Trabajo Final Gerencia

TRABAJO FINAL DE GERENCIA FINANCIERA
INVESTIGADORES:
GIL RODRÍGUEZ EDGAR DE JESÚS
RUZ ISAZA WALKIS MANUEL
UNIVERSIDAD DE CARTAGENA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVA
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA – IX SEMESTRE
6 DE NOVIEMBRE DE 2016
MAGANGUÉ BOLÍVAR
1
APLICACIÓN DIAGNOSTICO FINANCIERO A LA EMPRESA
JEANS & JACKETS S.A.
INVESTIGADORES:
GIL RODRÍGUEZ EDGAR DE JESÚS
RUZ ISAZA WALKIS MANUEL
TUTOR:
JAISIR MARIMÓN MATURANA
ASIGNATURA:
GERENCIA FINANCIERA
UNIVERSIDAD DE CARTAGENA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVA
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA – IX SEMESTRE
6 DE NOVIEMBRE DE 2016
MAGANGUÉ BOLÍVAR
2
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN __________________________________________________ 5
1 ENTORNO DE LA EMPRESA ____________________________________ 6
2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA _________________________________ 7
2.1 RESEÑA HISTORICA _______________________________________ 7
2.2 MISION ____________________________ Error! Bookmark not defined.
2.3 VISION ____________________________ Error! Bookmark not defined.
2.4 PRODUCTOS _____________________________________________ 9
2.5 FILOSOFIA _________________________ Error! Bookmark not defined.
3 ESTADOS FINANCIEROS _____________________________________ 100
3.1 BALANCE GENERAL______________________________________ 10
3.2 ESTADO DE RESULTADOS ________________________________ 14
4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ________________________ 15
5 BALANCE RECLASIFICADO ___________________________________ 25
6 ANÁLISIS VERTICAL _________________________________________ 28
6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &
JACKETS_____________________________________________________ 28
6.1.1 AÑO 2012 ____________________ Error! Bookmark not defined.
6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS __________ 36
6.2.1 AÑO 2012 ___________________________________________ 36
6.2.2 AÑO 2013 ___________________________________________ 37
6.2.3 AÑO 2014 ___________________________________________ 37
7 ANALISIS HORIZONTAL _______________________________________ 38
7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &
JACKETS_____________________________________________________ 38
7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 2012- 2013 __ 40
7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 2013- 2014 __ 43
7.2 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS _______ 46

7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 2012- 2013
47
7.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 2013- 2014
48
3
8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS ___________________ 50
8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ _______________________________ 50
8.1.1 ANALISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J _____ 51
8.2 ENDEUDAMIENTO: _______________________________________ 53
8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J
55
8.3 RENTABILIDAD:__________________________________________ 56
8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J ___________________ 57
8.4 ACTIVIDAD: _____________________________________________ 59
8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J ____________________ 61
8.5 SISTEMA DUPONT: _______________________________________ 63
9 FLUJOS ____________________________________________________ 65
9.1 FLUJOS DE FONDOS _____________________________________ 65
9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA
VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO ___________________ 69
9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN
DEL EFECTIVO ________________________________________________ 72
9.4 FLUJOS DE CAJA ________________________________________ 76
10 RECOMENDACIONES ____________________________________ 79
BIBLIOGRAFIA________________________________________________ 80
ANEXOS ______________________________________________________ 81
ANEXOS 2013 ________________________________________________ 81
ANEXOS 2014 ________________________________________________ 83
4
INTRODUCCIÓN
Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los
conocimientos adquiridos en el desarrollo de la asignatura Gerencia Financiera.
La empresa que analizamos a lo largo del trabajo es JEANS & JACKETS,

empresa que tiene como objetivo social principal la producción, comercialización,
compra, venta, importación y exportación de productos de la industria textil y de la
confección.
A partir de los estados financieros hemos aplicado los conocimientos adquiridos

en la materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado
financiero de la empresa.
5
1 ENTORNO DE LA EMPRESA
La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el
sector textil y de confección el cual se vio afectado por el alto contrabando el cual
presentaba precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que
estos no cancelan impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y
el altísimo costo del dinero necesario para la financiación de inventarios y capital
de trabajo, los cuales son muy altos en las empresas de este sector.
Pero, aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, “JEANS
& JACKETS” ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con
un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas en estos últimos tres
años como lo vemos reflejado en el estado de resultados.
6
2 DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
2.1 RESEÑA HISTÓRICA
JEANS & JACKETS empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en

1971 como London Shirt Shop que se convertiría en el año de 1984 en una
sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de Modas –
PROCOLMODAS LTDA. En el año de 1994 cambia su nombre por el de JEANS &
JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND
JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente constituida con domicilio
en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de
julio de 2021.
7
2.2 MISIÓN
 Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la

calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de nuestros
diseños, y con un servicio siempre en función del cliente.
 Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores
productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes
dentro y fuera de nuestros almacenes.
 Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo y
ofreciendo un excelente producto.
2.3 VISIÓN
o Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo

lo mejor de nuestra compañía.
o Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet
para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta.
o Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con
nuestra forma de ser, siempre este cómodo y elegante en ropa
JEANS & JACKETS.
8
2.4 PRODUCTOS
 Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas

importadas desde cualquier lugar del mundo donde encontremos
calidad que merecen nuestros clientes.
 Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de
las tendencias de la moda para ofrecer diseños frescos a la
velocidad de la moda mundial.
 Nuestras prendas están elaboradas con detalles que sólo JEANS &
JACKETS sabe hacer.
 La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en
que compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a
sus manos, siempre ofreciendo lo mejor.
2.5 FILOSOFÍA
 JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la

independencia de todos sus clientes.
 En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de
opciones, JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para
estar siempre bien vestido. Somos un oasis de buen gusto dentro de
una gama de marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus
clientes.
 JEANS & JACKETS está diseñada para el hombre y la mujer con
éxito, descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
9
3 ESTADOS FINANCIEROS
3.1 BALANCE GENERAL

BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012, 2013 Y 2014
($ Miles)
2012 2013 2014

ACTIVO
CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685
INVERSIONES 413.301 627.492 55.357
DEUDORES A CORTO PLAZO

CLIENTES 1.817.324 2.165.692 2.523.150
ANTICIPOS Y DEPÓSITOS 132.466 211.159 122.460
INGRESOS POR COBRAR 34.795 31.691 16.700
ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES 160.848 190.698 203.992
CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES 50.499 41.588 50.107
PROVISIONES -8.808 -20.142 -55.250
RECLAMACIONES 0 0 0
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO 2.187.124 2.620.686 2.861.159
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 743.409 961.937 878.225
PRODUCTOS EN PROCESO 428.220 235.901 496.088
PRODUCTOS TERMINADOS 1.938.313 2.028.999 3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO 22.775 23.032 538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 62.790 72.660 20.882
AJUSTES POR INFLACIÓN 0 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 3.195.507 3.322.529 6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 27.577 19.429 12.981
OTROS 0 0 0
SUBTOTAL DIFERIDOS 27.577 19.429 12.981
TOTAL, ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875
10
INVERSIONES LARGO PLAZO 43.654 0 0
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109
INTANGIBLES
CRÉDITO MERCANTIL 55.000 55.000 0
DERECHOS 1.005.415 1.421.291 1.365.361
OTROS 0 0 0
DEPRECIACIÓN ACUMULADA -184.733 -291.880 -285.146
SUBTOTAL INTANGIBLE 875.682 1.184.411 1.080.215
DIFERIDOS
CARGOS DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
SUBTOTAL DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

Y EQUIPO 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3.921.804 5.882.931 5.186.987
TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891

CANONES POR PAGAR (LEASING) 0 695.399 245.509
OPCIONES DE COMPRA 0 11.749 142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL 0 1.622.468 1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTÍA 0 307.335 1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS 0 0 307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR 0 0 14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES 0 0 899.125
DEUDAS DE CONTROL 3.107.778 0 0
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692

PROVEEDORES 606.851 872.985 1.797.844
11
CUENTAS POR PAGAR
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR 417.016 375.912 483.101
INSTALACIONES POR PAGAR 3.250 3.250 3.250
RETENCIÓN EN LA FUENTE 51.432 64.181 88.997
RETENCIÓN Y APORTES A LA NOMINA 83.529 91.325 110.403
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO 2.214 8.387 370
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P. 557.441 543.055 686.121
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) 671.609 713.520 744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 266.466 332.111 374.994
PASIVOS ESTIMADOS 0 0 0
DIFERIDOS CORTO PLAZO 9.259 6.997 6.608
OTROS PASIVOS
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P. 0 80.000 0
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P. 0 80.000 0
TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214
CUENTAS POR PAGAR

ACREEDORES VARIOS L.P. 0 0 0
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P. 0 0 0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 720.517 885.568 1.152.634
TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417

PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 854.000 854.000 854.000
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL 854.000 854.000 854.000
SUPERÁVIT DE CAPITAL
12
PRIMA DE COLOCACIÓN EN ACCIONES 1.356.000 1.356.000 1.356.000
SUBTOTAL SUPERÁVIT DE CAPITAL 1.356.000 1.356.000 1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862
CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891

BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTÍA 0 0 109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS 0 0 790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA 3.107.778 0 3.705.766
13
3.2 ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS

ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 2012, 2013 Y 2014
(MILES DE PESOS)
2012 2013 2014
VENTAS NETAS 13.183.719 14.671.270 15.752.958

