Contrato de Hedging

UNIVERSIDAD PRIVADA
“SAN CARLOS”
FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y POLÍTICAS
E.P. DE DERECHO
CONTRATOS DE BANCARIOS MODERNOS

 CONTRATO UNDERWRITING
 CONTRATO FACTORING
 CONTRATO FORFAITING
 CONTRATO FIDEICOMISO
CURSO : DERECHO COMERCIAL II

DOCENTE : MG. RODRIGUEZ ENRIQUEZ SCHEWERRY MIG
PRESENTADO POR:
 HUGO CONDORI HUANCAPAZA
 RENE CCALLASACA CAHUANA
SEMESTRE : V
TURNO : EMPRENDEDORES
JULIACA – PERÚ
AÑO - 2019
UNIVERSIDAD PRIVADA SAN CARLOS
DEDICATORIA
Primeramente a Dios por haberme permitido llegar hasta

este punto y haberme dado salud, ser el manantial de vida
y darme lo necesario para seguir adelante día a día para
lograr mis objetivos, además de su infinita bondad y
amor.
A mi familia por haberme apoyado en todo momento, por

sus consejos, sus valores, por la motivación constante que
me ha permitido ser una persona de bien, pero más que
nada, por su amor y por los ejemplos de perseverancia y
constancia que lo caracterizan y que me ha infundado
siempre, por el valor mostrado para salir adelante
Al docente del curso, por haberme transmitido los

