SEMANA 8 – INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

MATEMÁTICA FINANCIERA

SEMANA 8

Introducción a la
administración financiera

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APRENDIZAJES ESPERADOS
• Distinguir técnicas y herramientas de la administración
financiera que permitan calcular e interpretar estados
financieros.

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INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................... 4
1. ÁREAS ESTRATÉGICAS EN LA TOMA DE DECISIONES ...................................................................... 5
2. FUNCIÓN FINANCIERA ..................................................................................................................... 6
3. TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN ............................................................................................. 7
4. TOMA DE DECISIONES DE FINANCIAMIENTO ................................................................................. 9
5. DECISIONES DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS ............................................................................. 9
6. VALORIZACIÓN DE EMPRESAS....................................................................................................... 10
7. FUNCIONES ADMINISTRATIVO FINANCIERAS EN EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS ................... 10
8. HERRAMIENTAS Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS FINANCIEROS ............................................................. 12
9. ANÁLISIS FINANCIERO TRADICIONAL ............................................................................................ 13
10. ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS ............................................................................................. 14
COMENTARIO FINAL.......................................................................................................................... 17
REFERENCIA....................................................................................................................................... 18

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INTRODUCCIÓN
Hoy en día, las empresas han tenido que
buscar alternativas que les permitan
enfrentar las turbulencias y crisis económicas
que afectan a algunos países del mundo en
forma constante y que de una u otra forma
impactan en las economías de otros países.
Chile no está exento de esos problemas.
Según Scott Besley y Eugene F. Brigham
(2003), las empresas sean estas públicas o
privadas, y que operen en forma regular en
el sistema financiero, se verán afectadas de
alguna u otra manera por la volatilidad del
mundo de las finanzas. Por tal razón, la labor
de la Administración Financiera va desde la
toma de decisiones básicas, pasando por
expansiones de las plantas, hasta las
elecciones sobre los tipos de valores que
deberán emitirse para financiar dicha
expansión.
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Las empresas, en general, enfrentan los
mismos problemas de tipo administrativo,
tales como, la compra de materias primas,
necesidades de infraestructura, compra de
maquinaria, mano de obra, entre muchas
otras necesidades; y para eso, utilizan como
herramientas generadoras de datos e
información los Estados Financieros, siendo
los dos principales: Balance general y Estado
de resultados.
El objetivo de la Administración Financiera es
ser parte fundamental en la obtención y
generación de beneficios. Junto a eso, su
misión principal es la de maximizar la riqueza
de los inversionistas (Besley, S. y Brigham, E.
2003).
Generalmente, el cumplimiento de los
aspectos anteriores se ve reflejado en el alza
del precio de mercado de las acciones,
cuando las empresas cotizan en bolsa.
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1. ÁREAS ESTRATÉGICAS EN LA TOMA DE DECISIONES

Para Juan Francisco Salazar (s.f.), profesor de la Universidad Mariano Gálvez en Guatemala, las
áreas más importantes y estratégicas para la toma de decisiones de una empresa, se encuentran
en:

 La de los productos y/o servicios, así como el segmento de mercado de la empresa.

 Los procesos de selección, reclutamiento, capacitación de los ejecutivos y colaboradores.

 Las estrategias de investigación, inversión, producción, comercialización y ventas.

 La obtención de costos bajos y de manera eficiente.

 La revisión permanente a los puntos anteriores, a medida que el entorno va cambiando.

Salazar (s.f.), también menciona que los administradores financieros deben estar siempre
involucrados con este tipo de decisiones, y deben interactuar con ellas. Además, considera a las
siguientes áreas como las principales funciones financieras de la empresa:

Fuente: Salazar, J.F. (s.f.).

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ESTRUCTURA FINANCIERA – ECONÓMICA DE LA EMPRESA

Fuente: http://goo.gl/uPzdEI

Las empresas, en general, para el financiamiento de sus operaciones cuentan con fuentes internas
y externas, tales como el capital propio y los pasivos, respectivamente, que le permiten asignar
recursos para la inversión de activos. Así, estos activos producirán ingresos para la empresa, pero
al mismo tiempo, generarán costos, los que, finalmente, determinarán la situación de la empresa
en relación a la generación de beneficios económicos.

