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ERRORES EN LA VALORACION DE EMPRESAS

Presentado por:

GALLO ÁLVAREZ DIANA MARCELA


GÓMEZ RIVERA YANIRA LUCERO
GONZÁLEZ DÍAZ GINA PAOLA
GUERRERO GARCÍA GIRLY JOHANNA.

FUNDACION UNIVERSITARIA DEL AREA ANDINA


ADMINISTRACION DE EMPRESAS
VALORACION Y CREACION DE EMPRESAS

2017
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Contenido
Contenido ........................................................................................................................................... 2
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................. 3
1. OBJETIVOS................................................................................................................................... 4
1.1. OBJETIVO GENERAL ......................................................................................................................... 4
1.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS ....................................................................................................................... 4
2. ERRORES EN VALORACIÓN DE EMPRESAS ........................................................................ 5
2.1 Organizador Gráfico .............................................................................................................................. 5
3. CONCEPTOS DEL CONTROL Y EVALUACIÓN DE ESTRATEGIAS ............................... 6
3.1 Cuadro ............................................................................................................................................. 6
4. CRIETERIOS QUE SE DEBEN TENER EN CUENTA EN LOS PROCESOS DE
VALORACION ............................................................................................................................... 10
4.1 Esquema .............................................................................................................................................. 10
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 10
WEBGRAFIA .................................................................................................................................. 12
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INTRODUCCIÓN

El principal propósito de este taller es conocer más a fondo sobre algunos errores frecuentes en la
valoración de empresas ya que esta depende del juicio y sensatez de la persona que la realiza y del
objetivo de la misma.
En el mundo de los negocios es frecuente valorar las empresas, esto se realiza por diversos
propósitos, pero sobre todo, para la toma de decisiones estratégicas sobre la continuidad de la
empresa. En este proceso fácilmente se pueden cometer errores, con este trabajo se pretende
enunciar y explicar algunos ejemplos de los errores más comunes que se pueden cometer al
efectuar la valoración de empresas; y servir como un aporte contribuyendo al análisis de dicho
proceso.
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1. OBJETIVOS

1.1. OBJETIVO GENERAL

Mostrar la importancia de reconocer los errores en la valoración de empresas.

1.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS

Aprender a diferenciar los principales tipos de errores que se presentan con mayor frecuencia a la
hora de valorar una empresa.
Errores en el cálculo de la tasa de descuento que afecta al riesgo de la compañía
Errores en el cálculo o estimación de los flujos de caja esperados
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2. ERRORES EN VALORACIÓN DE EMPRESAS

2.1 Organizador Gráfico


La beta captura las
variaciones económicas Se utilizan habitualmente 6 fórmulas
La beta calculada con y el efecto del que relacionan la beta aplancada y la
datos históricos no es apalancamiento beta desapalancada: Fernández
una buena necesariamente tiene que (2004ª) (cuando la empresa planea
aproximación de la beta absorber el efecto del tener deuda en el futuro) Myers
de la empresa riesgo país (1974) (cuando la empresa planea
devolver la deuda existente ahora sin
Utilizar el promedio de tomar nueva deuda)
las betas de empresas
del sector o la beta
calculada de una Suponer que las betas Utilizar formulas
empresa cuando su calculadas incorporan incorrectas para
magnitud atenta contra el “riesgo país” apalancar y
el sentido común desapalancar las betas

Confundir valor con La proporción deuda,


precio acciones que se utiliza
HERRORES EN LA para calcular el WACC
VALORACION DE es distinta de la que se
El valor siempre depende obtiene en la
EMPRESAS
de las expectativas. Una valoración
empresa tendrá diferente
valor para distintos
Calcular el WACC
compradores. Si el precio
utilizando valores
pagado en una
contables de deuda y
adquisición es igual al
valor para el comprador, Errores en el cálculo del acciones
entonces, el valor creado valor actual del ahorro de
por la adquisición es igual impuestos debido a la
a 0. utilización de deuda (VTS)
Es un error común. Los
Considerar un aumento de valores apropiados de
tesorería como flujo para deuda y acciones son
los accionistas Existen 6 expresiones los que resultan de la
habituales para calcular el valoración
valor del ahorro de
- La empresa necesita impuestos que son utilizadas
parte de su caja para frecuentemente. Solo dos de
continuar con sus ellas son válidas: Fernández
operaciones (2004ª) cuando la empresa
- No está previsto planea tener deuda en el
distribuir la caja futuro y Myers (1974)
cuando la empresa planea
inmediatamente
devolver la deuda existente
ahora sin tomar nueva deuda
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3. CONCEPTOS DEL CONTROL Y EVALUACIÓN DE ESTRATEGIAS

