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CAPITULO 1
1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
1.1 Interés ( I )
Es la manifestación del valor en el tiempo, el cual es una medida del aumento entre la
suma original solicitada en préstamo o invertida y la cantidad final acumulada o que se
adeuda. Si se ha invertido en el pasado se tiene que:
Ejemplo: Si se invierte S/. 100,000 al inicio de un año y se obtiene S/. 190,000 al final de
ese año. Calcular el Interés y la tasa del Interés.
Solución:
90 ,000
i ( 100 % ) 90 %
100 ,000
Es la tasa de interés que esperan obtener los inversionistas por una inversión. Para que
una inversión propuesta parezca "rentable" a los ojos de los inversionista, estos deben
esperar recibir mas dinero que el invertido. En otras palabras, los inversionistas esperan
recibir una tasa justa por la inversión. Cuando el período de interés es igual o menor que
un año, la tasa de retorno en porcentaje para el período de interés es :
1
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
1.4 Equivalencia
Representa el costo del dinero obtenido de diversas fuentes tales como venta de
acciones, bonos préstamo directo, etc.
Es la ganancia del capital principal o stock de efectivo ignorando cualquier interés que se
halla acumulado en los períodos anteriores:
I P. i. n Interés Simple
Dónde:
I: interés, ganancia, crédito o devengado
P: principal, capital o stock inicial de capital
I: tasa de interés por periodos considerados
n: numero de periodos
El tamaño del período puede ser: un día, una semana, un mes. Si el interés (I) se agrega
al principal ( P ) el resultado se denomina monto ( F ) o stock final.
Ejemplo: Determinar el interés sobre S/. 1,000 al 12% de interés simple anual durante:
a.- 2 años
b.- 8 meses
c.- 150 días.
P = S/. 1,000
i = 12% anual
n=2
I=Pin
I = (1,000) (0.12) (2)
I = S/. 240
P = S/. 1,000
im = (12%)/12 = 1% (tasa proporcional mensual)
2
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
n = 8 días
I = (1,000) (0.01) (8)
I = S/. 80
P = S/. 1,000
id = 12%/360 (tasa proporcional diaria)
n = 150 dias
I = 1,000 x 12/360 x 150
I = S/ 50
F=P+I
F = 1,000 + 50
F = S/. 1,050
Solución:
Para el año 1:
Para el año 2:
Para el año 3:
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ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 2
2. FACTORES Y SU EMPLEO
a. Símbolos y su Significado
b. Flujo de Caja
Ejemplo: Si se compró un televisor en 1,992 por S/. 900 y los costos de mantenimiento
anuales fueron de S/. 40 durante 3 años, y luego se vendió por S/. 500. ¿Cuál es el flujo
de caja?
Solución:
Es importante tener presente que todas las entradas y desembolsos, y por lo tanto los
valores de flujo de caja, se consideran cantidades de fin de período.
Es la representación gráfica del flujo de caja en una escala de tiempo, en donde el tiempo
cero representa el presente así por ejemplo, el tiempo tres representa el final del período
de tiempo tres.
En la escala de tiempo, de la siguiente figura, las flechas hacia arriba indican un flujo de
caja positivo, y hacia abajo un flujo de caja negativo.
10 30 100
0 1 2 3 4 5 6
10 30 -5 100
0 1 2 3 4 5 6
4
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo: Supongamos que usted desea depositar en su cuenta de ahorro, a partir del
siguiente año, una cantidad anual de S/. 20,000 durante los primeros 3 años y luego, una
cantidad anual de S/. 50,000 durante los dos años siguientes. ¿Cómo resultará su flujo de
caja?
Solución:
20 20 20 50 50
0 1 2 3 4 5
P =? i = 70%
o también :
20 20 20 50 50
0 1 2 3 4 5
Cálculo de un valor futuro (F) dado un valor presente (P) a una tasa de interés "i" en "n"
períodos.
Gráfico:
P F=
0 1 2 3 n-1 n
Deducción:
F 1 i n
5
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
pago y se le designa como (F/P i, n) entonces, el valor futuro de una imposición se expresa
como:
F = P (F / P, i, n)
En las tablas de interés se dan los valores de los factores para cada período.
F = 1,000 (1 + 0.06) 4
F = S/. 1,262
Calculo de P dado F, i y n
Despejando P en la relación que calcula el monto de una imposición o pago único.
1
P F
1 i n
1
El factor: es el llamado: Factor del Valor de una Imposición y se le designa así :
1 i n
(P/F, i, n) entonces:
P = F (P / F, i, n)
Ejemplo: Si dentro de cuatro años se va a recibir S/. 1,262 entonces su valor actual al 6%
anual capitalizable anualmente es:
P 1,262 . 1 S / .1,000
4
1 0.06
Cálculo de un valor futuro o stock final (F) dada una serie de imposiciones iguales (A)
depositados al final de cada uno de los "n" períodos a una tasa de interés "i".
Gráfico:
A A A A F=?
0 1 2 n-1 n
6
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
F ( 1 + i ) = A ( 1 + i ) n + A ( 1 + i ) n-1 + ...... + A ( 1 + i ) 2 + A ( 1 + i )
1 i n 1
F A
i
1 i n 1
El factor, se denomina “Factor de Amortización de una serie de pagos o
i
imposiciones iguales”, y se le denota como (F/A, i, n), entonces:
F = A (F / A, i, n)
Ejemplo: Calcular el monto de una serie de 5 pagos de S/. 100 hechos al final de cada año
al 6% de interés compuesto anual:
F =?
100 100 100 100 100
0 1 2 3 4 5
i = 6% anual.
El punto marcado con 0 (cero) es el presente o inicio del año 1 y el marcado con 1 es el
final del año 1 y comienzo del año 2.
El valor futuro se puede calcular por partes aplicando la fórmula F= P (F/P, i, n) para cada
valor A, pero es más fácil aplicando la fórmula encontrada en (c) así se tiene:
1 0.06 5 1
F 100 . S / . 563 .7
0.06
Aún más sencillo resulta con la notación del factor.
i
A F
1 i 1
n
i
El factor que resulta, se denomina “factor de amortización constante o
1 i
1
n
A = F (A / F, i, n)
7
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo: Si se desea acumular S/. 563.7 mediante cinco entregas anuales al 6% de interés
compuesto capitalizable anualmente el valor de cada pago ha de ser:
A 563 .7 . 0.06 S / .100
1 0.06 1
5
A F
i
1 i 1
n F 1 i n
i.1 i n
A P
1 i n 1
i.1 i
n
El factor se denomina: Factor de recuperación de capital. Se le designa:
1 i n 1
(A/P, i, n) entonces:
A = P (A / P, i, n)
Solución:
Gráfico:
- 100000 A. A A A
--------------------------
0 1 2 7 8
0.5.1 0.58
A 100 ,000 . S / . 52 ,032
1 0.5 1
8
8
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
1 i n 1
P A
i.1 i n
P = A (P / A, i, n)
Ejemplo: El valor actual de una serie de 8 pagos anuales iguales de S/. 52.03 al 50% de
interés compuesto anual será:
1 0.58 1
P 52.37 . S / . 52,032
8
0.5.1 0.5
g. Gradiente uniforme:
Cuando un flujo de caja varía en la misma cantidad cada período la cantidad del aumento
o disminución se denomina gradiente (G).
La deducción de las fórmulas se hallan en el Anexo A.
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ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CUADRO DE RESUMEN
1 F P (1 i )n F = P (F/P, i, n) FCCPU
1
2 P F n
P = F (P/F, i, n) FVPPU
(1 i )
(1 i ) n
3 F A F = A (F/A, i, n) FCCSU
i
i
4 A F n
A = F (A/F, i, n) FFA
(1 i )
(1 i ) n 1
5 P A n
P = A (P/A, i, n) FVPSU
i (1 i )
i (1 i )n
6 A P A = P (A/P, i, n) FRC
(1 i ) 1
n
PROBLEMAS:
1.- Si una persona deposita S/. 600 hoy, S/. 300 dos años mas tarde y S/. 400 de aquí a
cinco años. ¿Cuánto tendrá en su cuenta dentro de diez años si la tasa de interés es del
5% ?.
Solución: El valor futuro es igual a la suma de los pagos únicos individuales en el año 10
de esta manera:
2.- ¿Cuánto dinero estará dispuesto a pagar ahora por un pagaré que producirá S/.600
anuales durante nueve años a partir del año entrante, si la tasa de interés es del 7%?.
Solución:
P = 600 (P / A, 7%, 9)
P = 600 (6.5152)
P = S/. 3,909.1
3.- Determinar el valor presente a la tasa del 10% anual, de las siguientes cantidades S/.
300 a comienzo del año 3, S/. 400 al final del año 5, y S/. 200 al final del año 6.
Solución:
0 1 2 3 4 5 6
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ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
A A A A A A
0 1 2 3 4 5 6
A = 609.2 (A / P, 10%, 6)
A = S/. 139.87
5.- Calcule el valor presente al 10% de las cantidades colocadas en la siguiente escala de
tiempo: (P)
0 1 2 3 4 5 6 (año)
Solución:
Primer Método:
Solución:
Segundo Método:
Gráficamente se tiene:
0 1 2 3 4 5 6
100
11
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
6.- Si una persona puede hacer hoy una inversión que requiere un gasto de S/. 3,000 para
recibir S/. 5,000 dentro de 5 años. ¿Cuál será la tasa de retorno sobre la inversión?
Solución:
5,000
0 1 2 3 4 5
3,000
P = F (P/F, i, n)
3,000 = 5,000 1
(1+i)5
5
(1+i) = 5/3
i = 10.76%
Solución:
F=?
-5000 -400
0 1 (Año)
Reparación de fin de año deberá ser mayor que 6,400 dólares para que se justifique el
costo de reparación actual.
12
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 3
La tasa de interés nominal viene a ser una tasa anual de interés donde también se
especifica la frecuencia de conversión (o número de periodo de conversión) y a partir de
esta información se determina la tasa de interés del periodo.
Es el interés que gana la unidad monetaria en un periodo por lo general menor de un año.
Ejemplo:
12meses
m
3meses
in
ip
m
ip = 15%
630
Ejemplos de tasa de interés nominal con su respectivo periodo de conversión así como
su correspondiente tasa de interés del periodo:
Es el interés que gana la unidad monetaria en un año, dependiendo de una tasa de interés
nominal y el número de periodos de capitalización.
Deducción de la fórmula:
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ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
ie (1 i p ) m 1
F P(1 i p ) m
En un año se tiene que F = P (1+ie), reemplazando el valor F en la expresión anterior se
obtiene:
𝑃(1 + 𝑖𝑒 ) = 𝑃(1 + 𝑖𝑝 )𝑚
in m
ie (1 ) 1
m
ie (1 ip) m 1
Ejemplo:
Solución:
P = 100
in = 12%
12
m 4
3
100 F =?
F = P (1 + ip )m
F = 100(1+0.03)4 = 100 (F/P, 3%, 4)
F = 112.55
14
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Es la tasa de interés que se aplica como factor al capital inicial (P), para obtener un interés
( I ) en la unidad de tiempo.
Si se desea conocer el interés ganado en la unidad de tiempo se hace uso de la fórmula
siguiente:
I=Pi
La cantidad acumulada al final del período se obtiene de:
F=P+I
Es la tasa de interés que se aplica como factor al valor final (F), para obtener un interés
(D), denominado descuento o interés adelantado.
Si se desea conocer el descuento en la unidad de tiempo se hace uso de la siguiente
fórmula:
D=dF
Como se observa la tasa de descuento es referida a una cantidad futura y la tasa de interés
a una cantidad presente.
En consecuencia la cantidad presente se calcula mediante:
P=F-D
Fd=Pi
P i
d ... (c)
F
15
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
En esta fórmula se observa que la tasa de descuento es menor que la tasa de interés.
La fórmula también se puede presentar de la siguiente manera:
d
i
1- d
Es una tasa de interés que se cobra sobre los saldos de la deuda pendiente. Por ejemplo
Si tenemos una deuda de S/. 100,000 al 60% pagadera en cuatro cuotas semestrales.
En el primer semestre el pago por concepto de interés asciende a S/. 30,000.
60% (S/.100.000)
2
En el segundo, la deuda pendiente es S/. 75,000 (se amortizó la cuarta parte de la deuda),
los intereses son S/. 22,500.
Problemas:
1.- ¿Cuál es el interés eficaz de un inversionista que paga por un bono la cantidad de S/.
3,000 el cual tiene una antigüedad de 8 meses, siendo el valor nominal de S/.2,500 con
un interés nominal de 20% capitalizable trimestralmente y con un tiempo de retención de
1 año . ?
Solución:
-2500 F
0 1 (año)
20%
ip 5% it
4
Hallando el F:
3000 F = 3,038.77
0 1 8 12
F = 3,000 (F/P, in , 4 )
16
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
in = 0.00249
hallando ie :
( 1 + ie) = ( 1 + in )12
ie = ( 1 + in )12 - 1= 3.03%
2.- Una empresa constructora recibió en calidad de préstamo, la cantidad de S/. 130,000
a pagarse en 3 meses. La tasa de interés trimestral es de 10%. Calcular el interés, el
monto total y la tasa de descuento si en lugar de préstamo se realiza una operación de
descuento.
Solución:
Como I = D I=F-P
Monto
F = P (1+ i)
F = 130,000(1 + 0.1) = 143000
Hallando el interés:
I = 130000x10% = 13,000
D = I = 13,000
0.1
d 9.09%
0.1 1
3.- Se necesita S/. 8000 para comprar unas computadoras en los próximos 3 años, se
desea saber cuánto se debe deflactar mensualmente a un interés nominal anual de
12% capitalizable semestralmente.
Solución:
A A F = 8,000
0 1 2 36 (mes)
in
m=2 , in =12% is 6%
m
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ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
(1 + is ) = (1 + im )6 ( 1 + is )1/6 - 1 = im im = 0,00975
A = 186.53
4.- ¿Cuánto dinero habrá que retirar de una cuenta de ahorros si estos retiros se realizan
semestralmente , debido a inversiones que se realizan en la compra de bonos. ?
Al cabo de 2 años se posee en la cuenta de ahorros S/. 150,000.
Para no afectar dicho saldo se deposita mensualmente una pequeña suma de S/. 100
a la tasa de interés de 12 % capitalizable trimestralmente.
Solución:
m=4 P F
im 12 %
it 3%
m 4
0 it = 3 % 1 (trimestre)
0 1 2 3 (mes)
(1 + in )3 = ( 1 + it )
in = ( 1 + it )1/3 – 1
in = 0.99 %
F = A (F/A, i n, n)
F2 = - A (F/A , is , 4 )
De F = 150,000
Hallando is:
(1 + is ) = (1 + it )2
is = ( 1 + it )2 - 1
is = 6.09 %
18
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Del Gráfico:
-A -A -A
100 100 100 100 100
0 1 2 6 12 24 (mes)
A = -33,627.96
5.- Se tiene un bono con un valor nominal de S/. 1,000, con una vida de 2 años y con un
interés mensual del 2 %. Cuánto estaría dispuesto a pagar por el bono este
inversionista si han transcurrido 13 meses desde la vigencia. El interés eficaz es del 36
%.
Solución: 1,000
Pinv =? 20 20 20
……………. ………………...
0 1 2 13 14 15 24
I = Vn ip = (1,000)(0.02) = 20
ie= 0.36
1+ ie = (1 + in)12
Inversionista:
iinv = (1.36)1/12 - 1
6.- Si una persona deposita S/.1,000 hoy, 3,000 dentro de cuatro años y 1,500 de 6 años,
a una tasa de interés del 6% anual capitalizada semestralmente ¿Cuánto dinero tendrá
en su cuenta dentro de 10 años?
Solución:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 (P.anual)
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 (P.semestral)
Primer Método:
19
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Consiste en calcular el interés efectivo anual y luego utilizarse para encontrar F en el año
10.
ie = ( 1 + 0.06/2)2 -1 = 6.09%
Entonces:
Segundo Método:
F = S/. 3,841.93
Solución:
5,000
A A A A A=?
…………………….
0 1 2 59 60 ( mes)
0.06
Interés.Diario id
360
Se considera como 30 el número de días por mes, por consiguiente existen 30 períodos
de capitalización en el mes. Interés efectivo del período:
0,06 30
im (1 ) 1
360
im = 0.501%
A = F(A/F, 0.501%,60)
Caso de Bonos.-
20
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
El bono es un documento valorado emitido por una institución con el propósito de financiar
proyectos, en este documento consta el tiempo de vigencia y el interés que se ha de pagar
periódicamente al tenedor del bono, en otros tipos de bonos el interés se capitaliza y al
vencimiento de éste el tenedor del bono recibe el valor nominal más los intereses
acumulados.
8.- Una persona tiene un bono de Reconstrucción con un valor nominal de S/. 100,000 al
56% capitalizable trimestralmente y con periodo de vigencia de 2 años .Cuánto estaría
dispuesto a pagar por el bono un inversionista que desea ganar el 90% capitalizable
trimestralmente?
Solución:
100,000 F =?
0 1 2 (año)
0 1 2 3 4 5 6 7 8 (trimestre)
F = 100,000(F/P, 56/4%, 8)
F = S/. 285,529
9.- Una persona tiene bonos de S/.1,000 c/u al 60%. El interés se pagará trimestralmente
siendo el tiempo de vigencia de 5 años. Si un inversionista desea ganar el 90%
capitalizable mensualmente. ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por cada bono ?.
Solución:
150 150 150 150 1,000
………..
0 1 5 (año)
0 1 2 3 4 20 (Trimestre)
21
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Procedimiento:
SOLUCION:
r = (1,075)3 - 1
r = 0.2423
VP = S/. 624
10.- Diez compañeros de trabajo de una empresa deciden conformar una junta en las
siguientes condiciones:
Se pide construir una tabla donde se señale los aportes mensuales de cada participante.
Solución:
Primer Mes:
Por consiguiente el pago mensual (cuota) durante los 9 meses siguientes es:
A = 900 (A/P, 5%, 9)
A = S/. 126.62
1000
22
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
(100) A A A
……………………………….
1 2 9 10
Segundo Mes:
1,026.3
(100) (100) A A A
…………………
1 2 3 9 10
En general se puede aplicar la siguiente fórmula para encontrar la cuota mensual de cada
participante que ha obtenido la Junta.
n: 1,2, ......,10
Participante 1 2 3 ............. 6 7 8
por mes
Mes
1 100.0 100.0 100.0 ............. 100.0 100.0 100.0
2 126.3 - - ............. - - -
3 - 127.3 - ............. - - -
4 - - 127.6 ............. - - -
5 - - - ............. - - -
6 - - - ............. - - -
7 - - - ............. 129.1 - -
8 - - - ............. - 129.6 -
9 - - - ............. - - 130.1
10 - - - ............. - - -
11.- Calcular la tasa de interés vencida y efectiva de S/. 1000 a 90 días si el descuento es
de S/. 130
Solución:
23
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
D=dF
d = (130/1,000) = 0.13
d
i
1 d
i = 14.94% , n = 360/90
ie = (1+i)n
ie = 459.76%
12.- Si la tasa efectiva anual (ie) es 40% ¿Cuál es el descuento (D) de un letra por S/.100
que vence dentro de 90 días.
Solución:
F = S/.100
ie = 40%
Período (p) = 90 días
Número de períodos en el año (n) = 360/90 = 4
Cálculo del interés del período (ip)
ip = (1+ie)1/n – 1 = 8.7%
ip
d ..........(2)
1 ip
d= 8%
D=d F
D = S/. 8.00
P ip = F d = D
D
ip
p
d
ip
FD
ip = 0.087%
24
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
13.- Con una tasa del 15% transfórmese la siguiente serie no uniforme en una serie
uniforme: una suma de S/. 20,000 se presenta al comienzo del primer año, en los diez
años siguientes, se presentan sumas de S/. 8,000 al final de cada año durante los
primeros 4 años y 10,000 al final de cada año durante los 6 años restantes. Se
presentan sumas complementarias de S/. 6,000 al principio del tercero y el sexto año.
Solución:
6 6
20 8 8 8 8 10 10 10 10 10 10
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
A = S/. 68939.680
14.- Determinar el valor de una cantidad X de Soles, sabiendo que se efectúa los
siguientes depósitos:
A un interés del 12% capitalizado mensualmente. Estos depósitos han de cubrir 6 pagos
trimestrales de s/.300 a partir del quinto año.
Solución:
X X+100
A A A A A A A = 300
0 1 2 3 4 5 6
3
ip 1
0.03
1 3.0301 %
3
25
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
X = S/. 569.56
15.- Una persona tiene un bono de S/. 1,000 al 70%. El interés se pagará trimestralmente
siendo el tiempo de vigencia de 6 años. Si un inversionista desea ganar el 100%
capitalizable cada dos meses ¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por el bono?
Solución:
Bono:
i p (70 / 4)%
I = S/. 1,000x0.175
n = 24 períodos
P = 175(P/A, 26%,24) + 1,000(P/F, 26%,24)
P =VA (26%, 24,-175)+VA (26%, 24,-1000)
P = S/. 674.4
Inversionista
i p (100 / 6)%
¿Cuánto estaría dispuesto a pagar por el bono un inversionista que desea un rendimiento
efectivo de 181% ?