conocimientos obtenidos y haberme llevado pasó a paso
en el aprendizaje
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CAPITULO I
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CONTRATO DE HEDGING
1.1.DEFINICION. -
Hedging o cobertura es la realización de una actividad financiera para reducir o eliminar
las posibles pérdidas que pueden causar las inversiones financieras. Se suele realizar con
derivados financieros, y se asemeja a la forma de hacer un contrato de seguro, aunque con
algunas diferencias.
Se trata de un proceso habitual para muchos inversores, pero también es útil en muchas
empresas que pretenden cubrir sus riesgos de un modo u otro.
La forma más habitual de hacer “hedging” es utilizar derivados financieros, como futuros,
opciones o swaps. No obstante, lo de cubrirse de riesgos mediante productos financieros
no es exclusivo de instituciones financieras o bancos de inversión, sino que muchas
empresas o personas individuales lo hacen, aunque no sea con derivados.
En cierto modo hacer hedging no es demasiado diferente de cuando hacemos
una operación de seguro. Por ejemplo, el seguro del coche por robo. Queremos
protegernos de un evento que puede acabar pasando y que no podemos controlar (que nos
roben el coche) de forma que si sucede no perdamos el valor invertido en el mismo.
1.2. LA IMPORTANCIA DEL ‘HEDGING’ ENTRE EMPRESAS
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Las empresas también asumen riesgos que no pueden asegurar, para cubrirse de las
potenciales pérdidas pueden contratar un derivado financiero. Por ejemplo, supongamos
una empresa que fabrica componentes electrónicos cuyos componentes vienen de Estados
Unidos y paga en dólares y los vende en Europa en euros.
Los componentes los adquiere en Estados Unidos a quince dólares la unidad con un tipo
de cambio de 1,50$/€, y además tiene firmado un acuerdo por 50.000 unidades anuales.
El problema es que su margen de beneficio es bastante bajo, por lo que en caso de que el
dólar se aprecie respecto al euro a 1,25$/€ necesitaría pagar doce euros por componente,
perdiendo buena parte del margen de su negocio que es de tres euros.
Para evitar esto, compra un futuro en el mercado de divisasen el que compra cinco
millones de dólares dentro seis meses a un tipo de cambio de 1,40$/€. De este modo si a
los seis meses se habrá asegurado parte de los dólares que necesita a un tipo de cambio
ya acordado.
A los seis meses necesitará 7,5 millones de dólares. Si el tipo de cambio está a 1,30$/€,
el precio será de 5.769.231 euros. Si estuviera a 1,60$/€ el precio sería 4.687.500 euros.
En cambio, por la operación que ha realizado se asegura cinco millones a 3.571.428 euros.
Si el tipo de cambio se encuentra a 1,3$/€ el resto (dos millones y medio de dólares) lo
conseguirá a 1.923.077 euros mientras que si estuviera a 1,6$/€ lo haría por 1.562.500
euros. En uno de los dos casos sale perdiendo, pero en caso de un resultado
desfavorable de los tipos de cambio no perdería tanto como lo haría normalmente.
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Un ejemplo de buena cosecha
Pongamos otro ejemplo contrario, en el que un agricultor quiere cubrirse del riesgo. Sus
naranjos producen hasta 10.000 kilos de naranjas todos los años, y sus costes de
producción son 3.000 euros. El agricultor quiere protegerse de dos riesgos:
 Una mala cosecha que no cubra los costes de producción.
 Una buena cosecha que llegara a inundar el mercado y bajaran los precios.
Para cubrirse de los costes, vende futuros sobre la cosecha que no ha crecido por
3.000 kilos de naranjas a un euro. Además, compra una opción de compra sobre
naranjas (es decir, sólo la ejecutará si quiere) por 3.000 kilos de naranjas a 1,10
euros el kilo. Para ello el agricultor abona 300 euros ahora. De modo que sus
costes pasan de 3.000 a 3.300 euros.
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CAPITULO II
CONTRATO UNDERWRITING
2.1. DEFINICION. -
Dentro de los llamados contratos modernos o atípicos encontramos al Contrato de
Underwriting. Conceptualizado como un contrato bancario, que va a permitir a las
empresas o sociedades -a través de una operación financiera- acceder al mercado de
capitales con la finalidad de obtener un financiamiento.
Es decir, que el Underwriting le va a permitir a una sociedad constituir instrumentos de
acceso al través del mercado de capitales y de ser un procedimiento, que bajo diversas
modalidades permite que una entidad especializada en el mercado de valores, anticipe a
un emisor de títulos valores el producido de su futura emisión dentro del mercado público.
Mayormente es utilizado en Europa y Estados Unidos. Sin embargo, en América Latina
se está recurriendo a este tipo contractual.
Este mecanismo permite a una empresa ofrecer acciones o títulos de deuda para financiar
sus proyectos de inversión, utilizando para esto un intermediario, el cual es una entidad
financiera. Mayormente esta actividad es llevada a cabo por bancos de inversión, bancos
de desarrollo, financieras, compañías aseguradoras a otras entidades financieras. El
atractivo para éstas es la oportunidad de generar ingresos por servicios en la venta de
acciones o títulos de deuda de las empresas emisoras. Asimismo les permite ampliar las
opciones de inversión y rentabilidad que ofrece a sus clientes; tanto individual como
institucionalmente.
Este contrato es conocido también como:
a. Contrato de Prefinanciamiento
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b. Contrato de Emisión y Colocación de Títulos Valores
c. Suscripción Temporal
El objetivo del Underwriting es trasladar al mercado el total de la emisión, de modo tal
que al finalizar el período de convenio temporal los títulos estén en manos de los
inversionistas particulares o institucionales, razón por la que como, para cualquier entidad
financiera, su giro operacional no es adueñarse de propiedades o empresas, sino más bien
realizar una labor de intermediación financiera deficiente. Esta labor bien ejecutada
permitirá un desarrollo mayor del mercado de capitales y, por ende, la consecución de
recursos sanos para empresas privadas y públicas.
Los valores a colocarse pueden ser de diferentes tipos, siendo comunes los bonos y las
acciones. Cuando se trata de bonos, el encargo consiste en la colocación de dichos bonos
en el mercado, pudiendo la entidad colocadora tener también la calidad de fideicomisario
de la emisión e independientemente un colocador.
Bajo el entendimiento de que el Underwriting constituye un mecanismo de emisión
indirecta de valores generalmente su estructura contractual y operativa comprende las
siguientes etapas:
1. estructura de la emisión
2. prefinanciamiento de la emisión
3. colocación posterior de la emisión
¿Pero qué ventajas otorga el Underwriting?
Este tipo de contrato enmarca ventajas tanto para la emisora como para la colocadora, así
tenemos:
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1. Para la sociedad emisora, el beneficio o ventaja radica en la posibilidad de lograr un
aporte de capital inmediato, que le resultaría sumamente difícil de obtener entre sus
accionistas.
2. Para la entidad financiera, la ventaja se haya en la obtención de un lucro
legítimo preveniente de la diferencia entre el valor de suscripción y el precio ulterior
de venta de las acciones suscritas.
El Underwriting a su vez no se agota ni se limita exclusivamente al refinanciamiento de
emisiones de títulos, sino que puede comprender una serie de servicios complementarios
como los de asesoramiento, emisión de informes, consejos, etc, efectuados por el
Underwriter (entidad financiera). Por que siendo un contrato de cooperación empresarial
genera una relación jurídica obligacional de naturaleza contractual, puesto que su acto de
constitución es un negocio jurídico de carácter patrimonial.
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CAPITULO III
CONTRATO FACTORING
3.1. DEFINICION. -
Es un contrato que sirve de financiación para pymes normalmente
Debitoor es perfecto para pymes y autónomos, por ello también puedes consultar
nuestra Guía para Pequeñas Empresas.
Es un tipo de contrato muy complejo, utilizado entre pequeñas y medianas empresas que
consiste en que una empresa financiera compra las cuentas a cobrar que una empresa
posee contra sus clientes y la empresa financiera se encarga del cobro posterior de las
mismas.
2.2. CARACTERÍSTICAS
Es un contrato complejo regulado por el Código de Comercio, en el que las deudas de los
clientes aún no están vencidas y que son compradas para ejecutar el cobro en el futuro,
cuando venzan.
La empresa que adquiere los créditos se llama "empresa factor" mientras que la empresa
que los vende se llama "empresa cliente".
La empresa factor recibe un porcentaje sobre el crédito comprado al facilitar el dinero
previamente a la empresa cliente.
2.3. VENTAJAS PARA PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS
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 Facilita liquidez en momentos difíciles
 La empresa cliente se olvida de cobrar esa deuda y las complicaciones que ello
