Sonae Sierra Resultados

RELAÇÕES COM INVESTIDORES
Carlos Alberto Correa TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS

CFO e Diretor de RI
Português
31 de julho de 2019
Murilo Hyai 10:00 (Brasil) | 9:00 (Nova Iorque) | 13:00 (GMT)
Gerente Senior de RI Telefone: +55 (11) 3137 8044
Eduardo Oliveira Inglês

Especialista de RI 31 de julho de 2019
11:00 (Brasil) | 10:00 (Nova Iorque) | 14:00 (GMT)
Website: ri.sonaesierra.com.br Telefone (EUA): +1 (786) 837 9597
E-mail: ri@sonaesierrabrasil.com.br Telefone (Reino Unido): +44 (20) 3318 3776
Phone: +55 (11) 3371 3692 1 Telefone (Brasil): +55 (11) 3137 8044
A SONAE SIERRA BRASIL DIVULGA SEUS RESULTADOS DO 2T19
São Paulo, 30 de julho de 2019 – Sonae Sierra Brasil S.A. (B3: SSBR3), uma das principais
incorporadoras, proprietárias e administradoras de shopping centers do Brasil, anuncia seus
resultados referentes ao segundo trimestre de 2019.
As informações financeiras contidas neste relatório foram baseadas em informações gerenciais, que consideram a
consolidação proporcional de todos os ativos. De qualquer forma, também apresentamos uma conciliação entre as
demonstrações financeiras consolidadas de acordo com as normas contábeis e as informações gerenciais nos
anexos deste relatório.
DESTAQUES
• No 2T19, as vendas dos lojistas nos nossos shoppings tiveram um crescimento de 9,2%,
totalizando R$ 1,3 bilhão, resultado da tímida e relativa recuperação do varejo e da menor
base de comparação do 2T18, impactada pelos conhecidos efeitos negativos não recorrentes
naquele trimestre. No 1S19, as vendas aumentaram 6,5% contra o 1S18, atingindo R$ 2,4
bilhões.
• As vendas nas mesmas lojas (SSS) cresceram 8,4% no 2T19, lideradas pela combinação da
base de comparação mais baixa, o forte desempenho dos lojistas e uma temporada de filmes
com grandes blockbusters. No 1S19, o SSS cresceu 5,4%.
• Os aluguéis nas mesmas lojas (SSR) apresentaram um crescimento de 10,1% no 2T19,

resultado da combinação de menores descontos temporários e um forte aumento de aluguel
variável.
• A taxa de inadimplência líquida foi de 1,7% no 2T19, redução de 2,3 pontos percentuais em
relação ao 2T18.
• A receita líquida cresceu 11,2% no 2T19 em comparação com o 2T18, totalizando R$ 80,1
milhões, fruto da combinação de forte aumento nas receitas de aluguel e estacionamento,
da redução dos descontos temporários e da aquisição de participação adicional de 30% no
Plaza Sul Shopping. No 1S19, a receita líquida atingiu R$ 157,1 milhões, 8,8% superior ao
1S18.
• O EBITDA totalizou R$ 57,4 milhões no trimestre, forte crescimento de 14,2% em relação ao

2T18, enquanto o indicador do 1S19 aumentou 11,0%, totalizando R$ 111,2 milhões.
• O FFO cresceu 34,4% no 2T19 em comparação com o mesmo período de 2018, atingindo R$
37,9 milhões. No primeiro semestre de 2019 o FFO totalizou R$ 71,5 milhões, um
crescimento de 28,0% em relação ao 1S18.
2
• Em junho de 2019, os acionistas controladores da Sonae Sierra Brasil e da Aliansce
anunciaram um acordo para combinar os negócios das empresas. No mês seguinte,
recebemos as aprovações para a transação, que deve ser concluída no início de agosto. A
empresa combinada, que se chamará Aliansce Sonae Shopping Centers S.A., será a maior
empresa de shopping centers do Brasil em termos de área sob gestão.
DESEMPENHO FINANCEIRO E OPERACIONAL
Indicadores Financeiros (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Receita Líquida 80,1 72,1 11,2% 157,1 144,4 8,8%
EBITDA 57,4 50,2 14,2% 111,2 100,2 11,0%
Margem EBITDA 71,6% 69,7% 192 bps 70,8% 69,4% 143 bps
FFO 37,9 28,2 34,4% 71,5 55,9 28,0%
Margem FFO 47,3% 39,1% 816 bps 45,5% 38,7% 683 bps
Indicadores Operacionais 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

ABL Total (mil m²) 447,8 445,1 0,6% 447,8 445,1 0,6%
ABL Própria (mil m²) 355,5 347,1 2,4% 355,5 347,1 2,4%
Número de Shoppings 9 9 - 9 9 -
Vendas (R$ milhões) 1.267,2 1.160,2 9,2% 2.438,8 2.289,2 6,5%
Vendas/m² (R$, méd. mensal) 1.122,6 1.036,8 8,3% 1.077,5 1.020,7 5,6%
Aluguel/ m² (R$, méd. mensal) 71,5 69,5 3,0% 71,4 69,3 3,0%
Ocupação 94,5% 93,7% 80 bps 94,5% 93,7% 80 bps
Custo de Ocupação (% Vendas) 9,8% 9,8% -4 bps 9,8% 9,8% -4 bps
Vendas nas mesmas lojas (SSS) 8,4% -2,2% 1.057 bps 5,4% 0,7% 470 bps
Aluguel nas mesmas lojas (SSR) 10,1% 2,8% 728 bps 7,9% 3,2% 472 bps
Inadimplência Líquida (UDM) 1,7% 4,0% -230 bps 1,7% 4,0% -230 bps
Principais Indicadores Financeiros (R$ milhões)
Receita Líquida EBITDA FFO +34,4%

+11,2% +14,2%
37,9
57,4
80,1 50,2 28,2
67,5 67,5 71,5 72,1 43,2 39,0 44,9 24,5
21,1
16,4
2T15 2T16 2T17 2T18 2T19 2T15 2T16 2T17 2T18 2T19 2T15 2T16 2T17 2T18 2T19
3
COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO
Desempenho e posicionamento
O segundo trimestre de 2019 foi muito positivo para a Sonae Sierra Brasil, cheio de eventos e
novidades, enquanto o nosso portfólio continuou a mostrar sua qualidade e resiliência.
Novamente todos os nossos ativos reportaram forte desempenho, com crescimento de vendas,
fluxo de visitantes e resultado operacional.
Vale ressaltar que a comparação com o segundo trimestre de 2018 foi beneficiada pelos eventos
que afetaram negativamente as vendas dos lojistas em maio e junho, nomeadamente a greve
dos caminhoneiros e a Copa do Mundo da FIFA. No entanto, os lojistas em nossos shoppings
tiveram um desempenho geral notável no trimestre.
Cinco de nossos nove shoppings encerraram o trimestre com crescimento de vendas de dois
dígitos, sendo eles os shoppings Passeio das Águas, Uberlândia, Manauara, Metrópole e Plaza
Sul. Assim, nosso portfólio fechou o 2T19 com um crescimento de vendas de 9,2% em relação
ao mesmo período de 2018, totalizando aproximadamente R$ 1,3 bilhão.
O indicador de vendas nas mesmas lojas acompanhou a tendência das vendas totais e fechou o
segundo trimestre de 2019 com crescimento de 8,4%. Enquanto os aluguéis nas mesmas lojas
apresentaram um crescimento ainda maior, de 10,1%, impulsionado pela robusta receita de
aluguel variável e menores descontos temporários.
A taxa de ocupação do portfólio no final de junho de 2019 era de 94,5%, enquanto os indicadores
de custo de ocupação e inadimplência permaneceram estáveis em relação a março de 2019, em
9,8% e 1,7%, respectivamente.
O sólido desempenho operacional de nossos shoppings nos levou a um resultado financeiro

elevado no segundo trimestre de 2019. A receita líquida superou a marca de R$ 80 milhões, a
maior já registrada num segundo trimestre, 11,2% superior ao 2T18, resultado do forte aumento
das receitas de aluguel e estacionamento, da contínua redução de descontos temporários e da
aquisição de uma participação adicional de 30% no Plaza Sul Shopping.
Com o aumento de receitas e a manutenção de custos e despesas operacionais em níveis

estáveis, o EBITDA cresceu 14,2%, para R$ 57,4 milhões, representando uma margem de 71,6%,
a maior desde 2013. Já o FFO registrou uma evolução ainda mais significativa no 2T19, crescendo
34,4% atingem R$ 37,9 milhões, com margem de 47,3%, a maior dos últimos 6 anos.
Atestando a sólida posição financeira da Sonae Sierra Brasil e a qualidade do seu risco de crédito,
a agência de rating Fitch elevou o Rating Nacional de Longo Prazo da Companhia, após a
aprovação da fusão com a Aliansce pelo CADE, enquanto a Moody's colocou o rating corporativo
da Companhia em escala nacional em revisão para elevação.
4
Em julho, anunciamos o lançamento do projeto piloto do marketplace do Parque D. Pedro
Shopping. O projeto oferece aos clientes do Parque D. Pedro a oportunidade de comprar
produtos online das marcas presentes no shopping, criando assim uma experiência de compra
unificada. O projeto iniciou sua operação com mais de 100 mil itens, e entre os segmentos já
disponíveis estão moda feminina, masculina e infantil, cosméticos, eletrônicos, smartphones,
acessórios e eletrodomésticos. Em poucos meses, todas as lojas do shopping terão a
oportunidade de fazer parte do marketplace. Após o projeto piloto do Parque D. Pedro
Shopping, a estratégia é expandir essa plataforma, dando a cada shopping em nosso portfólio
um marketplace próprio.
PORTFÓLIO 2T19
Ao final do 2T19 nosso portfólio era composto por nove shopping centers, totalizando 447,8 mil
m² de ABL total e 355,5 mil m² de ABL própria.
ABL Total ABL Própria Ocupação

Shopping Centers em Operação Cidade Lojas Participação
(mil m2) (mil m2) (% ABL)
Parque D. Pedro Shopping Campinas (SP) 395 127,3 51,0% 64,9 97,9%
Passeio das Águas Shopping Goiânia (GO) 253 77,9 100,0% 77,9 85,9%
Uberlândia Shopping Uberlândia (MG) 194 52,9 100,0% 52,9 97,0%
Boulevard Londrina Shopping Londrina (PR) 211 48,1 88,6% 42,6 91,3%
Manauara Shopping Manaus (AM) 234 47,3 100,0% 47,3 97,9%

