RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.96
R-Quadrado 0.91
R-quadrado ajustado
0.91
Erro padrão 1.94
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 4983.12 4983.12 1327.98 0
Resíduo 124 465.3 3.75
Total 125 5448.41

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 39.18 0.35 112.84 0 38.49 39.87 38.49 39.87
Variável X 1 0.17 0 36.44 0 0.16 0.18 0.16 0.18
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.95
R-Quadrado 0.9
R-quadrado ajustado
0.9
Erro padrão 1.27
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 1782.2 1782.2 1111.42 0
Resíduo 124 198.84 1.6
Total 125 1981.04

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 34.25 0.23 150.89 0 33.8 34.7 33.8 34.7
Variável X 1 0.1 0 33.34 0 0.1 0.11 0.1 0.11
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.9
R-Quadrado 0.8
R-quadrado ajustado
0.8
Erro padrão 6.12
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 18724.05 18724.05 499.92 0
Resíduo 124 4644.27 37.45
Total 125 23368.32

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 162.73 1.1 148.35 0 160.56 164.9 160.56 164.9
Variável X 1 0.34 0.01 22.36 0 0.31 0.36 0.31 0.36
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.76
R-Quadrado 0.57
R-quadrado ajustado
0.57
Erro padrão 1.41
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 326.26 326.26 164.57 0
Resíduo 124 245.82 1.98
Total 125 572.08

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 34.89 0.25 138.27 0 34.39 35.39 34.39 35.39
Variável X 1 -0.04 0 -12.83 0 -0.05 -0.04 -0.05 -0.04
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.86
R-Quadrado 0.75
R-quadrado ajustado
0.74
Erro padrão 1.04
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 392.32 392.32 364.64 0
Resíduo 124 133.41 1.08
Total 125 525.73

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 15.41 0.19 82.9 0 15.04 15.78 15.04 15.78
Variável X 1 0.05 0 19.1 0 0.04 0.05 0.04 0.05
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.76
R-Quadrado 0.57
R-quadrado ajustado
0.57
Erro padrão 1.41
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 326.26 326.26 164.57 0
Resíduo 124 245.82 1.98
Total 125 572.08

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 34.89 0.25 138.27 0 34.39 35.39 34.39 35.39
Variável X 1 -0.04 0 -12.83 0 -0.05 -0.04 -0.05 -0.04
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.73
R-Quadrado 0.53
R-quadrado ajustado
0.53
Erro padrão 0.51
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 36.53 36.53 139.54 0
Resíduo 124 32.46 0.26
Total 125 68.99

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 11.04 0.09 120.39 0 10.86 11.22 10.86 11.22
Variável X 1 0.01 0 11.81 0 0.01 0.02 0.01 0.02
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.73
R-Quadrado 0.53
R-quadrado ajustado
0.52
Erro padrão 1.27
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 225.12 225.12 138.89 0
Resíduo 124 200.99 1.62
Total 125 426.11

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 30.48 0.23 133.57 0 30.03 30.93 30.03 30.93
Variável X 1 -0.04 0 -11.79 0 -0.04 -0.03 -0.04 -0.03
ior 95,0%
 RESUMO DOS RESULTADOS

Estatística de regressão
R múltiplo 0.72
R-Quadrado 0.52
R-quadrado ajustado
0.52
Erro padrão 1.14
Observações 126

ANOVA
gl SQ MQ F F de significação
Regressão 1 176.19 176.19 134.57 0
Resíduo 124 162.35 1.31
Total 125 338.54