Estos beneficios o utilidades son capitalizados a favor de los inversionistas, los que deberán tomar
la decisión -bajo la orientación del área de Administración Financiera-, sobre el monto de los
dividendos a pagar y/o la reinversión de las utilidades en la empresa. De esta decisión depende la
futura posición financiera y económica de la empresa.

2. FUNCIÓN FINANCIERA
Para Salazar (s.f.), existen diferentes tareas relacionadas a la función financiera:

1. En primer lugar, el administrador financiero debe relacionarse con los diferentes

ejecutivos de la organización en la planeación y preparación de los pronósticos, para así
permitir una correcta planificación estratégica de la empresa.

2. El administrador financiero se relaciona con las decisiones de financiamiento e inversión.

Una empresa que maneja correctamente el proceso de toma de decisiones en estos
ámbitos, alcanza crecimiento de las ventas, lo que significa un mayor apoyo en las
inversiones. Los administradores financieros deben controlar el nivel de crecimiento en los

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niveles de ventas, con el fin de asignar recursos financieros a nuevas oportunidades o

alternativas de inversión.

3. El administrador financiero debe interactuar con las otras áreas funcionales de la

organización (marketing, operaciones y recursos humanos), para una correcta y eficiente
operación. En toda empresa, cualquier tipo de decisión que involucre al negocio tiene una
implicancia financiera.

4. El administrador financiero debe relacionarse y vincular a la organización con los mercados

de dinero y de capitales, lugar desde donde se obtienen los fondos y se negocia el valor de
la empresa.

En general, las responsabilidades básicas que tiene cualquier administrador financiero están
relacionadas a decisiones de inversión y a la búsqueda de cómo éstas son financiadas. Al
desempeñar estas funciones, las responsabilidades del administrador financiero mantienen una
relación directa con las decisiones fundamentales que afectan al valor de la empresa.

Además, es importante destacar cuál es el rol del Gerente de Finanzas al interior de una empresa u
organización, sea esta privada o pública. Para Salazar (s.f.), entre los principales roles está el
efectuar el análisis, la planeación financiera de la empresa y la toma de decisiones de
financiamiento.

Este último rol (el análisis y la planeación financiera), se relacionan con la transformación de la
información financiera a una forma útil, para supervisar la condición financiera de la empresa y la
evaluación de la necesidad de incrementar (o reducir) la capacidad productiva.

- LA DEFINICIÓN DEL TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE LA EMPRESA REQUIERE

A pesar de que esta definición o decisión que debe tomar el administrador financiero se basa en lo
que reflejan los EEFF (Estados Financieros) a través de método acumulativo y el estado
económico-financiero de la empresa, su función principal es la de realizar los cálculos de necesidad
de efectivo y de diseñar planes que garanticen un flujo de efectivo que permita apoyar la
consecución de los objetivos de la organización.

3. TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN

Irma Ramírez (2002) menciona que para los administradores financieros, la acción de toma de
decisiones de inversión, significa utilizar los recursos disponibles para la realización de proyectos,
de los cuales se obtendrán beneficios en el futuro. Como no se pueden conocer con certeza estos
beneficios, todo proyecto de inversión tiene un grado o nivel de riesgo asociado, el cual debe ser

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comparado con el rendimiento y el riesgo adicional que ocurre normalmente en el micro y macro
entorno de la empresa.

Adicionalmente, a la toma de decisiones de inversión, el administrador financiero debe ser capaz

de administrar eficientemente el negocio actual; por lo que debe manejar claramente el capital de
trabajo, los niveles de liquidez y endeudamiento que la empresa posee para su normal
funcionamiento.

Ramírez (2002), plantea que las áreas de interés del administrador financiero en relación a sus
alternativas de toma de decisiones son:

ÁREAS DE INTERÉS:

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4. TOMA DE DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

Para Irma Ramírez (2002), la toma de decisiones de financiamiento tiene por objetivo determinar
la estructura más adecuada de financiamiento para la empresa, tomando en cuenta la situación
del mercado financiero, las inversiones y políticas de la empresa.

