Formação Expectativas e Curva Phillips

Macroeconomia II
Formação de expectativas e a
curva de Phillips
Prof. Antônio Salazar P. Brandão
Macro II / 2018 - ASPB 1

Formação das expectativas
Curva de Phillips t t −  ( t −  N )
p = p *
De que maneira as famílias e as empresas

formam suas expectativas?
Como p* é determinado?
Dois modelos importantes
Expectativas adaptativas
Expectativas racionais

Em cada data as expectativas são revistas de acordo com a

inflação das datas anteriores
Exemplo: p t* = p t −1
p t = p t −1 −  ( t −  N )
Agentes com memória curta

somente levam em consideração a inflação de um
período

Forma geral
p t* = p t −1 + (1 −  ) p t*−1 , 0    1
Expectativa é uma média ponderada da inflação anterior e

da expectativa de inflação anterior
Outra caracterização
p t* = p t −1 + p t*−1 − p t*−1
p t* − p t*−1 = p t −1 − p t*−1
Revisão da p t* − p t*−1 =  (p t −1 − p t*−1 ) , 0    1

expectativa
Erro do período
anterior
p t* = p t −1 + (1 −  ) p t*−1 , 0    1
Casos especiais
 = 1  p t* = p t −1
 = 0  p t* = p t*−1
Se  = 0,8
p t* = 0,8p t −1 + 0, 2p t*−1

Expectativas adaptativas – inflação e inflação esperada
 = 0,8
12%
10,00%
10%
9,20%
9%
8% 7,44%
7%
6% 5,49%
5%
4%
3,50%
3%
2% 1,50%
1,00%
1%
1,02%
0%
7
16
0
1
2
3
4
5
6
8
9
10
11
12
13
14
15
17
18
19
20
21
22
23
Inflação Inflação esperada
 = 0,5
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
7
16
0
1
2
3
4
5
6
8
9
10
11
12
13
14
15
17
18
19
20
21
22
23
 = 0,2
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
7
16
0
1
2
3
4
5
6
8
9
10
11
12
13
14
15
17
18
19
20
21
22
23
Expectativas adaptativas e a curva de Phillips
p t = p t* −  ( t −  N )
p t* = p t −1 + (1 −  ) p t*−1 , 0    1
Situação hipotética
p t = pV
Para t < 0 p t* = p t = p V
t =  N
Para t ≥ 0, pt = pM < pV
Como irá evoluir a taxa de desemprego para t ≥ 0?

p t = p t* −  ( t −  N ) p t* = p t −1 + (1 −  ) p t*−1 , 0    1
Em t = 0 p 0* = p −1 + (1 −  ) p −*1
p 0* = p V + (1 −  ) p V = p V
p 0* = p V
p 0 = p 0* −  ( 0 −  N )
p M = p V −  ( 0 −  N )
 ( 0 −  N ) = p V − p M
1
0 =  N + (p V − p M )


p t = p t* −  ( t −  N ) p t* = p t −1 + (1 −  ) p t*−1 , 0    1
Em t = 1 p 1* = p 0 + (1 −  ) p 0*
p 1* = p M + (1 −  ) p V
p 1 = p 1* −  ( 1 −  N )
p M = p M + (1 −  ) p V  −  ( 1 −  N )
 ( 1 −  N ) = p M + (1 −  ) p V  − p M
 ( 1 −  N ) = (1 −  ) p V − (1 −  ) p M Notar que:
0  1   N
1
1 =  N + (1 −  )(p V − p M )

p t = p t* −  ( t −  N ) p t* = p t −1 + (1 −  ) p t*−1 , 0    1
Em t = 2 p 2* = p 1 + (1 −  ) p 1* p 2* = p M + (1 −  ) p M + (1 −  ) p V 
p 2 = p 2* −  ( 2 −  N )
p M = p M + (1 −  )p M + (1 −  )p V  −  ( 2 −  N )
 ( 2 −  N ) = p M + (1 −  )p M + (1 −  )p V  − p M

