MACROENONMIA TP N3

1) Al subir P, tiende a producirse un exceso de demanda en el mercado laboral si el salario

nominal permanece inalterado (resultaría un menor salario real, que causa una subida en
Lº y una caída en L5). Pero ya que los salarios son perfectamente flexibles, el salario
nominal subirá en el_mismo monto que el nivel de precios a fin de restablecer el
salario real de equilibrio. (W'/P). Por tanto, el salario real no varía, como tampoco el
nivel de equilibrio empleo, L1

El salario real está dado por el equilibrio del mercado laboral y, si nada perturba la
demanda o la oferta de trabajo, el nivel de producción se mantiene inalterable. Para
cualquier nivel dado de precios, la oferta agregada de la economía es la misma, Qf' En
consecuencia, la curva de oferta agregada es una línea recta vertical trazada al nivel del
producto de pleno empleo.

El caso clásico puede reducirse a sólo dos ecuaciones, la función de oferta agregada y una
ecuación de salario:

QS = QS(w/P, K, -r)

- + +

w = P/W

La ecuación de salario , que describe el equilibrio del mercado laboral.

Según el enfoque clásico, la oferta agregada de la economía puede cambiar con cualquier
desplazamiento en las curvas de oferta de ·trabajo o de demanda de trabajo.

Consideremos el caso en que la economía experimenta un incremento en su stock de

capital.

Un monto mayor de capital incrementa el producto marginal del trabajo para cualquier
nivel dado de L y produce, entonces un desplazamiento hacia la derecha en la curva de
demanda por trabajo. El empleo aumenta a Lfl y ei saiario reai a (w/P)

Ahora el monto más alto de servicios laborales y el stock de capital incrementado

desplazan el producto de equilibrio a Q1, el nuevo nivel de pleno empleo del producto.
Esto provoca un desplazamiento en la curva de oferta agregada a Qf .

El crecimiento de la demanda de trabajo causa un aumento del salario real, lo que

implica un efecto amortiguador sobre el producto.

Supongamos ahora por un momento que los salarios reales no aumentaran, lo que
ocurriría si la curva de oferta laboral fuera perfectamente elástica, esto es, si los
 trabajadores estuvieran dispuestos a ofrecer cualquier cantidad de trabajo al salario (w/P)
0

El empleo crecería hasta Lri, el producto se movería a Q y la nueva curva de oferta

agregada sería O[En el caso keynesiano de salarios nominales rígidos, la expansión de
la demanda agregada también conduce a un exceso de demanda al nivel inicial de
precios y, otra vez, suben los precios del producto. Pero en este caso, con el salario
nominal fijo, el aumento de precios lleva a una declinación del salario real. Esto, a
su vez. lleva a las empresas a incrementar su demanda por trabajo y su oferta de
producto. En el nuevo equilibrio, el producto y los precios son mayores y los salarios
reales son más bajos. En el caso extremo de una curva de oferta agregada , sube la
demanda agregada sin modificar el nivel de precios. Por tanto, en el caso keynesiano,
una expansión de la demanda agregada hace subir el producto (y el empleo) as{ como
el nivel de precios. Como el salario nominal no cambia, el aumento del nivel de
precios implica también una caida del salario real.

2) En esta economía, la demanda agregada puede definirse como la cantidad total de

bienes y servicios que demandan los residentes internos a un nivel determinado de
precios del producto. En consecuencia, es la suma de las demandas por consumo,
inversión y gasto público, relación que se presenta en la ecuación como:

DA=C+l+G

Qué cantidad de producto demandarán los consumidores, los inversionistas y el

gobierno para un nivel específico de precios Establecido esto, podremos trazar una
curva de demanda agregada y encontrar el equilibrio de la oferta agregada y la
demanda agregada .

Un efecto inmediato del incremento de precios es reducir el valor real del dinero en
manos del público. Si las personas tienen una cantidad dada de circulante y saldos
bancarios y sube el nivel de precios, podrán comprar una menor cantidad de bienes
con su dinero.

Un resultado es que las familias reducen su nivel deseado de comoras. Este efecto. en
que la caída de la cantidad real de dinero reduce el gasto de consumo.En
consecuencia, precios más altos van aparejados con una reducción de la demanda
de producto.

2. Modelo OA-DA: Análisis de Caso

a) Con una bajo nivel de desempleo, alata inflación y políticas expansivas. Se podría decir que
se encontraba desde la teoría de pleno empleo de Keynes. En una situación cercana al pleno
empleo, y con el crecimiento del producto se produjo una puja en el valor de los salarios
nominales por el aumento de la demanda y el producción crecio a su par. Esto genero un
mayor ingreso por parte de las familias, lo que aumento la demanda de producto pero
mantuvo al salario real en baja. Por lo que el único efecto que tuvo esta politca es el aumento
de los precios.

b) No, yo sostengo que debería tomarse una política monetaria contractiva. Reducir la oferta
monetaria, generar el aumento de la tasa de interés para reducir el consumo.

c) La política de defiit cero genera una reducción de la DA por lo que la curva IS se desliza
hacia la izquierda, generando el aumento de la tasa de interés. y la disminución en el consumo
y la inversión.

