Bernstein, L. (1993). El análisis de estados financieros y la contabilidad.

En Análisis de
estados financieros :teoría, aplicación e interpretación (pp.27-42)(213p.). México, D.F. : Irwin . (C24682)

El análisis de estados financieros

y la contabilidad

LA FUNCIÓN DEL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

El análisis de estados financieros es el proceso critico dirigido a evaluar las posición

financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa,
con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posi-
bles sobre las condiciones y resultados futuros.
Como se indicó en el Capítulo 1, el análisis de estados financieros puede perseguir
muchos fines. Al analista de valores le interesan las estimaciones de beneficios futuros
y la fortaleza financiera como elemento importante en la evaluación de títulos. El
analista de crédito desea determinar los flujos futuros de fondos y la situación finan-
ciera resultante, como medio para evaluar los riesgos inherentes a una concesión de
crédito concreta. Los propietarios de valores analizan estados financieros actuales
para decidir si conservan, aumentan o venden su posición. Los analistas de fusiones
y adquisiciones estudian y analizan estados financieros como parte esencial de su
proceso de toma de decisiones, para llegar a recomendaciones con respecto a la fusión
y adquisición de empresas mercantiles. Los anteriores son ejemplos de situaciones
en las que personas ajenas a la empresa — analistas externos— tratan de llegar a con-
clusiones partiendo fundamentalmente de datos financieros publicados.
Los analistas financieros internos, por su parte, utilizan una base de datos finan-
cieros aún más amplia y más detallada para evaluar, con fines de gestión y control
internos, la situación financiera y los resultados actuales de una empresa.

Dos bases principales

La disciplina del análisis de estados financieros descansa en dos bases principales de

conocimiento:

La primera se refiere al conocimiento profundo del modelo contable, así como del
lenguaje, sentido, significación y limitaciones de las comunicaciones financieras, tal
como se reflejan habitualmente en los estados publicados.

27
28 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

Requisito previo para una toma de decisiones eficaz es « conocer los hechos ». Pero
los hechos relacionados con la situación financiera y los resultados de las operaciones
de una empresa rara vez aparecen expresados en lenguaje llano. Primero se recopilan,
y a continuación se resumen y presentan, en un lenguaje especializado: el de la
contabilidad. Además, nos enfrentamos a un complejo sistema de medida que es
necesario conocer. Por tanto, el primer paso esencial para « conocer los hechos» es
comprender ese lenguaje y traducir a partir de él el sentido de « los hechos ».
Una comprensión completa de los estados financieros es condición previa para la
utilización válida e inteligente de las herramientas de análisis. En muchos casos, los
importes que aparecen en los estados financieros no pueden utilizarse sin ajustarlos.
Además, algunos de los importes que es necesario incluir en el cálculo de ratios y
relaciones se encuentran en datos que aparecen en las notas a los estados, o deben
calcularse a partir de ellos.
La segunda base, que inevitablemente se apoya sobre la primera, es el dominio de
las herramientas de análisis financiero que permiten identificar y analizar las relacio-
nes y factores financieros y operativos más importantes, para llegar a conclusiones
fundamentadas.

LA MATERIA PRIMA DEL ANÁLISIS

El proceso analítico que conduce a las conclusiones de los analistas de valores, de

crédito y demás analistas externos, así como de los analistas internos, hace uso de
un amplio abanico de hechos, informaciones y datos, económicos, sociales, políticos
y de otro tipo. Sin embargo, los datos cuantitativos más importantes utilizados por
los analistas son los datos financieros que se obtienen del sistema contable de las
empresas. Presentados para uso externo, principalmente como estados financieros
formales, estos datos figuran entre los elementos cuantificados más importantes de
todos los utilizados por los responsables de la toma de decisiones. Puesto que los da-
tos de contabilidad financiera son el producto de toda una serie de convenciones, me-
didas y criterios, su aparente exactitud y precisión puede inducir a error. Estos datos
no se pueden utilizar inteligentemente en el análisis financiero sin una comprensión
total de la estructura contable de la que son fruto, así como de las convenciones que
rigen la medición de los recursos, el pasivo, los fondos propios y los resultados de
explotación de una empresa. En este libro se examina la estructura contable que sirve
de base a los datos de contabilidad financiera, así como las herramientas de análisis
que se han mostrado útiles en el análisis y la interpretación de dichos datos.

IMPORTANCIA DE LOS DATOS CONTABLES

Procesos de toma de decisiones como los relacionados con la elección de inversiones

en valores o la concesión de crédito, exigen el procesamiento de gran variedad de
 Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 29

datos, un amplio margen de fiabilidad y relevancia con respecto a la decisión de que

se trate. La información utilizada comprende datos sobre las condiciones económicas
generales y las tendencias del sector, así como datos sobre intangibles, tales como el
carácter y la motivación del grupo de dirección. Los estados financieros y otros datos
que emanan del proceso contable suponen índices mensurables de los resultados ya
conseguidos y de las condiciones financieras prevalecientes en la actualidad.
Naturalmente, en una situación de decisión dada, variará la importancia relativa de
los aspectos intangibles no cuantificables con respecto a la experiencia cuantificada
real que se refleja en los estados financieros. Sin embargo, en la mayor parte de los
casos es imposible tomar una decisión inteligente y bien fundamentada si no se parte
de un análisis de los datos cuantificables que se encuentran en los informes de con-
tabilidad financiera.
En el dominio de los datos disponibles para un análisis útil, los estados financieros
son importantes porque son objetivos, en cuanto que reflejan hechos reales que ya
han sucedido; son concretos, porque son cuantificables; y, al ser cuantificables, pue-
den medirse, lo que es tal vez más importante. El atributo de mensurabilidad dota a
los estados financieros de otra importante caracteristica: puesto que se expresan en
el común denominador del dinero, podemos sumar y combinar los datos, relacionarlos
con otros y realizar con ellos diversas operaciones aritméticas. Los atributos anteriores
explican la enorme importancia que tienen los datos de contabilidad financiera, tanto
si son históricos como si están constituidos por proyecciones, para el proceso de toma
de decisiones.

Indispensabilidad de los estados contables

Como se expondrá e ilustrará en este libro, la contabilidad financiera, por su carácter

de ciencia social, está sujeta a muchas deficiencias, imperfecciones y limitaciones.
Es, además, una disciplina en evolución, sometida a continuos cambios e intentos de
mejora, basados generalmente en la experiencia.
Algunos usuarios de datos contables, especialmente los procedentes de otras disci-
plinas, se impacientan tanto en ocasiones por estas deficiencias, imperfecciones y
limitaciones, que llegan a proponer la utilización de sustitutivos. Pero no existen tales
sustitutivos. La contabilidad por partida doble, ingenioso sistema de registro y con-
tabilización creado en la Edad Media' y perfeccionado desde entonces hasta conver-
tirse en la moderna disciplina de la contabilidad, es y seguirá siendo el único sistema
viable para el registro, clasificación y resumen sistemáticos de miríadas de actividades
mercantiles. La única esperanza realista de mejora está en el perfeccionamiento de
este sistema, puesto a prueba a lo largo del tiempo, y no en su sustitución por algún
otro método que, aun dotado de elegancia teórica, no pueda aplicarse en la práctica.
Incumbe, por tanto, a cualquiera que desee analizar inteligentemente la posición
financiera y los resultados de las operaciones de una empresa, estudiar la estructura

1 Por Luca Pacioli en la obra Summa de Arithmetica, publicada en Venecia en 1494.

30 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

contable, su terminología y sus convenciones, así como las imperfecciones y limita-

ciones a las que está sujeta.
Aunque la mejora de los estados y presentaciones contables es un proceso conti-
nuado, dichos estados no pueden mejorarse hasta el punto de que los usuarios sean
capaces de utilizarlos sin necesidad de un estudio riguroso y un dominio previos de
las complejidades de la estructura contable.

LIMITACIONES DE LOS DATOS CONTABLES

El reconocimiento de la importancia de los datos de la contabilidad financiera debe

atemperarse con la comprensión de las limitaciones a las que están sujetos. En los
apartados siguientes se analizan algunas de las limitaciones más importantes.

Expresión monetaria

La primera y más evidente limitación consiste en que los estados financieros sólo
pueden presentar información que se preste a una cuantificación en unidades mone-
tarias; algunos hechos significativos relacionados con la empresa no se prestan a esta
forma de medida. Así, por ejemplo, los estados financieros como tales contienen muy
poca información directa sobre el carácter, la motivación, la experiencia o la edad de
los recursos humanos. No contienen, salvo como resultados finales agregados, infor-
mación sobre la calidad del esfuerzo de investigación y desarrollo, o la amplitud de
la organización de marketing. Tampoco esperaremos encontrar en los estados finan-
cieros información detallada sobre líneas de producto, eficiencia del equipo industrial
o planificación anticipada. Habrá asimismo ausencia de información sobre estructura
de la organización y sobre problemas de comportamiento, como que el responsable
de marketing no se hable con el director financiero o que todo el éxito de la empresa
dependa del talento de una sola persona. Sin embargo, sin una unidad de medida
uniforme, los estados financieros, tal como los conocemos, no serian posibles.

Simplificaciones y rigideces inherentes a la estructura contable

La representación mediante estados contables de actividades económicas sumamente
variadas y complejas entraña una necesidad de simplificación y resumen, y el uso
de criterios y estimaciones.
El proceso de simplificación es necesario para clasificar la gran variedad de hechos
económicos en una serie manejable de categorías. Inevitablemente, esa simplificación
sólo puede conseguirse a expensas de la claridad y el detalle, que en algunos casos
son útiles para el usuario de datos financieros.
La necesidad de mantener el tamaño y el grado de detalle de los estados financieros
dentro de límites razonables, así como consideraciones de coste y beneficio, obligan
a un alto nivel de resumen de los hechos económicos, tanto en el registro contable
inicial de los mismos como posteriormente, en la preparación de los estados finan-
 Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 31

cieros. Es inevitable que, en ese proceso de resumen, los estados financieros pierdan,
tal vez con mayor frecuencia de la debida, exhaustividad en la descripción y claridad.
Es un proceso que supone, en efecto, la traducción de hechos del mundo real a
abstracciones numéricas.

Las simplificaciones y rigideces inherentes a la estructura contable, así como el

alto grado de resumen presente en los estados financieros, hacen imperativo que el
analista sea capaz de analizar y reconstruir los hechos y transacciones económicas
que reflejan dichos estados. Incluso es esencial que el analista sea capaz de recuperar,
a partir de las presentaciones financieras, las realidades incrustadas en ellas, y de
reconocer las que no es posible recuperar para, de esta forma, tener una base sobre
la que plantear preguntas válidas a quienes están en condiciones de proporcionar
información adicional.

Uso del criterio personal

El uso del criterio personal en la preparación de estados financieros es inevitable. La

limitación que de ello se deriva es la consiguiente variación en la calidad y fiabilidad
de las presentaciones de estados financieros. Los estados financieros pueden no ser
de calidad y fiabilidad uniformes como consecuencia de las diferencias de carácter
y calidad de los criterios aplicados por los contables en su preparación. Por otra parte,
los estados financieros son presentaciones para uso general; el grado de detalle que
reflejan está determinado por la opinión actual de la profesión contable sobre las
necesidades y expectativas del «lector medio». Las necesidades previstas no coinciden
necesariamente con las de un usuario que tiene un propósito específico en mente.

Naturaleza provisional y necesidad de estimación

Otra limitación de los estados financieros es la derivada de la necesidad de informar

sobre periodos relativamente cortos de la vida total de una empresa. Para que sea
útil, la información contable ha de ser puntual; por tanto, hay que hacer frecuentes
determinaciones de la situación financiera y los resultados de las operaciones. Pero
esta frecuencia de la preparación de informes, en especial sobre los resultados de las
operaciones, exige un alto grado de estimación; y cuanto mayor es ese grado de
estimación, mayor es la incertidumbre que inevitablemente se introduce en los estados
financieros. Ejemplos de estimaciones son los siguientes:

Importe y vencimiento de los cobros derivados de cuentas a cobrar.

Futuros precios de venta y volumen de ventas, de los artículos en existencias.
Vida y valor residual de los activos fijos.
Futuras reclamaciones de garantía.

Grado de avance y costes de terminación de los contratos a largo plazo.

Gasto fiscal.
Reservas para pérdidas.
32 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

Es importante clarificar la relación entre la duración del periodo del que se informa
y el grado de incertidumbre contable introducido. Muchas transacciones y operaciones
mercantiles necesitan un largo periodo para su conclusión definitiva y la determina-
ción de sus resultados. Los activos fijos, por ejemplo, se adquieren para su utilización
durante un largo periodo. Cuanto más largo sea ese periodo de uso, más provisionales
serán las estimaciones sobre su vida útil final. De la misma forma, el valor de las
inversiones destinadas a prospecciones mineras o de otro tipo puede no resultar
aparente hasta transcurridos muchos periodos contables desde aquél en el que se
realizaron. Los contratos a largo plazo son otro ejemplo de que, cuanto más largo es
el periodo de tiempo en cuestión, más provisional ha de ser el proceso de estimación.

Saldos a precio de adquisición

Como veremos en el Capítulo 3, se mantiene como convención contable básica en

Estados Unidos que las determinaciones contables están sujetas a comprobación
objetiva.' Puesto que el coste de un activo al que se ha llegado negociando a precios
de mercado generalmente se puede determinar de forma objetiva mediante inspección,
se afirma que el precio de adquisición goza de una objetividad que sobrepasa la de
cualquier tasación del valor no realizado. Fundamentalmente por esta razón, la con-
tabilidad se atiene, con escasas excepciones, al principio de precio de adquisición.
El precio que pagamos por esta objetividad en contabilidad se suma a otra importante
limitación sobre la utilidad de los estados contables. Los precios de adquisición no
representan, en la mayor parte de los casos, valores actuales de mercado. Con todo,
los usuarios de estados financieros suelen buscar una determinación del valor y, para
ellos, los saldos al coste histórico son de muy limitada utilidad. Además, el analista
debe tener en cuenta las bases de valoración distintas del coste que se usan en los
estados financieros.

Inestabilidad de la unidad monetaria

En la primera limitación contable expuesta anteriormente afirmábamos que las ex-

presiones contables se reducen a las susceptibles de realizarse en términos monetarios.
La ventaja de la expresión monetaria es, naturalmente, que proporciona un denomi-
nador común y nos permite sumar los costes agregados de activos tan diversos como,
por ejemplo, acciones, toneladas de plomo y mobiliario.
Sin embargo, a lo largo de los años el valor del dinero en cuanto a capacidad
adquisitiva general ha sufrido considerables fluctuaciones, y habitualmente ha seguido
una pronunciada tendencia a la baja. La unidad monetaria no ha conservado su cua-
lidad de « estándar de valor» y, en consecuencia, al sumar el coste monetario de los

Z Hay un movimiento, lento en este país y más decidido en el extranjero, hacia ciertas formas de
contabilización al valor actual. Son movimientos impulsados especialmente por un deseo de otorgar reco-
nocimiento a los efectos de la inflación sobre las determinaciones contables. Que la profesión contable haya
pasado de las revelaciones obligatorias a las voluntarias sobre el nivel de precios no presagia un inmediato
progreso en esta área ( Véase también el Capítulo 14).
 Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 33

bienes adquiridos en el año 1 con el de los adquiridos en el año 8 se pueden producir

graves distorsiones.
La profesión contable ha admitido que « la hipótesis de que se pueden pasar por
alto las fluctuaciones en el valor del dinero es poco realista» y, como se explica en
el Capftulo 14, el Statement of Financial Accounting Standards ( SFAS) 33 obliga a
ciertas grandes compañías a publicar estados complementarios que reflejen el efecto

de los cambios en el nivel de precios sobre los estados financieros convencionales.

Sin embargo, el SFAS 89, que hizo esas revelaciones optativas en lugar de obligatorias,
ha diluido considerablemente tales iniciativas. Por otra parte, tampoco se ha creado
todavía una estructura que relacione los estados complementarios con los primarios
y, con ello, los estados financieros en el momento actual permanecen sujetos a serias
limitaciones.

IMPORTANCIA RELATIVA DEL ANÁLISIS DE ESTADOS

FINANCIEROS EN EL ESFUERZO TOTAL DE DECISIÓN

El análisis de datos y estados financieros es un componente indispensable de la mayor

parte de las decisiones sobre préstamo, inversión y otras cuestiones próximas. Sin
embargo, es importante saber que su importancia relativa en el contexto total de una
decisión puede presentar variaciones significativas.
En la decisión de préstamo, el prestamista contempla la empresa considerando sus
recompensas, que toman la forma de pago de intereses y reembolso del principal. No
nos ocuparemos de los cambios intermedios en los tipos de interés dependientes de
factores que quedan fuera del alcance de esta exposición. Dado que todas las recom-
pensas ( rendimientos) que el prestamista espera vienen directamente de la empresa,
el análisis de estados financieros es una parte importante y de gran peso en el proceso
de decisión. Es, de hecho, el elemento principal de todo el conjunto de decisión que
interesa al responsable de préstamos o el inversor en bonos.3
Aunque tal vez haya un amplio acuerdo en cuanto a lo que se incluye en un de-
terminado conjunto de decisión y a la importancia relativa de las distintas partes,
siempre habrá excepciones y diferencias de opinión. Consideremos la siguiente res -
puesta,4 ofrecida por D. C. Platten, presidente de Chemical Bank, a la pregunta de
si los bancos se han puesto en peligro al prestar cientos de miles de millones a paises
extranjeros que no pagan sus deudas o pagan con retraso: « Nunca me ha preocupado
que el sistema bancario internacional pudiera colapsarse como consecuencia de los
problemas actuales. Además es inaceptable permitir que ocurra tal cosa. A todo el
mundo le importa mucho y todos tendremos un papel que desempeñar, incluido el
Congreso, los gobiernos extranjeros, el Fondo Monetario Internacional y los bancos

3 Un conjunto de decisión está compuesto por la totalidad de los factores que intervienen en la toma de
una decisión. El conjunto de decisión sobre préstamos comprende muchos otros factores importantes, como
la capacidad e integridad de la dirección, el sector y las condiciones económicas generales.
4 Publicada en Forbes, 24 de octubre de 1983, pág. 10.
34 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

comerciales. De alguna manera se resolverá. No me parece que sea una ilusión

infundada, sino puro pragmatismo.»
Es evidente que el conjunto de decisión de Platten contiene elementos que van
mucho más allá del análisis de los estados financieros del deudor como base para
juzgar su capacidad de pago. Vista en perspectiva, su confianza en « otros factores»
que lo liberen de las malas decisiones de crédito parece injustificada. La mayor parte
de los bancos consideran la capacidad para comprender y analizar estados financieros
una de las aptitudes más importantes que debe poseer un responsable de créditos.
El papel desempeñado por el análisis de estados financieros en la decisión sobre
inversión en valores es bastante diferente. Una razón de peso para ello es que el
inversor en acciones busca su recompensa en dos fuentes diferentes: dividendos y
apreciación del capital.
Los dividendos dependen directamente, a largo plazo, de la rentabilidad, el creci-
miento y la liquidez, elementos todos ellos que se prestan a la evaluación por medio
de un análisis de los estados financieros de la empresa pagadora. Pero los dividendos,
que son discrecionales de la empresa, constituyen sólo una parte, y a menudo la
menor, de la recompensa total buscada ( rendimiento). En realidad, muchas empresas
en crecimiento y con buenos resultados pagan unos dividendos mínimos o nulos.
La otra parte, y a menudo la mayor, de las recompensas esperadas viene, no direc-
tamente de la compañía, sino de otros inversores que, es de esperar, estarán dispuestos,
en algún momento futuro, a pagar más por la inversión en acciones de lo que ha
pagado nuestro responsable de la toma de decisiones sobre inversión. Aunque la
disposición de los inversores a pagar precios mas altos por unos títulos de participa-
ción depende en gran medida de la capacidad para generar beneficios y del creci-
miento de éstos, a menudo tiene una dependencia aún mayor de la psicología del
mercado, de su valoración de los beneficios no distribuidos, y de factores tales como
las tasas de rendimiento de otras inversiones.
Así pues, el conjunto de decisión del inversor debe incluir consideraciones sobre
psicología y confianza del mercado, factores de gran importancia no analizables a
través de los estados financieros de la empresa. En consecuencia, los inversores en
muchas compañías en crecimiento a menudo no obtienen los rendimientos esperados
cuando el mercado, en su sabiduría colectiva, se_ niega a capitalizar los beneficios
que ellos pagaron anticipadamente.

Por estas razones, la relación entre las tasas de rendimiento obtenidas por la empresa
y las que realmente obtiene el inversor en dicha empresa está muy lejos de ser directa.
Este hecho suele desconcertar a quienes no aprecian en toda su amplitud la enorme
importancia del mercado en la validación final de los valores de las acciones. Los
mercados de títulos de participación son a la vez lógicos y psicológicos, y la impor-
tancia relativa de ambos factores cambia constantemente. Puesto que el análisis de
estados financieros está relacionado con los procesos lógicos, su importancia relativa
en el conjunto de decisión sobre inversión en valores depende de las circunstancias
y del momento del mercado. Esta importancia relativa es mayor cuando las valora-
ciones del mercado están bajas que cuando dichas valoraciones están determinadas
por una euforia general del mercado. También es siempre mayor cuando se dirige a
 Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 35

la evaluación del riesgo y a la detección de áreas de vulnerabilidad o de problemas

potenciales. El valor del análisis de estados financieros en la inversión de carácter
defensivo y para evitar pérdidas es mucho más claro y directo que su valor en la
detección de oportunidades de inversión. Véanse también los comentarios del Capi-
tulo 19 en relación con la ausencia de correlación significativa entre las recompensas
a los accionistas ( propietarios) y los resultados de la compañía tal como se miden en
la actualidad.
Una vez explorada la relación del análisis de estados financieros con el proceso de
toma de decisiones y con la estructura contable que le sirve de base, consideraremos
más ampliamente el proceso contable.

FUNCIÓN DE LA CONTABILIDAD

La contabilidad se ocupa de la expresión cuantitativa de fenómenos económicos.

Como disciplina, surgió por la necesidad de contar con una estructura para el registro,
la clasificación y la comunicación de datos económicos. En la forma básica que existe
en la actualidad, refleja el cambio y la modificación constantes que ha sufrido desde
sus comienzos, como respuesta a la continua evolución de las necesidades sociales
y económicas.
Una de las mejores y más concisas definiciones de las funciones de la contabilidad
es la contenida en el Accounting Research Study ( ARS) I, que tiene como objetivo la
identificación de los postulados o convenciones de la disciplina. De acuerdo con dicho
estudio, la función de la contabilidad consiste en:

1. Medir los recursos que poseen las entidades concretas.

2. Reflejar los créditos contra esas entidades y la participación en las mismas.
3. Medir los cambios producidos en esos recursos, créditos y participaciones.
4. Asignar los cambios a un periodo de tiempo especificable.
5. Expresar lo anterior en términos monetarios como denominador comtín.5

La función y los objetivos de la contabilidad se cumplen a dos niveles. Uno es la

función de registro, parte de la disciplina que rige la mecánica de registro y resumen
de la multitud de transacciones y hechos económicos que se producen en una empresa,
y que pueden ser cuantificados en términos monetarios. El otro nivel, más complejo
y más sujeto al criterio y la opinión personal, rige los métodos, procedimientos y
principios con arreglo a los cuales se miden y presentan los datos contables. En este
capítulo examinaremos el nivel de registro de la disciplina contable, y en los siguientes
nos ocuparemos de las convenciones y principios que rigen las mediciones contables
y su presentación.

