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Anhanguera supera marca dos 300 mil

alunos e atinge R$ 61,6 milhões de EBITDA no


3º Trimestre de 2010

Valinhos, 03 de novembro de 2010: A Anhanguera Educacional Participações S.A. -


ANHANGUERA (BOVESPA: AEDU11 e Bloomberg AEDU11_BZ) anuncia hoje o resultado
referente ao terceiro trimestre de 2010 (3T10). As informações operacionais e financeiras da
Companhia são apresentadas com base em números consolidados e em Reais, conforme
a Legislação Societária Brasileira, exceto se indicado de outra forma. As informações
www.unianhanguera.edu.br/ri
apresentadas neste relatório referem-se ao desempenho do terceiro trimestre de 2010
comparado ao terceiro trimestre de 2009 (3T09), exceto quando especificado em contrário.
3T10
Destaques Financeiros
Alexandre Dias
Diretor Superintendente Em milhões de R$ 3T10 3T09 var % 9M10 9M09 var %

Ricardo Scavazza Receita Bruta 381,6 331,7 15,0% 1.174,9 1.022,7 14,9%
Vice Presidente Receita Líquida 251,7 220,2 14,3% 776,7 694,2 11,9%
Financeiro
Lucro Bruto 108,1 91,7 17,9% 349,7 298,3 17,2%

José Augusto Teixeira EBITDA 61,6 51,2 20,1% 187,0 155,6 20,2%
Vice Presidente de EBITDA s/ Formação Profissional 61,6 47,1 30,7% 184,3 145,5 26,7%
Planejamento e RI
Lucro Líquido 32,2 19,0 69,4% 83,6 70,0 19,5%
Patrimônio Líquido 1.134,8 1.048,2 8,3% 1.134,8 1.048,2 8,3%
dri@unianhanguera.edu.br

Teleconferências
Tel.: +55 (19) 3512 1799
Fax: +55 (19) 3512 1703
Português Inglês
03 de Novembro de 2010 03 de Novembro de 2010
Horário: 14h00 (horário de Brasilia) Horário: 12h00 (horário de Brasilia)
12h00 (US EST) 10h00 (US EST)
Telefone: +55 (11) 3301-3000 Telefone: +1 (412) 317-6776
Senha: Anhanguera Senha: Anhanguera
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Anhanguera Educacional S.A. – xx de setembro de 2010.
Resultados – 3º Trimestre de 2010

Mensagem da Administração

A Anhanguera Educacional concluiu o terceiro trimestre de 2010 (3T10) comemorando a continuidade do


sucesso de seu modelo de negócios, com destaque para mais um bem sucedidos processo de vestibular —
que a levou a superar a marca de 300 mil alunos matriculados — bem como para a contínua melhora de
suas margens operacionais e de sua geração de caixa.

Com relação ao seu processo de vestibular, a Anhanguera captou 36,8 mil novos alunos de ensino superior,
crescimento de 38,0% em relação ao 3T09, sendo 16,7 mil nos pólos, 29,4% acima do ano anterior, e 20,1 mil
nos campus, 46,0% maior que em no 3T09.
372

255 255

38,0%

74,9%
29,4% 16,7
370,8%
12,9
2,7
46,0%
10,1% 20,1
12,5 13,8

2008/2 2009/2 2010/2


Câmpus Polos Entrantes por Campus

O expressivo crescimento dos números de novos alunos da Anhanguera valida os esforços da Companhia
na melhoria continua do seu projeto acadêmico, visando otimizar a experiência de aprendizado dos alunos,
particularmente com a crescente utilização de metodologias de ensino a distancia. Além disso, vale notar
que o crescimento do vestibular ocorreu essencialmente nas mesmas unidades – particularmente, há de se
ressaltar que o número de entrantes por campus foi de 372, 46,0% superior à performance do terceiro
trimestre de 2009 (3T09).

O processo de rematrícula de alunos veteranos de ensino superior também foi bem sucedido, com melhoria
de retenção – a evasão de alunos entre 2T10 e 3T10 foi de 8,6%, antes os 11,9% registrados no mesmo
período de 2009. -8,6%
-11,9%
211,6
199,4 193,3
175,6
-13,2%
52,3 -12,8% 60,4
52,4
45,6

147,1 -11,6% 151,2 140,9


130,0 -6,8%

2T09 3T09 2T10 3T10


Câmpus Pólos

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Alunos (mil) 3T09 3T10


Saldo Inicial de Ensino Superior 210,3 236,4
Câmpus 151,9 162,9
Pólos 58,4 73,5
(-) Formandos (10,9) (24,8)
Câmpus (4,8) (11,8)
Pólos (6,1) (13,0)
Base Renovável 199,4 211,6
Câmpus 147,1 151,2
Pólos 52,3 60,4
Renovados 175,6 193,3
Câmpus 130,0 140,9
Pólos 45,6 52,4
(+) Entrantes 26,6 36,8
Câmpus 13,8 20,1
Pólos 12,9 16,7
Total Ensino Superior 202,3 230,1

(+) Cursos Livres 51,3 70,9

Total Geral 253,6 301,0

Somados os resultados do Vestibular e da Rematrícula, a Anhanguera atingiu 230,1 mil matrículas no ensino
superior, consolidando-se na posição de maior instituição do tipo no Brasil.

Somadas as matrículas de graduação e pós graduação aos 70,9 mil alunos de outros cursos, a Anhanguera
atingiu a marca recorde de 301,0 mil alunos no 3T10, número 18,7% maior do que o do 3T09.

O crescimento do número de alunos, que dilui custos fixos, a continuidade da introdução do modelo
acadêmico Anhanguera em unidades adquiridas e o crescente uso de novas tecnologias educacionais
permitiram à Companhia completar um ano de expansão de suas margens. Ajustada para a venda da
Microlins, a margem bruta melhorou em 3,0 p.p. e a margem de EBITDA expandiu 2,2 p.p. na comparação
com os primeiros nove meses de 2009 (9M09)

A forte expansão das margens e uma gradual melhora em contas a receber, determinaram uma geração
de caixa operacional da Companhia de R$ 154,5 milhões nos 9M09, crescimento de 41,1% na comparação
com os 9M09.

Além dos expressivos resultados financeiros, a Companhia foi fortalecida em sua Administração pela
chegada de Alexandre Dias, ex-Diretor Geral do Google Brasil, para o cargo de Diretor Superintendente.

Com comprovada capacidade de crescimento orgânico, expansão de margens e geração de caixa, a


Anhanguera Educacional se prepara para dar continuidade ao seu plano de expansão, de modo a replicar
o modelo de negócio da Companhia em escala nacional, ampliando o acesso de jovens trabalhadores ao
ensino de qualidade, enquanto também gerando valor a seus acionistas.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Destaques do 3º Trimestre 2010

No 3T10 a Anhanguera Educacional atingiu Receita Líquida de R$ 251,7 milhões, crescimento de 14,3% na
comparação com o 3T09. Excluindo efeito de Receita Líquida da Microlins* no 3T09, houve 20,9% de crescimento,
devido ao aumento do número médio de alunos matriculados nos campus e pólos, que atingiu 300.959, e ao
aumento do ticket médio de 1,8%. O crescimento do número de alunos foi impulsionado em 18,7% (i) pela
contínua maturação dos cursos nos campus orgânicos e adquiridos; (ii) pela expansão do portfólio de cursos em
vários campus, principalmente pela introdução de cursos de pós-graduação e graduação a distância nessas
unidades; e (iii) pelo crescimento dos alunos de graduação e cursos livres a Distância nos pólos. O aumento do
ticket médio reflete o repasse de inflação mitigado pela maior participação na receita de alunos de pólos, bem
como a expansão de cursos de graduação a distância e pós graduação em Campus. Nos 9M10, a Receita
Líquida acumulou R$ 776,7 milhões, crescimento de 11,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Excluindo a receita líquida da Microlins acumulada para o mesmo período de 2009, o crescimento foi de 15,2%,
tendo ocorrido de forma quase exclusivamente same stores.