São Bernardo do
Shopping Metrópole Campo (SP)
173 29,9 100,0% 29,9 93,4%
Plaza Sul Shopping São Paulo (SP) 207 23,5 90,0% 21,2 95,1%
Shopping Campo Limpo São Paulo (SP) 135 22,2 20,0% 4,4 97,1%
Franca Shopping Franca (SP) 94 18,6 76,9% 14,3 98,5%
Total 1.896 447,8 79,4% 355,5 94,5%
5
DESEMPENHO OPERACIONAL
Desempenho de vendas nos shopping centers
As vendas dos lojistas nos shoppings da Companhia somaram R$ 1,3 bilhão no segundo trimestre
de 2019, um expressivo crescimento de 9,2% em relação ao mesmo período de 2018. No
primeiro semestre de 2019, as vendas dos lojistas cresceram 6,5% em relação aos seis primeiros.
meses de 2018, atingindo R$ 2,4 bilhões.
A greve dos caminhoneiros em maio de 2018 e a Copa do Mundo da FIFA afetaram fortemente
o fluxo de visitantes e de vendas dos lojistas no 2T18. Independentemente disso, o desempenho
dos lojistas foi forte no 2T19, em recuperação contínua no pós-crise, além de uma forte
temporada para os cinemas. Cinco shoppings encerraram o trimestre com aumento de vendas
de dois dígitos, nomeadamente Passeio das Águas, Uberlândia, Metrópole, Manauara e Plaza
Sul shopping centers.
Crescimento de Vendas dos Lojistas (Y-o-Y)
9,8% 9,2%
8,5%
5,7%
4,9% 4,8% 4,6%
3,8%
-2,1%
2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
Vendas dos lojistas, por Shopping Center (R$ mil) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆
Parque D. Pedro Shopping 377.556 354.592 6,5% 736.193 713.061 3,2%
Passeio das Águas Shopping 119.397 105.508 13,2% 229.024 205.912 11,2%
Uberlândia Shopping 90.446 81.184 11,4% 176.967 165.159 7,1%
Boulevard Londrina Shopping 74.339 71.153 4,5% 147.638 142.210 3,8%
Manauara Shopping 221.293 197.181 12,2% 422.811 389.025 8,7%
Shopping Metrópole 106.606 94.029 13,4% 197.680 179.446 10,2%
Plaza Sul Shopping 116.015 105.403 10,1% 219.745 202.097 8,7%
Shopping Campo Limpo 97.585 90.281 8,1% 184.631 174.102 6,0%
Franca Shopping 63.945 60.865 5,1% 124.092 118.210 5,0%
Total 1.267.182 1.160.195 9,2% 2.438.782 2.289.222 6,5%
6
Vendas nas mesmas lojas (SSS)
As vendas nas mesmas lojas fecharam o segundo trimestre de 2019 com aumento robusto de
8,4% sobre o mesmo período de 2018. Nos seis primeiros meses do ano o SSS cresceu 5,4%.
Vendas nas mesmas lojas trimestral
7,7% 8,4%
5,0%
3,9% 3,7%
2,6% 2,3%
-2,2%
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
Os cinemas foram positivamente impactados por uma forte temporada de filmes,

particularmente em abril e maio.
As operações de alimentação foram fortemente impactadas pelos eventos negativos do 2T18, e

todos os segmentos, de quiosques de café a restaurantes, apresentaram SSS de dois dígitos no
2T19. Entre as operações de serviços, salões de beleza, farmácias e agências de viagens foram
os destaques, com SSS de 18,3%, 18,2% e 12,6%, respectivamente. Outros destaques entre as
lojas satélite foram as operações de telecom joias e artigos esportivos, que registraram
crescimento de SSS de 22,6%, 13,5% e 10,1%, respectivamente.
Por outro lado, o SSS das lojas âncora foi novamente impactado negativamente pelo fraco
desempenho dos hipermercados.
Vendas nas mesmas lojas (SSS) 2T19 1S19

Satélites 10,5% 6,7%
Alimentação 18,0% 9,7%
Eletrodomésticos e artigos para casa -1,1% -0,7%
Serviços e conveniência 16,4% 11,2%
Moda 4,1% 2,6%
Outros 11,7% 8,7%
Âncoras 3,9% 2,9%

Moda e demais lojas âncora 5,6% 4,6%
Hipermercados -9,1% -9,7%
Lazer 25,8% 12,1%

Cinema 31,1% 14,8%
Outros 2,6% 1,4%
Total 8,4% 5,4%
7
Aluguéis nas mesmas lojas (SSR)
O indicador de aluguéis nas mesmas lojas do 2T19 apresentou um forte crescimento de 10,1%,
o maior desde o primeiro trimestre de 2015. No 1S19, o SSR foi de 7,9% em comparação com o
primeiro semestre de 2018.
Aluguel nas mesmas lojas trimestral
10,1%
7,8%
6,7% 6,6%
4,9% 4,9%
3,2% 2,8%
3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
Todos os segmentos de lojas satélite, âncoras e lojas de lazer registraram SSR positivos no
segundo trimestre de 2019 e apenas algumas lojas reportaram SSR negativo no período. Como
mencionado acima, o segundo trimestre de 2018 foi fortemente afetado pela greve dos
caminhoneiros e pela Copa do Mundo da FIFA, assim, o crescimento do aluguel variável no 2T19
impactou positivamente nossas receitas e o indicador SSR. Além disso, a contínua redução dos
descontos temporários continuou a ser um fator positivo para o SSR.
Os aluguéis das lojas âncora também foram influenciados positivamente por sólidos leasing
spreads nas renovatórias, principalmente no Manauara Shopping. O ativo completou 10 anos e
a maioria de suas âncoras renovou seus contratos de locação durante o primeiro semestre de
2019.
Os contratos de aluguel das operações de lazer estão mais atrelados às vendas do que outros
segmentos. Dada a forte temporada de filmes no 2T19, o SSR do segmento registrou um
aumento de 20,8% no período.
Aluguel nas mesmas lojas (SSR) 2T19 1S19

Satélites 9,3% 8,1%
Âncoras 10,3% 6,4%
Lazer 20,8% 13,7%
Total 10,1% 7,9%
8
Taxa de ocupação
A taxa de ocupação geral da Sonae Sierra Brasil era de 94,5% ao final de junho de 2019, 0,8
ponto percentual acima de junho de 2018.
Nosso time comercial teve mais um trimestre agitado, assinando 47 novos contratos de locação,
totalizando 6,7 mil m² de ABL em nosso portfólio. Importantes marcas, tanto âncoras como
satélites, estão abrindo novas lojas em nossos shoppings, como a Centauro no Passeio das
Águas, Casa & Vídeo e Popeyes no Parque D. Pedro, Osklen no Manauara, Daiso no Plaza Sul,
Equus e Ana Capri no Uberlândia Shopping.
Custo de ocupação
O custo de ocupação fechou o trimestre em 9,8% das vendas no 2T19, em linha tanto com o
trimestre anterior quanto com o 2T18.
Inadimplência Líquida
A taxa de inadimplência líquida do segundo trimestre de 2019 ficou estável em comparação com
o trimestre anterior, mas 3,3 pontos percentuais abaixo da taxa do 2T18, liderado por melhores
fundamentos de varejo e cenário macro.
Inadimplência Líquida (UDM)
4,0%
2,5%
1,9% 1,7% 1,7%
2T18 3T18 4T18 1T19 2T19
9
DESEMPENHO FINANCEIRO
Receitas
A receita bruta totalizou R$ 92,7 milhões no 2T19, aumento de 8,9% sobre o 2T18, ao mesmo
tempo, a receita líquida cresceu 11,2%, atingindo R$ 80,1 milhões, influenciada positivamente
pela redução dos descontos aos lojistas. No 1S19, a receita bruta cresceu 6,7%, alcançando R$
181,5 milhões, e a receita líquida totalizou R$ 157,1 milhões, incremento de 8,8% frente aos
primeiros seis meses de 2018.
Receita (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Aluguel 73,8 66,5 10,9% 143,1 133,6 7,2%
Receita de Serviços 7,6 8,3 -7,5% 16,7 16,6 1,0%
Receita de Estacionamento 9,7 8,1 19,0% 18,8 16,2 16,3%
Estrutura Técnica (Key Money) 0,7 1,4 -48,5% 1,7 2,8 -38,0%
Outras Receitas 0,8 0,8 8,0% 1,1 1,0 8,8%
Receita Bruta Total 92,7 85,1 8,9% 181,5 170,1 6,7%
Impostos sobre aluguéis e serviços (5,0) (4,6) 7,6% (10,0) (9,3) 8,2%
Descontos e cancelamentos (7,6) (8,4) -9,8% (14,4) (16,4) -12,4%
Receita Líquida 80,1 72,1 11,2% 157,1 144,4 8,8%
A receita de aluguel fixo cresceu 3,5% no segundo trimestre de 2019, liderada por fortes leasing
spreads no Manauara e aluguéis mais altos nos shoppings Passeio das Águas e Uberlândia. A
receita de aluguel variável apresentou um aumento de 45,9% no trimestre, também devido à
greve dos caminhoneiros e à Copa do Mundo de 2018, o que afetou negativamente as vendas
dos lojistas em maio e junho daquele ano. A receita de publicidade também apresentou um
forte aumento no segundo trimestre de 2019, crescendo 40,4% em relação ao mesmo período
de 2018.
A greve dos caminhoneiros impactou profundamente o fluxo de carros em nossos shoppings,

assim, no 2T19 a receita de estacionamento cresceu 19,0%, atingindo R$ 9,7 milhões. A receita
de serviços diminuiu 7,5% no 2T19, explicada por: (i) o contrato de gestão do Shopping Penha
expirou e não foi renovado; e (ii) a aquisição adicional de 30% do Plaza Sul Shopping, o que
também afeta negativamente a receita de serviços.
Os descontos temporários continuaram a registrar forte queda no 2T19, caindo cerca de 10%
em relação ao mesmo período de 2018, afetados positivamente pela contínua recuperação dos
lojistas de nossos shopping centers maduros e pela maturação de nossa nova geração de ativos.
10
Abertura da Receita Bruta no Trimestre
0,8% 0,9%
Aluguel 10,5%
8,2% 7,6% 9,7%
Serviços Aluguel Fixo
Estacionamento Aluguel
Variável
Estrutura Técnica 79,6% Quiosques e
82,7%
Publicidade
Outras
Custos e despesas
Os custos e despesas totalizaram R$ 24,9 milhões no 2T19, praticamente em linha com o mesmo
período de 2018.
Os custos com pessoal encerraram o trimestre com um crescimento de 12,5% devido ao reajuste
anual dos salários e o fortalecimento de nossa equipe comercial. Por outro lado, os custos
relacionados às lojas vagas continuam em queda, com uma redução de 22,9%, devido à maior
taxa de ocupação em nossos shoppings.
Custos e Despesas (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Pessoal 10,2 9,1 12,5% 20,8 17,2 21,1%
Serviços externos 1,7 2,9 -41,0% 3,8 5,3 -28,8%
Custo de ocupação (lojas vagas) 3,1 4,1 -22,9% 6,1 7,9 -22,4%
Custos de acordos contratuais com lojistas 4,1 3,3 23,0% 7,5 6,5 15,8%
Constituição da provisão para créditos de
1,3 1,3 2,8% 2,6 3,8 -31,1%
liquidação duvidosa
Depreciações e amortizações 0,4 0,5 -15,8% 0,8 1,0 -16,6%
Outros 4,1 3,5 17,1% 7,4 6,9 6,2%
Total 24,9 24,6 1,3% 49,0 48,5 0,9%
Classificado como:
Custos dos aluguéis e dos serviços prestados 19,3 19,2 0,5% 38,2 37,0 3,1%
Pessoal 10,0 8,9 12,5% 20,3 16,8 21,0%
Serviços externos 0,3 1,2 -77,4% 0,7 2,4 -71,4%
Custo de ocupação (lojas vagas) 3,1 4,1 -22,9% 6,1 7,9 -22,4%
Custos de acordos contratuais com lojistas 4,1 3,3 23,0% 7,5 6,5 15,8%
Outros 1,8 1,8 4,4% 3,6 3,5 2,1%
Despesas operacionais 5,6 5,4 4,1% 10,8 11,5 -6,3%
Pessoal 0,2 0,2 11,4% 0,4 0,3 26,8%
Serviços externos 1,5 1,7 -15,7% 3,1 3,0 5,5%
Constituição da provisão para créditos de
1,3 1,3 2,8% 2,6 3,8 -31,1%
liquidação duvidosa
Depreciações e amortizações 0,4 0,5 -15,8% 0,8 1,0 -16,6%
Outros 2,2 1,7 30,1% 3,8 3,4 10,4%
Total 24,9 24,6 1,3% 49,0 48,5 0,9%
11
Resultado financeiro líquido
O resultado financeiro líquido consolidado no 2T19 foi uma despesa financeira líquida de R$ 9,2
milhões, uma queda de 35,6% em relação ao 2T18, reflexo da gestão ativa do endividamento da
Companhia e da queda do custo médio da dívida.
Resultado Financeiro Líquido (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Receitas Financeiras 8,3 4,0 106,9% 13,2 10,1 31,0%
Despesas Financeiras (17,5) (18,3) -4,2% (36,2) (38,8) -6,7%
Resultado Financeiro Total – Líquido (9,2) (14,3) -35,6% (22,9) (28,7) -20,0%
EBITDA & FFO
O EBITDA cresceu 14,2% no segundo trimestre de 2019, atingindo R$ 57,4 milhões, resultado do
crescimento de dois dígitos da receita líquida aliado a custos e despesas operacionais estáveis.
Nos seis primeiros meses do ano, o EBITDA totalizou R$ 111,2 milhões, representando um
crescimento de 11,0% em relação ao primeiro semestre de 2018 e a margem EBITDA alcançou
71,6%.
Similarmente aos trimestres anteriores, a combinação de maior EBITDA com menores despesas
financeiras levou a um forte crescimento do FFO, que totalizou R$ 37,9 milhões (R$ 0,50/ação)
no 2T19.
A reconciliação do lucro operacional antes dos resultados financeiros com EBITDA e FFO é
apresentada na tabela a seguir:
Reconciliação do EBITDA e FFO (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Receita Líquida 80,1 72,1 11,2% 157,1 144,4 8,8%
Lucro operacional antes do resultado financeiro 57,0 108,9 -47,6% 110,4 158,3 -30,3%
Depreciação e amortização 0,4 0,5 -15,8% 0,8 1,0 -16,6%
Ganho com valor justo de prop. para investimentos 0,0 (59,1) -100,0% 0,0 (59,1) -100,0%
EBITDA 57,4 50,2 14,2% 111,2 100,2 11,0%
EBITDA 57,4 50,2 14,2% 111,2 100,2 11,0%