La reducción de M corre a la curva LM a la izquierda. Con una tasa de interés alta, las familias
reducen su demanda de activos extranjeros. Las familias poseen menores ingresos y la curva
de la producción también .

Argentina cuenta con tipo de cambio flotante, por lo que se produce una apreciación de la
moneda local y la balanza comercial se encuentra estable.

3) La balanza de pagos es un documento contable que resume las transacciones económicas

entre residentes y no residentes durante un período de tiempo determinado.

Se considera residente de un país a toda persona física o jurídica cuyo centro de interés
económico o actividad principal se encuentra dentro de la frontera de ese país.
Internacionalmente se acepta que una persona física se presume residente de un país, si
permanece o tiene intención de permanecer en el país por un año o más. En el caso de las
personas jurídicas, la residencia se considera dada cuando éstas producen una cantidad
significativa de bienes o prestan una cantidad significativa de servicios en el país, para lo cual
deberán mantener un establecimiento productivo durante un año o más.

Las transacciones registradas en la balanza de pagos aparecen agrupadas en diferentes sub-

balanzas, estas son:

 Cuenta corriente.
  Cuenta de capital.

 Cuenta financiera.

 Cuenta de errores y omisiones.

 Cuenta corriente

La cuenta corriente refleja todas las transacciones en bienes, servicios, rentas y transferencias
corrientes, que tienen lugar entre entidades residentes y no residentes. Asimismo, la balanza
por cuenta corriente se divide en las siguientes subalanzas:

o Balanza Comercial: Los bienes, que generalmente constituyen el componente de mayor

magnitud, entrañan en la mayoría de los casos, un traspaso de propiedad entre residentes y
no residentes. Además de las mercancías generales, las exportaciones e importaciones de
bienes incluyen el traslado de bienes para transformación, el valor de las reparaciones y los
bienes adquiridos en puertos por medios de transporte.

o Balanza de Servicios: El rubro servicios abarca la mayoría de los servicios prestados por
residentes a no residentes y viceversa, como por ejemplo los pagos por transportes, viajes,
seguros y regalías.

o Balanza de Rentas: El componente renta comprende las rentas de la inversión y la

remuneración de los empleados.

o Balanza de Transferencias: Las transferencias corrientes comprenden el traspaso de

propiedad de recursos reales o financieros que se suministran o adquieren sin una
contrapartida en valor económico.

Cuenta de capital

La segunda división principal de la balanza de pagos es la balanza de capital. En esta balanza se

contabilizarán las variaciones de activo y pasivo de capital financiero (en divisas o en oro)
entre un país y los países extranjeros. Hay que tener en cuenta que se trata solo de capital
financiero, dado que el capital de bienes de inversión está en la balanza de rentas.
La balanza por cuenta de capital puede registrarse según distintos criterios pero la mayoría de
los países tienden a reducir esta cuenta únicamente al registro de la variación de activo y
pasivo.

Cuenta financiera

Registra la variación de los activos y pasivos financieros. Por tanto recoge los flujos financieros
entre los residentes de un país y el resto del mundo.

Las diferentes rúbricas de la cuenta financiera recogen la variación neta de los activos y
pasivos correspondientes.

Inversiones directas.

Inversiones en cartera.

Otras inversiones.

Instrumentos financieros derivados.

Cuenta financiera del Banco Central.

Cuenta de errores y omisiones

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital no determinado. Se

dice que es un ajuste por la discrepancia estadística de todas las demás cuentas de la balanza
de pagos. En realidad la suma de los saldos de la cuenta corriente y de la cuenta de capital
deben dar igual a las variaciones en las reservas monetarias internacionales

4) En un momento dado. las familias y las empresas en la economía nacional tienen un cierto
nivei de riqueza que se ha acumulado de los ahorros del pasado. Esta riqueza está asignada
dentro de un portfolio de activos financieros de acuerdo a las caracterfsticas de esos activos,
principaimcntc su riesgl) y su retorno, así como a las preferencias de los agentes .

Una fracción de la riqueza total se mantiene en forma de activos monetarios. Cuál sea esa
fracción depende, por supuesto. del valor de las transacciones que se esperan en un período
dado y del costo de oportunidad de la tenencia de dinero.

