas” por la institución
de crédito.
 Son instrumentos de financiamiento a corto plazo, por períodos no
mayores de 360 días, aun cuando los vencimientos promedio fluctúan
alrededor de los 90 días.
 Funcionan con tasa de descuento, es decir, el emisor recibe el importe
neto del documento, después de restarle los intereses correspondientes;
para el caso del inversionista, éste aporta el importe neto de la letra de
cambio y recibirá, a su vencimiento, el valor nominal de la misma. El
documento retribuye en descuento y se obtiene la tasa de rendimiento
dividiendo el interés recibido entre el importe neto aportado. El por ciento
de costo del deudor es igual al por ciento de rendimiento del acreedor.
 Su riesgo es menor para el inversionista que el de algunos otros
instrumentos de inversión, ya que esta operación, al haber sido
“aceptada” por la institución de crédito, equivale a que ésta ha otorgado
su aval sobre la emisión.
 Los rendimientos de las aceptaciones bancarias son generalmente un
poco menores que los de los certificados de depósito y del papel
comercial.
 Se pueden comprar normalmente a través de un banco o de un broker.

(Haime, p.163)

Tipos

Existen dos tipos de aceptaciones bancarias:

 Privadas. Emitidas y negociadas directamente por los bancos con el


público inversionista (no se operan a través de la Bolsa).
 Públicas. Emitidas por sociedades anónimas, avaladas por bancos e
inscritas en la sección de valores del Registro Nacional de Valores e
Intermediarios.

Para terminar, sugerimos un video en el que se explica el concepto de las


aceptaciones bancarias brevemente y con claridad.

Tipos de bonos
Los bonos son valores que representan una deuda que obtiene la empresa
emisora con aquellas personas que los poseen. Son una opción de
financiamiento para las empresas, distinta al crédito bancario. Los bonos son
títulos de renta fija.

Participantes
Emisor: La empresa que coloca el bono en el mercado.
Tenedores de bonos: Son los sujetos que adquieren los bonos.
Representante de los tenedores de bonos: su principal preocupación es que las
condiciones del prospecto de la emisión se cumplan.
Procedimiento para emitir bonos en el Mercado de Valores
La empresa cuando se ha inscrito en el Registro de Valores de la
Superintendencia Financiera, emite un prospecto de emisión de bonos.
Luego los Bonos se colocan en el mercado. En una Bolsa de Valores.
Posteriormente el representante de los tenedores de bonos, firma los contratos
de emisión-suscripción de bonos que especifican los derechos y obligaciones
de cada parte.
A continuación se entregan certificados de adquisición provisional de bonos,
una vez se complete la suscripción de la serie, se canjeará por el título
definitivo.
Cuando ya se cuenta con dicho título, ya se es oficialmente un tenedor de
bonos.
El bono se va pagando por la empresa en las fechas acordadas hasta la fecha
de vencimiento.
Tipos de bonos

Tipos de bonos regulados en Colombia


Bonos ordinarios
Son en los que se ubican las cualidades de los bonos, en los que la emisión
instaura los activos que garantizarán la ejecución de sus compromisos Los
bienes del emisor amparan la emisión.
Bonos convertibles en acciones
Son aquellos que el emisor redime, otorgándole al inversionista acciones,
emitidas por el emisor, en lugar de un capital en dinero, se puede ocasionar de
forma obligatoria o a través del ejercicio de dicha facultad por parte del tenedor.

Asimismo, los bonos convertibles en acciones son de dos clases:


Bonos obligatoriamente convertibles en acciones o Boceas.Los bonos
obligatoriamente convertibles en acciones son los que al instante de madurez o
vencimiento, su pago del capital y los rendimientos alcanzados se entregan en
acciones, sin que esta decisión dependa del inversionista. Estos valores se
denominan usualmente BOCEAS.
Bonos facultativamente convertibles en acciones.Los bonos son
facultativamente convertibles en acciones si esta entrega de acciones como
desembolso del capital y los beneficios del bono al llegar su vencimiento,
obedecen a una decisión unilateral del inversionista.
Bonos de riesgo
Emitidos por compañías sometidas a pactos de reestructuración corporativa,
personificando la capitalización de pasivos de las compañías. Para la
colocación y emisión bonos de riesgo, se considera conveniente su
introducción en el acuerdo del código de suscripción, en el cual no se demanda
gestión o autorización para la distribución de los valores.
Se establece que en el prospecto de colocación se enuncien las circunstancias
del acuerdo de reestructuración y se informe si los bonos tienen o no la
calificación de riesgo concedida por una compañía calificativa de valores
facultada por la Superintendencia Financiera.
Bonos sindicados
Están emitidos por varias empresas y sujetos a las siguientes circunstancias:
Se tiene que suscribir una garantía sobre cada uno de los deberes
provenientes del bono, se debe disponer de la solidaridad de todos los
emisores,logrando recaudar a todos y cada uno la suma del valor del bono.
Realizar un acuerdo escrito entre los emisores sindicados donde se establezca
las condiciones básicas de la emisión.
Conferir la administración de la emisión expuesta a una entidad fiduciaria.
Bonos emitidos por organismos multilaterales
La Resolución 400 instituye que este tipo de procedimientos tienen que
efectuarse necesariamente de forma desmaterializada.
Bonos hipotecarios
Se crearon por la Ley 546 de 1999 y son títulos valores crediticios emitidos por
firmas de crédito, cuya finalidad es cumplir con convenios de crédito para la
cimentación de vivienda y para su posterior financiación a largo plazo.
Los créditos que adquieran una subvención a través de la emisión de bonos
hipotecarios se obligan a estar resguardados con hipotecas de primer orden de
prioridad los cuales no pueden garantizar ninguna otra obligación.
Créditos financiados con base a bonos hipotecarios no podrán ser vendidos,
entregados o transferidos de ninguna manera, ni sometidos a ningún impuesto,
ni utilizarlos como garantía por el emisor de los respectivos bonos.
La emisión de bonos hipotecarios se concebirá de forma desmaterializada.