UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS

ESCUELA DE ECONOMÍA

VALORACIÓN DE EMPRESAS

ESTUDIANTES:

CEDEÑO MERO INGRID NICOLE

LUCAS FERRIN KARLA MARGARITA
MUÑOZ VALDIVIESO MÓNICA BRIGGITTE
PICO VILLEGAS NATASHA GRISLAINE
VELEZ SOLÓRZANO VERÓNICA VIVIANA

CATEDRÁTICO:

LOOR ZAMBRANO HALDER YANDRY

NIVEL:

10MO “B”

CASO GAUCHOPRINT

En una feria internacional, un grupo de empresarios latinoamericanos del rubro de etiquetas para envases plásticos se encu
productos y tecnologías relacionadas con el sector industrial al que pertenecen. Unidos por un negocio común, tres (3) de
Argentina, Brasil y Chile, acuerdan efectuar una alianza estratégica para enfrentar la fuerte competencia de Estados Unido
La alianza consiste en que la demanda latinoamericana se dividiría en zonas geográficas, así, la empresa más cercana al m
quien terminaría fabricando y comercializando los productos. De esta manera, se explotarían las economías a escala, la ve
especialización tecnológica.

Gauchoprint, la empresa argentina para esta alianza, produce y vende anualmente 20.000 toneladas de etiquetas a US$ 15
durante los próximos tres (3) años éstas crezcan a razón del 5% anual, para luego mantenerse. Sin embargo, la existencia d
obtener ventas adicionales a las existentes por 5.000 toneladas para los dos (2) primeros años y 7.000 para los siguientes.
Los costos operacionales de la empresa alcanzan US$ 80 la tonelada, sin embargo, con la existencia de la alianza, estos co
US$ 75, producto de las mayores economías de escala y una mejor posición negociadora con proveedores.

Los costos fijos de Gauchoprint por concepto de administración, mercadeo y mantenimiento de activos alcanzan US$ 600
los mayores requerimientos de producción que se originarían con la alianza, la empresa deberá invertir en aumentar la cap
proveedor de tecnología envió un presupuesto de la ampliación por un valor de US$ 1.080.000. Este aumento en la capaci
adicional de un (1) operario y dos (2) ayudantes a un costo fijo anual de US$ 50.000.

La empresa tiene inversiones fijas que fueron adquiridas hace cuatro (4) años en US$ 6.000.000 de los cuales un 10% cor
a la infraestructura, maquinarias y equipos, un 20% a las matrices y herramientas y el resto a muebles y útiles. Dichas inv
 proveedor de tecnología envió un presupuesto de la ampliación por un valor de US$ 1.080.000. Este aumento en la capaci
adicional de un (1) operario y dos (2) ayudantes a un costo fijo anual de US$ 50.000.

La empresa tiene inversiones fijas que fueron adquiridas hace cuatro (4) años en US$ 6.000.000 de los cuales un 10% cor
a la infraestructura, maquinarias y equipos, un 20% a las matrices y herramientas y el resto a muebles y útiles. Dichas inv
cuando se creó la empresa y la vida útil contable asignada por impuestos internos fue de diez (10) años para el primero y s
inversiones, y tres (3) para el tercero.

De acuerdo con la demanda actual de la empresa y sus respectivas condiciones de compra y venta, el capital de trabajo pa
alcanza US$ 1.200.000, valor que no se verá afectado producto de la caída en los costos de producción en el evento de rea
Si la tasa de impuesto a las utilidades es 16% y el costo de capital relevante es 14,5% real anual, ¿es recomendable que G
considerando un horizonte de evaluación de seis (6) años?, ¿cuál es la rentabilidad de la alianza si se tiene un enfoque con
del valor de desecho?, ¿el proyecto de alianza tiene capacidad de pago? Si un inversionista desea comprar la empresa hoy
actual está garantizada bajo contrato con clientes, ¿cuál es el valor de la empresa con y sin la alianza?, ¿recomendaría la c
Gauchoprint si la empresa decide llevar a cabo el proyecto?, ¿por qué? *Nombre protegido de la empresa debido a la conf
información.

