ESCUELA DE ECONOMÍA Y FINANZAS

DEPARTAMENTO DE FINANZAS
MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ASIGNATURA : ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y

VALORACIÓN DE EMPRESAS
CÓDIGO :
VIGENCIA DESDE :
INTENSIDAD HORARIA TOTAL : 48 HORAS
MODALIDAD : PRESENCIAL
CARACTERÍSTICA :
CRÉDITOS : 3 CRÉDITOS
FECHA ACTUALIZACIÓN : ABRIL DE 2015

1. JUSTIFICACIÓN CURSO:

En la actualidad la Administración Financiera se utiliza para definir la actividad del

directivo financiero organizacional, vinculada con sus acciones de carácter
operativo, de control, de dirección y planeación financiera. La administración
financiera es considerada como un proceso mediante el cual la función financiera
de la empresa cumple con las siguientes tareas. Primero determina los recursos
que necesita y la forma como debe obtenerlos. Segundo, realiza el control adecuado
sobre el uso e inversión de los mismos, propendiendo por su manejo eficiente y la
protección de los activos de la empresa. Y, tercero realizan las actividades de
planificación financiera y administración del capital de trabajo.
El desarrollo de la Administración financiera se basa dos concepciones teóricas. La
primera surge del concepto de administrar, como fue originalmente formulado desde
su surgimiento, expresado en las teorías de los clásicos como Taylor, Fayol y
Barnard así como de otros posteriores como Koontz, O’ Donnell y Weihrich. La
segunda surge de la microeconomía, originalmente desarrollada por autores como
Smith, Ricardo, Say, Pareto y Marshall, es una parte de la economía que estudia el
tipo de comportamiento económico de agentes individuales, tales como los
consumidores, empresas, trabajadores e inversionistas y considera las decisiones
que toma cada uno para cumplir ciertos objetivos propios, teniendo en cuenta que
se encuentran en el supuesto de mercado libre.

Así mismo, conocer el valor de la empresa se ha convertido en una necesidad, por

lo tanto el entender las bases teóricas y tener la aplicación práctica permite
determinar la forma como las empresas crean valor.

Este curso está diseñado para que el estudiante tome mejores decisiones financieras en la
organización. Para estos efectos el curso combina teoría y aplicaciones prácticas. El curso
empieza con los conceptos básicos de la administración financiera, el objetivo básico
financiero y el concepto de valor económico, haciendo un puente entre la estrategia
organizacional y el desempeño financiero de la firma. Posteriormente el análisis y
diagnóstico financiero de la organización basado en los estados financieros, que incluye
tanto el análisis del apalancamiento operativo, como financiero y sus implicaciones sobre
la estructura de capital. El curso continua aportando todos los elementos de la gerencia
basada en valor. Los temas anteriores se usan como insumo para la introducción del tema
de planeación financiera y crecimiento de la empresa. El curso finaliza abordando algunos
tópicos especiales de la administración financiera: Las decisiones tácticas de
financiamiento y la gerencia del capital de trabajo.

2. OBJETIVOS DEL CURSO:

Desarrollar destrezas en la organización de procesos y procedimientos de

planeación, análisis y diagnóstico financiero.

Entender el proceso análisis financiero basado en la proyección de inductores de

valor y la medición del valor agregado.
Comprender las implicaciones de acceder a distintas fuentes de financiamiento
para incrementar la efectividad de la toma de decisiones en este sentido.

Adquirir destrezas para mejorar la gerencia del capital de trabajo de la empresa.

Conocer las diferentes técnicas utilizadas para medir el valor agregado desde la
óptica de la valoración de empresas.

3. DESCRIPCIÓN ANALÍTICA DE CONTENIDO:

Tema 1: Análisis Financiero Estratégico. 8 Horas

Entorno económico y estrategia organizacional

Principios Fundamentales de la Creación de Valor

El Riesgo y la Creación de Valor

Inductores de Valor

El Rendimiento sobre el Capital Invertido (ROIC)

Relación entre Crecimiento, ROIC y Flujos de Caja

Análisis del Crecimiento

Conceptos del Capital Invertido

Conceptos de Flujo de Caja Libre

Bibliografía:

Valuation. Measuring and Managing the Value of Companies. (5th ed.). New Jersey:
Editorial John Wiley & Sons. (2010). Goedhart, M., Koller, T. & Wessels, D.
(Capítulos 1 a 5)

Tema 2: Análisis de la liquidez y del capital de trabajo. 16 horas

Definición - Métodos para su cálculo

Estrategias de financiación e inversión del capital de trabajo

Administración de la cartera

La política de crédito

Administración del inventario

Capital de trabajo y generación de valor

Bibliografía:

Corporate valuation : theory, evidence & practice (2014). Robert W Holthausen,

Mark E Zmijewski. Cambridge Business Publishers. Capítulos 1 y 2.

Jaffe, J.; Ross, S. & Westerfiled, R. Finanzas Corporativas. (7th ed.). México:
McGraw-Hill. (2009). Capítulos 26,27 y 28

Fundamentos de Administración Financiera. Scott Besley & Eugene F. Brigham.

Décima Cuarta Edición. CENGAGE Learning. 2009. (Capítulo 14,15 y 16)

Tema 3: Apalancamiento. 4 horas

Apalancamiento operativo

Apalancamiento financiero

Apalancamiento combinado

Implicaciones sobre la estructura de capital

Bibliografía:

Fundamentos de Administración Financiera. Scott Besley & Eugene F. Brigham.

Décima Cuarta Edición. CENGAGE Learning. 2009. (Capítulo 12)

Jaffe, J.; Ross, S. & Westerfiled, R. Finanzas Corporativas. (7th ed.). México:
McGraw-Hill. (2009). Capítulo 15

Tema 4: Decisiones de financiación. 4 horas

Financiación con acciones

Financiación con deuda

Financiación con leasing

Financiación con instrumentos híbridos

Costo promedio ponderado de capital – WACC

Bibliografía:

Jaffe, J.; Ross, S. & Westerfiled, R. Finanzas Corporativas. (7th ed.). México:
McGraw-Hill. (2009). Capítulos 14, 19, 20, 21

Brigham, E. & Ehrhardt, M. Financial Management: Theorry and Practice. (11th ed.).
Australia: Thomson Business and Economics. (2005). Capítulos 19, 20 y 21

Tema 5: Proyecciones Financieras y Valoración de Empresas. 16 horas

Razones para valorar una empresa

Determinación del Horizonte y Detalle del Pronóstico

Componentes de un buen modelo de Proyecciones

Valoración por Flujo de Caja Libre (Free Cash Flow)

Valoración por EVA

Valoración Relativa Mediante Múltiplos

Bibliografía:

Corporate valuation : theory, evidence & practice (2014). Robert W Holthausen,

Mark E Zmijewski. Cambridge Business Publishers. Capítulo 4

Goedhart, M., Koller, T. & Wessels, D. (1990). Valuation. Measuring and Managing
the Value of Companies. (5th ed.). New Jersey: John Wiley & Sons. (2010). Capítulo
6

Martin, J. & Sheridan, T. (2009). Valoración: El Arte y la Ciencia de las Decisiones

de Inversión Corporativa. (1ª ed.). Madrid: Pearson - Prentice Hall. (2009). (Capítulo
6).
 4. EVALUACIÓN

2 previas escritas de carácter individual: 20% cada una. Total: 40%

Trabajo aplicado a empresas determinadas 30%

Talleres, casos, quices 30%

El curso se desarrollará con base en la exposición magistral del profesor,

complementada con la presentación de casos, talleres y ejemplos en cada una de
las sesiones de clase. El profesor provee al estudiante una lista de lecturas de apoyo
a los temas vistos. Las presentaciones magistrales del profesor corresponden al
40%, análisis y exposición de casos al 30% y trabajo en talleres 30%. El curso tendrá
una alta orientación a la práctica y aplicación en la gerencia de las instituciones
donde laboran los estudiantes. Se fundamenta en la formación teórica recibida en
las clases magistrales del profesor y en la bibliografía citada.

5. BIBLIOGRAFÍA GENERAL

Textos Guías:

Corporate Valuation, 1st ed. Holthausen and Zmijewski. Cambridge Business

Publishers, (2014)

Valuation. Measuring and Managing the Value of Companies. (5th ed.). New Jersey:
Editorial John Wiley & Sons. (2010). Goedhart, M., Koller, T. & Wessels, D

Libros:

James Wahlen,Stephen Baginski,Mark Bradsha. Financial Reporting, Financial

Statement Analysis and Valuation: A Strategic Perspective. (7ª ed.).USA. South-
Western Cengage Learning (2011)

McAnally, Sommers, Zhang, Easton (2014). Financial Statement Analysis and

Valuation. 4 ed. Cambridge Business Publishers.
Paul Healy, Krishna Palepu. Business Analysis & Valuation: Using Financial
Statements. South-Western Cengage Learning (2013)

Besley, S. & Brigham. E. Fundamentos de Administración Financiera. (12ª ed.).

México: Cengage Learning. (2009).

Block, S. & Hirt, G. Fundamentos de Gerencia Financiera. (9ª ed.). Bogotá: McGraw-
Hill Internamericana. (2001).

Brealey, R.; Marcus, A. & Myers, S. Fundamentos de Finanzas corporativas. (4ª

ed.). Madrid: McGraw-Hill. (2004).

Brigham, E. & Ehrhardt, M. Financial Management: Theorry and Practice. (11th ed.).
Australia: Thomson Business and Economics. (2005).

Emery, D.; Finnerty, J. & Stowe, J. Fundamentos de administración financiera. (1ª

ed.). Pearson Education. (2000).

García, O. Gerencia de Valor y Valoración de Empresas y EVA. Medellín: Digital

Express. (2003)

Goedhart, M., Koller, T. & Wessels, D. Valuation. Measuring and Managing the
Value of Companies. (5th ed.). New Jersey: John Wiley & Sons. (2010).

Jaffe, J.; Ross, S. & Westerfiled, R. Finanzas Corporativas. (7th ed.). México:
McGraw-Hill. (2009). Ortiz, H. Análisis Financiero Aplicado y Principios de
Administración Financiera. (12ª ed.). Bogotá: Universidad Externado de Colombia.
(2004).

Jordan, B.; Ross, S. & Westerfield, R. Fundamentos de finanzas corporativas. (5ª

ed.). México: Irwin. (1996).

McGuigan, J.; Moyer, R. & Kretlow, W. Administración Financiera Contemporánea.

(7ª ed.). México: Cenage Learning. (2005).

Van Horne, J. & Wachowicz, J. Fundamentos de Administración Financiera. (13ª

ed.). Pearson Education .

Artículos:
Herrera, H. ¿Es el EVA, realmente, un indicador de valor económico agregado?.
Revista AD-Minister, Vol.1; No. 9, 38-61. Enero de 2007 Issn 1692-0279.

Herrera, H. Uso del indicador del retorno total del negocio como alternativa para
optimizar la inversión en unidades de negocio en condiciones de incertidumbre.
Revista estudios gerenciales. Vol. 23; No. 103; Abril - Junio de 2007 Issn 0123 –
5923.