Análisis de Sistemas de Amortización

1. ¿Cuál es la mejor alternativa de crédito desde el punto de vista de

liquidez?

RTA/: Revisando la tabla de análisis de riesgo y enfocándose en el riesgo

de liquidez el caso 2 sería la mejor alternativa de crédito, ya que indica
que por cada peso invertido la compañía cuenta con el 0.057% para
cumplir con sus obligaciones.

2. ¿Cuál es la mejor alternativa de crédito desde el punto de vista de

costo financiero?

RTA/: Teniendo en cuenta el costo financiero la alternativa de crédito que

presenta más favorabilidad de la compañía es el caso 1 que es la que
genera un menor valor a pagar.

3. ¿Cuál es la mejor alternativa de crédito teniendo en cuenta el impacto

del escudo fiscal en los Estados de Resultados?

RTA/: Teniendo en cuenta el impacto en el escudo fiscal la mejor

alternativa para la compañía es el caso 4 ya que presenta el menor valor
del pago de impuesto a la renta.

PARA TENER EN CUENTA PUNTO 3

Los escudos fiscales (EF) son todos aquellos gastos que, registrados en el estado de resultados
de la empresa, determinan, al reducir el monto imponible, un menor pago del impuesto a la
renta. Bajo esa definición, entonces, TODOS (así subrayado y en negrita) los gastos anuales en
los que incurre la firma (materia prima, salarios, alquileres, etc.) se convierten en EF.

Si bien esto es correcto en Finanzas y, sobre todo, a la hora de que se evalúan proyectos, los EF
que nos interesan son los que se derivan de tres rubros del gasto, a saber: la depreciación, los
gastos financieros y los derivados de las ventas de los activos fijos al inicio o al final del
momento de la inversión. La respuesta del porqué es simple y fácil de entender: todo lo que
reduzca la salida de efectivo del proyecto -y el pago del impuesto a la renta es una de ellas-
redundará en una mayor disponibilidad de caja, lo que a la vez se traducirá en una mayor
generación de valor para el accionista
Evaluación de Proyectos

1. ¿En qué casos el proyecto resulta viable, indiferente y no viable,

financieramente? Justifique su respuesta teniendo en cuenta los
criterios de comparación de los indicadores financieros.

RTA/: Haciendo una revisión de los proyectos y tomando como base los
indicadores VAN y TIR, se puede determinar que los proyectos en orden de
viabilidad son el 3,1 y 4, ya que indican que se está cumpliendo con la
tasa esperada y se obtiene una ganancia adicional.

El proyecto no viable es el caso 2, porque el retorno del proyecto no

alcanza a cubrir la tasa esperada y adicionalmente se está perdiendo
dinero.

No hay proyectos indiferentes ya que los proyectos 3,1 y 4 están rindiendo

más que la tasa de costo de oportunidad y para que un proyecto sea
considerado indiferente el rendimiento del proyecto debe ser igual a su
costo de oportunidad.

Análisis de Riesgo:

Para este, deben dirigirse a las tres (3) últimas hojas del libro de Excel y
responder las siguientes preguntas:

Determine cuál es la posición más riesgosa para la empresa. Justifique su

respuesta.

1. ¿Cuál es la mejor posición para su empresa? Justifique su respuesta.

RTA/: El mejor proyecto para la compañía es el caso 3 ya que le permite

obtener una mayor rentabilidad, presenta la mejor tasa de retorno y el
riesgo de liquidez es el más favorable.

2. ¿Le conviene a la empresa bajar los precios de manera sostenida?

RTA/: A la compañía no le conviene mantener una baja de precios de
manera sostenida, ya que a medida que baje sus precios debería aumentar
su volumen de venta que no es garantizable, para poder mantener una
tasa interna de retorno adecuada que le permita cumplir con su proyecto.
En caso de que el volumen de ventas no se incrementara la tasa de
interna de retorno disminuiría lo que haría que ningún proyecto fuera
viable.

3. ¿Las modificaciones en la tasa de cambio tienen una importancia

significativa para la rentabilidad del proyecto?

RTA/ La variación en la tasa de cambio es de gran importancia ya que si se

incrementa la tasa de cambio hace que la tasa interna de retorno
disminuya, pero si la tasa de cambio disminuye hace que la tasa interna
de retorno aumento lo que sería más favorable para la rentabilidad del
proyecto.