ANÁLISIS FINANCIERO ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.

A 2009-2010

SERGIO BEJARANO BERNAL

UNIVERSIDAD MILITAR NUEVA GRANADA

CONTABILIDAD GENERAL

CAJICÁ

2014
 HISTORIA DE ALPINA

Alpina es una empresa multifuncional productora de alimentos lácteos. Fue

fundada en Colombia en 1945 con la llegada de dos hombres suizos: Don Max
Bazinger y Walter Goggel, quienes con su visión futurista, Iniciaron la búsqueda de
zonas ricas para el acopio de leche, así, encontraron el valle de Sopó, el cual les
encantó por su similitud con el paisaje suizo.

“Al encontrar el lugar adecuado, pusieron en marcha la creación de la Fábrica de

Quesos Suizos Göggel y Bazinger, iniciaron, comprando 500 botellas de leche y
manualmente elaboraban el queso diario; con el pasar de los días surgió la
oportunidad de crear la primera planta, en un casa con pocos lujos pero con lo
necesario para lo que inicialmente necesitaban. Cinco años después, gracias a un
préstamo bancario adquirieron un terreno de siete fanegas para construir la
fábrica, era una planta sencilla para el desarrollo de los derivados lácteos. A
finales de los 70' se incorporó un grupo de accionistas colombianos y Alpina pasa
de ser una mini empresa a convertiste en una compañía con prácticas globales,
esto ayudó a que a finales de los 80' ampliaran su alcance geográfico en el país,
adquiriendo los activos de Chambour (Nestlé) situado en Facatativá y la empresa
Passicol en Chinchiná; así la compañía pasó de tener 20.000 a 120.000 clientes
en una década”.

OBJETO SOCIAL

Alpina es una multinacional productora de alimentos, que fabrica, transforma,

desarrolla, distribuye, importa, exporta, compra y vende productos alimenticios, en
especial derivados lácteos y bebidas. Se rige bajo su propósito superior: "En
Alpina estamos comprometidos con alimentar saludablemente. Creemos con
firmeza que la vida genera vida. Somos una organización inteligente que logra
prosperidad colectiva de manera persistente". En este se refleja su compromiso
social, económico y ético, los cuales han llevado a la empresa a posicionarse
como una de las más importantes en la subregión Andina.
 LINEA DE NEGOCIOS

Nuestros Negocios

La compañía actualmente presenta una variedad de productos en el mercado,

estos son algunos de ellos:

 Quesos y Culinarios: Quesos Maduros, Quesos Frescos, Mantequilla y

Crema de leche.
 Bebidas Lácteas: Yogurt Original, Yox, Regeneris, Bon Yurt, Yogo-Yogo,
Kumis, Avena y Línea Finesse.
 Postres: Arequipe, Alpinito, Boggy, Alpinette.
 Refrescos: Soka, Frupper, Frutto, Vitalis y Carioca.
 Leches: Leche Blanca y Alpin.
 Baby Food: Compotas, Nectar Baby, Comby, Papillas, Yogurt Baby, Yogurt
Baby con Salsas.

PRODUCTOS

 LACTEOS: Avena, Arequipe, Alpinito bebidas lácteas, bon yurt, caffe lette,
crema de leche, flan, kumis, leches, mantequilla, yogurt, finesse.
 QUESOS: esparcibles, rayados, maduros, semimaduros, frescos, bajos en
grasas, tipo Petit-Suisse
 BEBIDAS: néctar de frutas, refrescos.
 ALIMENTACION INFANTIL: Papilla baby, Néctar baby, Compota con
yogurt, Yogurt Compotas.
 POSTRES Y DULCES: Gelatina, Arequipe, Alpinette.
 ALIMENTOS FUNCIONALES: Yox con defensis, Regeneris.
 LINEA FINESSE: Finesse bajo en grasa, Finesse cucharable, Leche finesse
bajo en grasa, Queso finesse bajo en grasa, kumis finesse bajo en grasa,
crema de leche finesse bajo en grasa, Queso para untar finesse, Finesse
con cereal bajo en grasa, Avena finesse baja en grasa.
 ESTRATEGIA ORGANIZACIONAL

La compañía actualmente crece en términos de venta gracias al direccionamiento

estratégico de precios y un plan agresivo de mejora en su capacidad productiva,
su éxito está basado en los estudios de investigación y en el desarrollo constante
de sus productos.

