ATARDECER CON BANCOLOMBIA

REPORTE DEL MERCADO

Análisis Bancolombia martes, 07 de mayo de 2019

Puntos Clave

Mercado de Renta Variable

• La jornada finalizó con resultados negativos, tras negociar un volumen de COP 126.317 millones. De esta manera,
el COLCAP se situó en 1.535,26 puntos, lo que representa una variación de -0,90% frente al cierre anterior. El
ascenso más importante de la sesión fue para Avianca (3,38%), Grupo Aval (1,21%) y Canacol (0,80%). En contraste,
Corficol (-4,02%), Davivienda (-3,76%) y Éxito (-3,47%) experimentaron las mayores desvalorizaciones.

Análisis Fundamental

• Según el DANE, las ventas al extranjero se redujeron 0,8% con relación a marzo de 2018, totalizando US $3.337,5
millones. Este comportamiento estuvo explicado por una caída de 9,1% en el rubro de manufacturas, seguido por
una contracción de 1,4% en el grupo de agropecuarios, alimentos y bebidas. En esta ocasión, las exportaciones de
combustibles y productos de industrias extractivas registraron una participación de 58% en los bienes exportados,
mientras que los productos agropecuarios presentaron una participación del 18,8%. En cuanto a las ventas de
petróleo, se exportaron 19,7 millones de barriles, representando un crecimiento de 21,4% frente al mismo periodo
del 2018. No obstante, la participación del crudo dentro de las ventas al exterior de cada mes se ha venido
contrayendo en los últimos meses.

Mercado de Renta Fija

• En la sesión, la curva TES TF registró un comportamiento mixto a lo largo de su estructura. En esta ocasión, los
títulos con vencimiento en sep-19 (27 pbs), may-22 (0,5 pbs), abr-28 (1,3 pbs), jun-32 (0,5 pbs) y oct-34 (0,8 pbs)
presentaron incrementos en sus tasas de negociación. Por otro lado, las referencias a plazo en jul-20 (-2 pbs), jul-24
(-0,7 pbs), nov-25 (-1,1 pbs) y sep-30 (-1 pbs) registraron disminuciones en su rentabilidad. Finalmente, el título con
vencimiento en ago-26 no presentó variaciones en su tasa de interés.
• Adicionalmente, la Nación colocó TES de corto plazo por $350 mil millones con vencimiento al 11 de marzo de 2020.
En esta ocasión, se recibieron demandas por $783 mil millones. Con esto, la razón bid-to-cover fue de 2,24 veces.
Además, la tasa de interés de corte fue de 4,748%.

Mercado Cambiario
• El USDCOP abrió 16 pesos por encima del cierre de la jornada anterior a $3.270, nivel que coincidió con su precio
mínimo. Lo anterior fue explicado por la mayor aversión al riesgo global. En esta ocasión se evidenció una tendencia
con sesgo alcista, sustentada por los menores precios del crudo y el aumento en la volatilidad medida con el VIX.
Con esto, la tasa de cambio registró un precio máximo y de cierre de $3.301,5. Además, se negociaron US $1.686
millones en una sesión en la que se presentó una cotización promedio de $3.288,82. Teniendo en cuenta lo anterior,
el peso registró una depreciación diaria de 1,46% frente al dólar. Además, el comportamiento diario de las monedas
más importantes de la región fue el siguiente: USDCLP (0,96%), USDBRL (-0,02%), USDMXN (0,24%) y USDPEN
(0,16%).

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MERCADOS RENTA FIJA
martes, 07 de mayo de 2019
Tablas Mercado de Renta Variable
Mercado de Renta Variable Local

Principales Variaciones de la Jornada Evolución del Volumen BVC

Volumen Promedio año corrido
Avianca PF 3.4% 350 321

Miles de Millones (COP)

Grupo Aval 1.2% 300
Canacol 0.8% 250
Colcap -0.9% 200
Éxito -3.5% 150 126
102 85
Davivienda PF -3.8% 100 84
Corficol -4.0% 50
-8.0% -4.0% 0.0% 4.0% 0
ma.- 30 ju.- 02 vi.- 03 lu.- 06 ma.- 07

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.