5 Maurice Moonitz, <<

The Basic Postulate of Accounting», Accounting Research Study No. I (Nueva York,
American Institute of Certified Public Accountants, 1961).
36 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

Función de registro

La función de registro en contabilidad se rige por el principio de contabilización por

partida doble, ingenioso sistema contable que ha superado la prueba del tiempo desde
que un matemático italiano lo describiera en 1494.
El estudio de la teoria de contabilización por partida doble es parte integral del
estudio de la contabilidad. Los usuarios de estados contables descubrirán que un
conocimiento general del sistema de partida doble constituye una considerable ayuda
para el análisis de estados financieros, así como para la reconstrucción de las trans-
acciones mercantiles.

El concepto básico del sistema de partida doble se basa en la dualidad de cualquier

transacción mercantil. Si, por ejemplo, una empresa toma en préstamo 1. 000 unidades
monetarias, adquiere un activo ( tesoreria) y, contrapesandolo, existe un crédito contra
la empresa ( una obligación) por un importe igual. Con independencia del número de
transacciones en que interviene la empresa, esta dualidad y equilibrio se mantienen
en todo momento, proporcionando ventajas en cuanto a orden, coherencia y control.
Siguiendo con un ejemplo mas generalizado, cuando una entidad adquiere un activo,
el efecto de compensación da lugar a uno o varios de los fenómenos siguientes:

1. Se contrae una obligación.

2. Aumenta el crédito de la propiedad ( fondos de capital).
3. Se enajena otro activo.

De la misma forma, se extingue una obligación cuando:

1. Se enajena un activo.
2. Aumenta el crédito de la propiedad.
3. Se contrae otra obligación.

En todo momento los activos de una empresa son iguales a los créditos de agentes
ajenos a la empresa contra esos activos ( obligaciones o pasivo) y las acciones de la
propiedad ( capital). Por tanto, la ecuación basica que domina el sistema de partida
doble es:

Activo = Pasivo + Capital

Un gasto o coste producido en las operaciones de la empresa va acompañado de uno

o varios de los fenómenos siguientes:

1. Reducción de los activos.

2. Aumento de las obligaciones.
3. Aumento del crédito de la propiedad.

A la inversa, los ingresos recibidos por una empresa:

1. Aumentan los activos.

2. Reducen las obligaciones.
 Cap. 2 El análisis de estadog financieros y la contabilidad 37

3. Reducen el crédito de la propiedad, o producen una combinación de los tres

fenómenos.

De acuerdo con el sistema de partida doble, todas las transacciones se registran y

clasifican, y más tarde se resumen, bajo designaciones de cuenta apropiadas. Los
estados financieros son presentaciones formales y condensadas de los datos obtenidos
a partir de esas cuentas.
Una de las mejores formas de visualizar el sistema básico de registro, y sus inte-
rrelaciones fundamentales, es mediante un diagrama que presente las principales
clases de cuentas y las relaciones típicas entre ellas.
La figura 2. 1 es una representación gráfica del ciclo contable. Un estudio detenido
de la ilustración y de los principales movimientos reflejados en ella capacitará al
lector para seguir las relaciones y flujos financieros básicos en una empresa de
fabricación. Para mayor claridad, se han excluido los flujos y relaciones infrecuentes
o inusuales.
Las flechas que conectan las principales cuentas de activo, pasivo, capital, ingresos,
costes y gastos indican la dirección habitual de los flujos. No indican, naturalmente,
la dimensión relativa de tales flujos, que presenta considerables variaciones entre
empresas y de un conjunto de circunstancias a otro. El lector observará que no hay
cuentas sin salida; es decir, que hay flujos de entrada y salida en todas las cuentas.
Ello no hace sino recalcar los aspectos dinámicos de la empresa y del sistema contable
que refleja sus flujos financieros. Cuando la dirección invierte, compra, elabora,
incurre en costes y vende, cambia la cantidad de dinero representada en cada cuenta,
mientras que el sistema en su conjunto se mantiene en equilibrio: las cuentas deudoras
generalmente activo, costes y gastos) igualan siempre a las cuentas acreedoras ( ge-
neralmente capital, pasivo e ingresos).
Los flujos de entrada y salida de cada cuenta se pueden seguir claramente en el
diagrama de la figura 2. 1; los capítulos siguientes — sobre medida del activo, el
pasivo, el capital y los ingresos— permitirán al lector profundizar en el conocimiento
de dichos flujos, así como de los principios que rigen su medida.
Los flujos mostrados en el diagrama de la figura 2. 1, si bien se presentan siempre
en unidades monetarias, pueden expresarse de muchas formas: tesorera, costes, etc.
Así, por ejemplo, si trazamos los flujos de entrada y salida que afectan a la cuenta
de inmuebles, instalaciones y equipo de la figura 2. 1, aprenderemos mucho sobre las
interrelaciones entre las diversas cuentas. Naturalmente, el lector puede hacer lo
mismo con cualquier cuenta o constelación de cuentas. La figura 2. 2 muestra las
cuentas del diagrama del ciclo contable (Fig. 2. 1) que están relacionadas con la cuenta
de inmuebles, instalaciones y equipo, y sus flujos de entrada y salida.
Se pueden distinguir tres fases:

1. La contabilización de la adquisición y enajenación de inmuebles, instalaciones y

equipo ( IIE).
2. La contabilización del uso de IIE ( amortización).
3. La contabilización de la recuperación, a partir de los ingresos, de los importes
invertidos en HE.
38 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

Figura 2. 1 El ciclo contable

Capital ) < alargo

Cuentas Ertislencias de Inmuebles

Tesorería
a cobrar .
I tenias primas
y suministros I instalaciones
yepwpo
Inmovilizado I I I Gastos
inmaterial diferidos

Otros
ventas
ingresos

Mary
de Obra / \ / \
1( Materiales costes de ) (
Otros
gastos
producción

Existencias

I_/
Productos
de productos \
en curso
terminados

Coste
bienes Coste
vendidos
Oelabricades
productos

Leyenda: Activo Pasivo Capital Ingresos

C D

Adquisición y enajenación de IIE. La adquisición de IIE puede hacerse mediante

pago en efectivo, contrayendo una deuda o de ambas formas. Por tanto, las flechas
de la figura 2. 2 señalan un flujo desde tesorería y/o deuda a largo plazo. Finalmente,
la deuda se reembolsa con tesorería, lo que explica el flujo desde tesorería hacia
deuda a largo plazo. El flujo de IIE a tesorería corresponde a los casos en que se
vende IIE por tesorería en cualquier etapa de su uso. En todos los casos, los flujos
son iguales; así, por ejemplo, un aumento en IIE dará lugar a una disminución igual
en tesorería o a un aumento equivalente en deuda a largo plazo.
 Cap. 2 El análisis de estados financieros y la contabilidad 39

Figura 2. 2 Flujos de entrada y salida de la cuenta de inmuebles, instalaciones y equipo

1--

Deuda a
largo plazo

Y Inmuebles,
W#
instalaciones
Tesorería o _
y equipo

Cuentas
a cobrar

Ventas

Existencias
de productos
terminados Otras
costes de
producción

Beneficio Coste Coste

o pérdida) de bienes de productos
neto vendidos fabricados

Uso de IIE. Generalmente la adquisición de IIE se hace para un uso productivo. En

consecuencia, sus costes se asignan a través del proceso de amortización ( véase el
Capítulo 11) a « coste de productos fabricados». Los flujos mostrados en la figura 2. 2
van de IIE a la cuenta de otros costes de producción, desde donde se cargan a la
cuenta de costes de productos fabricados, la cual, a su vez, va a la cuenta de beneficio
neto ( o pérdidas y ganancias), en la que se acumulan todos los costes e ingresos del
periodo. Los productos fabricados no vendidos permanecen como existencias de pro-
ductos terminados, cuenta del activo que se traslada al siguiente periodo. Finalmente,
cuando se venden los productos terminados, pasan a la cuenta de costes bienes
vendidos.

Recuperación del coste de IIE. Para completar el ciclo, observamos en la figura 2. 2

que las ventas de productos terminados, que normalmente se realizan por importes
calculados para recuperar todos los costes y obtener un beneficio, generan ventas que
se pagan al contado o dan lugar a un crédito, como las cuentas a cobrar, que se hace
efectivo posteriormente. Es mediante estas ventas como la empresa recupera final-
mente el desembolso realizado en IIE.
Con ello completamos el seguimiento del subciclo del sistema contable repre-
sentado en la figura 2. 2, en el que se usó tesorería para comprar IIE y posteriormente
se recuperó a través de la venta de los productos en cuya fabricación se utilizaron
dichos IIE. Un examen de la figura 2. 1 revelará la existencia de otros numerosos
subciclos que componen el ciclo integrado.
40 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

Figura 2. 3 Estado de situación financiera ( balance de situación)