Coeficientes
Erro padrão Stat t valor-P95% inferiores
95% superiores
Inferior 95,0%
Superior 95,0%
Interseção 22.67 0.21 110.54 0 22.26 23.08 22.26 23.08
Variável X 1 0.03 0 11.6 0 0.03 0.04 0.03 0.04
ior 95,0%
 Vender 64.44 49.37 212.13 22.60 30.34 13.29 26.74 27.62
Comprar 57.84 45.39 198.45 20.55 28.21 12.55 24.89 25.98
Regressão 61.14 47.38 205.29 21.57 29.28 12.92 25.81 26.80
Desv pad ajust 3.30 1.99 6.84 1.03 1.07 0.37 0.92 0.82
Desv padrão 6.60 3.98 13.67 2.05 2.14 0.74 1.85 1.65
r² 91.46 89.96 80.13 74.62 57.03 52.95 52.83 52.04
LREN3 NATU3 AMBV4 OGXP3 PETR3 ITSA4 PETR4 CESP6
8/19/2010 64.8 48 228.8 22.95 29.1 13.61 26.44 29.46
8/18/2010 64.72 48.65 227.55 23.12 28.6 13.61 25.71 29.71
8/17/2010 64 48.68 219.44 22.68 28.74 13.6 25.85 28.9
8/16/2010 63.8 48 219.9 22.8 29 13.69 26 28.21
8/13/2010 62.01 48 216 23 28.31 13.4 25.3 27.5
8/12/2010 62 47.78 215 23.03 29.18 13.43 25.86 27.8
8/11/2010 61.29 48.24 212.99 22.6 30.39 13.54 26.98 27.69
8/10/2010 59.4 46.9 210.49 22.7 30.56 13.17 27.38 26.6
8/9/2010 59.21 46.5 208 22.19 30.6 13.07 27.5 25.98
8/6/2010 57.99 45.5 205.05 22.05 30.4 12.92 27.29 25.3
8/5/2010 56.84 46.74 207.55 21.61 30.95 12.7 27.5 24.57
8/4/2010 56.44 46.11 204.36 20.96 30.08 12.58 26.7 24.9
8/3/2010 57.15 46.2 202.67 20.35 30.25 12.48 26.5 25
8/2/2010 57.35 45.9 197.87 20.34 29.65 12.45 26.3 25.32
7/30/2010 56.7 45.41 200.52 20.6 30.25 12.54 26.8 25.45
7/29/2010 55.25 45.7 201.4 20.11 29.68 12.5 25.98 25.45
7/28/2010 54.85 46.1 198.5 19.88 29.8 12.45 26.35 25.3
7/27/2010 56.29 46.55 203.56 20.17 30.8 12.6 27.1 25.19
7/26/2010 54.75 45.7 198.55 20.2 30.19 12.53 26.44 25.35
7/23/2010 55.45 45.9 201.65 20.47 29.97 12.6 26.36 26.04
7/22/2010 54.08 45.8 201.11 20.95 29.98 12.62 26.45 26.42
7/21/2010 53.9 44.79 197.27 20.48 30.14 12.57 26.85 25.87
7/20/2010 54.55 44.6 193.73 20.26 31.66 12.4 28.3 25.54
7/19/2010 55.18 43.89 193.71 20.08 31.02 12.15 27.52 25.5
7/16/2010 54.2 42.52 191.86 19.88 31.25 12.09 27.6 25.4
7/15/2010 54 42.5 192.4 20.24 31.86 12.16 27.83 24.8
7/14/2010 55.3 42.9 189.45 19.39 33.34 12.17 29.09 24.84
7/13/2010 55.31 43.3 190.05 19.3 32.71 12.25 28.8 24.63
7/12/2010 56.6 43.18 190.91 20.46 31.24 12.26 27.6 25.16
7/8/2010 57 43 191.65 21 31.25 12.42 27.03 25.81
7/7/2010 56.7 42.3 190.37 20.88 29.59 12.29 26.06 25.53
7/6/2010 55.39 42.59 184.18 20.67 29.15 11.99 25.45 25.89
7/5/2010 53.86 42.3 185.46 20.42 29.95 12.18 26.56 25.95
7/2/2010 53.56 42.05 182.81 20.29 29.1 11.79 25.7 25.2
7/1/2010 54.57 42.15 183.02 20.3 29.74 12 26.08 25.45
6/30/2010 56.47 43.17 185.95 20.25 29.56 11.99 26.14 26.45
6/29/2010 56.15 44 186.94 20.35 30.18 12.19 26.66 26.25
6/28/2010 56.7 44.2 187.14 20.45 30.3 12.29 26.78 27.1
6/25/2010 55.81 44.21 188.41 20.1 30.36 12.31 26.78 26.81
6/24/2010 57.69 43.39 187.81 19.94 31.51 12.44 27.68 26.33
6/23/2010 57.12 42.93 185.95 20.47 32.31 12.57 28.3 25.65
6/22/2010 55.3 42.58 182.89 19.7 31.69 12.51 27.61 25.5
6/21/2010 55.07 41.69 179.07 19.18 31.76 12.33 27.66 25.59
6/18/2010 55.4 42.37 179.51 18.75 31.7 12.3 27.53 25.42
