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Lectura 7 Banqueros que se vuelven Locos

Alan Greenspan: Nos habla de la reforma regulatoria + tecnologi ́as innovadoras =

que dan como resultado desarrollo de producto financieros tales como:

1) valores respaldados por activos

2) Obligaciones crediticias con garanti ́as secundarias

3) Permutas de cobertura por incumplimiento crediticio que facilitan dispersar el

riesgo.

Todo esto da sistema financiero más flexible eficiente y resistente.

Los planteamientos de Alan llevaron a la crisis porque generó la venta de hipotecas

y otras deudas respaldadas en activos a inversionistas mal informados.
Favoreciendo asi ́ los préstamos sin condiciones. Las obligaciones crediticias con
garanti ́a secundaria recibió calificació n AAA, cuando en realidad eran basura
toxica. Las permutas de cobertura por incumplimiento crediticio ayudaron a los
bancos a fingir que las inversiones eran seguras porque estaban respaldadas por
terceros, pero las aseguradoras no teni ́an el dinero para responder.

Banqueros Sin Freno

Mezcla de desregulación y falta de actualización de las regulaciones fue el primer

factor en la explosión de endeudamiento y crisis consiguiente.

Origen del Banco: inicia como negocio alterno de la orfebreri ́a. Ellos teni ́an caja
fuertes que impedi ́an robos y empezaron a prestarlas. Generó dos
acontecimientos:

1) Era improbable que todos retiraran su oro al tiempo, lo que causo que los
bancarios prestaran una parte del oro.

2) Los recibos del oro, empezaron a circular como dinero. Inversores elegir entre:
1) liquidez o 2) Rendimiento Respuesta a oleada de retiro de fondos:

1) Bancos tratan parecer só lidos, por medio de apariencias. Muchos teni ́an un gran
respaldo de dinero.

2) Creació n de prestatario de ú ltimo recurso (seguro) que respaldara con liquidez

al banco y acabara con el pánico.

Estas medidas fueron malas, y el gobierno tuvo que intervenir con la ley Glass-
Steagall:
 1) fundo la corporación federal de seguros de depó sitos, que garantizaba lo
deposito frente a las pérdidas derivadas del hipotético hundimiento de un banco.

2) Limitaba cantidad de riesgo que podi ́a asumir un banco.

Esta intervenció n del gobierno genero la ruptura entre banca y banca de inversió n,
porque antes los bancos que recibi ́an depósitos podi ́an invertir con gran riesgo,
ahora no podi ́an, estaban limitados.

Esto funcionó y generó la etapa del periodo Tranquilo.

Luego Carter desregulo li ́neas aéreas, transporte por carretera, el petróleo y el gas
natural, lo que genero grandes mejoras en la eficiencia económica.

Las finanzas también se desregularon, se aprobó la ley de control monetario, que

poni ́a fin a las normas que habi ́an impedido que los bancos pagaran interés por
muchas clases de depósitos.

Reagan completo esto con la ley Garn.St. Que rebajó las restricciones sobre la clase
de préstamos que podi ́an realizar los bancos.

Estas desregularizaciones no trajeron eficiencia sino por el contrario esti ́mulos a la

conducta de riesgo. Se eliminaron restricciones a las tasas de interés lo que causo
que los préstamos imprudentes fueran más atractivos, porque se prestaba a quien
prometiera pagar. Por lo tanto aumentaron los préstamos, no se pagaban y los
bancos se endeudaban con otros bancos para financiar otros préstamos.

Bill Clinton: canceló normas de Glass.Steagall, la cual separaba la banca comercial

de la banca de inversión.

Sin embargo estos cambios fueron menos importante que lo que no cambió : las
regulaciones no se actualizaron para reflejar los cambios en la naturaleza de la
actividad bancaria.

Banco: institució n que promete acceso fácil a sus fondos incluso cuando usa la mayor
parte de esos fondos para hacer inversiones que los clientes no podrán convertir en
metálico en un corto plazo de tiempo.

Banco a la sombra: Métodos de ganar dinero:

1) Fondo mercado monetario: funcionan como cuentas corrientes, usan método repo o
pacto de recompra, en el que los prestatarios piden prestado dinero para plazos muy
cortos y usan como garanti ́a secundaria valores con respaldo hipotecario y el dinero
conseguido se usa para comprar aún más valores de esta clase.
2) Valores con tasa de subasta: igual que un banco pero sin normas.

Esto generó aún más deuda, y más deuda.

La gran mentira.

Gran mentira: la crisis fue culpa del gobierno, que junto con otras empresas presionaron a
los bancos a realizar préstamos y conceder hipotecas dudosas.

Demostraciones de la gran mentira:

1. 1) Cualquier explicación que culpe al congreso de USA de querer ver a propietarios

de casas a familias de bajos ingresos como responsables del boom están
equivocados porque el hecho incluyo mercados y valores que no teni ́an nada que
ver con los prestatarios de bajos ingresos. En USA, los casos notorios de quiebras
no se dieron al interior de las ciudades sino en los barrios residenciales periféricos.
2. 2) La mayor cantidad de los préstamos de riesgo fue concedida por entidades
privadas y menos reguladas. Prestamos subprime, concedidos por empresas
privadas, que incumpli ́an con la ley de reinversión comunitaria, ley que debi ́a
favorecer préstamos a los grupos minoritarios, y vigiladas para vivienda.

Los añ os no tan buenos.

Los periodos antes de la crisis no fueron buenos como se deci ́a por varias razones:

1. El sistema bancario estaba desregulado desde hace tiempos: esto fue generado por
reagan quien buscaba salvar las entidades de ahorro y préstamos. Él lo describió asi ́:
expandir poderes a entidades de préstamo y ahorro para realizar préstamos e
incrementar el crédito de consumidores. Esto genera reducció n de cambios en mercado
inmobiliario y tasas de interés lo que a su vez hará que la industria de ahorro y préstamos
sea más poderosa y eficaz.

Esto no funciono pues bancos jugaron a arriesgarse y prestar más. Se prestó para robos en
donde prestaban a amigos o socios y se escapaban con dinero.

Incluso hoy en di ́a se oyen defensores de lo que ocurrió :

Eugene Fama: el mundo desarrollado y en desarrollo crecieron extraordinariamente

posteriormente porque se facilitaron los flujos de los ahorros mundiales a usos
productivos, y las entidades financieras y mercados financieros tuvieron un rol
fundamental en el crecimiento.

Pero eso que dijo fama no fue verdad el crecimiento posterior a la crisis no genero
crecimiento extraordinario.