Acciones más negociadas de la jornada

Ecopetrol 33.0
Bancolombia PF 20.6
Cemento Argos 5.6
Bancolombia 3.8
G. Sura 2.5
ISA 2.2
G. Aval PF 2.2
Davivienda 1.8
G. Argos 1.8
ICOLCAP 1.1

0 5 10 15 20 25 30 35
Miles de Millones (COP)

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.

Variación sectorial S&P500 Índices Internacionales vs. COLCAP (Base 100)

Serv. Públicos -0.3%

Energético -0.6% 120
Cons. Masivo -1.0%
Telecomunicaciones -1.4% 110
Cons. Discrecional -1.5%
Financiero 100
-1.7%
Mat. Primas -1.8%
Salud 90
-1.9%
Industrial -2.0%
80
Tecnológico -2.1%
may-18 ago-18 nov-18 feb-19 may-19
-4.0% -2.0% 0.0% S&P500 DJStoxx600 Colcap Ibovespa

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg

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MERCADOS RENTA FIJA
martes, 07 de mayo de 2019
Eventos Económicos del 6 al 10 de mayo

Fecha País Evento Periodo Sondeo Observado Previo

Alemania Markit Alemania Servicios PMI Abr F 55.6 55.7 55.6
Alemania Markit/BME Alemania Composite PMI Abr F 52.1 52.2 52.1
Chile Actividad económica YoY Mar 1.9% 1.9% 1.4%
Colombia Exportaciones FOB Mar $ 3.168,9 m $ 3.337,5 m $ 3.184,7 m
06-may
México Índice confianza consumidor Abr 113.2 110.9 112.7
Zona Euro Markit Eurozona Servicios PMI Abr F 52.5 52.8 52.5
Zona Euro Markit PMI Composite Eurozona Abr F 51.3 51.5 51.3
Zona Euro Ventas al por menor YoY Mar 1.8% 1.9% 2.8%
Alemania Markit PMI construcción Alemania Abr -- 53 55.6
07-may Chile Balanza comercial Abr $ 950 m $ 612 m $ 607 m
China Reservas internacionales Abr $ 3100 b $ 3094 m $ 3098 m
08-may China Balanza comercial Abr -- -- 3.26E+13
Brasil Ventas al por menor YoY Mar -- -- 3.90%
China IPC YoY Abr -- -- 2.30%
09-may
EE.UU Balanza comercial Mar -5.20E+10 -- -4.94E+10
México IPC YoY Abr -- -- 4.00%
Alemania Balanza comercial Mar -- -- 1.79E+10
Alemania Balanza cuenta corriente Mar -- -- 1.63E+10
EE.UU IPC YoY Abr 2.10% -- 1.90%
10-may
EE.UU IPC sin alimentos y energía YoY Abr 2.10% -- 2.00%
Reino Unido Balanza comercial Mar -- -- -£4860m
Reino Unido PIB YoY 1T P -- -- 1.40%
Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.

Periodo Tipo
1T 1er Trimestre 1S 1er Semestre A Anticipado
2T 2ndo Trimestre 2S 2ndo Semestre P Preliminar
3T 3er Trimestre F Final
4T 4to Trimestre
Valor actual fue mayor que el esperado
Valor actual fue igual al esperado
Valor actual fue menor que el esperado

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MERCADOS RENTA FIJA
martes, 07 de mayo de 2019

