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ANALISIS FINANCIERO
EMPRESARIAL
Y
ENTIDADES FINANCIERAS
Indicadores claves
REVISANDO LOS CONCEPTOS BASICOS

ESTRUCTURA DEL BALANCE
BALANCE GENERAL
PASIVO
ACTIVO
PATRIMONIO
REVISANDO LOS CONCEPTO
BASICOS
• TÉCNICAS O HERRAMIENTAS
ANALISIS
ANALISIS DE
FUNDAMENTAL
RAZONES
O HISTORICO
BASICOS
Se usa como valor base un

Análisis elemento significativo del
Vertical estado financiero y se
ANALISIS compara con los demás ítems.
FUNDAMENTA
LO
HISTORICO
Análisis Se utiliza para evaluar las
Horizontal tendencias que siguen las
cuentas a lo largo de los años
BASICOS
LIQUIDEZ
ANALISIS
DE RENTABILIDAD EFICIENCIA
RAZONES
ENDEUDAMIENTO
BASICOS
Expresa si la empresa tiene en capacidad de
generar efectivo que le permita atender sus
compromisos (obligaciones) corrientes, es decir,
ANALISIS pagaderos en un plazo no mayor a un año.
DE
RAZONES
LIQUIDEZ
BASICOS
Expresa si una empresa es eficiente en el uso de
los recursos (Inventario, Cuentas por Cobrar,
Activos totales, etc.) trabajando con un mínimo de
inversión y logrando el máximo rendimiento de cada
ANALISIS uno de los recursos
DE
RAZONES
EFICIENCIA
BASICOS
Establece una relación entre las utilidades
operacionales de la empresa y sus gastos
financieros, los cuales a su vez están relacionados
directamente con su nivel de endeudamiento.
ANALISIS
DE
RAZONES
ENDEUDAMIENTO
REVISANDO LOS CONCEPTO BASICOS
Buscan evaluar la eficiencia con la cual la gerencia utiliza
los activos de la entidad, estos indicadores tienen como
objetivo responder a las preguntas generadas sobre el
rendimiento de las inversiones realizadas por los
inversionistas, propietarios.
ANALISIS
DE
RAZONES
RENTABILIDAD
SISTEMA DU PONT
Sistema DuPont
Sistema empleado por la administración

como un marco de referencia para el análisis
de los estados financieros y para determinar
la condición financiera de la compañía.
Evaluación del desempeño
Estado de Balance general

resultados
Decisiones de Decisiones de Decisiones de

operación inversión financiamiento
Márgenes Rotaciones Palanca
Modelo DuPont de evaluación del desempeño

Rendimiento sobre la inversión (ROI)
Rendimiento sobre la inversión (ROI) = Utilidad

Inversión promedio
El cociente significa la utilidad generada por cada

peso promedio invertido.
Componentes del ROI
Rendimiento sobre la inversión
Margen multiplicado Rotación

por
Utilidad Ventas Ventas divididas Inversión

dividida por
por
Rendimiento sobre activos (ROA)
Rendimiento sobre activos = Utilidad de operación

Activos operativos promedio
El cociente mide la eficiencia de la administración de

la empresa en la generación de utilidades a partir de
los activos operativos promedio.
Cuanto más grande sea el porcentaje del rendimiento
sobre activos operativos, tanto mejor.
Componentes del ROA
ROA = Utilidad de operación x Ventas

Ventas Activos operativos promedio
El margen indica la cantidad de utilidades de operación que

se obtienen
Por cada peso de ventas.
La rotación señala qué tan productivos son los activos de
operación para generar ventas.
Análisis de las variables que integran el ROA
Precio
Ventas Volumen
Utilidad de Mezcla
operación
Costo de ventas
entre Gastos de operación
Margen
Ventas
Efectivo
ROA por
Ventas
Clientes
entre Activo
Rotación circulante Inventarios
Activos de Edificio
operación
Terreno
Activo no Maquinaria
circulante
Intangibles
Rendimiento sobre el capital: ROE
Rendimiento sobre el capital ROE = Utilidad neta

Capital contable promedio
Mide la eficiencia de la administración de la empresa en

la generación de utilidades a partir de la cantidad
invertida por los accionistas. En la medida en que el
porcentaje que se genere de rendimiento sobre el capital
sea mayor, será mucho mejor.
Componentes del ROE
ROE = Utilidad neta x Ventas x Activo total promedio

Ventas Activo total promedio Capital contable
promedio
ROE = Margen x Rotación x Palanca financiera

Sistema de análisis DuPont
modificado para el ROE
Utilidades
netas Estado de
Margen divididas entre resultados
neto de
utilidades Ventas
ROA * multiplicado
por
Ventas
Rotación divididas entre

de
Activos totales
multiplicado activos
ROE por totales
Pasivos
totales
Total de pasivos
más
Balance
y capital social
= activos totales
general
Palanca Capital
dividido entre
financiera contable
Capital
contable
Ejercicio de Aplicación
Se tiene la siguiente información dos empresas

pertenecientes a la misma industria:
(MM$) Empresa A Empresa B
Ingresos por Ventas 1.000 600

Resultado Operacional 200 180
Activos 500 500
¿Cuál es más rentable? Porque?

Respuesta Ejercicio de Aplicación 2

Activos 500 500
Margen Operacional 20 % 30 %
ROA 40 % 36 %
Aunque la Empresa B tiene un Margen

Operacional mayor, para la misma cantidad
de activos la Empresa A genera más ventas
y un resultado acumulado mejor
Ejercicio de Aplicación
Se tiene la siguiente información dos empresas

pertenecientes a la misma industria:

Activos 500 500
Capital Social 150 150
¿Cuál genera mayores utilidades?

La Gestión del
Negocio
Financiero
BIBLIOGRAFIA
• El curso tiene como base en su totalidad

los siguientes textos:
• Quiroga Soria Gonzalo J.S., PhD. (2010);

El riesgo de crédito de la banca: Modelos
de medición, e-book, INTEGRAL
CONSULTANT©;
www.integralconsultant.hostei.com
• Quiroga, Gonzalo; «ANALISIS

FINANCIERO», Editorial G&G de
Centroamerica, 2008; ebook, INTEGRAL
CONSULTANT©;
www.integralconsultant.hostei.com, 2009
LA GESTIÓN DEL NEGOCIO FINANCIERO
1) La empresa Financiera (EIF)
 1.2) Funciones de una EIF

 Nos encontramos por lo tanto con dos grandes funciones que
tienen las EIF's:
 1) Captación del ahorro.

2) Encauzamiento de la inversión.
 El instrumento básico con que operan las EIF's lo constituye el crédito, que
permite poner en manos de los inversores los recursos ahorrados captados
por la EIF, siendo además ser capaces de crear dinero mediante el proceso de
generar depósitos derivados.
 Otra función importante de las EIF's la constituye la denominada

intermediación financiera, administración de capitales, valores, etc.
 Cuando la EIF efectúa operaciones activas, es decir, realiza inversiones de sus
recursos surgen las siguientes preguntas:
 ¿Que beneficio obtendrá con la inversión efectuada ?, o lo que es lo mismo,

la rentabilidad que obtiene de su negocio.
 ¿Obtendrá la restitución de los recursos invertidos?, es decir, la seguridad
que invierte los recursos.
 ¿ Estarán disponibles los recursos de acuerdo con las exigencias de
devolución de los depósitos ?, es decir, la liquidez para reintegrar los
depósitos.
 El mayor o menor plazo concedido a las operaciones de activo afecta a la

liquidez, las garantías exigidas repercuten sobre la seguridad y el mayor o
menor tipo de interés actúa sobre la rentabilidad. Por lo tanto, dado que la
problemática fundamental del negocio financiero gira sobre estos tres pilares
básicos, es decir, armonizar adecuadamente los objetivos de rentabilidad,
seguridad y liquidez, vamos a analizar cada uno de estos conceptos.
Rentabilidad
 Concebido el negocio bancario, como una actividad encaminada a la
obtención de lucro, el objetivo rentabilidad puede considerarse como el
primer objetivo, siendo la liquidez y la seguridad dos condicionantes del
primero. Teniendo en cuenta las características del negocio financiero
basadas en la confianza y que supone que la financiación de las
inversiones, provienen de recursos ajenos conduce a la siguiente
afirmación:
 " El tipo de interés de las operaciones activas tiene que ser mayor que el tipo de interés de las
operaciones pasivas".