COSTO DE VTAS. Y PRESTACIÓN DE SERVICIOS -6.883.877 -7.565.971 -7.518.449
UTILIDAD BRUTA 6.299.842 7.105.299 8.234.509
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. -1.635.921 -1.689.008 -2.136.588
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS -3.743.195 -4.225.959 -5.022.378
UTILIDAD OPERACIONAL 920.726 1.190.332 1.075.543
INGRESOS NO OPERACIONALES 356.789 225.715 752.485
GTOS. NO OPERACIONALES -1.115.963 -1.280.521 -1.332.863
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 161.552 135.526 495.165
AJUSTES POR INFLACIÓN 318.147 287.535 299.934
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS -287.531 -194.890 -174.776
UTILIDAD DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
14
4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

EN DICIEMBRE 31 DE 2012
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL

JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en
la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio
de 2021.
Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta,
importación y exportación de productos de la industria y de la confección.
NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

1. POLÍTICAS CONTABLES BÁSICAS
Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la
compañía están de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Colombia, disposiciones de la superintendencia de sociedades y
normas legales expresas.
2. AJUSTES POR INFLACIÓN

En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de 1992
así como en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros
durante el año 2012 de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación.
3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC

Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo
constante UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente
al cierre del trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en
el período.
NOTA 4. INVENTARIOS
La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio
ponderado. Su control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.
15
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor

actualizado con base en los ajustes integrales por inflación.
NOTA 6. CONCESIONARIOS DEL EXTERIOR
Durante el año 2012 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo
de ropa S.A. De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha
concesión. A la vez se logró acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A.
para la apertura de nuevos locales.
NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
La propiedad planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por

concepto de reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se
capitalizan, en caso contrario se cargan a los resultados del ejercicio.
La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A
partir de 1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de
aplicar los ajustes integrales por inflación. Las tasas anuales utilizadas para aplicar
la depreciación son las siguientes:
Edificios 5% maquinaria y equipo 10%

Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20%
Vehículos 20%
NOTA 8. DERECHOS
1. CRÉDITO MERCANTIL
La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el
almacén de Unicentro Júnior.
2. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes
entidades:
16
2.1. Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial
vigente efectuado a la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A.
mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de
Bogotá de Bogotá, el cual vence en noviembre del 2001.
2.2. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente
efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial Unicentro a favor de la
Fiduciaria Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327
de noviembre 27/2012 otorgada por la Notaría Quinta de Bogotá el cual vence en
noviembre del 2001.
2.3. Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial

vigente efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa
Bárbara, a favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de Julio
18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO: La amortización de los gastos pagados

por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de
acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene los siguientes
Saldos:
Intereses $ 4.334
Seguros 21.405
Suscripciones 1.838
Total 27.577
1. CARGOS DIFERIDOS: La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor

pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de
terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denomina ZONA FRANCA
DE BOGOTÁ.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a

las mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación
de las nuevas instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-
55 de santa fe de Bogotá.
17
Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al
resultado del ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste
por inflación acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en
México.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el

costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre,

de acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en
dólares americanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la

siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
BANCOS NACIONALES
Banco de Bogotá $ 153.334
Banco de Colombia 823.428
Banco popular 400.000
Banco Mercantil 30.822
Banco de Occidente 107.287
CORP. FINANCIERA CARTERA
Corp. financiera colombiana $ 55.450
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Coltefinanciera $ 348.463
ENTIDADES OFICIALES
IFI $ 255.290
TOTAL 2.174.074
18
NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las

prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías
establecido en la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantías correspondientes al
personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.
NOTA 15. CAPITALIZACIÓN
La sociedad puso en circulación 48.000.000 acciones de las acciones que tenía en

reserva, de valor nominal de $5 c/u.
El valor unitario cobrado por acción fue de $32.79 Esta operación le generó
recursos a la empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000
corresponden a prima en colocación de acciones. Esta capitalización fue aprobada
por la superintendencia de sociedades mediante la resolución No. 320-0331 de la
fecha febrero 7 de 2012.

(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (2012).
NOTA 5. INVERSIONES

actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. A la a fecha de cierre
no fue posible obtener los certificados de aportes y acciones que posee la
empresa por lo que las provisiones y las valorizaciones registradas corresponden
a certificaciones expedidas por el año 2012.
19
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los requisitos
por valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.
NOTA 6. CONCESIONARIOS DEL EXTERIOR
Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos
colombianos y en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa del
mercado.
NOTA 7. DERECHOS
1. CRÉDITO MERCANTIL: La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por

cesión del local donde funciona el almacén Unicentro Junior.
2. FIDUCIAS: contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo

comercial vigente efectuado a la planta de producción, a favor de fiduciaria
popular S.A. mediante escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la
notaría 44 de Bogotá el cual vence en abril de 2014. A 31 de diciembre de
2013 se ha recibido la suma de $80.000 como anticipo de la venta de este
inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.
NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO: La amortización de los gastos

pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de
causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene
los siguientes saldos:
Intereses $11.522
Seguros $ 6.562
Suscripciones y otros $ 1.345
TOTAL 19.429
2.CARGOS DIFERIDOS: La compañía ha registrado como cargos diferidos el

valor pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero del lote de
terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA
FRANCA DE BOGOTÁ.
20
las mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las
nuevas instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de
santa fe de Bogotá.
La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto

ajustado por inflación y su valor comercial.

siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
Banco de Colombia $ 667.000
Banco de Bogotá 405.833
Banco cafetero 67.500
Banco Uconal 100.000
Banco Colpatria 150.000
Banco Mercantil 50.000
Banco de occidente 17.167
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Coltefinanciera S.A. $263.000
Comercia S.A. 84.208
Leasing de Occidente 114.527
Leasing Selfin 48.715
OTRAS OBLIGACIONES
IFI 155.966
Particulares 438.854
TOTAL 2.563.169
NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre,

21
La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las

establecido en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al
personal que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.

(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES

(2012, 2013).
NOTA 5. INVERSIONES

actualizado con base en los ajustes integrales por inflación. A la fecha de cierre no
fue posible obtener los certificados de los aportes y acciones que posee la
empresa por lo que las provisiones y valorizaciones registrados corresponden a
las certificaciones expedidas por el año 2013. Tan pronto se reciban las
mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por valorización o
provisión para protección de inversiones según corresponda.
Durante el año 2014 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que
tenía en arrendamiento financiero, su costo de adquisición es muy inferior a su
valor comercial.
NOTA 8. DERECHOS
1. FIDUCIAS: La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las

siguientes entidades:
22
efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor de la
fiduciaria Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura pública
5327 de noviembre 27/2012 otorgada por la notaria quinta.
efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara, a
favor de FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95
otorgada por la notaría 46 de Bogotá.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS: La amortización de los gastos pagados

por anticipado se realiza mensualmente atendiendo su período de causación de
acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tienen los siguientes
saldos:
Intereses $ 2.269
Seguros 10.344
Suscripciones y otros 368
TOTAL 12.981
1. CARGOS DIFERIDOS:
La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente
por concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el
sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTÁ.

las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y
la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40
No 16-55 de Santa fe de Bogotá.
La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto

ajustado por inflación y su valor comercial.
23
siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000
Banco cafetero 100.000
Banco de Bogotá 296.000 23.903
Banco Uconal 116.667 95.833
Banco Ganadero 213.270
Citibank 330.000
Banco Colpatria 324.795
Banco de Occidente 76.250
Fundación FES 37.500 562.500
Leasing de Occidente 89.161 9.101
Leasing Selfin 61.334 238.083
IFI 451.444
Manuel Franco 10.000
Interamericana de Seguros 10.000
TOTALES 2.216.692 1.129.420
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre,

La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las

establecido en la ley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal
que no se acogió a lo preceptuado en la mencionada ley.
24
5 BALANCE RECLASIFICADO

BALANCE GENERAL RECLASIFICADO
($ Miles)
2012 2013 2014

ACTIVO
CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685
INVERSIONES 413.301 627.492 55.357
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

CLIENTES 1.817.324 2.165.692 2.523.150
ANTICIPOS Y DEPÓSITOS 132.466 211.159 122.460
1.949.790 2.376.851 2.645.610
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 743.409 961.937 878.225
PRODUCTOS EN PROCESO 428.220 235.901 496.088
PRODUCTOS TERMINADOS 1.938.313 2.028.999 3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO 22.775 23.032 538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 62.790 72.660 20.882
AJUSTES POR INFLACIÓN 0 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 3.195.507 3.322.529 6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 27.577 19.429 12.981
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 237.334 243.835 215.549
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109
DEPRECIACIÓN ACUMULADA -184.733 -291.880 -285.146
TOTAL ACTIVO FIJO 653.132 654.148 875.963
25
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO 43.654 0 0
CARGOS DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
OTROS 1.060.415 1.476.291 1.365.361
TOTAL OTROS ACTIVOS 1.756.455 2.502.290 2.705.548

Y EQUIPO 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891

CANONES POR PAGAR (LEASING) 0 695.399 245.509
OPCIONES DE COMPRA 0 11.749 142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL 0 1.622.468 1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTÍA 0 307.335 1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS 0 0 307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR 0 0 14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES 0 0 899.125
DEUDAS DE CONTROL 3.107.778 0 0
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692
PROVEEDORES 606.851 872.985 1.797.844
CUENTAS POR PAGAR 557.441 543.055 686.121
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 266.466 332.111 374.994
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) 671.609 713.520 744.524
OTROS PASIVOS CORRIENTES 9.259 86.997 6.608
TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783
PASIVO LARGO PLAZO

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 720.517 885.568 1.152.634
TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417
26
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 854.000 854.000 854.000

SUPERÁVIT PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 1.356.000 1.356.000 1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862
CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891

BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTÍA 0 0 109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS 0 0 790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA 3.107.778 0 3.705.766
27
6 ANÁLISIS VERTICAL
Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero, y consiste en
tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total
determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un
análisis estático, pues estudia la situación financiera en un momento determinado,
sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo, aunque se trató de
dinamizar un poco, fijándonos en los cambios más significativos en los periodos de
estudio.
6.1 ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &

JACKETS
ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
2012 2013 2014

ACTIVO
CAJA Y BANCOS 8,34% 9,41% 6,05%
INVERSIONES 3,89% 4,56% 0,37%

CLIENTES 17,09% 15,73% 16,67%
ANTICIPOS Y DEPÓSITOS 1,25% 1,53% 0,81%
18,34% 17,26% 17,48%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 6,99% 6,99% 5,80%
PRODUCTOS EN PROCESO 4,03% 1,71% 3,28%
PRODUCTOS TERMINADOS 18,23% 14,74% 26,02%
PRODUCTOS EN TRANSITO 0,21% 0,17% 3,56%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 0,59% 0,53% 0,14%
AJUSTES POR INFLACIÓN 0,00% 0,00% 1,52%
SUBTOTAL INVENTARIOS 30,06% 24,13% 40,31%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 0,26% 0,14% 0,09%
28
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 2,23% 1,77% 1,42%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 63,11% 57,27% 65,72%

ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 7,88% 6,87% 7,67%
DEPRECIACIÓN ACUMULADA -1,74% -2,12% -1,88%
TOTAL ACTIVO FIJO 6,14% 4,75% 5,79%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO 0,41% 0,00% 0,00%
CARGOS DIFERIDOS 6,14% 7,45% 8,86%
OTROS 9,97% 10,72% 9,02%
TOTAL OTROS ACTIVOS 16,52% 18,17% 17,88%

Y EQUIPO 14,22% 19,80% 10,61%
TOTAL ACTIVO 100,00% 100,00% 100,00%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 20,45% 18,62% 14,65%
PROVEEDORES 5,71% 6,34% 11,88%
CUENTAS POR PAGAR 5,24% 3,94% 4,53%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 2,51% 2,41% 2,48%
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) 6,32% 5,18% 4,92%
OTROS PASIVOS CORRIENTES 0,09% 0,63% 0,04%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 40,31% 37,13% 38,51%
PASIVO LARGO PLAZO

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 6,34% 6,28% 7,46%
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 0,43% 0,15% 0,15%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 6,78% 6,43% 7,62%
TOTAL PASIVO 47,09% 43,56% 46,12%
29
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 8,03% 6,20% 5,64%

SUPERÁVIT PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 12,75% 9,85% 8,96%
RESERVAS (ANEXO 2) 2,88% 3,26% 4,47%
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO 13,21% 15,68% 20,09%
RESULTADO DEL EJERCICIO 1,81% 1,66% 4,10%
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES 14,22% 19,80% 10,61%
TOTAL PATRIMONIO 52,91% 56,44% 53,88%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100,00% 100,00% 100,00%
6.1.1 AÑO 2012
ACTIVO
Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que JEANS &
JACKETS es una empresa industrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en

inventarios, notándose una alta representación en productos terminados lo cual
nos denota un estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es la
cartera comercial que refleja un 18.34% del activo, teniendo así un alto porcentaje
del capital de trabajo por fuera de la empresa. La tercera cantidad representativa
son los otros activos con un 16.52% del total de los activos, siendo sus mayores
cuentas los derechos teniendo allí contabilizados 55.000.000 de pesos por cesión
de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres contratos de
fideicomiso de garantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los
cargos diferidos con el 6.14% de los activos, encontrándose allí el arrendamiento
de un lote en la zona franca mediante el sistema leasing, las mejoras efectuadas a
un local y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta, esta última
cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa,
siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8.34%. Por otro lado, las
valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial
de su propiedad planta y equipo.
30
Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos
bastante acorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIÓN
La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros,

concentrándose principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los
pasivos financieros con un 20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una
gran cantidad de obligaciones a corto plazo, las cuales podrían llegar a ser
riesgosas para la estabilidad de la misma, sus principales acreedores son los
bancos de Colombia y popular, Coltefinanciera y el IFI.
Por otro lado, el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante,

lo cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo
de crédito debido al tipo de empresa al que pertenece, aunque su concentración
en pasivos de largo plazo se encuentra en las obligaciones financieras con el
6.34% es un porcentaje relativamente bajo, comparado con la financiación a corto
plazo.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el superávit en

colocación de acciones ocupa un 12.75%, el cual se debió a que la sociedad puso
en circulación 48.800.000 acciones de las acciones que tenía en reserva, con un
valor nominal de $5.00 cada una y se vendieron a un precio de $32.79, lo cual
genera un superávit de $1.356’000.000 los cuales fueron aprobados como
valorizaciones por la superintendencia de sociedades. La revalorización del
patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonio adquirió mayor
valor en este año, y por último el superávit por valorizaciones ocupó un 14.22% del
pasivo más patrimonio.
CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA

FINANCIACIÓN
La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una

distribución de la financiación del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de
pasivos a largo plazo y un 52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al
31
momento de enfrentarse en un plazo menor a un año a una crisis, la empresa se
encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis, ya que sus activos corrientes
son mayores que sus deudas, vale anotar que se encuentra muy baja la relación
entre proveedores y la cartera comercial.
CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas

inequitativamente, ya que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no
es conveniente en la situación actual del país.
Los proveedores es una cuenta sin intereses que se está desperdiciando al tener
un 5.71% no más del total de la financiación, pero esto se debe a que muchos de
los proveedores son extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en
que se presenta una devaluación acelerada es contraproducente, de todas formas,
la empresa convierte a pesos las obligaciones en moneda extranjera al momento
de cada cierre.
Las obligaciones laborales son bajas, aunque se encuentren recargadas en el

pasivo corriente, porque la mayoría del personal se acogió al régimen de
cesantías establecido en la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligación
a corto plazo y las del personal que no se acogió al nuevo sistema las carga al
largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere decir el buen cumplimiento que
tiene la empresa con su carga social.
Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo,

es un monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que
cumplir al hacer parte del régimen común.
6.1.2 AÑO 2013
Para el año 2013 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte
corriente, el 4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de
propiedad planta y equipo. En el activo corriente la cuenta más representativa fue
el total de inventarios, aunque estos disminuyeron al 24.13% continúa teniendo
inventarios de productos terminados con el 14.74% esta disminución se trasladó a
las obligaciones financieras, la cartera de clientes teniendo una participación del
32
15,73%, aumentaron el efectivo disponible al 9.41%, la empresa no se encuentra
en una situación desfavorable respecto a su total de los activos corrientes.
Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos
indica una poca inversión en estos. El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su
vez crecen los otros activos ya que la empresa cancelo el arrendamiento
financiero del lote en la zona franca, las mejoras del local próximo a abrir en la 94
y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas.
La financiación de la empresa está compuesta por deudas a terceros el 43.56% y

un 56.44% del patrimonio. Los pasivos están compuestos principalmente en el
corto plazo por las obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron
por la amortización en el anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores
con un 6.34%, si miramos el estado de resultados se ve un aumento en las ventas
y para cubrir esta demanda se ordenó más materia prima, también se realizó la
amortización correspondiente a la parte de largo plazo, que entra a ser parte
corriente en el periodo, el último rubro representativo son los impuestos,
gravámenes y tasas con un 5.18%.
La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit

por valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se
apreciaron en una buena medida, en segundo lugar, se encuentra la revalorización
del patrimonio con un 15,68% del total pasivo y patrimonio, lo que nos indica que
las propiedades de la empresa incrementaron su valor.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN
La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que

sus activos corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto
plazo que son el 37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una
situación difícil al corto plazo, mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones
a la vista, ya que el total de pasivos son el 43.56%. La empresa acrecentó su
patrimonio llegando al 56.44% mostrando el buen año en las ventas.
33
Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18.62%
esto se observó principalmente por la cancelación de un préstamo de
400’000.000con el banco popular y la amortización de otros prestamos de corto
plazo, aunque se solicitaron préstamos a otros bancos y a particulares. Ante la
mayor necesidad de materias primas se aumentó la deuda con los proveedores,
pero esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debería
aprovechar un poco más, pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de
materia prima.
Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el

corto plazo y 0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continúan
siendo muy normales con el 5.18%. A partir de este año la sociedad debe
clasificar el 60% de las cesantías de lo que no se acogieron al régimen de
cesantías como pasivo de corto plazo.
6.1.3 AÑO 2014
Este es un periodo en el que se registró un aumento en los inventarios los cuales

llegan al 40.31% presentándose una acumulación de productos terminados del
26.02% esto conllevo a una disminución en el efectivo(6.05%), la cuenta de
clientes se mantuvo en el 16.67% ya que no tuvo mayores cambios en el
tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de opciones de compra de
equipos que tenía en arrendamientos, entonces las inversiones llegaron a 0.37%
así creció el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo corriente llego
al 65.72%. En lo que corresponde al resto de activos (34.28%) las cuentas más
significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las
certificaciones expedidas para 2013 por lo tanto son del 10.61%, dentro de otros
activos se encuentran los cargos diferidos (8.86%) los cuales siguen teniendo el
mismo concepto de locales, las instalaciones para la planta y oficinas, y el lote de
zona franca, el 7.67% de propiedad planta y equipo que ya fue nombrado.
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 2012 con
deudas a terceros con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y
patrimonio el 38.51% corresponde a la parte corriente notándose en estos 2
34
cambios principalmente, las obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya que
han seguido amortizando estos préstamos y tratando de renovarlos, pero al largo
plazo, además se está utilizando más los proveedores llegando al 11.88%. En las
deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los empréstitos del sector
financiero principalmente con el banco Selfin por 200’000.000 de pesos y la
fundación FES con 562’500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del

patrimonio con el 20.09%, con el superávit por valorizaciones se presenta el
problema de que los certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con
los del 2013 por eso es la cifra de apenas el 10.61%. La empresa según los
anexos aumento sus reservas hasta el 4.47% también registro el 4.1% de
utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos para mejorar
la eficiencia y la tecnología.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN
Este es el año en el que se nota la mejor relación, ya que sus activos llegaron al
65.72% en la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es más que suficiente
al momento de cancelar las deudas corrientes, además los aportes cada vez
ocupan menos porcentaje de la financiación, sin que el total del patrimonio ceda
parte del porcentaje en el total de la financiación y teniendo en cuenta que no se
han recibido los certificados para las valorizaciones
Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones

financieras CP y LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales. Los
pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiación de la empresa,
encontrándose recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo
de menor deuda al corto plazo.
en el año 2014 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a

financiarse en el 11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses,
pero con el peligro de agotar el crédito en materias primas si no se tiene un buen
cumplimiento, pero este no es el caso de JEANS & JACKETS. Los pasivos
35
laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.63% debido a
las políticas tomadas en el 2013. Los pasivos fiscales han disminuido ya que se
está haciendo una mayor provisión que el impuesto de renta generado en el año.
6.2 ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 2012, 2013 Y 2014
2012 2013 2014
VENTAS NETAS 100,00% 100,00% 100,00%