O Lucro Bruto no 3T10 foi de R$ 108,1 milhões, 17,9% superior ao 3T09 com expansão da margem bruta em 1,3 p.p.
na comparação com o 3T09. Excluído o Lucro Bruto da Microlins no 3T09, o crescimento foi de 30,0%. Nos 9M10, o
Lucro Bruto atingiu R$ 349,7 milhões, com aumento de margem bruta de 2,0 p.p. na comparação com 9M09.
Excluído o efeito do Lucro Bruto da Microlins, a margem bruta expandiu 3,0 p.p no 3T10 e 2,9 p.p nos 9M10. Esse
desempenho deve-se (i) à diluição dos custos fixos pelo aumento do número médio de alunos em campus que
passou de 2.663 no 3T09 para 2.981 no 3T10, (ii) à melhoria da rentabilidade dos cursos em campus com a
introdução de disciplinas a distancia, (iii) à maior participação de Pólos na Receita, com margem mais alta que
nos campus, e (iv) à melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas.

As Despesas de Vendas do 3T10 somaram R$ 34,6 milhões, acumulando R$ 104,4 milhões nos 9M10. Como
percentual da Receita Líquida representaram 13,8% no 3T10. Nos 9M10 essas despesas representam 13,4%, 1,5 p.p
a mais do que nos 9M09, devido principalmente a gastos não recorrentes com o lançamento do FIES no 1T10.

As Despesas Administrativas corresponderam a 7,8% da Receita Líquida no 3T10, 0,4 p.p. mais altas que no 3T09.
Nos 9M10 acumulam 10,0% da Receita Líquida, 0,5 p.p. menores que nos 9M09.

O Resultado Financeiro Operacional, composto de receita de juros sobre dívidas de alunos menos os custos de
cobrança e despesas bancárias com boletos foi de R$ 7,7 milhões no 3T10 e de R$ 19,2 milhões nos 9M10.

Assim, a Anhanguera Educacional atingiu EBITDA de R$ 61,6 milhões no 3T10 e de R$ 187,0 milhões nos 9M10,
crescimento de 20,1% frente ao 3T09 e 20,2% em relação ao 9M09. É importante notar que, excluindo os efeitos da
Microlins, o crescimento foi de 26,7% nos 9M10, com expansão de margem 2,2 p.p.
O resultado financeiro líquido foi de R$ 13,3 milhões negativos no trimestre, devido principalmente a despesas com
juros. No 3T10, as despesas de depreciação totalizaram R$ 10,8 milhões, ou 4,3% da Receita Liquida 1,0 p.p maior
que o mesmo período de 2009.

A companhia obteve Lucro Líquido Ajustado de R$ 34,2 milhões no 3T10 e de R$ 117,8 milhões nos 9M10,
crescimento de 20,4% em relação ao 3T09 e 17,7% em relação ao 9M09.

*Microlins (Formação Profissional) foi vendida no 2T10.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Desempenho Econômico Financeiro

Em milhões de R$ 3T10 3T09 var % 9M10 9M09 var %


(+) Receitas 381,6 331,7 15,0% 1.174,9 1.022,7 14,9%
Receitas de Mensalidades 368,7 309,2 19,2% 1.122,6 958,2 17,2%
Taxas, Serviços e Outros 12,9 22,5 -42,7% 52,3 64,5 -18,9%
Receita Bruta 381,6 331,7 15,0% 1.174,9 1.022,7 14,9%
(-) Deduções de Receita (129,9) (111,5) 16,5% (398,2) (328,4) 21,2%
Bolsas (94,9) (79,8) 18,9% (292,6) (224,7) 30,2%
Descontos (17,3) (17,6) -1,9% (57,7) (54,5) 5,8%
Mensalidades Canceladas (7,6) (3,9) 95,4% (16,0) (19,1) -16,4%
Impostos (10,2) (10,2) 0,0% (32,0) (30,2) 6,0%
Receita Líquida 251,7 220,2 14,3% 776,7 694,2 11,9%
Campus* 196,7 166,3 18,3% 605,6 536,0 13,0%
Pólos* 55,0 41,9 31,1% 153,5 122,6 25,2%
Formação Profissional* - 12,0 -100,0% 17,6 35,6 -50,4%
(-) Custo dos Serviços Prestados ** (143,6) (128,5) 11,7% (427,0) (395,9) 7,9%
Lucro Bruto 108,1 91,7 17,9% 349,7 298,3 17,2%
Campus* 77,7 59,0 31,7% 251,0 205,5 22,1%
Pólos* 30,3 24,1 25,7% 86,4 67,6 27,7%
Formação Profissional* - 8,6 -100,0% 12,3 25,2 -50,9%
Lucro Bruto x-Formação Profissional 108,1 83,1 30,0% 337,4 273,2 23,5%

* abertura entre as divisões não auditada


** exceto depreciação e amortização
A Divisão de Formação Profissional refletia os resultados da Microlins, na qual a Anhanguera Educacional detinha participação. Em
12/06/2010 a Companhia anunciou a venda dessa participação de modo que não haverá mudanças no resultado dessa divisão até o
final de 2010.

Receita Bruta de Serviços

A Receita Bruta da Companhia apresentou crescimento de 15,0% no 3T10 se comparado ao mesmo período de
2009, atingindo R$ 381,6 milhões, sendo R$ 368,7 milhões de mensalidades e R$ 12,9 milhões de taxas e inscrição
para o vestibular, taxas acadêmicas, serviços e venda de livros. A contribuição de Campus e Pólos foi de R$ 312,6
milhões e de R$ 69,0 milhões, respectivamente. Nos 9M10 a Receita Bruta totalizou R$ 1,174 bilhão, crescimento de
14,9% comparado ao 9M09.

O crescimento de 19,2% da receita de mensalidades do trimestre deve-se (i) ao aumento de 18,7% do número
médio de alunos matriculados no 3T10, que atingiu 300.959 alunos, e (ii) a manutenção da mensalidade média
apenas 0,4% abaixo se comparado ao mesmo período do ano passado. Reflexo do repasse de inflação para
alunos veteranos mitigado pela mudança de mix de alunos (maior participação em Pólos e crescimento de
ensino a distancia em Campus).
A redução de 42,7% de Taxas, Serviços e Outros, no 3T10 e de 18,9% nos 9M10 deve-se à venda da Microlins em
junho de 2010, cuja a receita era alocada nesta linha.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Deduções

As Deduções referentes a Campus e Pólos foram de R$ 115,9 milhões e de R$ 14,1 milhões, respectivamente, no
3T10. Como percentual da Receita Líquida, as Deduções representaram 51,6% no 3T10, 1,0 p.p. maiores do que no
3T09. No acumulado dos 9M10, totalizaram R$ 398,2 milhões, 51,3% da Receita Liquida.

No 3T10, as Bolsas alcançaram R$ 94,9 milhões, 1,5 p.p. maiores como percentual da receita líquida, refletindo a
continuidade da maturação da política de bolsas sócio-econômicas e corporativas introduzidas em 2008, bem
como a expansão de cursos de graduação a distância e pós-graduação nos campus, que têm padrão de bolsas
mais alto que o dos cursos presenciais.