Resultado financeiro líquido (9,2) (14,3) -35,6% (22,9) (28,7) -20,0%
Imposto de renda e contribuição social correntes (10,3) (7,8) 32,6% (16,8) (15,6) 7,2%
FFO 37,9 28,2 34,4% 71,5 55,9 28,0%
FFO/ação (R$) 0,50 0,37 34,4% 0,94 0,73 28,0%
Nota: devido à aprovação da combinação de negócios com a Aliansce, a administração decidiu

não realizar a avaliação a valor justo de mercado dos ativos no 2T19.
12
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS DE ACORDO COM O IFRS
De acordo com as políticas e normas contábeis adotadas no Brasil e com o IFRS, as

demonstrações financeiras da Sonae Sierra Brasil consolidam 100% do Parque D. Pedro
Shopping e não consolidam a participação de 20% no Shopping Campo Limpo. Os resultados e
principais indicadores financeiros da Companhia de acordo com esta metodologia são
apresentados abaixo:
Reconciliação do EBITDA e FFO (R$ milhões) - IFRS 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆
Receita Líquida 97,6 88,6 10,1% 192,0 177,7 8,0%
Lucro operacional antes do resultado financeiro 73,8 162,2 -54,5% 144,5 228,6 -36,8%
Depreciação e amortização 0,4 0,5 -15,8% 0,8 1,0 -16,6%
Ganho com valor justo de prop. para investimentos (0,0) (96,0) -100,0% (0,0) (96,0) -100,0%
EBITDA 74,3 66,7 11,3% 145,4 133,6 8,8%
EBITDA 74,3 66,7 11,3% 145,4 133,6 8,8%

Resultado financeiro líquido (8,9) (14,0) -36,5% (22,3) (27,8) -19,7%
Imposto de renda e contribuição social correntes (10,2) (7,6) 33,2% (16,5) (15,4) 7,3%
FFO 55,2 45,1 22,5% 106,6 90,5 17,8%
CAIXA E DÍVIDA FINANCEIRA
O saldo de caixa da Companhia totalizava R$ 172,3 milhões ao final do 2T19, redução de 47,2%
frente ao 1T19, explicado principalmente pela aquisição de participação adicional no Plaza Sul
Shopping. O saldo de caixa está alocado em aplicações financeiras de curto prazo e baixo risco,
em bancos com grau de investimento, a uma taxa média de 100% do CDI.
A dívida financeira total da Companhia atingiu R$ 797,4 milhões ao final do trimestre, e o

cronograma de amortização correspondente está apresentado abaixo:
Amortização da Dívida Financeira (R$ milhões)
344,0
163,7
117,1 117,3
29,7 25,6
2019 2020 2021 2022 2023 2024 em

diante
13
Dívida Financeira Líquida (R$ milhões) Perfil do Endividamento
797,4 Fixa 3%
Curto
800,0 40,6
prazo
700,0 172,3
600,0
500,0 CDI TR
Longo
400,0 42%
756,8 37%
prazo 625,2
300,0
200,0
100,0 IPCA
- 18%
Dívida Total Caixa Dívida Líquida
A dívida financeira líquida de R$ 625,2 milhões corresponde a 2,8 vezes o EBITDA dos últimos
doze meses (ou 2,1 vezes de acordo com a consolidação de acordo com das normas contábeis
do IFRS).
Custo da dívida
O custo médio da dívida da Companhia caiu para 8,62% ao final do segundo trimestre de 2019,
ante 8,84% no 1T19 e 9,50% no 2T18.
Duração Restante Saldo em 30/06/19

Financiamentos Contratados Taxa(1)
(anos) (R$ milhões)
Manauara Shopping 1,4 8,50% 25,7
Metrópole Shopping - Expansão I 3,9 TR + 9,30% 18,7
Uberlândia Shopping 8,6 TR + 9,70% 45,4
Boulevard Londrina Shopping 8,7 TR + 9,70% 81,6
Passeio das Águas Shopping 6,0 TR + 9,70% 152,8
Debêntures 2ª emissão - 1ª série 3,0 CDI + 0,75% 127,7
Debêntures 2ª emissão - 2ª série 5,0 IPCA + 6,23% 141,5
Total 797,4
Média 5,7 8,62%
(1) Considerando TR a 0,00% a.a., CDI a 6,40% a.a. e IPCA a 3.37%.
14
PROJETOS E EVENTOS SUBSEQUENTES
Combinação de Negócios com a Aliansce Shopping Centers S.A.
Em junho de 2019, os acionistas controladores da Sonae Sierra Brasil e da Aliansce assinaram

um acordo para combinação dos negócios das duas empresas.
A nova empresa, batizada de Aliansce Sonae Shopping Centers S.A., será a operadora líder de
shopping centers no Brasil, com a maior quantidade de ativos e ABL sob gestão, que somam
mais de 1,4 milhão de m².
O portfólio dominante da Aliansce Sonae estará presente em todas as regiões do Brasil, do

Amazonas ao Rio Grande do Sul e possuirá alguns dos principais ativos do país, como o Parque
D. Pedro Shopping, o Manauara Shopping, o Shopping da Bahia e o Shopping Leblon.
O impacto anual estimado das sinergias no EBITDA varia entre R$ 55 e R$ 70 milhões.
Todas as autorizações para a fusão foram obtidas durante o mês de julho e a conclusão da
transação está prevista para ocorrer em 5 de agosto de 2019. Nesta data, os acionistas da
Aliansce receberão 0,7878 ação da SSBR3 para cada ALSC3 e o grupo de controle da Aliansce
Sonae será composto pelos dois grupos atuais.
Elevação de Ratings
Atestando a sólida posição financeira da Sonae Sierra Brasil e a qualidade do seu risco de crédito,
a agência de rating Fitch elevou o Rating Nacional de Longo Prazo da Companhia, após a
aprovação da transação de fusão com a Aliansce pelo CADE, enquanto Moody's colocou o rating
corporativo da Companhia em escala nacional em revisão para elevação.
15
GLOSSÁRIO
ABL (Área Bruta Locável): Equivalente à soma de toda a área disponível para locação nos shopping
centers.
B3: Brasil Bolsa Balcão S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias, Futuros e Mercado Balcão.
Custo de Ocupação: Relação (considerando os últimos doze meses) entre o aluguel mais encargos comuns
e fundo de promoção sobre o total das vendas dos lojistas.
EBITDA: Lucro operacional antes do resultado financeiro + depreciação e amortização – gastos com valor
justo das propriedades.
Fluxo de Caixa Operacional (FFO): EBITDA +/- resultado financeiro líquido – imposto de renda e
contribuição social.
IFRS: International Financial Reporting Standards ou Normas Internacionais de Contabilidade.
IPCA: Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, divulgado pelo IBGE.
Lojas Âncora ou Âncoras Grandes: Lojas conhecidas do público, com características estruturais e
mercadológicas especiais, que funcionam como força de atração de consumidores, assegurando
permanente afluência e trânsito uniforme destes em todas as áreas do Shopping Center.
Lojas Satélite ou Satélites: Pequenas lojas, sem características estruturais e mercadológicas especiais,
localizadas no entorno das Lojas Âncora e destinadas ao comércio em geral.
Inadimplência Líquida: Relação entre o montante de aluguel faturado e não recebido e o faturamento
total de aluguel nos últimos doze meses.
Resultado Operacional Líquido (NOI): Receita bruta dos shoppings (sem incluir receita de serviços) +
resultado do estacionamento - despesas operacionais dos shoppings – provisão para devedores
duvidosos.
SSR (Aluguel nas Mesmas Lojas): Relação entre o aluguel faturado para os mesmos lojistas no período
atual comparado ao período anterior, proporcionalmente à nossa participação nos ativos.
SSS (Vendas nas Mesmas Lojas): Relação entre as vendas dos mesmos lojistas no período atual
comparado ao período anterior, proporcionalmente à nossa participação nos ativos.
Taxa de Ocupação: Relação entre a área alugada e a ABL total de cada shopping center no fim de cada
período.
As informações não contábeis da Companhia não foram revisadas pelos auditores independentes.
16
ANEXOS
Balanço Patrimonial Gerencial (R$ mil)

ATIVO 30/06/2019 31/03/2019 ∆
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 172.255 326.330 -47,2%
Contas a receber, líquidas 37.103 33.590 10,5%
Impostos a recuperar 10.636 29.824 -64,3%
Despesas antecipadas 446 166 168,5%
Outros créditos 5.499 5.216 5,4%
Total do ativo circulante 225.939 395.125 -42,8%
Ativo não circulante mantido para venda 41.521 41.521 0,0%
NÃO CIRCULANTE
Realizável a longo prazo
Impostos a recuperar 14.618 14.092 3,7%
Empréstimos aos condomínios 21.202 21.694 -2,3%
Imposto de renda e contribuição social diferidos 1.180 1.051 12,2%
Depósitos judiciais 30.946 24.923 24,2%
Total do realizável a longo prazo 80.779 73.528 9,9%
Propriedades para investimento 4.081.604 3.912.199 4,3%

Imobilizado 3.308 3.344 -1,1%
Intangível 1.952 2.146 -9,0%
Total do ativo não circulante 4.167.644 3.991.217 4,4%
TOTAL ATIVO 4.435.104 4.427.863 0,2%
17
Balanço Patrimonial Gerencial (R$ mil)
PASSIVO 30/06/19 31/03/19 ∆
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