Mercado Deuda Pública Soberana de Colombia

Activo Nivel Variación

Diario Semanal Mes Corrido Año Corrido 12 meses

Deuda Soberana Colombia

TES Tasa Fija (Tasa E.A., %)
11-sep.-19 4.580 27.0 pb 27.6 pb 33.5 pb -10.1 pb 15.9 pb
24-jul.-20 4.580 -2.0 pb 1.0 pb 1.0 pb -52.5 pb -30.5 pb
4-may.-22 5.375 0.5 pb 2.5 pb 6.4 pb -24.2 pb -9.5 pb
24-jul.-24 5.920 -0.7 pb 1.0 pb 1.0 pb -22.0 pb -3.5 pb
26-nov.-25 6.250 -1.1 pb 0.2 pb 1.5 pb -22.0 pb -0.1 pb
26-ago.-26 6.360 0.0 pb 2.0 pb 1.8 pb -18.0 pb 7.0 pb
28-abr.-28 6.580 1.3 pb 3.5 pb 0.0 pb -14.0 pb 11.0 pb
18-sep.-30 6.835 -1.0 pb 1.1 pb -1.0 pb -9.5 pb 18.5 pb
30-jun.-32 7.015 0.5 pb 2.1 pb 2.4 pb -11.5 pb 15.5 pb
18-oct.-34 7.188 0.8 pb 3.3 pb 1.8 pb NA NA

TES UVR (Tasa E.A., %)

10-mar.-21 1.811 0.1 pb -5.4 pb -3.6 pb 23.9 pb -42.9 pb
23-feb.-23 2.320 2.3 pb -1.8 pb -1.0 pb 11.3 pb -34.0 pb
7-may.-25 2.674 0.0 pb -2.1 pb -1.1 pb 9.9 pb -13.0 pb
17-mar.-27 3.000 1.0 pb -3.0 pb -2.0 pb 12.0 pb -23.0 pb
25-mar.-33 3.586 0.0 pb 0.0 pb 0.0 pb 2.2 pb -15.7 pb
4-abr.-35 3.675 1.2 pb 0.2 pb -0.9 pb 7.5 pb -11.0 pb

Bonos Globales denominados en USD (Tasa E.A., %)

18-mar.-19 16.394 0.0 pb 0.0 pb 0.0 pb 1,346.6 pb 1,308.7 pb
25-feb.-20 2.419 3.2 pb 4.0 pb 3.9 pb -70.0 pb -96.7 pb
12-jul.-21 2.980 1.7 pb 0.7 pb 0.8 pb -73.9 pb -58.8 pb
15-mar.-23 3.197 3.1 pb 2.8 pb 4.4 pb -86.1 pb -68.8 pb
26-feb.-24 3.367 3.2 pb 2.1 pb 6.1 pb -81.0 pb -71.4 pb
21-may.-24 3.531 5.0 pb 3.9 pb 4.9 pb -88.7 pb -63.8 pb
18-sep.-37 4.874 3.2 pb 2.6 pb 3.6 pb -65.8 pb -44.2 pb
18-ene.-41 4.831 3.6 pb 3.0 pb 4.4 pb -61.3 pb -44.2 pb
26-feb.-44 4.795 3.7 pb 3.2 pb 4.1 pb -55.6 pb -44.4 pb
15-jun.-45 4.731 4.3 pb 3.9 pb 4.4 pb -59.1 pb -48.7 pb

Bonos Globales denominados en COP (Tasa E.A., %)

14-abr.-21 5.270 -0.1 pb -0.1 pb -0.6 pb -47.8 pb -16.5 pb
21-mar.-23 5.473 -0.1 pb -0.1 pb 0.2 pb -33.2 pb 0.1 pb
28-jun.-27 6.066 -0.7 pb -0.7 pb -2.2 pb -27.3 pb 9.3 pb

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MERCADOS RENTA FIJA
martes, 07 de mayo de 2019

Tesoros de EE.UU.

Activo Nivel Variación

Diario Semanal Mes Corrido Año Corrido 12 meses

Deuda Soberana Internacional

Bonos del Tesoro Americano (Tasa nominal anual, %)
Treasury 2 años 2.28 -0.6 pb -4.9 pb 1.8 pb -20.3 pb -21.3 pb
Treasury 5 años 2.26 -0.5 pb -6.5 pb -2.0 pb -25.3 pb -52.5 pb
Treasury 7 años 2.35 -0.7 pb -7.1 pb -3.4 pb -23.3 pb -54.7 pb
Treasury 10 años 2.45 -1.4 pb -7.0 pb -4.7 pb -22.9 pb -49.5 pb

Monedas
EURUSD 1.1191 -0.07% -0.06% -0.21% -2.41% -6.43%
GBPUSD 1.3074 -0.18% -0.75% 0.32% 2.51% -3.38%
USDJPY 110.29 -0.42% -0.73% -1.01% 0.55% 1.07%
USDBRL 3.9666 -0.02% 0.71% 1.21% 2.20% 12.42%
USDMXN 19.0366 0.24% 0.62% 0.48% -3.12% -1.22%
USDCLP 684.90 0.96% 1.02% 1.20% -1.31% 10.17%
USDPEN 3.3142 0.16% 0.46% 0.25% -1.63% 1.34%
USDCOP 3301.50 1.46% 1.99% 2.12% 1.62% 16.99%
*Los cálculos están realizados sobre la moneda base del par

Mercado Cambiario Local (USDCOP) 7 de mayo de 2019

Monto (USD TRM esperada

Apertura Máximo Mínimo Cierre TRM
Millones) para mañana
1686.42 $ 3,270.00 $ 3,301.50 $ 3,270.00 $ 3,301.50 $ 3,254.03 $ 3,288.82
Mercado Monetario

07-may-19 06-may-19 Variación

Repos de Expansión a 1 día
Cupo Total Subastas (mil millones) 10,300 10,300 0.00%
Demandas (mil millones) 7,850.6 10,300.0 -23.78%
Expansión Total 7,850.6 10,300.0 -23.78%
Utilización cupo total 76.2% 100.0% -23.8%
Tasa aprobación promedio (E.A.) 4.25% 4.25% 0.00%
Curva de IBR
Tasa E.A., % 07-may-19 06-may-19 Variación (pps)
IBR overnight 4.255% 4.251% 0.004%
IBR 1 mes 4.250% 4.250% 0.000%
IBR 3 meses 4.263% 4.258% 0.005%

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MERCADO RENTA VARIABLE
martes, 07 de mayo de 2019