Solución:
100 Pi =? F
…………………..…………………………………
0 11 24 mes
26
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
56
i % 14 %
4
F = S/. 285,259
ip =8.99%
Monto que puede pagar el inversionista (P1)
Para n =13
F 285.259
p,
1 i n
1.0899n
P = S/. 93.156
17.- Una persona que depósito en una entidad financiera una suma A, hace tres años,
desea determinar la cantidad de dinero que tiene en el presente, cuenta para ello con
la siguiente información:
Solución:
A
0 1 2 3
A3 = 8.797 A
A (1 + ie)3 = 8.797 A
ie = 106.43%
27
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
in (4 2.0643 1) x4
4
i
ie 1 1
4
in = 79.46%
18.- Una importante compañía manufacturera compró una maquina semiautomática por
un valor de S/.13,000. Su mantenimiento anual y el costo de operación ascendieron a
S/. 1,700. Cinco años después de la adquisición inicial, la compañía decidió comprar
una unidad adicional para que la maquina fuera totalmente automática. La unidad
adicional tuvo un costo original de S/.7,100. El costo de operación de la maquina en
condiciones totalmente automáticas fue de S/.900 anuales. Si la compañía uso la
maquina durante 16 años y después vendió la unidad automática adicional en
S/.1,800¿Cuál fue el costo anual uniforme equivalente de la maquina a una tasa de
interés de 9% ?
Solución:
0 1 5 6 16
19.- Al inicio del primer año, la persona A hace un depósito de S/.100 en una entidad
financiera. La tasa de interés es del 80% capitalizable trimestralmente, al término del
primer semestre del primer año, otra persona B hace un depósito de S/. 100 en otra
entidad financiera a una tasa del 90% de capitalización continúa. ¿ Cuánto tiempo ha
de transcurrir para que la persona B tenga 50% más que A ?.
Solución:
28
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
A: 100
…………………………………
0 1 2 año
B: 100
…………………………………
0 1 2 año
B 100 100
m
p
e e
0.9 x 0.5
0.9
iB e 1 155 .96 % 146 %
FB = 63.7628 (1 + 1.46)n
FB = 1.5 F
n= 2.63 años.
20.- Un señor tiene s/ 20000 quiere depositar el dinero suficiente con el fin de obtener s/
50000 para educar a su hijo; si el hijo tiene 5 años y comienza sus estudios a los 18
años ¿Cuánto deberá depositar el señor con el fin de poder ganar un 8% de interés con
capitalización trimestral.
Solución:
P =? F = 50000
5 6 7 18
………………………...
0 1 2 13
in = 8% capitalizable trimestralmente
Tenemos que m = 4
Entonces:
in 8%
ip 2%
m 4
29
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
ie = (1+ip)4 - 1
ie = 8.24%
P = F(P/F,ie,n)
P = 50000(P/F, 8.24%,13)
P = 17861.94
RTA 17861.94
Solución:
P = 4000 A A A
……………………………………………
0 1 4 15
it = (1+0.04)1/2 -1
it = 1.98%
A = P (P/A,it,n)
A = 40000(P/A, 1.98%,60)
A = 1145.15
RTA 1145.15
22.-¿Cuántos depósitos mensuales de $45 debe efectuar una persona con el objeto de
acumular $10000 si la tasa de interés es del 10% anual capitalizable
semestralmente ?
Solución:
45 45 45 45
…….…………………………
0 1 2 3 n
im = 0.82%
Sabemos:
30
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
F = A (F/A, im, n)
1 0.0082 n 1
10000 45
0.0082
2.822= 1.0082n
Log2.822 = n log1.0082
0.45= (n) 0.00354
n = 127
RTA =127
23.- Diez participantes en una Junta (100 $/ cu). La modalidad para obtener la junta es
al remate.
Al final del cuarto mes un participante por motivo de viaje se retira de la Junta.
Se pide determinar la cantidad que se le deberá entregar.
Solución:
Recibe : $ 1000 .
Deuda : $ 900
Cuota : $ 150
# de Cuotas : 9
Cálculo del interés:
P = D(P/A,i,9)
900=150(P/A, i, 9)
I = 8.98%
Aproximado:
i = 9.00%
31
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
32
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Siendo:
i = 0.27
1
1 d
1 i
Entonces:
d = 0.2126
d = 21.26%.
1.-CUOTAS DECRECIENTES
0 1 2 3 4
50800
Saldo*0.2126
0 50800 - 10800 10800
1 50800 12700 8100 20800
2 38100 12700 5400 18100
3 25400 12700 2700 15400
4 12700 12700 - 12700
50800 27000
A1 A2 A3 A4
C1 C2 C3 C4
10800 I1 I2 I3 I4
0 1 2 3 4
50800
33
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
A1 + A2 + A3 + A4 = 50800
(50800 – A1) d + A1 = C1
50800d + A1(1-d) = C1
C1 = C2
50800d + A1 (1-d) = 50800d + A2 (1-d) – A1d
A1 = A2 (1-d) = A3 (1-d)2 = A4 (1-d)3
A2 = A3 (1-d) = A4 (1-d)2
A3 = A4 (1-d)
A1 + A2 + A3 + A4 = 50800
A4 ((1-d)3 +(1-d)2 +(1-d)1 +1)
d = 0.2126
A4 = 17543.90 = C
Saldo*0.2126
0 50800.00 - 10800.00 10800.00
1 50800.00 3564.70 8979.20 17543.90
2 42235.30 10877.20 6666.70 17543.90
3 31358.10 13814.10 3729.80 17543.90
4 17544.00 17544.00 - 17544.00
50800.00 30175.70
0 1 2 3 4
50800
34
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
PROBLEMAS PROPUESTOS
1.- Una institución bancaria anuncia que otorga una tasa del 5,25% con capitalización
diaria, que según dicho anuncio es equivalente a una tasa efectiva del 5.39%. Un
inversionista tiene depositado su dinero en una cuenta que o paga el 5% capitalizable
trimestralmente. Si esta persona transfiere 10000 de su cuenta al banco, ¿Qué interés
adicional recibirá al año.
RTA : 30%
2.- Una compañía maderera requiere incrementar su capital en 2 millones para financiar
una pequeña expansión. ¿Cuál debería ser el valor nominal de sus bonos si los mismos
pagarían un interés del 12% anual capitalizable trimestralmente y vencimiento en 20
años ?. Suponga que los inversionistas requieran una tasa de retorno del 16% anual
capitalizable trimestralmente.
RTA : 2’628,598
RTA : 5.8%
35
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPÍTULO 4
4. INFLACIÓN Y DEVALUACION:
Trataremos aquí este problema, que es muy común para las personas de todo el mundo,
que es el cambio constante de los precios los cuales les crean un problema a aquellas que
tienen ingreso fijo.
4.1 Definiciones
Ejemplo:
Si la tasa de inflación anual fue de 125% determinar la inflación promedio mensual.
Inflación en el año f = 125%
Inflación promedio mensual f m =?
n =1 año = 12 meses
f m 12 1 1,25 - 1
𝑓𝑚 = 6.99%
Deflactor
El deflactor es un índice de precios con el que se convierte una cantidad ‘nominal’ en otra
‘real’.
Numéricamente es el cociente entre el PBI nominal y el PBI real expresado en forma de
índice.
36
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
PBI - nominal-1991
Deflactor.del.PBI.1991 x100
PBI real 1991
54775,2
Deflactor. del.PBI .1991 x100 137 ,27
39903,1
58911,6
Deflactor.del.PBI.1992 x100 145,9
40378,1
Deflactar.1992-Deflactar.1991
Tasa de inf lacion.1992 x100
Deflactar.1991
145,9
Tasa. inf lacion.1992 x100 6 ,3
137 ,3
145.9−137.3
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 1992 = 𝑥100 = 6.3
137.3
Ejemplo Nº 1
Un empleado recibe actualmente S/. 145 como sueldo, considerando una tasa de interés
real de 20% anual con una inflación anual estimada de 1.2%. Se pide el valor final del
sueldo al cabo de 3 años.
Solución:
145 F =?
0 1 2 3
ir = 20%
fanual = 1,2%
Usando:
i n f
ir i’ n = ir( 1+f ) +f
1 f
F = 260
37
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo Nº 2
Se espera que la inflación aumente a razón de 15% durante 8 años. Se pide el valor futuro
de la inversión actual de S/. 2 000 en una cuenta de ahorro, con un rendimiento del 10%
de interés.
Solución:
El valor futuro en unidades monetarias del mismo poder adquisitivo (Fr) se obtiene
deflactando Fn:
F r=4 287,18/(1+0,15)8
F r= 1 401,4
Ejemplo Nº 3
Cuál es la inflación mensual equivalente (Fm) si se tiene los estimadores para los
siguientes tres trimestres:
Solución:
P F
0 1 2 3
(1 + fm )3 = ( 1 +f1 )( 1+ f2 )( 1+ f3 )
fm = 12,9%
Ejemplo Nº 4
Si un trabajador tenía hace un año un haber mensual de S/. 480 y en la actualidad percibe
S/. 750, considerando que la tasa de inflación anual es de 125%. Determinar el poder
adquisitivo del haber actual con respecto al año anterior.
Solución:
38
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
P’ = 480 F1 = 750
-1 0
Deflactando se tiene:
F1
F
(1 f) n
750
F 1 333,33
(1 1,25)
480 333,333
-1 0
i = - 30,56%
Los S/. 333,333 tienen un poder adquisitivo de 69,44% con respecto al año anterior, o sea
que ha perdido el 30,56% del poder adquisitivo.
F F1 ................. (2)
1f
(1 in)
FP
(1 f)
39
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖𝑟 )
(1 in)
P(1 ir) P
(1 f)
in - f
ir ………...........(3)
1 f
De (1):
750
in 1 * 100
480
in 56,25%
f = 125%
ir - 30,56%
La tasa de interés real es negativa, lo que significa que el haber mensual del trabajador ha
perdido poder adquisitivo.
Observando el numerador de la formula
i f
ir n
1 f
Se apreciara de inmediato que se tendrá una tasa de interés real positiva si el interés
nominal es mayor que la inflación.
Ejemplo Nº 5:
Si una persona deposita una cantidad P en soles con un interés bancario de 11 % anual
y la misma cantidad en dólares con un interés de 6 % anual y una devaluación anual de
10%. ¿Cuál opción le convendrá?
40
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Moneda Nacional:
P F
0 1
i1 = 11 %
F1 = P (1 + 0,11) = 1,11P
Moneda Extranjera:
P/ X F
0 1
i2 = 6 %
P
F' (1 0,06)
X
Convirtiendo los dólares a soles, aplicando la tasa de devaluación del 10%, se tiene:
P
F ' (1,1)X (1,06)(1,1)X F2
X
F2=1,166P
Ejemplo N 6:
Solución:
P=12000 F=19000
0 1 2 3 4 5 mes
F = P(1+ in’)5
19
5 1 in'
12
41
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
𝑖′𝑛 = 9.626%
in'f
De: ir
1 f
Tenemos:
i '0,015
ir n 0,08
1,015
ir = 8%
Ejemplo Nº 7:
Se pide estimar la inflación mensual y anual, si las inflaciones en los tres primeros meses
son :
f1 = 1,3%
f2 = 1,2%
f3 = 1,4%
Solución:
0 1 (trimestre)
1 + Ft = (1+f1)(1+f2)(1+f3)
Ft = 0, 04
(1+fm)3 = (1+f1)(1+f2)(1+f3)
fm 3 1,04 1 0,013
Ejemplo Nº 8:
42
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Esta cantidad tendrá igual poder adquisitivo que los 10 000 000 actuales; mientras que el
depósito en el banco acumulará sólo:
Cantidad que no permite adquirir la máquina, ya que representa sólo el 51,2% del valor de
ese monto. Para calcular el valor adquisitivo puede utilizarse también el cuadro de "ÍNDICE
GENERAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR".
Ejemplo Nº 9
Si al 31 de abril de 1 982 una persona ganaba S/. 250 000 y al 31 de abril de 1983 gana
S/. 400 000, calcular el valor real del dinero al 31/04/83.
Solución:
254,0 408,6
0 1
F = P (1+f)1
1+ f = 1,6087
f = 60,87 %
F 400 000
248 654
(1 f) (1 0,6087)
43
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
𝑖𝑛′ − 𝑓
𝑖𝑟 =
1+𝑓
60% − 60.87%
𝑖𝑟 =
1 + 60.87%
𝑖𝑟 = 0.50809%
408,6
DEFLACTOR: 1,6087
254
400 000
Valor adquisitivo: S/ 248 650 que viene a ser el 99,46%
1,6087
Ejemplo Nº 1
Solución:
a) Sea B el valor nominal del bono y 0,38 lo que se pagó por éste, entonces al cabo de
dos años recibe
F = B (F/P, 56/4%,8)
0 1 2 (Año)
4 8 (Trimestre)
44
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
0,38 = (1+0,14)8* 1
(1 i)2
i = 173,99%
0 1 2 (Año)
12 24 (Mes)
Interes
Rendimiento anual *100
Inversión
0,16 12
[0,38B(1 ) (1 0,0452)12 0,38B]
Rendimiento anual 12 *100
0,38B
i = 99,26%
(1+i) = (1+0,16/12)12(1+0,0452)12
i = 99,26%
Ejemplo Nº 2
Una compañía invierte S/. 3 000,00 anualmente durante 8 años comenzando dentro de un
año en un nuevo proceso de producción ¿Cuánto dinero deberá recibir al final del año 8 en
moneda corriente en ese entonces para que la compañía recupere su inversión a una tasa
de interés del 13% anual y a una tasa de inflación del 10%?
Solución :
45
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Sabemos
if = i + if + f
if =0,13+(0,13)(0,10)+0,1
if = 0,243
A A A F=?
………….……..
0 1 …..…. 7 8
2
F= A(F/A, if ,n)
F = 3 000(F/A,24,3%,8)
F = S/. 58 007
Ejemplo Nº3
¿Calcular cuánto dinero se debe ahorrar anualmente durante 12 años una fábrica
empacadora de carne a través de la recuperación de residuos para justificar un
desembolso de 35 000; si la tasa de interés es del 20% anual y la tasa de inflación del 7%
anual?
Solución:
P=35 000 A A A A
.…………………..
0 1 …… 11 12
2
i = 20% anual
if = i + f + if
if = 0.2 + 0,07 +0,2x0,07
if = 28,4%
Sabemos
A = P (A/P,if ,n)
A = S/ 10 461.00
Ejemplo Nº4
Solución:
46
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
i= 15%
Sabemos
F = P (F/P, i, n)
b) F=?
P=33 000
……………………
0 1 2… 9 10
if = i +f+if
if = 26,5%
Sabemos
F = P(F/P ;if,n)
Problemas Resueltos
Solución:
P = F(P/F, i’n%, 24 )
F
P ......................................(1)
(1 i' n ) 24
i’n = (1+f)(1+ir)-1
47
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
(2) en (1)
F
P
(1 f) (1 ir) 24
24
10 000
P
(1 0,01) 24 (1 0,015) 24
P= 5 509
2) A una chica con suerte le acaban de informar que su abuelo murió y le dejó una cuenta
de ahorro de $3 000 000. Si el abuelo abrió la cuenta hace 50 años, con un depósito único
y nunca depositó otro dólar a la cuenta original, ¿ Cuánto depositó ? Suponga que la
cuenta gana intereses a una tasa de 20% anual y la tasa de inflación fue de 5% durante
ese período.
Solución:
F
P
(1 f) (1 i r )50
50
3 000 000
P
(1 0,05) 50 (1 0,2) 50
P= 28,74
3) ¿ Cuánto dinero podrá gastar la compañía GROQ hoy para evitar gastar $5 000 anuales
por seis años a la tasa de interés de 15% y la tasa de inflación del 10% anual ?.
Solución:
Sabemos que:
F
P
(1 f) (1 i r ) 6
6
5000
P
(1 0,1) 6 (1 0,15) 6
P= 1 220,18.
48
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
-
5. PRINCIPALES MODALIDADES DE OPERACIONES FINANCIERAS
También llamado " PLAN DE AMORTIZACIONES CONSTANTES ", bajo esta modalidad
quien recibe un préstamo lo tiene que amortizar en partes iguales adicionando además los
intereses a rebatir o sobre el saldo pendiente de cada período ya que los intereses
disminuyen al disminuir el saldo de la deuda.
o
En el cuadro N 5,1 se muestra un programa de amortización para un préstamo obtenido
bajo esta modalidad de pago.
o
Cuadro N 5,1: Programa de Amortización
Plan de Cuotas Decrecientes
49
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Mediante este sistema varía tanto las amortizaciones como los intereses, pero la suma de
ambos, o sea la cuota, que se ha de pagar en cada período es constante, ésta se obtiene
aplicando la siguiente fórmula:
A = P (A / P, i, n)
Calculada la cuota, se determina los intereses del período y por diferencia se obtiene la
amortización del préstamo en cada período.
En el cuadro Nº 5,2 se muestra un programa de amortización para un préstamo obtenido
bajo esta modalidad.
En este plan las cuotas aumentan en forma sucesiva a través del tiempo, esto se consigue
de la manera siguiente:
Se suma los dígitos de los períodos.
Se divide el préstamo entre la suma de los dígitos ,y
50
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
m
Amortización P
s
P : Monto Inicial
m : Dígito del período
S : Suma de dígitos de los períodos
P=M-D
51
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
0 60 120 180
Período de descuento = 60 días
ie = 40% anual
Plazo = 180 días
Solución:
360
n 6
60
1
d 1 6
1 ie
d 5.45%
Cálculo del monto total del préstamo (M):
PM D
P M (1 d )
P 100
M
1 d 1 0.0545
M 105.76
Cálculo del monto a amortizar cada 60 días :
180
n 3
60
M 105.76
A
N 3
A 35.25
Programa de Amortización
Plan de Cuotas Decrecientes
52
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Para n =1
P= M-D A
0 1
P = M-D
M = C1
M = C1 = A
Para n =2
A A
0 1 2
M = C1 + C 2
A = C2
A = C1 + C2d
C1 = A - C2d
= A - Ad
M = A[ 1 + (1-d) ]
Para n =3
A A A
0 1 2 3
A = C3
A = C2 + C3d
A = C1+(C2 + C3).d
M = C 1 + C 2 + C3
C3 = A
A = C3
C2 = A - C3d
= A - Ad
A = C2 + C3d
C1 = A - (C2 + C3)d
= A - (A- Ad +A)d
A = C1 + (C2 + C3)d
M = A + A - Ad +A(A - Ad + A)d
= A + [A - Ad + A](1-d)
= A + A[1 + (1-d)](1-d)
2
= A[1 +(1-d) + (1-d) ]
53
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
(1) - (2)
Md A 1 1 d
n
d
AM
1 1 d
n
n = 120 / 3 = 4
𝑑
𝐴=𝑀
1 − (1 − 𝑑)𝑛
𝐴 = 26.8
54
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Programa de Amortización
Plan de cuotas constantes
Periodo Total a
Deuda Amortización Dscto. Saldo
Mensual Pagar
0 102,84 0 2,843 102,84 2,84
1 102,84 24,64 2,162 78,2 26,8
2 78,2 25,34 1,462 52,86 26,8
3 52,86 26,06 0,741 26,8 26,8
4 26,8 26,8 0 0 26,8
Esta tabla se construye partiendo del último período, puesto que en él la amortización es
igual a la cuota. Finalmente se aplica los índices que refleja la inflación y se tiene el
siguiente sistema:
Programa de Amortización
Sistema de Reajuste de Deudas
Miles de Soles
Periodo Total a
Deuda Amortización Dscto. Saldo
Trimestral Pagar
0 100000 0 3000 100000 3
1 108776 21800 3263 86976 25603
2 94608 23700 2838 70908 26538
3 77131 25700 2314 51431 28014
4 55945 28000 1678 27945 29678
5 30397 30397 0 0 30397
55
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Sea una tasa de interés mensual (i), el interés (I) se calcula de la manera siguiente:
M =C+C.i.n
A = M/n = ( C + C . i . n) /n
Esta modalidad de pago genera un mayor pago de intereses que los anteriores ya que el
cálculo del total de estos es sobre la base de la deuda contraída inicialmente.
Ejemplo
Un comprador adquirió una refrigeradora al precio de S/.2 000 y dio una cuota de S/. 200
como inicial. Para el saldo se comprometió a pagar 12 cuotas de S/. 240 c/u, el vendedor
le dijo que la tasa mensual era de sólo 5%.
Solución:
0 1 2 12
DATOS DE TABLA
Interés : Factor
8% : 7,5361
i% : 7,5
9% : 7,1607
Interpolando:
La tasa de interés mensual es: i = 8,1%
La tasa efectiva anual es: ief = (1+0,081)12 - 1 = 154,63%
56
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
0.6 365
ie (1 ) 1
365
ie 82.12%
Según la última circular del Banco Central de Reserva al Sistema financiero se tiene por
ejemplo que las tasas de interés pasivo para depósito de ahorro es de 10% etc. en moneda
nacional.
En cuanto a la tasa de interés activa, la efectiva máxima anual por todo concepto será de
30% anual para cada año y de 15% para créditos a plazo mayor de un año.
Ejemplo
Se formó una junta con 6 participantes, la cuota mensual será de S/.100 para todos aquello
que no han obtenido la Junta. La forma de obtener la junta es bajo la modalidad de remate,
es decir el monto total se entregará a aquel participante que presentó la mejor oferta o
cuota que ha de pagar en cada uno de los meses restantes.
Los ganadores de los tres primeros meses se comprometieron con cuotas de 200, 250 y
350 soles mensuales.
En el cuarto mes uno de los participantes, que aún no ha obtenido la junta, decide retirarse.
Se pide calcular la cantidad de dinero que le corresponde.
Solución:
MES 1
El primer ganador obtiene un monto de S/.600 pero le pertenecen S/.100 por consiguiente
adquiere una deuda de S/.500 que devolverá en cinco cuotas constantes de S/.200
1 2 3 4 5 6
MES 2:
57
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
MES 4:
CAPITULO 6
6. BASES PARA LA COMPARACION DE ALTERNATIVAS:
58
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
a) Valor Presente (VP) El objetivo de este método es comparar el valor presente de cada
una de las alternativas.
Ejemplo
Comparar el valor presente de las máquinas de igual servicio, i =10% (Costos con signo
positivo y beneficios con signo negativo) dado en miles soles.
MAQ A MAQ B
COSTO INICIAL 100 130
CAO 40 30
VS 10 13
VU 5 5
Nota: El valor de salvamento es el valor que aún posee el activo al final de su vida útil.
