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DESTAQUE
Valorización y costo de capital
21%
La consultora, en tanto, Valorización. Es necesaria para estimar el valor que le añade a la em- mercado le asigna a Alicorp,
considera un promedio de presa un proyecto, sustentar financiamiento o adquirir otra compañía. y con eso se construye un ra-
14.2% para este retorno mí- tio (múltiplo de cotización)”, Enfoque de valorización de empresas
nimo exigido a diciembre del Ingresos dijo Álvarez. ¿Qué tan común es el uso de los siguientes enfoques de valorización?
2016, nivel ligeramente ma- El enfoque de ingresos es el cifras El múltiplo de transacción Siempre Algunas veces Nunca
yor al verificado en setiembre más usado para la valoriza- es similar y la única diferen-
de ese mismo año (14.1%). ción de empresas en el país. cia es que se emplea cuando Enfoque
de ingresos 90% 10%
El accionista, por lo general, Así, el 90% de firmas señaló no hay información de mer-
espera una mayor rentabili- que lo utiliza. cado disponible, detalló.
dad cuanto mayor es el riesgo “Es el más usado porque es Un último enfoque para
53%
Enfoque
que percibe en la empresa. el más simple y hay más in- valorización de empresas es de mercado 56% 33% 10%
El 74% de las empresas dijo formación disponible, a dife- el basado en activos; aunque
que calculó este indicador con rencia del enfoque de merca- DE FIRMAS estima el costo
es el menos utilizado, ya que Enfoque
el modelo CAPM (Capital As- do”, indicó Álvarez. financiero de su deuda de
solo es adecuado para em- basado 11% 45% 45%
en activos
set Pricing Model), cuyos com- La preferencia por este en- modo correcto (valores de
presas que tienen problemas
ponentes son la tasa del bono foque de ingresos (flujos de mercado), según EY.
financieros y que valen por
del Tesoro de EE.UU., una pri- caja descontados) es que per- los activos de sus balances, FUENTE: EY
ma por riesgo y la tasa de ries- mite incluir las expectativas indicó el socio de EY.
56%
go país. En tanto que el 24% de sobre el plan de negocios, co- En general, las empresas
firmas encuestadas indicó que mo planes de inversión, cam- utilizan metodologías de va- lo que falta
emplea un indicador estable- bios en estructura de costos, lorización para estimar el va-
cido por ellas mismas. en financiamiento y manejo DE EMPRESAS considera la lor que les añade la realiza- Reto. El 59% de las cionales se preocupan
“El modelo CAPM es el más de capital de trabajo, añadió. inclusión de sinergias al esti- ción de un proyecto de inver- firmas encuestadas por mucho por la calidad de la
adecuado, ya que usa varia- Dentro del enfoque de in- mar el valor de las firmas, en sión, sustentar un proyecto EY considera que el nivel información de las empre-
bles de mercado, a diferencia gresos, el método de flujo de contexto de transacción. para obtener financiamiento de transparencia de la sas que planean adquirir,
del segundo caso”, manifestó caja para la firma es el más bancario, o para pagar un información financiera es y tal falencia, al implicar
a Gestión, Sergio Álvarez, so- usado. El 82% de las empre- precio justo por la adquisi- uno de los mayores retos mayor riesgo, ocasiona
cio de transacciones y finan- sas indicó que lo emplea. El ción de otra compañía, resu- para la valorización. Los que su valor disminuya,
zas corporativas de EY. método consiste en proyectar mió el ejecutivo. inversionistas interna- enfatizó Álvarez.