MERCADO ACCIONARIO LOCAL

Desempeño ** Múltiplos
Capitalización Vol. Día.
Precio de Volumen R.
Índice/Acción Bursátil % Volumen 52 52 RPG (x) EV/EBITDA (x) Prom. Anual
cierre (COP) (COP mn) Año 12 DIVIDEND
(COP mn) 1 Día Semanas Semanas (COPmn)
Corrido Meses
Mínimo Máximo 2018E 2019E 2018E 2019E 2018
COLCAP 1,535 333,109,362 - - -0.9% 15.8% -0.6% 1,290.9 1,634.2 0.00 0.00 0.00 0.00 - 0.0
Avianca Holdings PF 1,530 1,525,391 1,184 0.9% 3.4% -7.8% -46.1% 1,460.0 2,870.0 3.27 2.67 4.93 4.76 6.5% 1,212.2
Bancolombia 38,240 37,304,726 3,747 3.0% 0.5% 25.8% 13.6% 28,780.0 41,720.0 11.99 10.02 na na 2.7% 9,605.4
Bancolombia PF 39,400 37,304,726 10,850 8.6% -0.1% 25.5% 16.4% 28,760.0 43,160.0 12.35 10.32 na na 2.6% 22,472.1
Banco de Bogota 68,920 22,831,856 72 0.1% 0.6% 23.5% 0.3% 54,000.0 71,000.0 na na na na 4.7% 787.8
BVC 12,440 752,791 81 0.1% 0.0% 3.8% 10.5% 10,560.0 13,480.0 na na na na 8.2% 547.3
Canacol 10,080 1,788,219 116 0.1% 0.8% 4.6% 6.7% 8,500.0 10,840.0 7.23 4.93 3.90 na 0.0% 483.9
Celsia 4,415 4,723,929 86 0.1% -1.1% 10.4% -1.9% 3,800.0 4,740.0 na na 2.92 9.36 3.9% 1,787.4
Cementos Argos 7,910 10,469,514 2,418 1.9% -1.0% 13.6% -17.3% 6,800.0 9,850.0 33.68 27.65 10.11 11.45 2.9% 9,005.4
Cementos Argos PF 6,500 10,469,514 914 0.7% -0.5% 11.1% -21.5% 5,310.0 8,640.0 50.79 62.92 11.06 2.95 3.5% 998.6
CLH 4,630 2,577,320 238 0.2% -1.4% 25.1% -47.1% 3,470.0 8,990.0 12.22 10.11 3.15 na 0.0% 2,218.8
Conconcreto 527 597,752 32 0.0% -2.4% 43.2% -44.5% 248.0 950.0 na na na na 0.0% 129.3
Corficol 23,880 7,125,705 1,877 1.5% -4.0% 56.1% 9.5% 14,832.2 25,500.0 na na na na 2.1% 2,640.4
Davivienda PF 37,340 16,865,373 1,149 0.9% -3.8% 20.8% 12.5% 29,400.0 41,500.0 10.59 8.99 na 4.50 2.1% 5,035.3
Ecopetrol 2,885 118,621,664 39,494 31.3% -1.0% 9.1% -4.8% 2,477.2 4,118.8 9.76 8.51 4.69 10.18 3.1% 43,262.8
GEB 2,160 19,831,342 5,713 4.5% -2.3% 22.0% 4.9% 1,700.0 2,230.0 13.13 15.02 9.64 na 5.3% 4,016.6
ETB 243 862,784 88 0.1% -3.2% -3.2% -39.6% 194.0 407.0 na na na 6.25 0.0% 289.3
Éxito 13,900 6,221,700 2,192 1.7% -3.5% 12.1% -15.6% 11,920.0 16,860.0 12.94 9.51 6.94 5.63 1.7% 6,211.3
Grupo Aval PF 1,275 28,104,907 1,076 0.9% 0.4% 27.6% 4.9% 914.0 1,315.0 10.04 8.89 6.53 5.63 3.8% 6,408.0
Grupo Aval 1,255 28,104,907 90 0.1% 1.2% 35.7% 3.3% 901.0 1,320.0 9.88 8.75 6.53 18.00 3.8% 195.1
Grupo Sura 35,480 20,167,509 9,460 7.5% -0.9% 10.5% -6.4% 30,800.0 38,280.0 10.52 9.92 19.31 18.00 1.5% 13,498.2
Grupo Sura PF 33,160 20,167,509 625 0.5% -3.0% 6.7% -7.9% 28,520.0 36,440.0 9.83 9.27 19.31 7.94 1.6% 3,697.6
Grupo Argos 17,920 14,742,976 5,649 4.5% -0.3% 6.0% -7.9% 14,380.0 19,940.0 14.75 12.39 8.59 na 1.8% 6,124.6
Grupo Argos PF 15,000 14,742,976 2,477 2.0% -0.1% 3.4% -8.5% 12,520.0 17,980.0 na na na 7.49 2.2% 2,063.7
ISA 15,940 17,656,386 3,930 3.1% -0.4% 14.0% 14.7% 11,475.9 17,460.0 10.07 9.11 7.84 11.23 3.4% 5,856.6
Nutresa 26,100 12,009,222 5,966 4.7% -1.0% 11.1% -2.5% 22,140.0 27,300.0 21.98 19.94 12.03 9.57 2.2% 3,564.2
Terpel 10,680 1,937,614 0 0.0% 0.0% 11.3% -14.4% 8,800.0 12,500.0 7.73 7.09 5.57 0.00 5.0% 566.6
Non-index:
Promigas 5,940 6,740,997 0 0.0% -0.2% 10.4% -20.6% 4,947.5 7,619.2 na na na 5.59 7.0% 448.9
Carvajal PF 5,300 na 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 5,300.0 5,300.0 na na na na 0.0% 716.3
El Cóndor 1,270 729,445 0 0.0% 0.0% 15.5% 10.9% 920.0 1,295.0 na na na na 12.5% 111.3
Enka 8 90,658 0 0.0% 0.0% 10.0% 4.1% 6.5 9.8 na na na na 0.0% 20.6
Fabricato 6 57,051 0 0.0% 0.0% 3.3% -22.1% 5.0 8.1 na na na na 0.0% 35.6
Isagen 4,130 n.a 0 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% na na na na na na 0.0% 0.0
ICOLCAP 15,527 5,071,887 10,570 8.4% -1.0% 16.4% -0.7% 13,142.0 16,660.0 na na na na 0.0% 6,940.0
** Para Avianca el múltiplo utilizado es EV/EBITDAR