Solución:
VP A =?
-10
100 40 40 40 40 40
0 1 2 3 4 5
Máquina A
VP B =?
-13
130 30 30 30 30 30
0 1 2 3 4 5
Máquina B
Ejemplo 6,2
MAQ A MAQ B
59
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Cómo las máquinas tienen distintas vidas útiles, deben compararse sobre la base del
mínimo común múltiplo de los años, es decir en este caso 6 años.
MÁQUINA A
VPA =?
100(P) 100(P)
-10(VS) -10(VS) -10
100 40 40 40 40 40 40
0 1 2 3 4 5 6
Máquina A
MÁQUINA B:
-13(VS)
130(P) -13(VS)
130 42 42 42 42 42 42
0 1 2 3 4 5 6
A=Pi
Ejemplo 6,3
Calcular el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de S/. 100 000 y un
60
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
costo de inversión adicional de S/.30 000 después de 5 años, el costo anual de operación
es S/.3 000 para los primeros 4 años y S/.5 000 de ahí en adelante. Además se espera un
costo recurrente de mantenimiento general de S/.12 000 cada 12 años, suponer que i =
10%.
Solución:
Por conveniencia se supone a los costos con signo positivo y en miles de soles.
100 30 12 12
3 3 3 3 5 5 5 5 5
…………………………….. ………..
0 1 2 3 4 5 6 12 24 25
P3 = 3/0,10 = 30
Es otra base de comparación la cual consiste en encontrar una cantidad anual equivalente,
y a diferencia del método de valor presente no interesa uniformar el número de años para
evaluar alternativas.
Ejemplo 6,4
Comparar el costo anual y uniforme equivalente (CAUE) de las máquinas de igual servicio,
i=10%, en miles de soles.
MAQ A MAQ B
COSTO INICIAL 100 130
CAO 40 42
VS 10 13
VU 2 3
Solución:
61
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo 6,5
n
F ( P / F , i, t ) = 0
t
t =0
Solución:
Puesto que el valor presente para i=0% es positivo, la tasa es mayor que 0. Si se toma
otro valor por ejemplo i=12%, se tiene:
62
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Puesto que VP ( i =12%) sigue siendo mayor que cero se debe ensayar una tasa superior
de interés. Con i=15% se tiene que:
C (12,32)
B D
i
A E(15,-116)
AC=BC
AE BD
BD = 0,649
Ejemplo:
(Miles de soles)
MAQ A MAQ B
COSTO INICIAL -100 -130
CAO -40 -30
VS 10 13
VU 2 3
63
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Aquí interesa averiguar si las 30 unidades adicionales que cuesta la máquina B con
respecto a la máquina A tiene un retorno mayor al 10%.
-130
+13 +13
0 1 2 3 4 5 6
-100 -100
0 1 2 3 4 5 6
90 -117 90 3
-30 10 10 10 10 10 10
Flujo de (B-A):
0 1 2 3 4 5 6
VP(B-A) = 63.2
Ya que el valor presente resultó positivo a la tasa del 10% se concluye que la tasa de
retorno para (B-A) es mayor que el 10% y se elige la maquina B.
Donde X = 1/(1+i)
Para este polinomio pueden existir raíces o valores de X diferentes que satisfagan la
ecuación en un número de n.
Una regla útil para identificar la posibilidad de tasas múltiples de rendimiento es la regla
de signos de Descartes para un polinomio de grado n.
Esta regla dice que el número de raíces reales positivas de un polinomio de grado n, con
coeficientes reales, no es nunca mayor que el número de cambios de signo en la sucesión
de sus coeficientes. En caso que el número de tales raíces sea menor, la diferencia será
un número par.
64
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo:
Encontrar el posible número máximo de raíces reales positivas de los siguientes flujos:
Es de notar cuando existen ceros en los flujos de efectivo C y D, pueden ser considerados
carentes de signo al aplicar la regla de los signos.
(ir) es la tasa interna de retorno cuando no existe inflación, pero cuando esta existe y se
considera que la inflación anual es constante a través del tiempo la expresión anterior se
convierte :
1+i’ = (1+ir)(1+f)
𝑖′ − 𝑓
𝑖𝑟 =
1+𝑓
Fórmula útil para calcular la tasa de retorno real (a precios constantes) , cuando se a
determinado la TIR de un flujo con inflación.
Analizando las expresiones anteriores, se observa que es lo mismo evaluar un flujo a
precios corrientes, es decir incluyendo la inflación, y luego obtener el TIR real
mediante (d) o evaluar el flujo a precios constantes (deflacionados) obteniendo así la TIR
real del proyecto directamente.
65
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
PROBLEMAS
0 1 2 3
Solución:
Probando con i = 25%
=5568
=468.82
Como aún se sigue teniendo un valor positivo se continua incrementando i, para i = 31%
= -472.82
Como se tiene un valor negativo y el anterior positivo por interpolación resulta que :
468.82𝑥1
𝑖 = 30 +
468.82 + 472.82
𝑖 = 30.50%
1). Si en el anterior problema se nos dice que es un flujo con inflación donde f=13%. ¿Cual
es la tasa de retorno real?.
Solución
i’ = 30.5%
f = 13%
𝑖𝑟
= 𝑖′ − 𝑓
1+𝑓
𝑖𝑟 = 15.48%
66
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
2 90000 40
3 150000 70
Solución :
-80000 60000 90000 150000
0 1 2 3
60000 90000
𝑉𝑃(𝑖𝑟 ) = −80000 + +
(1 + 𝑖𝑟 )(1 + 0.3) (1 + 𝑖𝑟 )2 (1 + 0.3)(1 + 0.4)
150000
+ 3
(1 + 𝑖𝑟 ) (1 + 0.3)(1 + 0.4)(1 + 0.7)
Primera prueba
Segunda prueba
10𝑥6830
𝑇𝐴𝑆𝐴 𝐷𝐸 𝑅𝐸𝑇𝑂𝑅𝑁𝑂(𝑇𝑅) = 30 +
6830 + 4135
1). Se está considerando dos máquinas que tienen los siguientes costos para un proceso
de producción continua :
MAQUINA MAQUINA
G H
Costo inicial 62000 77000
Costo anual de operación 15000 21000
Valor de salvamento 8000 10000
Vida útil, años 4 6
Utilizando una tasa de interés del 15% determine que alternativa debe seleccionarse con
base a un análisis de valor presente.
Solución:
Maquina G
67
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
VP = 190344
Maquina H
Por consiguiente se debe elegir la máquina G dado que su valor presente es mayor.
4)Se han presentado al administrador de una planta de producción dos propuestas para
automatizar un proceso de ensamble. La propuesta A incluye un costo inicial de $ 15000
y un costo anual de operación de $ 2000 al año para los cuatro años siguientes. De ahí
en adelante se supone que el costo de operación aumenta en $ 100 al año. Se espera
también que la vida útil del equipo sea de 10 años sin valor de salvamento. La propuesta
B incluye una inversión inicial de $ 28000 y un costo anual de operación de $ 1200 para
los tres primeros años. Posteriormente se prevé que el costo de operación aumente en $
120 al año. Se espera que el equipo tenga una vida útil de 20 años y un valor de
salvamento de $ 2000. Si la tasa mínima atractiva de retorno es del 10%, . que propuesta
se debe aceptar con base en el análisis del valor presente?.
Solución:
Propuesta A:
Propuesta B :
Solución :
200
𝑃 = 1200(𝑃/𝐴, 6%, 5) + 𝑥1(𝑃/𝐹, 6%, 5)
0.6
𝑃 = 29 965
6)Compare las siguientes máquinas en base a su costo anual uniforme equivalente. Utilice
i = 8%.
MAQ.NUEVA MAQ.USADA
Costo inicial 44000 23000
68
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución
Maquina nueva
Maquina usada
7)El administrador de una planta de conservación de carne quiere decidir entre dos cuartos
fríos. El método de rociado atomiza agua sobre los jamones hasta que la temperatura se
reduce a 950F. Con este método se requieren aproximadamente 20 galones de agua por
jamón. Por otra parte podría ser útil un método de inmersión y sólo se necesitarían cuatro
galones de agua por jamón. Sin embargo, este método requeriría una inversión inicial
adicional de $ 2000 con gatos de reparación adicionales de $ 100 al año y el equipo tiene
una vida útil de 10 años. La compañía cocina 10 millones de jamones al año y paga $ 0.25
por 1000 galones de agua. La compañía también debe pagar $ 0.09 por cada 1000
galones para la eliminación de aguas negras. Si la tasa mínima atractiva de retorno de la
compañía es del 15%. Que método de enfriamiento debe utilizar?
Solución
Rociado
CAUE = 10000 x 20(0.025 + 0.09)
CAUE = 68000
Inmersión
CAUE = 10000 x 4(0.25+0.09)+2000(A/P,15%,10) + 100
CAUE = 14299
Solución
69
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAUE = $ 7247911
9)Un inversionista compró tres clases de acciones (identificadas aquí como A, B y C). El
inversionista compró 200 acciones de A, a $ 13 cada una, 400 de B, a $ 4 cada una y 100
de C a $ 18 cada una. Los dividendos fueron de $ 0.50 por acción de A durante tres años
y luego la acción se vendió en $ 15. La acción B no produjo dividendos pero se vendió en
$ 5.50, dos años después de su compra. La acción C dio dividendos de $ 2.10 durante 10
años, pero debido a una depresión del mercado de valores en el momento que se vendió,
fue vendida por sólo $ 12 la unidad. ¿Calcule la tasa de retorno sobre cada grupo de
acciones, así como la tasa de retorno total sobre la inversión en acciones?
Solución:
Acción A
Acción B
1600 = 2200(P/F,i,2)
i = 17.27%
Acción C
i = 10.4%
MAQUINA A MAQUINA M
Costo inicial 10000 9000
Costo de mano de obra anual 5000 5000
Costo anual de mantenimiento 500 300
Valor de salvamento 1000 1000
Vida útil, años 6 4
70
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Maquina A
Maquina M
CAUEA - CAUEM = 0
Solución
El camino correcto para decidir entre los dos proyectos es calculando el valor presente de
los dos proyectos:
VP
46
71
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
A B
PROY A PROY B
TIR 20.4% 33.8%
VP(10%) 46’ 36.8’
Elegir el proyecto que tenga la mayor TIR cuando se trata de proyectos excluyentes, es
un error, ya que esto implica que los fondos liberados ganen al ser reinvertidos la misma
tasa que rinde el proyecto.
Por ejemplo para el proyecto B se parte del supuesto de que pueden reinvertirse los 200
millones de soles obtenidos al final del primer año, ganando en esa reinversión el 33.8%
anual cuando solamente la empresa está en capacidad de reinvertir ganando el 10%.
Finalmente cabe indicar que se puede obtener también un resultado correcto aplicando el
todo de la inversión incremental.