Las familias y las empresas escogerán también mantener parte de su riqueza en activos
internos no monetarios.
En este análisis supondremos que hay un solo tipo de dinero interno, M, y un solo tipo de
activos internos que devengan interés, un bono sin riesgo de incumplimiento, B.

Si no hay restricciones cambiarias a la compra de activos externos, los residentes

nacionales pueden también querer mantener activos con denominación en moneda
extrnnjera.

Sin embargo. notemos que, en tanto los residentes nacionales desean mantener dinero local,
por lo general no quieren en absoluto mantener moneda extranjera, M*, o sólo en un monto
pequeño. Por lo común, la moneda extranjera no es una forma de pago aceptable en la

economía interna y, como forma de depósito de riqueza, tiende a ser inferior a la mantención
de activos externos que devengan interés. Por simplicidad, entonces, supondremos que los
agentes internos no poseen en absoluto moneda extranjera, M*, y que mantienen un solo tipo
de activo que devenga interés con denominación en moneda extranjera, un bono que
designaremos por B*.

La familia debe dividir e! resto de su riqueza financiera entre By B*. Esta e!ec.ción se realiza
en base a una evaluación del riesgo y el retorno de los distintos activos. En un mundo sin
incertidumbre, la familia sencillamente verificaría cuál entre By B* tiene la tasa de retorno
más alta e invertiría todo su portfolio en el activo con la tasa de retorno más alta. Pero si el
capital tiene libre movilidad entre el mercado local y el externo, y suponemos que en efecto la
tiene. el arbitraje actuará para igualar Jos retornos de ambos activos. Bajo el supuesto de
que no hay barreras al intercambio internacional en activos financieros. El arNtraje es el
proceso que asegura que la ley de un solo precio se cumpla.

1) La idea básica detrás de la PPP es la "ley de un solo precio", esto es, que en un mercado
unificado todo producto tiene un mismo precio. Si suponemos que, para un cortJunto
de productos. el mercado local y un mercado externo están estrechamente integrados (en
cuanto que los productos se pueden intercambiar fácilmente entre ambos mercados),
entonces la ley de un solo precio afirma que los precios de dichos productos deben ser los
mismos en los dos países.

2) PEQUEÑO BAJO LIBRE MOVILIDAD DE CAPITALES

Ahora que ya hemos observado cómo opera el modelo !S=L. 1 r1 bajo tipo de cambio flexible y
alta movilidad de capitales, podemos examinar cómo responde a las políticas fiscales y
monetarias una economía pequeña de estas características.

Efecto de una Expansión Fiscal

Un incremento del gasto público desplaza la curva IS hacia la derecha. En la intersección de la

nueva IS y la curva LM.La tasa de interés interna es más alta que la tasa de interés mundial, lo
que provoca un flujo de entrada de capitales y una apreciación de la moneda. La apreciación
del tipo de cambio causa un deterioro en la balanza comercial y la curva IS empieza a
retroceder hacia la izquierda. Mientras la tasa de interés se mantenga por encima del nivel
internacional, los flujos de entrada de capital continuarán apreciando el tipo de cambio.
La curva IS seguirá moviéndose hacia la izquierda. La curva IS retoma a su posición original.
La demanda agregada se mantiene inaltérada y, de hecho, la curva de demanda agregada no
se mueve de QD

La política fiscal es totalmente desplazada (crowded out) por una declinación de las
exportaciones netas. En otras palabras, como QD = C + 1 + G + BC, el aumento en G se
compensa con la cafda en BC. La balanza comercial se deteriora exactamente en el monto en
que aumentó et gasto público.

Efecto de una Expansion Monetaria

Se incrementa la oferta monetaria a través

de una compra de mercado abierto de
bonos domésticos. Esta acción desplaza la
curva LM hacia abajo .La declinación de la
tasa de interés doméstica provoca un flujo
de salida de capitales del país, puesto que
los inversionistas responden a la brecha
entre la tasa de interés interna y la tasa de
interés mundial. Este flujo de salida de
capitales deprecia el tipo de cambio, lo que
mejora la balanza comercial, induciendo así
un desplazamiento endógeno de la curva IS
hacia la derecha. Mientras la tasa de interés
local se mantiene por debajo de los niveles
mundiales, continúa la presión sobre el tipo
de cambio y esto hace que la curva IS siga
desplazándose hacia la derecha.

La curva IS se ha movido endógenamente

hasta esta intersección desde el equilibrio
original, vía depreciación de la moneda.