MISIÓN

Ser líderes en la satisfacción de las necesidades del consumidor con alimentos y

bebidas saludables, con atributos de confianza, cercanía y valor agregado; con
responsabilidad frente a los accionistas, colaboradores, cliente, medio ambiente y
a la sociedad.

VISIÓN

Compañía reconocida por su liderazgo, competitividad e innovación, cuyos

productos y servicios son la opción preferida del consumidor colombiano, con
participación destacada en la comunidad andina y presencia en otros mercados.

OBJETIVOS

 Lograr sus 7 desafíos para la sostenibilidad de alpina y su entorno, y así

generar valor social, ambiental y económico, estos desafíos son: ética y
transparencia, valor económico, alpinistas, medio ambiente, alimenta tu
vida, cadena de valor y valor social.
 Considerar al consumidor como el punto de partida para el desarrollo de
todos los productos.
 Tener en cuenta que el éxito se fundamenta en la calidad, servicio y
competitividad.
 Reconocer que el estilo de trabajo está basado en liderazgo y en equipos
auto dirigidos.
 Actuar con responsabilidad, respeto y honestidad de acuerdo con la misión
y visión de la Compañía.
 Identificar que la principal fuente de renovación es la innovación
permanente.
 El desafío es ser una organización ágil, eficiente y flexible.
 UBICACIÓN Y EXPECTATIVAS FINANCIERAS

Bon Yurt, Alpinito, Yogo Yogo, Avena Alpina, Yogurt Alpina y Leche Deslactosada
Alpina, son los productos con mayor nivel de ventas en la Compañía; estos
productos presentan ventas por más de 1.000 toneladas al mes, lo que evidencia
la atractiva ventaja que la Compañía tiene frente a su sector competitivo. Además,
ALPINA S.A. cuenta con 7 sedes industriales en Colombia ubicadas en Antioquia,
Sopó, Faco, Coloco, Chinchiná, Popayán, Pasto, y 8 centros de acopio de leche
en el país distribuidas estratégicamente.

Empresas líderes en el sector:

Por ser el sector lácteo el de mayor cobertura a nivel subnacional y nacional

dentro de las funciones dinámicas de Alpina S.A, se tiene que las empresas
líderes en este sector crecen vertiginosamente a medida que la competencia
aumenta, por ejemplo dentro de las compañías representativas por su calidad y
por su representación en el mercado financiero se tiene que las ventas de Colanta
fueron $1.380.036 con un crecimiento de 9,5%; a su vez, las ventas de Nestlé
fueron $1.150.611 millones aumentando en un 13,1% y las de Alpina totalizaron
en 1.083.061 aproximadamente manifestando un incremento de 14,7%. En los
últimos tres años, Alpina ha registrado un dinamismo superior al de Colanta y
Nestlé.

En cuarto lugar se sitúa Alquería con ventas aproximadas a los $403.094 millones
lo que representó un crecimiento de 30,6% en relación con el año anterior. Entre
las líderes de este sector, Alquería es la de mayor dinamismo en años recientes,
superando incluso a Alpina. En puestos posteriores quedaron Partners Americas
con $269.162 millones aumentando sus ventas en un 15,2%; Parmalat con
$259.466 millones con un incremento de 10,5%. Proleche, la subordinada de
Parmalat, $126.736 millones, y finalmente Lácteos Andina con ventas
aproximadas a los $79.194 millones.
 ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS 2010

-Del 100% de las ventas, el 60% se destina a cubrir los costos de ventas y el 40%
restante corresponde a la utilidad bruta; por ser Alpina una empresa industrial, es
razonable que los costos representen un alto porcentaje de sus ventas.

-Los gastos operacionales representan un 34% de las ventas netas, siendo una
empresa industrial y comparando esta cifra con la cifra de los costos de ventas del
60% de las ventas netas; los gastos operacionales son más de la mitad de los
costos de ventas. Por tanto, es posible afirmar que los gastos operacionales de la
empresa son elevados, además sumando a estos los costos de ventas
representan un 94% de las ventas netas lo que indica que por cada 100 pesos de
las ventas 94 pesos se destinan a cubrir costos y gastos, y tan solo quedan 6
pesos de utilidad operacional.

-Los ingresos no operacionales representan un 3.5% de las ventas lo cual es

adecuado debido principalmente a que se revela que la procedencia de la mayor
parte de los ingresos de la empresa corresponde al desempeño de su objeto
social.

-Los gastos no operacionales representan el 7% de las ventas y de acuerdo a la

(nota 24 de estado de resultados) los gastos financieros representan el 2% de las
ventas lo que significa que la empresa no posee un alto nivel de endeudamiento.