72
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 7
Los beneficios son ventajas expresadas en términos monetarios que recibe al propietario
como por ejemplo: los beneficios que se obtienen por la construcción de una carretera o
una hidroeléctrica. Se presentan des beneficios cuando el proyecto involucra desventajas
como por ejemplo inundaciones de terrenos de cultivo o pagos por derecho de vía de una
carretera. Finalmente, los costos son los gastos anticipados de construcción, operación
mantenimiento, etc.
Ejemplos:
El Ministerio de Transporte y Comunicaciones, está considerando un proyecto para la
localización de una nueva carretera. La información que se posee es:
en millones de
soles
costo de construcción 14000
beneficio anual 2000
costo anual de mantenimiento 400
vida útil indefinida
Solución:
Beneficio = 2,000
Costos = 14,000 x 0,1 + 400 =1,800
B/C = 2,000/1800 =1.11
Si se tiene dos o más alternativas mutuamente excluyentes el mayor valor del B/C no es
un indicador correcto para elegir la mejor alternativa, por ello es conveniente utilizar el
principio del rendimiento incremental.
Ejemplo:
73
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
(Miles de soles)
Solución:
Comparando la alternativa A con C se tiene:
70,000
B/ C 23.33
9,000
Lo que indica que por un costo incrementa de 3,000 (miles de soles) de A, se obtiene un
mayor beneficio en congruencia alternativa A es mejor que la C.
Comparando la alternativa A con B se tiene:
11,000
B/ C 1.25
12,000
El resultado indica que la alternativa A es mejor que B, pese a que la razón B/C de la
alternativa B, dada en la información inicial, es mayor que la obtenida en A y C.
Ejemplo:
La inversión necesaria para un proyecto es de 100 millones de soles, los ingresos anuales
se muestran en el siguiente flujo de caja.
0 1 2 3 4 5
74
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Solución:
Costo = 100
Beneficio = 30´(P/F, 30%, 1) + 40´(P/A, 30%, 4) (P/F, 30%, 1).= 89.7
89.7
B/C = = 0.897
100
El “Proyecto” no es aceptable por que la relación B/C es menor que la unidad.
Dicho de otro modo, mide al tiempo necesario para que al inversionista recupere su
inversión y como es de suponer, mientras más corto sea el periodo de recuperación, su
efecto a la vida estimada del proyecto, es mayor el atractivo para invertir.
Ejemplo:
Sea el siguiente flujo:
(Millones de soles)
COSTOS DE
AÑO CONSTRUCCION INGRESO NETO
0
1 1000
2 3000
3 800
4 15000
5 2000
6 2000
7 2000
8 2500
9 2500
10 2500
Solución:
VP = 0
0 = -1,000 (P/F, 10%,1) - 3,000 (P/F, 10%,2) + 800 (P/F, 10%,3) + 1500 (P/F, 10%,4)
Para el año 6
VP6 = 607.7
75
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Problemas
1) Están bajo consideración dos rutas para una carretera interdepartamental.La carretera
larga tendría una longitud de 14 kilómetros y un costo inicial de 21 millones. La ruta a
través de la montaña tendría una longitud de 9 kilómetros y un costo inicial de US$ 45
millones. Se calculan 400,000 vehículos al año. Si los gastos de operación por vehículo
son de US$ 0,12 por kilómetro, determine qué ruta se debe seleccionar por (a) análisis
B/C y (b) análisis B-C. Supongamos una vida útil de 20 años para cada carretera y una
tasa de interés del 6% anual.
SOLUCION:
Ahorro (benéfico) por utilizar carretera que cruza las montañas:
Incremento anual en costo de la carretera que cruza las montañas con respecto a la
carretera larga.
Relación B/C
SOLUCION:
76
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAUESR = 700,000 (A/P,6%, 25) + 50,000 + 52000 + 2,000 (A/G, 6%, 25) = 174,905
Costo = CAUER – CAUESR = 163001
Beneficio = 120,000
𝐵 120000
a) = = 0.73 , B/C<1, entonces no se recubre
.
𝐶 163001
b) B-C=120000- 163001=-43001
3) El costo del alquiler de camiones es de US$ 275 por camión al mes. Como alternativa,
el precio de compra por camión es de US$ 700 al mes con un pago mensual de US$ 300
durante cuatro años. Un camión se puede vender en promedio por US$ 1,200
independientemente del tiempo de propiedad. Una droguería debe pagar el
mantenimiento, la operación y el seguro de los camiones, sean comprados o alquilados,
este costo es igual, y por lo tanto, no se tiene en cuenta (a) ¿Durante cuantos años se
deberá llevar a cabo el plan para que la compra o el alquiler sean iguales? (b) Si un camión
comprado tiene una vida útil esperada de 6 años, ¿se deben comprar o alquilar los
camiones?
SOLUCION:
Tiempo para que sea indiferente comprar (C), alquilar (A):
CAUEA = 275
CAUEC = 700 (A/P, 1%, n) + 300 - 1,200 (A/F, 1%, n)
CAUEA = CAUEC
n=14,6 meses
CAUEA = 275
CAUEC = 700 (A/P, 1%, 72) + 300 (P/A, 1%, 48) (A/P, 1%, 72) = 225
CAUEC < CAUEA , por consiguiente conviene comprar.
77
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 8
8. REEMPLAZO, RETIRO, ANÁLISIS Y EQUILIBRIO
8.1 Objetivo
El objetivo de este capítulo es comparar económicamente dos activos, el propio y otro que
puede reemplazarlo. El activo propio se le denomina Defensor y el que puede
reemplazarlo se denomina Retador.
Para efecto de evaluación se parte del supuesto de que el activo que posee no es propio
y por consiguiente se tiene:
- Precio del defensor: Precio actual del mercado o valor comercial del activo usado.
- Valor de salvamento y vida útil restante: Son estimados a partir de las condiciones
actuales del activo.
Ejemplo:
Hace cuatro años, se compró una máquina por S/. 100,000, la vida útil estimada fue de 10
años, el valor de salvamento de S/. 10,000 y un costo anual de operación de S/. 4,000
Ahora se ofrece una máquina, para reemplazar a la anterior por S/. 50,000, la vida útil
estimada es de 10 años, valor de salvamento de 9,000 y costos anuales de operación de
2,300. Se hace nuevos cálculos por la máquina usada: valor comercial S/. 70,000, valor
de salvamento S/. 5,000, vida útil restante 5 años y los mismos costos de operación. Si I
= 10%, ¿Cuál de los activos conviene?
SOLUCION:
DEFENSOR RETADOR
Precio del activo 70,000 50,000
Costo anual de operación 4,000 2,300
Valor de salvamento 5,000 9,000
Vida útil (años) 5 10
CAUE (Retador) = 50,000 (A/P, 10%, 10)+ 2,300 - 9,000(A/F, 10%, 10)
CAUE (Retador) = 190365.1611
Conviene la máquina nueva (Retador) por tener CAUE menor que la máquina no antigua.
El costo amortizado debería ser cargado a una cuenta de tal forma que se refleja en el
estado de ganancias y pérdidas. Desde el punto de vista tributario, el valor de este costo
es importante por cuanto involucra una ganancia o pérdida de capital.
78
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
-Vida útil restante del defensor igual a la vida útil del retador.
-Vida útil restante del defensor menor que la del retador.
Ejemplo:
El valor comercial de un vehículo con dos años de uso es de S/. 180,000 los costos de
mantenimiento, combustible, impuestos, etc., son de S/. 20,000 al año. La vida útil y el
valor residual estimados para el vehículo usado son de 10 años y S/. 15,000. Se tiene la
opción de alquilar un vehículo a un costo de S/. 25,000 por año y S/. 18,000 de costo anual
de operación (CAO). Si se requiere una tasa de retorno del 10% ¿Conviene alquilar el
vehículo?
SOLUCION:
Defensor Retador
P = S/. 180,000 Costo de alquiler = S/. 25,000
CAO = 20,000 CAO = 18,000
V/S = 15,000 n = 10 años
n = 10 años
Ejemplo:
Una máquina adquirida hace tres años tiene un CAUE de S/. 50,000 al año y una vida útil
anticipada restante de cinco años. El posible reemplazo del activo tiene un costo inicial
de S/. 250,000 un valor de salvamento de S/. 40,000 una vida útil de 10 años y un costo
anual de operación de S/. 10,000. Si la compañía utiliza una tasa de retorno mínima de
10% ¿Debe reemplazar el activo?
SOLUCION:
79
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAUED = 250,000 (A/P, 10%, 10) – 40,000 (A/F, 10%, 10) + 10,000
CAUED = 48176.53
Ejemplo:
Con la información del problema anterior, excepto que se utiliza un horizonte de
planificación de cinco años, ya que la administración tiene recelo ante el progreso
tecnológico en este campo. ¿Se debe reemplazar el activo?
El periodo de recuperación del activo es de cinco años.
Ahora la retención del defensor es menos costosa, cambiando de esta manera la decisión
adoptada con un horizonte de diez años.
En el ejemplo anterior se observa que se ha mantenido el mismo valor residual que para
el caso de que este activo dure 10 años, esto se debe a que a veces no es posible predecir
el valor residual del activo.
Cuando se tiene definido un retador, el valor de reemplazo del defensor se puede calcular
a partir de:
C CAUED CAUER
Si con este cálculo se tiene que el valor de reemplazo del defensor es mayor que el valor
comercial el activo no se reemplaza.
Ejemplo:
Un activo comprado hace cuatro años tiene un CAO de S/. 4,000 y una vida útil de 6 años
más, el retador seleccionado cuesta S/. 30,000, tiene una vida útil de 12 años, un valor
de salvamento de S/. 6,000 y costos anuales de operación de S/. 7,000. Si la tasa de
interés es i=15% ¿qué valor comercial justifica el reemplazo?
SOLUCION:
CAUED = CAUER
VR = S/. 10,537.8
Si el valor comercial del activo es mayor que S/. 10,537.8 entonces se reemplaza.
80
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo
Costos de Precio de
Año
Operación Venta
1 26,8 120
2 35 90
3 46 69
4 65 65
5 90 63
6 120 60
7 162 50
8 210 40
SOLUCION:
COSTO DE OPERACION
Valor actual
Año Valor Actual Costo Anual
acumulado
81
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
COSTO DE CAPITAL
El menor costo anual obtenido es S/. 78,189 que corresponde al cuarto año de operación,
entonces finalizado este conviene cambiar el camión.
Existen casos en que la decisión para la compra de un activo está también en función de
la capacidad de producción y la cantidad de unidades requeridas por la empresa.
Ejemplo:
Otra alternativa es que la compañía compre una máquina simple por S/. 90,000 con valor
de salvamento de S/. 10,000, con vida útil de cinco años. Con esta alternativa se requerirá
tres operadores a un costo de S/. 15 por hora. El costo de operación y mantenimiento
anual está estimado en S/. 13,000, se espera obtener una producción de 7 toneladas por
hora.