Conveniencia AÑOS
0 1 2 3 4

Ingresos $ 750,000.00 $ 750,000.00 $ 1,050,000.00 $ 1,050,000.00

Costos Operativos $ (375,000.00) $ (375,000.00) $ (525,000.00) $ (525,000.00)
Costos Fijos $ (50,000.00) $ (50,000.00) $ (50,000.00) $ (50,000.00)
Depreciacion $ (108,000.00) $ (108,000.00) $ (108,000.00) $ (108,000.00)
Utilidad antes del Impuesto $ 217,000.00 $ 217,000.00 $ 367,000.00 $ 367,000.00
Impuesto de Utilidades 16% $ (34,720.00) $ (34,720.00) $ (58,720.00) $ (58,720.00)
Utilidad Neta $ 182,280.00 $ 182,280.00 $ 308,280.00 $ 308,280.00
Depreciacion $ 108,000.00 $ 108,000.00 $ 108,000.00 $ 108,000.00
Valor de Desecho
Inversion Tecnologica $ (1,080,000.00)
Flujo Neto de Fondos $ (1,080,000.00) $ 290,280.00 $ 290,280.00 $ 416,280.00 $ 416,280.00

VAN $ 23,131.29
TIR 15%
Tasa 14.50%

Con Alianza AÑOS

0 1 2 3 4
Ingresos $ 3,900,000.00 $ 4,057,000.00 $ 4,522,875.00 $ 4,522,875.00
Costos Operativos $ (1,950,000.00) $ (2,028,750.00) $ (2,261,438.00) $ (2,261,438.00)
Costos Fijos $ (650,000.00) $ (650,000.00) $ (650,000.00) $ (650,000.00)
Terreno $ (60,000.00) $ (60,000.00) $ (60,000.00) $ (60,000.00)
Infraestruct., Maquin. y Equip. $ (330,000.00) $ (330,000.00) $ (330,000.00) $ (330,000.00)
Matrices y Herramientas $ (400,000.00) $ (400,000.00) $ (400,000.00)
Depreciacion $ (108,000.00) $ (108,000.00) $ (108,000.00) $ (108,000.00)
Utilidad antes del Impuesto $ 402,000.00 $ 480,750.00 $ 713,437.00 $ 1,113,437.00
Impuesto de Utilidades 16% $ (64,320.00) $ (76,920.00) $ (114,149.92) $ (178,149.92)
Utilidad Neta $ 337,680.00 $ 403,830.00 $ 599,287.08 $ 935,287.08
Terreno $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00
Infraestruct., Maquin. y Equip. $ 330,000.00 $ 330,000.00 $ 330,000.00 $ 330,000.00
Matrices y Herramientas $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00
Depreciacion $ 108,000.00 $ 108,000.00 $ 108,000.00 $ 108,000.00
Inversion $ (1,080,000.00)
Capital de Trabajo $ (1,200,000.00)
Valor de Desecho
Flujo Neto de Fondos $ (2,280,000.00) $ 955,680.00 $ 1,021,830.00 $ 1,217,287.08 $ 1,553,287.08

VAN $ 3,411,289.60
TIR 50%
Tasa 14.50%

Sin Alianza AÑOS

Ingresos
Costos Operativos
Costos Fijos
Terreno
Infraestruct., Maquin. y Equip.
Matrices y Herramientas
Utilidad antes del Impuesto
Impuesto de Utilidades 16%
Utilidad Neta
Terreno
Infraestruct., Maquin. y Equip.
Matrices y Herramientas
Capital de Trabajo
Valor de Desecho
Flujo Neto de Fondos
0 1 2 3 4
$ 3,150,000.00 $ 3,307,500.00 $ 3,472,875.00 $ 3,472,875.00
$ (1,680,000.00) $ (1,764,000.00) $ (1,852,200.00) $ (1,852,200.00)
$ (600,000.00) $ (600,000.00) $ (600,000.00) $ (600,000.00)
$ (60,000.00) $ (60,000.00) $ (60,000.00) $ (60,000.00)
$ (330,000.00) $ (330,000.00) $ (330,000.00) $ (330,000.00)
$ (120,000.00) $ (120,000.00) $ (120,000.00) $ (120,000.00)
$ 360,000.00 $ 433,500.00 $ 510,675.00 $ 510,675.00
$ (57,600.00) $ (69,360.00) $ (81,708.00) $ (81,708.00)
$ 302,400.00 $ 364,140.00 $ 428,967.00 $ 428,967.00
$ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00 $ 60,000.00
$ 330,000.00 $ 330,000.00 $ 330,000.00 $ 330,000.00
$ 400,000.00 $ 400,000.00 $ 400,000.00
$ (1,200,000.00)
$ (1,200,000.00) $ 1,092,400.00 $ 1,154,140.00 $ 1,218,967.00 $ 818,967.00

