INSTITUTO TECNOLÓGICO DE QUERÉTARO.

INGENIERÍA EN LOGÍSTICA.
COMERCIO INTERNACIONAL
NOMBRE DEL MAESTRO:
RICARDO MORENO

BALANZA DE PAGOS Y MERCADO DE DIVISAS.

NOMBRE DE LOS ALUMNOS:

GONZÁLEZ SALGADO JOSÉ MANUEL
OLAYO DE JESÚS ANA GUADALUPE.

FECHA DE ENTREGA:
15 MAYO DEL 2019.
INTRODUCCIÓN

El crecimiento de los países del mundo se ha visto acompañado de intercambios

económicos rápidamente crecientes entre las diversas economías nacionales
que lo componen. Como consecuencia de ello, el grado de integración entre las
economías ha aumentado de tal forma que han ido pasando de constituir
sistemas relativamente autónomos y cerrados a convertirse en partes de un
todo y en consecuencia a ser extremadamente sensibles a lo que ocurre fuera
de sus fronteras. No es infrecuente hoy día el caso de países donde las
importaciones y/o las exportaciones representan proporciones altísimas,
superiores incluso al 60% de su Producto Interior Bruto, y también es cotidiano
el observar cómo miles de millones de dólares y de euros se conceden en
préstamos a países diversos por parte de otros donde el ahorro interior excede
su inversión interna.

La economía mundial está cada vez más dominada por los movimientos de
capitales, cada día miles de millones de dólares se intercambian vía satélite y
se distribuyen por el mundo con efectos tremendos sobre las economías
nacionales. Casi todo el mundo entiende que el comercio mundial de bienes y
servicios son complementarios casi siempre a los movimientos financieros (de
capitales).

Cualquier intento de análisis económico de un país resultaría inútil si no se

dispone de información abundante acerca de sus transacciones económicas
con el exterior. Precisamente la Balanza de Pagos registra las transacciones
económicas entre los residentes de un país y los del resto del mundo, por lo que
constituye un documento esencial para el estudio y análisis de la economía de
un país (o de una zona que tiene una moneda común, como es el caso de la
Eurozona), así como para la adopción de su política económica. El concepto de
residencia se basa en el lugar donde está ubicado la persona o institución que
interviene en la transacción.

Las relaciones económicas de un país, en el marco de la Balanza de Pagos,

pone de relieve el papel de las transacciones de las cuentas corriente, de capital
y financiera y su interdependencia con los niveles de producción y renta.

Dentro de las transacciones económicas de un país con el resto del mundo

tienen especial importancia, tanto por su magnitud, como por la fuerte influencia
que tienen sobre los demás parámetros de la economía (precios, producción,
renta, empleo, etc.) las operaciones de exportación o de importación de bienes
y servicios. Este hecho, obliga, antes de entrar en la balanza de pagos en sí, a
exponer, si bien de manera muy breve y, por tanto, superficial, las explicaciones
que la Teoría Económica ha tratado de dar a estos intercambios comerciales
entre los países.
 5.1 BALANZA POR CUENTA CORRIENTE (COMERCIAL Y DE SERVICIOS)

Refleja los intercambios de bienes y servicios realizados entre los residentes de

un país y los del resto del mundo.

Como afecta a la corriente real del flujo circular de la renta, podemos afirmar
que es la más importante de cara a valorar la posición de una nación.

La balanza por cuenta corriente se divide en cuatro subbalanzas:

 Balanza comercial o de mercancías.

 Balanza de servicios.
 Balanza de rentas.
 Balanza de transferencias corrientes.

Balanza comercial o de mercancías

Recoge el valor de las exportaciones e importaciones de mercancías.

 En ella las exportaciones representan ingresos y las importaciones pagos.

 Cuando las exportaciones son superiores a las importaciones se dice que la
nación presenta una situación de superávit comercial. Si las importaciones
superan a las exportaciones se habla de déficit comercial.

Balanza de servicios

Recoge las transacciones realizadas con productos intangibles, tales como

servicios prestados a empresas, seguros, transportes, viajes, etcétera.