Os Descontos totalizaram R$ 17,3 milhões no trimestre, 6,9% da Receita Liquida, 1,1 p.p. menores na comparação
com o 3T09. Nos 9M10, acumularam R$ 57,7 milhões, 7,4 % da Receita Líquida, redução de 0,4 p.p se comparado
aos 9M09.

As Mensalidades Canceladas registraram R$ 7,6 milhões no 3T10. Os impostos sobre a receita totalizaram R$ 10,2
milhões no 3T10 e acumularam R$ 32,0 milhões nos 9M10, representando 4,1% sobre a Receita Líquida, 0,2p.p
abaixo do registrado nos 9M09.

Alunos e Ticket Médio


285,3 285,0
278,7
273,7

300,9 296,0
18,7% 15,4%
253,6 256,6

139.985 130.330
109.800 107.040

143.776 160.974 149.521 165.623

3T09 3T10 9M09 9M10

Alunos Campus Alunos Pólos Ticket Médio

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

3T10 3T09 Var. (%) 9M10 9M09 Var. (%)

Média de Alunos Matriculados 300.959 253.576 18,7% 295.953 256.561 15,4%

Alunos Médio em Campus 160.974 143.776 12,0% 165.623 149.521 10,8%


Alunos Médio em Pólos 139.985 109.800 27,5% 130.330 107.040 21,8%

Ticket Médio 278,7 273,7 1,8% 285,0 285,3 -0,1%

Campus em Operação (Médio) 54,0 54,0 0,0% 54,0 53,3 1,3%


Alunos por Campus em Operação 2.981 2.663 12,0% 3.067 2.804 9,4%

Receita Líquida dos Serviços

A Anhanguera Educacional obteve receita líquida de R$ 251,7 milhões no 3T10, crescimento de 14,3% em relação
ao mesmo período do ano anterior. Tal crescimento deve-se ao aumento do número médio de alunos em 18,7%
em relação ao 3T09, aliado ao maior ticket médio, mitigado pela redução em taxas decorrente da venda da
Microlins.

O ticket médio, calculado dividindo-se a receita líquida pelo número médio de alunos de Campus e Pólos, passou
de R$ 273,7 no 3T09 para R$ 278,7 no 3T10. O aumento do ticket médio reflete (i) o repasse anual de inflação,
mitigado (ii) pela maior participação de alunos de pólos (que têm ticket significativamente mais baixo do que nos
Campus) que passaram de 43,3% para 46,5% do alunado total e (iii) pelo crescimento nos Campus de cursos de
graduação a distância e pós-graduação, que têm ticket por aluno mensal mais baixo (mas ticket por sala diário
mais alto) que o dos cursos da graduação presencial.

Nos 9M10 a Receita Líquida acumulou R$ 776,7 milhões, crescimento de 11,9% na comparação com os 9M09. As
parcelas referentes a Campus e Pólos corresponderam respectivamente a R$ 605,6 milhões e R$ 153,5 milhões.
Vale ressaltar que o crescimento de 13,0% nos Campus e de 25,2% nos Pólos ocorreu de forma quase
exclusivamente same stores.

Receita Líquida (R$ MM)


15,2% (s/ Formação Profissional)

776,7
11,9% 17,6
694,2
35,6
153,5

20,9% (s/ Formação 122,6


Profissional)

14,3% 251,7
220,2 605,6
12,0 536,0
55,0
41,9

166,3 196,7

3T09 3T10 9M09 9M10


Campus Pólos Formação Profissional

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Custo dos Serviços Prestados

No 3T10 a Companhia atingiu R$ 143,6 milhões de custo dos serviços prestados, aumento de 11,7% em relação ao
mesmo período do exercício anterior, representando 57,1% da Receita Líquida, redução de 1,3 p.p. comparados
ao 3T09. Essa redução reflete (i) o menor custo por aluno dos Pólos; (ii) a diluição do custo fixo com o maior
número de alunos médio por campus; (iii) a melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas; e (iv) o
crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas à distância.

O custo dos serviços prestados em Campus da Anhanguera Educacional atingiu R$ 119,0 milhões no 3T10,
representando 60,5% da Receita Líquida. O custo nos Pólos registrou R$ 24,6 milhões no 3T10, o que representa
44,8% da Receita Líquida. No acumulado do ano o custo dos serviços prestados foi de R$ 427,0 milhões,
representando 55% da receita líquida.

Lucro Bruto

O Lucro Bruto da Anhanguera Educacional atingiu R$ 108,1 milhões no 3T10, crescimento de 17,9% em relação ao
3T09, e representando 42,9% de margem bruta, 1,3 p.p. superior ao registrado no mesmo período do ano anterior.
Excluindo os efeitos da Microlins a margem bruta aumentou em 3,0 p.p.

O Lucro Bruto em Campus foi de R$ 77,7 milhões no 3T10, representando margem de 39,5% da Receita Líquida, 4,0
p.p. superior ao índice do 3T09. Em Pólos, alcançou-se R$ 30,3 milhões no 3T10, o que representa 55,2% de margem
bruta.

Nos 9M10 o Lucro Bruto totalizou R$ 349,7 milhões, crescimento de 17,2% contra o 9M09, representando expansão
de 2,0 p.p. na margem bruta. Excluída a contribuição da Microlins a margem bruta foi expandida em 3,0 p.p.

Lucro Bruto (R$ MM)


45,0%
41,6% 42,9% 43,0%

44,4%
39,9% 41,5%

17,2% 349,7
12,3
298,3

25,2 86,4

67,6

17,9%
108,1
91,7 251,0
8,6 205,5
30,3
24,1
77,7
59,0

3T09 3T10 9M09 9M10


Pólos Formação Profissional

Mg. Bruta Mg. Bruta s/ Formação Profissional

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Despesas Operacionais

Em milhões de R$ 3T10 3T09 var % 9M10 9M09 var %


Lucro Bruto 108,1 91,7 17,9% 349,7 298,3 17,2%
(-) Despesas de Vendas ** (34,6) (28,2) 22,8% (104,4) (83,1) 25,6%
(-) PDD (12,6) (15,0) -16,2% (41,1) (42,0) -2,2%
(-) Despesas de Marketing (22,1) (13,2) 67,0% (63,3) (41,1) 53,9%
(-) Despesas Administrativas * (19,6) (16,3) 20,4% (77,5) (72,7) 6,7%
(+/-) Resultado Financeiro Operacional 7,7 4,0 91,8% 19,2 13,0 47,3%
EBITDA 61,6 51,2 20,1% 187,0 155,6 20,2%
EBITDA s/Formação Profissional 61,6 47,1 30,7% 184,3 145,5 26,7%
*exceto depreciação e amortização
** exceto amortização de despesas operacionais.

Despesas de Vendas

As Despesas de Vendas foram de R$ 34,6 milhões no 3T10, aumento de 1,0 p.p. sobre a receita líquida em
comparação ao 3T09. Nos 9M10 tais despesas totalizaram R$ 104,4 milhões, aumento de 1,5 p.p. devido
principalmente a gastos não recorrentes de lançamento de programa de financiamento estudantil do governo
federal (FIES) e a uma diferente alocação sazonal de gastos de marketing, mitigados por uma menor Provisão
para Devedores Duvidosos (PDD).

A PDD foi de R$ 12,6 milhões no 3T10 e passou de 6,8 % da Receita Líquida no 3T09 para 5,0 % no 3T10 refletindo a
melhora no Contas a Receber da Companhia. Nos 9M10, somou R$ 41,1 milhões, atingindo 5,3% da receita
líquida, redução de 0,8 p.p. em comparação ao mesmo período do ano anterior.

