ANTECEDENTES HISTÓRICOS

De acuerdo a los registros históricos las primeras prácticas de arrendamiento financiero,

que haya sido documentado, se produjeron en el Imperio Romano y en paralelo sucedieron
de forma similar entre los fenicios. En el primer caso bajo la regencia de Tiberio Graco con
la instauración de la Ley Agraria, en la cual se aprobó la expropiación de los grandes
latifundios y se otorgaron las tierras a los ciudadanos pobres, para evitar que a estas se les
diera un uso distinto del encomendado por el estado la figura de la entrega de las tierras era
la de arriendo hereditario, donde quien recibía la tierra no tenía derecho de propiedad sobre
esta, por lo cual no podía venderla ni a su vez arrendarla.

En el caso de los Fenicios, estos instalaron múltiples factorías a lo largo del

mediterráneo, las cuales arrendaban para rescatar las inversiones efectuadas o lo que es lo
mismo cobraban impuestos por ellas de manera tal que luego de rescatado el valor invertido
las vendían a los demandantes, y cuando no se lograba esto las abandonaban.

Estas prácticas continuaron produciéndose de una u otra forma en la edad media, cuando
era comun pagar tributos al señor feudal por el uso de la tierra, también es el caso de los
siervos de la gleba que debían entregar parte de los frutos de la tierra entregada en usufructo
hereditario y luego dinero, y hasta el renacimiento cobrando mayor auge aun con la
revolución industrial donde se hizo de común uso el arriendo de equipos para la explotación
de recursos o la fabricación de productos, ejemplos de esto pueden encontrarse en el Reino
unido para 1840 cuando las "Wagon Companies" arrendaban los vagones de tren a los
propietarios de las minas de carbón y otros minerales, así como también la explotación
minera de Estados Unidos donde a partir de 1.872 se hizo común el arriendo eventual o
temporal de equipos para la explotación de minerales.
No es sino hasta 1.950 que el arrendamiento toma la forma más cercana a la actual
cuando surge la idea de un zapatero Norteamericano que acorralado por la escases de crédito
en los bancos propone venderles su equipo de producción en funcionamiento a cambio de un
préstamo por dos años, para que luego de estos el banco recuperase sus fondos más los
intereses y el obtuviera de nuevo su equipo, incrementando en el proceso con el capital
obtenido su capacidad de producción, de esta operacion nacio la U.S. Leasing Corporation
que se convirtio en la primera empresa dedicada al arrendamiento en los Estados Unidos.

Pese a que en castellano esta operación se denomina arrendamiento financiero, y

en ese término el lector encontrará información de las características de la
regulación en España, aquí vamos a referirnos a la evolución de esta operación y a
su procedencia. El antecedente del leasing actual es el arrendamiento corriente.
Esta es una operación practicada desde tiempos remotos, pero los conocimientos
sobre ciertos pactos especiales que acompañaban a algunos arrendamientos, en
tiempos tan lejanos como el Imperio Babilónico, Egipto o Grecia, no dejan de
contener elementos típicos de leasing, aunque fuera burdamente.

El leasing tiene su cuna en su forma actual en Estados Unidos, en el último tercio

de siglo, desarrollándose primero el leasing operativo, que hoy continúa teniendo
una gran fuerza en dicho país, y del que hay antecedentes en el arrendamiento de
material de transporte, vagones y locomotoras de ferrocarril y máquinas de coser.
Esta fórmula de arrendamiento especial, que en muchos casos incluía e incluye
servicios para mantener en buen funcionamiento los equipos o máquinas
arrendados, fue una fórmula para incrementar sus ventas iniciada por empresas
como IBM, United States Shoes Machinery, Bell Telephone y otras compañías de
venta de camiones y automóviles. Las características de estas operaciones se
fueron perfeccionando cada vez más, siendo una de las más valiosas la
introducción de una cláusula de rescisión a voluntad del arrendatario, con lo cual
se aseguraba la posibilidad de sustituir los equipos si por obsolescencia o variación
de capacidades fuera conveniente. Este tipo de operaciones favoreció el
reequipamiento para obtener mayor productividad.

