CAPITULO V

ANALISIS DE LOS RESULTADOS.

EL COMPORTAMIENTO DE LAS VARIABLES INVOLUCRADAS EN EL ANALISIS.
5.1. EL PBI EN EL TIEMPO ACOTADO: 2002-2016.
Claramente en el cuadro y el grafico nos muestra dos subperiodos en el comportamiento
del PBI en el periodo mostrado, uno, el del 2002 al 2012, donde los crecimientos anuales
se ubican entre el 5.5% y el 6%, donde se alcanzaron niveles del 9.1% - 2008 – año de
la crisis inmobiliaria que afecto la tasa de crecimiento del 2009, donde solo se alcanzó
el 1% de crecimiento, para después, al año siguiente, lograr revertir este traspiés
logrando crecimientos continuos del 8.5%, 6.5% y 6%, hasta el 2012. A partir del 2013,
las tasas de crecimiento se expresaron en términos decrecientes, tendencia que se
observa incluso desde el 2011, aunque oficialmente toma el nombre de periodo de la
desaceleración económica a partir del 2013.
En términos absolutos, el PBI real tuvo un salto cuantitativo importante, logrando pasar
de los 235,773 millones de soles a los 502,342 millones entre el 2002 y el 2016, con un
crecimiento acumulado para el periodo del 124.68%. Ver cuadro N° 04.

CUADRO N° 04: PRODUCTO BRUTO INTERNO

(Millones de soles a precios de 2007)
Var. Var.
Producto
AÑO Porcentual Porcentual
Bruto Interno
anual acumulada

2002 235,773 5.5 5.5

2003 245,593 4.2 9.85
2004 257,770 5.0 15.29
2005 273,971 6.3 22.54
2006 294,598 7.5 31.76
2007 319,693 8.5 42.99
2008 348,923 9.1 56.06
2009 352,584 1.0 57.70
2010 382,380 8.5 71.03
2011 407,052 6.5 82.06
2012 431,273 6.0 92.89
2013 456,449 5.8 104.15
2014 467,433 2.4 109.07
2015 482,890 3.3 115.98
2016 502,341 4.0 124.68
FUENTE: BCRP
Elaboracion: propia
Si bien las cifras económicas del comportamiento del PBI, nos muestran una tendencia
creciente, la tendencia mostrada en el grafico N° 04 en el periodo acotado es
decreciente, atravesando por años que logran ubicarse por muy encima de la curva,
como el periodo del 2005 al 2013 incluso, periodo marcado por la crisis mencionada
líneas arriba, la crisis inmobiliaria del país del norte el 2008, cuyos impactos se hicieron
sentir en la economía el 2009.
Otro echo importante es la tendencia que el comportamiento del PBI adquiere a partir
del 2015, donde se logra superar el 2.4% de crecimiento del 2014, con un 3.3% y el
marcado 4% del siguiente año, aunque aún nos hallamos muy lejos de los porcentajes
alcanzados en el pasado.

GRAFICO N°04: PBI Y TASA DE CRECIMIENTO: 2002-2016

600,000 10.0

9.0
500,000
8.0

7.0
MILLONES DE SOLES

400,000

PORCENTAJES
6.0

300,000 5.0

4.0
200,000
3.0

2.0
100,000
1.0

0 0.0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
AÑOS

PBI TASA DE CRECIMIENTO Lineal (TASA DE CRECIMIENTO)

FUENTE: BCRP

Elaboracion: propia

5.2. LAS TASAS DE INTERES Y LAS MYPES: 2002-2012.

5.2.1. LAS TASAS DE INTERES ACTIVAS EN MONEDA NACIONAL.
En esta parte del estudio, dividimos el periodo estudiado en los dos subperiodos
marcados por el comportamiento del PBI, la llamada expansión económica y la llamada
desaceleración. En el primer subperiodo, curiosamente, a pesar del número importante
y significativo de estas empresas para la economía (3.5 millones de MYPES), la media
de las tasas de interés aplicadas a estas empresas, en el subperiodo se ubicó entre el
58.09% y el 34.85, tendencia decreciente que se observa a lo largo del periodo, pero
muy significativas en cuanto a su valor.
Entre las tres modalidades empresariales, en el periodo analizado, no existió diferencias
significativas, aunque el sistema bancario se ubicó en algunos años muy por debajo de
la media, como el periodo del 2004 al 2010, donde las tasas de interés activas de las
Cajas Municipales y Rurales superaron significativamente las de los bancos y lograron
ubicarse muy por encima de la media anual.
CUADRO N° 05
TASAS DE INTERES ACTIVAS APLICADAS A LAS MYPES: 2002-2012
(creditos en moneda nacional)
EMPRESAS
AÑOS
BANCARIAS C.MUNICIP. C.RURALES MEDIA
2002 58.05 58.57 57.65 58.09
2003 54.83 56.85 56.79 56.16
2004 51.15 54.40 53.71 53.09
2005 45.78 51.41 51.71 49.63
2006 41.79 47.62 48.44 45.95
2007 36.83 44.95 45.52 42.43
2008 35.16 41.62 41.29 39.36
2009 34.74 39.87 40.81 38.47
2010 36.08 38.52 39.29 37.96
2011 36.82 36.77 34.72 36.10
2012 36.55 35.30 32.70 34.85
FUENTE:BCR.
ELABORACION: PROPIA

Lo afirmado líneas arriba, podemos observarlo en el grafico N° 05 donde la Banca, con

excepción de los años extremos, se ubicó por debajo de la media anual de la tasa de
interés, mientras que las Cajas aparecen por encima de esta media a lo largo del periodo
descrito, con algunas excepcione respecto a las Cajas Rurales, que en los dos últimos
años muestran tasas de interés menores a la media anual de la tasa de interés.
 GRAFICO N° 05: TASAS DE INTERES ACTIVAS M.N. APLICADAS A
LAS MYPES:2002-2012
70.00 70.00

60.00 60.00

50.00 50.00
BANCARIAS
40.00 40.00
C.MUNICIPALES
30.00 30.00 C.RURALES

20.00 20.00 MEDIA

10.00 10.00

0.00 0.00
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FUENTE:BCR.

ELABORACION: PROPIA

5.2.2. LAS TASAS DE INTERES ACTIVAS EN MONEDA EXTRANJERA APLICADAS

A LAS MYPES EN EL PERIODO DE EXPANSION ECONOMICA.
Para el caso de los créditos otorgados en dólares, las tasas de interés activas aplicadas
a las MYPES, fueron relativamente menores en relación a las otorgadas en soles, al
igual que los otorgados en soles, la tendencia fue decreciente, la media de estas tasas
de interés cayó del 22.67% el 2002 a los 18.05% el 2012; los bancos, al igual que el
caso de los créditos en moneda nacional, también se ubicaron por debajo de la media
anual de esta tasa, con excepción en el periodo del 2004 al 2007, donde claramente los
bancos superan la media de esta tasa, sin embargo, las cajas son las que en su
generalidad ubicaron sus tasas por encima de esta media o cercanas a ella, con
diferencias mínimas, ver cuadro N° 06 y gráfico N° 06.
 CUADRO N° 06
TASAS DE INTERES ACTIVAS APLICADAS A LAS MYPES: 2002-2012
(creditos en moneda extranjera)
EMPRESAS
AÑOS
BANCARIAS C.MUNICIP. C.RURALES MEDIA
2002 18.10 29.45 20.45 22.67
2003 23.61 29.37 22.21 25.06
2004 28.77 27.95 22.83 26.51
2005 27.73 27.05 22.17 25.65
2006 25.91 25.15 23.30 24.79
2007 24.05 23.85 23.03 23.64
2008 23.33 23.14 23.32 23.26
2009 22.70 23.08 23.90 23.23
2010 22.07 22.97 23.15 22.73
2011 15.67 20.43 19.90 18.67
2012 14.72 20.33 19.10 18.05
FUENTE:BCR.
ELABORACION: PROPIA

GRAFICO N° 06: TASAS DE INTERES ACTIVAS M.E. APLICADAS A

LAS MYPES:2002-2012
35.00 30.00
26.51
25.06 25.65
30.00 24.79 23.64 23.23 25.00
22.67 22.73
25.00 23.26
18.67 20.00
E.BANCARIAS
20.00 18.05
15.00 CAJAS MUNICIPALES
15.00 C.RURALES
10.00 TASA MEDIA
10.00

5.00 5.00

0.00 0.00
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FUENTE:BCR.
ELABORACION: PROPIA
5.3. LAS TASAS DE INTERES ACTIVAS APLICADAS A LAS MYPES Y EL
CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA.
El crecimiento de la economía, como observamos líneas arriba, fue positiva para todo
el periodo con la diferencia de la división que observamos: la expansión y la des
aceración económica, sin embargo a nivel de las tasas de interés su comportamiento
para las dos modalidades en relación al tipo de moneda, mostro una tendencia
decreciente, tanto a nivel de las tasas aplicadas por el tipo de la modalidad empresarial,
como con las medias mostradas en el cuadro N° 07, donde claramente se observa esta
tendencia. Si comparamos estas tasas de interés con el crecimiento económico medido
por el comportamiento del PBI, observamos que, considerando el crecimiento del PBI
como el sustraendo, los resultados son abultados y positivos; para el caso de los
créditos otorgados en moneda nacional, la diferencia se ubica entre el 53.08% el 2002
y el 28.57% el 2012; mientras que para los créditos otorgados en moneda extranjera, la
diferencia entre las variables involucradas se ubican entre los 17.65% y 11.77% para
los mismos años.
Si estas tasas de interés y el crecimiento de la economía lo comparamos con la utilidad
lograda por las MYPES, estas tenían que obtener 12 veces el crecimiento económico
en un año si el crédito se trataba en moneda nacional y 4 veces si estos créditos se
hacían en moneda extranjera el 2002. Para los siguientes años, un mayor crecimiento
económico, significaba una menor barrera que superar para las MYPES, en relación al
interés que afectaban sus créditos. Para el 2012, estos conglomerados empresariales,
requerían solo ganar 6 veces el PBI si el crédito se trataba en moneda nacional y 3.5
veces más, si este crédito se trataba en moneda extranjera. En ambos casos con un
pequeño remanente para estas MYPES.
CUADRO N° 07 : CRECIMIENTO DE LA ECONOMIA Y TASAS DE INTERES DE LAS MYPES
TASA DE INTERES MEDIA CRECIMIENTO DIFERENCIA DE LA T.C.DEL PBI
AÑOS
M.NACIONAL M.EXTRANJERA ECONOMIA T.INRTE.M.N T.INTER.M.E
2002 58.09 22.67 5.02 53.08 17.65
2003 56.16 25.06 4.04 52.12 21.03
2004 53.09 26.51 4.98 48.11 21.54
2005 49.63 25.65 6.83 42.81 18.82
2006 45.95 24.79 7.74 38.21 17.04
2007 42.43 23.64 8.91 33.53 14.74
2008 39.36 23.26 9.80 29.55 13.46
2009 38.47 23.23 0.86 37.61 22.37
2010 37.96 22.73 8.79 29.17 13.94
2011 36.10 18.67 6.91 29.19 11.76
2012 34.85 18.05 6.28 28.57 11.77
FUENTE:BCR.
ELABORACION: PROPIA
Obsérvese en el grafico N° 07 la diferencia entre las tasas de interés en las dos
modalidades se halla muy lejos de la tasa de crecimiento de la economía, el más lejano
es las tasas de interés otorgadas en moneda nacional y mucho menor las tasas de
interés otorgadas en moneda extranjera.

GRAFICO N° 07: LA TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI Y LAS TASAS DE

INTERES ACTIVAS
70.00

60.00

50.00

40.00

30.00

20.00

10.00

0.00
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

T.INTERES M.N. T.INTERES M.E. T.CREC.PBI.

FUENTE:BCR.

ELABORACION: PROPIA

5.3.1. LAS TASAS DE INTERES Y LAS MYPES.

En el periodo de expansión económica, el número de MYPES formales se fue
incrementando de manera sostenible a lo largo de los años que duro esta experiencia,
la presencia de un Estado con recursos económicos importantes que le permitió
expandir el consumo y la inversión pública, la apertura de la economía hacia la inversión
privada extranjera, de manera importante en el sector minería, nos permitió esta
expansión que paso de los 476 mil empresas a los 1.3 millones entre el 2002 y el 2012;
el fenómeno fue similar para las MYPES informales, aunque con un comportamiento
descendente en un inicio y que fue tomando impulso positivo a partir del 2010, el número
de estas empresas pasaron de los 2.3 millones a los 2.4 millones en los mismos años.
 CUADRO N° 08: LAS TASAS DE INTERES Y EL NUMERO DE MYPES EN EL PERU: 2002-2012

Micro y tasa de interes media

pequeñas
Micro y Número total
empresas
pequeñas estimado de
años informales
empresas micro y pequeñas
(estimadas
formales empresas soles (%) dolares (%)
por
diferencia)

2002 476,847 2,365,397 2,842,245 58.09 22.67

2003 555,938 2,326,046 2,881,984 56.16 25.06
2004 648,147 2,287,349 2,935,496 53.09 26.51
2005 755,650 2,249,296 3,004,946 49.63 25.65
2006 880,983 2,211,876 3,092,859 45.95 24.79
2007 940,399 2,067,149 3,007,548 42.43 23.64
2008 1,049,590 1,967,011 3,016,601 39.36 23.26
2009 1,129,800 1,984,973 3,114,773 38.47 23.23
2010 1,199,347 2,004,590 3,203,937 37.96 22.73
2011 1,289,107 1,880,703 3,169,810 36.10 18.67
2012 1,345,390 2,496,441 3,841,831 34.85 18.05
Fuente: BCRP-Minsterio de la Producción
Elaboración propia

En relación al número de MYPES y la tasa de interés, vemos como la tasa de interés en

soles fue descendiendo y el número de MYPES, fue creciendo, llegándose a interceptar
las curvas que reflejan el comportamiento de las variables en el tiempo objeto de
análisis, la misma relación se muestra entre el número de MYPES y la tasa de interés
en dólares.
Mientras el número de MYPES formales e informales fue creciendo la tasa de interés en
soles y dólares se fue haciendo más pequeña en el periodo del 2002 al 2012, periodo
denominado de expansión económica.
 GRAFICO N°08: LAS TASAS DE INTERES Y EL NUMERO DE MYPES
4,500,000 70.00

4,000,000
60.00
3,500,000
50.00
3,000,000

PORCENTAJES
40.00
NUMERO

2,500,000

2,000,000 30.00

1,500,000
20.00
1,000,000
10.00
500,000

- 0.00
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
NUMERO DE MYPES 2,842,245 2,881,984 2,935,496 3,004,946 3,092,859 3,007,548 3,016,601 3,114,773 3,203,937 3,169,810 3,841,831
TASA DE INTERES SOLES 58.09 56.16 53.09 49.63 45.95 42.43 39.36 38.47 37.96 36.10 34.85
TASA DE INTERES DOLARES 22.67 25.06 26.51 25.65 24.79 23.64 23.26 23.23 22.73 18.67 18.05

Fuente: BCRP-Minsterio de la Producción

Elaboración propia

5.3.2. LA EXPANSION ECONOMICA, LA TASA DE INTERES Y LAS MYPES.

La expansión económica, trajo consigo la mayor presencia de MYPES, aunque la
relación de la primera con la segunda tuvo impactos diferenciados en las MYPES
formales e informales, sin embargo, en términos generales crecieron. Al mismo tiempo,
las tasas de interés en moneda nacional y moneda extranjera también lograron reducirse
en términos de la media, fenómeno que podemos ver en el grafico siguiente.
 GRAFICO N°09: LAS TASAS DE INTERES Y EL NUMERO DE MYPES
4,500,000 70.00

4,000,000
60.00
3,500,000
50.00
3,000,000

PORCENTAJES
NUMERO

2,500,000 40.00

2,000,000 30.00
1,500,000
20.00
1,000,000
10.00
500,000

- 0.00
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
NUMERO DE MYPES 2,842,245 2,881,984 2,935,496 3,004,946 3,092,859 3,007,548 3,016,601 3,114,773 3,203,937 3,169,810 3,841,831
TASA DE INTERES SOLES 58.09 56.16 53.09 49.63 45.95 42.43 39.36 38.47 37.96 36.10 34.85
TASA DE INTERES DOLARES 22.67 25.06 26.51 25.65 24.79 23.64 23.26 23.23 22.73 18.67 18.05
TASA DE CRECIMIENTO 5.02 4.04 4.98 6.83 7.74 8.91 9.80 0.86 8.79 6.91 6.28
Fuente: BCRP-Minsterio de la Producción
Elaboración propia