¡La universidad para todos!

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Tema: Administración financiera

internacional,Exposición al riesgo cambiario
Docente: MAG. GERMAN A. SILVA ORMEÑO

Escuela Profesional Periodo académico: 2018-I

ADMINISTRACION NEGOCIOS Semestre: M2
INTERNACIONALES Unidad:4 SEM 7
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Unidad IV - Semana 7
Administración financiera
internacional,Exposición al riesgo
cambiario
https://www.youtube.com/watch?v=kVvxJj
D13nM
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ORIENTACIONES

• Utilice la Guía Didáctica del curso para que pueda

comprender cómo han sido estructurado los temas del curso
por semana, y cuáles corresponden revisar cada semana.
• Dedíquele por lo menos una hora semanal de estudio a esta
asignatura.
• Revise tanto el material virtual como el físico (ya que las
ayudas son sólo un complemento del libro y de las unidades
didácticas, por lo que deben estudiarse los 03).
• Lea detenidamente el archivo colgado en “Orientaciones del
Curso”, que se encuentra en el aula virtual, y respete las
recomendaciones.
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OBJETIVOS A CUMPLIR EN LA SEMANA 7

La lectura de las unidades del texto del curso (en las páginas
indicadas en la guía didáctica para esta semana 7), así como
la lectura de todo el material virtual para esto siete días y lo
trabajado en las tutorías, apunta el logro de los objetivos
siguientes:
1) Entender el papel de la banca internacional
2) Valora la importancia de determinar la Exposición al riesgo
cambiario
3) Conceptualizar Decisiones estratégicas para reducir la
exposición
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Riesgo de Tipo de Cambio - RTC

Definición
La probabilidad de pérdida generada por la apreciación
o depreciación de las monedas en las cuales se
encuentran denominadas las inversiones realizadas con
los recursos de las carteras administradas.

Efectos del TC en Activos y Pasivos en ME

MOVIMIENTO DE MONEDA NACIONAL ACTIVO PASIVO

REVALORIZACIÓN PERDIDA GANANCIA
DEVALUACIÓN GANANCIA PERDIDA
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Gestión del riesgo cambiario

• Todos los negocios internacionales están expuestos al riesgo

cambiario, pues este afecta a los pasivos, a los activos y a los
flujos de una empresa.
• ¿A qué se debe el riesgo cambiario? Se debe a la
incertidumbre acerca de los valores futuros de los tipos de
cambio. Lo importante es el impacto de los tipos de cambio
sobre el valor en moneda nacional, los activos, pasivos y los
flujos de efectivo expresados en moneda extranjera.
• La exposición al riesgo cambiario nos dice hasta qué grado
una empresa exhibe dicho riesgo.
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Tipos de exposición

• 1) Exposición económica: (exposición operativa,

competitiva o estratégica), es el impacto de los cambios
inesperados en los tipos de cambio sobre el valor de la
empresa, el cual depende de la capacidad de esta para
generar flujos de efectivo netos y de su costo de capital.
• 2) Exposición en la transacción: (exposición contractual),
es la sensibilidad del valor en moneda nacional de los flujos
de efectivo contractuales denominados en moneda extranjera.
• 3) Exposición en la conversión: (exposición contable), es el
impacto de los cambios inesperados en los tipos de cambio
sobre los estados financieros consolidados de una empresa
transnacional que tiene sucursales en varios países.
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Exposición económica
• Es la sensibilidad del valor de la organización empresarial y/o
de los flujos de efectivo netos a las variaciones inesperadas
de los tipos de cambio.
• Dos serán los factores por los que ocurre la exposición
económica:
• La segmentación de los mercados en el mundo real
• El incumplimiento de la paridad del poder adquisitivo
• La exposición económica es muy difícil de determinar ex –
ante.
• El impacto de las variaciones en el tipo de cambio sobre la
empresa dependerá:
• La estructura de los mercados
• La capacidad de ajuste de la empresa
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Cobertura del riesgo cambiario

• Una organización empresarial puede adoptar por tres
aptitudes hacia la exposición al riesgo cambiario: eliminarla,
ignorarla o cubrirla.
• La cobertura de la exposición al riesgo cambiario, se
fundamenta en tomar una posición en el mercado que
neutraliza la posición que ya se goza.
Decisiones estratégicas para reducir la
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exposición
• La cobertura de la exposición cambiaria es una decisión
financiera cuya calidad puede mejorarse utilizando modelos
de soporte de las decisiones. Sin embargo, ningún análisis
cuantitativo puede reemplazar el sentido común, la
experiencia y/o el juicio profesional de los administradores del
riesgo.
• En los tiempos contemporáneos las empresas se involucran
en algún tipo de negocio internacional: exportaciones,
adquisiciones de insumos extranjeros, filiales en otros países,
joint ventures, fusiones, adquisiciones, etc.
• Por este motivo se hace razonable incorporar a las decisiones
estratégicas las medidas idóneas para reducir la exposición
económica a niveles óptimos.
• Localización de las plantas
• Cadenas de suministros flexibles
• Diversificación de mercados
• Diversificación del producto
• Inversiones en investigación y desarrollo I&D
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NATURALEZA DEL RIESGO Y

EXPOSICIÓN CAMBIARIA
Términos conceptualmente muy distintos

Riesgo cambiario Exposición cambiaria

• Riesgo de pérdida debido • Se refiere a que tanta es
a movimientos de los la exposición que se tiene
tipos de cambio. al riesgo

Riesgo Variabilidad Diferentes

unidades de
Términos
medición
Exposición Sensibilidad
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Unidades de Medida
Riesgo Cambiario Exposición Cambiaria
VARIABILIDAD SENSIBILIDAD

Se relaciona con la Se mide por la sensibilidad de

variabilidad de los valores las variaciones en el valor real
de los activos, de los en moneda nacional de los
pasivos, o de un ingreso activos, de los pasivos, o de
operacional expresado en un ingreso operaciona en
moneda nacional, producto función de las variaciones no
de variaciones no anticipadas en los tipos de
anticipadas en los tipos de cambio
cambio
Solo en la medida en que los tipos de
cambio varíen en una cantidad mayor o
menor a lo que se había esperado, habrá
ganancias o pérdidas sobre los activos,
pasivos o ingresos en operación
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Cambios en los valores reales de
los activos, pasivos o ingresos en operación Exposición cambiaria
Ejemplo para activos “extranjeros”

Apreciaciones no
anticipadas de la libra Variaciones inespe-
puede asociarse con radas en los tipos de
valores en dólares más cambio
altos para activos
denominados en libras

Negativas Positivas

Apreciaciones no
Depreciaciones no anticipadas
anticipadas para la libra
para la libra
Línea de exposición, en el caso de un depósito
bancario tiene una pendiente ascendente
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Cambios en los valores reales de
los activos, pasivos o ingresos en operación Exposición cambiaria
Ejemplo para pasivos “extranjeros”

Apreciaciones no
anticipadas de la libra Variaciones inespe-
puede asociarse con radas en los tipos de
valores en dólares más cambio
bajos para pasivos
denominados en libras

Negativas Positivas

Apreciaciones no
Depreciaciones no anticipadas
anticipadas para la libra
para la libra
Línea de exposición, en el caso de un préstamo
bancario tiene una pendiente descendente
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Exposición Dificultades de estimación

cambiaria
Para conocer el riesgo Cambia a lo largo del tiempo
cambiario, es necesario
conocer el nivel de Necesario aplicar técnicas como el
exposición cambiaria. Análisis de escenarios
Ejemplo
La exposición a un tipo de
cambio no significa un Implica la generación de diversos
riesgo cambiario cuando valores con base en diferentes
las tasas cambiarias son tasas de inflación
perfectamente predecibles.
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¡Gracias!