La autora también señala que la estructura de inversiones de la empresa determina el Riesgo

empresario, que tiene la relevancia de saber la disponibilidad y el costo de las diferentes fuentes
de financiamiento de fondos. Finalmente, mencionar que estas decisiones de financiamiento
determinan el Riesgo financiero.

ÁREAS DE INTERÉS:

5. DECISIONES DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS

Ramírez (2002), menciona que en las decisiones de distribución de dividendos se debe tener en
consideración una serie de factores, tales como, el tipo de sociedad, el impacto del sistema de
impuestos, ciclo de vida de la empresa y la necesidad de tener una política de redistribución a los
aportantes de capital, etc.

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6. VALORIZACIÓN DE EMPRESAS
La valorización de empresas ha ido cobrando mayor relevancia por la cantidad de alianzas,
fusiones y/o adquisiciones de empresas, en la cual se debe transar un valor como cualquier otro
bien o servicio susceptible de ser transado. Este tipo de operaciones son parte de la negociación
en la que la empresa y el o los interesados están dispuestos a ceder, o comprar la empresa según
la valorización obtenida (Ramírez, 2002).

La autora de “Administración Financiera”, menciona que para determinar el valor de una empresa
se requiere de una mezcla de:

 Análisis estratégico del negocio

 Teoría y técnicas financieras de cálculo

El objetivo de estudiar la valorización de las empresas es, por un lado, determinar el rango de
valores que servirá de ayuda para negociar el precio que se desea pagar o cobrar por una
empresa. Además, definir e identificar las diferentes oportunidades de inversión, al analizar este
valor con el que resulta de la cotización en el mercado de valores de las acciones de la empresa
que cotizan en la Bolsa. Finalmente, permite hacer una evaluación del impacto de las estrategias y
decisiones operativas, financieras y de inversión en el valor de la empresa.

7. FUNCIONES ADMINISTRATIVO FINANCIERAS EN

EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS
Las funciones de la Administración Financiera en una organización adquieren gran importancia por
tratarse del área que administra (la planificación, gestión y control), del recurso que oficia como
unidad de cuenta, medida del valor, coordinador y facilitador de la actividades de las demás áreas
(producción, comercialización, dirección) (Ramírez, 2002).

A continuación, se enumera una serie de procesos y funciones que, según Ramírez (2002), las debe
desarrollar la Administración Financiera tanto en empresas públicas como privadas, con o sin fines
de lucro. Es importante mencionar que no necesariamente las empresas abarcan todas las
funciones, y estas dependerán del tamaño de la misma y de la estructura y de los procesos
internos.

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1) PROCESOS DE TESORERÍA:

2) PROCESOS DE REGISTRACIÓN

3) MÉTODOS Y PROCEDIMIENTOS

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4) PLANEAMIENTO ECONÓMICO – FINANCIERO

5) COMPRAS

6) AUDITORÍA

8. HERRAMIENTAS Y TÉCNICAS DE ANÁLISIS

FINANCIEROS
Ya revisada la importancia de la labor de Administrador Financiero y del tipo de decisiones que
este debe tomar al interior de la organización, para las cuales, debe aplicar herramientas y
técnicas que permitan interpretar estados financieros (EEFF), es decir, el Balance General y el
Estado de Resultados; el ejercicio de analizar los EEFF tiene como fin conocer la situación
económica y financiera de la empresa y, de esta manera, tomar decisiones.

Según el profesor Héctor Rosas Inostroza de la Pontificia Universidad Católica de Valparaíso (s.f.),
saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros básicos y la forma en
que fueron elaborados, permite entender la información económica y financiera contenida

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implícita y explícitamente en ellos. A partir de ese conocimiento se puede analizar económica y

financieramente una empresa, dando herramientas para estimar su comportamiento futuro.

Rosas (s.f.) plantea que al realizar la interpretación, se tratarán de detectar los puntos fuertes y
débiles de la compañía, cuyos estados se están analizando. Así, se podrán tomar decisiones bien
fundamentadas. La principal herramienta y técnica es el análisis de los indicadores y/o ratios
financieros de los EEFF.

En tanto, para Patricio Jiménez (1999), el análisis financiero consiste en un conjunto de técnicas y
algoritmos (modelos matemáticos) que, al ser aplicados sobre los estados financieros (EEFF),
permiten la interpretación de estos, además de definir la posición financiera de la empresa.

