UPC

UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS

PROGRAMA DE ESPECIALIZACION DE
FINANZAS CORPORATIVAS

CURSO: FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS

PROFESOR: MANUEL CHU

El presente trabajo ha sido realizado

por:

Oré Mora, José Luis

Ponce Gutiérrez, Gladys

Lima, 10 de julio de 2019

Fundamentos de Finanzas Corporativas

CASO: Alimentos Pío Pío S.A.

“No es lo acordado”, le dijo Dereck a Julio Salas, ejecutivo de cuentas del banco Santander.
Los resultados de mis cálculos no coinciden con lo conversado con ustedes”.
Dereck trabaja en Industrias de Alimentos Pío Pío S.A como gerente financiero y hace
sesenta días, por encargo de su gerente general, solicitó un pagaré al Banco por la suma de
US$30,000 dólares para capital de trabajo. Dicho documento fue descontado con
vencimiento a 45 días de ser emitido, a una TEA de 16%. Las comisiones cargadas fueron
de US $ 68.30, los portes U S$ 1.45, y por fotocopias US$0.65.
Debido a la situación del mercado, las cobranzas de la empresa estaban retrasadas y no se
contaba con la liquidez necesaria para cancelar dicho documento a su vencimiento. Por ello
fue protestado al noveno día de su vencimiento original, cargándose US$16.00 por concepto
de gastos notariales.
Dado que la empresa siempre cumplía con sus obligaciones a tiempo, el actual atraso fue
considerado circunstancial. El señor Salas acepto la solicitud de la empresa para que dicho
documento fuera amortizado en 50% y el saldo renovado a 30 días más, debiéndose cargar
los mismos cobrados cuando se descontó el pagaré, siendo igual los portes y otros gastos.
Los gastos moratorios representan una TEA de 3.2 %

A. ¿Por qué Dereck considera que el costo financiero no fue lo acordado después de
desembolsar el pagaré?

Porque Dereck al hacer el cálculo del costo financiero incluyendo todos los gastos cobrados
llega al resultado de un costo financiero de 18.24% anual cuando el Banco le informo que la
TEA era del 16%
Pagaré: $ 30, 000
TEA: 16%
Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
Interes Cte: $ 551.44
Total Costo Cargos = US$ 621.84

TIR: 0.0465571467 %
NUEVA TASA : 18.24%

B. Demuestre cuales fueron los cálculos que causaron la preocupación de Derek y

cuál es el costo financiero anual de la operación, si se renovó el documento nueve
días después de su vencimiento original. Se debe considerar todos los gastos e
intereses cobrados.

1)
Realizando la operación:
-Pagaré: $ 30, 000
-TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4

i = (1+0.16)^(45/360)-1 = 0.018725668
id45 = 0.018725668
1+0.018725668
I = 30000x0.018725668 = $ 551,44

2
Fundamentos de Finanzas Corporativas

Total = 30000-551,44-70.4 = 29378.16

TIR = 0.046557%

(1+0.00046557)^360-
i = = 0.1824 = 18.24%
1

2)
Pagaré $ 30, 000
Renovación 50% = $15,000
TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
Calculando el interés moratorio por 9 días

i
m9 = (1+0.032)^(9/360)-1
im9 = 0.000787777
im9 = 30000*0.000787777
im9 = $ 23.6333

Calculando el interés corriente por los 9 días

i9 = (1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393
Id9 = 0.003717393 = 0.003703625
1+0.003717393
i = 30000*0.0037036247
i = $ 111.11

Calculando el interés corriente por los 21 días

i21 = (1+0.16)^(21/360)-1 = 0.008695421

id21 = 0.008695421 = 0.008620463
1+0.00869542107045285
i = 15000*0.008620463
i = $129.31

TIR = 0.0506101018 %

(1+0.0005061010)^360
i = = 19.98%
-1

C. Asuma ahora que 9 días después del vencimiento original el documento no se

pudo cancelar y se solicita una amortización al banco del 30% del importe original
del préstamo y saldo renovado a 30 días más ¿cuál es el costo financiero anual de
la operación?

3
Fundamentos de Finanzas Corporativas

Pagaré $ 30, 000

TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
- Gastos de notario: $16.00
-Calculando el interés moratorio por 9 días

im9 = (1+0.032)^(9/360)-1
im9 = 0.000787777
im9 = 30000*0.000787777
im9 = $ 23.6333

Calculando el interés corriente por los 9 días

i9 = (1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393
Id9 = 0.003717393 = 0.003703625
1+0.003717393
i = 30000*0.0037036247
i = $ 111.11

Calculando el interés corriente por los 21 días

i21 = (1+0.16)^(21/360)-1 = 0.008695421

id21 = 0.008695421 = 0.008620463
1+0.00869542107045285
I = 21000*0.008620463
I = $181.03

Total cargos: $ 402.17

TIR: 0.0500443714%
i = (1+0.0005004437) ^360 -1 = 19.74%

4
Fundamentos de Finanzas Corporativas

D. Asuma ahora que la empresa presento una alternativa al banco al noveno día
después del vencimiento: pago inicial de 20% y el saldo en cuatro cuotas
trimestrales, a una TEA de 18% más los gastos por cuota de US$ 18.70 más US$
1.80 de portes que el banco acostumbra a cargar en este tipo de operaciones
¿Cuál cree usted que hubiera sido el costo financiero anual de esta operación?

Pagaré $ 24, 000

TEA: 16%
-Comisiones, portes, fotocopia: $ 70.4
- Gastos de notario: $16.00
-Calculando el interés moratorio por 9 días

im9 = (1+0.032)^(9/360)-1
im9 = 0.000787777
im9 = 24000*0.000787777
im9 = $ 18.9066

Calculando el interés corriente por los 9 días

i9 = (1+0.16)^(9/360)-1 = 0.003717393
Id9 = 0.003717393 = 0.003703625
1+0.003717393
i = 24000*0.0037036247
i = $ 88.8870

Calculando el interés corriente por los 21 días

i21 = (1+0.18)^(21/360)-1 = 0.009701768

id21 = 0.009701768 = 0.009608549
1+0.009701768
I = 18000*0.009608549
I = $172.95

Total cargos: $ 543.17 + 4 ($18.70 + $1.80) = $ 625.17

TIR: 0.05003221889%
i = (1+0.05003221889) ^360 -1 = 15.81%

TEA= 18% 0.04224664

PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA COMISIONES TOTAL CUOTA

0 24,000.00
1 24,000.00 5,632.90 1,013.92 6,646.82 20.50 6,667.32
2 18,367.10 5,870.87 775.95 6,646.82 20.50 6,667.32
3 12,496.23 6,118.90 527.92 6,646.82 20.50 6,667.32
4 6,377.33 6,377.40 269.42 6,646.82 20.50 6,667.32

5
Fundamentos de Finanzas Corporativas

E. Considerando que el Banco le otorgara dos periodos de gracia normal, ¿Cuál sería
el nuevo cronograma de pago? (Asuma los datos de la pregunta d)

PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA COMISIONES TOTAL CUOTA

0 24,000.00
1 24,000.00 - 1,013.92 1,013.92
2 24,000.00 - 1,013.92 1,013.92
3 24,000.00 11,751.76 1,013.92 12,765.68 20.50 12,786.18
4 12,248.24 12,248.24 517.45 12,765.68 20.50 12,786.18

F. C la tasa efectiva anual fuera de 18% y los meses restantes de 16% ¿Cuál es el costo
financiero? (Asuma los datos de la pregunta d)
TEA= 18% 0.0422466 TEA= 16% 0.037802

PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA COMISIONES TOTAL CUOTA

0 24,000.00
1 24,000.00 5,632.90 1,013.92 6,646.82 20.50 6,667.32
2 18,367.10 5,870.87 775.95 6,646.82 20.50 6,667.32
3 12,496.23 6,174.44 472.38 6,646.82 20.50 6,667.32
4 6,321.79 6,407.84 238.98 6,646.82 20.50 6,667.32

G. Considere que la primera cuota tuvo un periodo de gracia normal, la segunda un

periodo de gracia total, una inflación del 5% anual y una TEA DE 18% para las dos
primeras cuotas y 16% para las cuotas restantes (Asuma los datos de la pregunta
d)

6
Fundamentos de Finanzas Corporativas

7
 Fundamentos de Finanzas Corporativas

H. Considere los datos de la pregunta anterior, adicionalmente asuma que cada cuota
se le cargara US$18.90 por cuota, por concepto de comisiones y otros. ¿Cuál es el
costo financiero de la operación?

TIR diario = 0.128710%

CF = ((1+0.128710%)^360-1
CF = 58.89%
I. Asuma que negocio la refinanciación a dos años con cuotas mensuales a una TEA
de 13% (Tome en cuenta que el primer mes de enero), pagando cuotas dobles en
julio y diciembre.

TOTAL
PERIODO SALDO AMORTIZACION INTERES CUOTA COMISIONES CUOTA
0 24,000.00
1 24,000.00 834.89 1,013.92 1,848.81 18.90 1,867.71
2 23,165.11 870.16 978.65 1,848.81 18.90 1,867.71
3 22,294.96 1,620.58 228.23 1,848.81 18.90 1,867.71
4 20,674.38 1,637.17 211.64 1,848.81 18.90 1,867.71
5 19,037.22 1,044.55 804.26 1,848.81 18.90 1,867.71
6 17,992.67 3,513.42 184.19 3,697.61 18.90 3,716.51
7 14,479.24 1,700.58 148.22 1,848.81 18.90 1,867.71
8 12,778.66 1,308.95 539.86 1,848.81 18.90 1,867.71
9 11,469.71 1,731.39 117.41 1,848.81 18.90 1,867.71
10 9,738.32 1,749.12 99.69 1,848.81 18.90 1,867.71
11 7,989.20 1,511.29 337.52 1,848.81 18.90 1,867.71
12 6,477.91 3,631.30 66.31 3,697.61 18.90 3,716.51