ACTIVIDAD 6

CALCULO Y ANÁLISIS DE UODI, CAPITAL DE LA EMPRESA, CPPC Y

SISTEMA DE VALOR AGREGADO.

PRESENTA:
MURILLO CASTELLANO SANTIAGO - 000620201
JIMENEZ BENAVIDES DANNA - 00590777
GONZALEZ BERNAL AURORA M. - 000
GARCIA CARLOS ANDRES - 000618355

CONTADURIA PÚBLICA
V SEMESTRE
UNIVERSIDAD MINUTO DE DIOS
LERIDA – TOLIMA
2019
 ACTIVIDAD 6

CALCULO Y ANÁLISIS DE UODI, CAPITAL DE LA EMPRESA, CPPC Y

SISTEMA DE VALOR AGREGADO.

PRESENTA:
MURILLO CASTELLANO SANTIAGO - 000620201
JIMENEZ BENAVIDES DANNA - 00590777
GONZALEZ BERNAL AURORA M. - 000
GARCIA CARLOS ANDRES - 000618355

DOCENTE:
FABIOLA VARGAS AVILES

ANALISIS FINANCIERO

CONTADURIA PÚBLICA
V SEMESTRE
UNIVERSIDAD MINUTO DE DIOS
LERIDA – TOLIMA
2019
 ANÁLISIS Y CÁLCULOS DEL UODI:
Utilidad Operativa Después de Impuestos (UODI)

La utilidad antes de impuestos es aquella utilidad depurada de todo concepto

operativo y financiero, a la que sólo le falta la aplicación de los impuestos para

proceder a ser distribuida. Cuando se determina la utilidad de una empresa, el

último concepto que se aplica es el de los impuestos, ya que la tributación se hace

sobre la utilidad que efectivamente obtiene la empresa.

UODI=Utilidad operacional-(utilidad operacional*Tasa de impuesto)

CAPITAL DE LA EMPREA La definición más básica de capital de trabajo lo considera

como aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. En este sentido el

capital de trabajo es lo que comúnmente conocemos como activo corriente. (Efectivo,

inversiones a corto plazo, cartera e inventarios).

La empresa para poder operar requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos,

materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar

disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

Para determinar el capital de trabajo de una forma mas objetiva, se debe restar de los

activos corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el

capital de trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuantos recursos cuenta la

empresa para operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo.

Fórmula para calcular el capital de trabajo.

Decíamos que el capital de trabajo se determina en principio restando los pasivos corrientes

a los activos corrientes.

Activos corrientes - Pasivos corrientes = Capital de trabajo, o

Capital de trabajo = Activos corrientes - Pasivos corrientes.

El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital,

también denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC),
es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja
futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta
tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres
enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe
usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste
económico para la compañía de atraer capital al sector; y como
inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o
patrimonio neto de la compañía.

TAMBIÉN TE PUEDE INTERESAR: ¿Cómo analizar los ratios

financieros de una empresa?

Fórmula del WACC, cómo calcularlo

Tal y como su propio nombre indica, el WACC pondera los costos de
cada una de las fuentes de capital, independientemente de que estas
sean propias o de terceros. Es preciso tener presente que si el WACC es
inferior a la rentabilidad sobre el capital invertido se habrá generado un
valor económico agregado (EVA) para los accionistas. Se explica siendo
la siguiente fórmula:

WACC=Ke E/(E+D) + Kd (1-T) D/(E+D)

Donde:

Ke: Coste de los Fondos Propios

Kd: Coste de la Deuda Financiera

E: Fondos Propios

D: Deuda Financiera

T: Tasa impositiva

Para estimar el coste del patrimonio (ke) generalmente se utiliza el

Capital Asset Pricing Model, o CAPM. Este modelo sirve para calcular el
precio de un activo o una cartera de inversión y supone la existencia de
una relación lineal entre el riesgo y la rentabilidad financiera del activo,
donde: Ke = Rf + [E[Rm]-Rf] *b

La tasa libre de riesgo (Rf) está asociada a la rentabilidad de un bono

emitido por un Banco Central. Se puede tomar como referencia la tasa de
rentabilidad de un bono a 5 años (3,576%) o una obligación a 10 años
(5,446%) emitidos por el Tesoro Público (rentabilidades según última
subasta publicada por este organismo). A mayor horizonte temporal, la
tasa se verá menos afectada por decisiones de política monetaria y por
los efectos coyunturales de la crisis.

