FONDOS CONTRAVALOR EN

EL PERU
H
Huummbbeerrttoo O
Orrttiizz
C
CEEAASS
 INTRODUCCION
Entenderemos por Fondo de Contravalor a la Institución financiera
bilateral que maneja y aplica fondos para el desarrollo social y/o
ambiental generados por monetizaciones de donaciones u operaciones
de conversión de deuda bilateral en donación (CDD) por países
donantes y/o acreedores del Perú.
En el Perú han habido 9 Fondos de Contravalor, de los cuales 3 fueron
creados con recursos provenientes de monetización de donaciones al
país y 5 por conversión de deuda externa en inversión social y/o
ambiental; y 1 por ambos. Actualmente funcionan 4 Fondos.
Los últimos Fondos, 4 de ellos en funcionamiento (Perú-Suiza, de las
Américas, Perú-España, Perú-Italia y Perú-Alemania) corresponden a
operaciones de conversión o canje de deuda bilateral, lo que podríamos
llamar la “segunda etapa” de los fondos de contravalor.
La gestión de los fondos se han llevado principalmente a través de
representaciones del país donante y del gobierno peruano a través de
Ministerios (de la Presidencia, de Relaciones Exteriores) o de
Programas específicos (FONCODES, PROFONANPE)
La participación de la Sociedad civil en algunos Fondos ha sido
mínima y la información de selección de los representantes no ha sido
del todo clara.
 Deuda Pública Externa
Saldo Adeudado al 31-09-04
ORG.
INTERN.
34% CLUB DE
PARIS
36% MONTO
ACREEDOR
(millones de US$)
CLUB DE PARIS 8.182
ORG. MULTILAT. 7.497
BONOS 6.063
EUROPA DEL ESTE 28
AMERICA AMERICA LATINA 46
LATINA BANCA COMERCIAL 5
0%
PROVEEDORES 1.002
EUROPA
BONOS T O T AL 22.823
DEL ESTE
27% 0%
BANCA
COMERCI
PROVEED AL
ORES 0%
4%
 CONCESIONAL
A Setiembre de 2004 CLUB DE PARIS 2.860

(en millones de US$) 8.182 COMERCIAL

5.798

BID
MULTILATERAL 3.135
7.497 BIRF
2.674
PUBLICA OTROS
22.823 BANCA 1.688
Todo es MLP COMERCIAL
5
Perú :
DEUDA BONOS
EXTERNA BCR 6.063 PROVEEDORES

TOTAL 11 1.002
CP 11 OTROS AMERICA LATINA
MLP 0 1.076 46

29.794 EUROPA DEL ESTE

28
BANCOS
873
Todo es CP

PRIVADA
6.960
CP 1969 EMPRESAS
MLP 4181 6.087
CP 1096
MLP 4181

Fuente : BCR y MEF MLP = Mediano y Largo Plazo

Elaboración : CEAS CP = Corto Plzo
 SERVICIO DEUDA EXTERNA 2004-2039
Millones de US$
3000000

2500000

2000000

1500000

1000000

500000

AMORTIZACION INTERES
 Presupuesto Gasto Público

25.0
20.8
19.5 19.4
20.0 18.6
17.0 17.5
16.2 16.0 16.2 15.6
% Gasto Total

15.0 14.6 15.1 14.5

15.0

9.4 8.6 9.0 8.7 9.3

10.0 7.8 8.3

5.0

-
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Educacion Salud Servicio Deuda Externa

 Ratios de sostenibilidad de pago de la deuda
externa, 1990-2004
Relación Deuda Externa Total (DET) y Producto Bruto Interno (PBI)
Millones de US$
A ño s 19 90 199 1 19 92 19 93 19 94 199 5 199 6 199 7 1998 19 99 2000 2001 2002 2003 2004
DET 22.856 25.444 26.612 27.447 30.191 33.378 33.805 28.635 30.014 28.598 27.745 27.653 27.999 29.709 29.794
PBI 29.947 34.057 36.270 34.684 44.864 53.500 55.712 58.954 57.080 51.963 53.902 54.021 56.909 60.992 57.084

D E/ P B I 76 ,3 % 74 ,7 % 73 ,4 % 79 ,1% 67 ,3 % 62 ,4 % 60,7 % 48,6% 52,6% 55,0% 5 1,5% 5 1,2% 49 ,2 % 48 ,7% 52 ,2 %

Fuente: BCRP

Relación Deuda Externa Total (DET) y Exportaciones (EXP)

Millones de US$
A ño s 19 90 199 1 19 92 19 93 19 94 199 5 199 6 199 7 1998 19 99 2000 2001 2002 2003 2004
DET 22.856 25.444 26.612 27.447 30.191 33.378 33.805 28.635 30.014 28.598 27.745 27.653 27.999 29.709 29.794
EXP 4.120 4.232 4.497 4.354 5.662 6.720 7.312 8.370 7.487 7.793 8.553 8.636 9.222 10.539 13.158
D E/ Exp 554,8% 60 1,2% 59 1,7% 630 ,4% 533 ,2% 496 ,7 % 462 ,3 % 342 ,1% 400 ,9 % 367,0% 324,4% 320,2% 303 ,6% 28 1,9% 226,4%

Fuente : BCRP
* 2004: A Setiembre
 Los canjes de deuda por inversión social en
curso
(US$ millones)

D eud a F o nd o M anejo
País C o ndo nad a C o nt ravalor d el Fo nd o

Italia 127.0 127.0 Fondo Italo-Peruano

USA 10.6 10.6 PROFONANPE
Francia 5.1 5.1 Por determinar
España 7.1 7.1 Fondo Perú-España
Alemania 16.5 6.6 Fondo Perú-Alemania
Alemania 26.9 8.1 PROFONANPE
Experiencias concretas de Fondos de Contravalor en
el Perú

Seguidamente, y a través de recuadros a manera de

“fichas técnicas” presentamos la información principal de
cada Fondo de Contravalor existente en el Perú, tanto los
generados por monetización de donaciones como los de
canjes de deuda externa por inversión social/ambiental.
M oonneettiizzaacciióónn de D oonnaacciioonneess
 FONDO GENERAL DE CONTRAVALOR PERU - CANADA

Reseña: Creado en 1988 por iniciativa de ambos gobiernos para combatir la

pobreza hasta su finalización en Julio de 1998. Sus fondos provinieron de la
monetización de las donaciones de maquinaria de segundo uso
(principalmente del sector minero) y la monetización de ayuda alimentaria.
Lineamiento de intervención: Apoyo a iniciativas productivas (orientado a
proyectos rurales ubicados en zonas andinas o interandinas
Ejecutores de proyectos: ONGs, Municipalidades, instituciones, empresas,
etc.
Beneficiarios/as: Población rural pobre en el territorio peruano
Procedimientos para desembolsos: El proyecto pasa por un proceso de pre-
calificación, luego a la calificación y por último debe aprobarse por los co-
directores. Luego se firma contrato de ejecución y financiamiento.
Conformado por: 1. Junta de Gobernadores 2 representantes del Ministerio de
la Presidencia, un Representante de la Agencia Canadiense para el
Desarrollo Internacional, dos representantes del Ministerio de Relaciones
Exteriores y un Gobernador independiente. 2. Co-Dirección, Secretariado,
Gerencia Administrativa y Financiera, Gerencia de Desarrollo.
Volumen de Operaciones: Entre 1989 y 1998 se ejecutaron 340 proyectos
beneficiando a 380,338 familias, aplicando US$94.747.832
 FONDO GENERAL DE CONTRAVALOR PERU - JAPON

Reseña: Creado el 26 febrero de 1993, con la decisión de que los fondos de las
donaciones procedentes del Japón se integren en uno solo para financiar proyectos de
desarrollo social y económico.
Lineamientos de Intervención: Financiamiento de proyectos de desarrollo productivo
y de desarrollo socio-económico.
Organismos ejecutores: Organismos público y privados.
Beneficiarios/as: Población rural y urbano-marginal en Departamentos pobres y muy
pobres.
Conformado por: Comité Directivo y Secretaría Ejecutiva: El Comité Directivo está
integrado por 2 representantes de la Embajada del, 2 representantes del Ministerio de
Relaciones Exteriores y 2 representantes del Ministerio de la Presidencia. La Secretaría
Ejecutiva está conformada por 1 Secretaria Ejecutiva propiamente dicha, 2
evaluadores/as de proyectos y 2 técnicos/as de apoyo administrativo.
Volumen de operaciones: Entre 1995 y 1997 se ejecutaron 31 proyectos en 13
departamentos por un monto de US$4.123.305 (de los cuales US$2.987.970 en
desarrollo productivo y US$1.135.356 en Desarrollo Social/emergencia), beneficiando
a 108,918 habitantes. Luego. También estuvo en ejecución el proyecto sobre reforma
penitenciaria, realizando un gasto de S/ 2,657,353.54 en 40 obras que van desde la
compra de utensilios de cocina y equipamento hasta la remodelación de las
instalaciones de las penitenciarias.
 FONDO DE CONTRAVALOR PERU - UNION EUROPEA
Reseña: Debido a la suspensión de las donaciones de alimentos en 1996, se decide convertir
el Fondo en un componente financiero del Programa de apoyo a la Seguridad Alimentaria
(PASA). El apoyo a la Estrategia Focalizada de Lucha contra la pobreza Extrema (EFLPE)
en su primera etapa es financiado con recursos disponibles del Fondo. El Fondo generó estos
recursos con la monetización de la ayuda alimentaria y el saldo de los mismos a 1997 era de
aproximadamente US$20 millones.
Lineamientos de intervención: Apoyo al Gasto Social Básico, Institucional y a la estrategia
de Lucha contra la pobreza extrema. Además contó con una línea de proyectos para
seguridad alimetaria. La ejecución de la EFLPE contempla la elaboración de Planes de
Acción Prioritaria (PAPs) con participación de la población involucrada, conformándose
Equipos Locales de Acciones Prioritarias y Comités de Planificación Distrital, los que
identifican y seleccionan los proyectos. La responsabilidad operativa de la elaboración de
los PAPs recae en ONGs seleccionadas y contratadas por el Ministerio de la Presidencia. Se
aplicó el Fondo en 15 dptos.
Ejecutores: Organismos del Estado, ONGs para los proyectos de la línea de seguridad
alimentaria.
Beneficiarios/as: Pobladores/as de zonas rurales más pobres de sierra y selva, de acuerdo
con el Programa de Lucha contra la Pobreza Extrema
Volumen de Operaciones: En 1,998 se aplicaron US$ 27.3 m miilllloonneess y en 1999 US$ 25.6
millones (US$52.9 millones en dichos años). En Gasto social básico (salud y educación) se
aplicaron US$ 32.5 millones, en Estrategia de Lucha contra la Pobreza extrema US$19,10y
en apoyo institucional US$ 1,3 millones
Canje de Deuda por Inversión
Social o Ambiental
 FONDO DE CONTRAVALOR PERU-SUIZA
Reseña: Creado el 17 de diciembre de 1,993 por un Convenio Bilateral para la reducción de
la deuda externa bilateral peruana con Suiza, en el marco de la Facilidad Suiza para la
Reducción de la Deuda (SDRF). Luego de 7 años de actividad, el Fondo, previsto con
duración limitada, finalizó su labor.
Líneas de Financiamiento: Infraestructura social, recursos naturales/medio ambiente,
pequeña y microempresa. Recursos no reembolsables.
Ejecutores/as: Organismos gubernamentales y ONGs.
Beneficiarios/as: Pobladores de zonas urbano-marginales y rurales.
Conformado por: Comité Bilateral (la instancia de decisión más alta), Comité Técnico
(responsable de brindar asesoría técnica) y Secretaría Ejecutiva (responsable de asumir la
función operativa y coordinar las acciones del fondo).
Volumen de Operaciones: El FONDO ha brindado ayuda económica a través de la
ejecución de 112 proyectos en 18 departamentos por un valor de S/. 105.8 millones,
permitiendo que parte importante de la población acceda a servicios básicos de educación,
salud, saneamiento y desarrollo productivo. Se estima que la población beneficiada fue de 2
753 630 hab. y alcanza al 39 % de la población rural (en el 2000 fue de 7 106 457 hab.) De
los beneficiarios 1323 301 fueron hombres y 1 430 329 mujeres. De los 112 proyectos, 77
fueron para recursos naturales (inversión de 55 305 miles de nuevos soles), 25 de
infraestructura social (44 425 miles de nuevos soles) y 10 para pequeñas empresas (6129
miles de nuevos soles). Siendo lo organismos privados ejecutores de 93 proyectos (que
representa el 87%) y el Estado de 19 (17%).
 FONDO DE CONTRAVALOR PERU- ESPAÑA
1) Contradrogas
Reseña: Se crea por D.S. N 061-99-EF el 14 de Mayo de 1999 como resultado de una
operación de canje de deuda externa por el monto de US$ 217 millones al 75%, generando
un contravalor de US$1.63 millones, los cuales fueron aplicados a proyectos de desarrollo
alternativo y lucha contra el narcotráfico.
2) Programa de conversión de Deuda Externa de la República del perú frente al reino
de España en Proyectos de reconstrucción del Sur del País
Reseña: El Acuerdo suscrito el 16 de Julio y 29 de Agosto del 2002 , establece España cede
los derechos de cobro de la deuda concesional que el Gobierno Peruano mantiene con dicho
país hasta por un monto de 7 millones de euros. El Gobierno del Perú, conforme se vayan
produciendo los vencimientos correspondientes de dicha deuda deberá depositar los recursos
en un fondo contravalor denominado “Fondo Contravalor Perú-España”
Lineamientos: El objetivo es colaborar con el Gobierno Peruano en el proceso de
reconstrucción de la zona sur del país afectada por los terremotos de 2001.
Conformación: El Fondo Perú-España será administrado por una Comisión Binacional
integrada por 2 representantes del MEF, 1 representante del Ministerio de Economía de
España y por el Consejero Económico y Comercial de la Embajada de España en Perú.
Volumen de Operaciones: La conversión de deuda asciende a un monto de US$7 000 000
de los cuales el total del 2002 fue de US$1 317 256.59; el 2003 fue de US$2,575,511.68;
para el 2004 será de US$ 1 047 648.85; y para el contravalor US$4,878,460.67. En total
US$ 9 818 877.89 que serian EUR 7 000 000. Se han realizado 3 concursos publicos , y 4
licitaciones publicas internacionales.
 FONDO DE LAS AMERICAS
Reseña: Fue creado en virtud del acuerdo Programa para la Reducción de la Deuda y del
acuerdo marco de establecimiento del Fondo de las Américas en 1997. Con D.D. 087-97 se
aprueba el acuerdo marco para el Fondo de las Américas y su Directorio Administrador.
Lineamientos: Promocionar las actividades destinadas a preservar, proteger o administrar
los recursos naturales y biológicos del Perú para proteger el medio ambiente sano y
sostenible, así como fomentar el mejoramiento de la supervivencia y el desarrollo infantil en
el Perú.
Conformación: Está a cargo de un Directorio Administrador (Consejo de las Américas del
Perú) integrado por 8 miembros: 1 representante del gob. de USA , 2 representantes del
gobierno del Perú y 5 representantes de ONG´s norteamericanas. El Consejo cuenta con el
apoyo de una Secretaría Ejecutiva (1 rpte. Del gob de Perú,1 de EEUU y 1 ONG de EEU)
Ejecutores/as: ONGs sin fines de lucro y sin fines comerciales, otras ONGs de alcance
local o regional; y el Gobierno del Perú “en circunstancias excepcionales”.
Volúmen de Operaciones: En un inicio el canje de la Deuda fue el equivalente a US$ 177
millones, generando un contravalor de US$ 23 millones. Se presentaron 82 proyectos en 3
concursos: 39 para el Medio Ambiente (cañon del Colca y otros). 21 de Supervivencia y
desarrollo de la niñez y 22 Proyectos Mixtos. Hacia Agosto de 2002 se dio las bases para el
4 concurso destinado conservar el medio ambiente. El 20 de Abril de 2003 se dio el 5to.
Concurso por un monto de US$ 1 500 000 de financiación, siendo aprobados los perfiles de
20 instituciones. Para abril de 2004 (en la 6ta. Convocatoria) de 4 perfiles, se aprobaron 3
proyectos (para la bahia de San Andrés) y cada proyecto no excede de los US$ 100 000. En
Junio de 2004 se llevó a cabo el 7 timo concurso (aún no se ha publicado los resultados)
 FONDO CONTRAVALOR ITALO PERUANO
Reseña: Convenio de Canje de Deudas por Desarrollo, suscrito por los Gobiernos de Perú e Italia
con fecha 10-10-2002 por un monto de US$ 116 millones (anualmente de aprox. US$ 25
millones), y se establece un Fondo Contravalor en moneda nacional donde el Gobierno Peruano
depositará dicho importe para financiar proyectos nacionales para la ayuda y alivio de la pobreza.
Líneas de Financiamiento: Los proyectos están orientados a aliviar la pobreza , en un contexto
de participación social comprobable y con un aprovechamiento ecológico sostenible de recursos.
Beneficiarios: 12 regiones andinas y amazónicas con un nivel de pobreza más alto que el
promedio nacional recibirán el 80% de los fondos para financiar proyectos de lucha contra la
pobreza rural; el 20% restante está destinado a combatir la pobreza urbana en las ciudades de
Lima, Arequipa y Cusco.
Conformado por: Comité Administrativo, Conformado por el Embajador de Italia en el Perú y
el Ministro de Economía y Finanzas del Perú. Este Comité Administrativo contará con la
asistencia de un Comité Técnico, compuesto por los representantes: 1 representante del MEF, de
APCI , 1 de la organización de gobiernos locales y 1 representante de la Sociedad Civil Peruana,
1 representante de las comunidades indígenas y 1 representante del gobierno Italiano.
Volumen de Operaciones: El monto total del canje de deuda es de $127 millones (aprox. $25
millones anualmente). Durante la primera convocatoria se financio 45 proyectos en
infraestructura, de rehabilitaciones de caminos y los otros 5 en agro, gestión ambiental y
salubridad. Los proyectos aprobados fueron del Gobierno nacional, CTARs, Municipalidades,
organizaciones vinculadas a la Iglesia y de otras organizaciones de la sociedad civil; el
financiamiento fue de US$22 767437 aprox. La segunda Convocatoria anual de proyectos se
realizó entre los meses de marzo y abril del 2003 con un financiamiento de US$ 26 861295
aproximadamente. La tercera convocatoria se realizó en Julio de 2004 y el monto disponible fue
de US$ 36 m miilllloonneess;; los rreessuullttaaddooss se ppuubblliiccaarrííaann hacia abril de 2005.
 FONDO CONTRAVALOR PERU - ALEMANIA
•Reseña: El Fondo Contravalor Perú – Alemania FPA nace el 25 de marzo de 2002 por
R.M No. 126-2002-EF/10, a partir del Acuerdo Especial de Canje de Deudas suscrito
por el Gobierno de la República del Perú y el Gobierno de la República Federal de
Alemania en el marco del “Acuerdo sobre la Consolidación y Reconsolidación de las
Deudas Externas de la República del Perú – Perú VI”.
•Lineamientos: Busca fomentar procesos de planificación estratégica bajo el
liderazgo de los Gobiernos Locales. Apoyar el desarrollo local a través de proyectos
específicos, prioritarios según planificación municipal participativa. Busca impulsar
procesos de desarrollo local a través de paquetes de proyectos estratégicos de mayor
impacto identificados por un plan de desarrollo local concertado. Asimismo fomentaría
actividades estratégicas a favor de los grupos más desfavorecidos de la población dentro
de las áreas prioritarias de la cooperación entre Perú y Alemania:
•(i) Democracia, Sociedad Civil y Administración Pública,
•(ii) Agua Potable y Alcantarillado
•(iii) Desarrollo Rural Sostenible,
Conformación: Estaría representado por un Comité Tripartito:2 representantes del
Gobierno peruano ( 1 MEF, 1 APCI); 2 representantes de la sociedad civil; 2
representantes del Gobierno Alemán (1de la embajada y 1 del KFW); La Dirección
ejecutiva estaría a cargo de un co-director alemán y 1 co-director peruano.
Líneas de Financiamiento:
1) Apoyo a la Planificación Estratégica y Gestión Democrática: Tiene por Finalidad:
Mejorar la planificación local concertada, Incrementar la capacidad de Gestión Municipal,
Fomentar la participación ciudadana.
Tipo de Proyectos: Capacitación y asesoría, Concertación y Coordinación
Monto asignado: S./ 2.5 millones. (140.000 Nuevos Soles por proyecto)
2) Proyectos de Infraestructura : Pequeños proyectos priorizados dentro de una estrategia
de desarrollo acordada entre los diferentes organismos localmente presentes.
Finalidad: Desarrollar proyectos ccllaavveess ddeennttrroo del ámbito local.
Resultados: 1) Agua Potable y Saneamiento (01-2004-L2)
2) Pequeños proyectos de Riego (02-2004-L2)
Solicitantes: Solo Municipalidades en el ámbito del FPA
Montos referenciales:
01-2004-L2: 5.25 millones Soles, de estos 3.5 millones para zonas rurales
02-2004-L2: 3.5 millones
Monto máximo por proyecto: 350.000 Nuevos Soles.
3) Paquetes Estratégicos de Proyectos: Conjunto de proyectos de línea 1 y 2 que tienen
carácter de programa para conseguir efectos de sinergia.
Resultados: Varios proyectos realizados a través de alianzas estratégicas.
Costo: El paquete no debería exceder el monto de US$ 400.000
 El FPA inició sus actividades en setiembre del 2003 abriendo la línea Nº 1 por
un período de tres meses, financiando 31 proyectos por un monto de S/ 4 031
960 con la finalidad de dar un impulso al desarrollo de las capacidades de
planificación y gestión y a los procesos de concertación a nivel local
(beneficiaron a 146 municipios).
Para la segunda convocatoria de la Línea 1: Apoyo a la planificación
Estratégica y Gestión Democrática se recibirán las solicitudes hasta el
03.03.2005.
Para la línea 2: Infraestructura en riego realizada durante el 2004 se
beneficiaron a 20 proyectos, mientras que para Agua potable y saneamiento
se aprobaron 22 proyectos.
A continuación se presenta el siguiente cuadro:
 PROYECTOS APROBADOS
Infraestructura de Riego Agua Potable y Saneamiento

