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1. Elaboración de un balance (OA1) Penguin Pucks, Inc.

, tiene activos
circulantes de
5 100 dólares, activos fijos netos de 23 800 dólares, pasivos circulantes de 4
300 dólares y
una deuda a largo plazo de 7 400 dólares. ¿Cuál es el valor de la cuenta del
capital de los
accionistas para esta empresa? ¿Cuánto es el capital de trabajo neto?
1. Para encontrar el capital del propietario, debemos construir un balance de la
siguiente:
Balance
CA $ 5,100 CL $ 4.300
NFA 23 800 LTD 7400
OE ??
TA $ 28 900 TL y OE $ 28.900
Sabemos que el total de pasivos y patrimonio neto (TL Salvo error u omisión)
debe
ser igual a los activos totales de $ 28.9 mil.También sabemos que la TL Salvo
error u
omisión, es igual a los pasivos a corto plazo más deuda a largo plazo más el
capital del
propietario, por lo que el capital del propietario es:
OE = $ 28,900 - 7,400 - 4,300 = $ 17,200
NWC = CA - CL = $ 5.100 - 4.300 = $ 800
2. Elaboración de un estado de resultados (OA1) Papa Roach
Exterminators, Inc., tiene
ventas por 586 000 dólares, costos de 247 000 dólares, gastos de depreciación
de 43 000
dólares, gastos de intereses de 32 000 dólares y una tasa de impuesto de 35%.
¿Cuál es la
utilidad neta de la empresa?
2. La cuenta de resultados de la compañía es:
Estado de Resultados
Ventas $ 586,000
Cuesta 247.000
Depreciación 43.000
EBIT $ 296,000
Interés 32.000
EBT $ 264,000
Impuestos (35%) 92.400
Utilidad neta $ 171,600
3. Dividendos y utilidades retenidas (OA1) Suponga que la empresa del
problema 2 pagó
73 000 dólares de dividendos en efectivo. ¿Cuál es la adición a las utilidades
retenidas?
3. Una ecuación para la utilidad neta es:
La utilidad neta = Dividendos + Suma a utilidades retenidas
Reorganizar, obtenemos:
Además de las utilidades retenidas = ingresos netos - Dividendos = $ 171.600 -
73.000 = $
98.600
4. Utilidades por acción y dividendos (OA1) Suponga que la empresa del
problema 3
tenía 85 000 acciones de las acciones comunes en circulación. ¿Cuál es la
cifra de las
utilidades por acción, o UPA? ¿Cuáles son los dividendos por acción?
4. EPS = Ingresos / acciones = $ 171.600 / 85.000 = $ 2,02 por acción
DPS = Dividendos / acciones = $ 73.000 / 85.000 = $ 0,86 por acción
5. Valores de mercado y valores en libros (OA1) Klingon Widgets, Inc.,
compró
maquinaria nueva hace tres años a un precio de 7 millones de dólares. La
maquinaria se
puede vender en la actualidad a Romulans a un precio de 4.9 millones. El
balance actual
de Klingon muestra activos fijos netos por 3.7 millones de dólares, pasivos
circulantes de
1.1 millones de dólares y un capital de trabajo neto de 380 000 dólares. Si
todos los activos
circulantes se liquidaran hoy, la empresa recibiría 1.6 millones de dólares en
efectivo.
¿Cuál es el valor actual en libros de los activos de Klingon? ¿Cuál es el valor
de mercado?
5. Para encontrar el valor en libros de los activos actuales, utilizamos: NWC =
CA -
CL. Reorganización de resolver para los activos actuales, se obtiene:
CA = NWC + CL = $ 380.000 + 1.400.000 = 1.480.000 dólares
Se da el valor de mercado de los activos corrientes y activos fijos, por lo que:
Valor contable CA = $ 1.48 millones el valor de mercado de CA = 1.600.000
dólares
Valor contable NFA = $ 3.700.000 Valor de mercado NFA = $ 4.900.000
Activos Valor en libros = $ 5.18 millones el valor de mercado los activos = 6,5
millón dólar
6. Cálculo de los impuestos (OA3) The Renata Co., tenía 236 000 dólares de
utilidad
gravable en 2009. Mediante las tasas de la tabla 2.3 de este capítulo calcule
los impuestos
por las utilidades de la empresa en 2009.
