INTRODUCCIÓN

Los sistemas financieros se dividen en cuatro mercados: mercado monetario, mercado de divisas,
mercado de capitales y otros mercados. El mercado de capitales ofrece mecanismos para la
asignación y distribución del ahorro hacia las actividades productivas y se divide en mercado
intermediado y no intermediado. El mercado intermediado se desarrolla fundamentalmente en el
sistema bancario, mientras que, el no intermediado estima como sectores trascendentales, los
instrumentos de renta fija y las acciones. Los títulos e instrumentos de renta fija, brindan el derecho
de recibir un interés fijo por un periodo predeterminado, mientras que las acciones son papeles de
renta variable, cuya rentabilidad se encuentra determinada por el comportamiento de las empresas
emisoras. Las economías utilizan los diferentes instrumentos del mercado de capitales en
proporciones distintas; algunos países basan su sistema financiero en el mercado intermediado,
mientras que otros se basan en el sistema no intermediado. El que decir sobre la validez e
importancia relativa del funcionamiento del mercado de capitales y sus beneficios, se direccionan
no en determinar cuál sea mejor que otro, sino, sobre el complemento y profundidad que puedan
ofrecer al desarrollo económico exitoso. La economía colombiana ha basado su sistema financiero
en el mercado intermediado y a través de la historia a rezagado el mercado no intermediado y de
mayor forma el mercado accionario, observándose como limitantes de la financiación de la
empresa privada por medio del mercado accionario colombiano y Argentino, la concentración de la
propiedad del capital, la resistencia de las empresas a participar de este mercado por temor a
perder el control sobre las propiedad de su empresa y las medidas impuestas por el gobierno. El
presente estudio se centra en el análisis teórico de los determinantes de la Evolución y
comparación del Mercado de Accionario en Colombia y el de Argentina y en qué medida el
crecimiento económico colombiano y argentino está influenciado por el desarrollo del mercado de
acciones.

1. Justificación e importancia

Como futuros profesionales, este trabajo investigativo sobre las Bolsa de Valores de Colombia y
Argentina y su marco de referencia dentro de cuadro comparativo nos permite poder compartir
estas experiencia con el resto de compañeros estudiantes y el tutor orientador de la cátedra, lo que
nos lleva a darle una ritual valor e importancia que sepamos identificar las similitudes y diferencias
del manejo de las distintas Bolsas de Valores objeto de estudio

2. Objetivos
1. Objetivos generales

El objetivo General del trabajo investigativo de las Bolsas de Valores de Colombia y del Argentina
es de facilitar los elementos necesarios para permitir establecer un cuadro comparativo entre
ambas bolsas como un todo estructurado y diferenciado dentro del contexto histórico, económico y
social de cada una de las respectivas bolsas.

2.Objetivos específicos
 Con este trabajo se quiere presentar en forma clara, sencilla y descriptiva, el funcionamiento
general de la Bolsa de Valor de Colombia.
 Con este trabajo se quiere presentar en forma clara, sencilla y descriptiva, el funcionamiento
general de la Bolsa de Valor de Argentina.
 Realizar un cuadro comparativo para plasmar las diferencias entre la Bolsa de Valore de
Colombia y Argentina.
 Presentar una reseña histórica de la Bolsa de Valores dentro del contexto internacional y su
evolución en el tiempo.
 Presentar la evolución de la Bolsas de Valores de Colombia y de Argentina
 Definir que es Bolsa de Valores, Bolsa de Valores de Colombia y Argentina

3. Hipótesis

1. Hipótesis generales

 Un mercado organiza dentro de los límites geográficos de un país donde se negocian títulos o
valores, facilitan el intercambio de fondos entre las actividades que precisan financiación.
 ¿Con qué mecanismos de negociación cuenta la bolsa?
 Las Bolsas de Valores de Colombia y Argentina tiene como mecanismo tradicional de
negociación de valores a la rueda de bolsa. Sin embargo, con el objeto de centralizar y
organizar un segmento importante del mercado extra bursátil.

2. Hipótesis específicas
 ¿Cuáles son las nuevas alternativas de inversión que viene desarrollando las Bolsas de
Colombia y Argentina?
 Las Bolsas de Valores de Colombia y Argentina viene desarrollando diversos proyectos con la
finalidad de brindar nuevas alternativas de inversión, destacando las operaciones con productos
derivados como son los mercados de futuro y los mercados de opciones
 ¿Cómo invertir en la Bolsa?
 Para invertir en las Bolsas de Valores de Colombia y Argentina se debe acudir a las sociedades
agentes y agentes de Bolsa quienes son los únicos autorizados para actuar como
intermediarios en el mercado Bursátil, las mismas que tienen como objetivo promover el
mercado de valores colombianos y Argentina.

