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Conclusion
Introduction
La construction d’un portefeuille dépend étroitement des objectifs qui sont fixés au
gérant. Il peut s’agir d’essayer de générer le maximum de rentabilité possible quelle que soit
l’évolution des marchés, de répliquer l’évolution d’un indice boursier ou de sécuriser
complètement la valeur atteinte d’un portefeuille. En distinguant deux grandes approches : la
gestion active et la gestion passive. L’objectif du gérant pratiquant une gestion active est
d’essayer de générer des performances sur la base de ses anticipations. Il peut s’agir de
gestion active traditionnelle ou de gestion alternative. La gestion passive au contraire ne
repose pas sur l’exploitation d’anticipations.
La gestion de portefeuille projets est la discipline traitant des projets pris d'un point de
vue global dans un but de sélection et d'arbitrage. Alors que la gestion de projet s'attache à
"bien faire les projets" - domaine de l'opérationnel -, la gestion de portefeuille projets vise à
"faire les bons projets" - domaine du décisionnel.
Une disponibilité des ressources limitées (faire tous les projets n'est pas possible) et un
ré allocation des ressources parfois difficile (compétence, localisation, etc.)
3) Métaphore boursière
Chaque projet est considéré comme un investissement isolé dont il faut suivre de très
près le "rendement", tout en tenant compte de la rentabilité de tout le portefeuille.
I) La gestion passive
Contrairement à la gestion active, la gestion passive ne repose pas sur les anticipations
du gérant. Deux approches correspondent à cette définition : la gestion indicielle et les fonds
structurés. La gestion indicielle a longtemps été synonyme de gestion passive, mais l’encours
des fonds structurés s’est envolé à partir des années 2000. Dans des marchés baissiers, ils sont
apparus très attractifs aux yeux des investisseurs en affichant des perspectives de gains avec
un capital garanti ou protégé.
La gestion passive est une stratégie qui permet d'acheter un actif pour le garder. C'est
pourquoi il y a un moindre besoin de liquidité. C'est aussi la raison pour laquelle les
portefeuilles passifs peuvent couvrir un éventail plus large de marchés et de devises, que ceux
qui sont négociés activement.
Les gestionnaires sont à l'affût des rendements les plus élevés (en termes du taux
actualisé et pour un appétit de risque donné) qui sauront correspondre aux besoins futurs de
liquidité de l'investisseur concerné.
Les rendements du portefeuille - qu'il s'agisse d'un portefeuille actif ou bien passif -
seront comparés à un indice de référence, constitué généralement des rendements des
obligations émises par l'État qui contrôle la devise dont il est question.
Pour peu qu'un portefeuille ne serve pas de simple véhicule de détention pour des
emprunts d'Etat exclusivement, son profil sera plus risqué, et il devra donc générer des
rendements d'autant plus élevés.
La gestion passive expose l’investisseur à une classe d’actifs diversifiés, pour un coût
raisonnable et avec peu de surprises.
Pourquoi la gestion passive est elle peu couteuse
Un des ses principales atouts est liés aux faibles montants des coûts de gestion
susceptibles d’éroder les performances.
Deux raisons:
Faibles frais de gestion,
Faibles frais de transaction
Le rôle du gestionnaire dans la gestion passive
1) Cadre contractuel
Il existe juridiquement plusieurs types de gestion de portefeuille :
la gestion pilotée qui permet à l'investisseur de confier ses fonds pour qu’ils soient
gérés selon l'orientation qu'il a préalablement choisie.
2) Style de gestion
2.1) La gestion d’action
Conclusion