As Despesas de Marketing representaram R$ 22,1 milhões, 8,8% da Receita Líquida no 3T10, 2,8 p.p maiores que no
3T09, devido a uma diferente alocação sazonal de gastos de marketing. Nos 9M10 essa porcentagem foi de 8,1%,
2,2 p.p. maiores se comparado aos 9M09, devido a performance no 3T10 e às despesas não recorrentes
relacionadas ao lançamento do FIES no 1T10.

Despesas Administrativas (G&A)

As Despesas Administrativas somaram R$ 19,6 milhões no 3T10, representando 7,8% da Receita Líquida, 0,4 p.p.
maiores que no 3T09. No acumulado do ano as Despesas Administrativas totalizaram R$ 77,5 milhões, ou 10,0% da
Receita Líquida, 0,5 p.p. abaixo do 9M09.

Resultado Financeiro Operacional

O Resultado Financeiro Operacional, composto pela receita de multas e juros sobre mensalidades atrasadas e
pelas despesas de cobrança e geração de boletos, alcançou R$ 7,7 milhões no 3T10 representado aumento de
1,2 p.p da Receita Líquida em comparação ao mesmo período de 2009. Nos 9M10, totalizou R$ 19,2 milhões,
crescimento de 47,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, representando 2,5% da Receita Líquida, 0,8
p.p superior ao registrado nos 9M09.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

EBITDA (R$ MM)

24,5% 24,3%
23,3%
22,1%
24,5%
22,6% 24,1%
22,4%

20,2% 187,0
155,6

26,7% 184,4
20,1% 145,5
51,2

47,1 30,7% 61,6

3T09 3T10 9M09 9M10


EBITDA s/F. Profissional EBITDA Mg EBITDA Mg EBITDA s/F. Profissional

EBITDA

Assim, a Anhanguera Educacional registrou um EBITDA de R$ 61,6 milhões no 3T10, 20,1% acima do apresentado
no 3T09 com margem de 24,5%, 1,2 p.p. maior que no mesmo período de 2009. No acumulado do ano, o EBITDA
totalizou R$ 187,0 milhões, crescimento de 20,2% em relação ao 9M09. Excluindo os efeitos da Microlins, o EBITDA
cresceu 30,7% no 3T10 e 26,7% nos 9M09, com a margem de EBITDA expandindo 1,8 p.p no 3T10 e 2,2 p.p nos
9M10.

Depreciação

Depreciação totalizou R$ 10,8 milhões no 3T10, e acumula R$ 25,8 milhões nos 9M10, representando 3,3% da
Receita Liquida, aumento de 0,4 p.p na comparação com os 9M09.

Resultado Financeiro Líquido

O Resultado Financeiro, excluídas receita de multas e juros de alunos, despesas bancárias, de cobrança e cálculo
de ajuste a valor presente de compromissos a pagar, foi negativo em R$ 13,3 milhões no 3T10. Nos 9M10 acumula
R$ 35,0 milhões, 1,6 p.p. maior se comparado ao 9M09.

Imposto de Renda e Contribuição Social

No 3T10, o Imposto de Renda e a Contribuição Social, excluídos os efeitos de impostos diferidos e outros
totalizaram R$ 3,3 milhões, representando 1,3 p.p. da Receita liquida a mais do que no mesmo período do ano
anterior. Nos 9M10 acumulou R$ 9,6 milhões, contra R$ 9,9 milhões nos 9M09.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Lucro Líquido Ajustado

Em milhões de R$ 3T10 3T09 var % 9M10 9M09 var %


EBITDA 61,6 51,2 20,1% 187,0 155,6 20,2%
EBITDA s/Formação Profissional 61,6 47,1 30,7% 184,3 145,5 26,7%
Depreciação (10,8) (7,3) 47,0% (25,8) (20,5) 26,3%
Resultado Financeiro*** (13,3) (8,0) 66,1% (35,0) (23,9) 46,2%
IR e CS**** (3,3) (6,7) -50,7% (9,6) (9,9) -3,4%
Participação Quotistas Minoritários - (0,8) -100,0% 1,3 (1,1) na
Lucro Líquido Ajustado 34,2 28,4 20,4% 117,8 100,1 17,7%
Margem de L. Líquido Ajustado 13,6% 12,9% 0,7% 15,2% 14,4% 0,8%

*** exceto Resultado Fin. Não-Caixa (AVP e Outros)


**** exceto Provisões para IR Diferido / Outros

O Lucro Líquido Ajustado, que exclui despesas com amortização de ágio e de custos, despesas pré-operacionais,
juros sobre o valor presente de compromissos a pagar, bem como impostos diferidos, registrou R$ 34,2 milhões no
3T10, com margem 0,7 p.p. maior que no 3T09. Nos 9M10 totalizou R$ 117,8 milhões, crescimento de 17,7% ante os
9M09.

Lucro Líquido Ajustado(R$ MM)

15,2%
14,4%
13,6%
12,9%
17,7%

117,8
100,1
20,4%

28,4
34,2

3T09 3T10 9M09 9M10

L. Líquido Ajustado Mg L. Líquido Ajustado

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Amortização

No 3T10 a Amortização foi de R$ 12,5 milhões, aumento de 2,6 p.p da Receita Líquida se comparado ao 3T09,
devido a ajustes na metodologia de contabilização do ativo intangível. No acumulado do ano atingiu R$ 23,0
milhões. Vale lembrar que, desde 2009, a Companhia exclui essas despesas do cálculo de seu Lucro Líquido
Ajustado para não onerar duplamente seu resultado, dado que os custos e despesas pré-operacionais atuais
estão alocados acima do EBITDA.

Resultado Financeiro Não-Caixa — Apropriação de Juros (não caixa) sobre o Valor Presente de Compromissos a
Pagar (AVP) e Outros efeitos não caixa.

O resultado financeiro não caixa (especialmente AVP, que representa a estimativa do valor corrente das
despesas com juros dos compromissos a pagar) e outras correções financeiras sem impacto no caixa somaram R$
8,1 milhões no 3T10, totalizando R$ 23,6 milhões nos 9M10.

Provisão de Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos / Outros

O Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos, que consistem em uma provisão de Imposto (portanto sem
efeito caixa) devido à diferença transitória (decorrente da amortização de ágio de empresas adquiridas) entre o
Lucro contábil e Fiscal, representaram crédito de R$ 18,6 milhões no 3T10, principalmente devido aos efeitos da
incorporação (jurídica) da LFG Business à Anhanguera Educacional Participações. Devido a esse credito no 3T10,
essa linha acumula crédito de R$ 12,4 milhões nos 9M10.

Lucro Líquido

O Lucro Líquido do 3T10 foi de R$ 32,2 milhões, crescimento de 69,4% em relação ao mesmo período do ano
anterior. Nos 9M10 acumulou R$ 83,6 milhões, crescimento de 19,5% em relação ao 9M09.

Em milhões de R$ 3T10 3T09 var % 9M10 9M09 var %


Lucro Líquido Ajustado 34,2 28,4 20,4% 117,8 100,1 17,7%
Amortização ***** (12,5) (5,2) 140,0% (23,0) (17,0) 35,1%
Resultado Fin. não-caixa (AVP e Outros) (8,1) (5,1) 59,5% (23,6) (15,2) 55,4%
Provisão IR e CS Diferidos / Outros 18,6 0,9 na 12,4 2,1 na
Lucro Líquido 32,2 19,0 69,4% 83,6 70,0 19,5%
***** inclui amortização de custos e de despesas pré-operacionais realizados até 2008, dado que a partir de 2009, devido às alterações
promovidas pela Lei 11.638, não há mais o diferimento de custos e despesas dessa natureza.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Investimentos e Capex

O CAPEX da Companhia nos 9M10 foi de R$ 102,0 milhões, aumento de 20,6% em relação ao mesmo período de
2009. Este valor compreende (i) as ampliações e adequações dos Campus atuais, que continuam a crescer (ii) a
preparação de quatro novos Campus para lançamento em 2011, (iii) a adequação do acervo de livros da
companhia a novos padrões do Ministério da Educação, principalmente relativos ao ensino a distância, (iv) a
ampliação da sede da companhia para comportar a crescente centralização de suas operações e (v)
operações de aquisição (buy-back) de pólos.