La rentabilidad esperada del mercado E[Rm] requiere de un modelo

predictivo para obtener una estimación de la rentabilidad de las
empresas que componen el mercado o sector a estudiar. En el caso de
realizar un análisis del mercado de bases de datos, consideraríamos, la
tasa de retorno promedio anual de dicho mercado para un periodo de
tiempo de al menos 10 años. De esta forma se busca minimizar los
efectos corto placistas causados por circunstancias externas.

La beta (b) determina el riesgo de mercado de un activo, en función, de

la coyuntura y fluctuación del mercado. Este riesgo no puede eliminarse,
ya que es inherente a la actividad operacional y financiera de la empresa.

Si suponemos que una empresa tiene deuda en su estructura de capital,

es necesario incorporar el riesgo financiero. Para ello debemos
determinar una beta apalancada (be), siendo la formula como sigue:

wacc beta formula

Para establecer la beta apalancada (be), debemos hallar la beta

desapalancada (bu). Para ello podemos recurrir a múltiples fuentes de información
externas (Damodaran aswath, Mergemarket, Thomson Financial…etc.). Según
Damodaran, para el sector de servicios de información la beta desapalancada es
de 1,08.
(Fuente http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.ht
ml)

Para obtener la beta apalancada solo tendríamos que aplicar la fórmula descrita
anteriormente con la estructura de fondos propios y deuda de la empresa en
cuestión, así como la tasa impositivacorrespondiente.
Asimismo, es recomendable tener en cuenta el riesgo país, el cual no se incluye
en la formula de CAPM. Esta información es suministrada por diversas empresas
privadas como CESCE.

Para determinar el coste de deuda (kd) hay que tener en cuenta que el coste del
pasivo de una empresa viene determinado más por la estructura financiera que
por los mercados de capitales. Luego podemos partir de la hipótesis de que la
financiación de cada proyecto obedece a la misma estructura que el conjunto de la
empresa.
Por ello el coste de los pasivos ajenos, conforme a la estructura de la
compañía (D/E), se establece a partir del coste de un activo sin riesgo más
un spread de mercado para operaciones de financiación.

Interpretación del WACC en finanzas

Vamos a realizar un ejercicio práctico, en el cual vamos a calcular el WACC de
una compañía que presenta la siguiente estructura de capital y endeudamiento:

Ejemplo1: Estructura de capital y deuda de una empresa

Datos necesarios para calcular e interpretar el WACC

La principal ventaja del WACC es que determina el costo de la

inversiónindependientemente de las fuentes de financiación para así poder
determinar una tasa de rendimiento superior a la WACC y que por tanto genere
valor agregado para los accionistas.

Por otro lado, uno de sus inconvenientes es que el WACC, supone que la
estructura de capital se mantiene constante, por lo que no contempla la posibilidad
de que en el futuro la empresa reduzca o aumente su nivel de endeudamiento.
En conclusión, no existe un método perfecto para evaluar proyectos de inversión,
sino que se recomienda una combinación de ellos (WACC; VAN; TIR) para
obtener la mejor estimación posible.

GANANCIA ECONÓMICA O EVA

El “Valor económico agregado”, más conocido como EVA (o Economic Value

Added, en inglés), es un indicador financiero que muestra el importe que queda
después de restar los gastos, impuestos y los costos de los inversionistas, es
decir, nos muestra las ganancias reales después de los gastos y de recuperar la
inversión.

¿CÓMO SE CALCULA?

El EVA es calculado por la siguiente formula:

EVA= UODI – (CPPC*CI)

Donde UODI es la “Utilidad Operativa Después de Impuestos” la cual se calcula

como:

UODI= Beneficio antes de intereses*(1-impuestos)

CPPC es el “costo promedio ponderado del capital”

CI es el “Capital invertido”, que se calcula como:

CI= Activo total – Pasivos operativos sin costo financieros

Para entender mejor el uso de la formula, usaremos un ejemplo numérico:

Si una empresa posee una utilidad operativa después de impuestos de $300, un

costo promedio ponderado del capital del 10% y su capital invertido es de $8.000,
¿Cuál sería su EVA?

Primero reemplazamos los valores en la formula

EVA= $1200 – (10% * $8.000)

Luego resolvemos matemáticamente

EVA= $1200 – ($800)

EVA= $400

Este resultado nos indica que las ganancias reales de la empresa serían de $400.