4. HISTORIA Y ORIGEN DE LA BOLSA DE VALORES A NIVEL

INTERNACIONAL
La bolsa se ha convertido en los últimos tiempos en una de las fórmulas de inversión más
populares a la hora de destinar nuestros ahorros. Debido a las plusvalías que se generaron a
finales de los 90, muchos inversores acudieron a la bolsa de valores pensando que esta era una
fuente inagotable de recursos, sin apenas pararse a pensar en las posibles consecuencias
negativas. Cuando la burbuja bursátil explotó, mucha gente perdió gran parte de los ahorros
invertidos pensando que las cotizaciones nunca se desplomarían.

Por este motivo, y para no recaer en errores pasados, es muy importante conocer el
funcionamiento, los productos de inversión, las diferentes herramientas, es decir, poseer un
conocimiento más profundo de todo lo que ocurre en la bolsa de valores y sobretodo su porqué.

El origen de la bolsa como institución se remonta al final del siglo XV, en concreto en las ferias
medievales de Europa Occidental, dónde se iniciaron las transacciones de títulos de valores
mobiliarios.

La palabra "Bolsa" surgió en la ciudad de Brujas (Bélgica) a finales del siglo XVI. Los comerciantes
se reunían para llevar a cabo sus negocios, en un local que era propiedad de Van der Bursen
(origen de la palabra bolsa, puesto que bürse significa bolsa en holandés.
El término inglés de bolsa, “stock market", proviene del nombre de un mercado londinense de
pescados y carnes del siglo XV llamado Stock Exchange, que recibió dicho nombre debido a que
se había construido en un lugar en el que habían estado un par de pilotes que se utilizaban para
castigar a los que cometían alguna ofensa (had stoode a payre of stocks for a punishment of
offenders). Exactamente, no se sabe de dónde vienen las palabras "stock" (en español acciones) y
"bonds" (en español bonos) pero sus raíces etimológicas provienen de objetos físicos. Stock
proviene del inglés y significa tronco de árbol, y bond, del significado unir. Existe una teoría que
explica que para dejar patente la participación en una empresa, se tomaba un garrote y se le
hacían muescas por cada parte que perteneciera a cada propietario. De esta forma se podían
identificar los dueños de cada negocio.

En 1460 se crea la bolsa de valores de Amberes, primera institución bursátil de la modernidad. En

1570, la bolsa de Londres y en 1955 la de Lyon. La bolsa de Nueva York nace en 1792 y la de
París en dos años más tarde. La de Madrid se reconoce oficialmente en 1831. A continuación
siguieron Bilbao (1890), Barcelona (1915) y Valencia (1980).

Clasificación de los mercados financieros internacionales

Podríamos clasificar los mercados financieros en tres tipos perfectamente diferenciados:

1. Mercado de deuda: se le da esta nomenclatura porque los bancos cuando sus clientes les
ingresan dinero deben devolvérselo en un futuro (tienen una deuda). El negocio de los bancos es
muy sencillo, ellos reciben el dinero que les dan sus clientes (a cambio normalmente de un tipo de
interés) y a continuación lo invierten en activos que les proporcionan un interés mayor; su beneficio
se obtiene pues de las diferencias entre tipos de interés.

2. Mercado de acciones: es el más conocido y dónde cotizan las acciones de las principales
empresas.

3. Mercado de derivados: este tipo de mercado establece sus precios reverenciándose al precio de
otros activos. Sus características principales son el permiso de la cobertura de las operaciones
ante cambios en variables como el tipo de cambio, y el apalancamiento es decir, necesitamos una
inversión muy inferior al capital con el que vamos a especular. Ejemplo: con una inversión de 1000
euros, podemos estar especulando con cantidades 10 veces superior).

Red informática (SIBE). Operativa en la Bolsa de Valores.

Como hemos visto en numerosas películas de cine, se tiene la idea que la contratación en la bolsa
de valores se realiza directamente en el parqué realizando corros y fijando los precios de las
acciones a viva voz, si bien es cierto que aún se utiliza este sistema, también lo es que sólo se
utiliza para acciones con poco volumen de contratación. En el caso de la bolsa de Nueva York, se
utiliza todavía este sistema de contratación, con un sistema de negociación continua basado en
unos especialistas (brokers) que reciben las órdenes de sus clientes y acuden al corro para realizar
sus operaciones.

La operativa de contratación más usada es la que se realiza a través de redes informáticas, en las
que los miembros incluyen sus cotizaciones de compra y venta en el sistema y éstas aparecen en
las pantallas de los demás agentes. Esto ha permitido operar con grandes volúmenes de
contratación y una operativas más transparente y eficaz.