CIRCULANTE
Empréstimos e financiamentos 22.227 22.324 -0,4%
Debêntures 18.395 8.768 109,8%
Fornecedores nacionais 8.946 6.309 41,8%
Impostos a recolher 13.709 13.915 -1,5%
Pessoal, encargos, benefícios sociais e prêmios 7.358 8.348 -11,9%
Estrutura técnica 715 167 327,0%
Dividendos a pagar - 3.000 -100,0%
Outras obrigações 9.001 8.935 0,7%
Total do passivo circulante 80.352 71.768 12,0%
NÃO CIRCULANTE
Debêntures 454.882 454.654 0,1%
Estrutura técnica 153 1.054 -85,5%
Provisão para riscos cíveis, tributários, trabalhistas
6.234 6.516 -4,3%
e previdenciários
Provisão para remuneração variável 2.655 3.436 -22,7%
Total do passivo não circulante 1.556.169 1.560.333 -0,3%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social 1.397.866 1.397.866 0,0%
Reserva de capital 80.115 80.115 0,0%
Reservas de lucros 1.256.847 1.288.620 -2,5%
Lucros/Prejuízos do Exercício 63.756 29.162 118,6%
Total do patrimônio líquido 2.798.583 2.795.762 0,1%
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.435.104 4.427.863 0,2%
18
Demonstrações do Resultado Gerencial
2T19
SSB SSB
Consolidado Consolidado
(R$ mil) (100% PDP) Ajustes* Gerencial 2T18 Δ 1S19 1S18 Δ
RECEITA OPERACIONAL BRUTA DE ALUGUÉIS,
110.743 18.051 92.693 85.102 8,9% 181.523 170.133 6,7%
SERVIÇOS E OUTRAS
Impostos sobre aluguéis e serviços (4.954) 49 (5.003) (4.648) 7,6% (10.014) (9.254) 8,2%
Descontos e cancelamentos (8.223) (661) (7.562) (8.382) -9,8% (14.405) (16.437) -12,4%
Total deduções (13.177) (612) (12.565) (13.030) -3,6% (24.418) (25.691) -5,0%
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 97.566 17.438 80.128 72.072 11,2% 157.104 144.442 8,8%
Custo dos aluguéis e serviços prestados (19.936) (606) (19.330) (19.234) 0,5% (38.200) (37.036) 3,1%
LUCRO BRUTO 77.630 16.833 60.797 52.838 15,1% 118.904 107.406 10,7%
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS

Gerais e administrativas (6.474) (863) (5.610) (5.388) 4,1% (10.771) (11.499) -6,3%
Pessoal (215) 0 (215) (193) 11,4% (431) (340) 26,8%
Serviços de terceiros (1.513) (53) (1.461) (1.733) -15,7% (3.113) (2.950) 5,5%
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (2.089) (789) (1.300) (1.264) 2,8% (2.598) (3.769) -31,1%
Outras administrativas (2.245) (21) (2.224) (1.709) 30,1% (3.786) (3.429) 10,4%
Depreciações e amortizações (411) 0 (411) (488) -15,8% (843) (1.011) -16,6%
Tributárias (280) 1 (281) (185) 51,9% (722) (626) 15,4%
Equivalência patrimonial 1.049 1.049 0 0 N/A 0 0 N/A
Variação do valor justo de propriedades para
0 (0) 0 59.098 -100,0% 0 59.098 -100,0%
investimento
1.914 (169) 2.083 2.494 -16,5% 2.977 3.915 -23,9%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
Total das (despesas) receitas operacionais, líquidas (3.790) 18 (3.809) 56.020 N/A (8.515) 50.889 N/A
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO

73.839 16.851 56.988 108.858 -47,6% 110.389 158.294 -30,3%
FINANCEIRO
Resultado Financeiro Líquido (8.896) 287 (9.183) (14.263) -35,6% (22.931) (28.660) -20,0%
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA
64.944 17.138 47.806 94.595 -49,5% 87.457 129.634 -32,5%
CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL

Correntes (10.169) 148 (10.317) (7.779) 32,6% (16.761) (15.635) 7,2%
Diferidos (2.883) 13 (2.896) (45.090) -93,6% (6.940) (47.403) -85,4%
Total (13.052) 161 (13.213) (52.869) -75,0% (23.701) (63.038) -62,4%
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 51.892 17.299 34.593 41.725 -17,1% 63.756 66.596 -4,3%
*Ajustes representam a exclusão de 49% do NOI do Parque D. Pedro, a inclusão doe 20% do Campo Limpo e todos os efeitos de consolidação
19
As informações financeiras e operacionais abaixo são baseadas nas demonstrações consolidadas
de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e de acordo com as normas
internacionais de contabilidade (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board
(IASB) e correspondem à comparação dos resultados obtidos no 2T19 com o mesmo período do
ano anterior. Portanto, as demonstrações financeiras consolidadas incluem 100% dos resultados
do Parque D. Pedro Shopping.
Balanço Patrimonial Consolidado - ATIVO (R$ mil) 30/06/19 31/03/19 ∆
CIRCULANTE
Caixa e equivalentes de caixa 183.826 337.178 -45,5%
Impostos a recuperar 10.754 29.943 -64,1%
Despesas antecipadas 478 214 123,2%
Total do ativo circulante 247.326 415.622 -40,5%
Ativo não circulante mantido para venda 41.521 41.521 0,0%
NÃO CIRCULANTE
Realizável a longo prazo
Impostos a recuperar 14.618 14.092 3,7%
Empréstimos aos condomínios 21.202 21.694 -2,3%
Depósitos judiciais 30.903 24.880 24,2%
Total do realizável a longo prazo 83.301 76.158 9,4%
Investimentos 44.484 44.447 0,1%

Propriedades para investimento 5.146.779 4.977.297 3,4%
Imobilizado 3.277 3.323 -1,4%
Intangível 1.952 2.146 -9,0%
Total do ativo não circulante 5.279.793 5.103.371 3,5%
TOTAL ATIVO 5.568.640 5.560.514 0,1%
20
Balanço Patrimonial Consolidado: PASSIVO (R$ mil) 30/06/2019 31/03/2019 ∆
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

CIRCULANTE
Debêntures 18.395 8.768 109,8%
Fornecedores nacionais 11.194 8.167 37,1%
Impostos a recolher 14.190 14.385 -1,4%
Pessoal, encargos, benefícios sociais e prêmios 7.358 8.348 -11,9%
Estrutura técnica 714 148 382,3%
Dividendos a pagar 0 3.000 -100,0%
Rendimentos a distribuir 7.615 6.860 11,0%
Outras obrigações 9.279 8.816 5,2%
Total do passivo circulante 90.972 80.816 12,6%
NÃO CIRCULANTE
Debêntures 454.882 454.654 0,1%
Estrutura técnica 32 956 -96,6%
Provisão para riscos cíveis, tributários, trabalhistas
6.584 6.697 -1,7%
e previdenciários
Provisão para remuneração variável 2.655 3.436 -22,7%
Total do passivo não circulante 1.538.241 1.542.277 -0,3%
PATRIMÔNIO LÍQUIDO
Capital social 1.397.866 1.397.866 0,0%
Reserva de capital 80.115 80.115 0,0%
Reservas de lucros 1.256.847 1.288.621 -2,5%
Lucros/Prejuízos do Exercício 63.756 29.162 118,6%
Patrimônio líquido atribuível a proprietários da
2.798.583 2.795.764 0,1%
controladora
Participações não controladoras 1.140.844 1.141.657 -0,1%
Total do patrimônio líquido 3.939.428 3.937.421 0,1%
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 5.568.640 5.560.514 0,1%
21
Demonstrações do Resultado Consolidado
(R$ mil, exceto o lucro líquido por ação) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆
RECEITA OPERACIONAL BRUTA DE ALUGUÉIS,
110.743 102.119 8,4% 217.444 204.453 6,4%
SERVIÇOS E OUTRAS
Impostos sobre aluguéis e serviços (4.954) (4.600) 7,7% (9.918) (9.160) 8,3%
Descontos e cancelamentos (8.223) (8.903) -7,6% (15.544) (17.554) -11,4%
Total deduções (13.177) (13.503) -2,4% (25.463) (26.714) -4,7%
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 97.566 88.616 10,1% 191.981 177.739 8,0%
Custo dos aluguéis e serviços prestados (19.936) (19.798) 0,7% (39.446) (38.126) 3,5%
LUCRO BRUTO 77.630 68.818 12,8% 152.535 139.613 9,3%
(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS
Gerais e administrativas (6.474) (5.781) 12,0% (11.927) (12.086) -1,3%
Pessoal (215) (193) 11,4% (431) (340) 26,8%
Serviços de terceiros (1.513) (1.794) -15,6% (3.213) (3.058) 5,1%
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (2.089) (1.539) 35,7% (3.600) (4.167) -13,6%
Outras administrativas (2.245) (1.767) 27,1% (3.840) (3.510) 9,4%
Depreciações e amortizações (411) (488) -15,8% (843) (1.011) -16,6%
Tributárias (280) (184) 52,2% (719) (623) 15,5%
Equivalência patrimonial 1.049 2.102 -50,1% 2.003 2.979 -32,8%
Variação do valor justo de propriedades para
0 94.804 -100,0% 0 94.804 -100,0%
investimento
1.914 2.464 -22,3% 2.633 3.891 -32,3%
Outras receitas (despesas) operacionais, líquidas
Total das (despesas) receitas operacionais, líquidas (3.790) 93.406 N/A (8.010) 88.966 N/A
LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO 73.839 162.223 -54,5% 144.525 228.579 -36,8%
Resultado Financeiro Líquido (8.896) (14.017) -36,5% (22.271) (27.752) -19,7%
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA
64.944 148.207 -56,2% 122.253 200.827 -39,1%
CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL
Correntes (10.169) (7.635) 33,2% (16.474) (15.352) 7,3%
Diferidos (2.883) (44.442) -93,5% (6.903) (46.737) -85,2%
Total (13.052) (52.076) -74,9% (23.377) (62.089) -62,3%
LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 51.892 96.130 -46,0% 98.876 138.737 -28,7%
LUCRO ATRIBUÍVEL A
Proprietários da controladora 34.593 41.725 -17,1% 63.756 66.596 -4,3%
Participações não controladoras 17.299 54.405 -68,2% 35.120 72.141 -51,3%
Lucro líquido por ação 0,45 0,55 -17,1% 0,83 0,87 -4,3%
Receita Bruta Consolidada

(R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆
Aluguel 89,8 81,5 10,2% 174,7 163,9 6,6%
Receita de Serviços 5,6 6,6 -14,0% 12,8 13,2 -3,4%
Receita de Estacionamento 13,3 11,4 16,5% 26,2 22,8 15,2%
Estrutura Técnica (Key Money) 1,1 1,7 -35,6% 2,3 3,3 -28,2%
Outras Receitas 0,9 0,9 -2,1% 1,4 1,3 5,9%
Receita Bruta Total 110,7 102,1 8,4% 217,4 204,5 6,4%
22
Demonstrações de Fluxo de Caixa Período de seis meses findo
(R$ mil) 30/06/2019 30/06/2018
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS
Lucro líquido do período 98.876 138.737
Ajustes para reconciliar o lucro líquido do período com o caixa líquido gerado pelas
(utilizado nas) atividades operacionais:
Depreciações e amortizações 843 1.011
Valor residual do ativo imobilizado vendido 31 53
Ganho em operação de derivativo, líquido (35) (86)
Receita de aluguel a faturar (180) 47
Provisão para créditos de liquidação duvidosa 3.600 4.167
(Reversão) constituição de provisão para contingências, líquida 18 (1.403)
Atualização monetária sobre provisão para contingências 90 137
Provisão para remuneração variável 1.955 1.218
Imposto de renda e contribuição social diferidos 6.903 46.737
Imposto de renda e contribuição social 16.474 15.352
Encargos financeiros sobre empréstimos, financiamentos, debêntures e compra de ativo 35.135 38.615
Ganho na alienação de investimento em controlada (162) 0
Variação do valor justo de propriedades para investimento 0 (94.804)
Equivalência patrimonial (2.003) (2.979)
(Aumento) redução dos ativos operacionais:

Contas a receber 1.772 3.678
Empréstimos aos condomínios 1.094 1.665
Impostos a recuperar 16.291 (3.581)
Despesas antecipadas (456) (181)
Depósitos judiciais (6.814) (1.636)
Outros (3.438) (640)
Aumento (redução) dos passivos operacionais:

Fornecedores nacionais 1.877 1.847
Impostos a recolher (6.290) (5.546)
Pessoal, encargos, benefícios sociais e prêmios (4.046) (2.974)
Estrutura técnica (555) (1.351)
Pagamentos de contingências (105) 0
Outras obrigações 1.076 222
Caixa gerado (utilizado nas) pelas atividades operacionais 161.951 138.305
Juros pagos (37.263) (45.657)
Imposto de renda e contribuição social pagos (13.409) (11.547)
Caixa líquido (utilizado nas) gerado pelas atividades operacionais 111.279 81.101
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

