ANALISIS FINANCIERO PARA LA EMPRESA MARVAL S.A.

CLAUDIA RODRIGUEZ PARRADO

KELLY BEJARANO RIVERA
JONATHAN BERNAL CASTAÑEDA
HENRY BOLAÑOS BARACALDO

TRABAJO PRIMER PARCIAL PARA LA ASIGNATURA GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA EN LA

CONSTRUCCIÓN

UNIVERSIDAD CATOLICA DE COLOMBIA

FACULTAD DE INGENIERIA
ESPECIALIZACION EN GERENCIA DE OBRA
BOGOTA 2019
1 DESCRIPCION DEL TRABAJO ........................................................................................................ 3
1.1 Objetivo General ................................................................................................................. 3
1.2 Objetivos Específicos ........................................................................................................... 3
1.3 Limitaciones ........................................................................................................................ 3
1.4 Metodología Utilizada ......................................................................................................... 3
1.5 Importancia del Trabajo ...................................................................................................... 4
2 DESCRIPCION DE LA EMPRESA .................................................................................................... 4
2.1 Nombre de la empresa ........................................................................................................ 4
2.2 Tipo de empresa .................................................................................................................. 4
2.3 Ubicación. ............................................................................................................................ 6
2.4 Tamaño................................................................................................................................ 7
2.5 Misión .................................................................................................................................. 7
2.6 Visión ................................................................................................................................... 7
2.7 Productos o servicios prestados.......................................................................................... 7
2.8 Clientes actuales y potenciales ........................................................................................... 7
3 ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS .......................................................................................... 7
3.1 Estado de Situación Financiera. .......................................................................................... 8
3.2 Estado de Resultados ........................................................................................................ 10
3.3 Razones Financieras .......................................................................................................... 10
3.4 Razones de Liquidez .......................................................................................................... 11
3.5 Razones Operacionales ..................................................................................................... 12
3.6 Razones de Endeudamiento .............................................................................................. 12
3.7 Razones de Rentabilidad ................................................................................................... 13
3.8 Estado de cambios en el patrimonio y flujo de efectivo ................................................... 14
3.9 Gráfico de Purcell .............................................................................................................. 14
4 CONCLUSIONES ......................................................................................................................... 15
5 RECOMENDACIONES ................................................................................................................. 15
6 BIBLIOGRAFIA ............................................................................................................................ 16
1 DESCRIPCION DEL TRABAJO

1.1 Objetivo General

Realizar un análisis de la situación financiera de la empresa Marval S.A., que aporte una visión
integral sobre su desempeño y pautas para la toma de decisiones con un alto grado de
confiabilidad.

1.2 Objetivos Específicos

1.2.1 Realizar un análisis cuantitativo y cualitativo actual, basado en los Estados de la

situación Financiera y de Resultados comparativos, durante los años 2015 y 2017.

1.2.2 Identificar, por medio de las Razones Financieras, la estructura financiera de la

empresa y su relación con los costos.

1.3 Limitaciones

Por tener solamente las notas y revelaciones consolidadas y específicas del año 2016, para
los años 2015 y 2017 el análisis financiero se asume bajo esta información encontrada, ya
que las fuentes disponibles para conseguir información financiera de la empresa Marval S.A.
son escasas.

1.4 Metodología Utilizada

Para llevar a cabo el análisis financiero de la empresa Marval S.A., se utilizará una
metodología por medio de la Estructura y Dinamica financiera, para lo cual se cuenta con
los estados de la situación financiera (balance comparativo) y el estado de resultados
comparativo entre los años 2015 y 2017, con estas herramientas se realizará un primer
análisis cuantitativo de la situación de la empresa.
Después con esta información, se hallarán las razones financieras de Liquidez, de operación,
Rentabilidad y Endeudamiento, con el fin de establecer en la mayoría de los casos, la
capacidad que tiene la empresa de responder por sus obligaciones y además dará razón a los
socios de su inversión.
Y por último se revisará la relación de los estados financieros existente entre el Balance
General, el Estado de Resultados o de Pérdidas y Ganancias y el Flujo de Fondos de la
Empresa ilustrada utilizando la gráfica Purcell.
El Análisis Financiero comprende los siguientes apartes:
1. Balance General comparativo, (información histórica 2014 - 2017).
2. Estado de Resultados comparativo, (información histórica 2015 – 2017).
3. Razones Financieras: Razones de liquidez, de Operación, de rentabilidad, de
endeudamiento.
4. ilustración grafica de Purcell.
5. Conclusiones.

1.5 Importancia del Trabajo

Como estudiantes de la Especialización en Gerencia de Obra, el propósito de este trabajo es

aplicar los conocimientos académicos adquiridos en la asignatura de Gestión Económica y
Financiera en la Construcción, en la compañía Marval S.A, de manera que se pueda aportar
análisis y alternativas de mejoramiento financiero.