Dentro de esta subbalanza, los servicios relacionados con las tecnologías más
avanzadas están cobrando una importancia creciente.

Gracias al sector del turismo, el saldo de esta balanza es positivo para España.
Ello contribuye a atenuar el grave déficit que presenta nuestra balanza
comercial.

5.2 BALANZA DE CAPITALES (IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES)

Componente de la Balanza De Pagos que muestra el cambio en los activos del país
en el extranjero y de los activos extranjeros en el país, diferentes a los activos de
reserva oficial. Esta cuenta incluye inversiones directas, la Compra o Venta de
valores extranjeros y los pasivos, bancarios y no bancarios, con extranjeros por
parte del país durante el año. [4]

En ésta se recogen las transferencias de capital y la adquisición de activos no

financieros no producidos (terrenos y recursos del subsuelo). Las transferencias de
capital engloban todas aquellas transferencias que tienen como finalidad la
financiación de un bien de inversión, entre ellas se incluyen las recibidas de
organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras.

5.3 ELEMENTOS Y FUNCIONES QUE DEFINEN UN MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas o mercado de tipos de cambio es un mercado global y
descentralizado en el que se negocian divisas y que nació con el objetivo de facilitar
cobertura al flujo monetario que se deriva del comercio internacional.
También conocido como Foreign Exchange o FX, el de divisas es un mercado
fundamentalmente no organizado, lo que se denomina en inglés ‘Over The
Counter‘ (OTC). Hoy en día es el mercado financiero más grande del mundo con un
volumen medio diario negociado en torno a los 5 billones de dólares y con una
importante y creciente “electronificación”.

A diferencia de las bolsas de valores, que son mercados organizados con cámara
de compensación o ‘clearing house’, el mercado de divisas es un mercado libre no
reglado o de carácter privado en el que no existe un órgano de compensación y
liquidación que intermedie entre las partes y garantice el cumplimiento de las
obligaciones convenidas por las mismas. Cada operación se cierra entre un contrato
particular entre las partes.

El mercado de divisas está en funcionamiento 24 horas al día durante 5,5 días a

la semana, comenzado a operar los domingos por la tarde con la apertura del
mercado en Australia y finalizando los viernes con el cierre de Estados Unidos
(Nueva York).

Por otro lado, al ser un mercado

fundamentalmente no
organizado, presenta un gran
número de centros operativos
alrededor del mundo destacando
las siguientes ciudades; Tokio,
Singapur, Sídney, Hong Kong,
Bahréin, Londres, Frankfurt,
Zúrich, Nueva York, Chicago y
Toronto.

Este mercado se distingue por su gran variedad de participantes, desde bancos

centrales hasta particulares, y por la gran cantidad de monedas o divisas que en
él se negocian. Entre estas monedas, la más representativa es el dólar
 americano, divisa en la que están denominadas más del 60% de las reservas de
los bancos centrales. Le sigue el euro, siendo ésta la moneda en la que están
denominadas el 24% de las reservas internacionales, mientras que el yen japonés
y la libra esterlina representan un 5,4% y un 5,6%, respectivamente
En general, podemos diferenciar entre
el mercado de divisas propiamente dicho y
el mercado de billetes; el primero se refiere al
mercado entre entidades financieras o entre
entidades financieras y empresas o
instituciones (también conocido como
mercado mayorista) mientras que el segundo
hace referencia al cambio de billetes físicos
que se realiza en entidades bancarias o
casas de cambio, para fundamentalmente
satisfacer las necesidades de aquellas personas que viajan a un país cuya moneda
oficial es distinta de la moneda doméstica empleada en su país de origen (se cambia
moneda doméstica por moneda extranjera).

Las principales funciones del mercado de divisas o tipos de cambio son las
siguientes:

 Fijar los precios de unas monedas con respecto a otras (pares de divisas), es decir,
definir el número de unidades a entregar de una moneda a cambio de una unidad
de otra moneda distinta.