conlleva
 La empresa cliente ahorra tiempo al no tener que realizar las acciones necesarias
de cobro
Empresa factor
La empresa que adquiere los créditos también adquiere el riesgo de crédito impagados,
toda la gestión de cobro, la pérdida de valor si los créditos están en otra divisa, etc.
Modalidades de Factoring.
Hay muchas modalidades por las que se puede celebrar el Contrato de Factoring, pero
entre las principales tenemos las siguientes:
1) Según su contenido.-
Dependiendo de que haya o no financiación.
a) Factoring "con financiación" o "a la vista".
En el cual el cliente o empresa factorada recibe el pago inmediato de las facturas que
contienen los derechos sobre los créditos transferidos, previamente a sus vencimientos.
b) Factoring "sin financiación" o "al vencimiento".
En esta modalidad no existe la financiación anticipada. El factoring sin financiamiento
carece de uno de los propósitos esenciales del Factoring moderno que es la obtención por
el cliente del pago inmediato de los créditos cedidos para favorecer la pronta liquidez de
la empresa. Esta modalidad de factoring se identifica con el tradicional.
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2.4. SEGÚN SU FORMA DE EJECUCIÓN.-
Por el hecho de que se notifique o no a los deudores cedidos la transferencia de los
créditos a la empresa de factoring.
a) Factoring "con notificación".
El cliente debe poner en conocimiento del deudor cedido sobre la transferencia a favor
del factor de las facturas que contienen su deuda y de que este último será el único
legitimado para cobrárselas.
b) Factoring "sin notificación".
El cliente facturado, en esta modalidad, no avisa a sus deudores sobre la transmisión de
los créditos, por lo que continuará siendo el acreedor. El pago deberá efectuársele a él,
quien a su vez está obligado a reintegrar el importe de ellos al factor en el plazo fijado en
el contrato.
2.5. SEGÚN LA ASUNCIÓN DEL RIESGO.-
Ésta es una submodalidad del Factoring con financiación. Dependerá de que el factor
asuma o no los riesgos de cobrabilidad. En este caso el factoring podrá ser "con recurso"
y "sin recurso".
a) Factoring "impropio" o "con recurso".
En esta modalidad es el factorado quien asume el riesgo por la falta de pago del deudor.
El factor no garantiza el riesgo por la insolvencia del deudor cedido.
b) Factoring "propio" o "sin recurso".
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Por el contrario, aquí el factor sí garantiza el riesgo por insolvencia del deudor, a no ser
de que el incumplimiento se haya producido por otras causas (como por ejemplo que las
mercancías se hayan encontrado defectuosas o en mal estado, diferentes a las solicitadas,
etc.). Éste es el típico factoring financiero.
2.6. VENTAJAS.
Las ventajas del Factoring están determinadas por la actividad económica que permite
realizar a las partes contratantes.
Diego Meseguer Güich, refiriéndose a la situación de iliquidez del factorado originada
por las grandes facilidades que otorgaba a sus clientes para adquirir productos, precisa
que: "Esta situación de iliquidez es enfrentada por las empresas recurriendo a entidades
financieras, para tener a su disposición el dinero de los créditos a través de la cesión de
sus créditos, lo que le permite enfrentar sus obligaciones inmediatas y, además, contar
con un servicio de asesoría contable y comercial para el tratamiento de su cartera
crediticia a cargo de la entidad que brinda el dinero.
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CAPITULO IV
CONTRATO FORFAITING
4.1. DEFINICIÓN. -
El forfaiting es una forma de obtener financiación para empresas y pymes. Similar al
factoring, el forfaiting se basa en la cesión de diversos documentos de pago, como letras
o pagarés a una entidad financiera.
Es un tipo de contrato muy complejo, utilizado entre pequeñas y medianas empresas que
consiste en que una empresa financiera compra las cuentas a cobrar que una empresa
posee contra sus clientes y la empresa financiera se encarga del cobro posterior de las
mismas.
Es un mecanismo utilizado habitualmente en las transacciones que implican exportación.
Con el forfaiting la empresa exportadora puede adelantar el cobro de las transacciones
que realice a otras empresas fuera del país. Habitualmente las entidades financieras
prefieren aplicar el forfaiting a un número reducido de operaciones, ya que para su
aprobación se realiza un estudio de la solvencia del deudor, el forfaiting está indicado
para pocas operaciones de gran volumen.
4.2. ORIGEN
El origen del FACTORING, según los estudios realizados, se remonta al comercio textil
entre Inglaterra y sus colonias norteamericanas, en el cual aparece la figura del FACTOR
con un marcado matiz de agente o representante de los comerciantes e industriales
ingleses en aquellas tierras.
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14
Posteriormente la figura de este representante fue evolucionando, tanto en su condición
como en la actividad de los servicios que prestaba, hasta convertirse en la actual
COMPAÑÍA DE FACTORING (Factor), como empresa independiente y con las
funciones administrativo-financieras.
4.3. IMPORTANCIA
La operación de Factoring tiene por finalidad auxiliar a los fabricantes y comerciantes en
la organización y llevanza de su contabilidad y en la facturación de los procesos y
servicios que lanzan en el mercado.
4.4. CARACTERÍSTICAS DEL FORFAITING
Estas son las principales características del forfaiting como medio de financiación en una
empresa.
Cesión integra del riesgo. Al trasmitir el derecho de cobro la empresa trasmite también
el riesgo de impago a la entidad financiera. Quien a su vez asume la gestión de cobro
incluso si produce un imapago.
 Derechos de cobro. El forfaiting se instrumenta a través de derechos reales de
cobro como pueden ser las letras de cambio o pagarés. Por lo que en este caso no
se puede adelantar el cobro de facturas como ocurre con el factoring.
 Fluctuaciones de interés o divisa. Una de las características más interesantes
del forfaiting es que elimina el riesgo de fluctuaciones de interés o divisa en las
operaciones de cobro de exportaciones.
 Gestión administrativa. El forfaiting reduce notablemente la carga y los costes de
gestión administrativa de la empresa. Al derivar a la entidad financiera las tareas
de administración y gestión de los cobros.
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15
 Mejora de la liquidez. Con el forfaiting se adelanta el cobro de determinadas
operaciones. Permitiendo que este se realice con una disposición inmediata de los
fondos. Esto provoca una mejora inmediata en la liquidez en la empresa.
4.5. ¿EN QUE CONSISTE EL FACTORING?
 Es una operación que consiste en la cesión de la "cartera de cobro a clientes"
(facturas, recibos, letras... sin embolsar) de un Titular a una firma especializada
en este tipo de transacciones (sociedad Factor), convirtiendo las ventas a corto
plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y
encargándose de su contabilización y cobro; es decir, consiste en la compra de los
créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo.
4.6. FACTORING INTERNACIONAL
 En el caso de Factoring Internacional la figura de factor se desdobla en dos: un
factor exportador, que ante el cliente sigue teniendo las mismas funciones y
responsabilidades que el Factoraje Nacional; y el factor importante que actúa
como corresponsal del factor exportador para realizar las funciones que éste no
puede llevar a cabo directamente en el país del importador. Estos dos factores
actúan mediante acuerdos de mutua colaboración, generalmente dentro de grandes
asociaciones internacionales conocidas como Cadenas de Factoring, que regulan
las normas de funcionamiento y arbitraje en caso de conflictos entre ellos.
4.7. ¿QUE EMPRESAS SUELEN CONTRATAR EL FACTORING?
Todas las empresas, pequeñas, medianas o grandes que reúnan algunas de las siguientes
características:
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16
 Realizan ventas con pago aplazado entre 30 y 270 días Por ejemplo proveedores
de grandes cadenas de distribución, multinacionales, organismos públicos y
corporaciones donde los plazos de pago son dilatados.
 Utilizan la transferencia o el cheque cómo forma de pago. También las empresas
que cobran por pagaré o letra aceptada, pueden acudir al factoring, debido a los
plazos que puedan tardar en recibir los documentos.
 Necesitan a parte de la financiación de sus ventas, la cobertura de insolvencia de
las mismas.
 Poseen un número limitado de compradores, que representan una parte importante
de su cifra de ventas, lo que representa una concentración de riesgos, que desean
cubrir.
 Empresas en expansión, que necesitan financiación para poder seguir creciendo,
aunque su actual estructura sea limitada.
 En el caso de las grandes empresas, el factoring les permite mejorar la estructura
de su balance, mediante la movilización de su cuenta de clientes.
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FIDEICOMISO
Un fideicomiso o fidecomiso (del latín fideicommissum, a su vez de fides, "fe",

