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Cas 1 :

La société machine SA envisage de remplacer un de ses équipements et étudie deux projets d'investissements A et B.
Le projet A consiste à acheter une machine de grande capacité et le projet B à l'acquisition de 2 machines de capacité plus faible
deux projets sont résumées ci-après :

Nombre de Coût initial Cash flows nets attendus/machine


machines d'une
achetées machine 1 2 3 4 5

Projet A 1 700 200 220 250 250 300

Projet B 2 375 120 120 120 150 180

Question 1 :
Sachant que les machines sont amorties linéairement sur 5 ans, il vous est demandé de comparer les projets A et B sur la base des
- Délai de récupération simple
- Valeur actuelle nette
- Indice de profitabilité
Vous émettrez un jugement sur la base des critères proposés et vous concluerez sur le projet à retenir.
Informations complémentaires :
Taux d'actualisation : 16%
IS : 35%

Solution :
1/ Projet A :
1 2 3 4 5 5 TOTAL
Cash flow 200.00 220.00 250.00 250.00 300.00 100.00 1,320.00
Cash flow cumulés 200.00 420.00 670.00 920.00 1,220.00 1,320.00
Cash flow actualisés 172.41 163.50 160.16 138.07 142.83 47.61 824.59
I = 700 KDH
DRS : 3 + (700 - 670)/(920-670) = 3,12 ou 3 ans et 1,44 mois
VAN = -700 + 824,59 = 124,59 DH
P = 1/700 * 824,59 = 1,178

2/ Projet B :
1 2 3 4 5 5 TOTAL
Cash flow 240.00 240.00 240.00 300.00 360.00 160.00 1,540.00
Cash flow cumulés 240.00 480.00 720.00 1,020.00 1,380.00 1,540.00
Cash flow actualisés 206.90 178.36 153.76 165.69 171.40 76.18 952.28

I = 750 KDH
DRS : 3 + (750 - 720 )/ ( 1 020 - 720) = 3,10 ou 3 ans et 1,2 mois
VAN = -750 + 952,28 = 202,28 DH
P = 1/750 * 952,28 = 1,2697

3/ Comparaison :
A B
DRS 3,12 ans 3,10 ans
VAN 124.59 202.28
Indice prof 1.178 1.2697

Cas 2 :
La SOMACI fabrique le ciment blanc dans deux de ses usines de Berrechid & Settat, elle détient une grande part du marché natio
de la production qu'elle décide d'écouler sur le marché. La Somaci doit décider en fonction des débouchés du ciment blanc, les
voie de conséquences les programmes d'investissement.
Pour chacune des deux usines, la Somaci a le choix entre les 3 solutions alternatives suivantes :
Modernisation complète I
Modernisation partielle II
Maintien des conditions actuelles de la production III
Les caractéristiques des solutions sont données dans le tableau suivant :

Caractéristiques Montant de Dépense unitaire de


l'investissement Capacité de production production (hors
en T amortissement en DH)
Montant de Dépense unitaire de
l'investissement Capacité de production production (hors
Solutions en T amortissement en DH)
I 4,000,000 20,000 10
II 2,000,000 15,000 30
III 1 150 000 (1)
10,000 40
I 2,500,000 15,000 15
II 1,000,000 10,000 35
III 600 000 (1)
6,000 4
(1) Ces investissements correspondent aux grandes réparations indispensables sur un matériel déjà complètemen

Il est admis que :


- la durée de vie des équipements est de 10 ans quelle que soit la solution.
- les capacités de production restant constantes jusqu'à la fin de la 10 ème année, après elles deviennents nulles.
- les valeurs résiduelles des équipements à la fin de la 10 ème année sont nulles.