 Permitir la realización de coberturas de riesgo de tipo de cambio, por ejemplo,

cuando se realizan inversiones en moneda extranjera.

 Favorecer el intercambio de fondos entre diferentes países; nos encontramos con

países con excedentes de liquidez y países que necesitan dicha liquidez.

 Financiar el comercio internacional, cuyas operaciones representan una parte muy

significativa del mercado de divisas.
Las monedas se identifican por un código de 3 letras (ISO 4217) y los pares de
divisas se identifican por una expresión de 6 letras, como por ejemplo el tipo de
cambio del dólar respecto al euro, EURUSD:

 Las tres primeras letras del par se refieren siempre a la moneda base (EUR)
 Las tres segundas letras del par se refieren siempre a la moneda cotizada (USD)

 El precio de un par de divisas define el número de unidades de moneda cotizada

(X$) por unidad de moneda base (1€)

En el mercado de divisas se negocian una gran diversidad de monedas que

generalmente se agrupan como sigue para su mejor identificación y referencia:

 Monedas G-10; donde se engloban las monedas más representativas del mundo
(USD-Dólar, EUR-euro, GBP-libra esterlina, JPY-yen japonés, CAD-dólar
canadiense, CHF- franco Suiza, AUD-dólar australiano, NZD- dólar neozelandés,
SEK- corona sueca y NOK- corona noruega).

 Monedas emergentes; como el esloti polaco (PLN), la corona checa (CZK), el peso
mexicano (MXN), el florín húngaro (HUF), el rand sudafricano (ZAR) y el rublo ruso
(RUB).

 Monedas Oriente Medio; como son el shekel israelita (ILS), la libra egipcia (EGP),
el rial saudí (SAR), el dólar Hong Kong (HKG) y el yuan chino (CNH).

 Monedas “commodity”; como el dólar canadiense (CAD), el dólar australiano (AUD),

el peso colombiano (COP), el sol peruano (PEN), el real brasileño (BRL), el peso
chileno (CLP) o la corona noruega (NOK).

5.4 MARCO TEORÍCO DE LOS TIPOS DE CAMBIO

Información actualizada al día
Tipos de cambio de las principales monedas y comportamientos de los mercados
accionarios. Tenemos la información en tiempo real para que tomes las mejores
decisiones financieras.

Principales Indicadores
La información contenida es de carácter únicamente ilustrativo, los precios son
indicativos y están sujetos a los movimientos del mercado. En ningún caso
constituirá ningún tipo obligación contractual o comercial.
De acuerdo al último informe Situación Perú de BBVA Research, el precio de la
divisa norteamericana en 2019 se situaría en promedio en S/3,30. Aunque el
pronóstico no descarta eventuales episodios de volatilidad en el mercado
cambiario, Francisco Grippa, economista jefe de BBVA Research Perú, explica los
cinco factores que influirían en la cotización del dólar este año.

1. La oferta de dólares en el mercado cambiario local aumentaría en más

de US$6.000 millones en el año por las nuevas inversiones mineras, lo que
presionaría a la baja la cotización del dólar. Aunque, en lo que va del 2019,
el precio promedio de la libra de cobre ha caído 4,7%, el precio actual de
US$2,68 sigue siendo rentable para invertir, dado que el costo de producción
promedio es de entre US$1,0 y US$1,4 por libra.

2. La oferta cambiaria sumaría otros US$6.000 millones este año porque

las exportaciones peruanas superarían a las importaciones en ese monto.
Este ingreso de divisas también presionaría el dólar a la baja. Si bien la
expectativa de un crecimiento menor de la economía global para el 2019
afectaría a las exportaciones, estas aumentarían por la normalización de la
producción minera de Las Bambas y Toquepala.

3. Existe un potencial ingreso de dólares a la economía peruana porque los

activos locales ofrecen un retorno mayor que los de Estados Unidos. Si bien
se espera que la Reserva Federal suba sus tasas de interés dos veces este
año (haciendo rentable las inversiones en EE.UU.), se prevé que el Banco
Central de Reserva del Perú haga lo mismo para controlar la inflación,
manteniéndose la superioridad de las tasas locales.
 4. Los sólidos fundamentos de la economía peruana fortalecen al sol. El
proceso de consolidación fiscal continuará este año y se espera que el déficit
cierre en 2,3% del PBI. La magnitud de la deuda pública que alcanza el
26,5% del PBI es una de las más bajas de la región. El 60% está pactada en
moneda local y el 90% tiene una tasa de interés fija, con lo que su exposición
a los riesgos financieros externos es menor.

5. El dólar dejaría de fortalecerse en el 2019 debido a las señales de cautela

de la Reserva Federal de Estados Unidos en sus planes de normalización
monetaria, la implementación de estímulos económicos en China para
moderar la desaceleración de su economía y la expectativa de que las
tensiones comerciales dejen de escalar. Todo esto disminuirá la
incertidumbre de la economía global y el apetito por dólares

5.5 MODELO TEORÍCO DE OFERTA Y DEMANDA (PARA EXPRESAR EL

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DIVISAS)

En los mercados de divisas podemos hablar, a grandes rasgos, de tres tipos

de sistemas cambiarios:

 Sistemas de tipos de cambios fijos; donde el precio de una moneda se “fija” respecto
a otra, a una cesta de monedas o respecto a un metal precioso como el oro.

 Sistemas de tipos de cambio flotantes; donde el precio de una moneda respecto al

resto se forma por la libre oferta y demanda del mercado y por lo tanto se dice que
la flotación de una moneda es limpia (variabilidad en precio).

 Sistemas de tipos de cambios semi-fijos o mixtos (con bandas, “pegs”

etc….); donde el precio de una moneda ve limitada su variabilidad o libre fluctuación
estableciéndose unos límites concretos.

En función del sistema cambiario aplicado, la variación del precio de una moneda
respecto a otra se puede definir según los siguientes términos:

Sistema flotante:

 Apreciación; ganancia de valor de una moneda respecto a otra (p.e. el Euro se

aprecia respecto al dólar cuando su valor pasa de 1.06 dólares por euro a 1.07
dólares por euro).
 Depreciación; pérdida de valor de una moneda respecto a otra (en el ejemplo
anterior el euro se aprecia mientras el dólar se deprecia; hay que entregar más
unidades de dólares por un euro).

Sistema de tipos fijos o semi-fijos:

 Devaluación; pérdida de valor de una moneda por decisión de su banco central (p.e.
decisión del Banco Central de China PBOC de devaluar su moneda en Agosto de
2015).

 Revaluación; ganancia de valor de una moneda por decisión de su banco central

(p.e. el Banco Central de Suiza decidió abandonar el 15 de enero de 2015, el suelo
del franco Suizo respecto al euro que había establecido en septiembre de 2011 de
1.2000 francos por euro y la cotización pasó de niveles cercanos a 1.2000 francos
por euro a niveles de 0.8000 francos por euro, produciéndose una fuerte apreciación
del franco al dejarlo flotar libremente).

5.6 RIESGO CAMBIARÍO

El riesgo cambiario o riesgo de cambio (también conocido como riesgo
divisa, riesgo de moneda, del inglés currency risk o foreing Exchange risk), es
un riesgo financiero asociado a la fluctuación en el tipo de cambio de
una divisa respecto a otra. Este riesgo ha de ser asumido por aquellos inversores y
compañías cuyas inversiones y negocios impliquen un intercambio entre divisas.
El riesgo cambiario puede resultar en un balance negativo o positivo (en pérdidas o
en ganancias) dependiendo de si el tipo de cambio ha cambiado a favor o en contra
de los intereses del inversor o compañía. A menudo, las compañías que realizan
operaciones comerciales que implican intercambio entre divisas utilizan estrategias
de hedging para neutralizar o disminuir el riesgo de la exposición a las fluctuaciones
en los tipos de cambio, de esta forma también se neutralizarán posibles ganancias
de esta exposición. También es común el uso de contratos de futuro para realizar la
transacción comercial en el futuro a un tipo de cambio acordado en el presente.
Tipos de exposición al riesgo cambiario
El riesgo de cambio se puede clasificar en función del tipo de exposición. Esta
exposición al riesgo de cambio en una empresa afecta al flujo de capital, valor de
mercado, competitividad e información financiera.
Exposición de transacción: es el riesgo de que el tipo de cambio vaya a cambiar
de forma desfavorable cuándo se va a realizar una transacción que implica
una conversión entre divisas.
Exposición de conversión: este es un concepto contable. Esta exposición es
proporcional a la cantidad de activos denominados en moneda extranjera. Los
cambios en el tipo de cambio se traducirán con el tiempo en informes financieros o
contables inexactos.
Exposición operativa o económica: hace referencia al grado en que el riesgo
cambiario afecta al valor de mercado de una empresa o inversiones.
Exposición contingente: una empresa tiene exposición contingente cuándo realiza
una oferta o negocia un contrato al extranjera y hace referencia a la capacidad de
enfrentarse al riesgo cambiario económico y/o de transacción.
El riesgo de cambio existe independientemente de si los inversores invierten en el
país de origen o en el extranjero, existe siempre que haya una transacción con
cambio entre divisas. Si invierten en el país de origen, y se devalúa la moneda local,
los inversores han perdido dinero. Todas las inversiones en el mercado de valores
están sujetos a un riesgo de cambio, independientemente de la nacionalidad del
inversor o la inversión, y si están en la misma moneda o diferentes. Algunas
personas sostienen que la única manera de evitar el riesgo cambiario es la de
invertir en materias primas (como el oro), que tienen un valor independiente del
sistema monetario.
Consecuencias del riesgo cambiario
El riesgo cambiario asociado con un instrumento denominado en moneda extranjera
es un factor importante en la inversión extranjera. Por ejemplo, si un inversor de
EE.UU. posee acciones en Canadá, el rendimiento que se llevará a cabo se ve
afectado tanto por el cambio en el precio de las acciones como por el cambio del
valor del dólar canadiense frente al dólar estadounidense.. Supongamos que las
acciones que el inversor posee en Canadá se revalorizaron un 15%. Si el dólar
canadiense se ha depreciado un 15% frente al dólar estadounidense, el movimiento
del tipo de cambio habría anulado el beneficio obtenido por la venta de las acciones.
Si una empresa compra o vende en otra moneda, entonces los ingresos y los costes
pueden aumentar o disminuir en función de las fluctuaciones de los tipos de cambio
y su efecto en las conversiones de divisas entre la divisa extranjera y la divisa
nacional. Del mismo modo, si una empresa recibe fondos en otra moneda, los pagos
de la deuda podrían variar en términos de moneda nacional, y si la empresa ha
invertido en el extranjero, los retornos de la inversión pueden variar con los tipos de
cambio.
 El riesgo cambiario ha
demostrado ser
particularmente significativo y
perjudicial sobre todo para
grandes proyectos de
inversión de una sola vez, los
llamados mega proyectos.
Esto se debe a que este tipo
de proyectos normalmente
son financiados por créditos
denominados en divisas
diferentes a la divisa del país
de origen del propietario de la
deuda. Los megaproyectos
han demostrado ser propensos a terminar en lo que se ha denominado «trampa de
deuda» que puede llegar a hacer que los costes del pago de la deuda sean mayores
que los ingresos disponibles para hacerlo. Por ello es tan frecuente que se realicen
reestructuraciones financieras en los megaproyectos.
5.7 DIFERENCIA ENTRE EL MERCADO DE CONTADO, DE PLAZOS,
FUTUROS Y DE OPCIONES DE ACUERDO A LOS FUNDAMENTOS.
La diferncia entre un Futuros y un Forward

Forward Futuros Opciones

Operación a Operación a Operación a

plazo que obliga a plazo que obliga a plazo que obliga
Contrato comprador y a comprador y a al vendedor. El
vendedor vendedor comprador tiene la
 opción, pero no la
obligación
Tamaño Determinado Estandarizado Estandarizado.
según transacción
y las necesidades
de las partes
contratantes
determinada estandarizada Estandarizada.
Fecha

Según la si bien en muchos

transacción casos (opciones
americanas)
pueden ejercerse
durante un
determinado
Vencimiento período sin
esperar a
vencimiento. Se
denominan
opciones
europeas aquellas
con fecha de
ejercicio el último
día del período
Contratación Actuación y Actuación y
Método y negociación cotización abierta cotización abierta
de transacción directa entre en el mercado en el mercado
comprador y
vendedor
No existe. El margen El tomador
Resulta muy difícil inicial lo efectúan del contrato
deshacer la ambas partes pagará una prima
operación; contratantes, si que a su vez
beneficio o bien los cobrará el
pérdida al complementarios vendedor del
vencimiento del se llevarán a mismo. El
contrato cabo en función vendedor
Aportación de la evolución de aportará un
garantías los precios de margen inicial y
mercado "marking otros
to market" complementarios
en función de la
evolución de los
mercados.
También puede
 aportar como
garantía el activo
subyacente
No existe. Mercado Mercado
Resulta muy difícil organizado "Bolsa organizado "Bolsa
deshacer la de Futuros". de Opciones".
operación; Posibilidad de Posibilidad de
Mercado beneficio o "deshacer" la "deshacer" la
secundario pérdida al operación operación antes
vencimiento del antes de su de su
contrato vencimiento. vencimiento;
Beneficio o beneficio o
pérdida pérdida
materializable en materializable en
cualquier cualquier
momento momento
Los propios Cámara de Cámara de
Institución contratantes Compensación Compensación
garante "Clearing House" "Clearing House"

Mediante la Posible entrega al Posible

entrega por vencimiento, pero entrega por
diferencias generalmente se ejercicio de la
cancela la posición "long", o
Cumplimiento posición bien por
del contrato anticipadamente liquidación al
con una operación vencimiento por
de signo contrario diferencias, pero
a la previamente generalmente se
efectuada. cancela la
También se puede posición
liquidar por anticipadamente
diferencias. por
estar "out of the
money" para la
posición larga.