6/17/2010 54 43.15 178.48 18.29 31.65 12.24 27.5 25.75
6/16/2010 52.98 42.6 180.05 18.3 32.9 12.54 28.41 25.62
6/15/2010 52.44 44.25 180.32 18.32 33.15 12.59 28.83 25.62
6/14/2010 52.7 45.61 180.15 18.64 33.52 12.57 29.09 25.92
6/11/2010 54.35 45.61 183.98 18.75 33.8 12.49 29.43 26.15
6/10/2010 55.3 45.37 184.97 18.59 33.9 12.46 29.34 25.35
6/9/2010 54.5 44.55 185.46 17.99 33.5 12.52 29.08 25.72
6/8/2010 56.15 44.5 186.64 18.37 32.68 13.04 28.44 26.53
6/7/2010 58.96 45.7 187.31 18.59 31.84 12.99 27.65 27.04
6/4/2010 54.48 44.57 186.74 18.48 31.08 12.89 27.54 26.28
6/2/2010 52.49 42.7 187.31 18.45 31.3 12.76 27.6 25.62
6/1/2010 52.05 42.18 184.63 18.86 31.6 12.53 27.78 25.68
5/31/2010 51.03 40.8 184.23 18.73 31.73 12.65 27.7 25.01
5/28/2010 52 40.41 184.82 18.7 31.58 12.61 27.59 24.71
5/27/2010 52.3 39.57 185.95 18.4 31.67 12.45 27.78 24.65
5/26/2010 50.2 39.36 183.3 18.05 31.34 12.17 27.3 23.98
5/25/2010 50.96 40.44 183.79 18.29 31.7 12.08 27.45 24.47
5/24/2010 50.6 40.36 184.97 17.97 30.61 12.02 26.76 23.58
5/21/2010 49.5 40.07 183.58 17.7 30.39 11.71 26.65 23.53
5/20/2010 50.5 40.65 182.61 18 30.83 12.07 26.92 23.93
5/19/2010 51.4 41.44 179.95 17.9 31.09 12.1 27.1 24.13
5/18/2010 49.2 39.57 179.46 17.95 31 12.12 27.1 24.37
5/17/2010 47.35 38.44 178.75 17.35 31.27 11.98 27.03 24.21
5/14/2010 47.68 38.68 180.48 17.35 31.6 12.03 27.38 24.51
5/13/2010 49.25 39.28 181.03 18.26 31.25 11.89 27.2 25.27
5/12/2010 48 39.62 180.05 18.3 30.8 11.28 26.86 24.77
5/11/2010 47.7 38.88 175.13 17.75 29.81 10.96 26.35 24.33
5/10/2010 47.83 39.57 177.1 17.7 30.11 11.2 26.58 24.33
5/7/2010 47.35 39.03 176.11 17.45 30 11.2 26.26 24.23
5/6/2010 49 39.37 177.01 16.72 30.81 10.64 26.67 24.52
5/5/2010 49.38 39.38 183.49 17.01 30.85 10.93 26.64 25.12
5/4/2010 51 40.34 185.95 18.27 31.16 11.45 27.22 25.22
5/3/2010 48.96 39.84 183.72 18.58 31.82 11.52 27.71 25.62
4/30/2010 48.11 39.37 182.02 18.24 31.42 11.34 27.29 24.82
4/29/2010 49.15 40.36 186.87 18.27 32.42 11.66 28.3 25.05
4/28/2010 48.86 40.39 185.47 17.94 33.03 11.59 28.9 25.02
4/27/2010 47 40.26 184.97 17.86 33.96 11.59 29.19 24.83
4/26/2010 47.5 39.37 181.43 17.12 34.04 11.6 29.28 25.4
4/23/2010 48.9 39.32 181.52 17.17 34.18 11.47 29.31 24.31
4/22/2010 48 38.49 180.93 17.42 34.36 11.62 29.44 24.13
4/20/2010 46.24 36.86 179.06 17.1 33.67 11.39 28.79 23.98
4/19/2010 45.65 36.7 177.1 16.36 33.46 11.17 28.84 23.53
4/16/2010 45.5 36.81 176.12 16.36 34.33 11.37 29.41 23.18
4/15/2010 43.8 36.67 176.41 16.28 34.72 11.09 29.69 22.88
4/14/2010 43.34 36.17 174.61 16.1 34.33 10.84 29.34 22.38
4/13/2010 44.37 37.08 174.3 16.23 34.19 10.95 29.45 22.53
4/12/2010 43.7 36.65 174.59 16.1 33.78 10.58 29.31 22.23
4/9/2010 42.69 35.59 172.18 16.12 33.59 10.85 29.04 21.78
4/8/2010 43.25 35.88 171.87 16.61 33.11 11.08 28.89 22.58
4/7/2010 42.7 36.17 170.21 15.99 32.77 10.92 28.44 22.08
4/6/2010 43.5 37.31 170.66 16.21 33.87 11.06 29.39 21.84
4/5/2010 43.15 37.11 170.71 16.06 32.21 10.7 28 21.58
4/1/2010 43.4 36.32 171.53 16.19 31.84 10.82 27.61 21.78
3/31/2010 42.17 36.25 167.36 15.89 30.86 10.91 26.86 21.23
3/30/2010 41.51 36.23 171.56 15.79 30.2 10.45 26.36 20.85
3/29/2010 42.4 36.12 171.2 15.85 30.71 10.71 26.96 21.73
3/26/2010 43.49 36.5 171.09 15.22 31.05 10.83 27.18 21.93
3/25/2010 40.15 36.91 166.22 14.72 30.67 10.51 27.04 20.7
3/24/2010 42.8 37.4 171.2 15 31.79 10.66 28.14 21.78
3/23/2010 41.53 37.85 174.05 14.95 32.5 11.13 28.8 22.43
3/22/2010 42.05 38.61 174.65 15.3 33.21 11.48 29.42 23.23
3/19/2010 40.79 37.4 172.55 15.55 33.6 11.35 29.66 23.33
3/18/2010 43 37.22 174.34 16 33.47 11.51 29.57 24.21
3/17/2010 42.1 36.42 174.55 16.07 33.43 11.75 29.47 24.68
3/16/2010 41.8 36.52 172.49 15.83 33.1 11.72 29.19 23.91
3/15/2010 42.72 36.48 171 17.2 33.81 11.76 29.72 24.12
3/12/2010 39.8 36.42 169.23 15.35 33.24 11.38 29.32 23.31
3/11/2010 40.21 36.03 168.04 15.3 33.58 11.33 29.38 23.12
3/10/2010 42.48 35.93 167.26 16.3 33.67 11.45 29.78 24.14
3/9/2010 43.01 36.14 168.73 16.45 33.78 11.57 30 24.4
3/8/2010 44.5 36.62 167.27 17.4 34.96 11.83 31.05 24.87
3/5/2010 43.01 36.32 166.74 17.32 36.49 11.87 32.33 24.96
3/4/2010 41.5 36.43 166.23 17.2 36.62 11.95 32.55 25.38
3/3/2010 40.58 35.46 163.43 16.94 35.94 11.74 31.92 24.15
3/2/2010 39 34.8 167.17 17.4 35.87 11.4 31.64 23.8
3/1/2010 40.5 35.24 172.16 17.96 37.04 11.77 32.83 24.09
2/26/2010 41 36.55 172.16 18.09 37.8 11.99 33.51 23.58
2/25/2010 42.22 35.78 168.97 18.36 37.36 11.97 33.12 23.4
2/24/2010 41.34 34.92 168.24 18.8 37.82 12.07 33.56 23.69
2/23/2010 40.7 34.53 167.27 18.45 36.98 11.97 32.82 23.59
2/22/2010 41.2 34.55 168.24 18.11 36.36 12.06 32.24 23.69
2/19/2010 41.97 35.24 170.11 17.94 37.25 12.38 32.87 23.78
2/18/2010
2/17/2010
2/12/2010
2/11/2010
2/10/2010
2/9/2010
2/8/2010
2/5/2010
2/4/2010
2/3/2010
2/2/2010
2/1/2010
1/29/2010
1/28/2010
1/27/2010
1/26/2010
1/22/2010
1/21/2010
1/20/2010
1/19/2010
1/18/2010
1/15/2010
1/14/2010
1/13/2010
1/12/2010
1/11/2010
1/8/2010
1/7/2010
1/6/2010
1/5/2010
1/4/2010
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12/29/2009
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12/18/2009
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12/16/2009
12/15/2009
12/14/2009
12/11/2009
12/10/2009
12/9/2009
12/8/2009
12/7/2009
12/4/2009
12/3/2009
12/2/2009
12/1/2009
11/30/2009
11/27/2009
11/26/2009
11/25/2009
11/24/2009
11/23/2009
11/19/2009
11/18/2009
11/17/2009
11/16/2009
11/13/2009
11/12/2009
11/11/2009
11/10/2009
11/9/2009
11/6/2009
11/5/2009
11/4/2009
11/3/2009
10/30/2009
10/29/2009
10/28/2009
10/27/2009
10/26/2009
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10/22/2009
10/21/2009
10/20/2009
10/19/2009
10/16/2009
10/15/2009
10/14/2009
10/13/2009
10/9/2009
10/8/2009
10/7/2009
10/6/2009
10/5/2009
10/2/2009
10/1/2009
9/30/2009
9/29/2009
9/28/2009
9/25/2009
9/24/2009
9/23/2009
9/22/2009
9/21/2009
9/18/2009
9/17/2009
9/16/2009
9/15/2009
9/14/2009
9/11/2009
9/10/2009
9/9/2009
9/8/2009
9/4/2009
9/3/2009
9/2/2009
9/1/2009
8/31/2009
8/28/2009
8/27/2009
8/26/2009
8/25/2009
8/24/2009
8/21/2009
8/20/2009
 Interseção 22.67
Variável X 1 0.03

126
125 Valor da ação = Lucro atual do período t x (8,5 + (2 x taxa crescimento an
124 A taxa de crescimento esperada deve abranger um período de sete a dez a
123 de 8,5 revela qual seria o múltiplo P/E (preço sobre lucro por ação) de uma
122 crescimento zero. Graham não deixa claro em seu livro como conclui essa
121 perceptível que ela representa o intercepto y de uma distribuição normal d
120 múltiplos P/E plotados sobre cenários diversos de crescimento. Esse cálculo
119 conta o nível das taxas de juros livre de risco, fator que influencia a decisã
118 Como a taxa de juros livre de risco da época em que Graham formulou sua
117 podemos incluir o efeito da taxa de juros na fórmula multiplicando por um
116 de juros livre de risco atual.
115 Utilizando o exemplo real da IBM (dados retirados do site Yahoo Finance) p
114 visualizar melhor o conceito da valoração. De acordo com o site, a expecta
113 para os próximos anos da IBM é de 10% ao ano. O lucro por ação da empre
112 meses foi de USD 4,95. Considerando esses valores e uma taxa livre de ris
111 de juros atual do título de renda fixa com vencimento em 10 anos do Tesou
110 temos os seguintes valores:
109 Valor intrínseco = 4,95 x (8,5 + (2 x 10)) x (4,40 / 5,76) = USD 107,77
108
107
106 Lucro Atual do Períodopor ação
105 Taxa de crescimento anual esperada
104
103
102
101
100
99
98
97
96
95
94
93
92
91
90
89
88
87
86
85
84
83
82
81
80
79
78
77
76
75
74
73
72
71
70
69
68
67
66
65
64
63
62
61
60
59
58
57
56
55
54
53
52
51
50
49
48
47
46
45
44
43
42
41
40
39
38
37
36
35
34
33
32
31
30
29
28
27
26
25
24
23
22
21
20
19
18
17
16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
a crescimento anual esperada)
do de sete a dez anos. O valor
por ação) de uma ação com
omo conclui essa fórmula, todavia é
ribuição normal de uma série de
ento. Esse cálculo não leva em
fluencia a decisão de investimento.
ham formulou sua teoria era de 4,4%,
iplicando por um fator 4,4% / taxa

Yahoo Finance) podemos

o site, a expectativa de crescimento
or ação da empresa nos últimos 12
a taxa livre de risco de 5,76% (taxa
10 anos do Tesouro Americano)

USD 107,77