2 DESCRIPCION DE LA EMPRESA

2.1 Nombre de la empresa

MARVAL S.A. con NIT 890205645

2.2 Tipo de empresa

MARVAL S.A., es una Sociedad por Acciones, cuyo objeto social de acuerdo al certificado de
cámara de comercio es: la construcción de todo tipo de edificaciones, tales como, vivienda,
institucional, dotacional, obras de infraestructura, tanto en el país como en el exterior.
Como Grupo Empresarial se posicionan en respuesta a la voluntad de los Controlantes Rafael
Augusto Marín Valencia y Sergio Marín Valencia, por lo cual se decide el pasado 8 de abril de
2011 la consolidación del GRUPO MARVAL, fundamentado en el presupuesto legal de la
existencia de Unidad de Propósito y de Dirección entre estas compañías.
La conformación del GRUPO MARVAL une a ocho compañías que coordinadas ejecutan
acciones en consecuencia de un mismo fin, construcción de edificaciones:
 fecha de Domicilio
Nombre Compañía actividad constitucion Principal

24 de Diciembre
Marval S.A. Construcción 1976 Bucaramanga

20 de Diciembre
Urbanizadora Marín Valencia S.A. Construcción 1995 Bogota

27 de Septiembre
Construcciones Marval S.A. Construcción 1985 Bucaramanga

Arriendos -
Desarrollos Marval S.A. Construcción 9 de Marzo 2006 Bucaramanga

Arriendos -
Prollanura S.A. Construcción 9 de Marzo 2007 Bucaramanga

Servicios de Construcción en Zona

Franca S.A.S. Construcción 6 de Abril 2010 Floridablanca

Hotel y 29 de Marzo
Hoteles Cacique Internacional S.A.S Restaurante 2012 Bucaramanga

18 de Diciembre
Rio del Hato S.A. Construcción 1995 Bucaramanga

2.2.1 Historia.
Marval nace como Sociedad Limitada el 24 de diciembre de 1976 en Bucaramanga y desde
el año 1995 se encuentra identificada legalmente como Sociedad Anónima.
En 1979 realizaron su primera construcción en la Calle 36 con Carrera 13 en Bucaramanga,
llamado MARVAL, posteriormente se ubicaron en Socorro con la urbanización MANUELA
BELTRÁN y en Girón con la construcción CORVIANDI UNO, estos municipios fueron los
primeros en los que se construyó viviendas sin cuota inicial en Colombia.
En la década de los 80's construyeron diferentes urbanizaciones de vivienda unifamiliar y
multifamiliar, con zonas recreativas dentro de los conjuntos y otros aspectos que han ido
agregando valor a sus inmuebles. Los primeros conjuntos residenciales que construyeron en
Bucaramanga son: TORRES DE ALEJANDRÍA, SANTA BÁ•RBARA, QUINTAS y PALMERAS DEL
CACIQUE, en Floridablanca EL LIMONCITO y en Piedecuesta SAN CARLOS.
Entre los años 1994 y 1996 realizaron una de las construcciones más significativas en el
centro de Bucaramanga: el CENTRO INTERNACIONAL DE NEGOCIOS LA TRIADA, con 30.000
m2 de construcción, considerado el edificio más importante de todo Santander, destinado a
oficinas, hotel, centro financiero y cafetería. En esta misma década iniciaron nuevos
proyectos en el Área metropolitana de Bucaramanga, como: PARQUE SAN AGUSTÍN,
BODEGAS LA ESMERALDA, LOS ANDES y SAN FRANCISCO DE LA CUESTA.
Con la política integral HSEQ: 'Construcción Con Calidad Y Proyección Humana',
incursionaron en la ciudad de Bogotá con proyectos importantes como ALEJANDRÍA, de
1.100 apartamentos y PRADOS DE CASTILLA con 2.400 viviendas. Adicionalmente,
desarrollaron proyectos de interés prioritario en urbanizaciones, con un total de 2000
unidades habitacionales gracias a los programas organizados por el Distrito de Bogotá
METROVIVIENDA.
En el año 1996 iniciaron construcciones en la Costa Atlántica con importantes proyectos de
vivienda en las ciudades de Santa Marta y Barranquilla, donde actualmente continúan
ofreciendo diferentes soluciones habitacionales.
En Medellín, participan en el 2001 con la construcción de importantes conjuntos
multifamiliares en el Poblado, uno de los sectores más exclusivos de la ciudad y que les
permitió incursionar en nuevos proyectos en ciudades como Cali y Palmira.
Iniciando el nuevo siglo gracias a su experiencia adquirida durante su trayectoria, deciden
participar en obras públicas en Bogotá, construyendo el paseo peatonal más ancho y largo
de Latinoamérica, LA ALAMEDA EL PORVENIR II y aportando también en el sistema de buses
articulados de la capital: Transmilenio. También a su vez han participado en otras iniciativas
gubernamentales como es el desarrollo de los más importantes Centros Penitenciarios del
País y de Latinoamérica.
Entre los años 2012 y 2014 urbanizaron el Paseo del Puente en Piedecuesta y construyeron
proyectos como: Cacique Cetro Comercial, Hotel Holiday Inn Bucaramanga Cacique, Edificio
Metropolitan, Centro Comercial Delacuesta, entre otros proyectos de vivienda, comerciales
y empresariales.
Hoy desde el Metropolitan Business Park, edificio donde se ubican las oficinas centrales de
MARVAL y aplicando lo que sus fundadores han llamado el MARVAL WAY, un código ético
para hacer las tareas justo a tiempo, en orden, con lógica, siguiendo procedimientos y
generando confianza, esta organización continuará siendo punta de lanza para el país,
transmitiendo estabilidad para todo su entorno, anticipándose a los movimientos del
mercado, construyendo una cultura propia y sobre todo aportando todos los días al
desarrollo de la comunidad que ve en la constructora MARVAL una compañía hecha a pulso
y de todo corazón.