Las bolsas de valores españolas se conectan por medio del SIBE (Sistema de Interconexión
bursátil electrónico). Este sistema hace posible que los miembros de las cuatro bolsas de valores
puedan dirigir sus órdenes a través de terminales informáticos al mismo servidor central. El
Mercado continuo opera de 09:00 a 17:30, antes de las 9 se produce la preapertura (en la que se
calculan los precios de equilibrio entre oferta y demanda para asignar un precio de inicio de sesión)
y durante los 5 minutos posteriores a las cinco y media se produce la subasta de cierre, donde se
equilibra también la oferta y la demanda para definir el precio de cierre de la sesión.

Mercado de acciones. Renta Variable.

Los mercados de acciones se conocen como mercados de renta variable, mientras que los de
obligaciones se conocen como mercados de renta fija. El motivo de esta denominación es que las
obligaciones remuneran al titular del valor de una forma conocida en el momento de su
contratación, mientras que las acciones dan rentabilidad en función de los rendimientos obtenidos
a lo largo del ejercicio.

Estas diferencias en las remuneraciones de las acciones se reflejan en las bolsas de valores, ya
que si por ejemplo, una empresa estima unos beneficios superiores al año anterior, esta estimación
se trasladará al mercado, que sobrevalorará a la compañía y se traducirá en un aumento de su
cotización. El dividendo es la remuneración que se otorga al accionista a cuenta de los beneficios
obtenidos por la empresa.

Cuando se compran acciones en bolsa, existen unos gastos que son definidos por el Banco de
España, las comisiones por canon, que varían en función del importe de la operación, y además
están las comisiones que cobran los bróker, bancos, cajas y demás intermediarios que varían en
función de la entidad. Es muy importante conocer todos los gastos antes de operar con una entidad
u otra ya que las diferencias existentes en el importe de las comisiones son en ocasiones muy
importantes.

Índices Bursátiles. Ibex 35. Cac. Dax. Dow Jones. El S&P 500.

Los mercados bursátiles están compuestos por multitud de activos financieros. Para simplificar el
comportamiento tendencial de cada uno de ellos generalmente se crean índices compuestos de los
valores más representativos. En el caso español sería el Ibex 35.

En Europa, los índices de referencia más importantes son el CAC-40 de París y el DAX XETRA de
la bolsa de Fráncfort. Estos índices muestran una significativa correlación con el selectivo español,
dando muestras de las sinergias existentes entre los tres países. También es significativo el peso
del FETSE 100 de la bolsa de Londres, aunque con menos influencia en el parqué español.

En el resto del mundo, el más conocido es el índice Dow Jones "Industrials" que se basa en las 30
acciones de la Bolsa de Nueva York más importantes (deben pertenecer a sectores industriales
excepto el sector eléctrico y transporte, que se recogen en el índice "Utilities") y el S&P 500 que
debe su denominación al hecho de que Standard and Poors es la entidad que lo elabora y es el
preferido por los grandes inversores ya que es más representativo que el Dow Jones.

Historia y Origen de la Bolsa de Valores de Colombia

La Bolsa de Valores de Colombia fue creada el 3 de Julio de 2001, como una entidad de carácter
privado que se encuentra inscrita en el mercado de valores. Es la encargada de administrar los
mercados de acciones, renta fija y derivados estandarizados. Ofrece también las plataformas de
registro del mercado OTC.
Hace varios años operaban tres bolsas de valores independientes, que se fusionaron para crear la
actual BVC, estas eran: Bolsa de Bogotá (1928), la bolsa de Medellín (1961) y la Bolsa de
Occidente (Cali, 1983). La BVC cuenta con oficinas en las tres ciudades: Bogotá, Medellín y Cali. Y
tiene presencia además en cerca de 19 ciudades por medio de convenios con universidades y
cámaras de comercio. Esta entidad se encuentra vigilada por la Superintendencia Financiera por
ser proveedor de infraestructura y emisor de valores. Es importante aclarar que la BVC tiene como
función principal ser una alternativa de financiación del aparato productivo por medio de la
inversión directa y no posee funciones de regulación o vigilancia.
A lo largo de los años de operación de la BVC, esta ha tenido grandes avances en la
modernización de los sistemas que administra, lo cual le ha permitido reducir los factores de riesgo
en la cadena de valor que participa. Un paso importante que dio en este sentido fue la adquisición
de un sistema electrónico de negociación por medio del cual los comisionistas podrían operar en
una pantalla sin necesidad de desplazarse hasta la bolsa físicamente para realizar las órdenes de
sus clientes.