CAPEX e Investimentos (R$ MM)

174,7

108,8 102,0
79,5

2007 2008 2009 9M10

Endividamento

Ao final do 3T10, a Companhia tinha dívida financeira líquida de R$ 130,8 milhões junto a instituições financeiras,
denominadas unicamente em Reais. As obrigações com vencimento no curto prazo perfazem 25,1% do total e as
de longo prazo os 74,9% restantes. Valer ressaltar que a dívida de curto prazo foi reduzida de 58,1% do total da
dívida em 2009 para 25,1% em 2010.

Em milhões de R$ 3T10 % 3T09 %

Empréstimos e Financiamentos 269,6 100,0% 223,9 100,0%


Curto Prazo 67,6 25,1% 130,0 58,1%
Longo Prazo 202,1 74,9% 93,9 41,9%
Disponibilidades 138,8 106,0
Caixa (Dívida) Líquida (130,8) (117,9)

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Fluxo de Caixa

Em milhões de R$

3T10 3T09 var % 9M10 9M09 var %

Recebimentos de Caixa 58,3 45,4 28,2% 177,4 146,5 21,1%


EBITDA 61,6 51,2 20,1% 187,0 155,6 20,2%
(-) Contribuição Social e IR (3,3) (5,8) -43,2% (9,6) (9,1) 6,0%

Variação do CCL 8,6 28,9 -70,3% (22,8) (37,0) -38,3%

Geração de Caixa Operacional 66,8 74,3 -10,1% 154,5 109,5 41,1%

Investimentos** (51,0) (9,9) 414,4% (95,6) (74,5) 28,3%

Geração de Caixa após Investimentos 15,9 64,4 -75,4% 56,1 35,0 60,3%

Atividades de Financiamento* (145,2) 35,5 na (182,6) 42,0 na

Variações de Caixa (129,3) 99,9 na (126,5) 77,0 na


Caixa Inicial 268,1 6,2 4225,7% 265,3 29,1 811,5%
Caixa Final 138,8 106,1 30,9% 138,8 106,1 30,9%
* Exclui efeitos do Ajuste a Valor Presente (AVP) da lei 11638.
** Inclui baixa de ativos vendidos.

A Companhia iniciou o ano de 2010 com R$ 265,3 milhões em caixa.

O EBITDA da operação adicionou ao caixa da Companhia R$ 187,0 milhões, enquanto Imposto de Renda e
Contribuição Social consumiram R$ 9,6 milhões.

O consumo de capital de giro foi de R$ 22,8 milhões, demonstrando sensível melhora na comparação com 2009,
que fora afetado pelo impacto da conjuntura econômica adversa no Contas a Receber da Companhia.

Assim houve R$ 154,5 milhões de geração de caixa operacional nos 9M10, crescimento de 41,1% ante o registrado
nos 9M09.

Tal geração de caixa foi mais do que suficiente para financiar os investimentos líquidos de R$ 95,6 milhões (R$
102,0 milhões de Capex, mitigados pela baixa de ativos).

A geração de caixa após investimentos de R$ 56,1 milhões e o consumo de R$ 182,6 milhões para amortizar
dívidas financeiras, principalmente para pagamento de empréstimos bancários e debêntures, resultaram em um
saldo de caixa de R$ 138,8 milhões no final dos 9M10.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Mercado de Capitais

Destaques Bovespa - AESA UNIT (AEDU11)


Código: AEDU11
IPO: (R$ por unit) 18,00
Máxima: (R$ por unit) 39,0
Mínima: (R$ por unit) 9,0
Médio: 24,50
Último: (R$ por unit) 33,20
Variação em 2010: 33,5%
IBOV Variação em 2010: 3,1%
Acumulado desde IPO: 84,4%
IBOVESPA desde o IPO: 60,3%
Volume Médio Diário em 2010 (R$ milhões) 10,3
Capitalização de Mercado (R$ milhões) 4.073
Free Float 74,4%
Total de Ações (milhões) 858,8
Lucro Líquido Ajustado por ação 3T10 (R$) 0,04
Lucro Líquido Ajustado por Unit 3T10 (R$) 0,28

As Units da Anhanguera Educacional Participações S/A, (BOVESPA: AEDU11) encerraram o pregão de 29 de


Outubro cotadas a R$ 33,20, acumulando valorização de 33,5% no ano de 2010. Na mesma data o Ibovespa
acumulava 3,1% de aumento em 2010.

As Units foram negociadas em 100,0% dos pregões em 2010, com volume total de R$ 1.225,8 milhões e volume
médio diário de R$ 10,3 milhões, contra o volume médio diário de R$ 2,43 milhões no mesmo período do ano
anterior.

Performance em Bolsa AEDU11 vs Ibovespa vs IGC (12/03/2007 - 29/10/2010


(12 de março de 2007 = 1) e Volume Médio Mensal (em MM)

2,20 20,00
2,00 18,00
1,80 16,00
1,60
14,00
1,40
12,00
1,20
10,00
1,00
8,00
0,80
6,00
0,60
0,40 4,00

0,20 2,00
- -

AEDU11 IBOV IGCX Volume Medio Mensal

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Projeções Financeiras

Durante o ano de 2010, a Anhanguera Educacional tem como principais desafios (i) a satisfação e retenção de
seus alunos, (ii) a captação de novos alunos em mais um ciclo de admissões nos campus e por meio de processos
contínuos nos pólos e franquias, (iii) a introdução de novos cursos nos campus, pólos e franquias por meio de
iniciativas de cross-selling e de desenvolvimento de novos produtos acadêmicos, (iv) a implementação de seu
modelo acadêmico em campus adquiridos em anos anteriores, (v) a introdução de seu modelo de negócio em
novos mercados através de unidades orgânicas ou da aquisição de instituições de ensino superior de pequeno
porte, e (vi) a redução da necessidade de capital de giro de seus negócios, não só pela evolução das práticas
de cobrança mas especialmente pelo avanço de iniciativas de financiamento estudantil público e privado.
Tendo como premissas os resultados do 3T10 e a capacidade da Administração de superar os desafios acima
descritos, a Anhanguera Educacional deve atingir EBITDA de ao menos R$ 240 milhões em 2010, crescimento de
27,3% ante 2009.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Demonstração de Resultado do Período – Consolidado – 3T10