6. Impuestos = 0,15 ($ 50K) + 0,25 ($ 25K) + 0,34 ($ 25K) + 0,39 ($ 236K -
100K) = $ 75.290
7. Tasas de impuesto (OA3) En el problema 6, ¿cuál es la tasa promedio de
impuesto?
¿Cuál es la tasa marginal de impuesto?
7. El tipo medio de gravamen es el impuesto total pagado dividido por la utilidad
neta, por lo que:
Tasa de impuesto promedio = $ 75,290 / $ 236,000 = 31.90%
La tasa impositiva marginal es la tasa impositiva sobre los siguientes $ 1 de
ingresos, por lo
que la tasa marginal de impuestos = 39%.
8. Cálculo del flujo de efectivo operativo (OA4) So Long, Inc., tiene ventas
por 27 500
dólares, costos de 13 280 dólares, gastos de depreciación de 2 300 dólares y
un gasto de
intereses de 1 105 dólares. Si la tasa de impuesto es de 35%, ¿cuál es el flujo
de efectivo
operativo?
8. Para calcular OCF, primero necesitamos la cuenta de resultados:
Estado de Resultados
Ventas $ 27,500
Cuesta 13.280
Depreciación 2.300
EBIT $ 11.920
Intereses 1105
Base imponible $ 10.815
Impuestos (35%) 3785
Utilidad neta $ 7,030
OCF = EBIT + Depreciación - Impuestos = $ 11,920 + 2,300 - 3,785 = $ 10.435
9. Cálculo del gasto de capital neto (OA4) El balance de Earnhardt Driving
School de 2008
mostró activos fijos netos de 3.4 millones de dólares, en tanto que el balance
de 2009 mostró
activos fijos netos de 4.2 millones. El estado de resultados de la empresa de
2009 mostró un
gasto de depreciación de 385 000 dólares. ¿Cuál fue el gasto de capital neto
en 2009?
Pre9. gasto de capital neto = NFA final - NFA beg + Depreciación
Gasto de capital neto = $ 4.200.000 - 3.400.000 + 385.000
Gasto de capital neto = $ 1,185,000guntas y problemas
10. Cálculo de adiciones al capital de trabajo neto (OA4) El balance de
Saddle Creek,
Inc., de 2008 mostró activos circulantes de 2 100 dólares y pasivos circulantes
de 1 380.
El balance de 2009 mostró activos circulantes de 2 250 y pasivos circulantes de
1 710
dólares. ¿Cuál fue el cambio en el capital de trabajo neto de la empresa en
2009?
10. Cambio en NWC = fin NWC - beg NWC
Cambio en NWC = (CA final - CL final) - (CA beg - CL beg)
Cambio en NWC = ($ 2,250 - 1,710) - (2.100 $ - 1.380)
Cambio en NWC = $ 540-720 = - 180 $
11. Flujo de efectivo a los acreedores (OA4) El balance de 2009 de Maria’s
Tennis Shop,
Inc., mostró una deuda a largo plazo de 2.6 millones de dólares, en tanto que el
balance
de 2009 mostró una deuda a largo plazo de 2.9 millones. El estado de
resultados de 2009
mostró un gasto en intereses de 170 000 dólares. ¿Cuál fue el flujo de efectivo
de la
empresa a los acreedores durante 2009?
12. Flujo de efectivo a los accionistas (OA4) El balance de Maria’s Tennis
Shop, Inc.,
indicó 740 000 dólares en la cuenta de acciones comunes y 5.2 millones de
dólares en
la cuenta de superávit pagado adicional. El balance de 2009 mostró 815 000
dólares y
5.5 millones en las mismas dos cuentas, respectivamente. Si la empresa pagó
490 000
dólares de dividendos en efectivo durante 2009, ¿cuál fue el flujo de efectivo a
los
accionistas durante ese año?
13. Cálculo de los flujos de efectivo totales (OA4) Conocida la información
para Maria’s
Tennis Shop, Inc., en los problemas 11 y 12, suponga que usted sabe también
que
el gasto neto de capital de la empresa durante 2009 fue de 940 000 dólares y
que la
empresa redujo en 85 000 dólares su inversión en capital de trabajo neto.
¿Cuál fue el
flujo de efectivo operativo de la empresa en 2009?
14. Cálculo de los flujos de efectivo totales (OA4) Jetson Spacecraft Corp.,
muestra la
siguiente información en su estado de resultados de 2009: ventas = 196 000
dólares;
costos = 104 000; otros gastos = 6 800; gasto de depreciación = 9 100; gastos
de intereses
= 14 800; impuestos = 21 455; dividendos = 10 400 dólares. Además, se le
informa que
la empresa emitió 5 700 dólares en nuevas acciones durante 2009 y que
redimió 7 300
dólares en deuda a largo plazo en circulación.
a) ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo en 2009?
b) ¿Cuál es el flujo de efectivo a los acreedores en 2009?
c) ¿Cuál es el flujo de efectivo a los accionistas en 2009?
d) Si los activos fijos netos tuvieron un incremento de 27 000 durante el año,
¿cuál fue
la adición al capital de trabajo neto?
15. Empleo de los estados de resultados (OA1) Con la siguiente información
para Rosato
Pizza Co., calcule el gasto de depreciación: ventas = 41 000 dólares; costos =
19 500;
adición a utilidades retenidas = 5 100; dividendos pagados = 1 500; gastos de
interés
= 4 500 dólares; tasa de impuesto = 35%.
16. Preparación de un balance (OA1) Prepare un balance de 2009 para
Bertinelli Corp.,
con base en la siguiente información: efectivo = 195 000 dólares; patentes y
derechos
registrados = 780 000; cuentas por pagar = 405 000; cuentas por cobrar = 137
000;
activos fijos netos tangibles = 2 800 000; inventario = 264 000; documentos por
pagar =
160 000; utilidades retenidas acumuladas = 1 934 000; deuda a largo plazo = 1
195 300
dólares.
17. Derechos residuales (OA1) Dimeback, Inc., está obligada a pagar a sus
acreedores
7 300 dólares durante el año.
a) ¿Cuál es el valor de mercado del capital de los accionistas si los activos
tienen un
valor de mercado de 8 400 dólares?
b) ¿Y si los activos son iguales a 6 700 dólares?
INTERMEDIO
(Preguntas 14 a 22)
c a p í t u l o 2 Estados financieros, impuestos y flujo de efectivo 43
18. Tasa marginal de impuesto y tasa promedio de impuesto (OA3)
(Refiérase a la tabla
2.3.) Corporation Growth tiene 88 000 dólares en utilidad gravable y
Corporation Income
tiene 8 800 000 dólares en utilidad gravable.
a) ¿Cuál es el importe de impuesto para cada empresa?
b) Suponga que ambas empresas han identificado un nuevo proyecto que
incrementará
la utilidad gravable en 10 000 dólares. ¿Qué monto en impuestos adicionales
pagará
cada empresa? ¿Por qué esta cantidad es la misma?
19. Utilidad neta y flujo de efectivo operativo (OA2) Durante 2009, Raines
Umbrella
Corp., tuvo ventas por 730 000 dólares. El costo de los bienes vendidos, los
gastos
administrativos y de venta y los gastos de depreciación fueron de 580 000, 105
000 y
135 000 dólares, respectivamente. Además, la empresa tuvo un gasto por
intereses de
75 000 dólares y una tasa de impuesto de 35%. (Ignore cualquier provisión de
impuestos
por pérdidas trasladadas a periodos anteriores o posteriores.)
a) ¿Cuál es la utilidad neta de Raines para 2009?
b) ¿Cuál es su flujo de efectivo operativo?
c) Explique sus resultados en a) y b).
20. Valores contables y flujos de efectivo (OA4) En el problema 19, suponga
que Raines
Umbrella Corp., pagó 25 000 dólares de dividendos en efectivo. ¿Es posible
esto? Si
el gasto en activos fijos netos y en capital de trabajo neto fue cero y si no se
emitieron
nuevas acciones durante el año, ¿qué sabe usted sobre la cuenta de deuda a
largo plazo
de la empresa?
21. Cálculo de los flujos de efectivo (OA2) Dahlia Industries tuvo los
siguientes resultados
de sus operaciones durante 2009: ventas = 22 800 dólares; costo de los bienes
vendidos =
16 050; gastos de depreciación = 4 050; gastos de interés = 1 830; dividendos
pagados =
1 300 dólares. A principios del año los activos fijos netos eran de 13 650
dólares, los
activos circulantes eran de 4 800 dólares y los pasivos circulantes eran de 2
700 dólares.
A finales del año los activos fijos netos eran de 16 800 dólares, los activos
circulantes
eran de 5 930 dólares y los pasivos circulantes eran de 3 50 dólares. La tasa
de impuestos
de 2009 fue de 34 por ciento.
a) ¿Cuál es la utilidad neta para 2009?
b) ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo para 2009?
c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de los activos para 2009? ¿Es posible esto?