Como conclusión final, con el objetivo rentabilidad, se persigue la
obtención de un beneficio mediante la adecuada inversión en activos
rentables, y suficiente para cubrir el coste de capital y la consecución de
un remanente en volumen conveniente, y que será imprescindible que :
t/i op. activas > t/i op. pasivas

Determinantes de la rentabilidad financiera
 O.Fanjul y F.Maravall, mediante la técnica del análisis discriminante identifican

las variables mas representativas para diferenciar EIF's de acuerdo con los
criterios de rentabilidad. Los resultados obtenidos fueron los siguientes:
 A. Variables de estructura.
 1.- Tamaño relativo: medido por la cuota de mercado de cada entidad sobre el total de
depósitos.
2.- Valor medio de los depósitos por oficina.
3.- Tamaño medio de los depósitos.
4.- Valor medio de los depósitos por empleado.
5.- Numero medio de depósitos por oficina.
 B.- Variables de cartera.
 1.- Estructura de los depósitos : % cuentas ctes / total depot.

2. Estructura de activo: % créditos / Total Activos.
Determinantes de la rentabilidad financiera
C.- Variables de precio

1.- Coste medio de personal
2.- Coste medio de pasivo
3.- Rendimiento medio del activo
D.- Variables de funcionamiento

1.- Ratio costes financieros / productos ejercicio
2.- Ratio costes financieros / costes por operaciones.
3.- Ratio costes por operaciones / productos ejercicio
4.- Ratio gastos generales y de personal / acreedores.
 Variables
 Discriminadoras
Seguridad
 El objetivo seguridad pretende que los recursos invertidos se recuperen.
 Las inversiones financieras suponen para la EIF el riesgo de que al vencimiento la

entidad no recupere la inversión efectuada, por lo que las EIF's han de vigilar muy
de cerca esta problemática, ya que de lo contrario pueden poner en desequilibrio la
entidad con el consiguiente efecto negativo en el publico y demás instituciones. Por
esta razón la EIF debe de analizar profundamente cada una de las operaciones que
realiza para eliminar en lo posible el riesgo.
 Los factores que afectan a la seguridad son los siguientes:
- Beneficiario del crédito

- Fin a que se destina el crédito
- Garantías que respaldan el crédito
- Forma instrumental del crédito
- Momento coyuntural que se concede el crédito
Liquidez
 Según Sayers, la liquidez financiero esta determinada por "la

capacidad de satisfacer demandas de efectivo a cambio de
depósitos".
 La liquidez se establece como la resultante de la liquidez del

activo y la exigibilidad del pasivo, es decir, el grado de
disponibilidad de los recursos invertidos ha de ser el
adecuado a las exigencias de devolución de los depósitos.
 Ha de tenerse en cuenta que los activos financieros presentan

distinto grado de liquidez. De aquí el que se distingan activos
líquidos de "primera linea" y de "segunda linea".
Liquidez
 La problemática de la liquidez se configura como la

armonización de los distintos grados de liquidez de los
activos y de exigibilidad de los pasivos bancarios.
 En la liquidez financiera, también tiene una notable

influencia la política monetaria practicada por el Banco
Central en cuanto a la regulación de la liquidez se refiere.
 La configuración de los depósitos bancarios afecta de forma

notable a la liquidez, ya que, por ejemplo, los depósitos a
plazo fijo presentan una mayor estabilidad que los depósitos
en c/c.`
2.1. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
PRODUCTOS DE RENTA FIJA O DE DEUDA.
Necesidad de Mercado
financiación Emisión de
primario
(Empresas) empréstitos
de valores
Fraccionamiento Operaciones
en títulos posteriores
Bonos Obligaciones Mercado

(Corto plazo) (Largo plazo) secundario
de valores
2.1. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
PRODUCTOS DE RENTA VARIABLE O DE PARTICIPACIÓN.
Necesidad de Mercado
financiación primario
(Empresas) de valores
Aumentos de
capital
Operaciones
posteriores
Emisión de
acciones nuevas Mercado
secundario
de valores
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
PRODUCTOS BANCARIOS.
 Activos financieros.
 Consisten en la financiación a empresas y particulares.
 Descuento de efectos.
 Créditos.
 Préstamos con garantía personal o real, etc.
 Contrapartida de los pasivos financieros.

 Exhaustiva valoración de las garantías aportadas por
los clientes.
 Pasivos financieros.
 Consisten en la captación de exceso de efectivo de
empresas y particulares.
 Cuentas corrientes.
 Depósitos a la vista.
 Depósitos a plazo.
 Etc.
 Contrapartida de los activos financieros.

 Otros productos financieros.

 En constante evolución.
 Fondos de inversión.
 Seguros.
 Planes de pensiones, jubilación.
 Etc.
OPERACIONES BANCARIAS
 Las empresas financieras para conseguir los objetivos señalados
(Rentabilidad, seguridad y liquidez) realizan una serie de operaciones.
 La actividad de los mismos, tal como señala J. Garrigues, se centra en una

serie orgánica de operaciones uniformes e interdependientes, regidas por
normas jurídicas contractuales.
 Las operaciones bancarias pueden clasificarse así:
a).- Operaciones relacionadas con la intervención en el crédito.

b).- Operaciones relacionadas con la intermediación en los pagos
c).- Operaciones relacionadas con la intermediación de capital.
 Otra clasificación puede establecerse de la siguiente manera:
1.- Operaciones activas o de riesgo puro.

2.- Operaciones de garantía o de riesgo condicionado
3.- Operaciones pasivas.
4.- operaciones de gestión o comisión.
5.- Servicios bancarios.
Operaciones Activas
 Constituyen las inversiones o la utilización de los recursos

obtenidos a través de las operaciones pasivas.
 Pueden establecerse tres tipos de operaciones:
1.1.- Descuentos de documentos de crédito.

1.2.- Créditos.
1.3.- Inversiones en valores por cuenta propia
 1.1) Descuentos, Créditos e Inversiones en valores por cuenta
propia
 El descuento representa para el cliente la realización anticipada

de un crédito, mientras que para la EIF supone la inversión
productiva de sus recursos financieros. Es por lo tanto, un medio
de movilización del crédito financiero.
 Los créditos, son operaciones mediante las cuales las EIF's

invierten lucrativamente los capitales recibidos a titulo de
deposito irregular o c/c. El fin es facilitar el comercio y la
financiación de la industria.
 La inversión en valores se debe fundamentalmente a lo siguiente:
1.- Imperativos legales. (En raras ocasiones)

2.- Motivos económicos ( obtención de una renta, plusvalía, etc.)
Operaciones Pasivas
 En este tipo de operaciones , los clientes entregan al banco

dinero u otras cosas tangibles con fines de diversa
naturaleza (inversiones especulativas, servicio de caja, etc. ).
 En las operaciones pasivas, los clientes son acreedores de la
EIF respecto de lo entregado.
 Mediante las operaciones pasivas la EIF contrae deudas que
han de permitirle conceder créditos mediante operaciones
activas.
 Las operaciones pasivas pueden clasificarse en:
a.-Depósitos. ( A la vista, de ahorro, plazo, etc..)

b- De movilización o refinanciación (Pignoración de valores,
redescuento de efectos etc.)
c.- Emisión de bonos, obligaciones etc.
Operaciones de Garantías
 Son aquellas en las que la EIF asume riesgo , pero no de

carácter inmediato, como ocurre en las operaciones de crédito,
sino que por lo general, constituyen un compromiso,
garantizando la responsabilidad de un tercero que es cliente
de la EIF.
 Para que sea efectivo el riesgo asumido por la EIF, deben de

producirse determinadas circunstancias, de aquí, que también
se les denomine de "Riesgo Condicionado".
 Este tipo de operaciones se refiere a las siguientes:

- Avales
- Aceptaciones
- Afianzamientos
- Crédito simple y documentario, Cartas de crédito.
 4) Operaciones de Gestión
 Son aquellas que, percibiendo una comisión, no supone ningún

riesgo ni utilización de recursos de la EIF, ya que se trata
simplemente de un servicio prestado por cuenta y orden de sus
clientes.
 Al no existir anticipos de dinero, no da lugar al devengo de los

intereses, sino solamente al cobro de una comisión por la gestión
realizada.
 Este tipo de operaciones se pueden agrupar en:
- Operaciones de cartera: Son las relacionadas con letras de

cambio ( no descuento), recibos y otros documentos similares.
- Operaciones de moneda extranjera.
- Operaciones de situación de fondos: Transferencias, giros etc.
- Operaciones con valores: Suscripciones, canjes, conversiones
Servicios bancarios
 Se trata de servicios tales como:
Domiciliación de efectos, recibos, impuestos, etc.
Informes comerciales
Asesoramientos
Servicios diversos ( reconocimiento de firmas etc. ).

1) Cuentas de Activo
III EL BALANCE DE LA
1.- Caja y Banco Central
2.- Activos Monetarios EIF PRIVADA
3.- Intermediarios Financieros:
3.1 En MN 5.- Cartera de Valores:
3.2 En moneda extrajera: 5.1 Fondos públicos
4.- Inversiones Crediticias (neto) (*) 5.2 Otros valores de renta fija
4.1 Crédito al sector publico 5.3 Acciones o participaciones
4.2 Crédito al sector privado:
4.2.1. Crédito comercial
4.2.2. Crédito con garantía real 6.- Accionistas y acciones en
4.2.3. Otros créditos cartera: (solo EIF's)
4.3 Crédito al sector no residente
4.4. Menos: Fondos de provisión de 6.- (bis) Aplicación obra beneficio-
insolvencias social (solo cajas)
Pro memoria (datos brutos) 7.- Inmovilizado:

Crédito en MN 7.1 Mobiliario e instalaciones
Crédito en moneda extranjera 7.2 inmuebles
Crédito de mediación 8.- Cuentas Diversas:
8.1 Perdidas de ejercicios anteriores
(*) Cuentas de Orden 8.2 Perdidas del ejercicio
1. Avales, garantías y cauciones prestadas 8.3 Cuentas periódicas
2. Créditos documentarios 8.4 Otras cuentas
3. Efectos redescontados o endosados
4. Disponible por terceros en cuentas de
crédito Total
5. Depósitos en custodia (Valores nominales)
6. Otras cuentas de orden.
2) Cuentas de Pasivo
1.- Capital
EL BALANCE DE LA EIF
2.- Reservas
2.1 Prima emisión de acciones
PRIVADA
2.2 Regularización y actualización .
2.3 Otras
3.- Fondo de la obra benéfico-social

(solo cajas) Pro memoria:
Acreedores en pesetas
Acreedores en moneda extranjera
4.- Financiaciones Subordinadas
8.- Empréstitos:
5.- Banco Central y Fondo de 8.1 Títulos hipotecarios
garantía de Depósitos 8.2 Otros
6.- Intermediarios Financieros:

6.1 En MN 9.- Otras Obligaciones a pagar
6.2 En moneda extrajera
10.- Cuentas Diversas:
7.- Acreedores: 10.1 Fondos especiales
7.1 Sector publico 10.2 Beneficios de ejercicios anteriores
7.2 Sector privado pendientes aplicac.
7.2.1 Cuentas corrientes 10.3 Beneficio neto del ejercicio
7.2.2 Cuentas de ahorro 10.4 Otras cuentas
7.2.3 Depósitos a plazo
7.2.4 Pagares y efectos Total......
7.2.5 Otras cuentas
7.3 Sector no residente
ANALISIS DE ENTIDADES FINANCIERAS
DIAGNOSTICO / PRONÓSTICO FINANCIERO
• Razones Financieras
QUÉ PASÓ?
•Cambios en la posición financiera.
• Análisis de:
POR QUÉ PASÓ? Compañía
Industria
Entorno
•Proyecciones:
QUÉ PUEDE PASAR? Presupuesto de caja
Estados Proforma (BG y PG)
LECCIONES SOBRE RAZONES FINANCIERAS
 El análisis de razones es más un arte que ciencia y requiere de
bastante práctica. Normalmente de las razones uno puede contar
lo que ha estado pasando.
 Para poder interpretarlas correctamente se requiere entender el
entorno, la industria y la empresa a la que se está evaluando.
 Las razones son solamente un elemento del proceso de
evaluación y diagnóstico financiero de una empresa.
 Las razones son indicadores que ayudan a identificar y explicar
fortalezas y debilidades financieras, pero no nos indican su
origen.
 Son muy utilizadas porque parten de información que está
normalmente disponible.
 Además representa una metodología estandar para tratar de
comparar el desempeño de otras industrias.
LECCIONES SOBRE RAZONES FINANCIERAS
 Las razones tienen poco valor si no se tiene contra que compara
 Tendencias en el tiempo (para una empresa).
 Con la industria.
 Empresas en diferentes industrias tiene por lo general distintas estructuras financieras que se
reflejan en sus principales razones financieras.
 Las razones financieras que puedan calcularse a partir de estados financieros son
tan buenas como los estados de los cuales fueron calculadas.
 Puedo calcular las razones que uno quiera.
TIPOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
• Tendencia y valor de los activos

• Tendencia y valor de pasivos
ABSOLUTO
• Tendencia y valor de ventas, costos y
utilidad.
ANALISIS Variaciones porcentuales

HORIZONTAL entre períodos
Estructura porcentual
ANALISIS del balance o estado de
resultados.
RELATIVO VERTICAL
Rentabilidad, Liquidez,
RATIOS
Endeudamiento, Rotaciones
RESUMEN DEL CONTENIDO
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
SOLVENCIA
CALIDAD DE CARTERA
UN EJEMPLO
ORIGEN DE LA RENTABILIDAD
UTILIDAD NETA = VENTAS ACTIVO

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO VENTAS ACTIVO PATRIMONIO
ORIGEN DE LA RENTABILIDAD
La rentabilidad más importante se expresa a través de:
ROE = Rentabilidad sobre patrimonio = Utilidad neta / Patrimonio
Es importante como se dijo “saber el origen de la rentabilidad”, El índice

DUPONT permite descomponerla:
ROE = Utilidad neta/ Patrimonio = UN/Vtas * Vtas./Activo * Activo/PN
Es decir:
ROE = Utilidad neta/ Patrimonio = MÁRGEN * ROTACIÓN * APALANCAMIENTO

LECCIONES SOBRE DUPONT
 Frecuentemente resulta para entender y explicar cambios en la rentabilidad de

un negocio.
 Recibe el nombre porque la empresa que lleva ese nombre fue la que primero la
utilizó.
 Cuando la rentabilidad (ROE) sube/baja es importante determinar si proviene
de un aumento/reducción en el márgen, de mejor/peor utilización de los
activos o de mayor/menor uso del apalancamiento.
GENERACION DE UTILIDADES
RESUMEN PRINCIPALES INDICADORES - BSOL
FORTALEZAS CREDITICIAS- BSOL
RESUMEN PRINCIPALES INDICADORES CJN
FORTALEZAS CREDITICIAS -CJN

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ANALISIS FINANCIERO

REVISANDO LOS CONCEPTOS BASICOS

Se usa como valor base un

Sistema empleado por la administración

Estado de Balance general

Decisiones de Decisiones de Decisiones de

Márgenes Rotaciones Palanca

Modelo DuPont de evaluación del desempeño

Rendimiento sobre la inversión (ROI) = Utilidad

El cociente significa la utilidad generada por cada

Rendimiento sobre la inversión

Margen multiplicado Rotación

Utilidad Ventas Ventas divididas Inversión

Rendimiento sobre activos = Utilidad de operación

El cociente mide la eficiencia de la administración de

ROA = Utilidad de operación x Ventas

El margen indica la cantidad de utilidades de operación que

Rendimiento sobre el capital ROE = Utilidad neta

Mide la eficiencia de la administración de la empresa en

ROE = Utilidad neta x Ventas x Activo total promedio

ROE = Margen x Rotación x Palanca financiera

Rotación divididas entre

Se tiene la siguiente información dos empresas

(MM$) Empresa A Empresa B

Ingresos por Ventas 1.000 600

¿Cuál es más rentable? Porque?

(MM$) Empresa A Empresa B

Ingresos por Ventas 1.000 600

Aunque la Empresa B tiene un Margen

Se tiene la siguiente información dos empresas

(MM$) Empresa A Empresa B

¿Cuál genera mayores utilidades?

• El curso tiene como base en su totalidad

• Quiroga Soria Gonzalo J.S., PhD. (2010);

• Quiroga, Gonzalo; «ANALISIS

 1.2) Funciones de una EIF

 1) Captación del ahorro.

 Otra función importante de las EIF's la constituye la denominada

 ¿Que beneficio obtendrá con la inversión efectuada ?, o lo que es lo mismo,

 El mayor o menor plazo concedido a las operaciones de activo afecta a la

t/i op. activas > t/i op. pasivas

 O.Fanjul y F.Maravall, mediante la técnica del análisis discriminante identifican

 B.- Variables de cartera.

 1.- Estructura de los depósitos : % cuentas ctes / total depot.

C.- Variables de precio

D.- Variables de funcionamiento

 El objetivo seguridad pretende que los recursos invertidos se recuperen.

 Las inversiones financieras suponen para la EIF el riesgo de que al vencimiento la

 Los factores que afectan a la seguridad son los siguientes:

- Beneficiario del crédito

 Según Sayers, la liquidez financiero esta determinada por "la

 La liquidez se establece como la resultante de la liquidez del

 Ha de tenerse en cuenta que los activos financieros presentan

 La problemática de la liquidez se configura como la

 En la liquidez financiera, también tiene una notable

 La configuración de los depósitos bancarios afecta de forma

Bonos Obligaciones Mercado

 Préstamos con garantía personal o real, etc.

 Contrapartida de los pasivos financieros.

 Contrapartida de los activos financieros.

 Otros productos financieros.

 Planes de pensiones, jubilación.

 La actividad de los mismos, tal como señala J. Garrigues, se centra en una