Control de Finanzas I

Preparado por el profesor Mauricio Meza Riquelme

Fila A
1. Sustente si hubo una mejora de un año a otro de la empresa Galáxico Comercial.

Balance General
Galáxico Comercial
ACTIVO
Efectivo
Cuentas por cobrar Comerciales
Inventario (*)
Seguros Pagados por adelantado
Otros Activos de corto plazo
Activo Corriente
Activo Fijo
Menos depreciación acumulada
Activo Fijo Neto
TOTAL ACTIVO
(*) Inventario inicial del 2006 fue de S/. 1,920,324.
PASIVO Y PATRIMONIO
Deuda Bancos
Proveedores
Impuestos por Pagar
Otros Gastos por pagar
Pasivo Corriente
Deuda Largo Plazo Bancos
TOTAL PASIVO
Capital Social
Utilidades Retenidas
TOTAL PATRIMONIO
PASIVO Y PATRIMONIO
Aldine Comercial
Cálculo de Compras
Inventario Final
- Inventario Inicial
+ Costo de ventas
= Compras
(En Nuevos Soles)
Al 31/12/18 Al 31/12/17
158,230 223,450
6,654,830 3,779,801
5,390,412 2,891,548
213,500 186,780
99,360 98,780
12,516,332 7,180,359
5,160,890 4,869,433
-2,064,356 -1,899,079
3,096,534 2,970,354
######## 10,150,713
Al 31/12/18 Al 31/12/17
3,640,169 1,256,780
3,007,564 2,062,591
261,090 98,908
287,768 84,350
7,196,591 3,502,629
1,066,275 298,084
8,262,866 3,800,713
6,000,000 6,000,000
1,350,000 350,000
7,350,000 6,350,000
15,612,866 10,150,713
Al 31/12/18 Al 31/12/17
5,390,412 2,891,548
2,891,548 1,920,324
21,561,649 13,879,429
24,060,514 14,850,653
Galaxico Comercial (En Nuevos Soles)
ESTADO DE RESULTADOS 2018 2017
Ventas Netas 39,928,980 27,214,567
Costo de ventas 21,561,649 13,879,429
Utilidad Bruta 18,367,331 13,335,138
Gastos de Administración 6,256,789 5,435,670
Gastos de Ventas 8,784,376 5,170,768
Utilidad Operativa 3,326,166 2,728,700
Gastos Financieros 635,900 280,906
Utilidad antes de Partic. e imptos. 2,690,266 2,447,794
Participación trabajadores 269,027 244,779
Utilidad antes impuesto 2,421,240 2,203,015
Impuesto a la Renta 726,372 660,904
Utilidad Neta 1,694,868 1,542,110
RATIOS
Galáxico Comercial 2018 2017
LIQUIDEZ
Ratio de Tesorería
Capital de Trabajo
Cobertura de Gastos Operativos (Días)
ENDEUDAMIENTO
Pasivo / Patrimonio
Grado de Propiedad (%)
RENTABILIDAD
Margen Bruto (%)
Margen Operativo (%)
Margen Neto (%)
ROE (%)
ROA (%)
ACTIVIDAD
Rotación Inventarios (Días)
Periodo Prom.Cobros (Días)
Periodo Prom.Pagos (Días)