* Significa una compañía que no tenemos bajo cubrimiento y que estamos usando estimados del consenso Bloomberg para RPG, EV/EBITDA y Rendimiento Dividendo.
** Al precio de cierre de la sesión anterior.
Nota: Para Avianca Holdings la valoración utilizada es EV/EBITDAR. Para Cementos Argos y Nutresa el RPG y el EV/EBITDA excluyen el valor del portafolio de inversión y el ingreso por dividendos.
Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg

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MERCADO RENTA VARIABLE

martes, 07 de mayo de 2019

Tabla 2. Índices Accionarios Internacionales

Variación 52 Semanas
Índices 7-may-19
Diaria Semanal Año Corrido 12 Meses Máximo Mínimo
EE.UU
Dow Jones (EE.UU) 25,965 -1.8% -2.4% 11.3% 7.0% 26,828 21,792
S&P500 (EE.UU) 2,884 -1.7% -2.1% 15.0% 8.3% 2,946 2,351
Nasdaq (EE.UU) 7,964 -2.0% -1.6% 20.0% 10.5% 8,164 6,193

Europa
DJ600 (Europa) 382 -1.4% -2.5% 13.0% -1.4% 397 330
DAX (Alemania) 12,093 -1.6% -2.0% 14.5% -5.7% 13,170 10,382
FTSE (Reino Unido) 7,260 -1.6% -2.1% 7.9% -4.1% 7,877 6,585
CAC 40 (Francia) 5,396 -1.6% -3.4% 14.1% -2.2% 5,640 4,599
FTSEMIB (Italia) 21,219 -0.9% -3.0% 15.8% -12.8% 24,544 18,065
IBEX 35 (España) 9,235 -1.0% -3.5% 8.1% -8.6% 10,271 8,364
SPI (Suiza) 11,594 -0.7% -1.2% 17.9% 9.8% 11,735 9,577
MSCI Europa 131 0.0% -1.1% 14.4% 0.0% 134 111

Asia
NIKKEI (Japón) 21,924 -1.5% -1.5% 9.5% -2.4% 24,271 19,156
MSCI Asia (Ex Japón) 665 0.0% -1.6% 11.4% -5.8% 732 571
Hang Seng (Hong Kong) 29,363 0.5% -1.1% 13.6% -1.9% 31,541 24,586
Shangai Composite 2,926 0.7% -4.9% 17.3% -5.3% 3,271 2,464

Latinoamérica
Bovespa (Brasil) 94,389 -0.7% -2.0% 7.4% 13.6% 99,994 69,815
Merval (Argentina) 32,824 -0.5% 11.0% 8.4% 15.0% 37,686 25,033
Mexbol (México) 43,620 -1.1% -2.2% 4.8% -7.2% 50,416 39,427
IPSA (Chile) 5,079 -0.9% -2.1% -0.5% -9.7% 5,728 5,016
Colcap (Colombia) 1,535 -0.9% -2.4% 15.8% -0.8% 1,631 1,298
IGBVL (Perú) 13,367 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 13,367 13,367
MSCI Latam 2,706 0.0% -1.6% 5.5% -5.2% 2,964 2,379
S&P MILA 40 650 0.0% -2.0% 6.8% -14.1% 763 600

Futuros
Dow Jones 25,973 -1.6% -2.3% 11.6% 7.2% 26,872 21,700
S&P500 2,891 -1.4% -2.0% 15.4% 8.6% 2,949 2,342
Nasdaq 4,538 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 4,538 4,538
DJStoxx 600 141 -2.1% -3.3% 8.1% -19.0% 178 128
FTSE 100 7,206 -1.7% -2.2% 8.2% -4.2% 43,592 43,227
Nikkei 22,060 0.3% -1.2% 10.7% -1.2% 24,315 18,930
Nymex Crudo 61 -1.7% -4.2% 34.8% -12.2% 76 43