COSTO DE VTAS. Y PRESTACIÓN DE
SERVICIOS 52,21% 51,57% 47,73%
UTILIDAD BRUTA 47,79% 48,43% 52,27%
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. 12,41% 11,51% 13,56%
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS 28,39% 28,80% 31,88%
UTILIDAD OPERACIONAL 6,98% 8,11% 6,83%
INGRESOS NO OPERACIONALES 2,71% 1,54% 4,78%
GTOS. NO OPERACIONALES 8,46% 8,73% 8,46%
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 1,23% 0,92% 3,14%
AJUSTES POR INFLACIÓN 2,41% 1,96% 1,90%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS 2,18% 1,33% 1,11%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1,46% 1,56% 3,94%
6.2.1 AÑO 2012
Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía, tomando los
rubros más representativos analizando cuales son los de mayor participación
sobre las ventas netas.
36
Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el
lugar más alto teniendo en cuenta las demás cuentas, esto se debe a que la
compañía invierte buena parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus
clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual
nos indica que esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de
utilidad, y esto es debido a que invierte en máquinas y capacitación, para mejorar
la eficiencia.
Por otra parte, vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente
altos, estos ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compañía dedica
bastante dinero en sus ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes
que posee y la gran publicidad que tiene. Los gastos operativos de administración
se elevan a un 12.41% de las ventas netas, lo cual nos deja indagar que es una
empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el área administrativa. Los
otros rubros no son de mayor importancia, pero cabría destacar los gastos no
operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los
cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.
6.2.2 AÑO 2013
En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas

del costo de ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequeña
medida con relación al año inmediatamente anterior, manteniendo las mismas
políticas y aumentando las ventas en un mayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observó que para 2013, el porcentaje

representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que
crecieron en mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo
cual nos indica que crecieron más las ventas que su costo, debido a su política de
mejorar los ciclos de producción. Por otro lado, los gastos generales de
administración se han tratado de disminuir ocupando un 11.51% del total de las
ventas netas debido a la disminución de la planta de personal. Los gastos no
operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas manteniéndose estable con
relación a períodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
37
6.2.3 AÑO 2014
En 2014 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de
ventas ocupo un 47.73% del total de las mismas, notándose que la aplicación
delos nuevos ciclos de producción aumentaron la eficiencia de este departamento.
La utilidad bruta ocupó como siempre un lugar muy importante teniendo un
52.27% del total de las ventas. Por otra parte, los gastos operacionales de ventas
ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas, incrementándose por el nuevo
local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en este año ocuparon el
8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este crecimiento se
debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.
7 ANÁLISIS HORIZONTAL
7.1 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS

& JACKETS

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
($ Miles)
2012- 2013 2013- 2014

V. ABS. V.RELA V. ABS. V.RELA
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 409.600 46,21% -380.212 -29,34%
INVERSIONES 214.191 51,82% -572.135 -91,18%

CLIENTES 348.368 19,17% 357.458 16,51%
ANTICIPOS Y DEPÓSITOS 78.693 59,41% -88.699 -42,01%
427.061 21,90% 268.759 11,31%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 218.528 29,40% -83.712 -8,70%
PRODUCTOS EN PROCESO -192.319 -44,91% 260.187 110,29%
38
PRODUCTOS TERMINADOS 90.686 4,68% 1.907.924 94,03%
PRODUCTOS EN TRANSITO 257 1,13% 515.172 2236,77%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 9.870 15,72% -51.778 -71,26%
AJUSTES POR INFLACIÓN 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 127.022 3,98% 2.777.164 83,59%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO -8.148 -29,55% -6.448 -33,19%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 6.501 2,74% -28.286 -11,60%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.176.227 17,53% 2.058.842 26,11%
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 108.163 12,91% 215.081 22,74%
DEPRECIACIÓN ACUMULADA -107.147 58,00% 6.734 -2,31%
TOTAL ACTIVO FIJO 1.016 0,16% 221.815 33,91%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO -43.654 -100,00% 0
CARGOS DIFERIDOS 373.613 57,27% 314.188 30,62%
OTROS 415.876 39,22% -110.930 -7,51%
TOTAL OTROS ACTIVOS 745.835 42,46% 203.258 8,12%

Y EQUIPO 1.214.276 80,30% -1.121.017 -41,12%
TOTAL ACTIVO 3.137.354 29,51% 1.362.898 9,90%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 389.095 17,90% -346.477 -13,52%
PROVEEDORES 266.134 43,85% 924.859 105,94%
39
CUENTAS POR PAGAR -14.386 -2,58% 143.066 26,34%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 65.645 24,64% 42.883 12,91%
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) 41.911 6,24% 31.004 4,35%
OTROS PASIVOS CORRIENTES 77.738 839,59% -80.389 -92,40%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 826.137 19,28% 714.946 13,99%

PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 190.252 28,21% 264.816 30,63%
OBLIGACIONES LABORALES L.P. -25.201 -54,59% 2.250 10,73%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 165.051 22,91% 267.066 30,16%
TOTAL PASIVO 991.188 19,80% 982.012 16,37%
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 0 0,00% 0 0,00%

SUPERÁVIT PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 0 0,00% 0 0,00%
RESERVAS (ANEXO 2) 142.168 46,44% 228.172 50,90%
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO 753.718 53,65% 881.580 40,84%
RESULTADO DEL EJERCICIO 36.003 18,74% 392.152 171,87%
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES 1.214.276 80,30% -1.121.017 -41,12%
TOTAL PATRIMONIO 2.146.165 38,15% 380.887 4,90%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.137.353 29,51% 1.362.899 9,90%
7.1.1 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 2012- 2013
Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas,

absolutas y relativas, y pusimos en evidencia los factores causales de dichas
variaciones.
CAJA Y BANCOS
La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual
representó un 46.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas
40
netas. Esto nos quiere decir que la compañía en el año de 2013 consiguió más
liquidez de la que poseía en el período pasado.
INVERSIONES
Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual representó un incremento

del 51.82%. Esto sucedió
CLIENTES
Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a
este (2013), se incrementaron en $78.693, lo que significó un aumento del 51.82%
con respecto al año anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas
netas para obtener esa alza en las ventas la empresa dio facilidades de pago.
INVENTARIOS
Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del –44.91%

(-$192.319). Esta disminución fue producto de la compra de nuevas máquinas las
cuales aceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en
proceso a terminados, ya que los inventarios de producto terminado se
incrementaron en un 29.40%.
DEPRECIACIÓN ACUMULADA
 La depreciación acumulada sufrió un incremento de -$184.733 en el

2012 a -$291.880, lo que significó un incremento en un 58% en la
depreciación acumulada. Esto fue producto del desgaste de los
activos fijos pertenecientes a esta empresa.
INVERSIONES A LARGO PLAZO
Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%, y esto fue
causado por la cancelación de este tipo de inversiones en la empresa, con la
venta del contrato de fideicomiso.
CARGOS DIFERIDOS
41
Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los
siguientes movimientos efectuados por la empresa:
 Arrendamientos Lote Zona Franca

$548.241
 Mejoras local calle 94 y Lavandería
$133.830
 Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379
 Programas de computador $9.269
 Ajustes por inflación $208.280
VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
Las valorizaciones en el 2013 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflejó en

un incremento de 2012 a 2013 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compañía
las registra como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor
comercial.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17.90%,

debido a las siguientes operaciones causadas en este año:
Bancos Nacionales:
 Banco de Bogotá $405.833
 Banco de Colombia $667.000
 Banco Cafetero $67.500
 Banco Uconal $100.000
 Banco Colpatria $150.000
 Banco Mercantil $50.000
 Banco de Occidente $17.167
Compañías de financiamiento comercial
 Coltefinanciera S.A. $263.399