En el nuevo equilibrio la tasa de interés

no ha variado. La demanda agregada, sin

Un aumentó de Q1. Este incremento en la

demanda proviene de un crecimiento de las exportaciones netas debido a la depreciación
de la moneda. Por tanto, para una economía pequeña y abierta con alta movilidad de
capitales y tipo de cambio flexible, la política monetaria actúa a través de su efecto sobre el
tipo de cambio y no a través de un efecto sobre la tasa de interés como sucedería en una
economía cerrada. Con QD = C + I + G + BC, la política monetaria bajo tipo de cambio
flotante (en una economía pequeña y abierta con alta movilidad de capitales) actúa a través
de sus efectos sobre BC, no sobre C + I. Como las curvas IS y LM se dibujan para un nivel de
precios dado, esto implica que la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha. Los
efectos sobre el nivel de equilibrio del producto y los precios dependerán, como es usual, de la
forma de la función de oferta agregada.

3) Efectos de una Devaluación

Bajo un régimen cambiario fijo, el tipo de cambio en sí mismo es una variable de política que
determinan las autoridades. Supongamos ahora que las autoridades deciden devaluar la
moneda local.

Como los precios internos no responden a la devaluación, el tipo de cambio real se deprecia
junto con el tipo de cambio nominal. Las exportaciones del país local se hacen más
competitivas en los mercados mundiales, en tanto que las importaciones se encarecen en
términos relativos en el mercado interno. Como resultado. mejora la balanza comercial y,
en consecuencia, crece la demanda agregada para cualquier nivel de la tasa de interés. Por
tanto, la curva IS se desplaza hacia arriba y a la derecha

Como la tasa de interés está dada

al nivel mundial (i = i*), el
incremento incipiente en la tasa de
interés local provoca un flujo de
entrada de capital. El banco central
compra divisas. !o que incrementa
la oferta monetaria interna; así
pues, la curva L"d se desplaza hacia
abajo y a la derecha. La demanda
agregada crece.

Como la tasa de interés está dada al

nivel mundial (i = i*), el
incremento incipiente en la tasa de
interés local provoca un flujo de
entrada de capital. El banco central
compra divisas. lo que incrementa la
oferta monetaria interna; así pues,
la curva LM se desplaza hacia abajo
y a la derecha.
Control de Capitales

El banco central de una economía con controles de capitales está dispuesto a comprar y
vender divisas a un tipo de cambio dado, pero sólo para las transacciones de cuenta
corriente. Esto es, los exportadores reciben el tipo de cambio oficial cuando transforman sus
ingresos de divisas a moneda local; de igual modo, los importadores adquieren divisas al tipo
de cambio oficial.

Sin embargo, si una familia quiere obtener dólares para comprar bonos externos o para
invertir en un mercado bursátil extranjero, el banco central no le proporcionará las divisas
necesarias.

De manera similar, con frecuencia se prohibe a los residentes nacionales contratar préstamos
en el exterior.

En estas circunstancias, la tasa de interés local puede diferir de la tasa de interés mundial y las
autoridades monetarias pueden determinar la posición de la curva LM, al menos en el corto
plazo. Cuando el banco central incrementa M ,las familias simplemente no pueden
convenir el exceso de M en activos externos. De este modo, el banco central puede expandir
la oferta monetaria sin que los efectos del incremento se reviertan instantáneamente. ·

Sin embargo. aún en el caso de controles de capitales, la pósición de la curva LM sigue siendo
exogena. pero ahora la curva LM se desplaza más gradualmente que en el caso de libre
movilidad de capitales. Con controles de capitales, la expansión monetaria no se revierte de
inmediato. La expansión monetaria hace cambiar la baianza comercial. A su vez. el
desplazamiento de la balanza comercial hace que cambie la oferta monetaria. con io que ia
curva LM se despiaza endógenamence.

La contraparte del cambio en la oferta monetaria causado por un superávit o déficit

comercial es un cambio en las reservas del banco central. Cuando las exportaciones
netas son positivas, suben tanto el dinero como las reservas externas; cuando las
exportaciones netas son negativas, caen el dinero y las reservas externas.

La curva LM se ajusta como resultado de los desequilibrios comerciales, moviéndose hacia la

derecha cuando hay superávit comercial y hacia la izquierda cuando hay déficit comercial.
Este ajuste endógeno tiene efectos importantes sobre la demanda agregada.

Resolución

b. Suponga que un individuo que tiene una propensión de consumo de 0.8 y gana $1.000.-,
recibe un aumento que lleva su salario a $1.500.-. Sí asumimos que la parte que el individuo
considera permanente es 0.6. ¿Cuál será su Ingreso Permanente y cuál será su consumo?
c. Suponga que una persona comenzó a trabajar a los 18 años y estima que su esperanza de
vida es de 85 años. Asimismo, este individuo espera trabajar hasta los 60 años y en la
actualidad tiene 45. Si su renta anual es de $50.000 y tiene una riqueza de $300.000.- ¿Cuál
será su consumo actual si espera que el mismo sea estable durante toda su vida?

b. C= Yd. PC= 1000. 0,8= 800

c.