ETF
S&P 500 (SPY) 288 -1.7% -2.1% 15.2% 8.2% 294 234
Europa (IEV) 44 -1.9% -3.0% 11.6% -8.3% 48 38
Japón (EWJ) 54 -1.8% -1.9% 7.3% -10.5% 62 49
Brasil (EWZ) 40 -0.8% -3.1% 5.0% -1.5% 45 31
Mercado Emergentes (EEM) 42 -2.0% -3.3% 8.7% -8.6% 47 38
ICOLCAP 15,527 -1.0% -2.6% -7.9% -7.9% 43,592 13,170

Otros
VIX EE.UU 19 25.1% 47.3% -24.0% 30.8% 36 11
MSCI Global 2,167 0.0% -0.6% 15.0% 3.7% 2,200 1,795
S&P CIVET 60 671 -0.6% -2.9% 7.1% -7.7% 751 583

Fuente: Grupo Bancolombia, Bloomberg.

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MERCADO RENTA VARIABLE
martes, 07 de mayo de 2019
Venta de Acciones
Juan Guillermo Hernández Hoyos
Gerente Regional - Medellín
guhernan@bancolombia.com.co
+574 6049811
Alejandro Peña Prieto
Gerente Comercial - Medellín
alepena@bancolombia.com.co
+574 6045367
Esteban Posada Posada
Gerente Comercial - Medellín
esposada@bancolombia.com.co
+574 6045170
Julian David Gómez Duque
Gerente Comercial - Medellín
juligome@bancolombia.com.co
+574 6045159
Juan David Vélez Porchez
Gerente Comercial – Bogotá
juanvele@bancolombia.com.co
+571 3535237 - 4886000 Ext 37129
Juan Camilo Obando Zuluaga
Gerente Comercial - Medellín
jcobando@bancolombia.com.co
+574 6045178 ext 39457
Juan Camilo Dauder Sánchez
Gerente Comercial - Medellín
jdauder@bancolombia.com.co
+574 6045144 ext 39452
Investigaciones Económicas
Juan Pablo Espinosa Arango
Director de Investigaciones Económicas
juespino@bancolombia.com.co
+571 7463991 ext. 37313
Diego Fernando Zamora Díaz
Gerente de Investigaciones Económicas
diezamor@bancolombia.com.co
+571 7463991 ext. 37319
Arturo González Peña
Analista Cuantitativo
arygonza@bancolombia.com.co
+571 7463980 ext 37385
Santiago Espitia Pinzón
Analista Macroeconómico
sespitia@bancolombia.com.co
+ 571 7463988 ext. 37315
Juan Manuel Pacheco Pérez
Analista Internacional y de Mercados
jupachec@bancolombia.com.co
+571 7464322 ext. 37380
Juan Camilo Meneses Cortes
Analista de Banca Central y Sistema Financiero
juamenes@bancolombia.com.co
+571 7463994 ext. 37316
Bryan Hurtado Campuzano
Analista Regional e Internacional
brhurtad@bancolombia.com.co
+571 7464322 ext. 37303
Camila Ávila Echeverría
Estudiante en Práctica
camavila@bancolombia.com.co
+571 7463988 ext. 37310
8
Investigación en Acciones
Jairo Julián Agudelo Restrepo
Gerente de Investigaciones en Renta Variable
jjagudel@bancolombia.com.co
+574 6047048
Diego Alexander Buitrago Aguilar
Analista de Energía
diebuit@bancolombia.com.co
+571 7463984
Federico Pérez García
Analista de Consumo e Industria
fedgarci@bancolombia.com.co
+574 6048172
Andrea Atuesta Meza
Analista Sector Financiero
aatuesta@bancolombia.com.co
+571 7464329
Juliana Aguilar Vargas, CFA
Analista de Cemento e Infraestructura
juaguila@bancolombia.com.co
+574 6047045
Valentina Martínez Jaramillo
Analista Junior
vamjaram@bancolombia.com.co
+574 6048906
Alejandro Arias Correa
Estudiante en Práctica
alejaria@bancolombia.com.co
+574 6046496
Valeria de la Torre Monsalve
Estudiante en Práctica
vatorre@bancolombia.com.co
+571 7464318
Asistente de Investigación
Alejandro Quiceno Rendón
Editor de Investigaciones
+574 6048904
aqrendo@bancolombia.com.co
 MERCADO RENTA VARIABLE