y commissus, "comisión") es un contrato en virtud del cual una o más personas
(fideicomitente/s o fiduciante/s) transmiten bienes, cantidades de dinero o derechos,
presentes o futuros, de su propiedad a otra persona (fiduciaria, que puede ser una persona
física o jurídica) para que esta administre o invierta los bienes en beneficio propio o en
beneficio de un tercero, llamado beneficiario, y se transmita su propiedad, al
cumplimiento de un plazo o condición, al fideicomisario, que puede ser el fiduciante, el
beneficiario u otra persona.
Al momento de la creación del fideicomiso, ninguna de las partes es propietaria del bien
objeto del fideicomiso. El fideicomiso es, por tanto, un contrato por el cual una persona
destina ciertos bienes a un fin lícito determinado, encomendando la realización de ese fin
a una institución fiduciaria en todas las empresas.
Los bienes afectados al fideicomiso no corren el riesgo comercial del fiduciante (el que
transmite la propiedad de los bienes) ni del fiduciario (el propietario de los bienes
fideicomitidos luego del vencimiento del plazo del contrato), puesto que
el patrimonio que es objeto del fideicomiso no puede ser perseguido por los acreedores de
ninguno de ellos, ni afectado por la quiebra de ambos o de alguno de ellos.
HISTORIA DEL FIDEICOMISO
El origen del fideicomiso moderno se encuentra en la fiducia

