CALCULO DIFERENCIAL

ANALISIS CARPAK

PRESENTADO POR:
MONICA ALEJANDRA BUITRAGO RUI

PRESENTADO A:

CORPORACION UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

ADMINISTRACION DE EMPRESAS
NEIVA – HUILA
2018
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INTRODUCCION

En el presente trabajo analizaremos un análisis completo de la empresa CARPAK, tomando

en cuenta los indicadores (liquidez, rentabilidad, y deuda) así como un análisis de serie de
tiempo para ver como evoluciono la empresa y su análisis vertical para darnos cuenta que
tan bien esta.
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OBJETIVOS

1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras
que intervienen o son producto de las operaciones económicas de una empresa;

2. Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y liquidez así como

su capacidad para generar recursos;

3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad
económica y estructural de la empresa;

4. Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y

recuperabilidad;

5. Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa: de donde

provienen, como se invierten y que rendimiento generan o se puede esperar de ellos;

6. Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones globales

sobre la forma en que han sido manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia
y capacidad de crecimiento del negocio.
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CARPAK

EMPRESA DEDICADA AL DESARROLLO Y CONVERSIÓN DE EMPAQUES

Carpak es una empresa perteneciente al Grupo Carvajal, fundada en el año de 1994 en la

ciudad de Cali. Su principal actividad es la impresión gráfica, específicamente el diseño y
distribución de soluciones integrales de empaques de alto valor agregado para bienes de
consumo de las más importantes compañías multinacionales y locales. La participación de
los capitales está dada de la siguiente forma: préstamo bancario 20% del patrimonio, el resto
3 socios 1er aporto 22%, 2do el 37%, el tercero 41%.

La empresa ha incorporado dentro de su filosofía empresarial la responsabilidad ambiental

y cambios para el control de los desperdicios. La ejecución de esta estrategia se inicia en el
año 2004 a través de una de sus líneas de negocios conocida como Flexa. Esta línea es
especializada en dar soluciones integrales de empaque con laminados flexibles en rollos,
bolsas preformadas y etiquetas en rollo para alimentos, productos industriales, de cuidado
personal y limpieza.

La nueva propuesta consistía en modificar la línea de negocios, y generar una nueva

denominada Aproflex; esta nueva línea tenía como propósito darle un uso adecuado a los
residuos no biodegradables resultantes de los procesos de manufactura mientras, que se
reduce el impacto ambiental y se generan nuevos productos que incrementen los ingresos de
la compañía.

Los clientes que compran esta materia prima (producto Aproflex) son pequeñas y
medianas empresas cuyos dueños solían ser recicladores que utilizaban este insumo para
generar muebles, estibas plásticas, cercas, tejas plásticas, bebederos y comederos para
ganado.

La aplicación de esta estrategia ha logrado disminuir las toneladas de desperdicios y los

fletes de envío a los rellenos sanitarios, provocando un impacto ambiental positivo. Durante
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el periodo comprendido de 2005 y 2007, la línea de negocios Flexa causó un ahorro en sus
gastos operativos de $110.600.000, ingresos superiores a $126.639.202 y un crecimiento
negativo de toneladas desperdiciadas al convertirlas en nueva materia prima.

Esta situación motivó a los clientes a reconocer la labor de Aproflex y a elegir a Carpak
como proveedor de insumos industriales, puesto que estas modificaciones en las materias
primas se han convertido en un argumento de venta al canal y al consumidor final. Sumado
a lo anterior, el Ministerio de ambiente, vivienda y desarrollo territorial, ha manifestado a
Carpak su deseo de apoyo económico y capacitación para la compra de maquinaria y
obtención de certificados ambientales. Al interior de la organización también se ha formado
una cultura organizacional importante donde se destacan frases como “Trabajar por el medio
ambiente paga”, “Nuestra meta: desperdicio cero” y “Aproflex y Carvajal hacen las cosas
bien por el hombre y el medio ambiente”.

José Luis Patiño ha liderado procesos de mejoramiento ambiental desde la creación de

Aproflex. Su principal objetivo es consolidar esta empresa en una unidad de negocio
estratégica para Carvajal. En la medida en que crezcan las metas de facturación de Carpak se
incrementará la producción y así mismo los residuos. Por esto Aproflex buscará la compra
de nuevas tecnologías para el óptimo reciclaje de polipropileno, polietileno, entre otros, por
valor de $1.500.000.000. Lo anterior permitirá a todos que los residuos generen valor
agregado hasta llegar al desperdicio igual a cero.
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liquidez año 2013 Año 2014

RAZONES O activo corriente $703.680.000 $844.416.000 ÍNDICES

pasivo corriente 143.921.165 172.705.398

Porcentaje$ 4,88 4,88

FINANCIEROS: RAZÓN DE LIQUIDEZ

RAZÓN CORRIENTE O CIRCULANTE:

Podemos ver que para el año 2013 y 2014 CARPAK tiene por cada 100 pesos, dispone de 4
pesos con 88 centavos le corresponde al activo corriente para cubrir su obligación financiera.