3.1 Cuadro

CONCEPTOS DEFINICION PALABRAS EJEMPLOS


CLAVES

Errores en la Según Fernández *Riesgo Utilización de la media


valoración de (2007) se pueden señalar los *Medidas histórica de la tasa libre de
empresas siguientes errores a la hora de geométricas riesgo, o utilización como tasa
valorar una compañía: 1. *Manos libre de riesgo de la deuda del
Errores en el cálculo de la tasa inexpertas estado a corto o largo plazo o
de descuento que afecta al * Poca calculo inadecuado de la
riesgo de la Experiencia verdadera tasa libre de riesgo
compañía:*Utilización errónea *Proyección por ejemplo
*Cálculo erróneo de la beta del Balance utilizando las betas históricas
*Estimaciones erróneas de la de la industria,
prima de o medias de betas de
riesgo de mercado *Errores compañías
en el cálculo o estimación de similares o incluso betas
los históricas de la
flujos de caja esperados compañía cuando los
*Errores en la estimación del resultados van en
valor terminal o valor contra del sentido común,
residual *Utilización de asumir que la
fórmulas específicas que beta calculada de datos
no tienen sentido económico. históricos considera
*Calculo erróneo del costo el riesgo del país, utilizar
medio ponderado del capital fórmulas
(WACC) inadecuadas para apalancar o
desapalancar
la beta.
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Compara-cion Uno de los principales *Vent Las estrategias de


empresas temas dentro de la aja marketing y publicidad idóneas
valoradas y no investigación en finanzas es la Competitiva requieren inversiones
valoradas valoración de activos de *Adquisición millonarias y el periodo
distinta naturaleza, de marca requerido para dar a conocer
especialmente la valoración de *Adquisición una marca en muchas
empresas(bien de su valor de empresas ocasiones es largo. A nivel de
total, es decir, incluida la *Franquicias registro existen también
deuda financiera, bien de la *Valoración dificultades, por parecidos u
porción perteneciente en oposiciones de otras marcas
exclusiva a sus accionistas)Por prioritarias. Estas dificultades
múltiples motivos, el proceso en la posición comercial y en
de valoración es fundamental. el registro motiva a que en
Para comparar las empresas de muchas ocasiones sea
acuerdo a su valoración es una preferible comprar una marca
tarea que desde luego beneficia de su titularidad ya establecida
al mercado, pero que también en el mercado, antes que
perjudica a las empresas que iniciar la andadura comercial o
no han cuantificado o registral con resultado incierto.
determinado su valor, En estos casos la valoración de
constituyéndose en un tema estos activos es trascendental
que reviste polémica ya que
existen empresas que por su
composición financiera
reflejada en los estados
financieros presentan cifras
que tienen a la positivo y
extrañamente no se cuantifican,
o el caso contrario cuando las
cifras tienen a lo negativo, sin
embargo están valoradas de
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acuerdo a algunos criterios


:1,Ventaja
competitiva,2.Aquisicion de
empresas: fusiones y
absorciones,3.Cuando se
pretende usar la marca para
propósitos finacieros,4.Cuando
las marcas se incluyen en las
participaciones de sociedades
mercantiles como aportaciones
no dinerarias en especie,5.Las
licencias y las franquicias,6.En
caso de conflicto o piratería.

El Este consiste en realizar *Cuantificar Algunas empresas


informe de un análisis del valor de los la pueden verse obligadas a
valoración fondos propios de una sociedad rentabilidad liquidar, si esta liquidación
a fecha del último cierre anual *Indicadores resultara de los activos que no
disponible, y cuyas de Gestión sobren de la liquidación de las
conclusiones deben estar *Proceso deudas, cuando estas se
debidamente detalladas en un *Mediciones encuentran en una situación de
informe que contenga todos los de diversos insolvencia económica o futura
criterios y sistemas de parámetros quiebra. Él concepto de
valoración, describiendo él empresa en dificultades se
valor actual de la empresa y los puede analizar desde dos
motivos del porqué de esta criterios esenciales:*Criterios
valoración. Jurídicos: se basan en el hecho
Para realizar el informe de que ocurre en la empresa y no
valoración de empresas es en lo jurídico. Puede ser
necesario seguir la siguiente importante porque puede
ruta: 1. Objetivos del informe; modificar la negociación entre
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Es el conjunto de acciones compradores-vendedores y las


encaminadas al logro de las decisiones de vender y elegir el
metas. 2. Valoración comprador.
económica vs valoración *Criterios económicos: estos
contable; La cuantificación del se basan en la situación por la
valor vs lo que dicen los libros que pasa la empresa, es decir
y estados financieros. 3. que posee dificultades a nivel
Metodología; Consiste en la contable o simplemente se
forma y etapas para la realiza la valoración para
realización del informe. 4. establecer una tarifa para su
Resultados y Conclusiones; Lo eventual venta.
que se espera del informe y las
áreas susceptibles de cambiar y
mejorar.