-La utilidad neta es del 1.4% que representa la utilidad a distribuir entre los
accionistas, esta utilidad es baja en términos relativos ya que es un porcentaje
mínimo sobre el total de las ventas netas.
 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL 2009-2010

ACTIVOS: La dinámica total de los activos presentó para el 2010 un aumento de

8,02% con respecto al año 2009. En este sentido, el disponible aumentó un 61%,
indicando un aumento en las ventas. La cartera disminuyó en un 11,27%, esto se
debe a la adecuada gestión de cartera de la compañía. Los inventarios, debido a
la crisis climática que afectó principalmente a los productores agrícolas durante el
2010, disminuyeron un 10,86% con respecto al año 2009, esto se evidencia en la
disminución del inventario de materias primas y empaques del 20,85% que afecta
el resto de la producción.

Durante el 2009 Alpina S.A realizó una inversión importante con el fin de aumentar
su capacidad de producción, la apertura de la planta de Entrerríos en Antioquia se
llevó a cabo en el año 2010. Según lo cual, la inversiones disminuyeron un 63,45%
y además se dio una disminución total de los activos fijos debidos principalmente a
dos factores: primero, se encuentra una disminución de las construcciones en
proceso de un 81,85% y segundo, la Junta Directiva de la Compañía autorizó la
venta de algunos bienes inmuebles por un valor de $19.972, esta transacción
generó una utilidad por $12.105

PASIVOS: Durante el año 2010 el pasivo disminuyó un 3% con respecto al 2009.

Por consiguiente, las obligaciones financieras disminuyeron un 45%. Del total de
las obligaciones financieras, la porción corriente representa el 27,42%, la cual,
obtuvo una disminución durante el 2010 del 45,39% y la porción a largo plazo que
representa el 72,58%, que aumentó un 17,24% (Notas a los Estados Financieros).
En este sentido, las deudas con los proveedores disminuyeron en un 30%, sin
embargo, las cuentas por pagar aumentaron un 17%.

PATRIMONIO: La dinámica del patrimonio para el 2010 fue positiva aumentando

un 28%, apalancado principalmente por la utilidad del ejercicio, la cual incrementó
un 38%.
 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS 2009-2010

La utilidad de Alpina S.A. para el año 2010 aumentó un 38% con respecto al 2009.
Sin embargo, los ingresos operacionales decrecieron en un 3,08%, esto se dio a
causa de una disminución del 37% en las ventas al por mayor y por menor (Notas
a los Estados Financieros), representados por una disminución de $19.000
millones en exportaciones hacia Venezuela (Comunicado 2010). Así mismo, los
costos de ventas sufrieron una caída aunque menos representativa que la de los
ingresos netos operacionales que fue de un 2,87%. Por consiguiente, se generó
un decrecimiento de la utilidad bruta equivalente al 3,39% con respecto al año
2009. Los gastos operacionales también tendieron a la baja en un 2%, cuyo
resultado dejó una disminución en la utilidad operacional del 10,39% para este
periodo.

En contraste, la utilidad antes de impuestos tuvo un incremento del 88,29%, esto

se debió principalmente a una amplía disminución de los gastos no operacionales
de un 26,82%, apalancados en mayor medida por una reducción en los intereses
del 14,96%, todo esto frente a una disminución, aunque menor, de los ingresos
operacionales del 15,75%. En este sentido, debido a la obtención de una mayor
utilidad antes de impuestos, la provisión para impuesto de renta sufrió un notable
incremento del 157,86%, dejando al final un balance positivo para la empresa en
cuanto al incremento de su utilidad neta (38,36%).
 INDICADORES FINANCIEROS ALPINA S.A

1. ANÁLISIS DE LIQUIDEZ:

La Compañía presenta una tendencia estable entre los años analizados; esto
refleja los adecuados niveles de liquidez que tiene Alpina S.A. debido a que la
Razón Corriente presentó resultados por encima de 1. Por ejemplo en el año 2009
la empresa tiene 1,22 veces de activos corrientes, en el 2010 por cada un peso de
pasivo corriente Alpina tiene para responder con 1,18 pesos de activos corrientes
y para el 2011 la Compañía obtuvo 1,28 veces de activos corrientes también. Esto
indica, que la cantidad de activos que tiene Alpina es suficiente para cubrir sus
pasivos de corto plazo.

Por otra parte, La Prueba Acida arroja los siguientes resultados:

- 0,83 para 2009

- 0,79 para 2010

- 0,88 para 2011

Siendo estas situaciones ideales ya que estos resultados indican que para estos
años Alpina S.A. puede cubrir sus obligaciones financieras sin necesidad de
recurrir a su inventario.

