na acci�n en el mercado financiero es un t�tulo emitido por una sociedad que

representa el valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital

social. Las acciones, generalmente, confieren a su titular (llamado accionista)
derechos pol�ticos, como el de voto en la junta de accionistas de la entidad y
econ�micos, como participar en los beneficios de la empresa.1?

Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restricci�n; es decir,

libremente.

Como inversi�n, supone una inversi�n en renta variable, dado que no tiene un
retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la
empresa.

�ndice
1 Diferencia con los bonos y obligaciones
2 La acci�n como m�todo de control de una sociedad
3 Formas de representaci�n de las acciones
4 Clasificaci�n de las acciones
5 Derechos que confieren las acciones
6 Valoraci�n de acciones
6.1 C�mo se determina el valor de una acci�n en la pr�ctica
6.2 Valores de las acciones con crecimiento cero
6.3 Crecimiento normal o constante
6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una acci�n de crecimiento constante
6.5 Crecimiento supernormal o no constante
6.6 El equilibrio del mercado de valores
6.6.1 Eficiencia de los mercados
7 Notas y referencias
8 V�ase tambi�n
9 Enlaces externos
Diferencia con los bonos y obligaciones
Las acciones son t�tulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una
acci�n y un bono u obligaci�n radica en que la acci�n otorga la propiedad de los
activos de la empresa en la proporci�n que supone el valor nominal de dicha acci�n
respecto del capital social total, en tanto que el bono u obligaci�n solamente
confiere un derecho de cr�dito sobre la deuda de la empresa que lo emite.

El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y

tiene derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devoluci�n de la cantidad
desembolsada m�s los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran
inversiones en renta fija.

Sin embargo, el titular de una acci�n es propietario de la empresa en la parte

proporcional que supone el capital invertido al comprar esa acci�n, y, por lo
tanto, asume un mayor riesgo de depreciaci�n de la inversi�n realizada si la
empresa no obtiene ganancias, as� como una mayor revalorizaci�n de su inversi�n si
la empresa obtiene beneficios.

La readquisici�n de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones

comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

La acci�n como m�todo de control de una sociedad

Acci�n n.� 2124 de la Real Compa��a Guipuzcoana de Caracas a favor de Do�a Juana de
Ortega. Madrid, 1 de junio de 1752.

Cinco acciones ordinarias de la Baltimore and Ohio Railroad Company suscritas por
Credit Suisse el 25 de abril de 1932.
Salvo excepciones, como sucede por ejemplo con las acciones preferenciales, una
acci�n com�n u ordinaria da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta
de Accionistas. Dicha Junta es la encargada de nombrar un administrador o un
Consejo de administraci�n para la sociedad y de adoptar las decisiones estrat�gicas
de la misma. Por lo tanto, cuantas m�s acciones se poseen, m�s votos se tienen y
mayor es la capacidad de decisi�n de su propietario.

En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de
una sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad
constituida por acciones se necesita poseer la llamada mayor�a absoluta, es decir:
m�s del 50% del total de las acciones que se encuentran en circulaci�n.

Sin embargo, en la pr�ctica, y en grandes compa��as, basta con poseer entre el 15 y

el 20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direcci�n de la
empresa.

En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una

acci�n equivale a un voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econ�micos pero no pol�ticos.
Se pueden establecer mayor�as cualificadas para cierto tipo de decisiones
(liquidaci�n de la sociedad, ampliaci�n de capital, fusiones y adquisiciones,
etc.).
Se puede limitar el n�mero m�ximo de votos por persona.
Formas de representaci�n de las acciones
Las acciones son t�tulos valores y, como tales, deben estar representados de forma
que puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jur�dicos con facilidad.

Las formas de representaci�n de las acciones son:

T�tulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la acci�n quien posee
el t�tulo. Para su transmisi�n es suficiente la entrega del t�tulo.
T�tulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente
identificado, para su transmisi�n es necesario realizar una cesi�n formal, que debe
quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar� en la
entidad emisora de los t�tulos.
Escritura p�blica: Muy usado en empresas peque�as o familiares, pero con poca
flexibilidad para el tr�fico de las acciones.
Anotaci�n en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las
transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.
Clasificaci�n de las acciones
Existen diferentes tipos de acciones:

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones que da derecho al titular a

participar en los beneficios de la empresa (dividendos) y votar en las juntas
generales de la compa��a.
Acciones preferentes: T�tulo que representa un valor patrimonial que tiene
prioridad sobre las acciones comunes en relaci�n con el pago de dividendos. La tasa
de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el momento
en el que se emiten
Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar en
ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripci�n de
acciones correspondiente. Como compensaci�n, estas acciones suelen ser preferentes
o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.2?
Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en bonos
y viceversa, pero lo m�s com�n es que los bonos sean convertidos en acciones.
Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado en
la forma de un servicio o trabajo.
Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligaci�n de ser pagadas por
el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los beneficios o utilidades
que debi� percibir �ste.
Acci�n propia: Acci�n cuyo titular es la propia entidad emisora.3?
Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar num�ricamente el
valor del aporte.
Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte, tan
solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.
Derechos que confieren las acciones
Derecho a percibir participaci�n en las utilidades o beneficios de la empresa, es
decir b�sicamente a cobrar los dividendos que reparta la sociedad emisora de las
acciones.
Derecho de informaci�n acerca de la marcha de la sociedad an�nima.
Derecho a voz y a voto en la Junta General de Accionistas.
Derecho a ceder libremente las acciones.
Derecho de opci�n preferente para la suscripci�n de nuevas series de acciones o, en
su caso, derecho a recibir acciones liberadas.
Valoraci�n de acciones
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Este art�culo o secci�n sobre econom�a necesita ser wikificado, por favor, ed�talo
para que las cumpla con las convenciones de estilo.
Este aviso fue puesto el 29 de octubre de 2008.
Los m�todos comunes para evaluar las acciones y en t�rminos generales para evaluar
las empresas- se basan en la previsi�n de los beneficios y de los dividendos
futuros.

Las acciones representan una participaci�n en la propiedad de la empresa; una parte

del valor total de esta, (en un fondo com�n de inversiones, una cuota-parte) . Pero
para algunos inversionistas es simplemente un t�tulo que confiere al propietario
derechos sobre los dividendos; y la posibilidad de participar de las ganancias de
la empresa, conforme a la porci�n patrimonal que el accionista ostente. Adem�s
depende de cuando la organizaci�n decida liquidar estas ganancias, ya que podr�an
ser reinvertidas si el consejo de administraci�n de la empresa as� lo determina.

Si bien la compra de acciones de una empresa supone una cesi�n de capital a favor
de esta, dicho monto no tiene promesa de pago de intereses. Las acciones pueden
venderse en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pag�
inicialmente, obteniendo as� una ganancia de capital. El precio de una acci�n
cuando se compra o se vende no se debe confundir con su valor nominal o con su
valor contable, que rara vez coinciden.4?

Su precio depende, inicialmente, de la evoluci�n de la empresa a lo largo del

tiempo. Su valor en el mercado depender� de la situaci�n patrimonial de la empresa
en el momento de la venta, raz�n por la cual puede haber p�rdidas o ganancias
reales sobre los capitales aportados seg�n que la empresa haya registrado un
deterioro o un crecimiento en su patrimonio neto.

Adem�s, existen otros factores que pueden influir en el precio de las acciones y
que no necesariamente est�n relacionados con la situaci�n patrimonial de la
empresa; estos factores extrapatrimoniales que influyen en la infravaloraci�n o la
sobrevaloraci�n de las acciones tienen que ver con las diversas formas de
especulaci�n financiera.

C�mo se determina el valor de una acci�n en la pr�ctica

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del a�o t.
D0 es el dividendo m�s reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir� un nuevo comprador de la acci�n, D2 es el dividendo esperado
a 2 a�os, etc.
P0 = Precio real de mercado de una acci�n al d�a de hoy, se fija sobre la base de g
estimada por los inversionistas marginales.
^P1 = Precio esperado o estimado de la acci�n al final del a�o t.
^P0 = El valor intr�nseco o te�rico, que es el valor de un activo estimado por un
inversionista, est� justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.
g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por acci�n, si se espera que los
dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser� igual a la tasa esperada
de crecimiento en el precio de la acci�n.
Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa m�nima de rendimiento sobre una
acci�n com�n que un accionista considera como aceptable, considerando su grado de
riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.
^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que compre
la acci�n, la cual podr�a encontrase por arriba o por debajo de Ks.
Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una acci�n
com�n que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor o menor que ^k
o Ks
D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el
precio actual de una acci�n de capital.

