STRATÉGIES

« Le système L’AVIS DE...

bancaire italien est Giulio Tagliavini,
professeur d’économie des intermédiaires financiers à l’Université de Parme
assez traditionnel »

f
« L’intrusion de la politique constitue

et activités qu’UniCredit contrôle en
Italie. Cette réorganisation territoriale,
focalisée sur les ménages et les PME, qui
prévoit 4.700 licenciements, a aussi été
confirmée par Federico Ghizzoni.
Des revenus Tier one assez faibles
Le contexte n’est pas des plus favo-
rables pour UniCredit. Tout comme
pour les autres banques italiennes.
Certes, après avoir distribué pendant
vingt ans de copieux dividendes,
elles ont réussi à traverser la crise
sans avoir enregistré de faillites, ni
tomber entre des mains publiques,
tandis que seuls quatre instituts
bancaires ont fait appel aux aides
de l’Etat : MPS pour un montant de
1,9 milliard d’euros, Banco Popolare
(1,45 milliard), Popolare di Milano
(500 millions) et Credito Valtellinese
(200 millions). « A part UniCredit,
qui est d’envergure internationale, et
Intesa Sanpaolo, qui compte quelques
implantations à l’étranger, le système
bancaire italien est assez traditionnel
et orienté vers le marché domesti-
que, note Christian Scarafia, direc-
teur senior à la division Institutions
financières de l’agence de notation
Fitch Ratings en Italie. Cela lui a
permis de limiter l’impact immédiat
de la crise. Les titres hybrides ont
notamment un poids inférieur dans
Intesa Sanpaolo s’attelle en vue de Bâle III
La banque italienne a émis un remboursement anticipé exercé
milliard d’euros de dette Tier de la part de l’émetteur à partir
one sur 40 ans, qui s’inscrit de la dixième année. Il prévoit
dans la perspective des
futures règles de solvabilité
sur les titres hybrides. Il s’agit,
souligne la banque, d’une
DR
un danger pour la stabilité des banques »
Que sont les fondations bancaires ?
Les fondations sont des institutions hybrides
à la fois à caractère privé, puisqu’elles sont
propriétaires d’elles-mêmes, et public puisque
leurs administrateurs sont désignés en partie
par les élus locaux, du fait qu’elles gèrent des
patrimoines constitués au fil des décennies à
travers des banques publiques, notamment les
caisses d’épargne.
Quel rôle ont joué les fondations
dans le système bancaire italien ?
Elles ont accompagné la privatisation des
banques italiennes, où elles possèdent encore
d’importantes participations. Elles ont eu le
mérite d’éloigner la politique de leur gestion en
consentant l’incorporation des banques locales.
Elles ont ainsi permis la création de banques
nationales fortes, telles Intesa Sanpaolo et
UniCredit.
la composition des fonds propres des
banques italiennes. »
Mais après la consolidation récente
du système, occasionnée par différen-
tes opérations de fusions, leurs ratios
Tier one étaient devenus assez fai-
bles. « Les cinq plus grandes banques
(UniCredit, Intesa Sanpaolo, Banca
Monte dei Paschi di Siena, Banco
Popolare, Unione di Banche Italiane
- UBI Banca) ont pu renforcer leurs
prévisions réglementaires
en matière de solvabilité le
consentent », précise Intesa
Sanpaolo dans une note.
Jusqu’en 2016, l’émission
paiera un coupon à un taux
fixe de 9,5 %. Elle comporte
PHB/Agefi
Ont-elles une influence directe
sur la gestion des banques ?
Individuellement, leur participation a baissé
au sein des banques mais, en s’alliant
entre elles, elles ont pu maintenir un
certain pouvoir, leur consentant d’avoir
une position de commandement. Or, la
gouvernance même des fondations, encore
très liées au territoire et au pouvoir local,
rend les banques vulnérables. On l’a vu
avec la victoire de la Ligue du Nord (LN) aux
dernières élections locales. Ce mouvement
politique est intervenu pour la première fois
sur des questions bancaires. Le maire (LN)
de Vérone Falvio Tosi a critiqué ouvertement
la montée des actionnaires libyens au capital
d’UniCredit. S’il était fondé à prendre la
défense des fondations, cette intrusion
constitue néanmoins un danger pour la
stabilité des banques.
ratios de solvabilité, poursuit-il. Mais
les conditions restent difficiles, surtout
dans la conjoncture actuelle, avec un
coût du crédit, qui reste très élevé ainsi
que des revenus et une rentabilité sous
pression. C’est le cas en particulier
pour les banques qui doivent encore
gérer leur intégration comme Banco
Popolare issue de la fusion de plu-
sieurs banques populaires, qui a acquis
Italease en 2009, ou celles qui doivent
restructurer des acquisitions comme
MPS avec Antonveneta. »
La période des vaches grasses sem-
ble bel et bien révolue. Confrontées
aux nouvelles normes de solvabilité
de Bâle III, les banques auront besoin
de plus de capital, tout en engran-
geant moins de bénéfices. « Il va y
avoir une situation de tension, où les
actionnaires des banques, notamment
les fondations, devront savoir si elles

« émission d’instruments une option de rappel en 2021, souhaitent se contenter de ce genre

innovants de capital de type
Tier one », destinée aux
marchés internationaux.
Ce titre à durée perpétuelle
offre la possibilité d’un
aussi une option call à partir
de la cinquième année « à
condition que les nouvelles
puis tous les cinq ans. Le titre
émis affiche par ailleurs des
clauses de suspension de
coupon, conforme aux normes
de Bâle III.
de participations moins rentables
ou diversifier leurs investissements,
conclut Donato Masciandaro, profes-
seur à l’université milanaise Bocconi.
UniCredit n’est en fait que le premier
cas du genre… » „

20 L’AGEFI HEBDO / du 14 au 20 octobre 2010

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