CAPITULO 16

Fuente de financiamiento a corto plazo

Declaraciones acerca de flexibilidad, costo y riesgo de la deuda a corto plazo, depende en gran
medida del tipo de crédito a corto plazo que se usa.

Crédito a corto plazo: Cualquier pasivo originalmente programado par su pago en menos de un
año.

Tipos de crédito a corto plazo mas importantes:

 Gastos acumulados.
 Cuentas por pagar.
 Préstamos bancarios.
 Papel comercial.

Gastos acumulados: Pasivo a corto plazo recurrentes y continuos; pasivos como sueldos e
impuestos que aumentan de manera espontánea con las operaciones.

NOTA: Esta deuda se considera “gratuita” en el sentido que no se paga un interés explícito sobre los
fondos generados por los gastos acumulados.

Cuentas por pagar: Crédito que se crea cuando una empresa le compra a crédito a otra.

NOTA: Esta clase de financiamiento recibe el nombre de “crédito comercial”, es de categoría individual
más grande de deuda a corto plazo y representa alrededor del 40% del pasivo a corto plazo. El
porcentaje es un tanto mayor para las empresas más pequeñas. El crédito comercial es una fuente de
financiamiento “espontaneo” en el sentido de que surgen de las transacciones comerciales ordinarias.

Costo del crédito comercial: Las empresas que venden a crédito tienen una “política de crédito”
que incluye ciertos “términos del crédito”.

Crédito comercial “libre de costo”: Crédito que se recibe durante el periodo de descuento.

Crédito comercial oneroso: Crédito que se toma en exceso del crédito comercial “libre de costo”
cuyo costo equivale a la pérdida del descuento.

Extensión del crédito comercial: Practica de pagar deliberadamente tarde las cuentas por pagar.

 Prestamos bancarios a corto plazo: Los bancos comerciales, cuyos prestamos en general
aparecen en el balance general de las empresas como documentos por pagar, son los
“segundos en importancia” para el crédito comercial como fuente de financiamiento a corto
plazo.

Vencimiento: La mayoría de los prestamos bancarios son a corto plazo, con frecuencia se giran
como pagares a 90 días, se deben de pagar o renovar al cabo de los 90 días.
Pagare: Documento que especifica los términos y condiciones de un préstamo, incluidos el monto,
tasa de interés y el programa de pago.

NOTA: El pagare especifica: “La cantidad solicitada”, “Tasa de interés”, “Programa de pago (pago,
suma total o como una serie de abonos)” y en su caso “Especificar un activo como garantía”.

Saldo compensador (SC): Saldo mínimo de la cuenta de cheques que una empresa debe mantener
en un banco para solicitar el préstamo de fondos, en general es de 10% a 20% del monto de los
préstamos en circulación.

Línea de crédito: Contrato en el que un banco acuerda prestar hasta una cantidad máxima
especifica de fondos durante un periodo designado.

Contrato de crédito revolvente (garantizado): Línea de crédito comprometida y formal extendida

por un banco u otra institución de crédito.

NOTA: Similar a una línea de crédito regular o general, salvo que el banco tiene la “obligación
legal” de proporcionar los fondos cuando el prestatario lo solicita.

Honorario por disposiciones de fondos: Cuota que se cobra sobre el saldo sin utilizar de un
contrato de crédito revolvente para compensar al banco por garantizar que los fondos estarán
disponibles cuando lo solicite el prestatario; la cuota por lo general es de alrededor de 0.25 por
ciento del saldo sin utilizar.

Tasa preferencial: Tasa de interés publicada que los bancos cobran a los prestatarios a corto plazo
(por lo regular a grandes corporaciones financieramente seguras) con el mejor crédito; las tasas
sobre los préstamos a corto plazo en general se “idizan” a la tasa preferencial.

Costo de los préstamos bancarios

Las tasas de interés son más altas para los prestatarios más riesgosos y también son mas elevadas
sobre los prestamos menores como resultado de los costos fijos implícitos en el otorgamiento y el
servicio de los menores como resultados de los costos fijos implícitos.

Selección de un banco

 Voluntad para asumir riesgos

 Asesorías y consultorías
 Lealtad al cliente
 Especialización
 Monto máximo de préstamo
 Banca mercantil (múltiple)
 Otros servicios.

Papel comercial: Pagare a corto plazo sin garantía emitidos por grandes empresas financiamiento
sólidas para reunir fondos.
 Uso del papel comercial
Uso del papel comercial se restringe a un numero comparativo pequeño de empresas que tienen
riesgos de crédito “excepcionalmente” buenos.

NOTA: se dice que el papel comercial es un instrumento con descuento porque se vende con
un precio inferior a su valor nominal o vencimiento.

Costo del costo del crédito a corto plazo

Costo porcentual por periodo EJEMPLOS

𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑠𝑜𝑙𝑖𝑐𝑖𝑡𝑢𝑑 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜
𝑟𝑝𝑒𝑟 = 𝑐𝑎𝑛𝑡𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑓𝑜𝑛𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑

Tasa anual efectiva (TAE)

𝑇𝐴𝐸 = (1 + 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑎)

NOTA: tasa periódica= 𝑟𝑝𝑒𝑟

Tasa porcentual anual (TPA)

TPA= 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑎 𝑥 𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠

NOTA: número de periodos= 𝑚

Calculo del costo de los préstamos bancarios.

Un préstamo bancario puede adoptar la forma de un préstamo “simple” “con intereses

descontados” o un “préstamo de abonos”

Préstamo con interés simple: Tanto la cantidad solicitada en prestamos como el interés cobrado
sobre esa cantidad se pagan al vencimiento del préstamo; no se hacen pagos antes del
vencimiento.

Valor nominal: Monto del préstamo o cantidad solicitada en préstamo; también llamado “monto
principal del préstamo”

Tasa de interés cotizada o simple: La Tasa Porcentual Anual (TPA) que se usa para calcular la tasa
de interés por periodo (𝑟𝑝𝑒𝑟 ).
Prestamos con intereses descontados: Un préstamo en el que el interés, que se calcula sobre la
cantidad solicitada en préstamo (valor principal), se paga al inicio del periodo del préstamo; el
interés se paga por adelantado.

Interés aditivo: Interés que se calcula y después se suma a la cantidad solicitada en préstamo para
obtener la cantidad total en dólares que se debe pagar en exhibiciones iguales.

Garantías en el financiamiento a corto plazo

Préstamo garantizado: Préstamo respaldado por colateral; para los prestamos a corto plazo, el
colateral a menudo es inventario, cuentas por cobrar o ambos.

NOTA: El papel comercial no se garantiza.

Uniform Commercial Code: Sistema de normas que simplifica los procedimientos para establecer
una garantía de préstamo.

Pignoración de las cuentas por cobrar: uso de las cuentas por cobrar como colateral para un
préstamo.

Recurso: el prestamista puede buscar el pago de la empresa prestataria cuando son incobrables
las cuentas por cobrar que se usan para garantizar un préstamo.

Factoraje: venta completa de las cuentas por cobrar.

 CAPITULO 17

Planeación y control financiero.

Planeación financiera: Proyección de ventas, utilidad y activos, así como determinación de los
recursos necesarios para lograr dichas proyecciones.

NOTA: El proceso de planeación comienza con un pronóstico de ventas para los siguientes años.
Entonces se determinan los activos requeridos para satisfacer los objetivos de ventas y se decide
cómo financiar dichos activos.

Control financiero: Fase en la que se implantan los planes financieros; el control se ocupa del
proceso de retroalimentación y ajuste requerido para asegurar el cumplimiento de los planes y
la modificación a cambios imprevistos.

NOTA: Una vez preparado el pronóstico de los estados financieros y las razones del “caso base” los
gerentes quieren saber 1) que tan realistas son los resultados, 2) como lograr los resultados y 3) que
impacto tendrán en los pronósticos los cambios en las operaciones.
En esta etapa, la fase de “control financiero” a la empresa le interesa la implantación de los planes
financieros o pronósticos y se ocupa del proceso de retroalimentación y ajuste necesario para
asegurar que las metas se cumplan en forma apropiada.

Pronostico de ventas: Pronostico de las ventas unitaria y en moneda de una empresa para algún
periodo futuro; por lo general se basa en las tendencias de las ventas recientes y en el pronóstico
económico de la nación, región, industria, etcétera.

NOTA: el pronóstico de ventas suele comenzar con una revisión de las ventas durante los pasados
cinco a 10 años, lo cual se expresa en una gráfica.

Estados financieros proyectados (PROFORMA)

Cualquier pronóstico de requerimientos, implica 1) determinar cuanto dinero necesitara la

empresa durante un periodo determinado, 2) determinar cuanto dinero (fondos) generara la
empresa durante el mismo periodo, y 3) sustrae los fondos generados internamente de los fondos
necesarios para determinar los requerimientos financieros externos.
 PASOS DEL PROFORMA

 Paso 1. Pronosticar el estado de resultados  Método del balance general proyectado

de 20xx (proforma).
 Paso 2. Pronosticar el balance general para  Fondos generados espontáneamente.
20xx
 Paso 3. Recaudar los fondos adicionales
necesarios.  .
 Paso 4. Retroalimentaciones del
financiamiento.  Retroalimentaciones del financiamiento.

Fondos adicionales necesarios (FAN): Fondos externos que recauda una empresa mediante
nuevos prestamos o por la venta de acciones nuevas.

Método del balance general proyectad (proforma): Método para pronosticar los requerimientos
financieros con base en los estados financieros pronosticados.

Fondos generados espontáneamente: Fondos obtenidos a partir de transacciones de negocios de

rutina.

Retroalimentaciones del financiamiento: Efectos en el estado de resultados y en el balance

general de las acciones emprendidas para financiar los aumentos pronosticados en los activos.

OTRAS CONSIDERACIONES EN LOS PRONOSTICOS.

 Exceso de capacidad.
 Economías de escala.
 Activos indivisibles.

Consideraciones: Formula
Exceso de capacidad. 𝑛𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑎𝑑𝑎𝑠
𝐶𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑝𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎 =
% 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑎𝑐𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑢𝑠𝑎𝑑𝑎

NOTA: Economías de escala. Cuando estas ocurren, es probable que la razón del costo de ventas
variable de una empresa cambie según cambia el tamaño de esta sucesesivamente.

Activos indivisibles: Activos que no pueden adquirirse en pequeños incrementos; en su lugar

deben obtenerse en cantidades grandes y discretas.

NOTA: En muchas industrias las consideraciones tecnológicas dictan que, si una empresa ha de
ser competitiva, debe agregar activos fijos en numerosas unidades discretas; estos activos
suelen llamarse “Activos Indivisibles”.
Análisis del punto de equilibrio operativo: Técnica analítica para estudiar la relación entre los
ingresos por ventas, los costos operativos y las ganancias.

NOTA: