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Chapitre 1
Le rôle économique du marché financier
Introduction :
Il existe ainsi :
Le marché des actions, qui permet la négociation de titres de propriété des entreprises
qui y sont cotées. Ce marché permet à ces entreprises de financer leur développement
par augmentation de capital via un appel public à l’épargne.
Le marché obligataire qui permet aux entreprises, aux institutions financières ou aux
États d’emprunter des capitaux sur le moyen ou long terme. Ces deux premiers
marchés sont plus communément appelés « marché boursier ». Les marchés financiers
comprennent : le marché primaire et le marché secondaire.
Le marché financier sur lequel les nouveaux titres sont émis s’appelle le marché primaire. Ces
titres sont des valeurs mobilières, c’est-à-dire des titres négociables pouvant être cotés en
bourse.
Il concerne toutefois essentiellement les grandes entreprises. Cependant, l’accès des PME au
marché financier devient progressivement plus facile.
Le marché secondaire est le marché sur lequel les titres précédemment émis sont échangés.
Par opposition au marché primaire, on dit qu’il constitue le « marché de l’occasion ».
Le marché secondaire joue deux rôles essentiels.
Le comportement des agents peut provoquer la formation de bulles spéculatives. Les agents
ont des comportements mimétiques et moutonniers. Sur les marchés, tous les intervenants
sont censés disposer des mêmes informations. Il paraît normal qu’ils fassent tous les mêmes
anticipations et donc qu’ils agissent dans le même sens.
En cas d’anticipation à la hausse : mouvement important d’achats → augmentation
effective du cours → l’anticipation s’est réalisée.
Les investisseurs n’ont généralement pas les connaissances nécessaires sur le fonctionnement
de la bourse ou les caractéristiques des placements sur lesquels ils portent leur épargne
(asymétrie d’information). Les investisseurs individuels notamment doivent être
particulièrement protégés.
Par ailleurs, si les épargnants perdent toute confiance dans les marchés, ils n’y placeront plus
leurs fonds et les marchés ne pourront plus fonctionner.
En France, le marché boursier est contrôlé par une Autorité indépendante, l’Autorité des
marchés financiers (AMF). Créée en aout 2003, elle est issue de la fusion de la Commission
des opérations de bourse (COB), du Conseil des marchés financiers (CMF) et du Conseil de
discipline de la gestion financière (CDGF). Elle est chargée de la régulation des marchés
financiers.
L’AMF est au service de la protection de l’épargne. À cette fin, elle dispose de différents
leviers pour réguler le marché boursier :
Elle édicte les règles : c’est elle qui fixe notamment les principes d’organisation et de
fonctionnement que doit respecter Euronext.
Elle délivre les autorisations.
Elle surveille et contrôle : elle vérifie que les règles qu’elle a édictées sont bien
respectées et vérifie en particulier la véracité des informations fournies par les sociétés
cotées ; l’information doit être précise, sincère, exacte et diffusée à tous.
Elle sanctionne les manquements aux règles : elle a le pouvoir de réaliser des enquêtes
et de contrôler (par exemple, par des visites dans les sociétés). En cas de manquement
aux obligations, elle a le pouvoir d’infliger des sanctions pécuniaires et disciplinaires
(avertissement, interdiction d’exercer par exemple).