o fidecommissum del Derecho romano, una institución creada en el marco del derecho
sucesorio y al amparo de una pieza clave del modelo, la relación de confianza. Así, el
fideicomitente encargaba al fiduciario la entrega de un patrimonio hereditario concreto a
una persona, esto es, al fideicomisario. Para constituir un fideicomiso no existió, en
principio, requisito alguno de forma: bastaba la voluntad del fideicomitente y la
aceptación del fiduciario. Si la relación de confianza se quebraba, el fideicomitente podía
revocar el fideicomiso en cualquier momento. Como inconveniente, si el fiduciario hacía
mal uso sobre el patrimonio, resultaba muy difícil a las partes reclamar. Con la llegada
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del Imperio, se trató de solventar este último problema creando una jurisdicción especial
de pretores fideicomisarios encargados de velar por el cumplimiento preciso de la
voluntad de los fideicomitentes. Con el tiempo, la figura del fideicomiso decayó y
prácticamente se asimiló a los legados, aunque los fideicomisos siguieron ajenos al
testamento, mientras que el legado debía constar en él.
CÓMO Y PARA QUÉ SIRVE EL FIDEICOMISO
El fideicomiso sirve de marco y sustento jurídico para la asignación de beneficios

económicos derivados de la propiedad de ciertos bienes, conforme a la voluntad de su
dueño y con efectos hacia el futuro. Es un modo de disposición de la propiedad que "ata"
los bienes a un destino determinado, en interés de personas distintas de aquella que recibe
la propiedad. Su interés práctico deriva precisamente de tres atributos: Los bienes en
cuestión son enajenados por su dueño, quien los transfiere "a título fiduciario". No es lo
mismo que la transmisión de la propiedad a título oneroso o gratuito, pero se trata de un
acto de disposición del titular. La transferencia "a título fiduciario" rodea a los bienes de
inmunidad respecto de los acreedores de quien los recibe, así como de los acreedores del
dueño original y de los destinatarios finales de los bienes. Los bienes quedan amparados
por un régimen de administración conforme a su naturaleza y al destino previsto. El
fideicomiso sirve para instrumentar donaciones en vida del instituyente y también para
establecer disposiciones de última voluntad o a instituciones de beneficencia y entidades
de bien público que aprovechan el beneficio para su objeto específico. El fideicomiso
sirve para articular las relaciones de índole comercial que deseen crear entre sí, el dueño
original de los bienes y sus contrapartes en un negocio, el fideicomiso cobija con igual
facilidad tanto operaciones individuales promovidas por empresas constructoras de
edificios y viviendas, como grandes fondos de inversión con multitud de participantes. El
contrato de fideicomiso puede ser esquematizado como un triángulo equilátero donde la
base es la relación entre el dueño de los bienes (fiduciante) y las personas a las cuales ha
elegido como destinatarias de los mismos (beneficiarios).
PARTES
Técnicamente, el contrato de fideicomiso se da entre dos partes (llamadas partes stricto

sensu): 'fideicomitente/fiduciante' - 'fideicomitido/fiduciario'; aunque la relación
fiduciaria se da entre cuatro sujetos: los antes mencionados más el beneficiario (que puede
o no existir) y el fideicomisario. El fiduciante decide disponer de ellos a favor de un
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fiduciario, para cumplir un fin determinado, el primer paso generalmente es dado por el
fiduciante, quien busca o elige un fiduciario en vista a pactar con él las condiciones de un
acuerdo que puede tener extensas proyecciones en el tiempo. El rol del fiduciante, como
impulsor de los actos que han de llevar a la constitución del fideicomiso, consiste en:
 La designación del fiduciario, en virtud de la confianza que se deposita en él

 La decisión de desposeerse de ciertos bienes de su propiedad y transferirlos al
fiduciario
 La especificación de los fines para los cuales es instituido el fideicomiso y, en
particular, el nombramiento de los beneficiarios en interés de quienes habrá de actuar
el fiduciario.
TIPOS DE FIDEICOMISO
 Fideicomisos para encargos específicos: para un contrato específico

 Fideicomisos de fomento: para el fomento de la garantía
 Fidecomisos en que los fideicomisarios no están específicamente designados: sino
que son grupos sociales en los que el Estado cree tener el deber de intervenir para
resolver problemas de desarrollo.
 Fideicomisos de Caridad
 Los fideicomisos en que los fideicomisarios son otras entidades del gobierno federal.
 Fideicomisos en los que los fideicomisarios es el propio fideicomitente
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CONCLUSIONES
Hedging o cobertura es la realización de una actividad financiera para reducir o eliminar
las posibles pérdidas que pueden causar las inversiones financieras. Se suele realizar con
derivados financieros, y se asemeja a la forma de hacer un contrato de seguro, aunque con
algunas diferencias.
El factoring sin financiamiento carece de uno de los propósitos esenciales del Factoring
moderno que es la obtención por el cliente del pago inmediato de los créditos cedidos
para favorecer la pronta liquidez de la empresa. Esta modalidad de factoring se identifica
con el tradicional.
Es decir, que el Underwriting le va a permitir a una sociedad constituir instrumentos de
acceso al través del mercado de capitales y de ser un procedimiento, que bajo diversas
modalidades permite que una entidad especializada en el mercado de valores, anticipe a
un emisor de títulos valores el producido de su futura emisión dentro del mercado público.
Mayormente es utilizado en Europa y Estados Unidos. Sin embargo, en America Latina
se está recurriendo a este tipo contractual.
El forfaiting es una forma de obtener financiación para empresas y pymes. Similar al
factoring, el forfaiting se basa en la cesión de diversos documentos de pago, como letras
o pagarés a una entidad financiera.
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BIBLIOGRAFIA
 https://es.wikipedia.org/wiki/Underwriting
 http://www.legaltoday.com/practica-juridica/publico/bancario/el-contrato-
underwriting
 https://www.monografias.com/trabajos31/factoring/factoring.shtml
 https://www.economiasimple.net/glosario/forfaiting
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Contrato de Hedging

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CONTRATOS DE BANCARIOS MODERNOS

CURSO : DERECHO COMERCIAL II

Primeramente a Dios por haberme permitido llegar hasta

A mi familia por haberme apoyado en todo momento, por

Al docente del curso, por haberme transmitido los

Hedging o cobertura es la realización de una actividad financiera para reducir o eliminar

derivados financieros, y se asemeja a la forma de hacer un contrato de seguro, aunque con

empresas que pretenden cubrir sus riesgos de un modo u otro.

opciones o swaps. No obstante, lo de cubrirse de riesgos mediante productos financieros

no es exclusivo de instituciones financieras o bancos de inversión, sino que muchas

empresas o personas individuales lo hacen, aunque no sea con derivados.

En cierto modo hacer hedging no es demasiado diferente de cuando hacemos

roben el coche) de forma que si sucede no perdamos el valor invertido en el mismo.

1.2. LA IMPORTANCIA DEL ‘HEDGING’ ENTRE EMPRESAS

potenciales pérdidas pueden contratar un derivado financiero. Por ejemplo, supongamos

Unidos y paga en dólares y los vende en Europa en euros.

perdiendo buena parte del margen de su negocio que es de tres euros.

Si el tipo de cambio se encuentra a 1,3$/€ el resto (dos millones y medio de dólares) lo

desfavorable de los tipos de cambio no perdería tanto como lo haría normalmente.

Un ejemplo de buena cosecha

producción son 3.000 euros. El agricultor quiere protegerse de dos riesgos:

 Una mala cosecha que no cubra los costes de producción.

costes pasan de 3.000 a 3.300 euros.

Dentro de los llamados contratos modernos o atípicos encontramos al Contrato de

Underwriting. Conceptualizado como un contrato bancario, que va a permitir a las

empresas o sociedades -a través de una operación financiera- acceder al mercado de

capitales con la finalidad de obtener un financiamiento.

Es decir, que el Underwriting le va a permitir a una sociedad constituir instrumentos de

modalidades permite que una entidad especializada en el mercado de valores, anticipe a

Mayormente es utilizado en Europa y Estados Unidos. Sin embargo, en América Latina

se está recurriendo a este tipo contractual.

de desarrollo, financieras, compañías aseguradoras a otras entidades financieras. El

atractivo para éstas es la oportunidad de generar ingresos por servicios en la venta de

Este contrato es conocido también como:

b. Contrato de Emisión y Colocación de Títulos Valores

El objetivo del Underwriting es trasladar al mercado el total de la emisión, de modo tal

financiera, su giro operacional no es adueñarse de propiedades o empresas, sino más bien

permitirá un desarrollo mayor del mercado de capitales y, por ende, la consecución de

recursos sanos para empresas privadas y públicas.

acciones. Cuando se trata de bonos, el encargo consiste en la colocación de dichos bonos

en el mercado, pudiendo la entidad colocadora tener también la calidad de fideicomisario

de la emisión e independientemente un colocador.

Bajo el entendimiento de que el Underwriting constituye un mecanismo de emisión

indirecta de valores generalmente su estructura contractual y operativa comprende las

3. colocación posterior de la emisión

¿Pero qué ventajas otorga el Underwriting?

1. Para la sociedad emisora, el beneficio o ventaja radica en la posibilidad de lograr un

2. Para la entidad financiera, la ventaja se haya en la obtención de un lucro

legítimo preveniente de la diferencia entre el valor de suscripción y el precio ulterior

de venta de las acciones suscritas.

El Underwriting a su vez no se agota ni se limita exclusivamente al refinanciamiento de

como los de asesoramiento, emisión de informes, consejos, etc, efectuados por el

Underwriter (entidad financiera). Por que siendo un contrato de cooperación empresarial

constitución es un negocio jurídico de carácter patrimonial.

Es un contrato que sirve de financiación para pymes normalmente

nuestra Guía para Pequeñas Empresas.

que los vende se llama "empresa cliente".

La empresa factor recibe un porcentaje sobre el crédito comprado al facilitar el dinero

previamente a la empresa cliente.

2.3. VENTAJAS PARA PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS

 Facilita liquidez en momentos difíciles

entre las principales tenemos las siguientes: