INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL

ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACION

SECCIÓN DE ESTUDIOS DE POSGRADO E INVESTIGACIÓN
MAESTRIA EN CIENCIAS EN LA ADMINSTRACIÓN DE NEGOCIOS

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

FINANZAS ESTRUCTURALES: OTRO COLOQUIO

PROFESOR:
DR. ZACARIAS TORRES HERNÁNDEZ

PRESENTA: LIC. JOSÉ TREJO HERNÁNDEZ

FINANZAS ESTRUCTURALES 1
Finanzas estructurales: otro coloquio
La política económica global está en un momento crítico; con la expansión monetaria cerca
de sus límites, cualquier crisis parcial, aunque pasajera, puede provocar otra convulsión
financiera y empujar hacia atrás los escasos avances en la reactivación de la economía
Lo anterior podemos constatarlo cuando vemos como crisis empresariales traen
consecuencias económicas tan grandes que es necesario la intervención de organizamos
internacionales para que dichas consecuencias no generes mayores problemas. Por tal
motivo los gerentes y directores de las empresas deben estar conscientes y entender a
cabalidad el mundo que los rodea. Deben entender que las decisiones que tomaran tienen
consecuencias y van más allá de sus empresas.
El libro finanzas estructurales otro coloquio va encaminado hacia esta dirección cubriendo
algunos de los conceptos y áreas básicas de este mundo financiero. Dichos conceptos son
de vital importancia sobre todo para los futuros gerentes, muy independientemente de que
se especialicen en el área financiera o no. Todos los conceptos y herramientas analizadas
pueden ser utilizados para entender y prever escenarios que probablemente enfrente una
corporación, y así tomar mejores decisiones, ya que a esta labor se atribuye gran parte del
salario que se devenga (entre más alto en la estructura organizacional, mayor
responsabilidad en la toma de decisiones), y es que naturalmente conlleva a la
responsabilidad por la ejecución de una u otra acción y por ende por los resultados
obtenidos.
Los profesores Javier Duarte Schlageter y Lorenzo Fernández, con su experiencia
profesional, practica y de consultoría en el mundo de los negocios procuraron en todo
momento explicar los conceptos que servirán como base para entender claramente las
finanzas.
Efecto palanca.
Las deudas ejercen sobre la rentabilidad financiera o rentabilidad de los capitales propios
un efecto similar al de la palanca, incrementándola en épocas de prosperidad, cuando la
rentabilidad económica es superior al coste del endeudamiento, y reduciéndola de igual
manera, pudiendo hacerla incluso negativa, cuando en épocas de depresión económica se da
la situación contraria.
El famosísimo RE-CO-CO-RI-FLE.
Para escoger entre deuda y capital contable a la hora de financiar un proyecto de inversión
o el crecimiento de la empresa, o la compra de otra empresa, o cualquier otra cosa siempre
es conveniente analizar el RE-CO-CO-RI-FLE
Que se refiere a RE-ntabilidad, CO-tización, CO-ntrol, RI-esgo, FLE-xibilidad. Cinco
aspectos que se deben analizar, cualitativa y cuantitativamente cuando se pueda.

FINANZAS ESTRUCTURALES 2
RE α RI.
Si se nos ofrece una inversión en la que nos prometen un rendimiento tendremos que pensar
que el riesgo que correremos también será grande.
Si nos ofrecen entrar en un negocio en el que nos deciden que tenemos mucho riesgo, lo
lógico es que el rendimiento esperado sea alto.
El glosario costo capital.
Se analizan fuentes de recurso las cuales tienen un costo
Pasivos sin costo explícito: los cuales son los que surgen de la operación de la empresa, es
decir las ganancias atreves de su actividad del día a día.
Pasivos con costo explícito: hablamos de la deuda y las acciones preferentes
Capital contable: Refleja la inversión de los propietarios en una entidad y consiste
generalmente en sus aportaciones más o menos sus utilidades retenidas o pérdidas
acumuladas
El WACC.
Por sus abreviaturas en ingles “Weighted Average Cost of Capital” es decir, promedio
ponderado de los recursos con costo.
Creación de Valor (GEO).
Es un concepto desarrollado en el IPADE por Raúl Velarde y Guillermo Quiroz. Su
significado es Generación Económica Operativa, que traducido en otras palabras es que
tanto generas valor en una empresa por tu operación.
En la segunda parte del libro, prácticamente otro libro, que vienen siendo los apéndices, son
notas técnicas escritas por personas relacionadas con el IPADE. Donde se profundizaron
más los conceptos mostrados en el coloquio.
Se estudiaron conceptos básicos de estadística, como la media aritmética, media aritmética
ponderada, media geométrica, desviación estándar, correlación y regresión lineal entre
otros.
Enlistaron fuentes de financiamiento partiendo de los diversos tipos de crédito, como el
simple, directo, prendario, de habitación, refaccionario e hipotecario. Y a su vez una breve
lista también de los bancos e instituciones de donde obtener los anteriores.
Se estudió también las conclusiones de Franco Modiglian y Merton Miller acreedores del
Premio Novel de Economía, fundamentalmente en relación a la “Estructura Optima de
Recursos Permanentes”.
Que si bien dichas conclusiones están basadas en un mundo sin impuestos y que por tal
motivo son poco realistas, demuestran cosas importantes; como que el valor de una

FINANZAS ESTRUCTURALES 3
empresa no viene estrictamente dado por su estructura de deuda y capital, si no por factores
que aunque relacionados son externos a ello.
También se trató el Capital Asset Pricing Model (CAPM) el cual es el modelo más
utilizado en todo el mundo, para estimar el costo de capital o dicho de otra forma, la
rentabilidad que deben obtener los accionistas de una empresa por invertir su dinero en ella.
Por último, se conceptualiza a las calificadoras de valores como empresas independientes
que tienen por función determinar las emisiones de instrumentos representativos de deuda
por parte de empresas, con excepción de las correspondientes a los bancos y al gobierno,
esto para que se pueda establecer el grado de riesgo que dicho instrumento representa para
el inversionista.
En mi opinión es un buen libro que, comparado con el anterior de finanzas operativas, tiene
una ventaja, ya que los temas vistos son más cualitativos. Así que la explicación es decir “el
coloquio” es más fácil.

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