Planeamiento y evaluación de proyectos – Inversiones circulantes – Guía de prácticos

Planeamiento y Evaluación de Proyectos (34)

Inversiones circulantes

Práctico Nº1:

Una empresa alemana pretende incorporar una nueva línea de

producción a su fábrica de autopartes, a cuyo fin se ha encargado la
evaluación del correspondiente proyecto de inversión. En el cómputo de la
corriente de costos se están presupuestando los requerimientos de capital de
trabajo, recurriéndose a la metodología del “Ciclo Operativo Neto”. En materia
de costos fijos se aprovechará la estructura actualmente en funcionamiento,
debiendo agregarse los siguientes ítems para el período anual, gastos que se
pagan por medio de resumen mensual y con 40 días adicionales al cierre del
mismo:

RUBROS Unitarios Anuales

Materiales 1,26
Mano de obra 0,95
Energía eléctrica 0,14
Acabado y pintura 0,28
Gastos de fábrica 234.600
Gastos administrativos 126.500
Gastos comerciales 92.300

El análisis de mercado indica una demanda dirigida al proyecto de

752.000 piezas/año que se podrían colocar a $ 4,05 cada una; las comisiones
por ventas a una cadena de representantes son del 8 % sobre valores
facturados y se pagan a los 30 días de cada operación; los impuestos directos
sobre ventas las gravan en un 2,2 % con vencimiento a los 18 días del mes
siguiente. El período medio de stockamiento de materiales se estima en 12
días y las facturas vencen a los 45 días de fecha de entrega. El proceso de
producción tiene una duración de 4 días y el stock de producción terminada
tiene un período de 16 días promedio. Las ventas se planean con una entrega
del 30 % y el resto financiado a 60 días. La empresa proveedora de energía
factura el consumo mensual el día 20 del mes siguiente, con un plazo de pago
de 25 días fecha factura. El acabado y pintura es realizado por personal de
empresa y sus tareas comienzan a la mitad del proceso. Los sueldos del
personal se abonan a los 5 días de terminad
o el mes.

Cuantifique los requerimientos de Capital de Trabajo para este

proyecto.

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Práctico Nº2:

Se está estudiando la Ingeniería de un proyecto industrial y se requiere

determinar la inversión en capital circulante; con tales fines se ha logrado la
siguiente información:

a) Se proyecta una producción de 180.000 unidades anuales.

b) El esquema de costos de producción y comercialización, es el siguiente:

RUBROS Unitarios Anuales

Materia prima 1,26
Mano de obra 0,07
Energía eléctrica 0,04
Comisiones x ventas 6%
Gastos de fábrica 65.000
Gastos administrativos 28.000
Gastos comerciales 39.000

c) Se pretende vender a un precio de $ 2,36 por unidad, con un plazo

promedio de cobro de 45 días.

d) El período stockeable promedio es de 10 días para los insumos y de 22 días

para la producción terminada.

e) La financiación esperada de los proveedores responde al siguiente detalle:

RUBROS Días
Materia prima 30
Mano de obra 12
Energía eléctrica 40
Comisiones x ventas 20
Gastos de fábrica 26
Gastos administrativos 30
Gastos comerciales 45

Aplique la metodología del "Ciclo Operativo Neto".

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Práctico Nº3:

Se evalúa un proyecto de inversión dedicado a la elaboración de un

subproducto de la industria lechera. El estudio de mercado indica que los
volúmenes a producir responden a la siguiente estimación:

AÑO Kgs.
1 73.200
2 81.900
3 90.700
4 90.700
5 85.400

El estudio técnico indica que el proceso productivo implica un

almacenamiento de la materia prima principal durante 3 días, el proceso
productivo demora 1 día, hay luego un período de stock del producto
terminado que promedia los 25 días y se estima una financiación a clientes de
60 días.

Por su parte, la estructura de costos responde a la siguiente

información:

- Materia prima: Se adquiere en baldes de 20 kg. a un costo de $ 16 por

balde y tiene una financiación de mes de compra más 30 días.
- Mano de obra directa: Se trabaja por cuadrillas de 3 operarios que
producen 15 kg. del producto por hora. La hora de cada operario cuesta $
7,20 y los salarios se abonan al 5º día del cierre de cada quincena.
- La energía eléctrica cuesta $ 0,08 por kw y cada unidad de producto
insume 4,5 kw. La factura mensual vence a los 50 días de su medición.
- Se requieren insumos menores que no tienen período de stockamiento y
cuestan $ 0,70 por unidad producida, pagaderos a los 15 días de cada
compra.
- Los gastos fijos de producción ascienden a $ 42.800 por año, los de
comercialización a $ 31.400 y los de administración a $ 29.300. Los dos
primeros tienen un plazo de pago de 30 días de cerrado el mes de compras,
y el último de 45 días, también desde el cierre del mes de consumo.

Determine los niveles de Inversiones Circulantes a asignar a cada año

de la etapa de funcionamiento del proyecto teniendo en cuenta que en la etapa
de la instalación ya se han asignado $ 30.000 por el mismo concepto y que el
referido capital debe estar disponible al inicio del período que se considere.

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Práctico Nº4:

Se está estudiando la Ingeniería de un proyecto industrial y se requiere

determinar la inversión en capital circulante, con tales fines se ha logrado la
siguiente información:

a) Se proyecta una producción de 28.800 unidades anuales.

b) El esquema de costos de producción y comercialización, es el siguiente:

RUBROS Unitarios ($) Anuales

Materia prima 16,50
Mano de obra 15,00
Energía eléctrica 2,664
Insumos menores 3,63
Comisiones x ventas 11,44
Impuestos s/ventas 2,574
Gastos de fábrica 162.000
Gastos administrativos 98.600
Gastos comerciales 105.300

c) Se pretende vender a un precio de $ 81,50 por unidad, con un plazo

promedio de cobro de 50 días.

d) El período stockeable promedio es de 12 días para los insumos y de 22

días para la producción terminada.

e) El proceso productivo lleva 3 días.

f) La financiación esperada de los proveedores responde al siguiente

detalle:

RUBROS Días Concepto

Materia prima 45 Fecha factura
Mano de obra 5 Mes trabajado
Energía eléctrica 55 Consumo mensual
Insumos menores 30 Consumo mensual
Comisiones x ventas 5 Mes de ventas
Impuestos s/ventas 15 Mes facturado
Gastos de fábrica 20 Consumo mensual
Gastos administrativos 45 Consumo mensual
Gastos comerciales 30 Consumo mensual

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Práctico Nº5:

Un grupo inversor ha emitido a una consultora local una orden de

trabajo para la evaluación de un proyecto relacionado con la fabricación de
partes de bicicletas tipo "mountain bicke" dentro de una fábrica ya existente
que hoy se dedica a la elaboración de sillas de ruedas. En los estudios
involucrados, se requiere conocer la inversión a disponer en capital circulante
por medio de la metodología del "ciclo operativo neto", con la siguiente
información:

 Ciclo de producción en días: Espera de la materia prima e insumos: (7);

Proceso productivo: (2); Período de stock de la producción: (18)
 Producción anual: 18.600 unidades.
 Precio de venta: $ 53 por unidad.
 Plazo de financiación a clientes: El estudio de mercado arrojó que un 65%
de las ventas se venderán a un plazo de 45 días y el resto a 60 días.
 Los ítems del costo variable y su plazo de financiación por los proveedores
se detallan a continuación:

RUBROS Costo Días Concepto

Materia prima 10,26 45 Fecha factura
Mano de obra 6,88 5 Liquidación mensual
Energía eléctrica 4,12 55 Liquidación mensual
Insumos menores 3,52 30 Mes de compra
Comisiones x ventas 8% 5 Liquidación mensual
Gastos de fábrica 112.000 45 Consumo mensual
Gastos administrativos 78.600 45 Consumo mensual
Gastos comerciales 65.000 45 Consumo mensual

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Práctico Nº6:

Un grupo inversor ha encargado a una consultora local, la evaluación

de un proyecto relacionado con la fabricación de partes para maquinaria
agrícola, con cuyo objetivo se ha conseguido la siguiente información:

 Ciclo de producción en días: Espera de la materia prima (12); Proceso

productivo (3); Período de stock de la producción (22).
 Producción por hora: 12 piezas.
 Precio de venta: $ 143 por unidad.
 Plazo de financiación a clientes: El estudio de mercado arrojó que un 65%
de las ventas se venderán a un plazo de 45 días y el resto a 60 días.
 La materia prima utilizada asciende a $ 16,50 por pieza y las compras se
pagan a 45 días F.F.
 Se utilizarán algunos insumos menores que representan el 22% del costo
del ítem anterior, los que se adquieren en el momento de la producción (sin
stocks), y se pagan de contado.
 La mano de obra cuesta $ 180 por hora y se trabajarán los 12 meses del
año a razón de 200 horas cada uno.
 El Kw/h de energía cuesta $ 0,072 y cada pieza consume 37 Kw/h. La
factura del consumo mensual vence a los 55 días de cerrado el período.
 Se consideran comisiones a vendedores del 8% sobre las ventas, pagaderas
a los 5 días de la liquidación mensual, igual que la mano de obra de
fábrica.
 Los impuestos sobre ventas son del 1,8 % y vencen el día 15 del mes
siguiente.
 Los fijos anuales son de: $ 162.000 (fca.); $ 105.300 (comerc.), y $ 98.600
(adm.); se pagan por mes completo, a los 20, 30 y 45 días respectivamente.

Determine la inversión inicial en activos circulantes y la del año 5 de la

vida útil sabiendo que se espera una caída en la demanda del 5% anual
constante a partir del año 2.

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Práctico Nº7:

Un grupo inversor argelino está evaluando la radicación en la zona sur

de nuestra Provincia, de una planta procesadora para la producción de partes
destinadas al armado de muebles de madera. Se le asigna una vida útil de 8
años, estimándose 25.800 unidades anuales para los primeros 4 años y luego
una caída en el nivel de actividad a una tasa del 6% anual.

 Ciclo de producción en días: Espera de la materia prima: (38); Proceso

productivo: (1); Período de stock de la producción: (26)
 Producción por hora: 8 unidades.
 Precio de venta: $ 94 por unidad.
 Plazo de financiación a clientes: el estudio de mercado arrojó que el canal
mayorista concentra un 75% de las ventas al que se le otorga una
financiación de 50 días F.F., mientras que el minorista compra a 30 días
F.F. y representan el resto de las operaciones del productor.
 La materia prima consiste en una placa de madera que cuesta $ 165 por
pieza, cuyas compras mensuales se pagan a los 40 días de cerrado el
resumen y de la que se extraen 5 unidades de productos.
 Se utilizarán algunos insumos menores que representan el 35 % del costo
del ítem anterior, los que se adquieren en el momento de la producción (sin
stocks) y se pagan por resumen mensual, más 20 días de plazo.
 La mano de obra de producción, incluyendo sus correspondientes cargas
sociales, cuesta $ 24 por hora. También se prevé una plantilla de personal
fijo en fábrica que cuesta $ 49.600 por año. Ambos se pagan al 5º día de
cerrada la quincena.
 El Kw/h. de energía cuesta $ 0,084 y cada pieza consume 28 Kw/h. La
factura del consumo mensual vence a los 40 días de cerrado el período.
 Se consideran comisiones a vendedores del 3 % sobre las ventas,
pagaderas a los 5 días de la liquidación mensual.
 Los impuestos sobre ventas son del 1,8 % y vencen el día 15 del mes
siguiente.
 Hay otros costos fijos anuales de: $ 142.000 (fca.); $ 125.300 (comerc.) y $
78.400 (adm.); se pagan según resumen mensual de operaciones, a los 20,
30 y 45 días respectivamente, de cerrado cada período.

Teniendo en cuenta que las inversiones circulantes deben disponerse al

inicio de cada período, determine el flujo de fondos por este concepto para
cada año de la vida útil del proyecto. Recupérela al final del 8º año.

RUBRO 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Inv.Circ.

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Práctico Nº8:

Se está estudiando la corriente de costos de un proyecto industrial y se

requiere determinar la inversión en capital circulante para toda la vida del
proyecto; con tales fines se ha logrado la siguiente información:

1. Se proyecta una producción de 15.250 unidades para el año 1, con un

crecimiento del 2% anual hasta el año 5, inclusive. Años 6 y 7 decrece
un 5% anual y se mantiene constante hasta el final de la vida útil. La
vida útil es de 10 años.
2. El esquema de costos, es el siguiente:

RUBROS Unitario ($)

Materia prima (Kg.) 6,84
M.O.D. (Hora hombre) 12,30
Energía eléctrica (Kw.) 1,84
Comisiones x ventas 8%
Impuestos s/ventas 2,10%

3. Se pretende vender a un precio de $ 24,50 por unidad. El 15% de las

ventas son de contado, el 20% financiado a 30 días y el resto a 60 días.
4. Se consumen 800 grs. de materia prima por unidad producida.
5. Se requieren 16 kw. de energía para producir una unidad de producto.
6. Con cuatro (4) horas hombre se logra la terminación de 17 piezas de
producto.
7. El período stockeable promedio es de 16 días para los insumos y de 14
días para la producción terminada.
8. Los costos fijos anuales ascienden a $ 176.800.
9. El proceso productivo lleva 4 días.
10. La financiación esperada de los diversos proveedores responde al
siguiente detalle:

RUBROS Días Concepto

Materia prima 45 Fecha factura
M.O.D. 5 Mes trabajado
Energía eléctrica 55 Consumo mensual
Comisiones x ventas 15 Liquidadas x decena
Impuestos s/ventas 15 Mes facturado
Gastos fijos 10 Consumo mensual

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Práctico Nº9:

Un grupo inversor ha emitido a una consultora local, una orden de

trabajo para la evaluación de un proyecto relacionado con la fabricación de
partes de motocicletas tipo enduro, dentro de una fábrica ya existente que hoy
se dedica a la elaboración de motosierras. En los estudios involucrados se
requiere conocer la inversión a disponer en capital circulante por medio de la
metodología del "ciclo operativo neto", con la siguiente información:

 Ciclo de producción en días: Espera de la materia prima e insumos: (10);

Proceso productivo: (1); Período de stock de la producción: (15)
 Producción estimada del Año 1: 12.400 unidades.
 Precio de venta: $ 53 por unidad.
 Plazo de financiación a clientes: 60 días.
 Los ítems del costo variable y su plazo de financiación por los proveedores
se detallan a continuación:

RUBRO COSTO UNITARIO FORMA DE PAGO

Materias Primas 5,11 60 días FF

Mano de Obra Directa 1,12 Quincena + 5 días
Energía Eléctrica 0,89 Mes + 50 días

 Gastos fijos a incrementar: Fabricación: $ 34.100 anuales. Se pagan por

mes de consumo + 30 días de plazo.

Teniendo en cuenta que la producción crecerá a una tasa del 7%

permanente desde el Año 2 y hasta el último de la vida útil (Año 6) determine
las inversiones en activos circulantes para todo el diagrama financiero del
proyecto.

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Práctico Nº10:

Se evalúa un proyecto industrial cuya vida útil es de 8 años, y se

conoce la siguiente información:

1. El estudio de mercado arroja una demanda anual de 89.000 unidades

constante para los 3 primeros períodos, a partir del 4° año cae de
manera permanente y a una tasa acumulativa del 10% anual.
2. El precio de venta del producto es de $ 34 por unidad; ¼ de las ventas
se cobran de contado mientras que las restantes se financian a 60 días.
3. Las materias primas tienen un stock promedio de 14 días y las compras
se pagan a los 30 días de fecha de factura. Su costo unitario es de $
7,80.
4. El proceso productivo tiene una duración de un (1) día.
5. La energía eléctrica de producción tiene un costo unitario de $ 3,15 y se
paga por consumos mensuales a los 50 días de cerrado el período.
6. La hora del personal de fábrica con cargas sociales incluidas cuesta $
28,60 y el proceso productivo insume 9 minutos por unidad; por su
parte el Convenio Colectivo de Trabajo de la actividad prevé su
liquidación quincenal, con pago a los 5 días siguientes.
7. Las ventas se canalizan por un sistema de representaciones comerciales
que perciben una comisión del 10 % y la cobran a los 45 días de
concretada cada operación.
8. Los impuestos sobre ventas las gravan al 2 % y vencen a los 15 días de
cerrado el mes.
9. Todos los costos fijos anuales suman $ 198.000, se liquidan por cuenta
corriente mensual y vencen a los 20 días del mes siguiente.
10. Los productos terminados demandan un stock promedio de 26 días.

Teniendo en cuenta que las necesidades respectivas deben estar a

disposición del proyecto al inicio de cada período, se requiere el monto en
pesos de las inversiones circulantes a prever por las operaciones del 5° año.

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Práctico Nº11:

Se está abordando el Estudio Técnico de un proyecto industrial con una

vida útil de 6 años y se requiere a su equipo de trabajo que proyecte las
necesidades de Inversiones circulantes. A tal fin, se ha logrado la siguiente
información:

1. El estudio de mercado arroja una demanda de 123.000 unidades para

el 1° año, a partir del cual cae de manera permanente y a una tasa del
10% anual.
2. El precio de venta del producto es de $ 26,50 por unidad y las ventas se
financian a 45 días.
3. Las materias primas tienen un stock promedio de 22 días y las compras
se pagan a los 45 días de fecha de factura. Su costo unitario es de $
12,24.
4. El proceso productivo tiene una duración de dos (2) días.
5. La energía eléctrica tiene un costo unitario de $ 4,84 y se paga por
consumos mensuales a los 40 días de cerrado el período.
6. La mano de obra directa tiene un costo de $ 3,08 por unidad. El
Convenio Colectivo de Trabajo prevé su pago por quincenas, a los 5 días
siguientes.
7. El material de empaque se incorpora en el segunda día del proceso,
tiene un stock promedio de 8 días, y cuesta $ 2,45 por unidad. Se paga
de contado.
8. Las comisiones por ventas equivalen al 12% de la facturación y se
pagan por períodos mensuales, a los 10 días de cerrado el período.
9. Los impuestos sobre ventas las gravan al 3% y se pagan a los 15 días
de cerrado el mes.
10. Todos los Costos Fijos anuales suman $ 125.100, se pagan por cuenta
corriente mensual y vencen a los 20 días del mes siguiente.
11. Los productos terminados verifican un stock promedio de 16 días.

Tenga en cuenta que las necesidades respectivas deben estar a

disposición del proyecto, al inicio de cada período. Recupere la inversión
remanente en el 6° año.

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Práctico Nº12:

Un grupo inversor nacional está evaluando la radicación, en la zona sur

de nuestra Provincia, de una planta procesadora para la producción de un
derivado de la industria forestal. El grupo encargado del estudio le asigna una
vida útil de 8 años, período en el cual la producción y ventas serán crecientes
a una tasa de 5% anual, a partir de 125.000 unidades para el 1º año, hasta el
4º año inclusive en el que se estabilizan hasta el fin del período de proyección.

 Ciclo de producción en días: Espera de la materia prima e insumos

menores (17); Proceso productivo (3); Período de stock de la producción
(25)
 Se estima una producción de 4 unidades por hora/hombre.
 Precio de venta: $ 53 por unidad.
 Plazo de financiación a clientes: el estudio de mercado arrojó que entre el
canal mayorista y el minorista promedian operaciones a 40 días fecha-
factura (F.F).
 La materia prima utilizada asciende a $ 12,45 por pieza y las compras se
pagan a 45 días F.F.
 Se utilizarán algunos insumos menores que representan el 20 % del costo
del ítem anterior, los que verifican idéntico plazo de pago que la materia
prima.
 La mano de obra cuesta $ 9,00 por hora incluyendo cargas sociales, y se
paga por quincena al 5º día posterior de cerrado dicho período de
producción.
 El Kw/h de energía cuesta $ 0,072 y cada pieza consume 27 Kw/h. La
factura del consumo mensual vence a los 40 días de cerrado el período.
 Se consideran comisiones a vendedores del 3 % sobre las ventas,
pagaderas a los 5 días del cierre de la liquidación mensual.
 Los impuestos sobre ventas son del 1,8 % y vencen el día 15 del mes
siguiente.
 Los fijos anuales son de: $ 182.000 (fca.); $ 95.300 (comerc.), y $ 78.100
(adm.); se pagan según resumen mensual de operaciones, a los 20, 30 y 45
días respectivamente, de cerrado cada período.

Teniendo en cuenta que las inversiones circulantes deben disponerse al

inicio de cada período de producción, complete el flujo de fondos por este
concepto que se adjunta para toda la vida útil del proyecto. Se estima una
recuperación del 90% de lo invertido durante la vida útil, al final del 8º año.

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Inv.Circulante

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Práctico Nº13:

Se está abordando el Estudio Técnico de un proyecto industrial, sobre

el cual se plantean algunas alternativas de tamaño, con la siguiente
información a disposición del equipo evaluador:

Concepto Tamaño A Tamaño B Tamaño C

Inversión Inicial 415.000 456.500 479.325
Capacidad Product. (Unid./Año) 48.700 59.414 64.771
Precio Unitario 8,52 8,09 7,92

Costos Variables Unitarios

Materias Primas 2,18
M.O.D. 1,02
Energía Eléctrica 0,84
Comisiones por Ventas 10 %

Costos Fijos Anuales

Fijos de Producción 27.820 29.956 32.563
Fijos de Comercialización 16.532 22.714 23.623
Fijos de Administración 15.062 15.062 15.062

Se conoce además, la siguiente información sobre la producción:

1. La materia prima tiene un stock promedio de 22 días y las compras

tienen una financiación de 45 días.
2. El proceso productivo se prolonga por 2 días.
3. Los productos terminados tienen un stock promedio de 24 días y las
ventas se financian a 60 días.
4. La mano de obra se paga a los 5 días de terminada la quincena
5. Los períodos mensuales de energía eléctrica consumida vencen a los
50 días de cada período.
6. Los gastos fijos se pagan por período mensual con un plazo adicional
de 30 días.

Las oportunidades alternativas rinden para el grupo inversor como

máximo un 10% anual.

Con la información disponible (no se conocen otros datos), defina el

tamaño óptimo del proyecto y los requerimientos de Inversión Circulante para
el 1º año de su vida útil, que se estima en 6 años.

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