Aplicação para aula _ Rendibilidade

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Tendo em conta a atividade previsional de duas empresas para 2010 responda às seguintes questões:

Empresa ά Empresa β
Grau de alavanca operacional 4 20
Grau de alavanca financeira 1 2
Resultado Operacional (RAJI) 250 000 € 250 000 €
Efeito dos custos variáveis 0,5 0,5

Sabemos que ambas as empresas terão a mesma rentabilidade sobre capital próprio (RCP), e que o nível
de endividamento da empresa β será de 80%.

a) Construa as Demonstração de Resultados previsionais para as duas empresas para o ano de 2010.

b) Analise a Rentabilidade de Exploração para o ano em questão, considerando o risco envolvido

nas operações.

c) Calcule e analise a Rentabilidade dos Capitais Próprios e analise através do método aditivo e
multiplicativo.
(Tenha em conta um custo médio do capital alheio de 3,125% e um imposto sobre rendimento de
40%.)

d) Comente o risco global das duas empresas tendo em conta alguma incerteza no mercado.

Uma pequena empresa que opera no ramo da restauração em Londres, está a considerar em abrir um
outro restaurante numa outra parte da cidade. Duas oportunidades foram identificadas, uma na zona
Norte e outra na Zona Sul. A direção financeira considerou as duas alternativas e em posse de dados
estimados têm que tomar uma decisão:
(valores em euros)
Zona Norte Zona Sul
Total de Investimento 350 000 450 000
Procura anual de refeições (Qts.) 20 000 55 000
Receita média unitária (PVP*) 11,50 9,20
Margem de Contribuição % 60% 40%
Custos fixos 60 000 100 000

*Inclui IVA a 15%

A empresa tem fundos para investir na ordem dos 200 000 euros, o banco possui uma linha crédito até
250 000 a uma taxa de 5%. Caso a empresa precisasse de mais fundos teria uma linha de crédito
suplementar com um custo anual de 8%.
-Nos primeiros 5 ano de atividade a empresa está isenta de imposto sobre rendimento.

a) Calcule a rentabilidade operacional das duas alternativas caso a empresa opte por financiar os
investimentos com capital próprio.
b) Calcule o ponto de equilíbrio para ambas as opções assim como a margem de segurança.
Comente.
c) Calcule a rentabilidade dos capitais próprios na ótica aditiva e multiplicativa. Com base dos
pressupostos do problema qual seria a opção mais correta?
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Uma empresa Portuguesa na área do calçado vai proceder à aquisição de uma unidade de produção de
componentes no Brasil. O investimento está orçamentado em 40 milhões de euros e como forma de
financiamento a empresa está a estudar três hipóteses:

1) Efetuar um aumento de Capital no montante total do investimento;

2) Recorrer a um empréstimo bancário para financiar metade do investimento (com taxa de
juro de 12% ao ano) e o restante em capital próprio;
3) Endividar-se perante instituições financeiras no valor total do investimento (com taxa de juro
de 14% ao ano)

Atualmente, a empresa apresenta os seguintes dados económicos - financeiros:

 Valor dos ativos totais: 100 milhões de euros

 Autonomia Financeira de 40%
 Rentabilidade Económica do Activo_12%
 Custo médio do capital alheio _10%
 Imposto sobre rendimento_20%

Sabendo que:
 A empresa pretende manter a rentabilidade Económica do Ativo;
 A taxa de imposto sobre rendimento irá manter-se inalterada.

a) Determine o impacto na rentabilidade do capital próprio da empresa.

b) Se os sócios não tivessem disponibilidade financeira para entrar com capital e se optarem pela
hipótese 3, qual seria a melhor maneira de manter o nível de rentabilidade do capital próprio.

Considere a Empresa Alfa cujos valores previsionais para 2007 são os seguintes:

RAJI / RO 7 000 euros

Aplicações totais 100 000 euros

A empresa pretende analisar a sua Rentabilidade do Capital Próprio para três hipóteses alternativas de
financiamento:

a) Autonomia Financeira = 100%

b) Autonomia Financeira = 40%
c) Autonomia Financeira = 20%

Para a hipótese B o custo médio do capital alheio é de 5%, no entanto face a um aumento do risco
financeiro o custo de capital alheio na hipótese C é de 8%.

a) Qual o melhor cenário para a empresa? Calcule a respetiva rentabilidade usando o modelo
aditivo e multiplicativo.
b) Que conclusão é que poderá tirar sobre os cenários propostos.
c) Quantifique e explique o seu ponto de vista.
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O sector das energias alternativas em termos de perspetivas de crescimento está em contra ciclo com os
restantes sectores da economia portuguesa. O crescimento em volume de negócios previsto para o
próximo triénio é superior ao dos restantes sectores, contando ainda com linhas de crédito com taxas na
ordem dos 3%. O sector em 2010 já representa 100 000 000€ no que respeita ao volume negócios e
conta com mais de 50 empresas.
Neste caso particular pede-se que faça uma análise a duas empresas deste sector utilizando os
conhecimentos adquiridos no módulo curricular de Rendibilidade. É importante que responda
sucintamente às questões formuladas e seja claro nos cálculos efetuados.

Tendo em conta os dados de 2010 relativos às empresas W e Y responda às alíneas seguintes:

(Para as três primeiras alíneas tenha em conta uma autonomia financeira de 100% para as duas empresas)

Sector (Energias alternativas) W Y

Quota de mercado (VN Empresa/VN Sector) 0,5% 2,5%
Efeito dos custos variáveis 0,8 0,4
Efeito dos custos fixos 0,25 0,5
Rentabilidade do Capital Próprio 5% 4%

a) Em termos operacionais qual é a empresa mais eficiente?

b) Mantendo a estrutura de custos quanto é que a empresa Y deveria incrementar os rendimentos
(€VN) para igualar a rendibilidade do capital próprio da empresa W.
c) Caso as duas empresas tivessem a mesma rentabilidade dos capitais próprios qual seria a mais
atrativa tendo em conta a taxa de crescimento do sector, justifique utilizando um só indicador. Caso
não fosse possível aumentar os rendimentos nem a eficiência operacional que outra opção teria a
empresa Y para igual a rentabilidade da empresa W. Demonstre essa opção utilizado o método
multiplicativo. (6 pontos)

Uma empresa americana do ramo da distribuição pretende realizar em 2014 um investimento de 50 000
000 USD na Argentina. No entanto o negócio apresenta alguns desafios. O risco financeiro decorrente das
altas taxas de endividamento e o mercado externo com alto crescimento e maior dimensão. Atualmente
a empresa apresenta os seguintes indicadores (2013):

Ativo Económico – 100 000 000 USD

Taxa de custo do capital alheio – 5%
Autonomia Financeira – 50%
Rentabilidade Operacional – 5%
Rentabilidade do Ativo Económico – 10%
Imposto sobre o rendimento – 20%

No caso de a empresa decidir investir na Argentina mantendo a mesma autonomia financeira e

rentabilidade operacional, quando é que teria de alcançar em volume de negócios para obter a
rentabilidade dos capitais próprios de 2013. Sabe-se que o custo de capital alheio na Argentina é de 10%.
(Tenha em conta a mesma incidência fiscal).