martes, 07 de mayo de 2019

CONDICIONES DE USO
Este informe ha sido preparado por el área de Análisis Bancolombia, un área de investigación y análisis del Grupo Bancolombia. No debe ser distribuido, copiado, vendido o alterado sin la autorización expresa
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Antes de tomar una decisión de inversión, usted deberá evaluar múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento, su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros. El presente
informe o documento es tan sólo uno de muchos elementos que usted debe tener en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión. Para ampliar el contenido de esta información, le solicitamos
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cuales contribuyen a la prevención de conflictos de interés.

En relación con tales conflictos de interés, declaramos que (i) Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa y/o Banca de Inversión Bancolombia S.A. Corporación Financiera han participado en la
estructuración y/o colocación de valores de renta variable para Bancolombia S.A. (ii) el Grupo Bancolombia es beneficiario real del 10% o más del capital accionario emitido por Valores Simesa S.A., y Protección
S.A. (iii) Bancolombia es uno de los principales inversionistas del Fondo Inmobiliario Colombia – FIC. (iv) Valores Bancolombia S.A. Comisionista de Bolsa es filial de Bancolombia S.A. No obstante lo anterior,
este informe ha sido preparado por nuestra área de Análisis Bancolombia con base en estrictas políticas internas que nos exigen objetividad y neutralidad en su elaboración, así como independencia frente a
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El contenido de la presente comunicación o mensaje no constituye una recomendación profesional para realizar inversiones en los términos del artículo 2.39.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010 o las normas que
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ESCALA DE RECOMENDACIONES

La recomendación de inversión sobre los emisores bajo cobertura por parte de Análisis Bancolombia, se rigen por la siguiente Escala de Recomendaciones que está sujeta a los criterios desarrollados a
continuación:

El potencial de valorización es la diferencia porcentual que existe entre el precio objetivo de los títulos emitidos por un determinado emisor y su precio de mercado. El precio objetivo no es un pronóstico del
precio de una acción, sino una valoración fundamental independiente realizada por el área de Análisis Bancolombia, que busca reflejar el precio justo que debería pagar el mercado por las acciones en una
fecha determinada.

A partir de un análisis de potencial de valorización relativo entre los títulos de las compañías bajo cobertura y el índice COLCAP, se determinan las recomendaciones de los activos, así:

•Sobreponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción supera por 5% o más el potencial de retorno del índice COLCAP.

•Neutral: se da cuando el potencial de valorización de una acción no difiere en más de 5% del potencial de retorno del índice COLCAP.

•Subponderar: se da cuando el potencial de valorización de una acción se encuentra 5% o más por debajo del potencial de retorno del índice COLCAP.

•Bajo Revisión: la cobertura de la compañía se encuentra bajo revisión y por lo tanto no tiene recomendación ni precio objetivo.

Adicionalmente, a criterio del analista, se continuará utilizando el calificativo “Especulativo” que complementa la recomendación, teniendo en cuenta los riesgos que se vean en el desempeño del activo, su
desarrollo futuro y la volatilidad que pueda presentar el movimiento de la acción.

El potencial fundamental del índice se determina con base en la metodología establecida por la BVC para el cálculo del índice COLCAP, considerando los precios objetivo publicados por Análisis Bancolombia.
Esto se realizará con la canasta vigente del COLCAP en las fechas de cálculo mayo y noviembre de cada año. Para las compañías que hacen parte del índice, y que no se tienen bajo cobertura, se tomará el
consenso de los analistas del mercado.

Actualmente, el área de Análisis Bancolombia tiene 20 compañías bajo cobertura, distribuidas de la siguiente manera:

Sobreponderar Neutral Subponderar Bajo Revisión

Número de emisores con recomendación de: 10 7 1 2

Porcentaje de emisores con recomendación de: 50,0% 35,0% 5,0% 10,0%