Análise Vertical
Em milhões de R$ 3T10 3T09 var % 3T10 3T09 p.p.
(+) Receitas 381,6 331,7 15,0% 151,6% 150,6% 1,0%
Receitas de Mensalidades 368,7 309,2 19,2% 146,5% 140,4% 6,1%
Taxas, Serviços e Outros 12,9 22,5 -42,7% 5,1% 10,2% -5,1%
Receita Bruta 381,6 331,7 15,0% 151,6% 150,6% 1,0%
(-) Deduções de Receita (129,9) (111,5) 16,5% -51,6% -50,6% -1,0%
Bolsas (94,9) (79,8) 18,9% -37,7% -36,3% -1,5%
Descontos (17,3) (17,6) -1,9% -6,9% -8,0% 1,1%
Mensalidades Canceladas (7,6) (3,9) 95,4% -3,0% -1,8% -1,3%
Impostos (10,2) (10,2) 0,0% -4,1% -4,6% 0,6%
Receita Líquida 251,7 220,2 14,3% 100,0% 100,0% 0,0%
Receita Líquida s/Formação Profissional 251,7 208,2 20,9% 100,0% 100,0% 0,0%
(-) Custo dos Serviços Prestados * (143,6) (128,5) 11,7% -57,1% -58,4% 1,3%
Lucro Bruto 108,1 91,7 17,9% 42,9% 41,6% 1,3%
Lucro Bruto s/Formação Profissional 108,1 83,1 30,0% 42,9% 39,9% 3,0%
(-) Despesas de Vendas ** (34,6) (28,2) 22,8% -13,8% -12,8% -1,0%
(-) PDD (12,6) (15,0) -16,2% -5,0% -6,8% 1,8%
(-) Despesas de Marketing (22,1) (13,2) 67,0% -8,8% -6,0% -2,8%
(-) Despesas Administrativas * (19,6) (16,3) 20,4% -7,8% -7,4% -0,4%
(+/-) Resultado Financeiro Operacional 7,7 4,0 91,8% 3,1% 1,8% 1,2%
EBITDA 61,6 51,2 20,1% 24,5% 23,3% 1,2%
EBITDA s/Formação Profissional 61,6 47,1 30,7% 24,5% 22,6% 1,8%
Depreciação (10,8) (7,3) 47,0% -4,3% -3,3% -1,0%
Resultado Financeiro*** (13,3) (8,0) 66,1% -5,3% -3,6% -1,6%
IR e CS**** (3,3) (6,7) -50,7% -1,3% -3,0% 1,7%
Participação Quotistas Minoritários - (0,8) -100,0% 0,0% -0,4% 0,4%
Lucro Líquido Ajustado 34,2 28,4 20,4% 13,6% 12,9% 0,7%
Amortização***** (12,5) (5,2) 140,0% -5,0% -2,4% -2,6%
Resultado Fin. não-caixa (AVP e Outros) (8,1) (5,1) 59,5% -3,2% -2,3% -0,9%
Provisão IR e CS Diferidos / Outros 18,6 0,9 2000,2% 7,4% 0,4% 7,0%
Lucro Líquido 32,2 19,0 69,4% 12,8% 8,6% 4,2%
* exceto depreciação e amortização
** exceto amortização de despesas pré-operacionais
*** exceto Resultado Fin. Não-Caixa (AVP e Outros)
**** exceto Provisões para IR Diferido / Outros
***** inclui amortização de custos e de despesas pré-operacionais realizados até 2008, dado que a partir de 2009, devido às alterações
promovidas pela Lei 11.638, não há mais o diferimento de custos e despesas dessa natureza.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Demonstração de Resultado do Período – Consolidado – 9M10

Análise Vertical
Em milhões de R$ 9M10 9M09 var % 9M10 9M09 p.p.
(+) Receitas 1.174,9 1.022,7 14,9% 151,3% 147,3% 4,0%
Receitas de Mensalidades 1.122,6 958,2 17,2% 144,5% 138,0% 6,5%
Taxas, Serviços e Outros 52,3 64,5 -18,9% 6,7% 9,3% -2,6%
Receita Bruta 1.174,9 1.022,7 14,9% 151,3% 147,3% 4,0%
(-) Deduções de Receita (398,2) (328,4) 21,2% -51,3% -47,3% -4,0%
Bolsas (292,6) (224,7) 30,2% -37,7% -32,4% -5,3%
Descontos (57,7) (54,5) 5,8% -7,4% -7,8% 0,4%
Mensalidades Canceladas (16,0) (19,1) -16,4% -2,1% -2,8% 0,7%
Impostos (32,0) (30,2) 6,0% -4,1% -4,3% 0,2%
Receita Líquida 776,7 694,2 11,9% 100,0% 100,0% 0,0%
Receita Líquida s/Formação Profissional 759,1 658,7 15,2% 100,0% 100,0% 0,0%
(-) Custo dos Serviços Prestados * (427,0) (395,9) 7,9% -55,0% -57,0% 2,0%
Lucro Bruto 349,7 298,3 17,2% 45,0% 43,0% 2,0%
Lucro Bruto s/Formação Profissional 337,4 273,2 23,5% 44,4% 41,5% 3,0%
(-) Despesas de Vendas ** (104,4) (83,1) 25,6% -13,4% -12,0% -1,5%
(-) PDD (41,1) (42,0) -2,2% -5,3% -6,1% 0,8%
(-) Despesas de Marketing (63,3) (41,1) 53,9% -8,1% -5,9% -2,2%
(-) Despesas Administrativas * (77,5) (72,7) 6,7% -10,0% -10,5% 0,5%
(+/-) Resultado Financeiro Operacional 19,2 13,0 47,3% 2,5% 1,9% 0,6%
EBITDA 187,0 155,6 20,2% 24,1% 22,4% 1,7%
EBITDA s/Formação Profissional 184,3 145,5 26,7% 24,3% 22,1% 2,2%
Depreciação (25,8) (20,5) 26,3% -3,3% -2,9% -0,4%
Resultado Financeiro*** (35,0) (23,9) 46,2% -4,5% -3,4% -1,1%
IR e CS**** (9,6) (9,9) -3,4% -1,2% -1,4% 0,2%
Participação Quotistas Minoritários 1,3 (1,1) na 0,2% -0,2% 0,3%
Lucro Líquido Ajustado 117,8 100,1 17,7% 15,2% 14,4% 0,8%
Amortização***** (23,0) (17,0) 35,1% -3,0% -2,4% -0,5%
Resultado Fin. não-caixa (AVP e Outros) (23,6) (15,2) 55,4% -3,0% -2,2% -0,9%
Provisão IR e CS Diferidos / Outros 12,4 2,1 na 1,6% 0,3% 1,3%
Lucro Líquido 83,6 70,0 19,5% 10,8% 10,1% 0,7%
* exceto depreciação e amortização
** exceto amortização de despesas pré-operacionais
*** exceto Resultado Fin. Não-Caixa (AVP e Outros)
**** exceto Provisões para IR Diferido / Outros
***** inclui amortização de custos e de despesas pré-operacionais realizados até 2008, dado que a partir de 2009, devido às alterações
promovidas pela Lei 11.638, não há mais o diferimento de custos e despesas dessa natureza.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Demonstração de Resultado do Período – Unidades de Negócio – 3T10

3T10 3T09
Formação Formação
Em milhões de R$ Campus Pólos Consolidado Campus Pólos Consolidado var %
Profissional** Profissional**
(+) Receitas 312,6 69,0 - 381,6 262,9 55,4
- 13,4
- 331,7 15,0%
Receitas de Mensalidades 300,0 68,7 - 368,7 254,7
- 54,4
- -- 309,2 19,2%
Taxas, Serviços e Outros 12,6 0,4 - 12,9 -8,2 -1,0 13,4
- 22,5 -42,7%
Receita Bruta 312,6 69,0 - 381,6 262,9
- 55,4
- 13,4
- 331,7 15,0%
(-) Deduções de Receita (115,9) (14,1) - (129,9) (96,6) (13,5) (1,4) (111,5) 16,5%
Bolsas (86,2) (8,7) - (94,9) (70,7) (8,7) (0,4) (79,8) 18,9%
Descontos (16,2) (1,1) - (17,3) (16,6) (0,8) (0,1) (17,6) -1,9%
Mensalidades Canceladas (7,3) (0,3) - (7,6) (3,8) (0,0) (0,1) (3,9) 95,4%
Impostos (6,2) (4,0) - (10,2) (5,5) (3,9) (0,7) (10,2) 0,0%
Receita Líquida 196,7 55,0 - 251,7 166,3 41,9 12,0 220,2 14,3%
(-) Custo dos Serviços Prestados * (119,0) (24,6) - (143,6) (107,3) (17,8) (3,5) (128,5) 11,7%
Lucro Bruto 77,7 30,3 - 108,1 59,0 24,1 8,6 91,7 17,9%

* exceto depreciação
** A Divisão de formação Profissional refletia os resultados da Microlins, na qual a Anhanguera Educacional detinha participação. Em
12/06/2010 a Companhia anunciou a venda dessa participação de modo que não haverá mudanças no resultado dessa divisão até o
final de 2010.

Análise Vertical 3T10 3T09


Formação Formação
Em milhões de R$ Campus Pólos Consolidado Campus Pólos Consolidado var %
Profissional** Profissional**
(+) Receitas 158,9% 125,6% na 151,6% 158,1% 132,2% 111,4% 150,6% 1,0%
Receitas de Mensalidades 152,5% 125,0% na 146,5% 153,2% 129,9% 0,0% 140,4% 6,1%
Taxas, Serviços e Outros 6,4% 0,6% na 5,1% 4,9% 2,3% 111,4% 10,2% -5,1%
Receita Bruta 158,9% 125,6% na 151,6% 158,1% 132,2% 111,4% 150,6% 1,0%
(-) Deduções de Receita -58,9% -25,6% na -51,6% -58,1% -32,2% -11,4% -50,6% -1,0%
Bolsas -43,8% -15,7% na -37,7% -42,5% -20,7% -3,7% -36,3% -1,5%
Descontos -8,2% -2,0% na -6,9% -10,0% -2,0% -1,0% -8,0% 1,1%
Mensalidades Canceladas -3,7% -0,5% na -3,0% -2,3% -0,1% -0,5% -1,8% -1,3%
Impostos -3,1% -7,3% na -4,1% -3,3% -9,4%
0,0% -6,2% -4,6% 0,6%
Receita Líquida 100,0% 100,0% na 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 0,0%
(-) Custo dos Serviços Prestados * -60,5% -44,8% na -57,1% -64,5% -42,4% -28,9% -58,4% 1,3%
Lucro Bruto 39,5% 55,2% na 42,9% 35,5% 57,6% 71,1% 41,6% 1,3%

* exceto depreciação
** A Divisão de formação Profissional refletia os resultados da Microlins, na qual a Anhanguera Educacional detinha participação. Em
12/06/2010 a Companhia anunciou a venda dessa participação de modo que não haverá mudanças no resultado dessa divisão até o
final de 2010.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Demonstração de Resultado do Período – Unidades de Negócio – 9M10

9M10 9M09
Formação Formação
Em milhões de R$ Campus Pólos Consolidado Campus Pólos Consolidado var %
Profissional** Profissional**
(+) Receitas 953,2 202,4 19,4 1.174,9 822,5 160,9 39,3 1.022,7 14,9%
Receitas de Mensalidades 921,5 201,1 - 1.122,6 800,8 157,4 - 958,2 17,2%
Taxas, Serviços e Outros 31,7 1,2 19,4 52,3 21,7 3,5 39,3 64,5 -18,9%
Receita Bruta 953,2 202,4 19,4 1.174,9 822,5 160,9 39,3 1.022,7 14,9%
(-) Deduções de Receita (347,6) (48,9) (1,8) (398,2) (286,5) (38,2) (3,8) (328,4) 21,2%
Bolsas (260,4) (32,1) - (292,6) (201,5) (22,7) (0,4) (224,7) 30,2%
Descontos (53,6) (3,3) (0,8) (57,7) (51,9) (2,5) (0,1) (54,5) 5,8%
Mensalidades Canceladas (14,7) (1,2) (0,1) (16,0) (16,4) (1,8) (0,9) (19,1) -16,4%
Impostos (18,9) (12,2) (0,9) (32,0) (16,7) (11,2) (2,3) (30,2) 6,0%
Receita Líquida 605,6 153,5 17,6 776,7 536,0 122,6 35,6 694,2 11,9%
(-) Custo dos Serviços Prestados * (354,6) (67,1) (5,3) (427,0) (330,5) (55,0) (10,4) (395,9) 7,9%
Lucro Bruto 251,0 86,4 12,3 349,7 205,5 67,6 25,2 298,3 17,2%

* exceto depreciação
** A Divisão de Formação Profissional refletia os resultados da Microlins, na qual a Anhanguera Educacional detinha participação. Em
12/06/2010 a Companhia anunciou a venda dessa participação de modo que não haverá mudanças no resultado dessa divisão até o
final de 2010.

Análise Vertical 9M10 9M09


Formação Formação
Em milhões de R$ Campus Pólos Consolidado Campus Pólos Consolidado var %
Profissional** Profissional**
(+) Receitas 157,4% 131,8% 110,0% 151,3% 153,4% 131,2% 110,6% 147,3% 4,0%
Receitas de Mensalidades 152,2% 131,0% 0,0% 144,5% 149,4% 128,3% 0,0% 138,0% 6,5%
Taxas, Serviços e Outros 5,2% 0,8% 110,0% 6,7% 4,0% 2,8% 110,6% 9,3% -2,6%
Receita Bruta 157,4% 131,8% 110,0% 151,3% 153,4% 131,2% 110,6% 147,3% 4,0%
(-) Deduções de Receita -57,4% -31,8% -10,0% -51,3% -53,4% -31,2% -10,6% -47,3% -4,0%
Bolsas -43,0% -20,9% 0,0% -37,7% -37,6% -18,5% -1,2% -32,4% -5,3%
Descontos -8,8% -2,1% -4,6% -7,4% -9,7% -2,0% -0,3% -7,8% 0,4%
Mensalidades Canceladas -2,4% -0,8% -0,5% -2,1% -3,1% -1,5% -2,5% -2,8% 0,7%
Impostos -3,1% -8,0% -4,9% -4,1% -3,1% -9,1% -6,5% -4,3% 0,2%
Receita Líquida 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 0,0%
(-) Custo dos Serviços Prestados * -58,6% -43,7% -30,0% -55,0% -61,7% -44,8% -29,3% -57,0% 2,0%
Lucro Bruto 41,4% 56,3% 70,0% 45,0% 38,3% 55,2% 70,7% 43,0% 2,0%

* exceto depreciação
** A Divisão de Formação Profissional refletia os resultados da Microlins, na qual a Anhanguera Educacional detinha participação. Em
12/06/2010 a Companhia anunciou a venda dessa participação de modo que não haverá mudanças no resultado dessa divisão até o
final de 2010.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Conciliação do Demonstrativo Contabil para o Gerencial – 3T10

Em mil R$

Ajustes
DRE
DRE Depreciação AVP Earnings
Contábil e Amortização alocado no
RFOP ** Release
3T10 alocada Resultado 3T10
no custo Financeiro

Receita bruta de serviços prestados 381.602 - - - 381.602


Receita de mensalidade 368.692 368.692
Taxas, serviços acadêmicos e outros 12.910 12.910

Deduções (129.946) - - - (129.946)


Bolsas (94.895) (94.895)
Descontos (17.272) (17.272)
Mensalidades canceladas (7.587) (7.587)
Impostos e taxas (10.192) (10.192)

Receita Líquida 251.656 - - - 251.656

Custos dos serviços prestados (153.770) 10.188 (143.582)

Lucro bruto 97.886 10.188 - - 108.074

Outras despesas operacionais (67.268) (10.188) 7.705 - (69.751)