En cuanto a Capital Neto de Trabajo Operativo el análisis de este indicador es

respectivamente el siguiente:

2009, $ 49.503

2010, $ 42.776

2011, $ 58.796

Esto refleja un resultado positivo indicando que los recursos que Alpina
implementa para financiar su ciclo productivo registran un valor en activos
corrientes superior al valor registrado en los pasivos corrientes. En términos
generales el indicador de liquidez da a conocer que la liquidez de ALPINA se
encuentra estable en el periodo de 2009 al 2011

2. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD:

La rotación de cartera presenta una tendencia, aunque estable, a la baja. Para el

año 2009, los clientes contaban con 24 días para pagar sus deudas y para el
2010, la rotación de cartera disminuyó a 22 días debido a la disminución en la
cartera, esta cifra se mantuvo para el año 2011. En la rotación de proveedores, es
evidente una tendencia a la baja con un promedio de 18.3 días; la disminución en
la cantidad de días que posee la empresa para pagar las deudas a sus
proveedores, evidencian en este caso, una notable disminución en las deudas con
los proveedores nacionales. Los inventarios son un activo muy significativo en la
empresa, representan más del 30% del activo corriente, por lo que su rotación
debe ser lo bastante baja para permitirle a la empresa poseer suficiente liquidez.
La rotación de inventarios totales presenta una tendencia a la baja, con un
promedio de 45 días; la rotación de productos terminados es favorable,
presentando una tendencia estable con un promedio de 12 días (no fue posible
acceder a los datos necesarios para calcular la rotación de inventarios de materia
prima y de productos en proceso). Con respecto

al ciclo de efectivo, presenta una tendencia al alza con un promedio de 49 días, lo

que es inapropiado debido a que es mayor el tiempo que dispone la empresa para
recuperar el efectivo que el tiempo que posee para pagar las deudas a sus
proveedores. En conclusión, la empresa debe reevaluar sus políticas de
recuperación de cartera con el fin de disminuir el tiempo para recuperar el dinero
de sus deudores, además de disminuir el tiempo de rotación de inventarios con el
fin de disminuir su ciclo de efectivo y mejorar el resultado de su actividad.

3. ANÁLISIS DE ENDEUDAMIENTO:

Se puede encontrar que el nivel de endeudamiento para Alpina S.A. en los años
analizados fue el siguiente:

En el 2009 el nivel de endeudamiento de la compañía fue de 61,42%

En el 2010 el nivel de endeudamiento de la compañía fue de 55,35%

En el 2011 el nivel de endeudamiento de la compañía fue de 53,52%

Estos porcentajes determinan un nivel de endeudamiento adecuado en términos

generales, ya que existe un grado de equilibrio entre las fuentes de financiación
(pasivo/patrimonio), Se observa además que la compañía ha venido disminuyendo
su nivel de endeudamiento; por ejemplo el periodo comprendido entre el 2009-
2010 ha disminuido en un 6,0%, mientras que en el periodo 2010-2011 ha
disminuido sus deudas en 1,8%. En estos periodos de análisis, se puede observar
tanto una disminución de las obligaciones financieras como de las inversiones
temporales, acompañado de un aumento significativo en propiedad planta y
equipo que responden a la nueva política de endeudamiento de la empresa.
En cuanto a la concentración del endeudamiento a corto plazo para el periodo de
2009-2010 se observa una disminución de 4,1% del vencimiento de los pasivos a
corto plazo, debido a una reducción de los pasivos corrientes que proviene de la
disminución de las obligaciones financieras de corto plazo, y a su vez un aumento
de los pasivos totales debido a un alza de las obligaciones financieras de largo
plazo.

Sin embargo en el periodo 2010-2011 hubo un aumento del 4,6% en la

concentración del endeudamiento debido al vencimiento de los pasivos de corto
plazo determinado por el cambio de los pasivos corrientes y los pasivos totales. El
resultado arrojado por el endeudamiento financiero en los años de análisis da a
conocer que no se cumple el principio de conformidad financiera, ya que el costo
de la deuda de la compañía es un tanto mayor al costo del rendimiento del
patrimonio, esto ocasionado por la nueva política de endeudamiento de la
empresa en busca del crecimiento de sus instalaciones.