 Comercia S.A. $84.208
 Leasing de Occidente $114.527
42
 Leasing Selfin $48.715
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a

que su variación relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la
venta de un inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.
OBLIGACIONES LABORALES
Las obligaciones laborales una disminución del –54.59% y esto fue causado por la
nueva política de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo
entonces este es el motivo que en el corto plazo crecieran.
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó

la suma de $753.718 lo que representó un incremento del 53.65%, esta situación
se presentó por apreciación de la empresa en la bolsa de valores.
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES
El superávit por valorizaciones se incrementó en $1.214.276, que produjo un

incremento porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorización de sus
activos.
7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 2013- 2014
CAJA – BANCOS
La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del -29.34% es
decir decreció en -$380.212. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a
disminuir sus obligaciones financieras a corto plazo.
INVERSIONES
Las inversiones disminuyeron en -$572.135 en el 2014 es decir tuvieron un deceso
de -91.18%.
43
INVENTARIOS
Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, ésta posee varios
tipos de inventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos
inventarios. Los productos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que
significó un aumento porcentual del 110.29%, esto fue debido a la expansión de la
planta de producción la cual amplio su volumen y permite mayor capacidad de
estos inventarios. Por otra parte, los productos terminados se incrementaron en
$1.907.224 lo que significó un aumento del 94.03% esto ocurrió debido a la
situación del país la cual es crítica para este sector, por lo cual en este tipo de
negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a
los inventarios en tránsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del
2236,77%, es decir de 2013 a 2014 los inventarios en tránsito sufrieron un
incremento de $515.172, y esto fue causado por los contratos que está haciendo
la compañía con empresas de México para poner mercancía en este país.
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22,74%. Este
incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la
compañía durante el año de 2014, la sociedad utilizo una opción de compra de
equipos que tenían en arrendamiento financiero y su costo de adquisición fue muy
inferior a su valor comercial.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual
nos indica que la compañía ha pagado mensualmente por concepto de
arrendamiento financiero el lote de terreno adquirido mediante el sistema de
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTÁ, este incremento también
fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de
locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y oficina
ubicadas en la carrera 40 No. 16 –55 de Santafé de Bogotá.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del –13.52% lo cual nos da
a entender que la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo
lo cual significo dicha disminución. Para la cancelación de desudas a CP la
44
empresa se financio con particulares. Otro causante de la disminución de las
obligaciones financieras a CP es el traslado de deudas de corto plazo a largo
plazo.
PROVEEDORES
El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual causó
un incremento del año 2013 al 2014 del 105.94%, esto fue causa del incremento
de los inventarios y estancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el
crecimiento de las ventas. Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas.
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Este rubro sufrió un descenso del 92.40% del 2013 al 2014 teniendo una variación
absoluta de –$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había
recibido un avance de 80 millones sobre la futura venta.
OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las
cuales se encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender
mejor su composición:
BANCOS NACIONALES
Banco Selfin $200.000
Banco de Bogotá 23.903
Banco Uconal 95.833
Fundación Fes 562.500
Leasing Selfin 9.101
IFI 238.083
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40.84% esto fue causado por

el incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la
empresa adquirió mayor valor en este periodo.
45
RESULTADO DEL EJERCICIO
El resultado del ejercicio se incrementó en un 171.87% lo cual nos indica que la
empresa tuvo mayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en
$392.152 para este año y repartiendo mayores dividendos.
46
7.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS

ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
VR% VR%
VR. ABS. VR. ABS. 2012- 2013-
2012- 2013 2013 -2014 2013 2014
VENTAS NETAS 1.487.551 1.081.688 11,28% 7,37%

COSTO DE VENTAS. Y
PRESTACIÓN DE SERVICIOS 682.093 -47.522 9,91% -0,63%
UTILIDAD BRUTA 805.458 1.129.210 12,79% 15,89%
GASTOS. OPERACIONALES DE
ADMINISTRACIÓN. 53.087 447.580 3,25% 26,50%
GASTOS. OPERACIONALES DE
VENTAS 482.764 796.419 12,90% 18,85%
UTILIDAD OPERACIONAL 296.607 -114.789 29,28% -9,64%
INGRESOS NO
OPERACIONALES -131.074 526.770 -36,74% 233,38%
GASTOS. NO OPERACIONALES 164.558 52.342 14,75% 4,09%
UTILIDAD NETA ANTES DE
IMPUESTOS -26.026 359.639 -16,11% 265,37%
AJUSTES POR INFLACIÓN -30.612 12.399 -9,62% 4,31%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS -92.641 20.114 -32,22% -10,32%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 36.003 392.152 18,74% 171,87%
47
7.2.1 ANÁLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 2012- 2013
VENTAS NETAS
Las ventas netas se incrementaron entre el 2012 y 2013 en $1.487.551 lo que
significó un incremento del 11.28%, este crecimiento en las ventas se generó por:
mayor volumen de ventas y por la inflación.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACIÓN DE SERVICIOS

El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9.91% en estos
dos años el cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto, se obtiene una
mayor utilidad bruta con crecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las
técnicas de corte y producción.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

Esta partida en el año de 2012 al 2013 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se
debió al gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.
UTILIDAD OPERACIONAL
La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 2012 al 2013 de 29.28% Esto
significa que la empresa en su parte operativa está logrando muy buenos
rendimientos y sé está desarrollando cada vez más.
INGRESOS NO OPERACIONALES
Por otra parte, los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del –
36.74% la cual se elevó a –$131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa
en este periodo dejo de percibir ingresos por otras fuentes y se dedicó
exclusivamente a trabajar su objetivo.
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS

La utilidad neta antes de impuestos cayó en un –16.11% lo cual nos pone en
evidencia que los gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos
gastos se recargaron las adecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.
UTILIDAD DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que
la empresa ha incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro.
48
7.2.2 ANÁLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 2013- 2014
VENTAS NETAS
Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en
evidencia que la empresa no está logrando con sus políticas de ventas una mayor
acogida por sus clientes manteniéndose en el mercado en una situación estable
sin tener un incremento real en estas.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACIÓN DE SERVICIOS

El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la
mejora en los procesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo
que los costos por prenda se disminuyeron en un 25%. También se redujo la
planta de personal y se sustituyeron algunos satélites con producción propia.
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15.89% lo cual nos pone en
evidencia que el incremento de las ventas netas con relación a la contracción del
costo de ventas nos hizo un gran incremento en esta utilidad.
GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACIÓN

Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26.50%
causado por la contratación de más empleados en este sector de la compañía
para tratar de ejercer una labor más completa y eficiente en la empresa.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS

Se incrementaron 18.85% ya que se aumentó la inversión en publicidad.
INGRESOS NO OPERACIONALES
Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al
233.38% ya que se liquidó la sociedad J & J Juniors y proteo. También este
incremento se debe a que se terminó la venta de la bodega donde funcionaba la
empresa antiguamente.
GASTOS NO OPERACIONALES
Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratación de un asesor para la
renovación de la planta de producción.
49
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265.37%, este resulto pudo
haber sido causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales,
también por pequeña subida de las ventas las cuales desembocaron en este
incremento de la utilidad.
UTILIDAD DEL EJERCICIO

La utilidad del ejercicio se incrementó en $392.152 lo que significó un aumento
con relación al año anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento
directo por las ventas, la reducción del costo de ventas y excesivo aumento de los
ingresos no operacionales, como podemos observar en el análisis la empresa.
50
8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis
financiero.
Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación

numérica entre dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del
balance general y /o del estado de pérdidas y ganancias.
El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un

negocio e indica probabilidades y tendencias. También enfoca la atención del
analista sobre determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda
investigación.
Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance

general con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. Pero no
todas estas relaciones tendrían sentido lógico. Por este motivo se ha seleccionado
una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar, y dentro de los cuales
el analista debe escoger lo que más le convenga según su caso.
8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las

empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la
facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes
con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la

empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.
FÓRMULA:
ActivoCorriente
RazonCorri ente 
PasivoCorriente
PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido
o liquidez seca. Es un test más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de
51
la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin depender de la
venta de sus existencias, es decir, básicamente de sus saldos de efectivo, el
producido de sus cuentas por cobrar, sus inversionistas temporales y algún otro
activo de fácil liquidación que pueda haber, diferente a los inventarios.
FÓRMULA:
ActivoCorriente  Inventarios
Pr uebaAcida 
PasivoCorriente
CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador
sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los
resultados de la razón corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en
términos de valor lo que la razón corriente presenta como una relación.
FÓRMULA:
KNT  ActivoCorriente  PasivoCorriente
8.1.1 ANÁLISIS DE LOS INDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J
INDICADOR 2012 2013 2014
RAZÓN CORRIENTE 1.57 1.54 1.71
KNT 2.424.106 2.774.196 4.118.092
PRUEBA ACIDA 0.83 0.91 0.70
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa JEANS & JACKETS presenta

una razón corriente de 1.57 a 1 en el año de 2012, de 1.54 a 1 en 2013 y de 1.71
para 2014. Los anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa
debe en el corto plazo, cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para
responder por esas obligaciones.
52
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la
capacidad de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño
margen de seguridad de alguna reducción en el valor de los activos corrientes.
Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa

($) los resultados de la razón corriente. Podemos decir que cuenta con buena
calidad de liquidez (Año 2012 $2.424.106, año 2013 $2.774.196), y en el año 2014
aumento considerablemente a $4.118.092. Esto se dio por el aumento de los
inventarios de productos terminados y a su vez aumentaron las ventas netas. De
esta forma se obtuvo mayor liquidez en este último año.
El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar

sus obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias,
entonces nos dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 2012, de
0.91 a 1 para 2013 y 0.70 a 1 para 2014. Lo anterior nos indica que por cada peso
que deba en el corto plazo, se cuenta para su cancelación con 83, 91 y 70
centavos respectivamente en activos corrientes de fácil realización, sin tener que
recurrir a la venta de inventarios.
En JEANS & JACKETS los inventarios son un rubro muy importante de su

inversión, ya que si los tenemos en cuenta significan una gran disminución de los
activos corrientes; además la empresa vende de contado y su cartera no es tan
representativa. Su mayor inversión es de corto plazo, el mayor porcentaje de
financiación es a través de los pasivos corrientes que representan el 40.31% para
2012, el 37.13% para 2013 y el 38.51% para 2014.
Podemos concluir que JEANS & JACKETS cuenta con una satisfactoria liquidez
en los años analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto
plazo y también tiene facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir
a efectivo sus activos corrientes. Si a JEANS & JACKETS le exigieran el pago
inmediato de sus obligaciones, en menos de un año lo podría hacer.
Además, podemos afirmar que J&J logró al final de 2014 una mayor liquidez y
mejoro su rentabilidad, aunque en los años 2013 y 2014 la industria nacional y en
particular el sector textil y de confecciones, se vieron afectados por la situación
que se vivía.
53
8.2 ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué
forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la
misma manera se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el
riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel
de endeudamiento para la empresa.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el

porcentaje de participación de los acreedores dentro de la empresa.
FÓRMULA.
TotalPasivosConTerceros
NivelDeEndeudamiento 
TotalDelActivo
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el

porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con
respecto a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un
periodo menor de un año, debe anualizarse, antes del proceder al cálculo del
indicador.
FORMULA
Obligacion esFinancie ras

EndeudamientoFinanciero 
VentasNetas
Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen
al porcentaje de las ventas en el periodo
CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador

establece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento
corriente, es decir, a menos de un año.
54
FÓRMULA:
PasivoCorriente
ConcentracionPasivoCortoPlazo 
PasivoTotalConTerceros
LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía

es a través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos
indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de
los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin establecer cuál de las
dos partes está corriendo mayor riesgo. Así, si los accionistas contribuyen apenas
con una pequeña parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen
principalmente sobre los acreedores.
FÓRMULA:
PasivoTotalConTerceros
LeverageTotal 
Patrimonio
LEVERAGE CORTO PLAZO
FÓRMULA
PasivosTotalesConEntidadesFina ncieras
LeverageCortoPlazo 
Patrimonio
Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo
por la cantidad que del resultado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL
Este indicador trata de establecer la relación existente entre compromisos

financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las
obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de
financiamiento comercial, etc.
55
FORMULA
PasivosTotalesConEntidadesFina ncieras
LeverageFinancieroTo tal 
Patrimonio
Se interpreta que, por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo
financiero por el resultado que nos dé en la formula
8.2.1 ANÁLISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J
INDICADOR 2012 2013 2014

N. ENDEUDAMIENTO 0.47 0.44 0.46
CONCENTRACIÓN 0.85 0.85 0.83
LEVERAGE TOTAL 0.88 0.77 0.85
LEVERAGE FINANC. 0.51 0.44 0.41
LEVERAGE CP. 0.76 0.65 0.71
ENDEUDAM. FINAN. 21.6% 23.4% 24.24%
En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual

nos señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 0.47 para
2012, de 0.44 para el 2013 y de 0.46 para 2014. Esto nos quiere decir que por
cada peso que la empresa tiene invertido en sus activos, el 47%, 44% y 46% han
sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueños del
complemento, es decir, el 53% (2012), 56% (2013) y 54% ()2014. Este indicador
posee una magnitud muy buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el
60%.
Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador
de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades
financieras y equivalen al 21.6% (2012), 23.4% (2013) y 21.24% (2014).
La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso
($1.00) de deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en dic.31/año
2012), 85 centavos en 2013 y 83 centavos en 2014 tienen vencimiento corriente,
lo que podríamos analizar es que la empresa se financia principalmente a corto
plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial.
56
8.3 RENTABILIDAD:
Los indicadores de rendimiento, denominados también de rentabilidad o

lucratividad, sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa
para controlar los costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en
utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionistas, lo más importante de analizar con la
aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los
valores invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del
activo total.
MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad

operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas, sino también por
los gastos operacionales, vale decir los gastos de administración y ventas. Los
gastos financieros, no deben considerarse como gastos operacionales, puesto que
nos absolutamente necesarios para que la empresa pueda operar. Una compañía
podría desarrollar su actividad social sin incurrir en gastos financieros, por
ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando la deuda
incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastos
acumulados.
FÓRMULA:
UtilidadOp eracional
M arg enOperacio nalDe Re ntabilidad 
VentasNetas
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales,

este costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. Pero
en el caso de las empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo
de producción más el juego de inventarios de productos terminados. Por
consiguiente, el método que se utilice para valorar los diferentes inventarios,
puede incidir significativamente sobre el costo de ventas, y, por lo tanto, sobre el
margen bruto de utilidad.
FÓRMULA:
57
UtilidadBr uta
M arg enBrutoDeU tilidad 
VentasNetas
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado
por:
El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisión para Impuesto de Renta
FÓRMULA:
UtilidadNeta
M arg enNetoDeUtilidad 
VentasNetas
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene

tener en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el
analista no debe ignorar, si quiere tener una visión acertada del problema.
FÓRMULA:
UtilidadNeta
Re n dim ientoDelPa trimonio 
Patrimonio
8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J
INDICADOR 2012 2013 2014

MARGEN BRUTO DE UTILIDAD 43.79% 48.43% 52.27%
MARGEN OPERACIONAL 6.98% 8.11% 6.83%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO 3.42% 2.93% 7.64%
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL 1.78% 2.11% 5.73%
Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para

controlar los costos y gastos y así convertirlos en utilidades.
58
En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43.79% en 2012, 48.43% en
2013 y 52.27% en 2014 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue
incrementando cada año ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas
y los costos de ventas también aumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a
6.98% en 2012, 8.11% en 2013 y 6.83% en 2014 de las ventas netas, esto
significa que cada peso vendido en el 2012 reporto 6.98 centavos de utilidad
operacional, cada peso vendido en el año 2013 generó 8.8 centavos de utilidad
operacional y de cada peso vendido en el 2014, 6.83 centavos fue de utilidad
operacional. Esta utilidad está influenciada por los gastos de administración y de
ventas.
En los años 2012 y 2014, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad

operacional, pero en el año 2013 este se incrementa haciendo que la utilidad
operacional de este año sea mayor. En los gastos operacionales de administración
y ventas se fueron incrementando cada año; en el año 2014 estos aumentaron por
los gastos en que incurrieron por la publicidad.
La utilidad neta corresponde a 1.45% en el año 2012, 1.55% en el año 2013 y

3.93% en el 2014 de las ventas netas y este margen está influenciado por el costo
de ventas, gastos de ventas, ingresos y egresos no operacionales y la provisión
para impuestos. La situación de JEANS & JACKETS S.A. es la siguiente:
Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 2013, en
cambio los egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad
antes de impuestos disminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las
provisiones para impuestos en el año 2012 era alta la cual pudo ser causada por
el pago parcial de algunos impuestos, pero fueron disminuyendo a causa de las
donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de lucro la asociación de
diabéticos, próvida, oficiales de la reserva naval, etc.
En conclusión, podemos decir que la utilidad procede principalmente de la

operación de la empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros
ingresos son mínimos.
En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas

corresponden a 3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.
59
La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73%
mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente
de la forma como haya sido financiada en este caso JEANS & JACKETS financio
con la deuda de obligaciones financieras.
8.4 ACTIVIDAD:
Estos indicadores, llamados también indicadores de rotación, tratan de medir la

eficiencia con lo cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de
recuperación de los valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido
dinámico al análisis de la aplicación de recursos, mediante la comparación entre
cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado (dinámicas). Lo anterior
surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cual dice que
todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de los
objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activos
improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compañía debe tener
como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión, y
una de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el
cálculo periódico de la rotación de los diversos activos.
ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces

que las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un período determinado de
tiempo, generalmente un año.
FÓRMULA:
Ventas.a.CreditoEnElPeriodo
RatacionDe Cartera 
CuentasPorCobrar Pr omedio
PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación

de las cuentas por cobrar a través del cálculo del periodo promedio de cobro.
Se interpreta que, en promedio, la empresa tarda X días en recuperar su cartera.
FÓRMULA:
60
CuentasPorCobrar Pr omedio * 365
Perido Pr omedioDeCobro 
Ventas. A.Credito
Ó
365
Perio Pr omedioDeCobro 
NumeroDeVecesQueRo tan LasCuentasPorPAgar
ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial, los

inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos
asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
De las mercancías en poder de las mismas.
FÓRMULA:
InventarioTotal Pr omedio * 360

RotacionIn ventarios 
CostoDeVentas
ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación de

proveedores debe estar entre dos parámetros, dependiendo el tipo de negocio.
Así, igualmente podría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy
por debajo o muy por encima de lo establecido.
FÓRMULA:
CuentasPorPagar Pr omedio * 360

Rotacionde Pr oveedores 
Compras. A.CreditoDelPeriodo
61
ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no
presente diferencias significativas con respecto a la rotación de activos
operacionales. Si esto llegara a ocurrir, indicaría que existe una importante
inversión en activos no operacionales, es decir, que la compañía está desviando
en parte la destinación de sus recursos hacia activos que no están directamente
relacionados con el desarrollo de su objeto social.
FÓRMULA:
VentasNetas
RotacionActivosTotal 
ActivoTotalBruto Pr omedio
8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J
INDICADOR 2012 2013 2014

ROTACIÓN DE CARTERA 7.25 v 7.37 v 6.72 v
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 50.32 d 49.55 d 54.09 d
ROTACIÓN DE INVENTARIOS 2.20 v 2.39 v 1.76 v
ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO 15.73 v 15.51 v 13.57 v
ROTACIÓN ACTIVOS OPERACIONALES 2.28 v 2.31 v 1.65 v
ROTACIÓN ACTIVOS TOTALES 1.26 v 1.09 v 1.07 v
ROTACIÓN DE PROVEEDORES 32.18 d 35.70 d 64.83 d
v: veces
d: días
El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos

según la velocidad de recuperación de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa JEANS & JACKETS, se

mantuvo casi igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para
2014 se aprecia una disminución en la rotación que llega a 6.72 veces al año. Lo
anterior expresada en días, nos dice que para 2012 cada 50.32 días esas cuentas
por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese promedio de cobro para 2013 fue de
49.55 días y por último en 2014 aumento a 54.09 días.
62
Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de
otorgamiento de créditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer
más eficiente la recuperación de la cartera, teniendo en cuenta que se desea
disminuir el ciclo de producción. Es decir, se debe disminuir la rotación de cartera
para poder cubrir con mayor rapidez las obligaciones con los proveedores.
Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro

en la rotación de 2012 que fue de 2.20 veces a la de 2013 con una rotación de
2.39 veces al año. Para 2014 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota
1.76 veces en el año. Esto nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede
generar aumentos en sus costos de almacenamiento. Pero este se debe al diseño
de nuevas líneas de productos que van a ser destinados a suplir la demanda de
nuevos mercados y la empresa está en camino de concretarlos.
La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es
fuerte ya que para 2012 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72,
Para 2013 disminuye muy levemente al generar $15,51 y para 2014 se ve la
necesidad de hacer modificaciones en los activos, ya que el indicador baja unos
dos pesos y se ubica en $13.57.
Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos, es

recomendable investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo
poco a poco y convertirse en una bola de nieve que difícilmente se podría
solucionar si se deja correr el tiempo.
Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos

operacionales se comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 2012
con una rotación de 2.28 veces al año, es decir que por cada peso invertido o que
se encuentra en los inventarios y los deudores se generan $2.28 al año. Para
2013 se generaron $2.361 y finalmente en 2014 cae a $1.07.
Realizando una vista más global, la rotación de los activos totales recopila lo que
hasta el momento se ha venido presenciando. El capital que JEANS & JACKETS
tiene invertido en todo este grupo ha generado año tras año$1.26 en 2012, $1.09
en 2013 y para 2014 llega a la cifra mínima de $1.07.
63
Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y
comparándola con la rotación de los proveedores, se observa:
La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 días en el

2012, 35.70 en el 2013 y un logro importante en el 2014 ya que se logró un plazo
de 64.83 días para cancelar las cuentas.
Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor
(50.32, 49.55 y 54.09 días).
Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotación viene

aumentando y ubicándose por encima de las de cartera en 2014 (rotación de
cartera: 54.09 días, rotación de proveedores: 64.83 días.
Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma
no se cae en el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones,
no tener insumos a tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos.
8.5 SISTEMA DUPONT:
Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores

financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema
correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para
tratar de establecer si el rendimiento de la inversión proviene primordialmente de
la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de
utilidad que tales ventas generan.
FÓRMULA.
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN
UTILIDAD NETA X VENTAS

VENTAS ACTIVOS TOTALES
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN 
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
64
SISTEMA DUPONT
PARA 2012
utilidad neta/ activo total

1.78%
utilidad neta/ventas venta total/activos

1.46% 1.22 veces
utilidad ventas ventas total activos

$192.168 $13´183.719 $13´183.719 $10´825.151
costo de ventas activo corriente

$6´883.877 $6´709.806
gastos de operación activos fijos

$3´743.195 $837.865
otros ingresos otros activos

$356.769 $875.682
impuesto de renta
$287.531
65
9 FLUJOS
9.1 FLUJOS DE FONDOS
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

($ miles)
Para el período de enero 1 a diciembre 31 de 2013
FUENTES
Utilidad Neta 228.171 8,88%
Más: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Depreciación Acumulada 107.147 4,17%
Disminución de provisiones 11.334 0,44%
Provisión para impuestos de renta 194.890 7,59%
TOTAL GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS 541.542 21,08%
Más: Otras Fuentes

Disminución Cuentas por cobrar trabajadores 8.911 0,35%
Disminución de Ingresos por cobrar 3.104 0,12%
Disminución de inventario de productos en proceso 192.319 7,49%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 8.148 0,32%
Inversiones largo plazo 43.654 1,70%
Aumento de obligaciones financieras 389.095 15,14%
Incremento de obligaciones con proveedores 266.134 10,36%
Aumento de retención en la fuente por pagar 12.749 0,50%
Aumento de retención y aportes a la nómina 7.796 0,30%
Incremento de Acreedores varios cortos plazos 6.173 0,24%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 65.645 2,56%
Anticipos y avances recibidos corto plazo 80.000 3,11%
Obligaciones financieras largo plazo 190.252 7,40%
Revalorización del patrimonio 753.718 29,34%
TOTAL FUENTES DE FONDOS 2.569.240 100,00%
USOS
Incremento de caja y bancos 409.600 15,94%

Aumento de inversiones 214.191 8,34%
Aumento de deudores clientes 348.368 13,56%
Aumento de anticipos y depósitos 78.693 3,06%
66
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones 29.850 1,16%
Aumento de materias primas 218.528 8,51%
Aumento de inventario de productos terminados 90.686 3,53%
Aumento de productos en transito 257 0,01%
Incremento de materiales repuestos y accesorios 9.870 0,38%
Incremento de propiedad planta y equipo 108.163 4,21%
Aumento de derechos 415.876 16,19%
Incremento de cargos diferidos 373.613 14,54%
Disminución de costos y gastos por pagar 41.104 1,60%
Disminución de diferidos corto plazo 2.262 0,09%
Disminución de obligaciones laborales largo plazo 25.200 0,98%
Pago de dividendos 50.000 1,95%
Pago de impuestos de renta 152.979 5,95%
TOTAL USOS DE FONDOS 2.569.240 100,00%
Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pagar a dic. 31 de 2012 671.609

Más: provisión para impuestos de renta para el
año 2013 194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía 866.499
Menos: Impuestos por pagar a dic. 31 de 2013 -713.520
Resultado: Impuestos efectivamente pagados
en el año 2013 152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados año 2013
Superávit pagado año 2012 498.277

Reservas 306.109
Utilidad del Ejercicio 192.168
Menos: Superávit pagado año 2013 -448.277

Reservas 448.277
67
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en
el período 50.000

($ miles)
Para el período de enero 1 a diciembre 31 de 2014
FUENTES PARTICIPACIÓN
Utilidad Neta 620.322 14,08%
Provisión para impuestos de renta 174.776 3,97%
Provisiones 35.108 0,80%
Más: Otras Fuentes

Disminución en Caja y Bancos 380.212 8,63%
Disminución de Inversiones 572.135 12,98%
Disminución de Anticipos y Depósitos 88.699 2,01%
Disminución de Ingresos por cobrar 14.991 0,34%
Disminución de Materias Primas 83.712 1,90%
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios 51.778 1,18%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 6.448 0,15%
Disminución del crédito mercantil 55.000 1,25%
Disminución de derechos 55.930 1,27%
Incremento de obligaciones con proveedores 924.859 20,99%
Aumento de costos y gastos por pagar 107.189 2,43%
Aumento de retención en la fuente por pagar 24.816 0,56%
Aumento de retención y aportes a la nómina 19.078 0,43%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 42.883 0,97%
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo 264.816 6,01%
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250 0,05%
Dividendos Pagados (Anexo 2) 1 0,00%
TOTAL FUENTES DE FONDOS 4.406.583 100,00%
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada 6.734 0,15%
Aumento de Deudores Clientes 357.458 8,11%
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones 13.294 0,30%
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores 8.519 0,19%
68
Incremento de Inventario de productos en proceso 260.187 5,90%
Incremento de Inventarios de productos terminados 1.907.924 43,30%
Aumento de productos en transito 515.172 11,69%
Incremento de ajustes por inflación 229.371 5,21%
Incremento de propiedad planta y equipo 215.081 4,88%
Incremento de cargos diferidos 314.188 7,13%
Disminución de obligaciones financieras 346.477 7,86%
Disminución de acreedores varios a corto plazo 8.017 0,18%
Disminución de diferidos corto plazo 389 0,01%
Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo 80.000 1,82%
Pago de impuestos de renta (Anexo 1) 143.772 3,26%
TOTAL USOS DE FONDOS 4.406.583 100,00%
Anexo 1

Más: provisión para impuestos de renta para el año 2014 174.776
Resultado: Impuestos efectivamente pagados en el año
2014 143.772
Anexo 2

Reservas 448.277

Reservas 676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el

período -1
69
9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN
EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN

EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO

($ Miles)
Para el periodo de enero 1 a diciembre 31 de 2013
Utilidad neta 228.171 17,25%

Depreciación acumulada 107.147 8,10%
TOTAL, GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS 335.318 25,35%
Más: OTRAS FUENTES
Disminución de inversiones a largo plazo 43.654 3,30%

Aumento de obligaciones financieras a largo plazo 190.252 14,38%
TOTAL FUENTES 1.322.942 100,00%
USOS
Inversión en propiedad, planta y equipo -108.163 -8,18%

Incremento de derechos -415.876 -31,44%
Aumento de cargos diferidos -373.613 -28,24%
Disminución de obligaciones laborales a largo plazo -25.200 -1,90%
Dividendos por pagar (Anexo) -50.000 -3,78%
TOTAL USOS -972.852 -73,54%
VARIACIÓN DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO -350.090 -26,46%
70
Anexo

Reservas 306.109

Reservas 448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período 50.000
71
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
Utilidad neta 620.323
Más: OTRAS FUENTES
Disminución del crédito mercantil 55.000 2,93%