Aquisição ou construção de propriedades para investimento (175.631) (16.347)
Aquisição de imobilizado (529) (658)
Aquisição de intangível (21) (406)
Venda de terreno 1.640 0
Dividendos recebidos 2.162 2.040
Caixa líquido gerado pelas (utilizado nas) atividades de investimento (172.379) (15.371)
FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO

Debêntures emitidas 200.000 0
Gastos na emissão de debêntures (1.826) 0
Debêntures pagas - principal (152.859) (147.297)
Empréstimos e financiamentos pagos - principal (10.897) (32.175)
Rendimentos distribuídos dos fundos imobiliários Parque D. Pedro I e II (34.864) (32.241)
Dividendos pagos (34.773) (34.773)
Caixa líquido utilizado nas atividades de financiamento (35.219) (246.486)
AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO DO SALDO DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (96.319) (180.756)
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA

No fim do exercício 183.826 267.673
No início do exercício 280.145 448.429
AUMENTO (REDUÇÃO) LÍQUIDO DO SALDO DE CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA (96.319) (180.756)
23
INVESTOR RELATIONS
Carlos Alberto Correa

CONFERENCE CALLS
CFO and Investor Relations Officer
English
July 31, 2019
Murilo Hyai 11:00 am (BR) | 10:00 am (US ET) | 2:00 pm (GMT)
Senior Investor Relations Manager
Phone (US): +1 (786) 837 9597
Phone (UK): +44 (20) 3318 3776
Eduardo Oliveira Phone (Brazil): +55 (11) 3137 8044
Investor Relations Specialist
Portuguese
Website: ir.sonaesierra.com.br July 31, 2019
E-mail: ri@sonaesierrabrasil.com.br 10:00 am (BR) | 9:00 am (US ET) | 1:00 pm (GMT)
Phone: +55 (11) 3371 3692 1 Phone: +55 (11) 3137 8044
SONAE SIERRA BRASIL REPORTS ITS 2Q19 RESULTS
São Paulo, July 30, 2019 – Sonae Sierra Brasil S.A. (B3: SSBR3), a leading Brazilian shopping mall
developer, owner, and manager, announces its results for the second quarter of 2019.
The main financial information in this report was based on Management Accounts, which considers the
proportional consolidation of all assets. Notwithstanding, we also present a reconciliation between the
consolidated financial statements, in accordance with accounting standards, and the Management
Accounts in the appendices to this report.
HIGHLIGHTS
• Tenants’ sales at our malls posted a hefty 9.2% y-o-y growth in 2Q19, totaling R$1.3 billion,
resulting from the timid and relative recovery of the retailers and the lower comparison base
of 2Q18, which was impacted by known non-recurring negative effects in that quarter. In
1H19, sales increased 6.5% y-o-y, reaching R$2.4 billion.
• Same-store sales (SSS) grew 8.4% in 2Q19, led by the combination of a lower comparison
base, the stronger performance of tenants and a movie season with large blockbusters. In
1H19, SSS increased 5.4%.
• Same-store rents (SSR) posted a 10.1% growth in 2Q19, led by the combination of lower
temporary discounts and a strong turnover rent increase.
• The net delinquency rate stood at 1.7% in 2Q19, 230 bps lower in comparison to 2Q18.
• Net revenues grew 11.2% y-o-y in 2Q19, totaling R$80.1 million, given the combination of
strong rent and parking revenues increase, temporary discounts reduction, and the
additional 30% stake acquisition in Plaza Sul Shopping. In 1H19, net revenues reached
R$157.1 million, 8.8% higher than in 1H18.
• EBITDA totaled R$57.4 million in the quarter, a compelling 14.2% growth compared to 2Q18,
and the 1H19 indicator increased 11.0% y-o-y, totaling R$111.2 million.
• FFO grew 34.4% in 2Q19 compared with the same period of 2018, reaching R$37.9 million.
In the first half of 2019 the FFO totaled R$71.5 million, a 28.0% growth compared with 1H18.
• In June 2019, Sonae Sierra Brasil and Aliansce controlling shareholders announced a merger
agreement to combine the companies’ businesses. In July, we received the approvals for the
transaction, which should be concluded in the beginning of August 2019. The combined
company, which will be named Aliansce Sonae Shopping Centers S.A. will be Brazil’s largest
shopping mall company in terms of GLA under management.
2
FINANCIAL AND OPERATING PERFORMANCE
Financial Indicators (R$ million) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆

Net Revenue 80.1 72.1 11.2% 157.1 144.4 8.8%
EBITDA 57.4 50.2 14.2% 111.2 100.2 11.0%
EBITDA Margin 71.6% 69.7% 192 bps 70.8% 69.4% 143 bps
FFO 37.9 28.2 34.4% 71.5 55.9 28.0%
FFO Margin 47.3% 39.1% 816 bps 45.5% 38.7% 683 bps
Operating Indicators 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆

Total GLA ('000 sqm) 447.8 445.1 0.6% 447.8 445.1 0.6%
Owned GLA ('000 sqm) 355.5 347.1 2.4% 355.5 347.1 2.4%
Number of Shopping Malls 9 9 - 9 9 -
Sales (R$ million) 1,267.2 1,160.2 9.2% 2,438.8 2,289.2 6.5%
Sales/sqm (R$, monthly average) 1,122.6 1,036.8 8.3% 1,077.5 1,020.7 5.6%
Rent/sqm (R$, monthly average) 71.5 69.5 3.0% 71.4 69.3 3.0%
Occupancy Rate 94.5% 93.7% 80 bps 94.5% 93.7% 80 bps
Occupancy Cost (% of sales) 9.8% 9.8% -4 bps 9.8% 9.8% -4 bps
Same Store Sales (SSS) 8.4% -2.2% 1,057 bps 5.4% 0.7% 470 bps
Same Store Rents (SSR) 10.1% 2.8% 728 bps 7.9% 3.2% 472 bps
Net Delinquency (LTM) 1.7% 4.0% -230 bps 1.7% 4.0% -230 bps
Key Financial Indicators (R$ million)
Net Revenue EBITDA FFO

+14.2% +34.4%
+11.2%
37.9
57.4
80.1 50.2 28.2
67.5 67.5 71.5 72.1 43.2 39.0 44.9 24.5
21.1
16.4
2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19 2Q15 2Q16 2Q17 2Q18 2Q19
3
MANAGEMENT COMMENTS
Performance and Positioning
The second quarter of 2019 was very positive for Sonae Sierra Brasil, with many events and
news, while our asset portfolio continued to show, day after day, its quality and resilience. All
our assets reported, once again, solid figures, with increasing sales, visitors’ traffic and operating
result.
It is worth noting that the comparison with the second quarter of 2018 was also benefited by
the events that affected negatively tenants' sales in May and June of last year, namely the truck
drivers' strike and the FIFA World Cup. Nevertheless, tenants in our malls had a remarkable
overall performance in the quarter.
Five of our nine malls closed the quarter with double-digit sales growth, namely Passeio das
Águas, Uberlândia, Manauara, Metrópole and Plaza Sul. Thus, our portfolio closed 2Q19 with a
9.2% sales growth compared to the same period in 2018, totaling approximately R$1.3 billion.
The same-store sales indicator followed the total sales trend and closed the second quarter of
2019 with an 8.4% growth. While same-store rents posted an even higher growth, of 10.1%,
driven by robust turnover rent revenue and lower temporary discounts.
The overall occupancy rate at the end of June 2019 was 94.5%, while occupancy cost and net
delinquency indicators remained flat compared to March 2019, at 9.8% and 1.7%, respectively.
The solid operating performance of our malls led to record high financial results in the second
quarter of 2019. Net revenues surpassed the R$80 million milestone, the highest ever for a
second quarter, growing 11.2% over 2Q18, resulting from strong increase of rent and parking
revenues, the continuous reduction of temporary discounts, and the acquisition of an additional
30% stake in Plaza Sul Shopping.
With increasing revenues and stable operating costs and expenses, the EBITDA increased by
14.2%, to R$57.4 million, representing a margin of 71.6%, the highest since 2013, while the FFO
recorded an even more significant evolution in 2Q19, growing 34.4% reaching R$37.9 million,
with a 47.3% margin, the highest in the last 6 years.
Attesting Sonae Sierra Brasil’s solid financial position and the quality of its credit risk, rating
agency Fitch upgraded the Company's Long-Term National Rating, following the CADE (antitrust
authority) approval of the merger transaction with Aliansce Shopping Centers S.A., while
Moody’s placed the Company's national scale, corporate family rating under review for upgrade.
In July, we announced the launch of the pilot project of Parque D. Pedro Shopping’s marketplace.
The project offers Parque D. Pedro’s customers the opportunity to buy online products of the
4
brands present in the mall, thus creating a unified shopping experience. The marketplace started
its operation with more than 100 thousand items, and among the segments already available
are women, men and kids’ fashion, cosmetics, electronics, smartphones, accessories and home
appliance. In a few months all the mall’s stores will have the opportunity to be a part of the
marketplace. After the pilot project of Parque D. Pedro Shopping, the strategy is to expand this
platform, giving each mall in our portfolio its own marketplace.
2Q19 PORTFOLIO
At the end of 2Q19, our portfolio was comprised of nine operating malls, totaling 447.8 thousand
sqm of total GLA and 355.5 thousand sqm of owned GLA.
Total GLA Owned GLA Occupancy

Operating Shopping Centers City Stores Ownership
('000 sqm) ('000 sqm) (% GLA)
Parque D. Pedro Shopping Campinas (SP) 395 127.3 51.0% 64.9 97.9%
Passeio das Águas Shopping Goiânia (GO) 253 77.9 100.0% 77.9 85.9%
Uberlândia Shopping Uberlândia (MG) 194 52.9 100.0% 52.9 97.0%
Boulevard Londrina Shopping Londrina (PR) 211 48.1 88.6% 42.6 91.3%
Manauara Shopping Manaus (AM) 234 47.3 100.0% 47.3 97.9%

São Bernardo do
Shopping Metrópole 173 29.9 100.0% 29.9 93.4%
Campo (SP)
Plaza Sul Shopping São Paulo (SP) 207 23.5 90.0% 21.2 95.1%
Shopping Campo Limpo São Paulo (SP) 135 22.2 20.0% 4.4 97.1%
Franca Shopping Franca (SP) 94 18.6 76.9% 14.3 98.5%
Total 1,896 447.8 79.4% 355.5 94.5%
5
OPERATING PERFORMANCE
Shopping Centers Tenants’ Sales
Tenants’ sales in the Company’s malls totaled R$1.3 billion in the second quarter of 2019, a
robust 9.2% y-o-y growth over the same period of 2018. In the first half of 2019, tenants’ sales
grew 6.5% in comparison with the first six months of 2018, reaching R$2.4 billion.
The truck drivers’ strike of May 2018 and the FIFA World Cup heavily impacted 2Q18’s visitors’
traffic and tenants’ sales figures. Regardless, tenants’ performance was strong in 2Q19, with
their continuous recovery process in addition to a strong movie theater season. Five malls closed
the quarter with double-digit sales increase, namely Passeio das Águas, Uberlândia, Metrópole,
Manauara and Plaza Sul.
Tenants' Sales Growth (Y-o-Y)
9.8% 9.2%
8.5%
5.7%
4.9% 4.8% 4.6%
3.8%
-2.1%
2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19
Shopping Center Tenant Sales (R$ thousand) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆
Parque D. Pedro Shopping 377,556 354,592 6.5% 736,193 713,061 3.2%
Passeio das Águas Shopping 119,397 105,508 13.2% 229,024 205,912 11.2%
Uberlândia Shopping 90,446 81,184 11.4% 176,967 165,159 7.1%
Boulevard Londrina Shopping 74,339 71,153 4.5% 147,638 142,210 3.8%
Manauara Shopping 221,293 197,181 12.2% 422,811 389,025 8.7%
Shopping Metrópole 106,606 94,029 13.4% 197,680 179,446 10.2%
Plaza Sul Shopping 116,015 105,403 10.1% 219,745 202,097 8.7%
Shopping Campo Limpo 97,585 90,281 8.1% 184,631 174,102 6.0%
Franca Shopping 63,945 60,865 5.1% 124,092 118,210 5.0%
Total 1,267,182 1,160,195 9.2% 2,438,782 2,289,222 6.5%
6
Same-store Sales (SSS)
The same-store sales closed the second quarter of 2019 with a robust 8.4% increase over the
same period of 2018. In the first six months of the year, the SSS indicator grew 5.4% y-o-y.
Quarterly same-store sales
7.7% 8.4%
5.0%
3.9% 3.7%
2.6% 2.3%
-2.2%
3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19
Movie theaters were positively impacted by a strong movie season, particularly in April and May.
Restaurants and fast food operations were heavily impacted by the negative events of 2Q18,
thus all segments, from coffee kiosks to restaurants, reported double-digit SSS growth in 2Q19.
Among the service operations, beauty salons, drug stores, and travel agencies were the
highlights, posting SSS of 18.3%, 18.2% and 12.6%, respectively. Other satellite operation
highlights were telecom, jewelry, and sports goods, which reported SSS growth of 22.6%, 13.5%,
and 10.1%, respectively.
On the other hand, the anchor store segment SSS was, once again, negatively influenced by the
subpar performance of hypermarkets.
Same-Store Sales (SSS) - R$/sqm/month 2Q19 1H19