9. ANÁLISIS FINANCIERO TRADICIONAL

El análisis consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros de un periodo
y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado. Este tipo de análisis permite
comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la
empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece, entre otros (Jiménez,
1999).

Asimismo, el análisis financiero tradicional tiene como objetivo generar y entregar información útil
para el proceso de adopción de decisiones y para el control.

Dentro del análisis financiero tradicional, se pueden encontrar cuatro herramientas básicas:

• Los ratios e índices

• El análisis vertical

• El análisis horizontal

• El estado de usos y fuentes de fondos

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10. ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS

Para Oriol Amat (2008), un ratio (o índice) es un cociente entre magnitudes que tienen una cierta
relación y, por este motivo, se comparan. Por ejemplo, si se divide el beneficio neto obtenido por
la empresa, por las cifras de fondos propios de esa misma empresa, se obtiene el ratio de
rentabilidad de fondos propios.

Rentabilidad de fondos propios = Beneficio neto

Fondos propios

Los ratios no se acostumbran a analizar solos, sino que deben ser comparados con:

• Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución.

• Ratios presupuestados de la misma empresa para un determinado periodo, por ejemplo, el

ratio de rotación de inventario.

• Ratios ideales de tipo general para comprobar en qué situación se encuentra la empresa.

• Ratios de tipo sectorial para comprobar y compararse con otras empresas del mismo rubro en
el mismo sector.

Jiménez (1999), en su libro Técnicas de Análisis Financiero para la Interpretación de Balances,

clasifica los ratios o índices en tres grandes grupos, según el objetivo de la medición y los datos
financieros que relacionan:

 Índices de liquidez: Estos buscan, en general, evaluar la capacidad de las inversiones de la

empresa para enfrentar adecuadamente los compromisos de pago.

 Índices de endeudamiento o apalancamiento: Estos buscan evaluar el grado de compromiso

que existe sobre las inversiones y el patrimonio.

 Índices de rentabilidad o rendimiento: Estos índices buscan evaluar rendimientos sobre las
distintas bases, tales como inversión, ventas, patrimonio, etc.

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ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Fuente: http://incp.org.co/Site/2012/agenda/7-if.pdf

ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO:

Fuente: http://incp.org.co/Site/2012/agenda/7-if.pdf

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ÍNDICES DE RENTABILIDAD O RENDIMIENTO:

Fuente: http://incp.org.co/Site/2012/agenda/7-if.pdf

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COMENTARIO FINAL
Las finanzas en una empresa son el pilar fundamental en la administración del dinero, de tal
forma, la Administración Financiera es una disciplina que permite planificar, controlar, dirigir y
producir la vida económica de una organización.

Es muy importante que las personas y empresas adquieran los conocimientos básicos en
diferentes técnicas y herramientas que les permita comprender y realizar un mejor análisis e
interpretación de los diferentes estados financieros, que les ayude a una mejor y más eficiente
administración de los recursos financieros, ya sean externos o internos.

Finalmente, el análisis financiero permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del

tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria
a la que pertenece, entre otros.

 Recuerda reforzar los contenidos de esta semana, leyendo

los recursos adicionales publicados en la plataforma.

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REFERENCIA
Salazar, J.F. (s.f.). Apunte de clases de Administración Financiera. Guatemala: Universidad Mariano

Gálvez.

Ramírez, I. (2002). Administración Financiera.Universidad Nacional de la Patagonia.

Besley S. y Brighman, E. (2003). Administración Financiera. Editorial: LexisNexis.

Jiménez, P. (1999). Técnicas de Análisis Financiero para la Interpretación de Balances. Editorial

Jurídica Cono Sur Ltda.

Amat, O. (2008). Análisis Económico- Financiero. Diario Financiero.

Rosas, H. (s.f.). Análisis de los Estados Financieros. Pontificia Universidad Católica de Valparaíso.

Recuperado de: http://goo.gl/qK9kM7.

PARA REFERENCIAR ESTE DOCUMENTO, CONSIDERE:

IACC (2018). Introducción a la administración financiera. Matemática Financiera.

Semana 7.

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