VAN $ 3,394,787.30
TIR 91%
Tasa 14.50%
os se encuentra analizando los nuevos
es (3) de las empresas presentes, de
dos Unidos y Europa.
cana al mercado demandante sería
ala, la ventaja de localización y la

a US$ 150 cada una, y se espera que

xistencia de la alianza permitiría
guientes.
, estos costos podrían reducirse a

n US$ 600.000 anuales. Para abastecer

tar la capacidad instalada. El
la capacidad requiere la contratación

10% corresponde al terreno, un 55%

ichas inversiones fueron adquiridas
 la capacidad requiere la contratación

10% corresponde al terreno, un 55%

ichas inversiones fueron adquiridas
imero y segundo grupo de

rabajo para la operación eficiente

nto de realizar la alianza.
le que Gauchoprint realice la alianza
oque contable para la determinación
presa hoy y se supone que la demanda
daría la compra de acciones de
a la confidencialidad de la

5 6

$ 1,050,000.00 $ 1,050,000.00
$ (525,000.00) $ (525,000.00)
$ (50,000.00) $ (50,000.00)
$ (108,000.00) $ (108,000.00)
$ 367,000.00 $ 367,000.00
$ (58,720.00) $ (58,720.00)
$ 308,280.00 $ 308,280.00
$ 108,000.00 $ 108,000.00
$ (648,000.00)

$ 416,280.00 $ (231,720.00)

5 6
$ 4,522,875.00 $ 4,522,875.00
$ (2,261,438.00) $ (2,261,438.00)
$ (650,000.00) $ (650,000.00)
$ (60,000.00) $ (60,000.00)
$ (330,000.00) $ (330,000.00)

$ (108,000.00) $ (108,000.00)
$ 1,113,437.00 $ 1,113,437.00
$ (178,149.92) $ (178,149.92)
$ 935,287.08 $ 935,287.08
$ 60,000.00 $ 60,000.00
$ 330,000.00 $ 330,000.00
$ 120,000.00 $ 120,000.00
$ 108,000.00 $ 108,000.00

$ 1,992,000.00
$ 1,553,287.08 $ 3,545,287.08

5 6
$ 3,472,875.00 $ 3,472,875.00
$ (1,852,200.00) $ (1,852,200.00)
$ (600,000.00) $ (600,000.00)
$ (60,000.00) $ (60,000.00)
$ (330,000.00) $ (330,000.00)
$ (120,000.00) $ (120,000.00)
$ 510,675.00 $ 510,675.00
$ (81,708.00) $ (81,708.00)
$ 428,967.00 $ 428,967.00
$ 60,000.00 $ 60,000.00
$ 330,000.00 $ 330,000.00

$ 1,560,000.00
$ 818,967.00 $ 2,378,967.00
DEPRECIACION 1 2 3 4
Terreno $ (600,000.00)
Infraestructuras, Maquinarias y Equipos $ (3,300,000.00)
Matrices y Herramientas $ (1,200,000.00)
Muebles y Utiles $ (900,000.00)
Capital de Trabajo $ (1,200,000.00)
TOTAL DE INVERSIONES $ (7,200,000.00) $ - $ - $ -

Infraestructuras, Maquinarias y Equipos $ 165,000.00 $ 165,000.00 $ 165,000.00 $ 165,000.00

Matrices y Herramientas $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00
Muebles y Utiles $ 180,000.00 $ 180,000.00 $ 180,000.00 $ 180,000.00
Total $ 465,000.00 $ 465,000.00 $ 465,000.00 $ 465,000.00
 5 6 7 8 9 10
$ 600,000.00
$ 4,950,000.00
$ 2,400,000.00
$ 2,700,000.00

$ - $ - $ - $ - $ - $ 10,650,000.00

$ 165,000.00 $ 165,000.00 $ 165,000.00 $ 165,000.00 $ 165,000.00 $ 165,000.00

$ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00 $ 120,000.00
$ 180,000.00 $ 180,000.00 $ 180,000.00 $ 180,000.00 $ 180,000.00 $ 180,000.00
$ 465,000.00 $ 465,000.00 $ 465,000.00 $ 465,000.00 $ 465,000.00 $ 465,000.00
$ 1,650,000.00
$ 1,200,000.00
$ 1,800,000.00