Activo corriente-pasivo corriente =

(2013) 703.680.000 – 143.921.165 = 559.758.835

(2014) 844.416.000 - 172.705.398 = 671.710.602

Capital de trabajo: Una vez la empresa cancele el total de sus obligaciones corrientes, le
quedaran $ 559.758.835 millones de pesos en el año 2013 y $671.710.602 millones de pesos
en el año 2014 para atender las obligaciones que surgen en el normal desarrollo de su
actividad económica correspondientes a cada periodo.

Razón acida:

Activo corriente – inventario =

Pasivo corriente
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(2013) = 703.680.000 - 322.100.000 = 2,65

143.921.165

(2014) = 844.416.000 – 386.520.000 =2,65

172.705.398

Año 2013: por cada cien pesos que tiene el pasivo corriente, 2 pesos con 65 centavos
corresponden a los activos corrientes menos los inventarios.
Año 2014: por cada cien pesos que tiene el pasivo corriente, 2 pesos con 65 centavos
corresponden a los activos corrientes menos los inventarios.

Razón de solidez:

Año 2013: por cada cien pesos del pasivo total, 3 pesos con 77 centavos le corresponde al
activo total.

Año 2014: por cada cien

año 2013 Año 2014
pesos del pasivo total, 3
activo total $992.680.000 $1.191.216.000
pesos con 76 centavos
corresponde al pasivo total $263.921.165 $316.705.398 activo total.

Porcentaje% 3,77 3.76

Razones de
endeudamiento

Razón de endeudamiento total

endeudamiento Año 2013 Año 2014

Pasivo
Total $263.921.165 $316.705.398

Activo
Total $992.680.000 $1.191.216.000

Porcentaje$ 26,58 26,58

X100
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Podemos concluir que la participación de los acreedores para los años 2013 y 2014 fue de
26,58 sobre el total de los activos de la compañía; lo cual es un poco riesgoso ya que presenta
estabilidad en los periodos.

 Año 2011: por cada cien pesos que tiene la empresa, 26 pesos con 58 centavos le
corresponden a terceros.
 Año 2010: por cada cien pesos que tiene la empresa, 26 pesos con 58 centavos le
corresponden a terceros.

ENDEUDAMIENTO A CORTO PLAZO:

Año 2013 Año 2014

Pasivo
corriente
$143.921.16 $172.705.398
5

Activo
Total $992.680.00 $1.191.216.000
0

Porcentaje$ 14,48 14,49

 Año 2013: por cada cien pesos que tiene la empresa, 14 pesos con 48 centavos le
corresponden a deudas a corto plazo.
 Año 2014: por cada cien pesos que tiene la empresa, 14 pesos con 49 centavos le
corresponden a deudas a corto plazo.
 la empresa en este punto de endeudamiento presenta un incremento de $0,01 en
diferencia de cada periodo.

ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO:

Año 2013 Año 2014

Pasivo
a largo plazo
$120.000.00 $144.000.000
0

Activo
Total $992.680.00 $1.191.216.000
0
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Porcentaje $ 12,08 12,08

 Año 2013: Por cada cien pesos que tiene la empresa, 12 pesos con 08 centavos
corresponden a deudas a largo plazo.
 Año 2014: Por cada cien pesos que tiene la empresa, 12 pesos con 08 centavos
correspondes a deudas a largo plazo.
 en cuanto a endeudamiento a largo plazo la empresa presenta una estabilidad en
ambos periodos.

RAZÓN DE PROPETARIOS

Año 2013 Año 2014

patrimonio
$728.758.83 $874.510.602
5

Activo
Total $992.680.00 $1.191.216.000
0

%$ 73,41 73,41

 Año 2011: por cada cien pesos que tiene la empresa, 73pesos con 41 centavos le
corresponden a los dueños.
 Año 2010: por cada cien pesos que tiene la empresa, 73pesos con 41 centavos le
corresponden a los dueños.
 Podemos concluir que la empresa presenta igualdad en cuanto a la razón de
propetarios.

RAZONES DE ROTACIÓN O ACTIVIDAD: rotación de actividad

Año 2014

Costo de venta $302.120.000

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Inventario $354.310.000
promedio

veces 0.852

 Año 2011: La rotación de inventarios se da cada 0,852 veces.

NOTA: La Rotación de cartera y el periodo promedio de cobro no lo elaboramos porque

desconocemos la política de ventas a crédito de la empresa.

PERIODO QUE DURA EL INVENTARIO

Año 2014

Días del año

365 días

Rotación de 0.852
invenatrio

veces 429

Año 2011: cada 429 días hay rotación de inventario

ROTACIÓN DE LAS VENTAS

Año 2013 Año 2014

Ventas
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$232.400.00 $302.120.000
0

Activo
Total $992.680.00 $1.191.216.000
0

veces 0,23 0,25

 Año 2011: el activo total tuvo una rotación de 0,23 veces por periodo.
 Año 2010: el activo total tuvo una rotación de 0,25 veces por periodo.

RAZONES DE RENTABILIDAD O RENDIMIENTO

Margen de utilidad sobre ventas

Año 2013 Año 2014

Utilidad neta
$99.629.335 $107.164.189

Ventas netas
$143.640.00 $154.380.000
0

% 69,3 69,4

 Año 2013: por cada cien pesos de ventas, 69 pesos con 3 centavos son la utilidad.
 Año 2014: por cada cien pesos de ventas, 69 pesos con 4 centavos son la utilidad.

RENTABILIDAD ECONÓMICA O DEL ACTIVO TOTAL: sistema Dupont

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠

∗ 100 = ∗ 100 =
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 Ventas Activo total
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Año 2013 Año 2014

Utilidad neta 99.629.335 107.164.189

Activo total 992.680.000 10,3% 1.191.216.000 9%

Utilidad neta 99.629.335 107.164.189

ventas 232.400.000 42,86% 302.120.000 35,47%

Ventas 232.400.000 302.120.000 25,36 veces

Activo total 992.680.000 23,41 veces 1.191.216.000

X100

La rentabilidad para el año 2013 fue con una inversión total de 10,3% y la fuente principal
es el margen de utilidad.

La rentabilidad para el año 2014 fue con una inversión total de 9% y la fuente principal es
el margen de utilidad.

CAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo 2013 = Activo Corriente – Pasivo Corriente

= $703.680.000 – $143.921.165 = $559.758.835

Capital de Trabajo 2014 = $844.416.000 – $172.705.398 = $711.710.602

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En ambos años, tanto en el 2013 como en el 2014 vemos que existe un alto rango de
diferencia patrimonial debido a que el capital de trabajo da como resultad una cifra positiva,
$559.758.835 y $711.710.602 respectivamente. Esto quiere decir que, CARPAK puede
continuar exitosamente desarrollando sus actividades en el corto plazo debido a que posee
activos líquidos que se pueden monetizar fácilmente en el corto plazo) en mayor cuantía que
sus deudas con vencimiento a corto plazo.
AÑO 2013:

$322.100.000 INVENTARIOS

$97.000.000 CARTERA

419.100.000 - 9.000.000 CUENTAS POR PAGAR = 410.100.000 CAPITAL DE

TRABAJO NETO OPERATIVO

O LAS SIGLAS KTNO

PKT(PRODUCTIVIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO) = KTNO / VENTAS

PKT = 410.000.000 / $232.400.000 = 1,76

En este caso el índice arroja 1,76, lo que significa que por cada peso en las ventas del 2013
se debería mantener 1,76 centavos en el PKT.

AÑO 2014:

$386.520.000 INVENTARIOS

$116.400.000 CARTERA

$ 502.920.000 - 10.800.000 CUENTAS POR PAGAR = 492.120.000 CAPITAL DE

TRABAJO NETO OPERATIVO

O LAS SIGLAS KTNO

PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO = KTNO /VENTAS PERIODO

PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO= 492.120.000 / 302.120.000

PRODUCTIVIDAD CAPITAL DE TRABAJO = 1,62

En este caso el índice arroja un valor de 1,62, lo que significa que por cada peso de ventas
se debe obtuvieron 1,62 centavos para el PKT. En este caso y comparándolo con el del año
anterior este índice es mucho más favorable para la empresa.
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Podemos de decir que para lograr este índice se presentaron ciertos aspectos que es
necesario analizar. En primer lugar, las ventas aumentaron entre el 2013 y el 2014 en un
30% en términos porcentuales, lo que significa que la empresa obtuvo en el presente año un
mejor comportamiento en las ventas muy por encima de lo referido en el año
inmediatamente anterior. Igualmente el KTNO se presenta un cambio drástico al pasar de
presentar un aumento del mismo es pasar de $410.0000.000 en el 2013 a $492.000.000 en
el 2014, esto porque se presenta un cambio significativo entre los rubros de inventarios y de
cartera, precisamente por el aumento de las ventas de los dos años analizados.

Punto de Equilibrio

2013 2014
Ventas 428.560.000 514.272.000
Costos fijos 52.520.000 57.772.000
Costos variables 232.400.000 302.120.000
Costo total 284.920.000 359.892.000
Punto de Equilibrio $ $ 114.742.920 $ 140.043.563
Punto de equilibrio % 27% 27%

PALANCA DE CRECIMIENTO:

PDC = MARGEN EBITDA / PKT

PDC 2013 = 78,2 / 1,76

= 44,43

PDC 2014= 79,9 / 1,62

= 49,3

En se índice se nos presenta que la palanca de crecimiento es mucho más favorable para el
segundo año que para el primero analizado. Con la misma se permite ver que la empresa es
más atractiva para crecer día a día.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO:

Para mirar el nivel de endeudamiento se puede hacer uso de los siguientes razones:

Endeudamiento financiero= Obligaciones financieras / Ventas netas

2013 = 120.000.000 / 143.640.000 = 83,5%

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2014 = 144.000.000 / 154.380.000 = 93,2%

Este índice permite establecer que las obligaciones con entidades financieras equivalen para
el año 2013 al 83,5% de las ventas de ese año. Y para el 2014 equivalen al 93,2% de las
ventas. En el caso de la empresa, se establece que este índice es muy alto y que la empresa
puede llegar a dejar de pagar sus deudas porque el mismo aumenta entre el 2013 y 2014 en
diez puntos porcentuales. Para este tipo de empresa que son manufactureras un índice
deseable es del 30% de las ventas.

DIAGNÓSTICO

La industria de empaques ha tenido un crecimiento sostenido en el último año, con un

promedio de 7.6% anual y un tamaño de mercado. Cabe destacar que estos productos cada
vez serán más necesarios, en la medida en que se presenten crecimientos en almacenes de
cadena o grandes supermercados.

La empresa actualmente aumento su endeudamiento financiero en un 20% en el año 2014,

llegando a un 93.2% de endeudamiento global con respecto a las ventas Netas. Dicho
endeudamiento impacto las producción y el volumen de ventas en el periodo, pero no era
necesario obtener ese endeudamiento comparándolo con los incrementos en las ventas.

Las obligaciones laborales tuvieron un incremento considerable el cual fue del 12,6% del
2013 al 2014, dicho incremento demuestra que para aumentar la producción se tuvo que
contratar más mano de obra e incrementar la inversión en maquinaria.

La cuenta DEUDORES tuvo una variación del 12.4% del 2013 al 2014, lo cual demuestra un
incremento en la cartera debido a las ventas a crédito; es decir hubo un aumento en las cuentas
de riesgo por créditos a clientes.

Las Inversiones en acciones también presentaron un incremento, el cual fue del 20% de un
periodo a otro, lo cual indica que hay un muy buen nivel de flujo de efectivo, el cual busca
se utiliza para generar más rentabilidad.
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PROPUESTA DE MEJORAMIENTO

Es importante lograr disminuir el endeudamiento financiero de la empresa, esto se logra

reduciendo la deuda con bancos a índices determinados por la junta directiva, los cuales
podrían implicar en reducir la deuda a un 50% o 60%, índices que propendan por tener una
empresa rentable y sana financieramente.

Para reducir la deuda, se podrían disminuir los montos de Inversiones en acciones en un 50%
para amortiguar las obligaciones financieras, pues dentro de la actividad principal de la
empresa no está la invertir en otros negocios, es importante focalizar la reinversión en la
misma empresa, buscando mejorar la productividad, adquiriendo maquinaria y equipo de alta
tecnología que aumente la producción y disminuyan los costos sin necesidad de aumentar la
demanda en mano de obra.

Para lograr la venta de acciones se consulta a la Superintendencia Financiera de Colombia

para que autorice a Carvajal Empaques S.A. para realizar una emisión en la Bolsa de Valores
de Colombia (BVC), de 14 millones de acciones con dividendo preferencial y sin derecho a
voto, que se venderán a un precio de $5.300 pesos cada una, para un monto total de $ 74.200
millones de pesos, los cuales cubrirán parte de las obligaciones financieras 52% de la deuda
total con bancos que a este año están en $ 144.000 millones de pesos.
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BALANCE GENERAL ENTRE LOS AÑOS 2013 Y 2014

ACTIVOS VALOR 2013 % VALOR 2014 %
DISPONIBLE $175.500.000 24,94 $210.600.000 24,94
1105 Caja $112.000.000 63,82 $134.400.000 63,82
1110 Bancos $63.500.000 36,18 $76.200.000 36,18
INVERSIONES $122.000.000 17,34 $146.400.000 17,34
1205 Acciones $122.000.000 100,00 $146.400.000 100,00
DEUDORES $87.300.000 12,41 $104.760.000 12,41
1305 Clientes $97.000.000 111,11 $116.400.000 111,11
1399 Provisión clientes -$9.700.000 -11,11 -$11.640.000 -11,11
INVENTARIO $318.880.000 45,32 $382.656.000 45,32
1435 Inventario de mercancías $322.100.000 101,01 $386.520.000 53,85
1499 Provisiones -$3.220.000 -1,01 -$3.864.000 -0,54
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $703.680.000 100,00 $844.416.000 100,00
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO $283.000.000 100,00 $339.600.000 100,00
1524 Equipo de oficina $240.000.000 84,81 $288.000.000 84,81
Equipo comunicación y
1528 $18.000.000 6,36 $21.600.000 6,36
computo
Flota y equipo de
1540 $57.000.000 20,14 $68.400.000 20,14
transporte
1596 Depreciación acumulada -$32.000.000 -11,31 -$38.400.000 -11,31
TOTAL PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO $283.000.000 100,00 $339.600.000 100,00
DIFERIDOS $6.000.000 100,00 $7.200.000 100,00
Gastos pagados por
1705 $4.500.000 75,00 $5.400.000 75,00
anticipado
1710 Cargos diferidos $1.500.000 25,00 $1.800.000 25,00
OTROS ACTIVOS $6.000.000 100,00 $7.200.000 100,00
TOTAL ACTIVO $992.680.000 $1.191.216.000
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ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2013 Y 2014

VARIACION VARIACION
2013 2014
ABSOLUTA RELATIVA
INGRESOS NETOS 428.560.000 85.876.000 20,0% 514.272.000
4135 INGRESOS NETOS 121.780.000 24.356.000 20,0% 146.136.000
Comercio al por mayor y por
4135 307.600.000
menor 61.520.000 20,0% 369.120.000
4175 Devoluciones en ventas -820.000 -164.000 20,0% -984.000
MENOS
6135 Costo variable 232.400.000 69.720.000 30,0% 302.120.000
UTILIDAD BRUTA 196.160.000 94.076.000 48,0% 212.152.000
MENOS
Costos fijos 52.520.000 5.252.000 10,0% 57.772.000
5205 Gastos de personal 37.520.000 3.752.000 10,0% 41.272.000
5215 Impuestos $5.000.000 500.000 10,0% 5.500.000
5220 Arrendamientos 2.000.000 200.000 10,0% 2.200.000
5235 Servicios 3.000.000 300.000 10,0% 3.300.000
5260 Depreciaciones 5.000.000 500.000 10,0% 5.500.000
UTILIDAD NETA EN VENTAS 143.640.000 10.740.000 7,5% 154.380.000
MENOS
GASTOS OPERACIONALES DE
ADMINISTRACION 6.720.000 672.000 10,0% 7.392.000
Gastos de personal
5105 3.500.000
administrativo 350.000 10,0% 3.850.000
5199 Provisiones 3.220.000 322.000 10,0% 3.542.000
UTILIDAD OPERACIONAL 136.920.000 10.068.000 7,4% 146.988.000
MAS OTROS INGRESOS
INGRESOS OPERACIONALES 13.200.500 1.320.050 10,0% 14.520.550
4210 Intereses 12.000.000 1.200.000 10,0% 13.200.000
4295 Diversos 1.200.500 120.050 10,0% 1.320.550
MAS OTROS EGRESOS
GASTOS NO OPERACIONALES 1.420.000 142.000 10,0% 1.562.000
5305 Financieros 1.420.000 142.000 10,0% 1.562.000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 148.700.500 11.246.050 7,6% 159.946.550
MENOS
5405 IMPUESTO DE RENTA (33%) 49.071.165 3.711.197 7,6% 52.782.362
3605 UTILIDAD NETA 99.629.335 7.534.854 7,6% 107.164.189
CALCULO DIFERENCIAL
CALCULO DIFERENCIAL