El leasing eminentemente financiero tiene como antecedente una variedad

de leasing, el "leasing back" utilizado por primera vez en 1936 por la cadena
norteamericana de supermercados "Safeway Inc", como medio para
obtener liquidez para incrementar sus negocios vendiendo las superficies de
supermercado en el mismo contrato que las arrendaban con opción a compra,
operación que se consolidó y extendió al concluir la II Guerra Mundial. Como
actividad empresarial surge la primera empresa de leasing en 1952 (United
States leasingCorporation) y rápidamente se expande esta forma de financiación
porque comporta ventajas fiscales, siempre que cumpliera los requisitos
establecidos por el "Internal Revenue Service", uno de los cuales era que el
arrendamiento no fuera un préstamo camuflado, lo cual implicaba limitaciones en
el plazo del contrato y otras condiciones respecto a la utilidad proporcionada por el
arrendamiento.

El
crecimiento
en la
década de
los años 60,
pese a
algunos
tropiezos
de los

financiadores, es espectacular en Estados Unidos con incrementos medios de hasta

el 15 % anual e incluso en algunos años el 20 %. A principio de los años 70 los
contratos de leasing representan en dicho país más de diez mil millones de pesetas
y el 14 % del total de inversiones en equipamiento de las empresas, porcentaje que
sólo alcanza España en 1989. Los fabricantes intervenían directamente con un 50
% del volumen, la banca con un 10 % y el resto compañías especializadas. Estas
compañías se centran cada una en un tipo de operaciones: las
"Financial Leasing Companies", que actúan como las sociedades de arrendamiento
financiero españolas, pero su refinanciación se realiza tanto a través de fondos
bancarios como mediante la emisión de títulos con garantía de los alquileres de los
contratos; las "Specialized Leasing Companies", que además de financiar el
material alquilado, proporcionan servicios de mantenimiento y reparación, seguro,
reemplazo del equipo, servicios de ingeniería e, inclusive, conciertan contratos de
arrendamiento de un servicio global para cubrir las necesidades de una empresa en
determinado tipo de material, como por ejemplo, el transporte; las
"Captive LeasingCompanies", que son empresas de leasing filiales de los
fabricantes y que tienen el doble objetivo de obtener un mayor volumen de negocio
de las sociedades matrices facilitando y consiguiendo financiación ajena para
posibilitar la modalidad de arrendamiento financiero u operativo.
En este mercado ya en 1960 estaban presentes los "lease brokers", que se
especializaban en la intermediación entre arrendatarios y arrendadores de equipos
o actuaban como asesores en los contratos.

También los bancos a partir de 1963 comenzaron a realizar operaciones

de leasing directamente.

En Europa las empresas de leasing sólo aparecen a principios de la década de los

60, promovidas generalmente por bancos: Es Inglaterra con la empresa ELCO en
1961 la primera en introducir el leasing con análogas características que estaba
desarrollándose en Estados Unidos.

En Francia se inicia la actividad en 1962 a través de la sociedad Locafrance y la

primera regulación por Ley de 2 de julio de 1966 ("crédit-bail"), que determinaba
que las sociedades de leasing debían obtener el estatuto de establecimiento
financiero y sujetaba las operaciones a la reglamentación del crédito, y a partir de
esta fecha se inicia un progresivo desarrollo de la nueva modalidad de
financiación. En 1969 cotizaban en Bolsa cuatro sociedades que representaban el
95 % del mercado y el crecimiento, desde la iniciación en 1965, había sido del 30
% anual. En Alemania la primera se crea en 1962, pero no hay negocio
significativo hasta la década siguiente, estableciéndose la primera normativa en
1971. En estos tres estados se aglutina en ese momento el 80 % de la actividad
de leasing. En Italia no tiene desarrollo significativo hasta principio de los años 80,
si bien la normativa de funcionamiento de estas empresas y de sus operaciones se
estableció en 1978. En los distintos países se implanta la financiación
mediante leasing y el leasing operativo con mayor o menor intensidad en función
de su desarrollo industrial y financiero.

Introducción-Antecedentes históricos

Los antecedentes del Arrendamiento Financiero ó como es conocido

actualmente bajo la palabra "leasing", son tan antiguos como la historia
misma. En efecto, sus primeras referencias se consiguen en el Imperio
Romano, cuando la Ley Agraria propuesta por Tiberio Graco aprobaba la
expropiación de los grandes latifundios, siéndoles entregadas en
pequeñas parcelas a los ciudadanos pobres, en arriendo hereditario sin
derecho. Otro ejemplo sería, las grandes edificaciones que se efectuaron
en el Imperio, donde ciertos equipos eran dados en calidad de renta y
sus propietarios eran grandes comerciantes de esa época.
No obstante lo anterior, paralelamente a éstos acontecimientos ya el
pueblo fenicio había desarrollado la técnica de arrendar ó cobrar
impuestos por factorías que instalaron a lo largo del Mediterráneo,
logrando en la mayoría de los casos rescatar su inversión en poco tiempo
y venderlas de acuerdo a las circunstancias del demandante. Cabe
señalar, que cuando no se cumplía lo anteriormente dicho, se
abandonaban dichas factorías. Siguiendo la estela de éstos inicios, el
arrendamiento pasa por toda la Edad Antigua, Medieval y Renacimiento
hasta llegar a la primera y segunda revolución industrial, reflejándose en
los Estados Unidos, desde 1. 872 hasta 1. 893, en las minerías donde
ciertos capitalistas arrendaban por períodos eventuales ó temporales
equipos para la explotación de los minerales, en general.

Habiéndose pasado por todo éste proceso histórico, llegamos al año

crucial donde el "leasing" toma el aspecto financiero como lo conocemos
hoy en día. En 1. 950, nace de un industrial zapatero norteamericano la
idea de poner en rigor ésta nueva fórmula financiera. En efecto, debido a
que dicho zapatero deseaba incrementar su capacidad productiva y los
bancos no le ofrecían más crédito, propuso a uno de sus banqueros,
vender su equipo en funcionamiento para la obtención de un préstamo
por dos años, de manera que, al término de dicho período el banco
pudiera recuperar su dinero, más los intereses respectivos, y el zapatero
aumentar su capacidad productiva y recuperar nuevamente el equipo. De
ésta operación, nace la U. S. LEASING CORPORATION. que sigue
siendo una de las arrendadoras de importancia en los Estados Unidos.
Hay, además, la arrendadora del Citigroup en New York y el
BANKAMERILEASE, filial del Bank of America, San Francisco, California,
Estados Unidos.

DEFINICIÓN Y CARACTERÍSTICAS

Se podría definir el arrendamiento financiero como una operación

efectuada por sociedades especializadas, que, a petición de sus clientes,
compran bienes y equipos y los ponen a disposición de las firmas
peticionarias, en forma de arrendamiento, ligado a condiciones
especiales y a pagos convenidos.

El "leasing" tiene en la actualidad mundial diferentes formas, como el

arrendamiento financiero ó leasing tradicional (Full Pay-Out Leasing) que
es el contrato por el cual el arrendatario se obliga a pagar ciertas
cantidades al arrendador. Este último se compromete a poner a la
disposición del arrendatario un material conforme a las indicaciones y
deseos de éste. Los pagos, cuyo importe ha sido objeto de un acuerdo,
son escalonados en un período convenido, que es de la vida económica
del bien, además, la opción de compra del material debe ser dada al
arrendatario, después de éste período convenido. Por otro lado, el
leasing operacional es preferentemente practicado por los fabricantes,
distribuidores ó importadores de bienes de capital. Cabe señalar, que el
leasing operacional es anterior al financiero. En efecto, desde 1.945, la
United State Shoe Machinery Co, adquirió sus máquinas a través de los
canales de distribución de los zapateros. La compañía quedaba como
propietaria de las máquinas alquiladas. Además, el arrendatario podía
obtener un nuevo equipo, subscribiendo un contrato nuevo, si el material
anterior quedaba anticuado ó si el primer contrato había finalizado.

La United State Shoe Machinery Co, abrió una vía que un gran número
de sociedades, productoras de bienes de capital, no tardaron en seguir,
entre ellas la más importante fue la International Business Machine
(IBM).

Debemos precisar, entonces, que el leasing operacional se diferencia del

simple alquiler en el hecho de que el arrendatario escoge libremente, del
fabricante ó vendedor, el material que exactamente precisa, y que en el
futuro tiene posibilidad de comprar.

Es perfectamente lógico que las sociedades que practican el leasing

operacional, no alquilen más que material tipo standard que será
fácilmente colocable a otros arrendatarios, ó bien, material cuya reventa
esté perfectamente organizada en un amplio mercado de segunda mano,
por ejemplo: automóviles. Este examen nos ha mostrado que el contrato
de leasing operacional puede ajustarse a un término mínimo muy
corto(12 meses), y pasado éste período inicial, el contrato continua, pero
que ambas partes pueden rescindirlo mediante previo aviso. El
arrendamiento está así asegurado contra los peligros del envejecimiento
del material que utliza sin haber hecho la menor inversión. Los contratos
de leasing operacional deben precisar a cargo de quién corren los gastos
de mantenimiento y reparación del material así como las primas de
seguro. Las máquinas electrónicas, las máquinas herramientas, las
maquinarias pesadas, autobuses y automóviles son ejemplos de
materiales ofrecidos en leasing operacional.

III

COMPARACIÓN ENTRE AMBOS SISTEMAS

Si las condiciones se establecen de tal forma que el arrendador recupera
invariablemente su inversión, se trata de un leasing financiero. En éste
caso, el fin esencial del contrato es proporcionar al arrendatario una
forma de financiación. El leasing operacional quiere desembarazar al
arrendatario de los peligros y responsabilidades inherentes a la
propiedad. El leasing financiero, cuyo plazo generalmente oscila entre los
3 y 7 años para los bienes muebles y entre los 20 y 30 años para los
inmuebles, es más largo que el leasing operacional que muy raras veces
sobrepasa los tres años. Pero no es ésta la diferencia esencial, sino la
revocabilidad ó irrevocabilidad del contrato: éste es el criterio de
diferenciación más seguro.

Si consideramos el riesgo inherente a todo contrato basado en la

financiación, aparece una nueva situación: en el leasing financiero, el
arrendador se arriesga sobre la solvencia del arrendatario, mientras que
el leasing operacional es la duración económica del bien arrendado la
que origina el riesgo de la operación.

Arrendamiento Puro(True Leasing)-at Fair Market

Esta modalidad es muy parecida al leasing tradicional que efectúan las

arrendadoras financieras, pero con la diferencia de que al término del
contrato de arrendamiento no existe un valor residual determinado sino
que se establece de acuerdo al precio de mercados secundarios u otros
mercados. Esta modalidad es muy utilizada en los Estados Unidos,
sobretodo, en equipos de construcción ya que resulta más fácil conseguir
maquinaria usada en mejores condiciones que obtener maquinaria nueva
a precios más onerosos.

IV

VARIANTES DEL LEASING

LEVERAGE LEASING: En ésta modalidad juegan los siguientes

elementos:

a) Al menos intervienen tres partes: el arrendador, el arrendatario y el

inversionista;

b) El financiamiento otorgado por el inversionista es substancial en la

transacción y sin recurso al arrendador, y
c) La inversión neta del arrendador usualmente declina durante los
primeros años de contrato y aumenta los últimos años del mismo.

Según experiencias vividas a tiempo real por el suscrito en el Bank-

Amerilease en 1. 982 en San Francisco, California, con la Srta. Terri L.
Kwiatek, Vicepresidente y Gerente Especializado en contratos especiales
de leasing a nivel mundial del Bank of America, estaban efectuando una
operación para julio de ese año de US$ 30. 000. 000. 000 a 25 años por
un proyecto industrial de partes metal-mecánicas cuyo socio era un
grupo japonés. Usualmente en éstas operaciones, el Bank of America
pone el 60% de los fondos y el resto los provee el inversionista.

LEASING UTILITIES: Esta variedad de leasing es cuando se efectúan

contratos con empresas de servicios de infraestructura del estado, tales
como electrificación, plantas nucleares y atómicas.

LEASING INMOBILIARIO: En los Estados Unidos se hizo por primera

vez la aplicación de la fórmula de bienes inmuebles en 1. 945 cuando
Allied Stores Co. vendió todos sus inmuebles a una fundación
inversionista y simultáneamente se los volvió a alquilar a un plazo de 30
años, con una operación de renovación de 30 años y con un alquiler
menor al del período inicial. Sobre la base de ésta fórmula, un gran
número de inmuebles destruidos se reconstruyeron en New York y en
Londres en los años 50. Durante un período de 15 a 30 años, el
arrendatario paga un alquiler cuyo importe total corresponde al precio de
la construcción, incrementada por un cierto porcentaje de beneficio para
la compañía; los gastos de seguros y mantenimiento corren siempre a
cargo del arrendatario.

LEASING A COOPERATIVAS: Esta otra variedad consiste en la

agrupación de gremios, asociaciones ó grupos que deseen el
arrendamiento de un bien.

SALE AND LEASE BACK: Este nuevo procedimiento de venta-alquiler

fué bautizado al otro lado del Atlántico y su ventaja es hacer líquidos los
capitales inmovilizados, y a menudo muy importantes, que de éste modo
se convierten en disponibles para una utilización más apropiada y
conveniente en una empresa como fué el caso del zapatero
norteamericano que dió inicio a la U. S. LEASING CORPORATION.