Despesas com vendas (34.628) (34.628)
Despesas gerais e administrativas * (19.594) - (19.594)
Depreciação e amortização (13.046) (10.188) (23.235)
Resultado Financeiro Operacional 7.705 7.705

Lucro operacional antes do resultado financeiro 30.618 - 7.705 - 38.323

Resultado financeiro líquido (13.687) (7.705) 8.088 (13.304)

Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 16.931 - - 8.088 25.019

Imposto de renda e contribuição social 15.290 15.290


Lucro líquido do exercício antes das participações
32.221 - - 8.088 40.309
de acionistas não controladores
Participação de acionistas não controladores - -
Ajuste à Valor Presente - (8.088) (8.088)

Lucro líquido do período 32.221 2' - - - 32.221

*A Administração inclui Outras Receitas e Despesas Operacionais (com exceção de despesas de boletos, alocados no
RFOP) no grupo de Despesas G&A.
** A Administração considera que receitas com multas e juros e despesas de cobrança com boletos, devam ser
considerados como Resultado Financeiro Operacional.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Conciliação do Demonstrativo Contabil para o Gerencial – 9M10

Em mil R$

Ajustes
DRE
DRE Depreciação AVP Earnings
Contábil e Amortização alocado no
RFOP ** Release
9M10 alocada Resultado 9M10
no custo Financeiro

Receita bruta de serviços prestados 1.174.920 - - - 1.174.920


Receita de mensalidade 1.122.625 1.122.625
Taxas, serviços acadêmicos e outros 52.295 52.295

Deduções (398.197) - - - (398.197)


Bolsas (292.557) (292.557)
Descontos (57.668) (57.668)
Mensalidades canceladas (15.974) (15.974)
Impostos e taxas (31.998) (31.998)

Receita Líquida 776.723 - - - 776.723

Custos dos serviços prestados (454.243) 27.225 (427.018)

Lucro bruto 322.480 27.225 - - 349.705

Outras despesas operacionais (204.841) (27.225) 20.522 - (211.544)


Despesas com vendas (104.353) (104.353)
Despesas gerais e administrativas * (78.895) 1.353 (77.542)
Depreciação e amortização (21.593) (27.225) (48.818)
Resultado Financeiro Operacional 19.168 19.168

Lucro operacional antes do resultado financeiro 117.639 - 20.522 - 138.161

Resultado financeiro líquido (38.077) (20.522) 23.593 (35.005)

Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 79.562 - - 23.593 103.156

Imposto de renda e contribuição social 2.767 2.766


Lucro líquido do exercício antes das participações
82.329 - - 23.593 105.922
de acionistas não controladores
Participação de acionistas não controladores 1.264 1.264
Ajuste à Valor Presente (23.593) (23.593)

Lucro líquido do período 83.593 2' - - - 83.593


*A Administração inclui Outras Receitas e Despesas Operacionais (com exceção de despesas de boletos, alocados no
RFOP) no grupo de Despesas G&A.
** A Administração considera que receitas com multas e juros e despesas de cobrança com boletos, devam ser
considerados como Resultado Financeiro Operacional.

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Balanço Patrimonial – Consolidado

ATIVO 3T10 3T09 PASSIVO 3T10 3T09

CIRCULANTE 469,5 362,8 CIRCULANTE 245,8 274,3


Caixa e Bancos 2,0 6,5 Empréstimos bancários 67,6 130,0
Aplicações financeiras 136,8 99,5 Fornecedores 11,7 11,4
Mensalidades a receber 196,7 153,0 Salários, férias e encargos sociais 71,5 63,1
Estoques 6,2 10,8 Impostos e contribuições a recolher 44,3 36,4
Outras contas a receber 50,8 44,0 Impostos parcelados 4,3 6,4
Impostos a recuperar 26,8 31,8 Provisão de bônus a diretores e funcionários 1,2 3,1
Despesas antecipadas 6,3 3,6 Mensalidades antecipadas 2,5 0,8
Ativos destinado a venda 13,7 13,7 Compromissos a pagar 22,3 8,6
Impostos Diferidos 11,0 - Outras contas a pagar 20,5 13,5
A receber partes relacionadas 19,0 - Partes Relacionadas - 1,2

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 129,3 47,2 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 474,8 348,5
Depósitos judiciais 1,1 1,4 Empréstimos bancários 202,1 93,9
Despesas Antecipadas - 0,1 Impostos parcelados 12,6 19,2
A receber partes relacionadas - 10,9 Compromissos a pagar 173,8 178,5
Mensalidades a receber 8,7 7,7 Fornecedores - -
Outras contas a receber 21,8 4,1 Provisão para contingências 22,4 9,8
Impostos Diferido 69,9 - Outras contas a pagar 0,2 24,1
Impostos a recuperar 2,2 - Conta Escrow 25,6 23,1
Conta Escrow 25,6 23,1 Impostos Diferidos 38,0 -

PARTICIPAÇÃO DE QUOTISTAS MINORITÁRIOS - 0,9

PERMANENTE 1.256,6 1.261,9 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 1.134,8 1.048,2


Imobilizado 407,6 359,4 Capital social 1.003,0 1.002,8
Diferido 47,7 66,0 Reserva Legal 2,5 0,1
Intangível 801,4 836,6 Reserva Lucro 45,4 -
Lucro/prejuizo acumulado 83,9 45,3

TOTAL DO ATIVO 1.855,3 1.672,0 TOTAL DO PASSIVO 1.855,3 1.672,0

A Anhanguera Educacional Participações S.A. é a maior organização privada com fins lucrativos do setor de
educação no Brasil, com unidades de ensino em todos os estados brasileiros e também no Distrito Federal. Em
suas mais de 500 unidades são oferecidas mais de 90 modalidades de cursos de graduação e graduação
tecnológica, que incluem as áreas de administração, direito, engenharia, saúde e outras ciências sociais
aplicadas, além de cursos de pós-graduação, extensão e formação profissional. A maioria de seus alunos são
jovens de média e média-baixa renda que trabalham durante o dia e estudam à noite, um segmento pouco
atendido pelas instituições de ensino superior do Brasil. A Companhia é comprometida a oferecer ensino de
qualidade que ajude esses jovens trabalhadores a alcançar formação educacional compatível com as
exigências do mercado de trabalho e a aumentar suas perspectivas de desenvolvimento profissional. A
Anhanguera Educacional é listada no Nível 2 da Bovespa e é negociada com o código "AEDU11".

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Resultados – 3º Trimestre de 2010

Aviso Legal

As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre
resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Anhanguera
Educacional Participações S.A. são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas
expectativas da administração sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das
aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da
economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso
prévio. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da
Companhia.

O EBITDA, de acordo com o Oficio Circular CVM 1/2005, pode ser definido como lucros antes das receitas
(despesas) financeiras líquidas, imposto de renda e contribuição social, depreciação e amortização e resultados
não operacionais. O EBITDA é utilizado como uma medida de desempenho pela administração da Companhia e
não é uma medida adotada pelas Práticas Contábeis Brasileiras ou Americanas, não representa o fluxo de caixa
para os períodos apresentados e não deve ser considerado como um substituto para o lucro líquido, indicador de
desempenho operacional ou substituto para o fluxo de caixa, nem tampouco como indicador de liquidez.

A administração da Companhia acredita que o EBITDA é uma medida prática para aferir seu desempenho
operacional e permitir uma comparação com outras companhias do mesmo segmento. Entretanto, ressalta-se
que o EBITDA não é uma medida estabelecida de acordo com os Princípios Contábeis Brasileiros (Legislação
Societária ou BR GAAP) ou Princípios Contábeis Norte-Americanos (US GAAP) e pode ser definido e calculado de
maneira diversa por outras companhias.

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