VALOR PRESENTE Y

EVALUACION DEL
COSTO CAPITALIZADO

CAPITULO IV
 Valor Presente

 El método de comparación del valor actual

consiste en la reducción de todas las
diferencias futuras entre alternativas a
una simple cantidad actual o presente de
cada alternativa por separado, antes de
restar sus diferencias.
 Valor Presente

 Calculo del Valor Presente:

El método del valor presente de evaluación de

alternativas es muy popular debido a que los gastos o
los ingresos futuros se transforman en dólares
equivalentes de ahora.

Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado

con una alternativa se convierten en dólares
presentes.
 El hecho de que una comparación de costo
anual puede convertirse a valores presentes y
viceversa es importante indicar que todos los
principios que se aplican a las comparaciones
de costo anual pueden aplicarse también a los
valores presentes por consiguiente podemos
observar que:

 1) Solo las diferencias son importantes para la

selección.
 2) El valor presente de cada alternativa sea A
ó B es el valor actual comparativo.
 3) la comparación del valor presente debe
hacerse para cada alternativa durante el
mismo y número de años.
Ejemplo:

Se espera que dos equipos de suministro de

energía tengan vidas económicas de 4 años.

La primera costará $10,000, incluyendo la

instalación, y se espera que sus costos anuales de
operación serán de $ 800, con un valor de
recuperación de $100.

La segunda cuesta $ 8000 con costos anuales de

operación de $ 900 y el valor de recuperación cero.

La tasa mínima de rendimiento requerida es de

8%.
 En vista de que el consumo presente se valora en mayor
grado que el consumo futuro, no pueden compararse
directamente.
 Una forma de estandarizar el análisis, consiste en medir el
consumo en términos de su valor presente. El valor presente
es el valor actual de uno o más pagos que habrían de recibirse
en el futuro.

 La fórmula para calcular el valor presente es la siguiente:

VP = C /(1 + i)n

 El valor presente es aquél que calcula el valor que una

cantidad a futuro tiene en este instante, ya que si
pretendemos obtener cierto valor en algún préstamo, cobro,
etc., a futuro, primero se debe calcular lo que se posee
imaginariamente en el presente, sin embargo, ese valor
siempre va a depender de la tasa de interés anual.
 Ejemplo:

 Una persona compra un pequeño terreno por

$ 5000 de pago inicial y pagos anuales
diferidos de $ 500 al Año, durante 6 años
empezando en 3 años a partir de la fecha de la
compra. ¿Cuál es el valor presente de la
inversión si la tasa de interés es 8 % anual?

 Respuesta: ?
 Solución:
Diagrama de flujo
 Donde:
 Pi : Pago inicial
 PA : Representa el valor presente de una serie anual
uniforme A
 PA’ : Representa el valor presente en un momento diferente
del periodo cero
 PT : Valor presente total en tiempo cero

Primero debemos encontrar PA’ de la seria diferida:

PA’ = A [ 1-(1+i)-n / i ]
PA’ = 500 [ 1-(1+0.08)-6 / 0.08 ]
PA’ = 2311.44
 Puesto que PA’, está ubicado en el año 2, es necesario
encontrar PA, en el año 0:

PA = C/ (1+i)n
PA = 2311.44/ (1+0.08)2
PA = 1981.687

 El valor presente total se determina agregando PA, y la

inversión inicial Pi :

PT = Pi + PA
PT = 5000 + 1981.687
PT = $ 6981.7 (dólares)
 Ejemplo 2:
 Una pareja dueña de 50 hectáreas de tierra valiosa ha decidido
vender los derechos sobre los minerales en su propiedad a una
compañía minera. Su objetivo principal es obtener un ingreso de
inversión de largo plazo y suficiente dinero para financiar la
educación universitaria de sus dos hijos. Dado que los dos niños
tienen actualmente 12 y 2 años de edad la pareja estima que los
niños empezaran la universidad dentro de 6 y 16 años
respectivamente. Por consiguiente proponen a la compañía
minera que esta pague $ 20000 anualmente durante 20 años
empezando dentro de 1 año, mas $ 10000 dentro de 6 años y $
15000 dentro de dieciséis años. Si la compañía desea cancelar su
arrendamiento financiero de inmediato ¿Cuánto debe pagar
ahora si la inversión podría generar 16 % anual?

 Respuesta : La compañía deberá pagar ahora $ 124076,9

 Solución:
Diagrama de flujo
 Este problema se resuelve encontrando el valor presente de la serie
uniforme de 20 años y agregándolo al valor presente de las dos
cantidades únicas
PT = P 1 + P 2 + P 3

Donde:
PT : Valor presente total
P1 : valor presente de la serie uniforme de 20 años, pago anuales de $ 20000
P2 : valor presente de la cantidad futura de $ 10000 dentro de 6 años
P3 : valor presente de la cantidad futura de $ 15000 dentro de 16 años

PT = A [ 1-(1+i)-n / i ] + C/ (1+i)n + C/ (1+i)n

PT = 20000 [ 1-(1+0.16)-20 / 0.16 ] + 10000/ (1+0.16)6 + 15000/ (1+0.16)16

PT = 118576.818 + 4104.423 + 1395.608
PT = $ 124076.8 (dólares)
 COMPARACION POR EL METODO DEL VALOR PRESENTE DE
ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES IGUALES.

 El método del valor presente (VP) para la evaluación de

alternativas es muy popular debido a que los gastos o los
ingresos futuros se transforman en dinero equivalente de
hoy.
Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociado con una
alternativa se convierten en dinero presente.

 En esta forma, es muy fácil, aún para una persona que no está
familiarizada con el análisis económico, ver la ventaja
económica de una alternativa sobre otra.
 Como el valor presente de un desembolso o de un
ingreso es siempre menor que el valor futuro (en
términos de dinero, no de equivalencia), cuando la tasa
de interés es mayor que cero, el monto del valor
presente se conoce como flujo de caja descontado. Del
mismo modo, la tasa de interés utilizada en los cálculos
de valor presente se llama a veces tasa de descuento,
especialmente en instituciones financieras.
 La comparación de alternativas que tienen vidas útiles
iguales por el método del valor presente es directo.
 Si las dos alternativas se utilizan en idénticas
condiciones, se denominan alternativas de igual servicio
y los ingresos anuales tienen el mismo valor numérico.
Por consiguiente, el flujo de la caja comprende solo
desembolsos, caso en el cual es conveniente omitir el
signo menos de los desembolsos. Entonces deberá
seleccionarse la alternativa con el menor valor presente.
 De otra parte, cuando deben considerarse desembolsos e ingresos, si se
utiliza la convención de signos mencionados anteriormente, la alternativa
seleccionada seria la de mayor valor presente, siempre y cuando los
ingresos excedan los desembolsos y viceversa. Aunque no importa cual
signo se use para los desembolsos, es importante ser consecuente al
asignar el signo apropiado a cada elemento del flujo de caja.

 Para la evaluación de proyectos únicos, VP<0 indica una perdida neta o

cierta tasa de retorno y VP>0 implica una ganancia neta mayor que la tasa
de retorno establecida.

 Cabe señalar que el análisis del valor presente puede adelantarse cuando
hay alternativas múltiples en consideración, utilizando los mismos
procedimientos presentados aquí para dos alternativas, lo cual constituye
una de las ventajas de este método sobre el método de la tasa de retorno.
 Ejemplo 1:
Haga una comparación de valor presente para dos
maquinas de igual servicio, cuyos costos se discriminan
abajo si i=10%
 Solución:
Diagramas de flujos de caja

VPA = -2500 - 900(P/A,10%,5) + 200(P/F,10%,5) = -$5787.54

VPB = -3500 - 700(P/A,10%,5) + 350(P/F,10%,5) = -$5936.25
  Comparación de Alternativas de Vidas Útiles Diferentes
Por medio del Valor Presente

 Cuando se utiliza el método del valor presente para comparar alternativas

mutuamente excluyentes que tienen vidas diferentes, se sigue un
procedimiento similar al anterior, pero con una excepción: Las
alternativas deben compararse durante el mismo número de años. Esto es
necesario pues, una comparación comprende el cálculo del valor presente
equivalente de todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa.
Una comparación justa puede realizarse sólo cuando los valores presentes
representan los costos y las entradas asociadas con un servicio igual.
 La imposibilidad de comparar un servicio igual siempre favorecerá la
alternativa de vida más corta (para costos), aún si ésta no fuera la más
económica, ya que hay menos periodos de costos involucrados. El
requerimiento de servicio igual puede satisfacerse mediante dos
enfoques:
 Comparar las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mínimo
común múltiplo (MCM) de sus vidas.
 Ejemplo: Un administrador de planta está tratando de decidir
entre dos máquinas excavadoras con base en las estimaciones
que se presentan a continuación:

 Determinar cuál debe ser seleccionada con base en una

comparación de valor presente utilizando una tasa de interés
del 15% anual.
 Solución:
 Puesto que las máquinas tienen vidas diferentes, estas deben
compararse con su MCM, que es 18 años. Para ciclos de vida
posteriores al primero, el primer costo se repite en el año 0 del
nuevo ciclo, que es el último año del ciclo anterior. Estos son los
años 6 y 12 para la máquina A y al año 9 para la máquina B.
 Diagramas de flujo de caja
 Entonces: Puesto que las máquinas tienen vidas diferentes, estas deben
compararse con su MCM, que es 18 años.
 Para resolver este problema es necesario emplear las siguientes formulas:

P = A [ 1-(1+i)-n / i ] P = C/ (1+i)n

 Con estas formulas se llevan todos las cantidades futuras a Valor Presente
 Maquina A:

 P = 11000 + 11000(P/F,15%,6) - 1000(P/F,15%,6)+ 11000(P/F,15%,12)

-1000(P/F,15%,12) - 1000(P/F,15%,18) +3500(P/A,15%,18)

 P = 11000 + 11000/(1+0.15)6 - 1000/(1+0.15)6 + 11000/(1+0.15)12

-1000/(1+0.15)12 - 1000/(1+0.15)18 + 3500 [ 1-(1+0.15)-18 / 0.15 ]

 P = 11000 +4755.604 - 432.328 +2055.979 - 186.907 - 80.805 +21447.881

 P= $ 38559.4 (Dólares)
 Maquina B:

 P = 18000 + 18000(P/F,15%,9) - 2000(P/F,15%,9) - 2000(P/F,15%,18)

+ 3100(P/A,15%,18)

 P = 18000 + 18000/(1+0.15)9 -2000/(1+0.15)9 -2000/(1+0.15)18

+ 3100 [ 1-(1+0.15)-18 / 0.15 ]

 P= 18000 + 5116.723 - 568.525 - 161.610 + 18996.694

 P= $ 41383.3 (Dólares)

 Se selecciona la máquina A puesto que cuesta menos en términos de

Valor Presente que la máquina B.
GRACIAS