SOLUCION:
82
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAUEA = 250,000 (A/P, 10%, 10) – 25,000 (A/F, 10%, 10) + 30,000 + 2X
CAUEA = 69,119 + 2X
CAUEA = CAUEB
69,119 + 2x = 35,104 + 6.42 X
X = 7680
83
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Problemas
1) La máquina A comprada hace dos años se está agotando más rápidamente de lo
esperado. Tiene una vida útil restante de dos años, un costo anual de operación de $3.000
y no tiene valor de salvamento. Para continuar la función de este activo se puede comprar
la máquina B y se permitirá un valor de negociación de $9.000 Para la máquina A. La
máquina B tiene P= $25,.000, n=12 años, CAO = $4.000 y VS = $l.000 Como la alternativa
se puede comprar la máquina C para reemplazar la máquina A la cual se podría vender
por $ 7.000 . Este nuevo activo tendría P = $38.00, n = 20 años, CAO = $2.500 y VS =
$1.000. Si la retención de A se denomina plan A, el plan B es la adquisición de la máquina
B y el plan C es la compra del activo C, utilice un período de 20 años y una TMAR = 8%
para determinar el plan más económico.
Solución:
Comparación de costos:
Máquina A con Máquina B
CAUEA =9000(A/P, 8%,2) + 3000 = 8047
CAUEB = 25000(A/P, 8%,12)+4000 – 1000(A/F, 8%,12) = 7265
Solución:
Propuesta A
CAUEA = 5000(A/P, 12%,4) + 1000 = 2646
Propuesta B
CAUEB = X(A/P,12%,16) + 500(A/P,12%,2)
Costo de la Propuesta B
CAUEA = CAUEB
X=16809
84
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
de obra, cinco trabajadores a $18 diarios cada uno pueden cortar 1.000 yardas por hora .
Si la tasa mínima atractiva de retorno de la compañía es del 8% anual, ¿cuantas yardas
de material se deben cortar cada año para justificar la compra de la cortadora automática?
Solución:
Solución:
Laboratorio Completo (C):
CAUEA 55 X
CAUEA CAUEC
X 303.1
Laboratorio Parcial (P)
CAUEA CAUEP
X 118.01
Finalmente si la compañía espera analizar 175 muestras deberá continuar con el sistema
actual.
CAPITULO 9
85
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
9. DEPRECIACION Y AGOTAMIENTO
a) Depreciación (D).- Se puede definir como la disminución del valor de un Activo Físico
producido por el uso, deterioro y la caída en desuso.
La depreciación es necesaria en el estudio de alternativas por el efecto que tiene sobre el
cálculo de impuestos a la renta, esto es, a mayor depreciación, lleva como efecto un menor
pago de impuestos.
b) Valor en libros de un activo (VL).- La diferencia entre el costo original del activo con
la depreciación cargada hasta la fecha se denomina valor en libros del activo.
c) Vida despreciable esperada o vida útil del activo (n).- Es el número de años que se
estima la operatividad del activo.
e) Valor comercial.- Es la cantidad de dinero que puede obtener por el activo si fuese
vendido en el mercado. Para el efecto de evaluación de alternativas el valor que se le
debe tener en cuenta es el valor comercial.
Fondo de amortización.
Línea recta.
Suma de dígitos de los años.
Saldo decreciente.
Saldo decreciente doble.
Depreciación con interés en la inversión.
Mediante la aplicación de este método solo es posible cubrir el capital inicial de allí se
deriva su nombre.
D = (P-VS) (A/F, i, n)
D : Depreciación
i : Tasa de interés del fondo.
P : Capital inicial
Vida despreciable
N:
esperada
VS : Valor de salvamento.
Ejemplo:
P = S/. 10,000
i = 35 %
n = 6 años
VS = S/. 1,000
TABLA DE DEPRECIACION
86
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
P VS
D
n
VLm = P - mD
Ejemplo:
P = S/. 100,000
P VS
D
n
VS = S/. 20,000
N = 5 años
100,000 20,000
D
5
D = S/. 16,000
VL2 = ?
Mediante la aplicación de este método, la mayor parte del valor del activo disminuye en el
primer tercio de la vida útil del activo.
Ejemplo:
P = S/. 500,000
VS = S/. 50,000
87
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
n = 8 años
m = 3 años
Dm = ?
n m 1
Dm ( P VS )
SD
8 3 1
D3 (500,000 50,000)
1 8
.8
2
D3 75,000
Valor en libros en el año m
m
Deducción de la fórmula: VLm P Dk
k 1
n 11 n
D1 ( P VS ) ( P VS )
SD SD
n 1 2 n 1
D1 ( P VS ) ( P VS )
SD SD
Depreciación en el año m:
n m1 n ( m 1)
Dm ( P VS ) ( P VS )
SD SD
n (n 1) ... n (m 1)
D1 D2 ... Dm ( P VS )
SD
1 (m 1)
mn (m 1)
2
( P VS )
SD
m
mn m(m 1) / 2
k 1
Dk
SD
( P VS )
mn (m 1) / 2
VLm P ( P VS )
SD
Del ejemplo anterior, el valor en libros para el tercer año es:
3(8 1)
VL3 500,000 x 450000 = S/. 237,500
36
Depreciación saldo decreciente o porcentaje fijo.- Con este método los cargos de
depreciación se comportan en sentido decreciente; la depreciación para el año m se
calcula así:
Dm = d x VLm-1
88
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
d = Tasa de depreciación
Valor en libros en el año m:
m
VLm P Dk
k 1
Deducción de la fórmula:
En el primer año: D1 = Pd
VL1 = P - Pd = P(1-d)
En el año m:
Dm = Pd(1-d)m-1 VLm = P(1-d)m
2
d
n
n : número de años de vida del activo
Ejemplo:
P = S/.500,000
n = 8
m = 3 años
Dm = ?
VLm = ?
Tasa anual = i
Dm = [P(F/P, i, n) - VS ] (A/F, i, n)
Con la relación:
89
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Se tiene que:
= P[(A/F, i, n) + i] - VS (A/F, i, n)
= (P-VS)(A/F, i, n) + Pi
Dónde:
9.3 Agotamiento
Mediante la depreciación se recupera, al final de la vida útil, el valor inicial del activo. El
agotamiento es análogo a la depreciación pero se aplica a los recursos naturales no
renovables, los que al ser extraídos no es posible reponer.
9.4 Métodos de Agotamiento
Entre los más conocidos se tiene:
a) Factor o costo de agotamiento.
b) Descuento por agotamiento.
c) Interés y reembolso por inversión
C.A.: dm x CE.
CA : Costo anual
CE : Cantidad extraída en el año
Ejemplo:
Inversión Inicial = $ 1,300’000
Capacidad del recurso = 750,000 TM
Cant. extraída en el 1er. año = 170,000 TM
Costo anual (CA) = ?
1′300,000
𝐷𝑚 = = 1.733
750,000
𝐶𝐴 = 1.7333𝑥170,000
𝐶𝐴 = $294,610
90
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo
La compra de una mina de oro por $ 1’000,000 tiene un ingreso anticipado de $1’400,000
anuales durante los dos primeros años y $900,000 después del segundo año. Si el
porcentaje por agotamiento es 15% del ingreso, calcular los costos de agotamiento de la
mina.
Solución:
A = Pr + (P - VS)(A/F, i, n)
Generalmente r >i
Ejemplo :
Se estima que una mina ofrecerá un producto anual de $ 1’000,000 durante 25 años
quedando sin valor al cabo de ese tiempo. Si el fondo de reembolso de la inversión gana
35%. Calcular el precio de compra que proporcione un rendimiento del 70%
Solución:
P= Precio de compra
A = 1’000,000
n = 25
i = 35
r = 70
VS = 0
PROBLEMA
Solución
Beneficio = $ 175,000 anuales
Costo = $ (25,000+1,500000 (A/P,6%, 20) = $ 155,770 anuales
91
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
E W
b) B-C para E
B-C = 500,- 30, -410.= 60, > 0
B-C > 0 la inversión es justificada
B-C para W
B-C 725, -40, -905 = -220<0
B-C<0 la inversión no es económicamente justificable
PROBLEMA
PROPUESTA
1 2 3 4 5 6 7
costo de tierra 50000 40000 70000 80000 90000 65000 75000
costo de construcción 200000 150000 170000 185000 165000 175000 90000
mantenimiento anual 15000 16000 14000 17000 18000 13000 12000
ingreso anual 52000 49000 68000 50000 81000 77000 45000
Solución:
PROPUESTA
92
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Enfrentamos 5 con 2
COSTO INCREMENTAL 10545.75
BENEFICIO INCREMENTAL 32000
B/C 3.0343977
se prefiere 5
Enfrentamos 5 con 6
COSTO INCREMENTAL 4000
BENEFICIO INCREMENTAL 6972.09
B/C 1.7430225
se prefiere 6
RPTA: Se aprueba 6
93
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 10
10.1.Definiciones
Ingreso Bruto (IB).- Es el total de todos los ingresos provenientes de fuente productoras
de ingresos.
Gastos.- Todos los costos en los que se incurre cuando se hace una transacción comercial
(no se considera la depreciación).
Ingreso Gravable (IG).- El valor monetario remanente sobre el cual se deben pagar los
impuestos, a este remanente se le denomina también utilidad antes de impuestos y se
calcula como sigue:
Ejemplo:
Encontrar el flujo de caja después de impuestos, si se invierte I/. 400,000 en una máquina
que tiene una vida útil de 5 años y valor residual cero.
1 2 3 4 5
Inversión
Ingreso 70 70 70 70 70
Gastos 20 20 20 20 20
Depreciación 20 20 20 20 20
Ingreso Gravable 30 30 30 30 30
Impuestos (40% IGV) 12 12 12 12 12
Utilidad Neta 19 19 19 19 19
Depreciación y Amortiz. 20 20 20 20 20
Flujo de caja después (100) de
impuestos 38 38 38 38 38
Caso 1:
La empresa no tiene deuda, por lo tanto el pago de intereses es cero.
Caso 2:
La empresa tiene deuda, por tanto está sujeta a un pago por intereses.
94
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Caso I Caso II
Utilidad antes de intereses a impuestos. 10 100
Intereses 0 20
Utilidad antes de impuestos 100 80
Impuestos (40% de ut. Antes de impuestos) 40 32
Utilidad neta 50 48
Comparando la utilidad neta es observa que existe una diferencia de 12 mil soles, los ocho
mil restantes de los intereses en el caso dos, lo asume el fisco (20xC.u) lo cual significa
un ahorro para la empresa.
Ejemplo:
Se quiere decidir entre la compra o alquiler de un equipo.
Compra:
El costo del equipo es S/. 100,00, la cuota inicial es S/. 40,000 y cinco pagos anuales con
amortización constante a una tasa de interés del 20% anual, el valor de salvamento del
activo al cabo del sexto año es S/. 10,000.
Alquiler:
El alquiler anual del equipo es S/. 30,000. Si la tasa de impuestos es 40% y la tasa mínima
atractiva de retorno es de 25% ¿Cuál es la decisión?