Satellite 10.5% 6.7%
Restaurants and fast food 18.0% 9.7%
Home appliance -1.1% -0.7%
Services 16.4% 11.2%
Fashion 4.1% 2.6%
Other 11.7% 8.7%
Anchor 3.9% 2.9%

Fashion and other anchor stores 5.6% 4.6%
Hypermarkets -9.1% -9.7%
Leisure 25.8% 12.1%

Movie theater 31.1% 14.8%
Other 2.6% 1.4%
Total 8.4% 5.4%
7
Same-store Rents (SSR)
The 2Q19 same-store rents indicator posted a robust double-digit growth of 10.1% y-o-y, the
highest since the first quarter of 2015. In 1H19, the SSR was 7.9% in comparison with the first
half of 2018.
Quarterly same-store rents
10.1%
7.8%
6.7% 6.6%
4.9% 4.9%
3.2% 2.8%
3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19
All satellite, anchor and leisure stores segments posted positive same-store rents in the second
quarter of 2019 and just a few stores reported lower SSR in the period. As mentioned above,
the second quarter of 2018 was heavily affected by the truck drivers’ strike and the FIFA World
Cup, thus the turnover rent growth in 2Q19 positively impacted our revenues and the SSR
indicator. To add it up, the continuous reduction of temporary discounts continued to be a
positive driver to the SSR.
Anchor stores rents were also positively influenced by solid renewal leasing spreads, mainly in
Manauara Shopping. The mall reached its 10th anniversary and most of its anchors renewed their
leasing contracts during the first half of 2019.
Once leisure operations rent contracts are more tied to sales than other segments. Given the
strong movie season during the 2Q19, the segment’s SSR posted a hefty 20.8% increase in the
period.
Same-Store Rents (SSR) 2Q19 1H19

Satellite 9.3% 8.1%
Anchor 10.3% 6.4%
Leisure 20.8% 13.7%
Total 10.1% 7.9%
8
Occupancy Rate
Sonae Sierra Brasil’s overall occupancy rate totaled 94.5% by the end of June 2019, 80 bps higher
than in June 2018.
In 2Q19, Our leasing team had yet another quarter with intense work, as 47 store contracts were
signed, totaling 6.7 thousand sqm of GLA leased in our portfolio, with some important anchor
and satellite brands coming to our malls, such as Centauro in Passeio das Águas, Casa & Vídeo
and Popeyes in Parque D. Pedro, Osklen in Manauara, Daiso in Plaza Sul, Equus an Ana Capri in
Uberlândia.
Occupancy Cost
Occupancy cost stood at 9.8% in 2Q19, in line with both the previous quarter and 2Q18.
Net Delinquency Rate
The net delinquency rate closed the second quarter of 2019 stable when compared with the
previous quarter, but 330 bps lower in comparison with the rate in 2Q18, led by better retail
and macro environment fundamentals.
Net Delinquency (LTM)
4.0%
2.5%
1.9% 1.7% 1.7%
2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19
9
FINANCIAL PERFORMANCE
Revenues
The gross revenue totaled R$92.7 million in 2Q19, an 8.9% increase over 2Q18, while the net
revenues grew 11.2% y-o-y, reaching R$80.1 million, still positively influenced by the reduction
discounts to tenants. In 1H19, gross revenue grew 6.7%, reaching R$181.5 million, and net
revenue totaled R$157.1 million, an 8.8% increase over the first six months of 2018.
Revenues (R$ million) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆

Rents 73.8 66.5 10.9% 143.1 133.6 7.2%
Service revenues 7.6 8.3 -7.5% 16.7 16.6 1.0%
Parking revenues 9.7 8.1 19.0% 18.8 16.2 16.3%
Key Money 0.7 1.4 -48.5% 1.7 2.8 -38.0%
Other revenues 0.8 0.8 8.0% 1.1 1.0 8.8%
Total Gross Revenues 92.7 85.1 8.9% 181.5 170.1 6.7%
Taxes over rent and services (5.0) (4.6) 7.6% (10.0) (9.3) 8.2%
Discounts and cancellations (7.6) (8.4) -9.8% (14.4) (16.4) -12.4%
Net Revenue 80.1 72.1 11.2% 157.1 144.4 8.8%
The fixed rent revenue grew 3.5% y-o-y in the second of 2019, led by strong leasing spreads in
Manauara and higher leasing contracts in Passeio das Águas and Uberlândia shopping centers.
Turnover rent revenue posted a 45.9% y-o-y increase in 2Q19 due to the truck drivers’ strike and
the World Cup in 2018, which negatively affected tenants’ sales in May and June. Merchandising
revenue also posted a hefty increase in the second quarter of 2019, growing 40.4% over the
same period of 2018.
The truck drivers’ strike of 2018 deeply impacted the car traffic in our malls, thus in 2Q19 the
parking revenue grew 19.0% y-o-y, reaching R$9.7 million. Service revenue decreased 7.5% in
2Q19, explained by: (i) Shopping Penha’s management contract expired and was not renewed;
and (ii) the additional 30% stake acquisition of Plaza Sul Shopping, which also negatively affects
the service revenue.
Temporary discounts continued to post strong decrease in 2Q19, declining roughly 10% over the
same period of 2018, positively affected by the continuous recovery of the tenants of our mature
malls and the ramp-up of our new generation of assets.
10
Gross Revenue Breakdown in the Quarter
0.8% 0.9%
Rent 10.5%
9.7% Fixed Rent
Service 8.2% 7.6%
Parking Turnover Rent
Key Money 79.6% 82.7% Kiosks and

Other Merchandising
Costs and Expenses
Costs and expenses totaled R$24.9 million in 2Q19, roughly in line with the same period of 2018.
Personnel costs closed the quarter with a y-o-y growth of 12.5% due to annual wages revisions
and the strengthening of our leasing team. On the other hand, costs related with vacant units
continue to decline, with a 22.9% reduction, given the higher occupancy rate in our malls.
Costs and Expenses (R$ million) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆

Personnel 10.2 9.1 12.5% 20.8 17.2 21.1%
External services 1.7 2.9 -41.0% 3.8 5.3 -28.8%
Occupancy cost (vacant stores) 3.1 4.1 -22.9% 6.1 7.9 -22.4%
Cost of contractual agreements with tenants 4.1 3.3 23.0% 7.5 6.5 15.8%
Provision for bad debts 1.3 1.3 2.8% 2.6 3.8 -31.1%
Depreciation and amortization 0.4 0.5 -15.8% 0.8 1.0 -16.6%
Other 4.1 3.5 17.1% 7.4 6.9 6.2%
Total 24.9 24.6 1.3% 49.0 48.5 0.9%
Classified as:
Cost of rentals and services 19.3 19.2 0.5% 38.2 37.0 3.1%
Personnel 10.0 8.9 12.5% 20.3 16.8 21.0%
External services 0.3 1.2 -77.4% 0.7 2.4 -71.4%
Occupancy cost (vacant stores) 3.1 4.1 -22.9% 6.1 7.9 -22.4%
Cost of contractual agreements with tenants 4.1 3.3 23.0% 7.5 6.5 15.8%
Other 1.8 1.8 4.4% 3.6 3.5 2.1%
Operating expenses 5.6 5.4 4.1% 10.8 11.5 -6.3%
Personnel 0.2 0.2 11.4% 0.4 0.3 26.8%
External services 1.5 1.7 -15.7% 3.1 3.0 5.5%
Provision for bad debts 1.3 1.3 2.8% 2.6 3.8 -31.1%
Other 2.2 1.7 30.1% 3.8 3.4 10.4%
Total 24.9 24.6 1.3% 49.0 48.5 0.9%
11
Net Financial Result
The consolidated net financial result in 2Q19 was a net financial expense of R$9.2 million, a hefty
35.6% decrease over 2Q18, given the Company’s active leverage management and the average
cost of debt decrease.
Net Financial Result (R$ million) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆

Financial Income 8.3 4.0 106.9% 13.2 10.1 31.0%
Financial Expenses (17.5) (18.3) -4.2% (36.2) (38.8) -6.7%
Total Financial Result - Net (9.2) (14.3) -35.6% (22.9) (28.7) -20.0%
EBITDA & FFO
The EBITDA grew 14.2% y-o-y in the second quarter of 2019, reaching R$57.4 million, given the
double-digit net revenue growth allied with stable operating costs and expenses. In the first six
months of the year, the EBITDA totaled R$111.2 million, representing a 11.0% growth over the
first half of 2018, with an EBITDA margin of 71.6%.
Similarly, to the previous quarters, the combination of higher EBITDA with lower financial
expenses led to an even stronger increase of FFO, which totaled R$37.9 million (R$0.50/share)
in 2Q19.
The reconciliation of operating income before financial results with EBITDA and FFO is presented
in the following table:
EBITDA and FFO Reconciliation (R$ million) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆
Net Revenue 80.1 72.1 11.2% 157.1 144.4 8.8%
Operating income before financial result 57.0 108.9 -47.6% 110.4 158.3 -30.3%
Gains in fair value of invest. properties 0.0 (59.1) -100.0% 0.0 (59.1) -100.0%
EBITDA 57.4 50.2 14.2% 111.2 100.2 11.0%
EBITDA 57.4 50.2 14.2% 111.2 100.2 11.0%

Net financial result (9.2) (14.3) -35.6% (22.9) (28.7) -20.0%
Current income and social contribution taxes (10.3) (7.8) 32.6% (16.8) (15.6) 7.2%
FFO 37.9 28.2 34.4% 71.5 55.9 28.0%
FFO/Share (R$) 0.50 0.37 34.4% 0.94 0.73 28.0%
Note: Considering the approved merger with Aliansce, management has decided not to perform
the valuation of assets at fair market value in 2Q19.
12
CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS ACCORDING TO IFRS
According with accounting policies and standards adopted in Brazil and with IFRS, Sonae Sierra
Brasil’s financial statements consolidates 100% of Parque D. Pedro Shopping and does not
consolidate our 20% stake in Shopping Campo Limpo. The results and main financial indicators
of the Company according to this methodology are presented down below:
EBITDA and FFO (R$ million) - IFRS 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆
Net Revenue 97.6 88.6 10.1% 192.0 177.7 8.0%
Operating income before financial result 73.8 162.2 -54.5% 144.5 228.6 -36.8%
Gains in fair value of invest. properties (0.0) (96.0) -100.0% (0.0) (96.0) -100.0%
EBITDA 74.3 66.7 11.3% 145.4 133.6 8.8%
EBITDA 74.3 66.7 11.3% 145.4 133.6 8.8%

Net financial result (8.9) (14.0) -36.5% (22.3) (27.8) -19.7%
Current income and social contribution taxes (10.2) (7.6) 33.2% (16.5) (15.4) 7.3%
FFO 55.2 45.1 22.5% 106.6 90.5 17.8%
CASH & FINANCIAL DEBT
The Company’s cash balance was R$172.3 million at the end of 2Q19, 47.2% lower than in 1Q19
mainly due to the acquisition of the additional stake in Plaza Sul Shopping. The cash balance is
invested in low-risk, short-term, investment grade bank securities and funds, at an average
interest rate of 100% of CDI.
The Company’s financial debt totaled R$797.4 million at the end of the quarter, and the
corresponding amortization schedule is as follows:
Financial Debt Amortization (R$ million)
344.0
163.7
117.1 117.3
29.7 25.6
2019 2020 2021 2022 2023 2024 and

beyond
13
Net Financial Debt (R$ million) Debt Profile
Fixed 3%
Short
800.0 797.4
40.6
Term
700.0 172.3
600.0
500.0 CDI TR
Long
400.0
42% 37%
756.8
Term 625.2
300.0
200.0
100.0 IPCA
18%
-
Total Debt Cash Net Debt
The R$625.2 million net debt represents 2.8 times the last-twelve-months EBITDA (or 2.1 times
considering the Consolidated Accounts according to IFRS accounting standards).
Cost of Debt
The Company’s average cost of debt decreased to 8.62% at the end of the second quarter of
2019, down from 8.84% in 1Q19, and 9.50% in 2Q18.
Balance
Remaining Term
Contracted Debt Financing Interest Rate (1) as of 30.06.19
(years)
(R$ million)
Manauara Shopping 1.4 8.50% 25.7
Metrópole Shopping - Expansion I 3.9 TR + 9.30% 18.7
Uberlândia Shopping 8.6 TR + 9.70% 45.4
Boulevard Londrina Shopping 8.7 TR + 9.70% 81.6
Passeio das Águas Shopping 6.0 TR + 9.70% 152.8
Debentures 2nd issue/ 1st series 3.0 CDI + 0.75% 127.7
nd nd
Debentures 2 issue/ 2 series 5.0 IPCA + 6.23% 141.5
rd st
Debentures 3 issue/ 1 series 4.6 CDI + 0.80% 91.8
rd nd
Debentures 3 issue/ 2 series 7.6 CDI + 1.05% 112.3
Total 797.4
Weighted Average 5.7 8.62%
(1) Considering TR at 0.00% p.a., CDI at 6.40% p.a., and IPCA at 3.37%.
14
PROJECTS AND SUBSEQUENT EVENTS
Merger with Aliansce Shopping Centers S.A.
In June 2019, Sonae Sierra Brasil and Aliansce controlling shareholders signed a merger
agreement.
The new company, named Aliansce Sonae Shopping Centers S.A., will be the leading shopping
mall operator in Brazil, with the largest amount of assets and GLA under management, which
totals more than 1.4 million sqm.
Aliansce Sonae’s dominant portfolio will be present in all regions of Brazil, from Amazonas to
Rio Grande do Sul and will comprise some of the country’s main assets, such as Parque D. Pedro
Shopping, Manauara Shopping, Shopping da Bahia, and Shopping Leblon.
The estimated annual EBITDA impact from synergies ranges between R$55 and R$70 million.
All approvals for the merger were received during the month of July and its conclusion is
expected to occur on August 5, 2019. On this date, Aliansce shareholders will receive 0.7878
SSBR3 share for each ALSC3 and Aliansce Sonae control group will be composed by the two
existing groups.
Rating’s Upgrades
Attesting Sonae Sierra Brasil’s solid financial position and quality of its credit risk, rating agency
Fitch upgraded the Company's Long-Term National Rating, following the CADE (antitrust
authority) approval of the merger transaction with Aliansce Shopping Centers S.A., while
Moody’s placed the Company's national scale, corporate family rating under review for upgrade.
15
GLOSSARY
Anchor Store or Large Anchors: Well-known stores with special marketing and structural
features that serve to attract consumers, assuring continuous visitor flows and uniform traffic
in all areas of the mall.
B3: Brasil Bolsa Balcão S.A. – Securities, Commodities, Futures Exchange and Over the Counter
Market.
EBITDA: Operating income before financial result + depreciation and amortization – gains from
the fair value of investment properties.
FFO (Funds from Operations): EBITDA +/- Net financial result – current income and social
contribution taxes.
GLA (Gross Leasable Area): Equivalent to the sum of all the areas available for leasing in the
shopping malls.
IFRS: International Financial Reporting Standards.
IPCA: Consumer Price Indicator, published by the IBGE.
Net Delinquency: Ratio between the total amount of delayed rents and total billed rents in the
last twelve months.
NOI (Net Operating Income): Gross revenue from malls (excluding service revenue) + parking
revenue – mall operating expenses – provisions for doubtful accounts.
Occupancy Cost: Ratio (of the last twelve months) between total rent plus common charges and
promotion fund paid by the tenants and total sales.
Occupancy Rate: Ratio between leased area and total GLA of each mall at the end of each
period.
SSR (same-store rent): Relation between invoiced rent for the same tenants in the current
period compared to the previous period, proportional to our stake in each of the assets.
SSS (same-store sales): Relation between sales of the same tenants in the current period
compared to the previous period, proportional to our stake in each of the assets.
Satellite Stores or Satellites: Small stores without special marketing or structural features
located around the anchor stores and aimed at general commerce.
The external auditors have not reviewed non-accounting information.
16
APPENDICES
Management Accounts Consolidated Balance Sheet (R$ thousand)

ASSETS 30.6.19 31.3.19 ∆
CURRENT
Cash and cash equivalents 172,255 326,330 -47.2%
Accounts receivable, net 37,103 33,590 10.5%
Taxes recoverable 10,636 29,824 -64.3%
Prepaid expenses 446 166 168.5%
Other credits 5,499 5,216 5.4%
Total current assets 225,939 395,125 -42.8%
Non-current assets held for sale 41,521 41,521 0.0%
NON-CURRENT
Long-term receivables
Taxes recoverable 14,618 14,092 3.7%
Loans to condominiums 21,202 21,694 -2.3%
Deferred income and social contribution taxes 1,180 1,051 12.2%
Juducial deposits 30,946 24,923 24.2%
Other credits 3,365 2,340 43.8%
Total long-term assets 80,779 73,528 9.9%
Investment properties 4,081,604 3,912,199 4.3%

Fixed Assets 3,308 3,344 -1.1%
Intangible Assets 1,952 2,146 -9.0%
Total non-current assets 4,167,644 3,991,217 4.4%
TOTAL ASSETS 4,435,104 4,427,863 0.2%
17
Management Accounts Consolidated Balance Sheet (R$ thousand)
LIABILITIES 30.6.19 31.3.19 ∆
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY

CURRENT
Loans and financing 22,227 22,324 -0.4%
Debentures 18,395 8,768 109.8%
Domestic trade accounts payable 8,946 6,309 41.8%
Taxes payable 13,709 13,915 -1.5%
Personnel, payroll taxes, benefits, and rewards 7,358 8,348 -11.9%
Key money 715 167 327.0%
Dividends payable - 3,000 -100.0%
Other payables 9,001 8,935 0.7%
Total current liabilities 80,352 71,768 12.0%
NON-CURRENT
Debentures 454,882 454,654 0.1%
Deferred revenue 153 1,054 -85.5%
Provision for civil, tax, labor and pension risks 6,234 6,516 -4.3%
Provisions for variable compensation 2,655 3,436 -22.7%
Total non-current liabilities 1,556,169 1,560,333 -0.3%
SHAREHOLDERS' EQUITY
Capital stock 1,397,866 1,397,866 0.0%
Capital reserve 80,115 80,115 0.0%
Profit reserve 1,256,847 1,288,620 -2.5%
Retained earnings 63,756 29,162 118.6%
Total Shareholders' Equity 2,798,583 2,795,762 0.1%
TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY 4,435,104 4,427,863 0.2%
18
Consolidated Management Accounts Income Statement
2Q19
SSB SSB
Consolidated Management
(R$ thousand) (100% PDP) Adjustments* Consolidated 2Q18 Δ 1H19 1H18 Δ
GROSS OPERATING REVENUE FROM RENT,
110,743 18,051 92,693 85,102 8.9% 181,523 170,133 6.7%
SERVICES AND OTHER
Taxes (4,954) 49 (5,003) (4,648) 7.6% (10,014) (9,254) 8.2%
Discounts (8,223) (661) (7,562) (8,382) -9.8% (14,405) (16,437) -12.4%
Total deductions (13,177) (612) (12,565) (13,030) -3.6% (24,418) (25,691) -5.0%
NET OPERATING REVENUE 97,566 17,438 80,128 72,072 11.2% 157,104 144,442 8.8%
Cost of rent and services (19,936) (606) (19,330) (19,234) 0.5% (38,200) (37,036) 3.1%
GROSS PROFIT 77,630 16,833 60,797 52,838 15.1% 118,904 107,406 10.7%
OPERATING REVENUE (EXPENSES)

General and administrative (6,474) (863) (5,610) (5,388) 4.1% (10,771) (11,499) -6.3%
Personnel (215) 0 (215) (193) 11.4% (431) (340) 26.8%
External services (1,513) (53) (1,461) (1,733) -15.7% (3,113) (2,950) 5.5%
Provisions for bad debts (2,089) (789) (1,300) (1,264) 2.8% (2,598) (3,769) -31.1%
Other administrative expenses (2,245) (21) (2,224) (1,709) 30.1% (3,786) (3,429) 10.4%
Depreciation and amortization (411) 0 (411) (488) -15.8% (843) (1,011) -16.6%
Taxes (280) 1 (281) (185) 51.9% (722) (626) 15.4%
Equity income 1,049 1,049 0 0 N/A 0 0 N/A
Change in fair value of investment properties 0 (0) 0 59,098 -100.0% 0 59,098 -100.0%
Other operating revenue (expenses), net 1,914 (169) 2,083 2,494 -16.5% 2,977 3,915 -23.9%
Total operating revenue (expenses), net (3,790) 18 (3,809) 56,020 N/A (8,515) 50,889 N/A
OPERATING INCOME BEFORE FINANCIAL RESULT 73,839 16,851 56,988 108,858 -47.6% 110,389 158,294 -30.3%
Net financial result (8,896) 287 (9,183) (14,263) -35.6% (22,931) (28,660) -20.0%
INCOME BEFORE INCOME AND SOCIAL
64,944 17,138 47,806 94,595 -49.5% 87,457 129,634 -32.5%
CONTRIBUTION TAXES
INCOME AND SOCIAL CONTRIBUTION TAXES

Current (10,169) 148 (10,317) (7,779) 32.6% (16,761) (15,635) 7.2%
Deferred (2,883) 13 (2,896) (45,090) -93.6% (6,940) (47,403) -85.4%
Total (13,052) 161 (13,213) (52,869) -75.0% (23,701) (63,038) -62.4%
NET INCOME 51,892 17,299 34,593 41,725 -17.1% 63,756 66,596 -4.3%
*Adjustments represent the exclusion of 49% of PDP's NOI, the inclusion of 20% of Campo Limpo and all consolidation effects
19
The consolidated financial and operating information outlined below is based on accounts
prepared in accordance with accounting policies adopted in Brazil as well as the International
Financial Reporting Standards (IFRS) issued by the International Accounting Standards Board
(IASB) and present a comparison of results obtained in 2Q19. Therefore, the consolidated
financial information includes 100% of the results of Parque D. Pedro Shopping.
Consolidated Balance Sheet - ASSETS (R$ thousand) 30.6.19 31.3.19 ∆
CURRENT
Cash and cash equivalents 183,826 337,178 -45.5%
Taxes recoverable 10,754 29,943 -64.1%
Prepaid expenses 478 214 123.2%
Other credits 6,605 6,050 9.2%
Total current assets 247,326 415,622 -40.5%
Non-current assets held for sale 41,521 41,521 0.0%
NON-CURRENT
Long-term receivables
Taxes recoverable 14,618 14,092 3.7%
Loans to condominiums 21,202 21,694 -2.3%
Juducial deposits 30,903 24,880 24.2%
Other credits 3,119 2,167 43.9%
Total long-term assets 83,301 76,158 9.4%
Investments 44,484 44,447 0.1%