2.3 Ubicación.
La sede principal de la empresa se encuentra ubicada Carrera 29 No. 45-45 Oficina 1801
Barrio Sotomayor. Municipio: Bucaramanga – Santander. Teléfono 1: 6422423
2.4 Tamaño
conforme al total de activos que tiene la empresa MARVAL S.A. en la vigencia 2017 es de un
valor de $ 1.281.371.283.000 pesos y aproximadamente tiene 15 trabajadores, se podría
categorizar como una grande empresa.

2.5 Misión
“Promover el desarrollo económico y social de las regiones donde participamos,
construyendo con calidad e innovación, a través de una organización honesta, ágil, que
trabaja en equipo y está comprometida con sus clientes, colaboradores y accionistas”

2.6 Visión
“En el 2021, seremos líderes en los mercados regionales, participando significativamente en
el sector de la construcción en Latinoamérica, con un portafolio diversificado, reconocido
por la calidad, entrega a tiempo de construcciones integrales e innovadoras, la excelencia de
nuestra gente y el buen servicio al cliente.”

2.7 Productos o servicios prestados

La gama de productos Marval es demasiado grande como para relacionar a todos los
productos o proyectos que actualmente tiene a nivel nacional, por consiguiente, se procede
a mencionar las categorías correspondientes: Conjuntos de Casas, Edificio de apartamentos,
Centros empresariales, Centros comerciales, Centros penitenciarios y entre otros.

2.8 Clientes actuales y potenciales

Marval S.A. atiende a su principal mercado que se encuentra en las familias ya sean casados,
solteros o en unión libre entre los 25 y 45 años de estrato 3 en adelante. Ellos buscan
principalmente su primera vivienda propia y es por eso que manejan proyectos que se
ajusten a cada una de las necesidades de sus clientes, es así como actualmente tienen
proyectos de interés social (VIS) que se acogen a los beneficios del gobierno nacional tales
como Mi Casa Ya o PIPE 2.0. Igualmente cuentan con un gran número de viviendas estrato
medio que es nuestro mayor cliente y finalmente contamos con algunos proyectos Estrato 6
en las principales Ciudades del país. De esta forma llegan a la mayoría de los hogares
colombianos que buscan tener su casa propia. Igualmente, tiene otro sector que atienden y
es el de los negocios, para este mercado tienen oficinas de todos los tamaños, hasta pisos
completos de un centro de negocios. También cuenttan con locales comerciales y bodegas.
Lo que hace una oferta muy amplia y variada que permite al empresario tener varias
opciones y facilidades a la hora que comprar el inmueble donde estará su empresa.