Disminución de derechos 55.930 2,98%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo 264.815 14,09%
Aumento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250 0,12%
Dividendos pagados (Anexo) 1 0,00%
TOTAL FUENTES 1.879.899 100,00%
USOS
Depreciación acumulada -6.734 -0,36%

Inversión en propiedad, planta y equipo -215.081 -11,44%
Aumento de cargos diferidos -314.188 -16,71%
0,00%
TOTAL USOS -536.003 -28,51%
VARIACIÓN DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO -1.343.896 -71,49%
Anexo

Reservas 448.277
72
Reservas 676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período -1
9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL

EFECTIVO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN

DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta 228.171
Depreciación Acumulada 107.147
Disminución de provisiones 11.334
Provisión para impuestos de renta 194.890
TOTAL GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS 541.542
Mas: Otras Fuentes
Disminución Cuentas por cobrar trabajadores 8.911
Disminución de Ingresos por cobrar 3.104
Disminución de inventario de productos en proceso 192.319
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 8.148
Inversiones largo plazo 43.654
Aumento de obligaciones financieras 389.095
Incremento de obligaciones con proveedores 266.134
Aumento de retención en la fuente por pagar 12.749
Aumento de retención y aportes a la nómina 7.796
Incremento de Acreedores varios cortos plazos 6.173
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 65.645
Anticipos y avances recibidos corto plazo 80.000
Obligaciones financieras largo plazo 190.252
Revalorización del patrimonio 753.718
TOTAL FUENTES DE FONDOS 2.569.240
USOS
Aumento de inversiones -214.191
73
Aumento de deudores clientes -348.368
Aumento de anticipos y depósitos -78.693
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones -29.850
Aumento de materias primas -218.528
Aumento de inventario de productos terminados -90.686
Aumento de productos en transito -257
Incremento de materiales repuestos y accesorios -9.870
Incremento de propiedad planta y equipo -108.163
Aumento de derechos -415.876
Incremento de cargos diferidos -373.613
Disminución de costos y gastos por pagar -41.104
Disminución de diferidos corto plazo -2.262
Disminución de obligaciones laborales largo plazo -25.200
Pago de dividendos -50.000
Pago de impuestos de renta -152.979
TOTAL USOS DE FONDOS -2.159.640
VARIACIÓN DEL EFECTIVO -409.600
74
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN
DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta 620.322
Disminución de provisiones 35.108
Provisión para impuestos de renta 174.776
TOTAL GENERACIÓN INTERNA DE RECURSOS 830.206
Más: Otras Fuentes
Disminución de Inversiones 572.135
Disminución de Anticipos y Depósitos 88.699
Disminución de Ingresos por cobrar 14.991
Disminución de Materias Primas 83.712
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios 51.778
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 6.448
Disminución del crédito mercantil 55.000
Disminución de derechos 55.930
Incremento de obligaciones con proveedores 924.859
Aumento de costos y gastos por pagar 107.189
Aumento de retención en la fuente por pagar 24.816
Aumento de retención y aportes a la nómina 19.078
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 42.883
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo 264.816
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250
Revalorización del patrimonio 881.580
Dividendos Pagados (Anexo 2) 1
TOTAL FUENTES DE FONDOS 4.026.371
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada -6.734
Aumento de Deudores Clientes -357.458
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones -13.294
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores -8.519
Incremento de Inventario de productos en proceso -260.187
Incremento de Inventarios de productos terminados -1.907.924
Aumento de productos en transito -515.172
Incremento de ajustes por inflación -229.371
75
Incremento de propiedad planta y equipo -215.081
Incremento de cargos diferidos -314.188
Disminución de obligaciones financieras -346.477
Disminución de acreedores varios a corto plazo -8.017
Disminución de diferidos corto plazo -389
Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo -80.000
Pago de impuestos de renta (Anexo 1) -143.772
TOTAL USOS DE FONDOS -4.406.583
VARIACIÓN DEL EFECTIVO 380.212
76
9.4 FLUJOS DE CAJA
FLUJO DE CAJA LIBRE JEANS & JACKETS S.A.
Para el período del 1 de enero a 31 de diciembre de 2013
($ Miles)
1. Utilidad Operacional 1.190.332
2. Depreciación 107.147
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales 11.334
A. GENERACIÓN DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) 1.308.813
4. Caja y Bancos -409.600
5. Cuentas por Cobrar Clientes -348.368
6. Inventarios (Anexo 1) -127.022
7. Gastos Pagados por Anticipado 8.148
8. Proveedores 266.134
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) 40.444
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3) -152.979
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a
10) -723.243
C. FLUJO DESPUÉS DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) 585.570
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS -108.163
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) 477.407
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) 579.347
12. Gastos Financieros 963.632
F. VARIACIÓN NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) 1.542.979
13. Variación Capital y Superávit de Capital 0
14. Pago de Dividendos (Anexo 5) -50.000
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) 0
G. VARIACIÓN NETA APORTES SOCIOS (13+14+15) -50.000
H. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES -214.191
16. Otros Ingresos -225.715
17. Otros egresos -1.280.521
18. Otros Activos (Anexo 6) -329.959
19. Otros Pasivos 80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) -1.756.195
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) -477.407
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
77
FLUJO DE CAJA LIBRE
Para el período del 1 de enero a 31 de diciembre de 2014
($ Miles)
1.075.54
1. Utilidad Operacional 3
2. Depreciación -6.734
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales 35.108
1.103.91
A. GENERACIÓN DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) 7
4. Caja y Bancos 380.212
-
5. Cuentas por Cobrar Clientes 357.458
2.547.79
6. Inventarios (Anexo 1) 3
7. Gastos Pagados por Anticipado 6.448
8. Proveedores 924.859
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) 45.133
-
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3) 143.772
3.403.21
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) 5
4.507.13
C. FLUJO DESPUÉS DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) 2
-
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS 215.081
4.292.05
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) 1
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) -81.661
-
2.924.89
12. Gastos Financieros 2
-
F. VARIACIÓN NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) 3.006.55
78
3
13. Variación Capital y Superávit de Capital 0
14. Pago de Dividendos (Anexo 5) -1
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) 0
G. VARIACIÓN NETA APORTES SOCIOS (13+14+15) -1
H. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES 572.135
-
16. Otros Ingresos 752.485
-
1.332.86
17. Otros egresos 3
18. Otros Activos (Anexo 6) 307.716
19. Otros Pasivos -80.000
-
1.857.63
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) 2
-
4.292.05
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) 1
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
79
10 RECOMENDACIONES
 La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos, ya que

estos cuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a
que la demanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión
existente.
 Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas en
los ciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la
parte administrativa y de ventas, ya que estos rubros están consumiendo
buena parte de las utilidades.
 Para realizar programas de modernización, se recomendaría acudir a los

créditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a
este tipo de programas proporcionando además asistencia técnica y asesorías.
80
BIBLIOGRAFÍA
ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. Bogotá, Universidad

Externado de Colombia, 9ª. Edición 2012
CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Análisis y Administración Financiera, 4ª. Edición

2012.
81
ANEXOS
ANEXOS 2013
Anexo 1
Variación
Inventario de materias Primas 218.528
Inventario de productos en proceso -192.319
Inventario de Productos terminados 90.686
Inventario de Productos en transito 257
Materiales, repuestos y accesorios 9.870
Variación neta de los inventarios totales 127.022
Anexo 2
Variación
Obligaciones laborales corto plazo 65.645
Obligaciones laborales largo plazo -25.201
Variación total pasivo laboral 40.444
Anexo 3
Saldo de impuestos por pagar año 2012 671.609

Más: Provisión para impuestos del año 2013 194.890
Menos impuestos por pagar 2013 -713.520
Impuestos pagados en el período 152.979
Anexo 4
Obligaciones financieras corto plazo 389.095

Obligaciones financieras largo plazo 190.252
Variación total obligaciones financieras 579.347
82
Anexo 5

Reservas 306.109

Reservas 448.277
83
ANEXOS 2014
Anexo 1

Más: provisión para impuestos de renta para el año 2013 194.890
Resultado: Impuestos efectivamente pagados en el año 2013 152.979
Anexo 2

Reservas 306.109

Reservas 448.277
84

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TRABAJO FINAL DE GERENCIA FINANCIERA

7.2 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS _______ 46

La empresa que analizamos a lo largo del trabajo es JEANS & JACKETS,

A partir de los estados financieros hemos aplicado los conocimientos adquiridos

2.1 RESEÑA HISTÓRICA

JEANS & JACKETS empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en

 Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la

o Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo

 Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas

 JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la

3.1 BALANCE GENERAL

JEANS & JACKETS S.A.

2012 2013 2014

CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685

INVERSIONES 413.301 627.492 55.357

DEUDORES A CORTO PLAZO

TOTAL, ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109

VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3.921.804 5.882.931 5.186.987

TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862

CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891

OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692

IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) 671.609 713.520 744.524

OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 266.466 332.111 374.994

DIFERIDOS CORTO PLAZO 9.259 6.997 6.608

TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783

OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420

OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214

CUENTAS POR PAGAR

TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 720.517 885.568 1.152.634

TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417

RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449

REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197

RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323

SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476

TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862

CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891

JEANS & JACKETS

2012 2013 2014

VENTAS NETAS 13.183.719 14.671.270 15.752.958

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL

NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

2. AJUSTES POR INFLACIÓN

3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC

Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor

NOTA 6. CONCESIONARIOS DEL EXTERIOR

NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO

La propiedad planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por

Edificios 5% maquinaria y equipo 10%

2.3. Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO: La amortización de los gastos pagados

1. CARGOS DIFERIDOS: La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor

Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a

NOTA 11. VALORIZACIONES

La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el

NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA

Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre,

NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la

ENTIDAD CORTO PLAZO