Les quantités vendues et les prix de ventes sont liés de la façon suivante :

PV unitaire 70 66 65 61 60 56
Qté prévisionnelles annuelles écoulées en
16,000 20,000 21,000 25,000 26,000 30,000
T

IS de 42%
TAF :
1/ Pour chacune des combinaisons possibles, on vous demande :
- de calculer la VAN avec un taux d'actualisation de 10%
- de calculer l'indice de profitabilité
- de calculer le TIR
- de calculer le délai de récupération du capital investi sans tenir compte de l'actualisation.
NB: Pour l'ensemble des calculs on raisonnera en KDH.
2/ Présenter dans un tableau le classement des différentes combinaisons des projets selon les critères de choix proposés et pourqu
Solution :

1/
* Modernisation complète :

CA : 1,785.0
Ch variables 425.0
Amortisseme 650.0
Rt 710.0
IS (42%) 298.2
Rt net 411.8
Cash flow 1,061.8
a/ Calcul de la VAN :
Etant donné que ces flux sont constantes :
VAN = - I + CF * (1 - (1+i) -n)/ i
VAN = -6 500 + 6 524,3 = 24,3 KDH
b/ Calcul de l'indice de profitabilité :
P = 1/I * VAN
P = 1 / 6 500 * 6 524,3 = 1,0374
c/ TIR :
Le TIR est le taux d'actualisation tel que la VAN est nulle :
VAN =- 6 500+ 1061,8 * (1 - (1+i) -10)/ i
TIR : 10,1%
d/ Délai de récupération simple :
Total cash flow : 1 061,8 * 10 = 10 618 KDH
DRS : 6 500 * 10 / 10 618 = 6,12 ans ou 6ans et 1,5 mois

* Modernisation partielle :
CA : 1,525.0
Ch variables 800.0
Amortisseme 300.0
Rt 425.0
IS (42%) 178.5
Rt net 246.5
Cash flow 546.5
a/ Calcul de la VAN :
Etant donné que ces flux sont constantes :
VAN = - I + CF * (1 - (1+i) -n)/ i
VAN = -3 000 + 3 358 = 358 KDH
b/ Calcul de l'indice de profitabilité :
P = 1/I * VAN
P = 1 / 3 000 * 3 358 = 1,119
c/ TIR :
Le TIR est le taux d'actualisation tel que la VAN est nulle :
VAN =- 3 000+ 546,5 * (1 - (1+i) -10)/ i
TIR : 12,7%
d/ Délai de récupération simple :
Total cash flow : 546,5 * 10 = 5 465 KDH
DRS : 3 000 * 10 / 5 465 = 5,49 ans ou 5 ans et 6 mois

* Maintien des conditions actuelles :

CA : 1,120.0
Ch variables 670.0
Amortisseme 175.0
Rt 275.0
IS (42%) 115.5
Rt net 159.5
Cash flow 334.5
a/ Calcul de la VAN :
Etant donné que ces flux sont constantes :
VAN = - I + CF * (1 - (1+i) -n)/ i
VAN = -1 750 + 2055 = 305 KDH
b/ Calcul de l'indice de profitabilité :
P = 1/I * VAN
P = 1 / 1 175 * 2 055 = 1,749
c/ TIR :
Le TIR est le taux d'actualisation tel que la VAN est nulle :
VAN =- 1 175+ 334,5 * (1 - (1+i) -10)/ i
TIR :25,5%
d/ Délai de récupération simple :
Total cash flow : 334,5 * 10 = 3 345 KDH
DRS : 1 175 * 10 / 3 345 =3,51 ans ou 3 ans et demi

2/
Comparaison I II III
VAN 24.3 358 305
Indice prof 1.0374 1.119 1.749
TIR 10.10% 12.70% 25.50%
DRS 6,12 ans 5,49 ans 3,51 ans

Cas 4 :
La société David, de création récente met au point des programmes de formation et d'information qu'elle enregistre sur des sup
installations techniques
L'entreprise envisage le nécessaires
remplacement : studio d'enregistrement
d'un matériel avec régie,
par un modèle télécinéma,d'une
plus performant appareil de de
valeur montage, magnétoscope,
3 000 000 urne de
DH HT amortissable
8 ans.
Vous recherchez la meilleure solution financière financement par crédit bail ou par emprunt en fonction des conditions précisé
questions posées plus bas :
* Crédit bail : durée 10 ans, taux de loyer annuel de 17% payable d'avance.
* Emprunt : durée 8 ans, taux de 14,50% amortissement constant, montant de l'emprunt 80% du prix HT du matériel.
Taux d'actualisation :10% (taux de rentabilité des capitaux propres)
IS : 35%
1/ Calculer le coût de chaque mode de financement
2/ En utilisant le taux de rentabilité des capitaux propres, quel mode de financement doit-on retenir?
Solution :

1/
* Crédit bail :
Montant de l'annuité : 3 000 000 * 17% = 510 KDH
0 1 2 3 4 5 6 7
Crédit bail 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0
Coût du mode de financement : 5 100 KDH - 3 000 = 2 100 KDH

* Emprunt :
Montant de l'emprunt : 80% * 3 000 000 = 2 400 KDH
Montant de l'amortissement constant: 2 400 / 8 = 300 KDH
Tableau d'amortissement de l'emprunt :
Capital Amortissem
Intérêts Annuités
restant dû ent
1 2,400.0 348.0 300.0 648.0
2 2,100.0 304.5 300.0 604.5
3 1,800.0 261.0 300.0 561.0
4 1,500.0 217.5 300.0 517.5
5 1,200.0 174.0 300.0 474.0
6 900.0 130.5 300.0 430.5
7 600.0 87.0 300.0 387.0
8 300.0 43.5 300.0 343.5
Total 1,566.0 2,400.0 3,966.0
Coût du mode de financement : 3 966 - 2 400 = 1 566 KDH

2/
* Crédit bail :
0 1 2 3 4 5 6 7
Crédit bail 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0 510.0
Economie d'IS 178.5 178.5 178.5 178.5 178.5 178.5 178.5 178.5
Décaiss nets 331.5 331.5 331.5 331.5 331.5 331.5 331.5 331.5
Décaiss actual 331.5 301.4 274.0 249.1 226.4 205.8 187.1 170.1
Autre méthode de calcul : 331,5 + 331,5 * (1 - (1,1) ) / 10% = 2240,61 KDH
-9

* Emprunt :
+ Calcul de l'économie d'IS
1 2 3 4 5 6 7
Amortissement 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0 375.0
Charges financières 348.0 304.5 261.0 217.5 174.0 130.5 87.0
Economie d'IS 253.1 237.8 222.6 207.4 192.2 176.9 161.7

+ Décaissements actualisés
0 1 2 3 4 5 6 7
Machine 3,000.0
Emprunt -2,400.0
Economie d'IS 253.1 237.8 222.6 207.4 192.2 176.9 161.7
Décaiss nets 600.0 253.1 237.8 222.6 207.4 192.2 176.9 161.7
Décaiss actual 600.0 230.0 196.5 167.2 141.6 119.3 99.9 83.0
é plus faible. Les données relatives à ces

Valeur
unitaire de
revente
nette d'IS
100

80

r la base des critères suivants :

marché national et le prix de vente dépend


nt blanc, les niveaux de production et, par
omplètement amorti

51

35,000

és et pourquoi?
sur des supports vidéo. Elle possède les
ope, urne de duplication,
amortissable en etc.

ions précisées ci-après et en suivant les


8 9 Total
510.0 510.0 5,100.0

8 9 Total
510.0 510.0 5,100.0
178.5 178.5 1,785.0
331.5 331.5 3,315.0
154.6 140.6 2,240.6