^P1 � Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el a�o

siguiente entre el

Po = precio inicial de la acci�n

Rendimiento total esperado, o sobre una acci�n determinada,

^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) m�s el rendimiento
por las ganancias de capital {(^P1 � Po) /Po}

Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones

El valor de un bono u obligaci�n se encuentra como el valor presente de los pagos

de intereses habidos a lo largo de la vida del bono m�s el valor presente del valor
al vencimiento o valor a la par de los bonos

{\displaystyle {\mbox{VB}}={\frac {INT}{(1+k_{d})}}+{\frac {INT}{(1+k_{d})^{2}}}

+...+{\frac {INT}{(1+k_{d})^{n}}}+{\frac {M}{(1+k_{d})^{n}}}} {\displaystyle
{\mbox{VB}}={\frac {INT}{(1+k_{d})}}+{\frac {INT}{(1+k_{d})^{2}}}+...+{\frac {INT}
{(1+k_{d})^{n}}}+{\frac {M}{(1+k_{d})^{n}}}}

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente
de flujos de efectivo y la ecuaci�n b�sica para la valuaci�n de acciones es similar
a la ecuaci�n de valuaci�n de los bonos, el tenedor de una acci�n recibir� una
corriente de dividendos y el valor de la acci�n al d�a de hoy se calcula como el
valor presente de una corriente infinita de dividendos:

Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados m�s el precio de
venta esperado por la acci�n. Sin embargo se deben basar en los dividendos
esperados en el futuro.

Valores de las acciones con crecimiento cero

Es una acci�n com�n cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en absoluto,
es decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en a�os futuros son iguales
D1=D2=D3 y quitando los sub�ndices.

{\displaystyle {\mbox{P}}={\frac {D}{(1+k_{s})}}+{\frac {D}{(1+k_{s})^{2}}}+...+

{\frac {D}{(1+k_{s})^{n}}}} {\displaystyle {\mbox{P}}={\frac {D}{(1+k_{s})}}+{\frac
{D}{(1+k_{s})^{2}}}+...+{\frac {D}{(1+k_{s})^{n}}}}

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada a�o se llama
perpetuidad, as� una acci�n con crecimiento cero es una perpetuidad, as� el pago de
esta perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de descuento,
por lo tanto el valor de una acci�n en crecimiento de cero se reduce a

^P = Dks

Para encontrar el valor de Ks

^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento

^ks = Dks

Crecimiento normal o constante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contin�e en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real m�s la inflaci�n, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

{\displaystyle {\mbox{P}}={\frac {D_{0}(1+g)}{(k_{e}-g))}}} {\displaystyle

{\mbox{P}}={\frac {D_{0}(1+g)}{(k_{e}-g))}}}

{\displaystyle {D_{1}}={D_{o}(1+g)}} {\displaystyle {D_{1}}={D_{o}(1+g)}}

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar el

valor de una acci�n de crecimiento constante. As� el crecimiento en dividendos es
resultado del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende de
la inflaci�n, del monto de las utilidades que la compa��a retiene e invierte y de
la tasa de rendimiento que la compa��a gana sobre su capital contable ROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una acci�n de crecimiento constante

Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos m�s
tasa esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de capital

^k = D1 + g

Po

Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %

Rendimiento por dividendos = D1

^P

Para una acci�n de crecimiento constante se espera que:

1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;

2) Que el precio de la acci�n crezca a esta misma tasa;

3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;

4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambi�n sea una constante y
que sea igual a g; y

5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento esperado
por dividendos m�s la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por
dividendos + g
Crecimiento supernormal o no constante
Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho m�s
r�pido que el de la econom�a como un todo, para encontrar el valor de cualquier
acci�n de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se estabilice a
trav�s de, (1) encontrar el valor presente de los dividendos durante el periodo de
crecimiento no constante, (2) encontrar el precio de la acci�n al final del periodo
de crecimiento no constante, en cuyo punto se habr� convertido en una acci�n de
crecimiento constante y descuente este precio al presente, y (3) a�adir estos 2
componentes para encontrar el valor intr�nseco de la acci�n ^Po.

El equilibrio del mercado de valores

Es aquella condici�n bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es
exactamente igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.

Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser igual

a 1 la tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado debe
ser igual a su valor intr�nseco tal como lo estima una inversionista marginal Po =
^Po.

Eficiencia de los mercados

Art�culo principal: Hip�tesis de eficiencia de los mercados
El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est� expuesto a diferentes
eventos suscitados.

La hip�tesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en

equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja
toda la informaci�n p�blicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible
que los inversionistas le ganen al mercado consistentemente.