Caso #4

Moises Ledezma Salgado

3C
Introducción:
En este documento observaremos algunos de los conceptos macroeconómicos
utilizados normalmente en tanto a inversiones se refiere, se hablara sobre riesgo
país que es un indicador importante sobre el porqué invertir en las diferentes
naciones y se abordara un punto de vista del porque si o por qué no de invertir en
México.

¿Qué es la cartera de inversiones?

Una cartera de inversiones o cartera de valores es una determinada combinación de activos
financieros en los cuales se invierte. Una cartera de inversiones puede estar compuesta por
una combinación de algunos instrumentos de renta fija y renta variable.

¿En qué consiste la diversificación en la cartera de inversiones?

Diversificar una cartera es una técnica de inversión que consiste en componer la cartera con
distintos tipos de activos con el objetivo principal de reducir los riesgos naturales de la
inversión. Sería, de forma coloquial, no poner todos los huevos en una misma cesta para
que no se nos rompan todos.

¿Qué es y cómo se compone la prima de riesgos?

La prima de riesgo es la diferencia en la tasa de interés que a un inversor se le paga al
asumir una determinada inversión con una menor fiabilidad económica que otra.
La prima se calcula como la diferencia entre el interés que se paga por la deuda de un país
y el que se paga por la de otro. El dinero que piden los países entre sí se conoce como
deuda pública, y como todo préstamo este tiene unos intereses que se calculan
dependiendo de la fiabilidad del país.

Si un estado puede pagar sus préstamos sin problemas tendrá menos intereses que uno
que pueda tener problemas de dinero. Para calcular la prima de riesgo, medida en puntos,
se escoge el país con menos interés de deuda y se compara su interés con el de los demás.
Por ejemplo, si el interés de un país "A" es del 1% y el de otro país "I" es del 5%, la prima se
obtiene restando ambos porcentajes y multiplicando por 100, es decir, 5% - 1% = 4%, que
equivale a 400 puntos básicos. Esta sería la prima de riesgo del país "I".

¿Qué es un mercado de opciones?

Un mercado de opciones es aquel donde se negocian derivados financieros, donde dos o
más agentes se comprometen a comprar y vender respectivamente una cantidad de un
activo subyacente, a un precio y a una fecha determinada.

¿Cómo determinar que alguien pueda invertir en México?

México es uno de los países emergentes más abiertos a la inversión extranjera directa.
México es el decimoquinto receptor de IED más importante en el mundo. Los flujos de IED
en el país fluctúan mucho dependiendo de la llegada o salida de grandes grupos
internacionales. Tras alcanzar 26.000 millones USD en 2016, los flujos de IED hacia México
aumentaron ligeramente en 2017 (29.000 millones USD), según el monitoreo de tendencias
de inversión (enero de 2018) emitido por la CNUCYD.

La competitividad mexicana ha sufrido en años recientes por la proliferación del crimen

organizado y la falta de reformas en el sector energético y fiscal. La corrupción y la
ineficiencia administrativa también han sido problemas importantes. La liberalización de los
sectores de la energía y las telecomunicaciones han atraído inversiones extranjeras, pero
no se ha logrado cumplir con las cifras de crecimiento fijadas. La exploración de reservas
hidrocarburos requiere una inversión considerable, y las negociaciones podrían ser
prolongadas. Sin embargo, en enero de 2018, Pemex logró un acuerdo inédito, asegurando
93.000 millones USD en inversión para las operaciones de exploración con diferentes
empresas, como la Royal-Dutch Shell y Qatar Petroleum. Además, el gobierno lanzó un
plan general de inversión para la expansión de las infraestructuras, incluyendo
infraestructura de aeropuertos. El clima de negocios sigue padeciendo los problemas de
seguridad que afectan a México. El país aparecen en el puesto 49 del informe Doing
Business 2018 del Banco Mundial.

Las inversiones extranjeras se concentran sobre todo en ciudades fronterizas con los
Estados Unidos (donde se encuentra un gran número de fábricas ensambladoras), al igual
que en la capital. Gracias a una robusta industria turística, la península de Yucatán también
recibe inversión extranjera sustancial. Las inversiones llegan principalmente de Estados
Unidos y España (especialmente en el sector bancario). Los sectores que reciben inversión
extranjera importante son las finanzas, la industria automovilística, la electrónica y los
sectores energéticos. Esto nos abre paso para hablar sobre el riesgo país que es el tema
principal de este documento.

Riesgo País

➔ El riesgo país es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país
para las inversiones extranjeras.

➔ El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un

estado de no cumplir con sus obligaciones con algún agente extranjero.

➔ Cada país, de acuerdo con sus condiciones económicas, sociales, políticas o incluso
naturales y geográficas, genera un nivel de riesgo específico para las inversiones
que se realizan en él.

➔ Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los

inversionistas suelen utilizar el EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de
Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase (un
banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento
de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el
país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.

El riesgo país es entonces, en términos generales, la sobretasa que paga un país por sus
bonos en relación a la tasa que paga el Tesoro de Estados Unidos. Es decir, es la diferencia
que existe entre el rendimiento de un título público emitido por el gobierno nacional y un
título de características similares emitido por el Tesoro de los Estados Unidos.

El índice de riesgo país es un indicador simplificado de la situación de un país, que utilizan

los inversores internacionales como un elemento más cuando toman sus decisiones. El
riesgo país es un indicador simplificado e imperfecto de la situación de una economía.

Se pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de una
obligación:
➔ Riesgo Soberano. Es aquel que poseen los acreedores de títulos de estatales, e
indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de
deuda por razones económicas y financieras.
➔ Riesgo de Transferencia. Implica la imposibilidad de pagar el capital, los intereses
y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un país en un momento
determinado, como consecuencia de la situación económica en la que se encuentre.
➔ Riesgo Genérico. Está relacionado con el éxito o fracaso del sector empresarial
debido a inestabilidad política, conflictos sociales, devaluaciones o recesiones que
se susciten en un país.

Como se calcula el riesgo país

El diferencial de los bonos soberanos, es una variable fundamental en los países

emergentes, indica el mayor costo de financiamiento que éstos deben pagar por
endeudarse, en relación al costo que pagan los países desarrollados.
Una forma convencional de medir el riesgo país, es comparar el precio de un bono
cupón cero de un emisor riesgoso, contra el precio de un bono libre de riesgo (con la
condición que ambos tengan el mismo plazo y paguen el cupón en el mismo plazo). Lo
que se supone aquí es que, la diferencia de precios entre el bono libre de riesgo y el
bono riesgoso, muestra el valor presente del costo de incumplimiento. Esto implica que
el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensación por existir una
probabilidad de incumplimiento.

Factores que influyen sobre el riesgo país

El análisis de la capacidad de pago de un país está basado en los factores económicos

y políticos que afectan la probabilidad de repago.

Las agencias calificadoras utilizan ciertos factores políticos, sociales y económicos para
determinar el nivel de crédito de un país. Entre otros se pueden listar los siguientes:
● Estabilidad política de las instituciones, que se refleja en cambios abruptos o no
planificados en instituciones públicas o en puestos políticos.
● Altos niveles de corrupción, que generalmente se asocian a una burocracia
grande. Esto genera incertidumbre por la necesidad de realizar trámites
inesperados e incurrir en mayores costos a los previstos.
● Los patrones de crecimiento económico. La volatilidad en el crecimiento de un
país afecta su nivel de riesgo.
 ● La inflación es una parte del riesgo monetario y es uno de los principales
factores considerados por los inversionistas en un mercado emergente.
● Política de tipo de cambio. La fortaleza o debilidad de la moneda del país
muestra un alto nivel de estabilidad o inestabilidad de la nación emisora de
deuda.
● El ingreso per cápita.
● Los niveles de deuda pública externa e interna.
● La restricción presupuestaria. Un gran déficit gubernamental con respecto al PIB,
genera la necesidad de mayor emisión de deuda, lo que trae aparejado una
mayor tasa de interés.
.
ECONOMÍAS EMERGENTES
Los mercados emergentes son las denominadas economías en vías de desarrollo,
economías con un alto potencial de crecimiento.
México y Turquía se posicionan como los mercados emergentes más atractivos para
el 2018 de acuerdo a un análisis que mide la relación individual de indicadores como
el crecimiento del PIB, posición de cuenta corriente y valoraciones de activos
respecto a su valor promedio en 10 años.
A continuación realizamos una lista de los 10 principales países con economía
emergentes en el año 2018:

Riesgo País – EMBI+ por territorio

País Riesgo País Riesgo País % Diario % Mes % Año

2017 2018

EMBI+ 0,76% 4,17% 21,58%

Tasa de referencia 329 407

México (8.11) 189 179 0,00% -0,56% -5,29%

Turquía (28.2 %) 288 453 -1,31% 6,84% 57,29%

Rep. Checa 115 164

Polonia (1.62 %) 45 57 5,56% 21,28% 26,67%

Malasia (3.65 %) 108 124 0,00% 0,81% 14,81%

Corea del Sur

Hungría 166 343 0,50%

Colombia (4.26 %) 174 173 0,58% 2,37% -0,57%

Perú (4.5 %)) 111 115 3,60% 5,50% 3,60%

Emiratos Árabes
Medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan (2018)

Entre más bajo el Índice indica menor riesgo

ECONOMÍAS AVANZADAS

1. Estados Unidos(2.43 %) es la economía más grande del mundo por su

tamaño del PIB, representa el 24,3% (US$18 billones).
2. China(2.9 %) con US$ 14 billones, que es un aumento de más de US$ 2
billones en comparación con 2017.
3. Japón,(0.08% ) con una economía de US$ 5.1 billones , frente a los US$ 4.87
billones del año anterior.
4. Alemania (.32%), con una economía de US$ 4.2 billones
5. Reino Unido (0.8 %), con US$ 2.94 billones

País Riesgo País Riesgo País

2017 2018

Estados Unidos 198 265

China 349 311

Japón -38 -37

Alemania -198 -265

Reino Unido 76 117

Inversiones en México
México es uno de los países emergentes más abiertos a la inversión extranjera
directa. México es el decimoquinto receptor de IED más importante en el mundo.
Competencia

Principales Inversores
IBM, Coca-Cola, Motorola, Walmart, Grupo Inditex, BBVA Bancomer, Grupo
Santander, Procter & Gamble, L'oreal, etc. Además, 500 de las principales
empresas de América Latina tienen presencia en México.
Inversión extranjera indirecta:

El FMI ha reconocido la fortaleza de la economía mexicana, por lo que en

noviembre de 2017 ratificó la línea de crédito flexible otorgada a México por 88 mil
millones de dólares.

Con esto, México cuenta con recursos por más de 260 mil millones de dólares que
le permiten afrontar choques por volatilidad de los mercados internacionales con
mayor solidez.

Si tuviera dinero, ¿en qué país invertiría?

Mi respuesta es México, la principal razón es que estoy en el país y tendría la facilidad de la
inversión tanto directa como indirecta, además de que con los datos ya recopilados
observamos que es una de las economías emergentes más aptas para inversión estando
codo a codo con Turquía.

Los puntos fuertes de México incluyen:

- Con costos laborales comparables a la manufactura asiática, numerosos acuerdos

comerciales y una ubicación estratégica entre América del Norte y del Sur, México está
idealmente posicionado para quienes buscan penetrar o expandir sus cadenas de
suministro en las Américas.
- El gobierno tiene una postura muy favorable hacia la inversión extranjera (esfuerzos de
reforma económica, nuevas oportunidades de inversión, etc.).
- Mano de obra joven y calificada.
- Amplios recursos naturales, lo cual permite el desarrollo de todo tipo de industria a precios
competitivos.
- Es el octavo destino turístico más importante en el mundo para viajeros internacionales,
contando con más de 30 sitios nombrados Patrimonio de la Humanidad por la UNESCO.

Los puntos débiles de México incluyen:

- Pese al crecimiento del sector bancario, las tasas de interés siguen siendo
comparativamente altas para PYMEs.
- La estabilidad económica de México está fuertemente ligada al bienestar de la economía
de EE.UU.
- La estratificación social será un desafío para el potencial de crecimiento a largo plazo del
país.
- La violencia de organizaciones criminales es un riesgo en zonas de México (especialmente
en algunas áreas a lo largo de la frontera entre EE.UU y México).
- Algunos sectores se reservan exclusivamente para el estado mexicano o ciudadanos del
país.
- El gran tamaño del país puede ser un reto para las cadenas de distribución y suministro.

Medidas establecidas por el gobierno

El gobierno mexicano ha impulsado reformas económicas sustanciales que buscan
garantizar la seguridad de las operaciones de inversión pese a la incertidumbre en el
entorno de la inversión global. Más aún, el gobierno presentó un plan de infraestructura
nacional (enfocado en transporte, agua, electricidad, salud, energía y desarrollo urbano) en
2014. La gran escala de este proyecto no sólo mejorará la infraestructura para futuras
operaciones de inversión, sino que proporcionará oportunidades de inversión para vender o
ser subcontratado por el gobierno federal.

Conclusión:

Ya con todo los visto en este trabajo, uno logra quedarse con mucho conocimiento,
entre el están los indicadores que te ayudan a medir tus riesgos por cada inversión,
vimos el cómo hacer volátil ese riesgo diversificando la inversión y también
conocimos las ventajas y desventajas que tiene México en torno a las inversiones
extranjeras.
Nuestro país cuenta con una economía evolutiva, el problema es que la falta de
cultura y temas que no deberían afectarnos lo hacen como corrupción y delincuencia,
en otras palabras los macroeconomistas del país hacen un excelente trabajo
manteniéndonos a flote aun con tantos temas extra que dañan nuestra economía.
Bibliografía
J.P. Morgan. (2018). LA ECONOMÍA. 2018, de Financial Red México Sitio web:
http://laeconomia.com.mx/riesgo-pais-mexico/
FMI . (2018). Las economías más grandes del mundo en 2018. 2018, de GESTIÓN
Sitio web: https://gestion.pe/economia/economias-grandes-mundo-2018-232078
Redacción EC. (2018). Mercados Emergentes. 2018, de EL COMERCIO Sitio web:
https://elcomercio.pe/economia/mundo/bloomberg-mercados-emergentes-atractivos-
2018-noticia-491546?foto=16
Datosmacro.com. (2018). Prima de Riesgo de los Países. 2018, de Expansión Sitio
web: https://datosmacro.expansion.com/prima-riesgo
Rudiger Dornbusch, Stanley Fischer, Richard startz -Macroeconomics-McGraw Hill
(2011)
Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). Consultado 03-10-2018 en
www.inegi.org.mx/

Banco de Mexico (BANXICO). Consultado 03-10-2018 en

http://www.banxico.org.mx/