Proyectos Monto Proyectos Monto

aprobados aprobados
20 S/. 2544981 22 S/. 6898471

PROYECTOS EN EJECUCION

N. Total de Monto Total

Total Regiones Solicitado Al FCPA
Proyectos

Ayacucho, Cajamarca,
Huancavelica, La libertad, 31 S/. 4,031,960
Lambayeque, Piura

Fuente: FCPA
Ambos
 FONDO DE CONTRAVALOR PERU-FRANCIA
Reseña: Creado mediante Acuerdo Bilateral del 13.05.91. entre el Gobierno del Perú y de
Francia. Obtiene sus recursos a través de la monetización de la ayuda alimentaria francesa.
El Protocolo de Acuerdo Relativo a la Administración y a la Utilización del Fondo de
Contravalor entre Francia y la Perú fue firmado el 15 de Agosto del 2001 y actualiza los
procedimientos y modalidades de funcionamiento precisando las prioridades temáticas del
Fondo.
Lineamiento de intervención: Financiamiento para programas, proyectos y actividades
orientados a la solución de problemas ambientales, sociales y humanitarios (la reinserción de
los niños de la calle, desarrollo de centros de salud rurales y de agua potable, etc) así como
proyectos para pequeñas y microempresas y proyectos de ddeessaarrrroolllloo dduurraaddeerroo..
Ejecutores de proyectos: Municipalidades, cooperativas, asociaciones y organismos de
base, ONGs, universidades peruanas.
Beneficiarios/as Población rural y urbano-marginal.
Conformación: El Comité Administrador compuesto por 1 representante de la APCI (ex
SECTI), del Ministerio de Relaciones Exteriores y de la Embajada de Francia en el Perú. La
Secretaría Técnica está a su vez conformada por 2 secretarios técnicos.
Volumen de Operaciones: El fondo apoya diversas iniciativas en Lima, Junín,
Huancavelica, Puno, y otras ciudades. El aporte durante Agosto de 2003, que alcanza 6000
toneladas de trigo, se suma a otros apoyos de la ayuda alimentaria francesa, que entre 2001 y
2002, una vez monetizados, superaron los US$ 2 000 mill de dólares. En Octubre de 2003 el
Fondo destinó 5 700 000 dólares (EUR 5 000 000), dinero que está siendo destinado a la
ejecución del plan de recuperación de la ciudadela inca de Choquequirao, (Cusco)
A la fecha, se puede indicar que el Fondo de Contravalor Perú-Francia ha
financiado 240 proyectos por un monto equivalente a 10 millones de dólares
americanos y se distribuyen de la siguiente manera:
 Canje o conversión de deuda por inversión social (swap social)

Invierte capital
Banco Comercial Banco Comercial
Internacional Vende Bonos de Deuda Nacional
a precio de mercado se cobra ej. 10%
secundario (ej. 30%) entrega la diferencia
(1)

Vende
Bonos
Gobierno Institución Social
Nacional (2) recibe el neto ej.
10%

Paga a un valor ej.

50% (moneda Lo invierte en
nacional) proyectos sociales
 Conversión de deuda por inversión social

(1) (2)
Dona bonos de deuda
Gobierno Institución
Acreedor Social
Solidaridad Internacional
Dona los
bonos
“Vende”
Bonos

Gobierno Deudor Paga a un valor

Convierte bonos ej. 25% (moneda
a ej. 25% nacional) Invierte en
proyectos
sociales
Crea Fondo de
Contravalor
en moneda
nacional