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1. Suponga que existen dos alternativas para los equipos fotocopiadores en una oficina.

Alternativa A es
usar una fotocopiadora que ya está instalada en una oficina contigua cancelando un costo total de $100
mensual. Alternativa B es comprar un equipo cancelando hoy X, equipo que duraría 10 años. Esta
segunda alternativa requiere de una instalación eléctrica especial que cuesta $1000 y qué ya se realizó
(cuando no se sabía que existía la alternativa A), pero que todavía no se cancela. Este pago debe
hacerse hoy. Elabore el flujo de caja de cada alternativa y el incremental.

2. Usted está preocupado por el alto precio del petróleo y está pensando cambiar su automóvil. Usted
compró un G3B nuevo hace exactamente 1 año por $5 millones. Éste es un vehículo económico que usa
bencina de 95 octanos y tiene un rendimiento promedio de 12 km/lt. Usted está evaluando comprar un
G3D que es idéntico a su G3B, con excepción de que usa diesel y tiene un rendimiento promedio de 15
km/lt. Este auto hoy tiene un precio de $6 millones en el mercado. Actualmente, el precio de la bencina
de 95 octanos y de diesel es $600 y $400 por litro, respectivamente. Los expertos en petróleo creen que
el precio de ambos combustibles debería tender a caer lentamente durante los próximos años. En
particular, se estima una tasa promedio semanal de 0,1% de decrecimiento. Esto significa, por ejemplo,
que se espera que el precio de la bencina de 95 octanos sea $599,4 en una semana más. Usted quiere
hacer una evaluación a 4 años. Suponga que ambos automóviles, desde el momento de su adquisición,
pierden un 10% de su valor de mercado original cada año.
Además, considere que en promedio maneja 300 kms por semana, que le pone combustible al auto al
principio de cada semana (hoy le tocaría pasar por la estación con cualquiera de los dos autos), y que
los vehículos se compran/venden sin bencina. Asuma que hay 52 semanas en un año. Calcule el flujo
de caja de cada alternativa para los próximos 4 años.

3. Ud. debe decidir las inversiones en equipos de una empresa que espera seguir en operaciones para
siempre y debe evaluar si mejorar su maquinaria con un costo estimado de $2.440.000, de los cuales el
Servicio de Impuestos Internos considera como inversión $1.800.000 y el remanente de $640.000 lo
considera como gasto durante el año 0. Después de hecha la inversión la firma necesitaría incurrir en
gastos de $3.940.000 por año, cantidad que es inferior a los $4.724.000 por año que tendría que gastar
la compañía si decidiera no hacer la inversión para mejorar la maquinaria.
La maquinaria de la firma está completamente depreciada y podría seguir operando (con o sin la
inversión en mejoras) por 10 años más. Una alternativa a la inversión en mejorar la maquinaria sería la
de vender la maquinaria antigua en el estado actual (sin mejoras) por $560.000 y comprar una
maquinaria nueva mediante una inversión de $8.000.000.
La nueva maquinaria puede durar 15 años prestando servicios (al cabo de los cuales tendría un valor de
mercado de cero) y tendría gastos anuales de sólo $3.600.000. No se espera cambios en los precios,
gastos o rendimientos asociados a la maquinaria nueva en caso de postergarse su compra para los años
siguientes.
a) Describa las alternativas que su empresa posee
b) Calcule los flujos de caja para cada alternativa.

4. El Centro de Alumnos de ICI (CAICI) compró hace 4 años una máquina fotocopiadora por $2 millones.
Para esta máquina se consideró una vida útil de 10 años. En el momento de comprar la máquina se hizo
un contrato de mantención por $350.000 anuales por 10 años. El negocio de la fotocopiadora genera
ingresos por $1,2 millones anuales y tiene unos costos de operación de $400.000 por año. En 6 años
más, es decir, cuando la fotocopiadora se deprecie totalmente, el negocio se cierra, y no tiene valor
residual.
Suponga que hoy es principio de año y usted como presidente del CAICI, debe decidir si reponer o no
la máquina fotocopiadora. Usted podría vender la máquina antigua en $1,6 millones. La nueva máquina
tiene un costo de $2,6 millones en el mercado, pero tiene derecho a un contrato de mantención por
$100.000 anuales por los próximos 6 años. Esta nueva máquina tiene una vida útil de 6 años. Al final
de los 6 años, el negocio se cierra, y no tiene valor residual. Suponga que con la nueva máquina, tanto
los ingresos como los costos de operación se mantienen constantes. Calcule el flujo de caja incremental
para los próximos 6 años.

5. Debido al alto precio del cobre, la empresa minera Cobrelco está evaluando aumentar su producción
anual en 30% en 5 años más. Actualmente, la empresa produce 1.5 millones de toneladas de cobre fino,
el precio promedio que usa Cobrelco para sus evaluaciones financieras es 1 US$/libra y los costos
totales de la empresa son 0,60 US$/libra. Cobrelco es un importante productor de cobre a nivel
mundial, por lo que aumentar su producción en 5 años más tendría un efecto en el precio actual del
cobre. En particular, se piensa que el precio podría disminuir a 0,90 US$/libra si decide aumentar su
producción. Este aumento se logrará con la explotación de un nuevo yacimiento minero que producirá
cobre a perpetuidad. Ya se han invertido US$50 millones en estudios geológicos durante la etapa de
exploración del yacimiento. Los geólogos informan que este yacimiento es de baja ley y que tiene
costos totales de 0,70 US$/libra. La etapa de desarrollo del yacimiento se iniciaría hoy si se decide
llevar a cabo el proyecto y duraría 5 años, con inversiones anuales de US$50 millones al inicio de cada
año. Además, Cobrelco piensa usar maquinaria correspondiente a un proyecto que terminará justo
cuando empiece la etapa de explotación del yacimiento (en 5 años más). Se estima que estas máquinas
tendrán un valor de mercado de US$100 millones en 5 años más y estarán totalmente depreciadas. La
depreciación de la inversión se posterga hasta que el yacimiento empiece a extraer cobre. La regla
contable dice que este tipo de inversión se deprecia linealmente en 10 años. Una tonelada son 2.204
libras. ¿Cuáles son los flujos de caja asociados al proyecto de expansión de capacidad?

6. Una empresa posee un terreno que vale US$300.000. Esta empresa está considerando construir una
nueva planta, lo cual requiere una inversión de US$150.000. Como resultado la firma espera aumentar
sus ventas en el negocio Goodis en 1.000 unidades anuales por los primeros 5 años y en otras 1.000
unidades anuales por los 5 años siguientes. El precio de mercado de Goodis es US$200 la unidad. Hoy
la empresa vende 1.000 unidades anuales. Debido al incremento en la producción el departamento de
marketing espera una caída en el precio de 15% apenas la nueva planta comience a operar. El costo
total de producir los Goodis en la nueva planta es US$100 por unidad. En la planta antigua el costo era
US$130 la unidad.
Los activos de la planta serán depreciados linealmente en 5 años. Se asume que la nueva planta Goodis
valdrá alrededor del 10% de su valor inicial en 10 años más, ya que algunos equipos pueden ser
vendidos al productor Oodigs. El corredor de bienes raíces piensa que los precios de los inmuebles
aumentarán un 2% anual por los próximos 10 años.
a) Calcule el flujo de caja incremental.

A última hora el gerente de finanzas advirtió que con la nueva planta serían necesarias nuevas
inversiones en capital de trabajo. El stock existente de materias primas para producir Goodis es de
US$30.000. Se duplicará cuando la nueva planta comience a producir. Las cuentas por pagar
representan el 10% de las ventas anuales y las cuentas por cobrar el 12%. Se espera que para aumentar
el número de clientes, mejores condiciones de pago tendrán que ser ofrecidas. Como resultado de esto,
las cuentas por cobrar aumentarán al 14% de las ventas anuales.
b) Calcule el flujo de caja incremental considerando las nuevas inversiones en capital de trabajo.