Explique.
d) Si no se emitió nueva deuda durante el año, ¿cuál es el flujo de efectivo a
los
acreedores? ¿Cuál es el flujo de efectivo a los accionistas? Explique e
interprete los
signos positivos o negativos de sus respuestas en los incisos desde a) hasta d
).
22. Cálculo de los flujos de efectivo (OA4) Considere los siguientes estados
financieros
abreviados para Parrothead Enterprises:
PARROTHEAD ENTERPRISES
Balances parciales, 2008 y 2009
Activos Pasivos y capital de los propietarios
2008 2009 2008 2009
Activos circulantes
Activos fijos netos
$ 653
2 691
$ 707
3 240
Pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
$ 261
1 422
$ 293
1 512
a) ¿Cuál es el capital de los propietarios para 2008 y 2009?
b) ¿Cuál es el cambio en el capital de trabajo neto para 2009?
c) En 2009, Parrothead Enterprises compró 1 350 dólares en nuevos activos
fijos.
¿Cuánto vendió Parrothead Enterprises de activos fijos? ¿Cuál es el flujo de
efectivo
de los activos para el año? (La tasa de impuestos es de 35 por ciento.)
PARROTHEAD ENTERPRISES
Estado de resultados de 2009
Ventas
Costos
Depreciación
Interés pagado
$8 280
3 861
738
211
44 P a r t E 1 Perspectiva general de las finanzas corporativas
d) Durante 2009, Parrothead Enterprises obtuvo 270 dólares mediante una
deuda a
largo plazo. ¿Qué cantidad de deuda a largo plazo debió haber pagado
Parrothead
Enterprises durante el año? ¿Cuál es el flujo de efectivo a los acreedores?
23. Activos fijos netos y depreciación (OA4) En el balance, la cuenta de
activos fijos
netos (AFN) es igual a la cuenta de activos fijos (AF) brutos, que registra el
costo de
adquisición de los activos fijos, menos la cuenta de depreciación acumulada
(DA), que
registra la depreciación total sufrida por la empresa contra sus activos fijos.
Utilizando
el hecho de que AFN = AF − DA, demuestre que la expresión dada en el
capítulo para el
gasto neto de capital, AFNfin − AFNini + D (donde D es el gasto de
depreciación durante
el año), es equivalente a AFfin − AFini.
24. Tasas de impuesto (OA3) Refiérase a la información de la tasa marginal
de impuesto
corporativa en la tabla 2.3.
a) ¿Por qué piensa usted que la tasa marginal de impuesto corporativa
aumenta
bruscamente de 34 a 39% para una utilidad gravable de 100 001 dólares, y
después
vuelve a bajar a la tasa marginal de 34% para una utilidad gravable de 335 001
dólares?
b) Calcule la tasa promedio de impuesto para una corporación que tiene una
utilidad
gravable exactamente de 335 001 dólares en utilidad gravable. ¿Esto confirma
su explicación de la parte a)? ¿Cuál es la tasa promedio de impuesto para una
corporación que tiene una utilidad gravable de exactamente 18 333 334
dólares? ¿Está
sucediendo lo mismo aquí?
c) Las tasas de impuesto de 39 y 38% representan lo que se llama una
“burbuja” de
impuestos. Suponga que el gobierno quería bajar el umbral superior de la
categoría
de la tasa marginal de impuesto de 335 000 a 200 000 dólares. ¿Cuál debería
ser la
nueva tasa burbuja de 39%?
Utilice la siguiente información para Taco Swell, Inc., a fin de resolver los
problemas 25 y
26 (suponga que la tasa de impuesto es de 34%).
2008 2009
Ventas
Depreciación
Costo de ventas
Otros gastos
Interés
Efectivo
Cuentas por cobrar
Documentos por pagar a corto plazo
Deuda a largo plazo
Activos fijos netos
Cuentas por pagar
Inventario
Dividendos
$ 7 233
1 038
2 487
591
485
3 792
5 021
732
12 700
31 805
3 984
8 927
882
$ 8 085
1 085
2 942
515
579
4 041
5 892
717
15 435
33 921
4 025
9 555
1 011
25. Estados financieros (OA1) Prepare un estado de resultados y un balance
de esta
empresa para 2008 y 2009.
26. Cálculo del flujo de efectivo (OA4)

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