5.8 VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO (PARA BUSCAR UN BENEFICIO).

El tipo de cambio entre un par de divisas dado tiene un comportamiento similar a
cualquier otro activo financiero y cambia cada día en función de la oferta y la
demanda. La oferta de una divisa suele estar más o menos controlada y puede ser
más o menos intervenida por los bancos centrales y los gobiernos en función de los
objetivos de su política monetaria. Las exportaciones, inversiones extranjeras y, en
definitiva, el comercio internacional del país, ejerce una gran influencia en la
demanda, y a su vez el tipo de cambio de la divisa juega un papel muy importante
en el comercio internacional, y este es a su vez crucial para la salud económica del
país.
Esto se debe a que una moneda más alta hará que las exportaciones del país
cuesten más, salgan más caras, mientras que las importaciones serán más baratas;
una divisa más baja hace que las exportaciones del país sean más baratas mientras
que se encarecen las importaciones. Por tanto, un tipo de cambio alto provocaría
un balance comercial bajo (valor monetario de la diferencia entre las importaciones
y exportaciones). Debido a esto, los tipos de cambio de las divisas son unas de las
medidas a las que se presta mucha atención al estudiar y analizar la economía de
un país.
Los tipos de cambio entre divisas son relativos, es decir, se expresan como
comparación de las divisas de dos países. Los factores determinantes de los tipos
de cambio son numerosos y se pueden dividir en factores económicos, políticos
(políticas monetarias otras políticas que pueden afectar a la situación económica
del país) y sociología del mercado (rumores, percepción de riesgo por los
inversores, etc). Entre los factores económicos se puede decir que todos ellos están
relacionados con las relaciones comerciales existentes entre dos países. En este
artículo veremos algunos de los factores más importantes que afectan a los tipos de
cambio entre dos divisas y que nos interesan como traders en el mercado forex.
1. Inflación
La inflación en términos económicos es la subida mantenida y generalizada de los
precios de bienes y sevicios. Esta subida puede deberse a muchos factores, entre
ellos un aumento del dinero en circulación o el aumento de los costes de producción.
En el caso contrario estaría la deflación, una bajada mantenida y generalizada de
los precios. De forma general, un país con una inflación baja mantenida en el tiempo
tenderá a que el valor de su divisa vaya en incremento ya que su poder adquisitivo
relativo a otras divisas aumenta. Aprenda más en Cómo afecta el control de la
inflación al mercado forex.
2. Tipos de interés interbancario
Los tipos de interés, inflación y los tipos de cambios entre divisas están altamente
relacionados. Los encargados de establecer los tipos de interés interbancario son
los bancos centrales y es a través del cambio de los tipos de interés como los
bancos centrales ejercen su influencia tanto sobre la inflación como sobre el valor
de una divisa.
Unos tipos de interés altos atraen capital extranjero y provocan que el valor de una
divisa aumente aumentando los tipos de cambio de esta divisa con otras. No
obstante, el impacto de los tipos de interés altos sobre el valor de la divisa puede
verse reducido si la inflación en el país es mucho más alta que en otros países o si
hay otros factores que llevan a la divisa a la baja. En el caso de tipos de interés
bajos, el valor de la divisa tiende a la baja y, por tanto, los tipos de cambio de esta
divisa con otras descenderá.
3. Déficit de la cuenta corriente
La cuenta corriente es el balance comercial entre un país y sus aliados comerciales.
Este dato refleja todos los pagos entre países de bienes, servicios, intereses y
dividendos. Un déficit en la cuenta corriente de un país es muestra de un gasto
mayor a las ganancias que se obtienen del comercio exterior y, por tanto, está
tomando capital de otras fuentes para compensar el déficit. Si hay déficit en la
cuenta corriente de un país se puede decir que entra menos capital extranjero y sale
más capital propio (mayores importaciones y menores exportaciones); esto se
traduce también, lógicamente, en una necesidad de divisas extranjeras mayor de la
que recibe a través de las ventas en las exportaciones al mismo tiempo que se da
salida a una cantidad mayor de su propia divisa.
Todo esto se traduce en que un déficit en la cuenta corriente lleva a un exceso de
demanda de divisas extranjeras, lo que lleva a una disminución de los tipos de
cambio entre la divisa del país y otras divisas extranjeras hasta que el precio de los
bienes y servicios del país sean lo suficientemente baratos para que vuelva a haber
un interés en su compra por parte de otros países y suban las exportaciones; esta
disminución de los tipos de cambio también harán más caros los productos
extranjeros disminuyendo su venta en el país, lo que llevaría a una disminución en
las importaciones. De esta forma, una disminución en el tipo de cambio haría que la
cuenta corriente se recuperase más rápidamente al favorecer el aumento de las
exportaciones y la disminución de las importaciones.
4. Deuda pública
Los países participan en la financiación del déficit para pagar proyectos del sector
público y financiación gubernamental. Esta actividad estimula la economía nacional
pero sin sobrepasar un cierto límite pues un alto grado de déficit y endeudamiento
hace menos atractivo al país para los inversores extranjeros debido a que la
inflación del país irá al alza.
Supongamos que un gobierno decide, a través del Banco Central del país,
suministrar más dinero líquido para pagar parte de su gran deuda pública. Este
suministro de dinero hacer subir la inflación de forma inevitable. Otra forma de
financiar la deuda pública es a través de la venta de bonos del estado. Si un país
no es capaz de financiar su deuda pública a través de la venta de bonos y del
incremento en el suministro de dinero al sistema, deberá buscar financiación para
esta deuda en el extranjero y, para ello, se verá obligado a bajar los precios de venta
de los bonos y valores del estado. En este punto es importante señalar que la
compra de estos bonos y valores por extranjeros puede verse muy afectada si existe
una deuda pública demasiado alta ya que entrarán en juego las preocupaciones y
credibilidad sobre el cumplimiento de las obligaciones por parte del país que vende
los bonos (aumenta el riesgo de crédito). Este riesgo de incumplimiento, que se
traduciría en un impago, es medido a través de la calificación crediticia del país
(determinada por agencias como Moody’s o Standard & Poor’s). Es por esto que la
calificación de la deuda de un país tiene un papel muy importante en los tipo de
cambio de su divisa.
5. Términos de intercambio
Los términos de intercambio (también conocido como Relación real de intercambio,
en inglés Terms of Trade, TOT) es un ratio que compara los precios de las
exportaciones y los precios de las importaciones y mide la evolución relativa de
ambos. Los términos de intercambio están relacionados con la cuenta corriente y el
balance de pagos. Si el precio de las exportaciones de un país va creciendo más
que el precio de las importaciones, este indicador irá mejorando ya que un aumento
en los términos de intercambio refleja un aumento en la demanda de las
exportaciones. Esto devuelve un aumento en los beneficios que el país obtiene de
las exportaciones, lo cual hace aumentar también la demanda de moneda nacional
y esto lleva a un aumento en el valor de la divisa. Por el contrario, si el precio de las
exportaciones crece a un ritmo inferior que los precios de las importaciones llevará
a una bajada en el valor de la divisa en relación a las divisas de los países con los
que mantiene comercio.
6. Estabilidad Política y rendimiento económico
Es lógico y normal que aquellos inversores extranjeros que vayan a invertir en un
país busquen países estables políticamente y con una fuerte economía donde llevar
su capital. Un país con estas cualidades atraen capital foráneo con más fuerza que
países de los que se perciba un mayor riesgo político y económico. Esta atracción
de inversores extranjeros se traduce en una divisa al alza mientras que un país
revuelto políticamente puede perder la confianza percibida sobre su divisa y
provocar un movimiento de capital a otras naciones.
Como queda plasmado en este artículo, los factores más determinantes en las
fluctuaciones de los tipos de cambio de las divisas mantienen una relación muy
estrecha con el inventario mantenido por los inversores y relaciones comerciales del
país. No obstante no has de olvidar que los tipos de cambio de divisas están
influenciados por muchos y complejos factores que pueden no obedecer a los
pronósticos ni del más experimentado economista.
7. Especulación
La especulación, o dicho de otra forma, el sentimiento del mercado, también tienen
una importantísima influencia en el tipo de cambio entre divisas. Por ejemplo, se
puede dar que exista una corriente de opinión generalizada de que el euro se va
a apreciar. Esto puede hacer que los principales especuladores del mercado
comiencen a comprar euros con el objetivo de obtener beneficio de su venta cuándo
suba de valor. Si el volumen de compra con fines unicamente especulativos es
suficientemente alto, puede hacer que efectivamente su valor relativo respecto a
otras divisas aumente, afectando al tipo de cambio entre ellas. De forma similar, si
se cree que un banco central va a subir los tipos de interés, los especuladores
pueden verse atraídos a adquirir su divisa llevando al mercado a incrementar el
valor de la divisa.
8. Valor relativo de otras divisas
El tipo de cambio siempre se da para un par de divisas. Una divisa por sí sola carece
de valor si no se compara con otra divisa (u otra referencia, por ejemplo el oro). Por
ello, ya sea en un sistema de tipo de cambio flexible o de tipo de cambio fijo, siempre
se habla de valor relativo.
Si una divisa es muy atractiva para los inversores extranjeros y para los
especuladores, tiene un gran demanda y además tiene atractivas tasa de interés en
un entorno socio-político estable, se puede decir que su valor debería ir al alza.
Ahora bien, si la enfrentamos a otra divisa aún más atractiva, el tipo de cambio entre
ambas debería ir en sentido contrario

BIBLIOGRAFIAS.
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https://www.google.com/search?q=DIFERENCIA+ENTRE+EL+MERCADO+DE+C
ONTADO%2C+DE+PLAZOS%2C+FUTUROS+Y+DE+OPCIONES+DE+ACUERD
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