Continuando...
 ( 2 −  N ) = (1 −  )p M + (1 −  )p V  − (1 −  )p M
 ( 2 −  N ) = (1 −  )p M + (1 −  )p V − p M 
 ( 2 −  N ) = (1 −  )(1 −  )p V − (1 −  )p M 
 ( 2 −  N ) = (1 −  ) (p V − p M )
2
Notar que:
2 =  N +
1
(1 −  ) (p V − p M )
2
0  1  2   N


A taxa de desemprego converge novamente para a taxa
natural de desemprego
Parâmetros importantes para entender o processo de

ajustamento:  e 
Seguem-se alguns exemplos
Dados:
 N = 0, 05
p V = 0,10
p M = 0, 05

p t = 0,10 − ( t − 0, 05 ) = 0,15 − t , t  0
Para t < 0 p t = 0,10, t  0
t = 0, 05, t  0
Em t = 0 p 0* = 0,10 Curva de Phillips

p 0 = 0,10 − ( 0 − 0, 05 ) em t = 0
p 0 = 0, 05
0, 05 = 0,10 − ( 0 − 0, 05 )  0 = 0,10
Em t = 1
p 1* = 0,8p 0 + 0, 2p 0*  p 1* = 0,8  0, 05 + 0, 2  0,10 = 0, 06
p 1 = p 1* − ( 1 − 0, 05 )  0, 05 = 0, 06 − ( 1 − 0, 05 )  1 = 0, 06
Curva de Phillips
em t =1 Macro II / 2018 - ASPB 15
Em t = 2
p 2* = 0,8p 1 + 0,2p 1* = 0,8  0,05 + 0,2  0,06 = 0,052

Curva de Phillips
p 2 = 0,052 − ( 2 − 0,05) em t = 2
0,05 = 0,052 − ( 2 − 0,05)   2 = 0,052

 = 1;  = 0,8
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
5
14
-2
-1
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
11
12
13
15
16
17
18
19
20
21
Inflação Desemprego
 = 1;  = 0,5
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
5
14
-2
-1
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
11
12
13
15
16
17
18
19
20
21
 = 1;  = 0,2
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
5
14
-2
-1
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
11
12
13
15
16
17
18
19
20
21
 = 2;  = 0,8
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
5
14
-2
-1
0
1
2
3
4
6
7
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10
11
12
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15
16
17
18
19
20
21
 = 1/2;  = 0,8
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
5
14
-2
-1
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
11
12
13
15
16
17
18
19
20
21
 = 1;  = 1
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
5
14
-2
-1
0
1
2
3
4
6
7
8
9
10
11
12
13
15
16
17
18
19
20
21
Dificuldades com o modelo de expectativas adaptativas
O modelo da teia de aranha
Preço esperado
Oferta : X t = 5 + 3,5 p *
pelos
p * = pt −1  X t = 5 + 3,5 pt −1
produtores
Demanda : Yt = 80 − 4 pt
Notar que se p = 10 tem-se X = Y = 40 e este preço se

repetirá indefinidamente neste mercado
Entretanto se p ≠ 10 isto não ocorre

Oferta: X t = 5 + 3,5 pt −1
Demanda : Yt = 80 − 4 pt
Se na data 0, p0 = 8, no período seguinte a oferta será

X1 = 33.
Esta quantidade será vendida aos consumidores por p1 = (80-
33)/4=11,75
O gráfico seguinte mostra como evoluem os preços neste
mercado quando o valor inicial é 8.
p
S
11,75
11,34
10
8,47
8,00
D
33 40 46,13 X, Y

Evolução do preço
Preço inicial igual a 8
12,00 X1 = 33,00 P1 = 11,75
11,50 X2 = 46,13 P2 = 8,47

X3= 34,64 P3 = 11,34
11,00
10,50
10,00
9,50
9,00
8,50
8,00
7,50
7,00
0
12
16
18
21
24
27
30
33
p
S
12
11,53
10
8,25
D
40 47
X, Y

Evolução do preço
Preço inicial igual a 12
13,00
12,00 11,53
11,00
10,00
9,00
8,00 8,25
7,00
0
12
16
18
21
24
27
30
33
Informações estão sendo usadas de forma ineficiente
Informação tem custo
O modelo de expectativas racionais supõe que as

informações sejam usadas de maneira eficiente
No modelo anterior isto quer dizer que p* = 10
Na presença de risco a situação é pouco mais

complicada
Expectativas racionais e a curva de Phillips
p t = p t* −  ( t −  N )
p t* = p t  t =  N
pV
pM
N 

Expectativas racionais e a curva de Phillips
Mesmo com expectativas racionais existem custos
associados à redução da inflação
defasagens na disseminação das informações
decodificação das informações
credibilidade
indexação
Durante um certo tempo portanto as expectativas

podem se comportar como se fossem adaptativas
Curva de Phillips e o hiato do produto
A curva de oferta agregada
Relação entre desemprego e o PIB
Função de produção de curto prazo:Y = f ( L )
LT − L
Taxa de desemprego: =  L = LT (1 −  )
LT
Substituir na função de produção: Y = f ( LT (1 −  ) )

Em pleno emprego: Y p = f ( LT (1 −  N ) )
Yt − Y p
Define-se o hiato do produto como: ht =
Yp

ht  0  Yt  Y p  t   N
Yt − Y p
ht = ht = 0  Yt = Y p  t =  N
Yp
ht  0  Yt  Y p  t   N
Lei de Okun ht = −s ( t −  N ) sendo s um número positivo

Digamos que: s = 3; t = 0, 06;  N = 0, 05
PIB 3% abaixo do PIB
Então: h = −3 ( 0, 06 − 0, 05 ) = −0, 03
t
potencial ou PIB de
pleno emprego

Lei de Okun ht = −s ( t −  N )
Curva de Phillips p t = p t* −  ( t −  N )
= − ( t −  N )  p t = p t* +  ht
ht
Segue-se que: s s

p t = p t* +  ht ;  =
s
p t = p t* +  ht Oferta agregada

p S
p t = p t* +  ht
p0  p*
p = p*
p1  p*
h1 0 h0 h

Equilíbrio macroeconômico
p
S
p = p*
0 h
Pleno emprego e inflação igual à

inflação esperada
Pleno emprego e
p = p* inflação igual à
p0
inflação esperada
h
h0 0
Inflação abaixo da inflação

esperada e hiato negativo
Pleno emprego e
p = p*
p0 inflação igual à
inflação esperada
h
h0 0

p
Redução de demanda
através da política
macroeconômica:
pV = p*
política fiscal; ou
p0 política monetária.
h
h0 0
D
D’

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Macro II / 2018 - ASPB 1

De que maneira as famílias e as empresas

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Expectativa é uma média ponderada da inflação anterior e

Revisão da p t* − p t*−1 =  (p t −1 − p t*−1 ) , 0    1

Macro II / 2018 - ASPB 5

Como irá evoluir a taxa de desemprego para t ≥ 0?

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Macro II / 2018 - ASPB 10

Macro II / 2018 - ASPB 12

Macro II / 2018 - ASPB 13

Parâmetros importantes para entender o processo de

Seguem-se alguns exemplos

Macro II / 2018 - ASPB 14

Em t = 0 p 0* = 0,10 Curva de Phillips

p 2* = 0,8p 1 + 0,2p 1* = 0,8  0,05 + 0,2  0,06 = 0,052

Macro II / 2018 - ASPB 16

Notar que se p = 10 tem-se X = Y = 40 e este preço se

Macro II / 2018 - ASPB 23

Se na data 0, p0 = 8, no período seguinte a oferta será

Macro II / 2018 - ASPB 25

11,50 X2 = 46,13 P2 = 8,47

Macro II / 2018 - ASPB 27

Informações estão sendo usadas de forma ineficiente

Informação tem custo

O modelo de expectativas racionais supõe que as

No modelo anterior isto quer dizer que p* = 10

Na presença de risco a situação é pouco mais

Macro II / 2018 - ASPB 30

defasagens na disseminação das informações

decodificação das informações

Durante um certo tempo portanto as expectativas

Substituir na função de produção: Y = f ( LT (1 −  ) )

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Lei de Okun ht = −s ( t −  N ) sendo s um número positivo

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