Fuente: Propia
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4. CRIETERIOS QUE SE DEBEN TENER EN CUENTA EN LOS PROCESOS


DEVALORACION
4.1 Esquema
Fuente: file://principal-pc/impresiones%202017/CartillaUnidad4_S7.pdfE

VENTAS COMPETITIVAS CUANDO SE PRETENDE


ADQUISICIÓN DE MARCAS ADQUISICIÓN DE USAR LA MARCA PARA
En esencia una marca EMPRESAS PROPÓSITOS
identifica al vendedor o al Fusiones y FINANCIEROS
producto las mejores marcas absorciones: las Los bancos consideran las
llevan consigo una garantía de marcas son activos empresas con marcas
calidad, la marca dice también intangibles que es valoradas como candidatas
algo sobre los valores del necesario valorar más idóneas a la hora de
producto. antes de adquirir una conceder una financiación.
Las estrategias de marketing y compañía o de Además las marcas pueden
publicidad ido- neas requieren proceder a una darse en garantía y ser objeto
3. o
fusión, absorción de otros derechos reales, como
inversiones millonarias y el
periodo requerido para dar a cualquier otro el regulado por la hipoteca
a. en muchas
conocer una marca cambio radical en su mobiliaria, en cuyo caso se
ocasiones es largo. accionariado. precisa la valoración por un
profesional.

CRITERIOS PARA EL PROCESO DE


VALORACIÓN

CUANDO LAS MARCAS SE LAS LICENCIAS Y EN CASO DE CONFLICTO Y


INCLUYEN EN LAS SOCIEDADES FRANQUICIAS PIRATERÍA
MERCANTILES Como alternativas a La valoración de las marcas es
En este caso la cuantía económica la comercialización, trascendental para determinar
de la aportación es preciso valorarla constituyen otro la cuantía de la indemnización
adecuadamente. En las sociedades claro ejemplo de la por los daños y perjuicios
anónimas las aportaciones no influencia del valor ocasionados. Partiendo de la
dinerarias han de tasarse por de las marcas en necesidad de optar por una
imposición legal; en el caso de esos negocios, visión estratégica de la marca,
sociedades de responsabilidad puesto que los el presente trabajo persigue
limitada dicha tasación aun no niveles de royalties como objetivo básico dejar
siendo forzosa previene de hacer dependerán de la constancia de la importancia
incurrir a los socios en una valoración de que supone la cuantificación
S
responsabilidad por una inadecuada aquéllas que se de la marca, cuando se va a
valoración unilateral de ellos hagan por un acometer una valoración
mismos, circunstancia que sería especialista. realista de una empresa de
evitada mediante el oportuno Internet.
certificado de tasación.
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CONCLUSIONES

Podemos concluir que todos los procesos de valoración son susceptibles a errores, los cuales se
pueden agrupar en errores que se originan en la aplicación de la metodología de la valoración,
sesgos, errores conceptuales y errores por no incluir los conductores de valor apropiados, con este
trabajo se pretendió hablar un poco sobre conceptos, ejemplos y características de los errores más
comunes que se pueden cometer al efectuar la valoración de empresas; y que sea un aporte que
contribuya al análisis crítico sobre dicho proceso.
El ser humano, por naturaleza trata de medir las cosas, para tener parámetros sobre la evolución de
las mismas, es así como en el campo de las finanzas corporativas surge la necesidad de valorar las
empresas por una diversidad de propósitos, sin embargo, esta actividad no ha sido perfecta y la
evidencia empírica demuestra que se han cometido muchos errores.
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WEBGRAFIA

 https://fuaa.epic-sam.net/Learn/Player.aspx?enrollmentid=10705412
 file://principal-pc/impresiones%202017/CartillaUnidad4_S7.pdf
 http://pdfs.wke.es/6/5/5/8/pd0000016558.pdf