Tesoreria

Pasivo
circulante
Cuentas
a cobrar

Existencias de
materias primas,

productos en curso

y productos terminados

Inmuebles, Deuda
instalaciones a largo
plazo
y equipo

Inmovilizado Créditos
inmaterial diferidos

Gastos Capital
diferidos

Estados financieros

El sistema contable que hemos examinado más arriba recoge, resume y actualiza
constantemente datos sobre activo, pasivo, capital, ingresos, costes y gastos. Perio-
dicamente es necesario hacer balance para evaluar la situación financiera y los resul-
tados de las operaciones de la empresa. Esto se realiza presentando en forma resumida
los detalles que figuran en las cuentas. Partiendo de las cuentas incluidas en el
diagrama del ciclo contable ( Fig. 2. 1), podemos ilustrar la composición de dos im-
portantes estados financieros de la forma siguiente:
 El análisis de estados financieros y la contabilidad 41
Cap. 2

Figura 2. 4 Cuenta de resultados

Ingresos

Otros
Ventas + Ingresos totales
ingresos =

Menos: Costes y gastos totales

Mano
de
obra

Existencias de Coste
Coste de
roductas en curso de bienes
Materiales productos ±
fabricados y de productos = vendidos
minados

Más

Otros
Otros
costes de
gastos
producción

Beneficio
Igual a O pérdida)
neto

Balance de situación ( estado de situación financiera). La figura 2. 3 muestra todas

las cuentas de activo, pasivo y capital de la figura 2. 1, presentadas en el formato
convencional del balance de situación. Esta presentación revela una serie de relaciones
básicas que merecen atención. En el lado izquierdo están todos los activos y costes
no vencidos en que se han invertido los recursos de la empresa en un punto específico
del tiempo. En el lado derecho del estado figuran las fuentes con las que se han
financiado los fondos invertidos, es decir, las cuentas de pasivo y de fondos propios
capital). Puesto que el pasivo circulante representa un crédito a corto plazo contra
la empresa, el balance muestra el activo circulante disponible para atender esos
créditos, principalmente tesorería, cuentas a cobrar y existencias. La diferencia entre
activo circulante y pasivo circulante es el fondo de maniobra o capital circulante.
Cuenta de resultados. El segundo estado financiero importante presenta diferencias
en algunos aspectos significativos con el balance de situación. El formato de cuenta
de resultados que aparece en la figura 2.4 no muestra los saldos de las cuentas a una
fecha determinada, como ocurría en el balance de situación, sino la actividad acumu-
lativa en las cuentas de ingresos, costes y gastos para el periodo del que se informa.
Se trata de un informe sobre los aspectos dinámicos de la empresa: sus resultados de
operaciones. El beneficio ( o pérdida) neto final se suma al capital, o se deduce de el,
mediante la cuenta de beneficios no distribuidos. De esta forma, los resultados netos
de las operaciones se incorporan al balance de situación a través de su inclusión en
las cuentas de capital.
42 Parte I El análisis de estados financieros y la estructura contable

Estado de flujos de tesorería. Este tercer estado financiero importante tiene como
finalidad proporcionar información sobre las entradas y salidas de tesorería durante
un periodo. Como se deducirá de lo expuesto en el Capítulo 13, es un estado de gran
importancia e interés para el analista financiero.
Por ingeniosa que sea la estructura de registro contable, representa únicamente los
aspectos mecánicos de la disciplina. Controlar el método de registro de activo, pasivo
y capital, asf como la magnitud y calendario de los flujos de ingresos, exige un
elaborado y completo conjunto de normas. Normas que, a su vez, reflejan la aplicación
de los objetivos y convenciones básicos de la contabilidad. Dado que este cuerpo de
convenciones y normas determina la metodología para las mediciones básicas en los
estados financieros, así como su forma y el grado de revelación que proporcionan,
el análisis inteligente de dichos estados obliga a una completa familiaridad con esas
convenciones y normas, y a una comprensión total de las mismas.

CUESTIONARIO

1. ¿ Qué es el análisis de estados financieros?

2. Describir las bases principales del análisis de estados financieros como disciplina.
3. ¿Por qué son importantes los estados financieros para el proceso de toma de decisiones en
el análisis financiero?
4. Enumerar algunas de las limitaciones principales a las que están sujetas los datos contables.
5. ¿ Cuáles son algunas de las simplificaciones y rigideces inherentes a la estructura contable?
6. Comentar la importancia relativa del análisis de estados financieros en el esfuerzo total de
decisión.
7. Definir brevemente la función de la contabilidad.
S. Describir los dos niveles a los cuales se cumplen la función y objetivos de la contabilidad.
9. ¿Cuál es la ecuación básica del sistema de contabilidad por partida doble?