8 Total
375.0 3,000.0
43.5 1,566.0
146.5 1,598.1

8 Total
3,000.0

146.5 1,598.1
146.5 2,198.1
68.3 1,706.0
1/ ESG

I - Tableau de formation des résultats

1 Vente de marchandises en l'état


2- Achats revendus de marchandises
I= Marge brute sur vente en l'état
II = Production de l'exercice (3+4+5) 1,825,000
3 Vente de biens et services produits 1,787,500
4 Variation de stock de produits 37,500
5 Immobilisation prod par l'entrep pour elle-même
III = Consommation de l'exercice (6+7) 810,000
6 Achats consommés de matières et fournitures 575,000
7 Autres charges externes 235,000
IV = Valeur ajoutée (I + II - III) 1,015,000
8 Subvention d'exploitation 60,000
9- Impôts et taxes 50,000
10 - Charges du personnel 275,000
Excédent brut d'exploitation ou Insuffisance
V= 750,000
brute d'exploitation
11 + Autres produits d'exploitation 5,000
12 - Autres charges d'exploitation 2,500
13 + Reprises d'exploitation; transferts de charges
14 - Dotations d'exploitation 85,000
VI = Résultat d'exploitation (+ ou -) 667,500
VII +/- Résultat financier (+ ou -) -17,500
VIII = Résultat courant (+ ou -) 650,000
IX +/- Résultat non courant 50,000
15 - Impôt sur les bénéfices 350,000
X= Résultat net de l'exercice (+ ou -) 350,000

II - Capacité d'autofinancement (CAF) - Autofinancement

1 Résultat net de l'exercice 350,000


Bénéfice + ou Perte -
2+ Dotations d'exploitation (1) 75,000
3+ Dotations financières (1)
4+ Dotations non courantes (1)
5- Reprises d'exploitation (2)
6- Reprises financières (2)
7- Reprises non courantes (2) (3)
8- Produits des cessions d'immobilisation
9+ Valeurs nettes d'amort des imm cédées 50,000
= Capacité d'autofinancement (CAF) 475,000
10 - Distribution des bénéfices
II = Autofinancement

(1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(2) A l'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(3) Y compris reprises sur subventions d'investissement

NB: 10 000 relatifs à la dotation pour dépréciation de créance déduits des dotations d'exploitation

Excédent brut d'exploitation ou Insuffisance


750,000
brute d'exploitation
+ Autres produits d'exploitation 5,000
- Autres charges d'exploitation 2,500
- Dotations relatives aux actifs de trésorerie 10,000
+ Résultat financier (+ ou -) -17,500
+ Résultat non courant (hors VNA)
Impôt sur les bénéfices 350,000
= Capacité d'autofinancement (CAF) 375,000

2/ Emplois Ressources
Acquisition et augmentation d'immobilisation 275,000 CAF 375,000
Remboursement capitaux propres 125,000 Cession et réduction d'immobilisation 125,000
Remboursement dettes de financement Augmentation de capital 0
Augmentation des dettes de financement 30,000
Total des emplois stables 400,000 Total ressources stables 530,000
Variation du BFG 117,500
Variation de la trésorerie -12,500

Remboursement capitaux propres : 125 KDH (il s'agit des dividendes distribués qui correspondent au Rt 95 étant donné car il
n'y a pas eu d'augmentation des réserves ni de report à nouveau )
Retrait immobilisation de 125 KDH
Acquisition immobilisation de 275 KDH
Cas 1 :
Vous disposez d'un extrait du bilan et d'un extrait du compte de produits et charges de la société Afrah.
Toutes les opérations (achats et ventes) sont soumises à la TVA au taux de 20%. La marge sur coût de production s'élève à 30% du prix de
vente.
EXTRAIT DU BILAN

Actif Brut Provisions Net Passif Net


Stocks et en cours Dettes fournisseurs et comptes assimilés 622,500
- Matières premières 240,000 20,000 220,000 Dettes fiscales et sociales 45,000
- Produits finis 430,000 30,000 400,000 Dettes sur immobilisations 118,600
Créances clients et comptes assimilés 830,000 15,000 815,000
Effets escomptés non échus 237,200

EXTRAIT DU COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES

Charges Montant Produits Net


Achats consommés de matières (1) 1,650,000 Vente de biens produits 5,000,000
Variation de stock de produits 200,000
Autres achats et charges externes 500,000 Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-mêm 300,000

(1) Dont achats de matières : 1 600 000 et Variation de stocks : 50 000

Travail à faire :
1. Calculer les stocks moyens de matières premières et de produits finis
2. Calculer le coût de production de l'exercice
3. Calculer les délais de rotation

Solution :

1/
SF Matières premières : 240 000
SI Matières premières : 240 000 + 50 000 = 290 000 DH
Stock moyen de matières premières : (240 000 + 290 000) / 2 = 265 000 DH

SF Produits finis : 430 000


SI Produits finis : 430 000 - 200 000 = 230 000 DH
Stock moyen de produits finis : (430 000 + 230 000) /2 = 330 000 DH

2/
Coût de production des produits vendus = SI + Coût de production - SF
Coût de production : 5 000 000 * (1-0,3) = 3 500 000 DH
Coût de production des produits vendus = 230 000 + 3 500 000 - 330 000 = 3 400 000 DH

3/
Délai de rotation matières premières : Stock moyen matières 1ères / Achats consommés de matières premières * 360
= 265 000 / 1 650 000 * 360 = 57,8 jours

Délai de rotation produits finis : Stock moyen Pdts finis /Coût de production produits vendus * 360
= 330 000 / 3 400 000 * 360 = 34,9 jours

Rotation créances clients : Client & CR / (Ventes ) * 1,2 * 360 Ventes réelles sans variation de stock
= ( 830 000 + 237 200) / (5 000 000 * 1,2) * 360 = 64,03

Rotation crédit fournisseur : FR & CR / (Achats y compris achats externes retraités sans la variation de stock) * 1,2 * 360
= 622 500 / ((1 600 000 + 500 000 ) * 1,2) * 360 = 88,93 jours
Achats réels sans variation de stock

Cas 2 :
Une entreprise dipose d'une opportunité d'investissement dont la dépense initiale est de 1 millions de DH.
L'exploitation serait menée dans des locaux loués à 80 000 DH HT, à payer mensuellement d'avance. Le coût unitaire de production est
composé de 160 DH de matières premières, de 280 DH de matières consommables. L'entreprise aurait à assumer en outre 250 000 DH de
charges fixes décaissables de production annuellement (loyer compris). Le prix de vente serait fixé à 900 DH. Le taux de TVA est de 20%.
40% des clients régleraient à 30 jours. Le reste des clients réglerait à 30 jours fin de mois. Les fournisseurs de matières premières
accorderaient un délai de paiement de 60 jours. Les fournisseurs de matières consommables accorderaient un délai de paiement de 30
jours fin de mois le 10. Le délai de stockage des matières consommables est de 20 jours. Le délai de stockage des produits finis est de 30
jours.
Travail à faire :
1. Calculer le fond de roulement normatif dans ses parties fixes et variables
2. Les prévisions des ventes sur la durée de vie de l'investissement sont comme suit :
Années 1 2 3 4 5 6
Quantités 8,000 9,000 10,000 7,500 6,000 5,000
Calculer les flux nets d'exploitation prévisionnels

Solution :
1/
Postes en % CA
TE CS Actif Passif Calcul TE :
Emplois :
- Stocks MP 20 17.778% 3.6
- Stocks produits finis 30 31.111% 9.3
- Crédit client 39 120.000% 46.8 (40%* 30 + 60% * 45)= 39
- TVA récup 60 9.778% 5.9
Ressources :
- Fournisseur de mat 1ères 60 21.333% 12.8
- Fournisseur de mat cons 55 37.333% 20.5 (30 + 15 + 10 ) =45
- Locataire -15 80 000 / x * 900 - 1 333,33 /X
- Salaires 15 170 000 / x * 900 2 833,33 / X Hyp payé fin de mois (30/2)
- TVA facturée 30 20.000% 6.0
Fond de roulement normatif 65.6 39,3 + 1500/X
= 26,3 j - 1 500 /X

NB : X est la quantité produite

2/

Années 1 2 3 4 5 6

Chiffre d'affaires 7,200,000 8,100,000 9,000,000 6,750,000 5,400,000 4,500,000


Matières prem 1,280,000 1,440,000 1,600,000 1,200,000 960,000 800,000
Matières cons 2,240,000 2,520,000 2,800,000 2,100,000 1,680,000 1,400,000
Charges fixes 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000
BFR 526,000 591,750 657,500 493,125 394,500 328,750
∆ BFR 526,000 65,750 65,750 -164,375 -98,625 -65,750

Flux nets de très 2,904,000 3,824,250 4,284,250 3,364,375 2,608,625 2,115,750


1/ Bilan fonctionnel

ACTIF Brut PASSIF

EMPLOIS STABLES 1,232,000 RESSOURCES DURABLES 1,424,000


Immobilisations en non valeur Total capitaux propres 1,096,000
Immobilisations incorporelles 70,000 Capitaux propres 500,000
Immobilisations corporelles 850,000 Provisions pour risques et charges 38,000
Immobilisations financières 12,000 Amortissement crédit-bail 120,000
Amortissements et provisions 438,000
Ecart de conversion - Passif
Ecart de conversion - Actif Total dettes financières 328,000
Immobilisations acquises en crédit bail 300,000 Dettes crédit-bail 180,000
Dettes de financement 148,000

ACTIF D'EXPLOITATION 418,000 PASSIF D'EXPLOITATION 115,000


Stocks 206,000 Dettes du passif circulant 91,000
Créances clients 207,000 Ecart de conversion - Passif 0
Charges constatées d'avance 5,000 Produits constatées d'avance 24,000
Titres et valeurs de placement 0
Ecart de conversion - Actif 0

ACTIF HORS EXPLOITATION 46,000 PASSIF HORS EXPLOITATION 108,000


Intérêts courus et non échus à payer 14,000
Autres dettes 3,000
Dettes sur immobilisations 91,000

TRESORERIE - EMPLOIS 16,000 TRESORERIE 65,000


Valeurs immobilières de placement 7,000 Concours bancaires et soldes banc créd 50,000
Disponibilités 9,000 Effets escomptés non échus 15,000

TOTAL 1,712,000 TOTAL 1,712,000

Retraitements :
1/ Retraitement crédit - bail
Immobilisations acquises en crédit bail : Valeur brute de l'immobilisation
Amortissement crédit bail : Cumul des amortissements relatif à l'immobilisation
Dettes crédit bail : Valeur brute de l'immobilisation - cumul amortissements
2/ Amortissements et provisions
Les amortissements et provisions doivent apparaître au niveau des ressources durables
2/ T&VP
Les TVP négociables à court terme sont à placer au niveau de la trésorerie-actif
3/ Ecarts de conversion
Rapporter les écarts de conversion aux dettes et aux créances correspondantes - faire attention aux signes
4/ Clients :
Rajouter les effets escomptés non échus dans le compte client / Trésorerie-passif
5/ Capitaux propres
Déduire le capital souscrit non appelé (actif) du capital social (passif)
Déduire les immobilisations en NV des capitaux propres
6/ Dettes de financement :
Déduire des dettes de financement les concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque et les mettre en trésorerie-passif
Déduire des dettes de financement les intérêts courus et non échus à payer et les mettre en passif hors exploitation
7/ Dettes sur immobilisations
Retirer les dettes pour acquisitions d'immobilisations du PCHT et les mettre dans le passif hors exploitation
8/ Autres créances et autres dettes
Les créances et les dettes autres que celles d'exploitation sont à placer au niveau de l'AC Hors exploitation et du PC Hors exploitation.

2/
N-1 N-2 Variation
Fond de roulement net global 192,000 340,000 -148,000
Besoin en fonds de roulement d'exploitation 303,000 270,000 33,000
Besoin en fonds de roulement hors exploitation -62,000 ND
Trésorerie nette -49,000 ND

3/
1/ ESG

I - Tableau de formation des résultats

1 Vente de marchandises en l'état


2- Achats revendus de marchandises
I= Marge brute sur vente en l'état
II = Production de l'exercice (3+4+5) 645,000
3 Vente de biens et services produits 478,000
4 Variation de stock de produits 145,000
5 Immobilisation prod par l'entrep pour elle-même 22,000
III = Consommation de l'exercice (6+7) 247,000
6 Achats consommés de matières et fournitures 203,000
7 Autres charges externes 44,000
IV = Valeur ajoutée (I + II - III) 398,000
8 Subvention d'exploitation 17,000
9- Impôts et taxes 14,000
10 - Charges du personnel 246,000
Excédent brut d'exploitation ou Insuffisance
V= 155,000
brute d'exploitation
11 + Autres produits d'exploitation 7,000
12 - Autres charges d'exploitation 4,000
13 + Reprises d'exploitation; transferts de charges 35,000
14 - Dotations d'exploitation 152,000
VI = Résultat d'exploitation (+ ou -) 41,000
VII +/- Résultat financier (+ ou -) 54,000
VIII = Résultat courant (+ ou -) 95,000
IX +/- Résultat non courant -3,000
15 - Impôt sur les bénéfices 28,000
X= Résultat net de l'exercice (+ ou -) 64,000

II - Capacité d'autofinancement (CAF) - Autofinancement

1 Résultat net de l'exercice 64,000


Bénéfice + ou Perte -
2+ Dotations d'exploitation (1) 152,000 DEA & Prov + Dotation crédit bail
3+ Dotations financières (1) 3,000 DEA & Prov
4+ Dotations non courantes (1) 6,000 DEA & Prov
5- Reprises d'exploitation (2) 22,000 Rep amort & prov (NC prod immob et transf de charge)
6- Reprises financières (2) 28,000 Rep amort & provision
7- Reprises non courantes (2) (3) 12,000 Rep amort & provision
8- Produits des cessions d'immobilisation 5,000 PC Immobilisation
9+ Valeurs nettes d'amort des imm cédées 17,000 VNA
= Capacité d'autofinancement (CAF) 175,000
10 - Distribution des bénéfices
II = Autofinancement

(1) A l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(2) A l'exclusion des reprises relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
(3) Y compris reprises sur subventions d'investissement

NB: Je déduis le montant de le redevance de crédit bail (74 000 DH) des charges externes
Je passe la dotation aux amortissements et les charges financières correspondants
La reprise ne comprend ni les transferts de charge ni la production immobilisée

Excédent brut d'exploitation ou Insuffisance


155,000
brute d'exploitation
+ Transfert de charge 13,000
+ Autres produits d'exploitation 7,000
- Autres charges d'exploitation 4,000
+ Résultat financier (sauf reprise & dotation) 29,000
+ Résultat non courant 3,000
- Impôt sur les bénéfices 28,000
= Capacité d'autofinancement (CAF) 175,000

Intitulé du ratio Formule Valeur


Ratios de profitabilité : Rt / Volume d'affaires (CA, prod ou VA)
+ d'exploitation EBE/CA 32.43%
EBE/VA 38.94%
+ financière RT / CA 13.39%
Ratios de rentabilité :
Pr actionnair ROI RT net /Capitaux propres 5.84% Kaux propres: Kaux propres et assimilés
ROCE Rt économique / Actif économique
Ratio de financement :
+ d'indépendance financièCapitaux propres/Ressources durables 76.97% Indépendance de l'ese des banquiers
+ financement actifs imm Ressources durables / Emplois stables 115.58%
Ratio de liquidité :
+ liquidité totale Actif circulant / Dettes à court terme 166.67% (Actif sauf emplois stables / Passif sauf ress durables)
Ratio d'endettement :
+ capacité de rembourse Emprunts / CAF 1.87 Dettes financières / CAF - Nombre d'années pr remb
Ratios de rotation :
Durée crédit clients : Client & CR / (Ventes TTC ) * 360 107.95 Uniquement Clients et CR corrigés par écart de
conversion & avances reçues & effets escomp non
échus
Durée crédit fournisseurs :FR & CR / (Achats & achats externes TTC ) 54.55 Uniquement Frs & CR / Achats TTC y compris
* 360
achats externes retraités sans la ∆ de stock (mais
pas crédit bail car corrigé)