Investment properties 5,146,779 4,977,297 3.4%
Fixed Assets 3,277 3,323 -1.4%
Intangible Assets 1,952 2,146 -9.0%
Total non-current assets 5,279,793 5,103,371 3.5%
TOTAL ASSETS 5,568,640 5,560,514 0.1%
20
Consolidated Balance Sheet: LIABILITIES (R$ thousand) 30.6.19 31.3.19 ∆
LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY

CURRENT
Debentures 18,395 8,768 109.8%
Domestic trade accounts payable 11,194 8,167 37.1%
Taxes payable 14,190 14,385 -1.4%
Personnel, payroll taxes, benefits, and rewards 7,358 8,348 -11.9%
Key money 714 148 382.3%
Dividends payable 0 3,000 -100.0%
Earnings payable 7,615 6,860 11.0%
Other payables 9,279 8,816 5.2%
Total current liabilities 90,972 80,816 12.6%
NON-CURRENT
Debentures 454,882 454,654 0.1%
Deferred revenue 32 956 -96.6%
Provision for civil, tax, labor and pension risks 6,584 6,697 -1.7%
Provisions for variable compensation 2,655 3,436 -22.7%
Total non-current liabilities 1,538,241 1,542,277 -0.3%
SHAREHOLDERS' EQUITY
Capital stock 1,397,866 1,397,866 0.0%
Capital reserve 80,115 80,115 0.0%
Profit reserve 1,256,847 1,288,621 -2.5%
Retained earnings 63,756 29,162 118.6%
Equity attributable to shareholders 2,798,583 2,795,764 0.1%
Minority interests 1,140,844 1,141,657 -0.1%
Total Shareholders' Equity 3,939,428 3,937,421 0.1%
TOTAL LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY 5,568,640 5,560,514 0.1%
21
Consolidated Income Statement
(R$ thousand, except earnings per share) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆
TOTAL OPERATING GROSS REVENUE FROM RENT,
110,743 102,119 8.4% 217,444 204,453 6.4%
SERVICES AND OTHER
Taxes (4,954) (4,600) 7.7% (9,918) (9,160) 8.3%

Discounts (8,223) (8,903) -7.6% (15,544) (17,554) -11.4%
Total deductions (13,177) (13,503) -2.4% (25,463) (26,714) -4.7%
NET OPERATING REVENUE 97,566 88,616 10.1% 191,981 177,739 8.0%
Cost of rent and service (19,936) (19,798) 0.7% (39,446) (38,126) 3.5%
GROSS PROFIT 77,630 68,818 12.8% 152,535 139,613 9.3%
OPERATING REVENUE (EXPENSES)

General and administrative (6,474) (5,781) 12.0% (11,927) (12,086) -1.3%
Personnel (215) (193) 11.4% (431) (340) 26.8%
External services (1,513) (1,794) -15.6% (3,213) (3,058) 5.1%
Provisions for bad debts (2,089) (1,539) 35.7% (3,600) (4,167) -13.6%
Other administrative expenses (2,245) (1,767) 27.1% (3,840) (3,510) 9.4%
Depreciation and amortization (411) (488) -15.8% (843) (1,011) -16.6%
Taxes (280) (184) 52.2% (719) (623) 15.5%
Equity income 1,049 2,102 -50.1% 2,003 2,979 -32.8%
Change in fair value of investment properties 0 94,804 -100.0% 0 94,804 -100.0%
Other operating revenue (expenses), net 1,914 2,464 -22.3% 2,633 3,891 -32.3%
Total operating revenue (expenses), net (3,790) 93,406 N/A (8,010) 88,966 N/A
OPERATING INCOME BEFORE FINANCIAL RESULT 73,839 162,223 -54.5% 144,525 228,579 -36.8%
Net financial result (8,896) (14,017) -36.5% (22,271) (27,752) -19.7%
INCOME BEFORE INCOME AND SOCIAL
64,944 148,207 -56.2% 122,253 200,827 -39.1%
CONTRIBUTION TAXES
INCOME AND SOCIAL CONTRIBUTION TAXES

Current (10,169) (7,635) 33.2% (16,474) (15,352) 7.3%
Deferred (2,883) (44,442) -93.5% (6,903) (46,737) -85.2%
Total (13,052) (52,076) -74.9% (23,377) (62,089) -62.3%
NET INCOME 51,892 96,130 -46.0% 98,876 138,737 -28.7%
INCOME ATTRIBUTABLE TO:

Shareholders 34,593 41,725 -17.1% 63,756 66,596 -4.3%
Minority interests 17,299 54,405 -68.2% 35,120 72,141 -51.3%
Earnings per share 0.45 0.55 -17.1% 0.83 0.87 -4.3%
Gross Revenue - Consolidated Accounts

(R$ million) 2Q19 2Q18 ∆ 1H19 1H18 ∆
Rents 89.8 81.5 10.2% 174.7 163.9 6.6%
Service revenues 5.6 6.6 -14.0% 12.8 13.2 -3.4%
Parking revenues 13.3 11.4 16.5% 26.2 22.8 15.2%
Key Money 1.1 1.7 -35.6% 2.3 3.3 -28.2%
Other revenues 0.9 0.9 -2.1% 1.4 1.3 5.9%
Total Gross Revenue 110.7 102.1 8.4% 217.4 204.5 6.4%
22
Consolidated Cash Flow Six-month period ending on
R$ thousand 30.6.19 30.6.18
CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES
Net income for the period 98,876 138,737
Adjustments to reconcile net income to net cash provided by (used in) operating activities:
Depreciation and amortization 843 1,011
Result value of property and equipment sold 31 53
Gains on derivatives transactions, net (35) (86)
Unbilled revenue from rentals (180) 47
Allowance for doubtful accounts 3,600 4,167
Reversal of civil, tax, labor, and social security risks 18 (1,403)
Monetary adjustment of reserve for civil, tax, labor and social security risks 90 137
Accrual for variable compensation 1,955 1,218
Deferred income tax and social contribution 6,903 46,737
Income tax and social contribution 16,474 15,352
Interest on borrowing, financing, debentures and acquisition of assets 35,135 38,615
Gains on disposals of investments (162) 0
Changes in fair value of investment properties 0 (94,804)
Equity pick-up (2,003) (2,979)
(Increase)/decrease in operating assets:

Trade receivables 1,772 3,678
Loans related to condominiums 1,094 1,665
Recoverable taxes 16,291 (3,581)
Prepaid expenses (456) (181)
Escrow deposits (6,814) (1,636)
Other (3,438) (640)
Increase (decrease) in operating liabilities:

Domestic trade accounts payable 1,877 1,847
Taxes payable (6,290) (5,546)
Personnel, payroll taxes, benefits and rewards (4,046) (2,974)
Key money (555) (1,351)
Payments of contingencies (105) 0
Other payables 1,076 222
Cash provided by operating activities 161,951 138,305
Interest paid (37,263) (45,657)
Income tax and social contribution paid (13,409) (11,547)
Net cash provided by (used in) operating activities 111,279 81,101
CASH FLOW FROM INVESTING ACTIVITIES

Acquisition or construction of investment property (175,631) (16,347)
Acquisition of property and equipment (529) (658)
Acquisition of intangible assets (21) (406)
Sale of land plot 1,640 0
Dividends received 2,162 2,040
Net cash used in investing activities (172,379) (15,371)
CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES

Debentures issued 200,000 0
Debentures issuance expenses (1,826) 0
Debentures paid - principal (152,859) (147,297)
Loans and financing paid - principal (10,897) (32,175)
Distributed earnings of real estate funds - non-controlling interests (34,864) (32,241)
Dividends paid (34,773) (34,773)
Net cash used in financing activities (35,219) (246,486)
INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS, NET (96,319) (180,756)
CASH AND CASH EQUIVALENTS

At the end of the period 183,826 267,673
At the beginning of the period 280,145 448,429
INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS, NET (96,319) (180,756)
23

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RELAÇÕES COM INVESTIDORES

Carlos Alberto Correa TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS

Eduardo Oliveira Inglês

• Os aluguéis nas mesmas lojas (SSR) apresentaram um crescimento de 10,1% no 2T19,

• O EBITDA totalizou R$ 57,4 milhões no trimestre, forte crescimento de 14,2% em relação ao

DESEMPENHO FINANCEIRO E OPERACIONAL

Indicadores Financeiros (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Indicadores Operacionais 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Principais Indicadores Financeiros (R$ milhões)

Receita Líquida EBITDA FFO +34,4%

O sólido desempenho operacional de nossos shoppings nos levou a um resultado financeiro

Com o aumento de receitas e a manutenção de custos e despesas operacionais em níveis

ABL Total ABL Própria Ocupação

Uberlândia Shopping Uberlândia (MG) 194 52,9 100,0% 52,9 97,0%

Manauara Shopping Manaus (AM) 234 47,3 100,0% 47,3 97,9%

Franca Shopping Franca (SP) 94 18,6 76,9% 14,3 98,5%

Total 1.896 447,8 79,4% 355,5 94,5%

Desempenho de vendas nos shopping centers

Crescimento de Vendas dos Lojistas (Y-o-Y)

Os cinemas foram positivamente impactados por uma forte temporada de filmes,

As operações de alimentação foram fortemente impactadas pelos eventos negativos do 2T18, e

Vendas nas mesmas lojas (SSS) 2T19 1S19

Âncoras 3,9% 2,9%

Lazer 25,8% 12,1%

Aluguel nas mesmas lojas trimestral

3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

Aluguel nas mesmas lojas (SSR) 2T19 1S19

Inadimplência Líquida (UDM)

2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

Receita (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

A greve dos caminhoneiros impactou profundamente o fluxo de carros em nossos shoppings,

Custos e Despesas (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

Resultado Financeiro Líquido (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

EBITDA & FFO

Reconciliação do EBITDA e FFO (R$ milhões) 2T19 2T18 ∆ 1S19 1S18 ∆

EBITDA 57,4 50,2 14,2% 111,2 100,2 11,0%

Nota: devido à aprovação da combinação de negócios com a Aliansce, a administração decidiu

De acordo com as políticas e normas contábeis adotadas no Brasil e com o IFRS, as

EBITDA 74,3 66,7 11,3% 145,4 133,6 8,8%

CAIXA E DÍVIDA FINANCEIRA

A dívida financeira total da Companhia atingiu R$ 797,4 milhões ao final do trimestre, e o

Amortização da Dívida Financeira (R$ milhões)

2019 2020 2021 2022 2023 2024 em

Duração Restante Saldo em 30/06/19

Combinação de Negócios com a Aliansce Shopping Centers S.A.

Em junho de 2019, os acionistas controladores da Sonae Sierra Brasil e da Aliansce assinaram

O portfólio dominante da Aliansce Sonae estará presente em todas as regiões do Brasil, do

O impacto anual estimado das sinergias no EBITDA varia entre R$ 55 e R$ 70 milhões.

IFRS: International Financial Reporting Standards ou Normas Internacionais de Contabilidade.

IPCA: Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, divulgado pelo IBGE.

Balanço Patrimonial Gerencial (R$ mil)

Ativo não circulante mantido para venda 41.521 41.521 0,0%

Propriedades para investimento 4.081.604 3.912.199 4,3%

TOTAL ATIVO 4.435.104 4.427.863 0,2%

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 4.435.104 4.427.863 0,2%

(DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS

LUCRO OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO

IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL

Balanço Patrimonial Consolidado - ATIVO (R$ mil) 30/06/19 31/03/19 ∆

Ativo não circulante mantido para venda 41.521 41.521 0,0%

Investimentos 44.484 44.447 0,1%

TOTAL ATIVO 5.568.640 5.560.514 0,1%

PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO