Resultados

1T19

1
 Nosso Propósito

Reimaginando a
saúde animal

Resultados 1T19 2
 Ranking do SINDAN para 2018 é divulgado e
a Ourofino reassumiu a 3ª posição

Rankings locais do México e da Colômbia

mostraram a Ourofino como a 2ª empresa
que mais cresceu em ambos os países em
2018

Receita de operações internacionais cresce

48% no 1T19, sendo 36% em moeda local

Geração de caixa operacional soma

R$ 41 milhões no 1T19 e dívida segue em
1,7x EBITDA

Teleconferência

Português com tradução simultânea para o Inglês

08 de maio de 2019
15h (BRT) / 2pm (US EST)
Telefones:
Brasil: +55 11 2188-0155
Outros países: +1 646 843-6054
Senha: Ourofino

Relações com Investidores

Kleber Gomes
Bruno Menegazzo
Pedro Varoto
Thiago Guimarães

Telefone
(16) 3518-2000

Site
ri.ourofino.com

Resultados 1T19 3
 ÍNDICE

Mensagem da Administração .......................................................................................... 5

Desempenho Financeiro ................................................................................................. 6
Receita Líquida ............................................................................................................ 7
Lucro Bruto e Margem Bruta........................................................................................ 8
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas ....................................................... 9
EBITDA e Margem EBITDA ......................................................................................... 9
Resultado Financeiro ................................................................................................. 10
Imposto de Renda e Contribuição Social ................................................................... 10
Lucro Líquido ............................................................................................................. 10
Endividamento ........................................................................................................... 11
Posição de Caixa ....................................................................................................... 12
Lançamentos em 2019 .................................................................................................. 13
Investimentos em Pesquisa e Desenvolvimento ........................................................... 14
Demonstração de Resultado ......................................................................................... 15
Demonstração de Fluxo de Caixa ................................................................................. 16
Balanço Patrimonial ...................................................................................................... 17

Resultados 1T19 4
 Cravinhos, 7 de maio de 2019 – A Ouro Fino Saúde Animal Participações S.A. (“Companhia” ou “Ourofino”)
(B3: OFSA3), com atuação em pesquisa, desenvolvimento, produção e comercialização de medicamentos,
vacinas e outros produtos veterinários para animais de produção e de companhia, anuncia hoje seus
resultados financeiros para o período encerrado em 31 de março de 2019 (1T19).

Mensagem da Administração

Durante o 1º trimestre de 2019, foram divulgados os dados do SINDAN (Sindicato das Indústrias de
Saúde Animal) para ano de 2018 e estamos orgulhosos em informar que voltamos a conquistar o 3º lugar no
ranking geral de receitas das empresas no Brasil. No México, de acordo com o ranking da Infarvet (Sección
Industria Farmacéutica Veterinaria), fomos a 2ª empresa que mais cresceu em 2018, assim como na Colômbia,
segundo ranking da Aprovet (Asociación Nacional de Laboratorios de Productos Veterinarios). Esses marcos
importantes são consequência do trabalho com foco no crescimento sustentável executado ao longo dos
últimos anos.

Com vistas ao futuro, o projeto de biológicos já começa a gerar receitas advindas da recém-lançada vacina
Safesui. Trata-se de produto com grande diferencial técnico, pois imuniza os animais com tecnologia inédita
contra o circovírus, desafio relevante para a suinocultura mundial. Estamos confiantes de que esse produto
trará ganhos de produtividade importantes ao produtor de suínos. As demais vacinas do nosso pipeline
continuam sendo desenvolvidas e nos ajudarão a buscar uma das maiores coberturas de produtos do mercado.

Em animais de produção, no 1º trimestre, que é sazonalmente mais fraco em receitas, observamos redução em
relação ao 1º trimestre de 2018. Importante destacar que a variação observada nas receitas do segmento foi
impactada negativamente por uma concentração significativa de vendas no final do mês de março não
reconhecidas contabilmente no trimestre por falta de tempo hábil para entrega das mercadorias aos clientes.
Ressaltamos que essas vendas já foram entregues e reconhecidas no início do mês de abril e aparecerão no
resultado do 2º trimestre.

Em animais de companhia, a receita líquida foi de R$ 20 milhões, crescimento de 3% em comparação ao

1º trimestre de 2018 e em linha com o nosso orçamento para o período. Ressaltamos a nossa confiança no
desempenho dos próximos trimestres e em nossas ações de geração de demanda, como as visitas que
fazemos aos veterinários.

Em operações internacionais, a receita do 1º trimestre cresceu 48% em reais e 36% em moeda local em
relação ao mesmo período de 2018, atingindo R$ 12 milhões. México e Colômbia foram responsáveis por 90%
desse total, a maior participação trimestral registrada no segmento. Cabe ressaltar o foco nesses dois países
com o trabalho de registro de novos produtos feito nos últimos anos em conjunto com a expansão da carteira
de clientes.

Tivemos também nesse trimestre uma parada programada da fábrica para reforma de alguns setores, com
isso, os custos que seriam absorvidos por produtos em estoque foram alocados diretamente no resultado, no
montante aproximado de R$ 7,5 milhões, que impactou a margem bruta de forma não-recorrente e, sem o qual,
a margem bruta do trimestre teria sido 57% e em linha com o 1º trimestre de 2018.

Destacamos de forma positiva a geração robusta de caixa operacional de R$ 41 milhões, crescimento de 64%
em relação ao mesmo indicador no 1º trimestre de 2018. Além disso, a dívida líquida se mantém no nível de
1,7 vez o EBITDA.

Agradecemos a confiança de todos e seguimos motivados para entregar os resultados de 2019.

Jardel Massari Kleber Gomes

Presidente CFO e DRI

Resultados 1T19 5
 Desempenho Financeiro
R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Receita líquida 91,9 91,0 -1,0%
Custo dos produtos vendidos (39,3) (47,0) 19,6%

Lucro bruto 52,6 44,0 -16,3%

(margem bruta) 57,2% 48,4% -8,8 p.p.

Despesas líquidas* (45,7) (49,5) 8,3%

Lucro (prejuízo) operacional 6,9 (5,5) -179,7%

(margem operacional) 7,5% -6,0% -13,5 p.p.

Resultado financeiro líquido (3,5) (3,6) 2,9%

Imposto de renda e contribuição social 0,2 2,7 1250,0%

Lucro ajustado 3,6 (6,4) -277,8%

(margem lucro ajustado) 3,9% -7,0% -10,9 p.p.

EBITDA ajustado 12,4 0,0 -100,0%

(margem EBITDA ajustado) 13,5% 0,0% -13,5 p.p.
(*) No 1T19 não considera créditos tributários extemporâneos de exercícios anteriores.

Resultados 1T19 6
 Receita Líquida
R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Receita líquida das vendas 91,9 91,0 -1,0%
Animais de produção 65,0 59,7 -8,2%

Animais de companhia 19,0 19,6 3,2%

Operações internacionais 7,9 11,7 48,1%

A Companhia apresentou receita líquida de O segmento de Animais de Companhia

R$ 91,0 milhões no 1T19, decréscimo de 1%
comparado ao mesmo período de 2018.
Seguem abaixo os comentários de desempenho
dos segmentos:
O segmento de Animais de Produção
apresentou receita líquida de R$ 59,7
milhões no 1T19, com decréscimo de 8,2%,
comparado ao 1T18, com impacto principal
das perdas de volumes pelas entregas que
foram realizadas em abril, após o
fechamento do 1º trimestre.
obteve receita líquida de R$ 19,6 milhões no
1T19, crescendo 3,2% em relação ao 1T18,
refletindo aumentos de preço.
O segmento de Operações Internacionais
apresentou receita líquida de
R$ 11,7 milhões no 1T19, aumento de 48,1%
comparado ao 1T18. Esse resultado foi
impactado positivamente por aumentos de
volumes no México e Colômbia, além de
impacto positivo do câmbio.

Resultados 1T19 7
  Lucro Bruto e Margem Bruta
R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Lucro bruto 52,6 44,0 -16,3%
(margem bruta) 57,2% 48,4% -8,8 p.p.

Lucro bruto para animais de produção 34,2 23,9 -30,1%

(margem bruta para animais de produção) 52,6% 40,0% -12,6 p.p.

Lucro bruto para animais de companhia 13,5 13,5 0,0%

(margem bruta para animais de companhia) 71,1% 68,9% -2,2 p.p.

Lucro bruto para operações internacionais 4,9 6,6 34,7%

(margem bruta para operações internacionais) 62,0% 56,4% -5,6 p.p.

A margem bruta no 1T19 foi de 48,2%, uma O segmento de Animais de Companhia

diminuição de 8,8 p.p. em relação ao 1T18. Cabe
ressaltar que o impacto de R$ 7,5 milhões não-
recorrente da parada programada da fábrica é de
8,2 p.p. na margem bruta do 1T19 e será diluído
ao longo do ano. Seguem abaixo os valores
separados por segmento:
O segmento de Animais de Produção
apresentou margem bruta de 40% no 1T19
com diminuição de 12,6 p.p. em comparação
com o 1T18, com impacto da parada
programada da fábrica para manutenção no
montante de R$ 6,6 milhões e 12 p.p. na
margem bruta.
apresentou margem bruta de 68,9% no 1T19
com uma diminuição de 2,2 p.p. em relação
ao 1T18, com impacto da parada
programada da fábrica para manutenção no
montante de R$ 0,5 milhão e 3 p.p na
margem bruta.
O segmento de Operações Internacionais
apresentou margem bruta de 56,4% no 1T19
com diminuição de 5,6 p.p. em comparação
com o 1T18, com impacto da parada
programada da fábrica para manutenção no
montante de R$ 0,4 milhão e de 3 p.p. na
margem bruta.

Resultados 1T19 8
 Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Despesas com vendas, gerais e administrativas e outras (45,7) (49,5) 8,3%
Percentuais sobre receita líquida 49,7% 54,4% 4,7 p.p.

As despesas com vendas, gerais e e não sendo diluídas, principalmente pelo não
administrativas do 1T19 somaram reconhecimento das receitas já faturadas e
R$ 49,5 milhões, incorporando dissídio de 2018 entregues no início de abril.

EBITDA e Margem EBITDA

R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Lucro líquido (prejuízo) ajustado 3,6 (6,4) -277,8%
(+) Resultados não recorrentes* 1,0

Lucro líquido (prejuízo) do período 3,6 (5,4) -250,0%

(+) Resultado financeiro líquido 3,5 3,6 2,9%

(+) Imposto de renda e contribuição social (0,2) (2,7) 1250,0%

(+) Depreciação e amortização 5,5 5,5 0,0%

EBITDA 12,4 1,0 -91,9%

(+) Efeitos não recorrentes* (1,0)

EBITDA Ajustado 12,4 0,0 -100,0%

Receitas líquidas das vendas 91,9 91,0 -1,0%

margem EBITDA 13,5% 1,1% -12,4 p.p.

margem EBITDA Ajustado 13,5% 0,0% -13,5 p.p.

(*) No 1T19 não considera créditos tributários extemporâneos de exercícios anteriores.

O EBITDA no 1T19 totalizou R$ 0,0 milhões, da diluição das despesas com vendas, gerais e
uma diminuição de 13,5 p.p. em relação ao administrativas pelas receitas não reconhecidas
1T18, com reflexo da menor margem bruta no trimestre.
pelos motivos anteriormente explicados e perda

Resultados 1T19 9
 Resultado Financeiro
R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Resultado financeiro líquido (3,5) (3,6) 2,9%

A despesa financeira líquida do 1T19 somou estabilização da dívida líquida que está em
R$ 3,6 milhões, um aumento de 2,9% em torno de 1,7x EBITDA desde o 1T18.
relação ao 1T18. Esse resultado demonstra a

Imposto de Renda e Contribuição Social

R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Imposto de renda e contribuição social 0,2 2,7 1250,0%
Percentual sobre o Lucro antes do IR e CS 5,9% -29,7% -35,6 p.p.

O imposto de renda e contribuição social no apuração de IR e CS é realizada sobre bases

1T19 foi de R$ 2,7 milhões comparado a fiscais que divergem do resultado contábil.
R$ 0,2 milhões no 1T18. Deve-se notar que a

Lucro Líquido
R$ Milhões 1T18 1T19 Var %
Lucro (prejuízo) ajustado 3,6 (6,4) -277,8%
margem de lucro 3,9% -7,0% -10,9 p.p.

O prejuízo líquido do 1T19 somou EBITDA pelos fatores comentados

R$ 6,4 milhões, revertendo o lucro apresentado anteriormente somado à despesa financeira e
no 1T18. Esse resultado é reflexo do recuo do ao IR e CS.

Resultados 1T19 10
 Endividamento
31 de 31 de
Em R$ milhões março de março de
2018 2019
Circulante 163,0 71,0
Não circulante 154,4 205,1
Dívida Bruta 317,4 276,1
Instrumentos financeiros derivativos vinculados 4,7 -

Dívida Bruta considerando derivativos vinculados 322,1 276,1

(-) Caixa e equivalentes de caixa 126,2 71,2

Dívida Líquida 195,9 204,9

Custo médio da dívida (ano)¹ 7,13% 7,27%

Dívida líquida/EBITDA anual ajustado LTM 1,70 1,72
¹ Dívida líquida bancária considerando derivativos vinculados e custos de fianças bancárias.

*Considera o período entre 1º de abril e 31 de março e dívidas acrescidas de derivativos, se houver.

Resultados 1T19 11
 Posição de Caixa

No 1T19, houve geração operacional de caixa dívida foi de 7,3%, contabilizando os custos de
de R$ 41 milhões. Destacam-se, ainda, a derivativos e fianças associadas, em 31 de
amortização de dívidas e pagamentos de juros março de 2019.
totalizando R$ 16 milhões. O custo médio de

Resultados 1T19 12
 Lançamentos em 2019

A definição de vacina
contra a circovirose foi
atualizada.

Safesui Circovírus
Indicação: Safesui Circovírus
destina-se à imunização de
leitões saudáveis a partir de 3
semanas de idade como
medida auxiliar na prevenção e
controle da circovirose suína e
Doenças Associadas ao
Circovírus Suíno.

Mês lançado:
Classe Segmento:
Terapêutica:
Fevereiro
Biológicos Suínos
de 2019

Resultados 1T19 13
 Investimentos em Pesquisa e Desenvolvimento

No 1T19, foram investidos 11% da receita líquida em P&D, totalizando R$ 11 milhões. No gráfico abaixo,
é possível verificar os investimentos totais da Companhia em P&D de 2016 até 2019.

Resultados 1T19 14
 Demonstração de Resultado
Demonstração do resultado ajustado (R$ milhares) 1T18 1T19

Receita 91.938 90.978

Custo das vendas* (39.385) (47.014)
Lucro bruto 52.553 43.964
Despesas com vendas* (35.442) (40.644)

Despesas gerais e administrativas* (10.158) (8.817)

Outras receitas (despesas), líquidas* (66) (96)

Lucro (prejuízo) operacional 6.887 (5.593)

Receitas financeiras 2.136 1.093

Despesas financeiras (5.231) (4.176)

Instrumentos financeiros derivativos, líquidos (1.315) (405)

Variações cambiais, líquidas 904 (109)

Resultado financeiro (3.506) (3.597)

Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social 3.381 (9.190)
Imposto de renda e contribuição social - Correntes e Diferidos* 243 2.734

Lucro líquido (prejuízo) do período ajustado 3.624 (6.456)

(*) Não considera despesas consideradas não recorrentes, e seus respectivos efeitos tributários.

Demonstração do resultado societária (R$ milhares) 1T18 1T19

Receita 91.938 90.978

Custo das vendas (39.385) (47.014)
Lucro bruto 52.553 43.964
Despesas com vendas (35.442) (40.644)

Despesas gerais e administrativas (10.158) (8.817)

Outras receitas (despesas), líquidas (66) 944

Lucro (prejuízo) operacional 6.887 (4.553)

Receitas financeiras 2.136 1.093

Despesas financeiras (5.231) (4.176)

Instrumentos financeiros derivativos, líquidos (1.315) (405)

Variações cambiais, líquidas 904 (109)

Resultado financeiro (3.506) (3.597)

Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social 3.381 (8.150)
Imposto de renda e contribuição social - Correntes e Diferidos 243 2.734

Lucro líquido (prejuízo) do período 3.624 (5.416)

Resultados 1T19 15
 Demon
Demonstração do fluxo de caixa (R$ milhares) 1T18 1T19

Fluxos de caixa das atividades operacionais

Lucro (prejuízo) antes do imposto de renda e da contribuição social 3.381 (8.150)
Ajustes de:
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (99) 125

Provisão para perdas e baixas de estoques 2.195 1.119

Reversão de provisão de devoluções sobre vendas (109) 292

Provisão (reversão) de provisão de bonificações a clientes (918) (355)

Depreciação e amortização 5.500 5.597

Resultado nas baixas de imobilizado (59) (62)

Resultado nas baixas de ativo intangível (78)

Variações monetárias, cambiais e juros, líquidos 4.949 4.655

Instrumentos financeiros derivativos 1.314 405

Provisão de contingências 297 188

Opções de ações outorgadas 220 162

Variação no capital circulante

Contas a receber de clientes 45.920 59.079

Estoques (37.353) (23.495)

Tributos a recuperar (1.345) (4.963)

Outros ativos (1.153) (1.397)

Fornecedores 5.844 13.739

Tributos a recolher (1.706) (1.066)

Outros passivos (1.596) (5.252)

Caixa gerado pelas operações 25.204 40.621

Juros pagos (5.216) (3.379)

Imposto de renda e contribuição social pagos (578) (2.974)

Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais 19.410 34.268

Fluxos de caixa das atividades de investimentos
Aplicações de recursos em ativos intangíveis (4.614) (5.013)

Aquisição de imobilizado (4.657) (10.376)

Valor recebido pela venda de imobilizado 291 162

Valor recebido pela venda de ativos intangíveis 110

Caixa líquido aplicado nas atividades de investimentos (8.870) (15.227)

Fluxos de caixa das atividades de financiamentos
Obtenção de empréstimos e financiamentos 40.353

Pagamentos de empréstimos e financiamentos (41.088) (12.519)

Instrumentos financeiros derivativos realizados (7.034) (581)

Caixa líquido aplicado nas atividades de financiamentos (7.769) (13.100)

Aumento de caixa e equivalentes de caixa, líquido 2.771 5.941
Caixa e equivalentes de caixa no início do período 123.360 65.183
Perdas cambiais sobre caixa e equivalentes de caixa 34 97
Caixa e equivalentes de caixa no fim do período 126.165 71.221

Resultados 1T19 16
 Balanço Patrimonial (R$ milhares) 31/12/2018 31/03/2019

Ativo
Ativo Circulante 413.107 384.212
Caixa e equivalentes de caixa 65.183 71.221

Contas a receber de clientes 174.694 115.380

Estoques 153.159 176.186

Tributos a recuperar 5.840 7.869

Imposto de renda e contribuição social a recuperar 8.295 6.117

Partes relacionadas 636 543

Outros ativos 5.300 6.896

Ativo Não circulante 432.900 450.639
Realizável a longo prazo 78.469 86.466
Tributos a recuperar 56.368 58.719

Imposto de renda e contribuição social diferidos 15.963 21.714

Estoques 5.422 5.384

Outros ativos 716 649

Permanente 354.431 364.173
Intangível 93.799 97.145

Imobilizado 260.632 267.028

Total do ativo 846.007 834.851
Passivo e patrimônio líquido
Passivo Circulante 170.836 170.362
Fornecedores 27.100 41.634

Instrumentos financeiros derivativos 28

Empréstimos e financiamentos 76.439 70.983

Salários e encargos sociais 32.890 26.757

Tributos a recolher 5.097 3.210

Imposto de renda e contribuição social a pagar 763 406

Dividendos e juros sobre o capital próprio 16.351 16.351

Partes relacionadas 145 300

Comissões sobre as vendas 5.446 3.817

Outros passivos 6.577 6.904

Passivo Não circulante 219.204 213.533
Empréstimos e financiamentos 211.090 205.099

Provisão para contingências 8.114 8.434

Total do passivo 390.040 383.895
Total Patrimônio líquido 455.936 450.923
Participação dos não controladores 31 33
Total do passivo e do patrimônio líquido 846.007 834.851 Balanço
Patrimonial

Resultados 1T19 17
Resultados 1T19 18
(A free translation of the original in Portuguese)

Results for
1Q19

1
 (A free translation of the original in Portuguese)

Our Purpose

Reimagining
animal health

Results for 1Q19 2

 The Brazilian Association of Animal Health
Product Manufacturers (Sindan) has released
its rankings for 2018 - Ourofino has regained
the third position

Local rankings in Mexico and Colombia show

that Ourofino ranked second in terms of
growth in those countries in 2018

Revenue from international operations

increased by 48% in 1Q19, of which 36% in
local currency

The generation of cash from operations

totaled R$ 41 million and net debt/EBITDA
remained at 1.7x

Conference Call

In Portuguese with simultaneous translation into English

May 8, 2019
3:00 p.m. (BRT) / 2:00 p.m. (US EST)
Telephone:
Brazil: +55 11 2188-0155
Other countries: +1 646 843-6054
Password: Ourofino

Investor Relations

Kleber Gomes
Bruno Menegazzo
Pedro Varoto
Thiago Guimarães

Phone:
(16) 3518-2000

Website
ri.ourofino.com
Results for 1Q19 3
 (A free translation of the original in Portuguese)

CONTENTS

Message from Management ............................................................................................ 5

Financial Performance .................................................................................................... 6
Net revenue ................................................................................................................. 7
Gross profit and gross margin...................................................................................... 8
Selling, general and administrative expenses .............................................................. 9
EBITDA and EBITDA Margin ....................................................................................... 9
Finance result ............................................................................................................ 10
Income tax and social contribution ............................................................................. 10
Profit .......................................................................................................................... 10
Indebtedness ............................................................................................................. 11
Cash position ............................................................................................................. 12
Launches in 2019 .......................................................................................................... 13
Investments in research and development ………………………………………..…..…..14
Statement of operations ................................................................................................ 15
Statement of cash flows ................................................................................................ 16
Balance sheet................................................................................................................ 17

Results for 1Q19 4

 (A free translation of the original in Portuguese)

Cravinhos, May 7, 2019 – Ouro Fino Saúde Animal Participações S.A. (the “Company” or “Ourofino”)
(B3: OFSA3), which is mainly engaged in the research, development, production and sale of veterinary drugs,
vaccines and other products for production and companion animals, announces its financial results for the
period ended March 31, 2019 (1Q19).

Message from Management

During the first quarter of 2019, the Brazilian Association of Animal Health Product Manufacturers (Sindan)
rd
released its rankings for 2018, and we are proud to report that we are again in the 3 place in the overall
ranking of companies by revenue in Brazil. In 2018, our company ranked second in terms of growth in Mexico,
according to the ranking report prepared by Industria Farmacéutica Veterinaria (Infarvet), and also in Colombia,
according to the ranking report prepared by Asociación Nacional de Laboratorios de Productos Veterinarios
(Aprovet). These important milestones are a result of the work focused on sustainable growth developed during
the last few years.

Looking ahead, the biological product project is already beginning to generate revenue from the recently
launched Safesui vaccine. It is a product with a significant technical differentiator, as it immunizes animals by
adopting a new technology against the circovirus, a big challenge for the world pig raising activities. We are
confident that this vaccine will bring significant productivity gains to the pig farmer. The other vaccines in our
pipeline are still being developed in order to help us look forward one of the largest product coverage on the
market.

As regards production animals, in the first quarter, which is seasonally weaker in terms of revenue, we observed
a decrease in comparison with the first quarter of 2018. It is important to note that the decrease in revenue in
this segment was negatively impacted by a significant concentration of sales in the end of March, which were
not recognized in the first quarter due to the lack of time to deliver the goods to customers. We emphasize that
the goods sold have already been delivered and recognized in the beginning of April, and such sales will be
included in the results for the second quarter.

With respect to companion animals, net revenue totaled R$ 20 million, an increase of 3% in comparison with the
first quarter of 2018 and in line with our budget for the period. We emphasize our confidence in the
performance of the coming quarters and in our demand generation actions, such as visits to veterinarians.

In relation to international operations, revenues for the first quarter increased by 48% in Brazilian reais and by
36% in local currency in comparison with the same period in 2018, totaling R$ 12 million. Mexico and Colombia
accounted for 90% of this total, the highest quarterly share in the segment. It is important to note the focus in
these two countries in recent years on the registering of new products, together with the expansion of the
customer portfolio.

In the quarter, we also had a scheduled shutdown of the plant aiming at overhauling some areas. As a result,
the costs that would be offset by products in inventories were allocated directly to profit or loss, in the
approximate amount of R$ 7.5 million, with a significant effect on the gross margin on a non-recurring basis.
Without it, the gross margin would have been 57%, in line with the first quarter of 2018.

We would emphasize the strong generation of cash from operations of R$ 41 million, an increase of 64% in
comparison with the same indicator in the first quarter of 2018. Also, the net debt/EBITDA ratio remained at
1.7x.

We appreciate the confidence of all and remain motivated to deliver 2019 results.

Jardel Massari Kleber Gomes

CEO CFO and IRO
Results for 1Q19 5
 Financial Performance
R$ million 1Q18 1Q19 Variation %

Net revenue 91.9 91.0 -1.0%

Cost of sales (39.3) (47.0) 19.6%

Gross profit 52.6 44.0 -16.3%

(gross margin) 57.2% 48.4% -8.8 p.p.

Net expenses* (45.7) (49.5) 8.3%

Operating profit (loss) 6.9 (5.5) -179.7%

(operating margin) 7.5% -6.0% -13.5 p.p.

Finance result, net (3.5) (3.6) 2.9%

Income tax and social contribution 0.2 2.7 1250.0%

Adjusted profit 3.6 (6.4) -277.8%

(adjusted profit margin) 3.9% -7.0% -10.9 p.p.

Adjusted EBITDA 12.4 0.0 -100.0%

(adjusted EBITDA margin) 13.5% 0.0% -13.5 p.p.

(*) In 1Q19, does not include extemporaneous tax credits related to prior years.

Results for 1Q19 6

 Net revenue
R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Net sales revenue 91.9 91.0 -1.0%
Production animals 65.0 59.7 -8.2%

Companion animals 19.0 19.6 3.2%

International operations 7.9 11.7 48.1%

1%

92 91
8 12
19
20

65 60

1Q18 1Q19
Companion animals 1Q18
International operations 1Q19
Production animals Companion animals International operations

In 1Q19, the Company recorded net revenues of
R$ 91.0 million, a decrease of 1% in comparison
with 1Q18. Our comments on the performance
of the segments in which we operate are
presented below:
The production animals segment reported net
revenues of R$ 59.7 million in 1Q19, a
decrease of 8.2% in comparison with 1Q18,
with a major impact from lower sales volumes
as a result of the deliveries made in April
after the closing of the first quarter.
The companion animals segment reported
net revenues of R$ 19.6 million in 1Q19, an
increase of 3.2% in comparison with 1Q18,
reflecting price increases.
The international operations segment
reported net revenues of R$ 11.7 million in
1Q19, an increase of 48.1% in comparison
with 1Q18. This result reflects the positive
impact of volume increases in Mexico and
Colombia, thus compensating for volume
losses in sales to other countries, in addition
to the positive impact of foreign exchange
rates.

Results for 1Q19 7

 Gross profit and gross margin
R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Gross profit 52.6 44.0 -16.3%
(gross margin) 57.2% 48.4% -8.8 p.p.

Gross profit - production animals 34.2 23.9 -30.1%

(gross margin - production animals) 52.6% 40.0% -12.6 p.p.

Gross profit - companion animals 13.5 13.5 0.0%

(gross margin - companion animals) 71.1% 68.9% -2.2 p.p.

Gross profit - international operations 4.9 6.6 34.7%

(gross margin - international operations) 62.0% 56.4% -5.6 p.p.

In 1Q19, gross margin was 48.2%, a decrease of
8.8 p.p. in comparison with 1Q18. The amounts
related to the impact of R$ 7.5 million of idleness
due to the scheduled maintenance shutdown of
the plant segregated by segment:
The production animals segment presented a
gross margin of 40% in 1Q19, a decrease of
12.6 p.p. in comparison with 1Q18, with an
impact of idleness amounting to R$ 6.6
million due to the scheduled maintenance
shutdown of the plant.
The companion animals segment presented
a gross margin of 68.9% in 1Q19, a decrease
of 2.2 p.p. in comparison with 1Q18, with an
impact of idleness amounting to R$ 0.5
million due to the scheduled maintenance
shutdown of the plant.
The international operations segment
presented a gross margin of 56.4% in 1Q19,
a decrease of 5.6 p.p. in comparison with
1Q18, with an impact of idleness amounting
to R$ 0.4 million and 3.3 p.p. in the gross
margin due to the scheduled maintenance
shutdown of the plant.

Results for 1Q19 8

 Selling, general and administrative expenses
R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Selling, general and administrative and other expenses (45.7) (49.5) 8.3%
Percentage of net revenue 49.7% 54.4% 4.7 p.p.

In 1Q19, selling, general and administrative specially because of the non-recognition of sales
expenses totaling R$ 49.5 million and including already billed but delivered in the beginning of
the salary increase established in the collective April.
labor agreement of 2018 were not diluted,

EBITDA and EBITDA Margin

R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Adjusted profit (loss) 3.6 (6.4) -277.8%
(+) Non-recurring results* 1.0

Profit (loss) for the period 3.6 (5.4) -250.0%

(+) Finance result, net 3.5 3.6 2.9%

(+) Income tax and social contribution (0.2) (2.7) 1250.0%

(+) Depreciation and amortization 5.5 5.5 0.0%

EBITDA 12.4 1.0 -91.9%

(+) Non-recurring effects* (1.0)

Adjusted EBITDA 12.4 0.0 -100.0%

Net sales revenue 91.9 91.0 -1.0%

EBITDA margin 13.5% 1.1% -12.4 p.p.

Adjusted EBITDA margin 13.5% 0.0% -13.5 p.p.

(*) In 1T19, does not include extemporaneous tax credits related to prior years.

In 1Q19, EBITDA totaled R$ 0.0 million, a general and administrative expenses as a result
decrease of 13.5 p.p. in comparison with 1Q18, of sales revenues that were not recognized in
reflecting a lower gross margin for the reasons the quarter.
described above and less dilution of selling,

Results for 1Q19 9

 Finance result
R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Finance result, net (3.5) (3.6) 2.9%

In 1Q19, net finance costs totaled R$ 3.6 million, ratio has remained stable and since 1Q18 has
an increase of 2.9% in comparison with 1Q18. been around 1.7x .
This result shows that the net debt to EBITDA

Income tax and social contribution

R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Income tax and social contribution 0.2 2.7 1250.0%
Percentage of profit before IRPJ and CSLL 5.9% -29.7% -35.6 p.p.

In 1Q19, income tax and social contribution the calculation of IRPJ and CSLL is carried out
amounted to R$ 2.7 million in comparison with on tax bases that differ from the accounting
R$ 0.2 million in 1Q18. It should be noted that result.

Profit
R$ million 1Q18 1Q19 Variation %
Adjusted profit (loss) 3.6 (6.4) -277.8%
profit margin 3.9% -7.0% -10.9 p.p.

In 1Q19, profit was R$ 6.4 million, thus reversing mentioned factors, in addition to finance costs
the profit reported in 1Q18. This result reflects a and income tax and social contribution.
decrease in EBITDA due to the previously

Results for 1Q19 10

 Indebtedness
March 31, March 31,
In R$ million
2018 2019

Current 163.0 71.0

Non-current 154.4 205.1
Gross debt 317.4 276.1
Related derivative financial instruments 4.7 -

Gross debt considering related derivatives 322.1 276.1

(-) Cash and cash equivalents 126.2 71.2

Net debt 195.9 204.9

Average cost of debt (year)¹ 7.13% 7.27%

Net debt/Adjusted annual EBITDA (LTM) 1.70 1.72
¹ Net bank debt considering related derivatives and bank guarantee costs.

*Considers the period between April 1 and March 31 and debt plus derivatives, if any.

Results for 1Q19 11

 Cash position

No 1Q19, there was a generation of cash from average cost of debt was 7.27%, accounting for
operations of R$ 41 million. We would also the costs of derivatives and associated
emphasize the amortization of debt and guarantees at March 31, 2019.
payment of interest totaling R$ 16 million. The

Results for 1Q19 12

 Launches in 2019

The definition of the

circovirus vaccine has
been updated.

Safesui Circovírus
Indications: Safesui Circovirus
is indicated for the
immunization of healthy pigs
as from three weeks of age as
an auxiliary measure in the
prevention and control of
porcine circovirus and Porcine
Circovirus Associated
Diseases.

Therapeutic Launched in:

class: Segment:

Biological February
Pigs
products 2019

Results for 1Q19 13

 Investments in research and development

In 1Q19, 11% of the net revenue was invested in R&D, totaling R$ 11 million. The chart below shows
the Company's total investments in R&D from 2016 to 2019.

Results for 1Q19 14

 Statement of Income
Adjusted statement of operations (R$ thousands) 1Q18 1Q19

Revenue 91,938 90,978

Cost of sales* (39,385) (47,014)
Gross profit 52,553 43,964
Selling expenses* (35,442) (40,644)

General and administrative expenses* (10,158) (8,817)

Other income (expenses), net* (66) (96)

Operating profit (loss) 6,887 (5,593)

Finance income 2,136 1,093

Finance costs (5,231) (4,176)

Derivative financial instruments, net (1,315) (405)

Foreign exchange variations, net 904 (109)

Finance result (3,506) (3,597)

Profit (loss) before income tax and social contribution 3,381 (9,190)
Current and deferred income tax and social contribution* 243 2,734

Adjusted profit (loss) for the period 3,624 (6,456)

(*) Does not include non-recurring expenses and their related tax effects.

Corporate statement of operations (R$ thousands) 1Q18 1Q19

Revenue 91,938 90,978

Cost of sales (39,385) (47,014)
Gross profit 52,553 43,964
Selling expenses (35,442) (40,644)

General and administrative expenses (10,158) (8,817)

Other income (expenses), net (66) 944

Operating profit (loss) 6,887 (4,553)

Finance income 2,136 1,093

Finance costs (5,231) (4,176)

Derivative financial instruments, net (1,315) (405)

Foreign exchange variations, net 904 (109)

Finance result (3,506) (3,597)

Profit (loss) before income tax and social contribution 3,381 (8,150)
Current and deferred income tax and social contribution 243 2,734

Profit (loss) for the period 3,624 (5,416)

Results for 1Q19 15

 Statement of cash flows
Statement of cash flows (R$ thousands) 1Q18 1Q19

Cash flows from operating activities

Profit (loss) before income tax and social contribution 3,381 (8,150)
Adjustments for:
Provision for impairment of trade receivables (99) 125

Provision for inventory losses and write-offs 2,195 1,119

Reversal of the provision for sales returns (109) 292

Reversal of the provision for bonuses to customers (918) (355)

Depreciation and amortization 5,500 5,597

Result on disposal of property, plant and equipment (59) (62)

Result on disposal of intangible assets (78)

Interest and monetary and foreign exchange variations, net 4,949 4,655

Derivative financial instruments 1,314 405

Provision for contingencies 297 188

Stock options granted 220 162

Changes in working capital

Trade receivables 45,920 59,079

Inventories (37,353) (23,495)

Taxes recoverable (1,345) (4,963)

Other assets (1,153) (1,397)

Trade payables 5,844 13,739

Taxes payable (1,706) (1,066)

Other liabilities (1,596) (5,252)

Cash from operations 25,204 40,621

Interest paid (5,216) (3,379)

Income tax and social contribution paid (578) (2,974)

Net cash provided by operating activities 19,410 34,268

Cash flows from investing activities
Investments in intangible assets (4,614) (5,013)

Purchases of property, plant and equipment (4,657) (10,376)

Proceeds from sale of property, plant and equipment 291 162

Proceeds from sale of intangible assets 110

Net cash used in investing activities (8,870) (15,227)

Cash flows from financing activities
New borrowings 40,353

Repayment of borrowings (41,088) (12,519)

Realized derivative financial instruments (7,034) (581)

Net cash used in financing activities (7,769) (13,100)

Increase in cash and cash equivalents, net 2,771 5,941
Cash and cash equivalents at the beginning of the period 123,360 65,183
Exchange losses on cash and cash equivalents 34 97
Cash and cash equivalents at the end of the period 126,165 71,221

Results for 1Q19 16

 Balance sheet
Balance sheet (R$ thousands) 12/31/2018 3/31/2019

Assets
Current assets 413,107 384,212
Cash and cash equivalents 65,183 71,221
Trade receivables 174,694 115,380

Inventories 153,159 176,186

Taxes recoverable 5,840 7,869

Income tax and social contribution recoverable 8,295 6,117

Related parties 636 543

Other assets 5,300 6,896

Non-current assets 432,900 450,639
Long-term receivables 78,469 86,466
Taxes recoverable 56,368 58,719

Deferred income tax and social contribution 15,963 21,714

Inventories 5,422 5,384

Other assets 716 649

Permanent assets 354,431 364,173
Intangible assets 93,799 97,145

Property, plant and equipment 260,632 267,028

Total assets 846,007 834,851
Liabilities and equity
Current liabilities 170,836 170,362
Trade payables 27,100 41,634

Derivative financial instruments 28

Borrowings 76,439 70,983

Salaries and payroll charges 32,890 26,757

Taxes payable 5,097 3,210

Income tax and social contribution payable 763 406

Dividends and interest on capital 16,351 16,351

Related parties 145 300

Commissions on sales 5,446 3,817

Other liabilities 6,577 6,904

Non-current liabilities 219,204 213,533
Borrowings 211,090 205,099

Provision for contingencies 8,114 8,434

Total liabilities 390,040 383,895
Total equity 455,936 450,923
Non-controlling interests 31 33
Total liabilities and equity 846,007 834,851

Results for 1Q19 17

18