3 ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

A continuación, se presentan los Estados Financieros de la Empresa MARVAL S.A., con el fin
de iniciar con el análisis cuantitativo, teniendo en cuenta que estos estados representan la
estructura de la situación financiera y del rendimiento financiero de la empresa.
3.1 Estado de Situación Financiera.
Aquí se analizan los fondos y las inversiones de la empresa, las fuentes de financiamiento y
partidas patrimoniales.
Tabla 1: Balance General Comparativo
DINAMICA FINANCIERA HORIZONTAL
ESTRUCTURA FINANCIERA VERTICAL
CUENTAS ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
2017 2016 2015 2014 2017-2016 2016-2015 2015-2014
Estado de situación financiera [sinopsis]
Activos [sinopsis]
Activos corrientes [sinopsis]
Efectivo y equivalentes al efectivo 2.50% 7.28% 4.64% 1.78% -$ 58,532,792.00 -64.63% $ 44,639,636.00 97.20% $ 28,111,889.00 157.82%
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por cobrar
0.77% corrientes
14.38% 3.45% 3.54% -$ 168,970,747.00 -94.47% $ 144,744,831.00 424.17% -$ 1,285,119.00 -3.63%
Inventarios corrientes 34.35% 23.94% 10.25% 11.25% $ 142,449,704.00 47.85% $ 196,255,835.00 193.44% -$ 11,168,078.00 -9.92%
Activos por impuestos corrientes, corriente 0.00% 0.04% 0.00% 0.00% -$ 545,783.00 -100.00% 0.00% 0.00%
Otros activos no financieros corrientes 2.25% 2.01% 4.70% 2.39% $ 3,905,721.00 15.63% -$ 21,538,247.00 -46.30% $ 22,606,570.00 94.53%
Total activos corrientes distintos de los activos no corrientes
39.88% o47.65%
grupo de23.04%
activos para
18.95%
su disposición
-$ 81,693,897.00
clasificados como
-13.78%
mantenidos
$ 364,647,838.00
para la venta159.92%
o como mantenidos
$ 38,265,262.00
para distribuir
20.17%
a los propietarios
Activos corrientes totales 39.88% 47.65% 23.04% 18.95% -$ 81,693,897.00 -13.78% $ 364,647,838.00 159.92% $ 38,265,262.00 20.17%
Activos no corrientes [sinopsis]
Propiedad de inversión 11.95% 3.59% 17.02% 21.91% $ 108,388,683.00 242.49% -$ 123,693,447.00 -73.46% -$ 51,032,997.00 -23.26%
Propiedades, planta y equipo 1.28% 0.99% 1.26% 0.38% $ 4,106,702.00 33.39% -$ 197,159.00 -1.58% $ 8,651,437.00 225.00%
Activos intangibles distintos de la plusvalía 0.00% 0.01% 0.03% 0.05% -$ 160,128.00 -100.00% -$ 185,438.00 -53.66% -$ 204,844.00 -37.22%
Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas
0.16% 0.16% 0.20% 0.20% -$ 159.00 -0.01% -$ 6,047.00 -0.30% $ 11,825.00 0.59%
Cuentas comerciales por cobrar y otras cuentas por13.77%
cobrar no corrientes
7.52% 22.71% 22.12% $ 82,929,524.00 88.71% -$ 131,239,241.00 -58.40% $ 3,151,652.00 1.42%
Inventarios no corrientes 23.96% 25.81% 31.01% 32.03% -$ 14,040,746.00 -4.37% $ 14,171,448.00 4.62% -$ 13,868,545.00 -4.32%
Activos por impuestos diferidos 1.49% 1.04% 1.74% 1.42% $ 6,217,122.00 48.13% -$ 4,281,176.00 -24.89% $ 2,927,777.00 20.52%
Otros activos financieros no corrientes 1.09% 9.82% 2.44% 2.40% -$ 108,234,484.00 -88.60% $ 98,046,225.00 406.50% $ 81,764.00 0.34%
Otros activos no financieros no corrientes 6.43% 3.40% 0.54% 0.53% $ 40,126,520.00 94.94% $ 36,970,081.00 697.96% $ - 0.00%
Total de activos no corrientes 60.12% 52.35% 76.96% 81.05% $ 119,333,034.00 18.33% -$ 110,414,754.00 -14.50% -$ 50,281,931.00 -6.19%
Total de activos 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% $ 37,639,137.00 3.03% $ 254,233,084.00 25.69% -$ 12,016,669.00 -1.20%
Patrimonio y pasivos [sinopsis]
Pasivos [sinopsis]
Pasivos corrientes [sinopsis]
Provisiones corrientes [sinopsis]
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados0.00% 0.02% 0.01% 0.00% -$ 246,013.00 -100.00% $ 141,076.00 134.44%
Otras provisiones corrientes 0.23% 1.02% 0.46% 0.36% -$ 9,758,521.00 -76.72% $ 8,194,866.00 181.12% $ 900,355.00 24.84%
Total provisiones corrientes 0.23% 1.04% 0.47% 0.36% -$ 10,004,534.00 -77.16% $ 8,335,942.00 180.06% $ 1,005,292.00 27.74%
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 6.18% 10.67% 13.70% 7.61% -$ 53,630,871.00 -40.40% -$ 2,789,977.00 -2.06% $ 59,340,777.00 77.87%
Pasivos por impuestos corrientes, corriente 0.61% 0.32% 1.00% 0.19% $ 3,855,324.00 97.40% -$ 5,973,522.00 -60.15% $ 8,037,221.00 424.22%
Otros pasivos no financieros corrientes 14.39% 14.33% 11.42% 21.59% $ 6,235,325.00 3.50% $ 65,170,706.00 57.65% -$ 103,170,129.00 -47.72%
Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos
21.41% en26.36%
grupos de
26.59%
activos para
29.75%
su disposición
-$ 53,544,756.00
clasificados-16.33%
como mantenidos
$ 64,743,149.00
para la venta24.60% -$ 34,786,839.00 -11.68%
Pasivos corrientes totales 21.41% 26.36% 26.59% 29.75% -$ 53,544,756.00 -16.33% $ 64,743,149.00 24.60% -$ 34,786,839.00 -11.68%
Pasivos no corrientes [sinopsis]
Provisiones no corrientes [sinopsis]
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados0.00% 0.00% 0.00% 0.00% $ 20,688.00 56.83% $ 19,332.00 113.26% $ 17,069.00 0.00%
Otras provisiones no corrientes 0.39% 0.34% 0.61% 0.00% $ 873,936.00 20.95% -$ 1,874,183.00 -31.00% $ 6,045,259.00 0.00%
Total provisiones no corrientes 0.40% 0.34% 0.61% 0.00% $ 894,624.00 21.26% -$ 1,854,851.00 -30.60% $ 6,062,328.00 0.00%
Cuentas comerciales por pagar y otras cuentas por pagar
15.08%no corrientes
14.86% 12.11% 17.65% $ 8,351,135.00 4.52% $ 65,068,574.00 54.31% -$ 56,937,963.00 -32.21%
Pasivo por impuestos diferidos 0.00% 2.01% 1.30% 0.84% -$ 24,944,126.00 -100.00% $ 12,125,148.00 94.59% $ 4,416,118.00 52.55%
Total de pasivos no corrientes 15.48% 17.21% 14.02% 18.49% -$ 15,698,367.00 -7.33% $ 75,338,871.00 54.32% -$ 46,459,517.00 -25.09%
Total pasivos 36.89% 43.57% 40.61% 48.24% -$ 69,243,123.00 -12.78% $ 140,082,020.00 34.86% -$ 81,246,356.00 -16.82%
Patrimonio [sinopsis]
Capital emitido 0.40% 0.40% 0.51% 0.50% $ 73,848.00 1.48% $ - 0.00% $ - 0.00%
Prima de Emisión 0.02% 0.00% 0.00% 0.00%
Otras reservas 0.21% 8.71% 1.46% 0.33% -$ 105,686,647.00 -97.51% $ 93,941,666.00 650.50% $ 11,152,288.00 339.06%
Ganancias acumuladas 62.49% 47.31% 57.42% 50.94% $ 212,298,907.00 36.08% $ 20,209,398.00 3.56% $ 58,077,399.00 11.38%
Patrimonio total 63.11% 56.43% 59.39% 51.76% $ 106,882,260.00 15.23% $ 114,151,064.00 19.42% $ 69,229,687.00 13.35%
Total de patrimonio y pasivos 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% $ 37,639,137.00 3.03% $ 254,233,084.00 25.69% -$ 12,016,669.00 -1.20%

3.1.1 Activo
El activo de la empresa muestra un aumento significativo entre los años 2014 y 2017, siendo
el año 2016 el más representativo con un aumento del 26% respecto al año inmediatamente
anterior; solamente se refleja una disminución del activo para el 2015 en un mínimo
porcentaje del 1% debido a la disminución en 6 puntos porcentuales del activo no corriente.
 $ 1,400,000,000.00
$ 1,200,000,000.00
$ 1,000,000,000.00
$ 800,000,000.00
$ 600,000,000.00
$ 400,000,000.00
$ 200,000,000.00
$-
2017 2016 2015 2014
Activos corrientes totales $ 510,977,540.00 $ 592,671,437.00 $ 228,023,599.00 $ 189,758,337.00
Total de activos no corrientes $ 770,393,743.00 $ 651,060,709.00 $ 761,475,463.00 $ 811,757,394.00
Total de activos $ 1,281,371,283. $ 1,243,732,146. $ 989,499,062.00 $ 1,001,515,731.

Gráfico 1: Total Activo, Fuente: Elaboración propia con datos de la empresa

Del total del activo, el mayor porcentaje promedio entre los años de estudio se concentra en
el activo no corriente con un 67,6% mientras que el activo corriente participa en un 32,4%,
siendo su mayor rubro el de los inventarios corrientes, las cuales alcanzan su pico más alto
en el año 2017. Por otro lado, en el activo no corriente, la cuenta más representativa es la
de los inventarios no corrientes, seguida de las cuentas por cobrar, ambas con altas
variaciones porcentuales de un año a otro. Adicionalmente, por sus características y
teniendo en cuenta el manejo contable en este tipo de empresas constructoras, la cuenta de
los Deudores varía drásticamente según la etapa en que se encuentre cada uno de los
proyectos que se están llevando a cabo en simultánea.
3.1.2 Pasivo
El pasivo de la empresa, se concentra durante todos los periodos de observación en el corto
plazo y obedece estrictamente a Otros pasivos no financieros corrientes, el cual muestra
aumentos significativos en el año 2016 del 54%.

$ 600,000,000.00
$ 500,000,000.00
$ 400,000,000.00
$ 300,000,000.00
$ 200,000,000.00
$ 100,000,000.00
$-
2017 2016 2015 2014
Pasivos corrientes totales $ 274,347,664.00 $ 327,892,420.00 $ 263,149,271.00 $ 297,936,110.00
Total de pasivos no corrientes $ 198,330,023.00 $ 214,028,390.00 $ 138,689,519.00 $ 185,149,036.00
Total pasivos $ 472,677,687.00 $ 541,920,810.00 $ 401,838,790.00 $ 483,085,146.00

Gráfico 2: Total Pasivo, Fuente: Elaboración propia con datos de la empresa

En la medida en que avanzan los proyectos de construcción, así mismo aumentan o

disminuyen sus pasivos operacionales. Estos incrementos se ven reflejados en gran medida
en la cuenta de proveedores y cuentas por pagar, ésta última presentando su mayor
aumento en el año 2016, seguido del aumento que pueda tener en el 2018 de acuerdo con
el ciclo de operación de la empresa a dos años.
3.1.3 Patrimonio
Por la naturaleza del negocio y como ya se ha dicho anteriormente, en los proyectos de
construcción, el retorno de las inversiones de los accionistas es a largo plazo, por lo tanto, su
patrimonio muestra un incremento en el 2017 del 15% frente al 19% del 2016.

3.2 Estado de Resultados

Este estado financiero dinámico, muestra el resultado de la operación por ciclo económico,
entre los años 2015 y 2017.
Tabla 2: Estado de Resultados Comparativo
DINAMICA OPERACIONAL DINAMICA OPERACIONAL
ESTADO DE RESULTADOS ESTRUCTURA OPERACIONAL
CUENTAS ABSOLUTA RELATIVA ABSOLUTA RELATIVA
2017 2016 2015 2017 2016 2015 2017-2016 2016-2015
Resultado de periodo [resumen]
Ganancia (pérdida) [sinopsis]
Ingresos de actividades ordinarias $ 401,550,860.00 $ 282,275,394.00 $ 413,662,733.00 100.00% 100.00% 100.00% $ 119,275,466.00 42.25% -$ 131,387,339.00 -31.76%
Costo de ventas $ 154,713,248.00 $ 201,058,059.00 $ 238,975,611.00 38.53% 71.23% 57.77% -$ 46,344,811.00 -23.05% -$ 37,917,552.00 -15.87%
Ganancia bruta $ 246,837,612.00 $ 81,217,335.00 $ 174,687,122.00 61.47% 28.77% 42.23% $ 165,620,277.00 203.92% -$ 93,469,787.00 -53.51%
Otros ingresos $ - $ - $ -
Gastos de ventas $ 10,235,166.00 $ 11,593,044.00 $ 12,705,267.00 2.55% 4.11% 3.07% -$ 1,357,878.00 -11.71% -$ 1,112,223.00 -8.75%
Gastos de administración $ 16,789,784.00 $ 8,723,604.00 $ 17,598,980.00 4.18% 3.09% 4.25% $ 8,066,180.00 92.46% -$ 8,875,376.00 -50.43%
Otros gastos $ 35,095,004.00 $ 26,289,415.00 $ 23,780,790.00 8.74% 9.31% 5.75% $ 8,805,589.00 33.49% $ 2,508,625.00 10.55%
Otras ganancias (pérdidas) $ - $ - $ -
Ganancia (pérdida) por actividades de operación $ 184,717,658.00 $ 34,611,272.00 $ 120,602,085.00 46.00% 12.26% 29.15% $ 150,106,386.00 433.69% -$ 85,990,813.00 -71.30%
Diferencia entre el importe en libros de dividendos pagaderos
$ e importe
- en$ libros de activos
- distribuidos
$ distintos
- al efectivo
Ganancias (pérdidas) que surgen de la baja en cuentas$ de activos financieros
- $ medidos al costo - $amortizado -
Ingresos financieros $ - $ - $ -
Costos financieros $ - $ - $ -
Deterioro de valor de ganancias y reversión de pérdidas
$ por120,474.00
deterioro de-$valor (pérdidas
66,531.00
por -$
deterioro 6,915.00
de valor) determinado
0.03% -0.02%
de acuerdo0.00%
con la$NIIF 9 187,005.00 -281.08% -$ 59,616.00 862.13%
Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas$ y negocios conjuntos
- $ que se contabilicen
- $ utilizando el método
- de la participación
Otros ingresos (gastos) procedentes de subsidiarias, entidades
$ controladas
- $ de forma conjunta - $y asociadas -
Ganancias (pérdidas) que surgen de diferencias entre$el costo amortizado
- $anterior y el valor- razonable
$ de activos
- financieros reclasificados de la categoría de medición costo amortizado a la categoría de medición de valor razon
Ganancia (pérdida) acumulada anteriormente reconocida$ en otro resultado
- $ integral que surge- $de la reclasificación
- de activos financieros de la categoría de medición de valor razonable con cambios en otro resultado integral a la
Ganancias (pérdidas) de cobertura por cobertura de un$ grupo de partidas
- $con posiciones de - riesgo
$ compensadoras -
Ganancia (pérdida), antes de impuestos $ 184,597,184.00 $ 34,677,803.00 $ 120,609,000.00 45.97% 12.29% 29.16% $ 149,919,381.00 432.32% -$ 85,931,197.00 -71.25%
Ingreso (gasto) por impuestos -$ 19,897,437.00 $ 21,564,360.00 $ 17,426,278.00 -4.96% 7.64% 4.21% -$ 41,461,797.00 -192.27% $ 4,138,082.00 23.75%
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas
$ 204,494,621.00 $ 13,113,443.00 $ 103,182,722.00 50.93% 4.65% 24.94% $ 191,381,178.00 1459.43% -$ 90,069,279.00 -87.29%
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas
$ - $ - $ -
Ganancia (pérdida) $ 204,494,621.00 $ 13,113,443.00 $ 103,182,722.00 50.93% 4.65% 24.94% $ 191,381,178.00 1459.43% -$ 90,069,279.00 -87.29%

El estado de resultados para este tipo de negocios donde sus utilidades se ven reflejadas a
largo plazo, difiere en cierto sentido de la realidad del negocio ya que por ejemplo los
ingresos financieros que para este caso son iguales a la utilidad bruta, son apenas un
pequeño porcentaje que la fiducia certifica a la constructora con el fin de no reflejar pérdidas
todo el tiempo dado que, como se sabe, el producto de las ventas que realiza la constructora
no entra directamente a la empresa sino que reposa en un fideicomiso el cual, transferirá los
valores a la empresa solamente cuando culmine un determinado proyecto.

3.3 Razones Financieras

Una vez analizados los Estados Financieros de MARVAL S.A, se extraerá esta información
representada en cifras para medir o cuantificar la situación y desempeño de la empresa entre
el 2015 y 2017.
3.4 Razones de Liquidez

Tabla 3: Liquidez

LIQUIDEZ 2017 2016 2015 2014

Razón Corriente 1.86 1.81 0.87 0.64 ACTIVO CORRIENTE/PASIVO CORRIENTE
Prueba Acida 0.26 0.90 0.48 0.26 (ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO)/PASIVO CORRIENTE
Capital de Trabajo (residual) $ 236,629,876.00 $ 264,779,017.00 -$ 35,125,672.00 -$ 108,177,773.00 ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE
Calidad de la Cartera
Ciclo de efectivo (Ciclo Liquidez) 1047.42 771.75 185.07 Rotación Cartera (días) + Rotación Inventario (días)
CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO 860.74 530.74 -21.97 Rotación Cartera (días) + Rotación Inventario (días) - Período Pago Proveedores (días)

3.4.1 Razón Corriente:

En el Indicador de razón corriente se puede observar que de los 4 años de análisis, el año
2017 es el de mayor liquidez ya que por cada peso de obligaciones vigentes, contaba con
$1.86 pesos para respaldarla, mientras que en el año 2015 sólo contaba con $0.64 por cada
peso de deuda.
3.4.2 Prueba Acida:
La prueba ácida o liquidez seca, es una prueba más rigurosa, que busca mostrar cuanto se
tiene de disponibilidad inmediata para hacer frente a las obligaciones de corto plazo, aquí se
puede observar que, si la empresa tuviera que atender todas sus obligaciones corrientes, no
cuenta con suficiente liquidez con excepción del año 2016 que estaría por encima del
promedio, donde por cada peso que debía la empresa, disponía de 90 centavos
respectivamente para pagarlo.
Aunque no es un indicador suficiente para determinar la liquidez de la empresa, ni para medir
con exactitud la capacidad que puede tener para generar efectivo, si es apropiado para
evaluar el desempeño de la administración ya que determina la ganancia o utilidad de la
empresa sin tener en cuenta los gastos financieros y demás gastos que no impliquen una
salida de dinero en efectivo.
3.4.3 Capital de Trabajo:
Como se puede observar en la tabla 3, en el año 2016 y 2017, se observa el aumento en el
capital neto de trabajo lo que permite contar con recursos para operación, mientras que en
los demás años este indicador se deteriora en el momento en el que la empresa demanda
mayor caja para cubrir sus necesidades de capital de trabajo.
3.5 Razones Operacionales

Tabla 4: Operacionales

OPERACIÓN 2017 2016 2015

ROTACIÓN CARTERA (DÍAS) 169,35 352,16 228,39
ROTACIÓN INVENTARIO (DÍAS) 727,17 584,34 469,16
ROTACIÓN ACTIVO FIJO (PPE) 24,48 22,95 33,10
ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL (PESOS) 0,31 0,23 0,42

3.5.1 Rotación de Inventarios:

Este indicador nos muestra que de los tres años comparativos, el año 2015 tuvo un mejor
comportamiento de la rotación del inventario con relación al año 2017, el cual nos muestra
una rotación más tardía, esto puede ser producto de un menor número de proyectos
ejecutados.

3.5.2 Rotación de Cartera:

En el año 2017 el resultado de este indicador es más favorable que los años anteriores,
debido a una mayor eficiencia del área comercial en la promoción de los proyectos
ejecutados.

3.5.3 Rotación del Activo Fijo

Observamos que los resultados obtenidos en estos tres años no muestran una constante
positiva, ya que en el año 2015 se presento el pico más alto, posteriormente luego de un
descenso en el 2016 este indicador nos muestra una tendencia al alza, lo cual es esperado
en el desarrollo de las operaciones de la empresa.

3.5.4 Rotación del Activo Total

El resultado de estos tres años no fue para nada robusto, ya que las ventas netas no fueron
representativas en comparación con valor del activo total, toda vez que aunque las cifras son
positivas no alcanzaron a llegar al peso, lo que significa que se debe hacer una mayor gestión
en la ejecución de proyectos.

3.6 Razones de Endeudamiento

En el análisis del endeudamiento, se puede determinar en qué grado y de qué forma, está
representado el financiamiento de la empresa en relación con sus acreedores.
Tabla 5: Endeudamiento

ENDEUDAMIENTO 2017 2016 2015 2014

Período Pago Proveedores (días) 186.68 241.01 207.03 (CXP * 365) / COSTO DE VENTAS
Concentración Pasivo Corriente 58.04% 60.51% 65.49% 61.67% PASIVO CORRIENTE / TOTAL PASIVOS
Endeudamiento Total 36.89% 43.57% 40.61% 48.24% TOTAL PASIVOS / TOTAL ACTIVOS
Capitalización Deuda AMORTIZACION CAPITAL / PASIVO TOTAL
3.6.1 Endeudamiento Total:
Este indicador refleja que la empresa mantiene un bajo nivel de endeudamiento, algo que va
acorde con la naturaleza del negocio de la construcción donde no sólo sus inversiones
iniciales demandan flujos de efectivo sino cada uno de los proyectos que llevan a cabo.
El endeudamiento total de la empresa refleja el grado de apalancamiento, que corresponde
a la participación de los acreedores en los activos de la empresa, este indicador ha venido
disminuyendo lenta y paulatinamente año tras año indicando como último nivel de pasivos
que han financiado la inversión en activos el 36,89%.

3.6.2 Concentración Pasivo Corriente:

El endeudamiento de la empresa a corto plazo muestra disminución constante a lo largo de
los tres años producto de una buena política en el mantenimiento de la deuda.

3.6.3 Período Pago Proveedores (días):

Observamos que la administración de la empresa muestra un marcado interés en el pago
oportuno a los proveedores logrando llegar en el año 2017 a un periodo de 187 días en el
plazo de pago de la facturación disminuyendo en 54 días en el plazo de pago con relación al
año inmediatamente anterior.

3.7 Razones de Rentabilidad

Tabla 6: Rentabilidad

RENTABILIDAD 2017 2016 2015 2014

Del Ejercicio (Margen Neto) 50.93% 4.65% 24.94% UTILIDAD / VENTAS NETAS
Del Ejercicio (Margen Operacional) 46.00% 12.26% 29.15% UTILIDAD OPERACIONAL / VENTAS NETAS
Sobre Activo Total 16% 1% 10% UTILIDAD /TOTAL ACTIVOS
Sobre Patrimonio 25% 2% 18% UTILIDAD / PATRIMONIO TOTAL
EBITDA $ 184,717,658 $ 34,611,272 $ 120,602,085

3.7.1 Rentabilidad de los Activos Totales - ROA.

Se identifica como la rentabilidad que producen los activos para los accionistas. El ROA,
muestra porcentajes positivos en los todos los años y se evidencia el ciclo de operación de la
empresa a los dos años y en comparación con la rentabilidad del sector el cual es de 4,7% en
el 2017 es buen indicativo.
3.7.2 Rentabilidad sobre el Patrimonio - ROE.
Esta rentabilidad es la que corresponde a los socios, por su parte la rentabilidad sobre el
patrimonio (ROE), muestra un margen estable para los inversionistas, dado que la
rentabilidad en el sector es de 15% por tal motivo se tiene que revisar en el futuro que
indicadores mejorar para estar por encima.
3.8 Estado de cambios en el patrimonio y flujo de efectivo

3.9 Gráfico de Purcell

GRAFICA PURCELL - MARVAL

S.A. 2016

Gráfico 3: Purcell 2016, Fuente: Elaboración propia con datos de la empresa

 GRAFICA PURCELL - MARVAL
S.A. 2017

Gráfico 4: Purcell 2017, Fuente: Elaboración propia con datos de la empresa

4 CONCLUSIONES
 El análisis de la situación financiera muestra que la compañía es muy organizada en
la aplicación de sus políticas financieras, logrando así posicionarse en el sector y
permanecer a lo largo del tiempo.

 La tendencia del indicador concentración pasivo corriente es de un decrecimiento en

el tiempo y ahí se ve mostrando mejoría hasta lograr bajar del 50%, se estima que en
el año 2020 alcance esa meta.

El resultado de la gestión de la administración esta enfocado también en un mejor

mantenimiento a la deuda acortando los plazos de pago a proveedores en casi 60
días.

5 RECOMENDACIONES

La compañía Marval S.A. deberá enfocarse en una política mas agresiva tanto en su área de
desarrollo de proyectos como en su área comercial, con el fin de incrementar las ventas y
lograr mejores y mayores resultados que le permitan cifras positivas de la rotación del activo
total donde arrojo resultados menores al peso.

BIBLIOGRAFIA