1. La mejora de una empresa se

RATIOS mide por las utilidades que tiene
ALDINE COMERCIAL
la empresa porque de este
2018 2017 resultado se entregará
LIQUIDEZ
Ratio de Tesoreria 0.0219868 0.06379494 dividendos a los accionistas
Capital de trabajo 5,319,741 3,677,730
Cobertura de Gastos operativos (dias) 4.52 3.89
2. Se debe evaluar los resultados
ENDEUDAMIENTO de un año al otro(utilidades)
Pasivo / Patrimonio 0.529234415 0.374428181
Grado de propiedad (%) 47.08% 62.56% 3. Se debe también evaluar la
RENTABILIDAD
Margen Bruto (%) 46.00% 49.00%
eficiencia con que se
Margen Operativo (%) 8.33% 10.03% administran los recursos
Margen Neto (%) 4.24% 5.67%
ROE (%) 23.06% 24.29%
ROA (%) 10.86% 15.19% Por lo tanto analizaremos los cinco
ACTIVIDAD
Rotacion Inventarios (Dias) 4.00 4.80
resultados más relevantes:
Periodo Prom. Cobros (Dias) 60 50
Periodo Prom. Pagos (Dias) 27 27
a) En el margen bruto se observa que el costo de ventas se ha incrementado en 3%,
representando un incremento en términos absolutos de S/13,8 millones a S/25.5
millones lo que merma las utilidades que se entregarían a los propietarios
b) El margen operativo, a pesar que disminuye en términos relativos de 10.3% a 8.3%, en
términos absolutos se incrementa sobre todo el gasto de ventas (publicidad, comisiones
y otros) pasando de S/5.1 a S/8.6 millones de soles. Se debe notar que los gastos
administrativos también se incrementan de S/5.4 millones a S/6.2 millones. Estos
incrementos influyen en el resultado de la utilidad neta, por consiguiente en los
dividendos
c) En cuanto a las ventas, se puede observar que hubo incremento de ventas de S/.27.2
millones a 39.9 millones de soles, sin embargo este incremento deja como debilidades
que las ventas se incrementaron por ventas al crédito; así vemos que las cuentas por
cobrar pasan de S/3.7 millones a S/6.6, también los inventarios de almacén han rotado
menos de 4.8 veces el 2017 a 4 el 2018
d) La política de créditos se ha relajado, los cobros han pasado de 50 días a 60 de un año
al otro
e) Se observa un desajuste entre lo cobrado y lo que se paga, en el análisis se observa que
la empresa en los dos años debe pagar a sus proveedores cada 27 días.
f) Las deudas de corto plazo han crecido casi en el doble pasando de S/3.3 millones a S/6.6
millones (deuda banco + proveedores), lo que a su vez redunda en el pago de intereses
que influye negativamente en la utilidad neta. Toda inversión a corto plazo el beneficio
debe observarse en el corto plazo.
g) Se debe notar que las inversiones a largo plazo se han incrementado en S/768 mil soles,
producto del incremento del financiamiento a largo plazo de un año al otro, pasa de
S/289 mil a un poco más de un millón de soles. No se percibe aún los resultados a corto
plazo, pero si contribuye a la disminución de la utilidad neta por el pago de intereses
2. Considere un bono que vence en veinte años, con tasa cupón de 10% de forma anual, el
valor nominal que se paga al final es de S/.100,000.
Grafique el horizonte de los flujos
Estime el valor actual del Bono si tiene un YTM del 5% al vencimiento y determine el valor
cuando haya pagado el décimo cupón. Interprete los resultados y comparados señale por
qué uno de ellos tiene una mayor valor?

1 1 100,000
P=10,000 x 𝑥(1 − (0.05)20)) + (1.05)20) =
0.05

El valor del Bono en condiciones normales es de S/162,311.06; es decir es la cotización en el año

cero

S/10,000 + S/100,000
S/10,000 S/10,000

1 2 ............... años ............. años ........... 20

0.62311052 0.37688948 37688.9483
124622.103 162311.052

Valor del Bono cuando han pasado 10 años o cuando pago el décimo cupón
S/10,000 + S/100,000
FLUJOS S/10,000

10 años
11 ....... Nueve períodos (años) .......... 20
0.62311052 0.37688948
1 1 100,000 0.38826672 0.38826672
P=10,000 x 𝑥(1 − (0.05)9)) + (1.05)9) =
0.05

Interpretación: Cuando se ha pagado el décimo cupón, el valor del bono es de S/135,539.11,

quién lo compre espera un rendimiento del 5%, que al final es un flujo de S/110,000
Comparado con el valor en el año cero, este valor es menor porque a medida que se acerca el
fin del bono se igualará al valor nominal de S/.100,000
Control de Finanzas I
Preparado por el profesor Mauricio Meza Riquelme
FILA B
1) Analice los EEFF de las dos empresas y señale cuál de ellas está con mayores ventajas

RUBI DIAMANTE
RUBROS (En US$) SA SA
2018
Efectivo 23,000 42,000 Para determinar las ventajas se
Cuentas por Cobrar 43,000 53,000 prioriza el beneficio para los
Inventarios 125,000 90,000 propietarios de la compañía, se
Activo Fijo Neto 199,500 260,000 analizarán:
TOTAL ACTIVO 390,500 445,000 1. Los resultados comparativos
2. El uso de los recursos de las
Cuentas por Pagar empresas
proveedores 80,500 102,000
Deuda Bancos 77,000 100,000
Capital 120,000 160,000
Utilidades Retenidas 113,000 83,000
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 390,500 445,000

Ventas 590,000 910,000

Costo de Ventas 348,100 564,200
Utilidad Bruta 241,900 345,800
Gastos Operativos 165,000 275,000
Utilidad Operativa 76,900 70,800
Gastos por Intereses 12,500 15,000
Utilidad antes de
Participaciones 64,400 55,800
Participación
trabajadores (10%) 6,440 5,580
Utilidad antes de
Impuesto 57,960 50,220
Impuesto a la renta
(30%) 17,388 15,066
Utilidad neta 40,572 35,154
Dividendos 15,000 32,400

Ratio RUBI S.A. DIAMANTE S.A.

Razon circulante(AC/PC) 2.37 1.81
Razon de deuda(D/AT) 0.40 0.45
Rotacion de Inventarios(CV/Exist) 2.78 6.27
Periodo prom. de cobro (ctas x cobrar/V:360) 26.24 20.97
Rotacion del activo total(V/AT) 1.51 2.04
Margen de utilidad neta(UN/V) 0.07 0.04

a) Las utilidades netas de la empresa DIAMANTE (4%) son menores que la empresa RUBI (7%),
sin embargo los dividendos son mayores, entrega $US.32.4 mil, mientras que Rubi solo
$US.15 mil.
 RUBI DIAMANTE
Ventas 100 100
Costo de ventas 59% 62%
Utilidad Bruta 41% 38%
Gastos operativos 28% 30%
Utilidad operativa 13% 8%
Gastos por interes 2% 2%
Utilidad antes de Participaciones 11% 6%
Participación trabajadores(10)% 1% 1%
Utilidad antes de impuesto 10% 6%
Impuesto a la renta(30%) 3% 2%
Utilidad neta 7% 4%

b) En referencia a los resultados se puede observar que los costos de ventas, los gastos
operativos de Diamante son mayores que la empresa Rubi en 5% que representan gastos
del orden de $US.326 mil más. Esta es una debilidad que esta empresa deben superar.
c) La rotación de inventarios en la empresa El Diamante es 6.27 veces en el año, mientras que
Rubi 2.78 veces, la rotación tiene relación con las cuentas por cobrar Diamante tiene mayor
ventaja porque cada 21 días le pagan sus clientes mientras que Rubí recibe dinero cada 26
días. Esta ventaja hace que los costos de Diamante no sean más altos de lo que actualmente
son.
d) Por el nivel mayor de ventas que tiene Diamante en comparación a Rubí la explotación de
los activos son más eficientes, la rotación del activo total es de 2.04 veces en el año mientras
que Rubí 1.51 veces.
e) La empresa El DIAMANTE utiliza los recursos de su empresa de forma más eficiente que RUBI
a pesar que los costos son más elevados. Ello explica también que los acreedores fondeen
con un mayor apalancamiento que a la empresa RUBI. Así el 45% de deudas están invertidas
en DIAMANTE, mientras que en RUBI el 40%. En términos monetarios significa que $US.202
mil provienen de acreedores, mientras que $US.157 mil provienen de acreedores en la
empresa RUBI.
2) El valor del Bono es de S/10,000, paga cupones de 5% cada fin del semestre durante cinco
años. Si el YTM es del 7%, determine el valor del Bono después del quinto cupón pagado.
Interprete el resultado comparado con el valor actual del Bono. Con estos datos grafique el
horizonte de los flujos de caja del Bono

1 1 10,000
P=250 x 𝑥(1 − (0.035)10)) + (1.035)10) =
0.035

= S/ 9168.34 es el precio en el año "0" en condiciones normales

S/250 S/250 S/250 + S/10,000

1 2 ........................... semestres ........................

0.62311052 0.37688948
10

5712.88875 5712.88875

Valor del Bono cuando han pasado 5 semestres o cuando pago el quinto cupón

1 1 10,000
P=250 x 𝑥(1 − (0.035)5)) + (1.035)5) =
0.035

= S/9548.50, es el valor cuando se ha pagado el 5to cupón

FLUJOS S/25 S/250 + S/10,000

S/250 S/25 S/250
0 0

5 semestre 7mo 9no

6to 8vo 10mo semestre
0.62311052 0.37688948
0.38826672 0.38826672

Interpretación: Cuando se ha pagado el quinto cupón, el valor del bono es de S/9548.50, quién
lo compre espera un rendimiento del 3.5%, al final del 10 semestre recibirá S/10250.00.
Comparado con el valor en el año cero, este valor es menor porque a medida que se acerca el
fin del bono continuará disminuyendo hasta alcanzar su valor nominal de S/.10,000.