SOLUCION:
Amortización e intereses
100 10 90
Depreciación: 15
6 6
Ahorro anual por depreciaciones = 15(0,4)= 6
95
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
0 1 2 3 4 5 6
Cuota inicial 40
Amortización 12 12 12 12 12 -
Intereses x(1-0.4) 7.2 5.5 4.3 2.9 1.4
Ahorro anual por depreciaciones -6 -6 -6 -6 -6 -6
Valor de Salvamento -10
Erogación neta 40 13.2 11.8 10.3 8.9 7.4 -16
𝑉𝑃(𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎) = 65.3%
Alquiler:
El alquiler también es un costo por tanto el ahorro por el alquiler es: 0.4 x 30 = 12
𝑉𝑃 = 53.1
96
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 11
Si se denomina a:
𝑈𝐴 𝐼𝑛𝑡 𝐼𝑛𝑡
𝑈𝐴𝐼 𝑥𝐴 − 𝑥𝑃
𝑟= = 𝐴 𝑃
𝑃𝐴𝑇 𝑃𝐴𝑇
𝑈𝐴 𝐼𝑛𝑡 𝐼𝑛𝑡
𝑥(𝑃 + 𝑃𝐴𝑇) − 𝑥𝑃
𝑟= 𝐴 𝑃
𝑃𝐴𝑇
𝑈𝐴 𝐼𝑛𝑡 𝑈𝐴 𝐼𝑛𝑡 𝐼𝑛𝑡
𝑥(𝑃𝐴𝑇) − 𝑃𝑥( − )
𝑟= 𝐴 𝐴 𝑃
𝑃𝐴𝑇
𝑈𝐴 𝐼𝑛𝑡 𝑃 𝑈𝐴 𝐼𝑛𝑡 𝐼𝑛𝑡
𝑟= + 𝑥( − )
𝐴 𝑃𝐴𝑇 𝐴 𝑃
97
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
60 30 60 12
𝑟= + 𝑥( − )
100 70 100 30
𝑟 = 68.6%
60 70 60 28
𝑟= + 𝑥( − )
100 30 100 70
𝑟 = 106.7%
En resumen se puede indicar que, si se tiene una deuda con costo bajo (menor que la
rentabilidad del activo), la rentabilidad del patrimonio (r) crece a medida que se haga mayor
el préstamo para adquirir el archivo.
98
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 12
12. COSTO DE CAPITAL
El costo de capital (k), desde el punto de vista de la empresa privada, está definido como
la tasa de rendimiento que se debe ganarse de tal modo que el valor de la empresa y el
precio del mercado de sus acciones comunes no disminuyan .
El costo de capital es entonces menor o generalmente igual a la tasa mínima atractiva de
retorno (TMAR) de una empresa.
El costo de capital se calculara descontando el efecto de los impuestos, como se ha visto
anteriormente los impuestos afectan a los intereses provenientes de las deudas.
a) Pasivo corriente
b) Pasivo no corriente
c) Acciones preferentes
d) Acciones comunes
e) Utilidades retenidas
Para el estudio del costo del capital se consideran las fuentes de fondo de largo plazo,
esto es a partir del pasivo no corriente (deudas a largo plazo).
Ki = K(1 - T)
Ejemplo:
Si una empresa efectúa un préstamo por 20 millones de dólares, pagaderos en 5 años con
amortizaciones constantes a una taza de 30% anual. Calcular el costo neto de la deuda si
la taza marginal del impuesto es 40%.
Solución:
Ki = K(1-T)
= 30 (1-0.4)
= 18%
99
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
El costo de las acciones preferidas implica, al igual que las deudas un compromiso
fijo por parte de la empresa para ser pagos periódicos, tienen prioridad sobre las acciones
comunes, sin embargo, dejar de hacer el pago de los dividendos preferentes no da lugar
a la banca rota.
Si las acciones preferidas no tienen fecha de rescate preestablecida su costo neto (Kp)
puede ser representado del siguiente modo:
𝑑
𝐾𝑝 =
𝐼0
d : Dividendo fijado.
Ejemplo:
El costo de venta o de flotación es de 3 dólares por acción preferente, esto es el comprador
paga por ejemplo 100 dólares, la empresa recibe 97 dólares y el corredor carga una
comisión de venta de 3 dólares. Si la empresa asegura un dividendo de 30 dólares anuales
¿Cuál es el costo de la acción preferente?
Solución:
𝑑
𝐾𝑝 =
𝐼0
30
𝐾𝑝 =
100 − 3
𝐾𝑝 = 30.9%
P0 P1+ d1
0 i = Kc 1
𝑑1 𝑑1 + 𝑃0 (1 + 𝑔)
𝑃0 = + 𝑃1 =
1 + 𝐾𝑐 1 + 𝐾𝑐
100
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
𝑑1
𝑃0 =
𝐾𝑐 − 𝑔
Esta ecuación obtenida para un periodo de un año, se cumple para un mayor número de
periodos tal como se demuestra a continuación.
(2) - (1):
(1 + 𝐾𝑐 ) (1 + 𝑔)𝑛
[ − 1] 𝑃0 = 𝑑0 [1 + ]
(1 + 𝑔) (1 + 𝐾𝑐 )𝑛
Bajo el supuesto que Kc > g, cuando n , (1 + g)n /(1 + Kc)n , tiende a cero lo cual hace
que:
1 + 𝐾𝑐 − 1 − 𝑔
[ ] 𝑃0 = 𝑑0
1+𝑔
(𝐾𝑐 − 𝑔)𝑃0 = 𝑑0 (1 + 𝑔) = 𝑑1
𝑑1
𝑃0 =
𝐾𝑐 − 𝑔
Ejemplo:
El precio de mercado de una acción común es de 1000 dólares, si la empresa acaba de
pagar 380 dólares en dividendos, considerando que el precio delas acciones y los
dividendos han estado elevándose en 5% al año durante los últimos años, calcular la tasa
de rendimiento o costo de la acción.
Solución:
P1= 1000(1.06)
P0= 1000 D1= 380(1.06)
0 1
101
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
de la fórmula :
𝑑1
𝑃0 =
𝐾𝑐 − 𝑔
𝑑1
𝐾𝑐 = +𝑔
𝑃0
380(1.06)
𝐾𝑐 = + 0.06
1000
𝐾𝑐 = 46.3%
𝑑1
𝐾𝑟 = +𝑔
𝑃0
Ejemplo:
Una empresa espera ganar $40 por acción y pagar un dividendo de $35 en el año
siguiente. Las ganancias, los dividendos y el precio de las acciones se han elevado
aproximadamente 5% al año y se espera que esta tasa de crecimiento continué por tiempo
indefinido. Las acciones se venden en la actualidad a $110 cada una. Calcular la taza
requerida de rendimiento.
Solución:
𝑑1
𝐾𝑟 = +𝑔
𝑃0
35
𝐾𝑟 = + 5%
110
𝐾𝑟 = 36.8%
𝑑1
𝐾𝑛 = +𝑔
𝑃0 (1 − 𝑓)
f: costo de flotación
102
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Ejemplo :
Al enunciado del problema anterior se añade que el costo de flotación es de 3%
Solución:
𝑑1
𝐾𝑛 = +𝑔
𝑃0 (1 − 𝑓)
35
𝐾𝑛 = + 5%
110(1 − 0.03)
𝐾𝑛 = 37.8%
Los inversionistas requieren un rendimiento de 36.8%, sin embargo, debido a los costos
de flotación el rendimiento esperado del nuevo capital deberá ser del 37.8%.
En cuanto al compromiso que la empresa contrae con las diversas fuentes de
financiamiento, en resumen, se puede señalar el siguiente orden de prioridades.
Ejemplo:
Las utilidades antes de impuestos de una empresa es de 100 millones de dólares, los
intereses de la deuda 10 millones de dólares, los impuestos a las utilidades es de 40% y
los dividendos preferentes es de 15 millones de dólares. Calcular el monto disponible
para los dividendos comunes.
Solución:
Millones de dólares
Utilidades antes de intereses e impuestos 100
Intereses 10
Utilidades antes de impuestos 90
Impuestos (40%) -36
Dividendos preferentes 15
Monto disponible para los dividendos comunes 39
Para calcular el costo de capital de una empresa, considerando las diversas fuentes de
financiamiento se procede como el siguiente ejemplo.
Ejemplo:
Calcular el costo de capital de una empresa que tiene la siguiente estructura de
financiamiento:
Cantidad Proporción
Fuente de Financiamiento (miles de dólares) (%)
Deudas 45 30
Acciones preferidas 15 10
Acciones comunes 30 20
Ganancias retenidas 60 40
150 100
103
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Costo anual
Fuente de financiamiento
(%)
Deudas 4
Acciones preferidas 8
Acciones comunes 11
Ganancias retenidas 10
104
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
CAPITULO 13
13. EVALUACIÓN EMPRESARIAL
La evaluación empresarial es un proceso de medición del valor económico o financiero a
base de la comparación de ingresos y egresos del proyecto.
El estado de flujos netos económicos está compuesto por los gastos de inversión, los
ingresos, los costos de operación y el valor residual.
Ejemplo:
Calcular la TIRE de una inversión de 100 millones de dólares, la vida útil es de 5 años con
valor residual de 10 millones de dólares la taza de impuestos es 30%
100−10
DEPRECIACIÓN: = 18
5
39 39 39 39 49
0 = −100 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)5
i = 28.9%
105
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
Se denomina así a la evaluación que cuantifica la rentabilidad del capital propio, lo cual
implica considerar a los préstamos como beneficio y a la amortización y pago de intereses
como costos del proyecto.
La financiación de la inversión produce el efecto de palanca (capitulo anterior) y se espera
que este sea positivo, lo cual se traduce en el hecho de que la tasa de rendimiento debe
ser mayor que la TIRE.
La tasa de rendimiento financiera se denomina comúnmente, taza interna de retorno
financiera (TIRF) y es la que sintetiza el mérito del proyecto desde el punto de vista del
aporte propio de la empresa.
Ejemplo :
Con la información del problema anterior calcular la TIRF considerando que para efectuar
la inversión se solicitó un préstamo de 60 millones de dólares a pagar en 4 años con
amortizaciones constantes y a una tasa de interés del 40% sobre los saldos.
Solución:
SERVICIO DE LA DEUDA
(millones de dólares)
Año Saldo Interes Amortización
1 60 24 15
2 45 18 15
3 30 12 15
4 15 6 15
FLUJO FINANCIERO
Años 0 1 2 3 4 5
(+) Ingresos 70 70 70 70 70
( -) Costo de operación 22 22 22 22 22
( -) Depreciación 18 18 18 18 18
( -) Intereses 24 18 12 6 -
Ingreso Gravable 6 12 18 24 30
( -) Impuesto (30%) 1.8 3.6 5.4 7.2 9
Utilidad distribuible 4.2 8.4 12.6 16.8 21
(+) Depreciación 18 18 18 18 18
( -) Inversión 100
(+) Valor residual 10
(+) Préstamo 60
( -) Amortización 15 15 15 15 15
Flujo Financiera -40 7.2 11.4 15.6 19.8 49
El proyecto es financieramente rentable puesto que: TIRF > TIRE >= TMAR
106
ANALISIS ECONOMICO EN INGENIERIA GP 234
El valor presente neto financiero (VPNF) a la taza de 25% es 5.2 millones de dólares.
107