Alpina S.A. no está en capacidad de contraer nuevas deudas ya que su Cobertura

de Interés arrojó estos resultados:

En el 2009: 0,97 (número de veces)

En el 2010: 1,87 (número de veces)

En el 2011: 2,21 (número de veces)

Aunque la empresa aumenta su capacidad de endeudamiento del año 2009 al año

2010 en un 0,9 número de veces, no será suficiente para cubrir obligaciones
extras en el año 2009; contrario sucede con el aumento del 0,34 número de veces
del año 2010 al 2011 que refleja que la utilidad operacional de la empresa aun
soporta la carga de endeudamiento. Si se requiere se recomienda adquirir deudas
a largo plazo

4. ANÁLISIS DE RENTABILIDAD:

El margen bruto muestra una tendencia bastante estable donde disminuye,

aunque muy poco, permaneciendo cercana al 40%. Así mismo, el margen
operativo se mantiene estable durante estos tres periodos alrededor del 6,49%. En
consecuencia, la obtención de un margen bruto y un margen operativo estable
indica que en la actividad de la empresa la variación de los costos y los gastos
operacionales se han mantenido estables con respecto a la variación de las ventas
periodo tras periodo. Por el contrario, el margen neto, posee una tendencia al alza
indicando que los gastos no operacionales han ido disminuyendo, lo que genera
una mayor participación de la utilidad neta con respecto a las ventas. El margen
EBITDA presenta primero una disminución (2009-2010) y luego un aumento
(2010-2011) hasta ubicarse por encima del año 2009, se presenta un margen
EBITDA promedio de 8,28%, estas cifras son convenientes para la gestión llevada
a cabo, destacando la creciente dinámica de consumo en el segmento de
productos lácteos de valor agregado y la evolución positiva del segmento de
leches y bebidas lácteas. Por otra parte, la rentabilidad del activo tiende al alza
con un valor promedio del 1,84% y la rentabilidad del patrimonio presenta
igualmente una tendencia al alza siendo para todos los periodos mayor que la
rentabilidad del activo, ubicándose alrededor del 4,31%. Por consiguiente, la
rentabilidad mínima esperada para este periodo debió ser (en promedio) menor o
igual al 4,31%,

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

A través de los años Alpina se ha posicionado como una de las empresas líderes
del sector donde se desempeña, ofreciendo productos con un gran valor agregado
que pretenden generar bienestar en sus consumidores. Por consiguiente, la fuerte
competitividad de Alpina se apoya en la importancia de la cadena de valor de la
empresa, la cual, busca fomentar la mayor prosperidad posible en los diferentes
eslabones donde se desenvuelve, desde los proveedores hasta el consumidor
final obtienen de Alpina un mutuo beneficio basado en la confianza.

La estructura de la empresa le permite mediante la obtención de una cadena de

valor flexible, la posesión de una fortaleza que impulsa la fuerza competitiva de la
actividad empresarial. Según la cual, pese a las dificultades de la actividad
económica, incluyendo las difíciles condiciones climáticas que afectaron
directamente la empresa, le permite obtener soluciones eficientes que permiten a
su vez la obtención de resultados positivos bajo un entorno de complicado. Por
ejemplo, el trabajo articulado con los proveedores agropecuarios para superar las
dificultades generadas por la ola invernal del año 2010; así mismo, jugó un papel
destacado la estrategia de reducción de precios, que permitió que un mayor
número de consumidores accediera a los productos

Alpina durante estos periodos buscó la manera de mejorar su infraestructura,

invirtiendo en la adquisición de una nueva planta en el Norte Antioqueño, lo que se
ve como una ventaja competitiva a largo plazo en cuestión de tecnología espacio e
innovación.

Sin embargo, la empresa posee algunos puntos vulnerables que se deben

fortalecer:
-La empresa debe reevaluar sus políticas de recuperación de cartera con el fin de
disminuir el tiempo para recuperar el dinero de sus deudores, además de disminuir
el tiempo de rotación de inventarios con el objetivo de disminuir su ciclo de
efectivo y así mejorar el resultado de su actividad.

-La compañía refleja un buen capital de trabajo, esto permite ampliar procesos de
investigación y desarrollo con el fin de crear nuevas estrategias de mercado que
incentiven la inversión en plazas extrajeras

-Debido a su responsabilidad social se le recomienda a ALPINA adquirir tasas de

interés favorables para que cumplan con sus obligaciones financieras de corto y
largo plazo para así evitar reducir su rentabilidad.
 BIBLIOGRAFÍA

 http://www.buenastareas.com/ensayos/Ejemplo-Analisis-
Financiero/1672060.html