19/4/2019 Unidad 3 Analisis financiero Caso practico - Documentos de Google

Enunciado

¿Qué proyecto elegiría según el Ingreso Residual y el EVA?

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

Ingresos 2.200.000 567.543 425.000

Coste Directos:

Variables (743.890) (556.789) (134.000)

Fijos (415.600) (89.456) (38.900)

Margen del Proyecto 1.040.510 (78.702) 252.100

Costes Fijos (256.890) (54.789) (41.250)

BAI 783.620 (133.491) 210.850

Impuestos (t=35%) (274.267) 46.722 (73.798)

Beneficio Neto 509.353 (86.769) 137.053

Activos Corrientes 45.376 25.787 14.645

Activos Fijos 3.679.875 2.005.000 587.125

Total Activo 3.725.251 2.030.787 601.770

Pasivos c/P 1.236.596 125.000 45.000

Pasivos l/p 360.904 75.000 106.770

Fondos Propios 2.127.751 1.830.787 450.000

Total Pasivo 3.725.251 2.030.787 601.770

Solución

1.
Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3
ROA 27,93% (3,88) 41,89%

https://docs.google.com/document/d/1JT-L8mOXQbLC1WTev7gEImd_rnIBca-vNA1tjyIch1U/edit 1/4
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Ingreso Residual

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

(a) Beneficios 1.040.510 (78.702) 252.100

(b) (Tasa objetivo x Activos) 558.787,65 304.618,05 90.265,5

481.722,35 - 383.320,05 161.834,5

* La rentabilidad exigida por los accionistas es del 15%.

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

WACC= 13,84% 14,69% 13,47%

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

EVA=

BAIdI 1.040.510 (78.702) 252.100

https://docs.google.com/document/d/1JT-L8mOXQbLC1WTev7gEImd_rnIBca-vNA1tjyIch1U/edit 2/4
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WACC x Capital 344.425,93 279.868,05 74.973,9

EVA = 696.084,07 - 201.166,05 177.126,1

* El coste de la deuda es del 7% y nuestra deuda bancaria es el pasivo a largo plazo en su

totalidad. Por su parte, la rentabilidad exigida por los accionistas es del 15%.

R/ Según el Ingreso Residual y el EVA elegiría el proyecto 1. El proyecto 2 no es viable

ya que muestra resultados negativos; por su parte el proyecto 3 muestra resultados
positivos pero por debajo del proyecto 1.

Conclusiones  
Existen varios métodos de valoración de empresas, entre los que encontramos el Ingreso
Residual (IR) y el de Valor Económico Agregado (EVA); el primero evalúa la utilidad
que excede a la tasa de retorno exigida a las inversiones, y el segundo permite calcular el
verdadero beneficio de una empresa, considerando la productividad de todos los factores
utilizados para realizar la actividad empresarial. 
 

En conclusión el proyecto de inversión 1 y 3 muestran IR positivos, lo que indica que

están obteniendo ganancias por encima de lo que la gerencia considera un cargo
razonable por los fondos usados; el cálculo de IR para el proyecto 2 está por debajo a los
activos invertidos. Por otro lado, utilizando el método EVA, el proyecto 1 y 3 muestran
un EVA positivo, es decir están creando valor y a largo plazo es viable el proyecto; sin
embargo en el proyecto 2 el resultado es negativo, significa que se destruye su capital,
descartándolo como opción.

Referencias

https://docs.google.com/document/d/1JT-L8mOXQbLC1WTev7gEImd_rnIBca-vNA1tjyIch1U/edit 3/4
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http://cua.campusiep.com/recursos/extra/Biblioteca_lecturas/pdf/analisis_financiero/unid
ad3_pdf1.pdf

Tomado el día 18/01/2019 de http://www.scielo.org.co/scielo.php?script=sci_arttext&pi

https://docs.google.com/document/d/1JT-L8mOXQbLC1WTev7gEImd_rnIBca-vNA1tjyIch1U/edit 4/4