Asimismo, la plaza bursátil ha avanzado en la modernización de los sistemas que administra,

reduciendo los factores de riesgo para toda la cadena de valor que participa en el negocio. Por
ejemplo, el primer paso dado por la BVC para avanzar en este sentido, fue la adquisición de un
sistema electrónico de negociación en el que los comisionistas pudieran operar en una pantalla sin
tener que desplazarse hasta la bolsa a cumplir con las órdenes de sus clientes.
Actualmente, aparte de las plataformas de negociación de acciones tradicionales y títulos de renta
fija, la bolsa tiene una importante participación en la empresa Integrados FX, la cual a su vez
administra el principal sistema de negociación de divisas del país, cuyo nombre es SET-FX.
De igual forma la BVC trajo la plataforma de negociación de derivados estandarizados X-Stream
cuyo proveedor es la multinacional es NASDAQ-OMX y que se utiliza en cerca de 60 bolsas a nivel
mundial. En el año 2009 la BVC realiza la migración de su plataforma de acciones a X-Stream, y
esto hace posible una segunda modernización de los sistemas, que tiene como objetivo principal
que con la nueva herramienta, a corto plazo los inversionistas alrededor del mundo puedan invertir
en las empresas que se encuentran inscritas en el país, solo ingresando por medio de internet.

Historia y Origen de la Bolsa de Valores de Argentina

La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (B.C.B.A.) o en inglés Buenos Aires Stock
Exchange (B.A.S.E.); fue fundada el 10 de julio de 1854, es la mayor bolsa de valores y
principal centro de negocios y finanzas de la Argentina. Sus transacciones son básicamente
acciones de importantes multinacionales extranjeras y nacionales, bonos, divisas y contratos de
futuros.
Se trata de una asociación civil sin fines de lucro, dirigida por representantes de los diferentes
sectores del empresariado, regulada por la Ley Nº 17.811,1 y supervisada por la Comisión Nacional
de Valores. Cuenta con un Tribunal de Arbitraje General, creado en 1963, para arbitrar y mediar
diferencias entre los participantes de la Bolsa.
Indicadores de su desempeño son los índices Burcap, Merval, Índice General de la Bolsa, MAR,
Indol e Indol mayorista.
Las empresas que desean cotizar sus acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires deben
informar trimestralmente sus estados contables y aportar toda información relevante.
En 1999 cotizaban en la Bolsa de Buenos Aires 134 empresas.
De acuerdo a un estudio de la Corporación Financiera Internacional de 1999, un brazo del Banco
Mundial, el valor promedio de las empresas que cotizan en la bolsa local es de 311,5 millones de
dólares, cifra que ubica a la Argentina en el puesto 30 entre los países que tienen mercados
accionarios.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires puede suspender la cotización de valores cuando
considere que ello resulta necesario para controlar o prevenir alteraciones anormales en los
precios.

La Bolsa de Comercio forma parte del Grupo de los Ocho que agrupa a las ocho organizaciones
patronales de mayor poder: Sociedad Rural Argentina, Unión Industrial Argentina, Cámara
 Argentina de Comercio, Cámara de la Construcción, la Bolsa de Comercio, la Asociación de
Bancos Privados de Capital Argentino (ADEBA) y la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA).

Primer edificio de la BCBA, en la calle San Martín. Hoy Museo Histórico y Numismático.

En sus primeros tiempos, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires funcionó en una casa que había
pertenecido a la familia de José de San Martín, en la calle San Martín n° 118. Su primer edificio fue
inaugurado por el general Bartolomé Mitre el 28 de enero de 1862, en la calle contigua en San
Martín n° 216. Hoy propiedad del Banco Central de la República Argentina, donde funciona
actualmente el Museo Histórico y Numismático "Dr. José Evaristo Uriburu".

En 1885 se inauguró un segundo edificio más amplio frente a la Casa Rosada, en la esquina de las
calles Rivadavia y 25 de Mayo, proyectado por el arquitecto Juan Antonio Buschiazzo y el
ingeniero José Maraini. Éste fue demolido en la década de 1940 para construir el actual edificio
del Banco de la Nación Argentina, proyectado por Alejandro Bustillo.
En 1913, el arquitecto Alejandro Christophersen proyectó el nuevo edificio de la Bolsa de
Comercio, en un estilo Luis XVI (Beaux-Arts). Se inauguró en 1916 y sumó 9.000 m² para oficinas
de renta, y espacios para locales comerciales en la recova de la Avenida Leandro N Alem. El
arquitecto Jorge Liernur marca que el edificio de Christophersen es una muestra del conflicto que
aparecía a comienzos del siglo XX entre las normas de la arquitectura académica y las nuevas
exigencias que tenía la vida moderna. Según Liernur, el arquitecto eligió “aplastar” la superficie de
oficinas, y proveerlas de patios de luz “insignificantes” con tal de no ceder al tipo de edificios en
altura que comenzaba a difundirse cada vez más en el mundo.
Con el fin de ampliar los espacios de la Bolsa, en 1971 se eligió el proyecto del estudio del
arquitecto Mario Roberto Álvarez y Asociados para el edificio anexo. Este tiene una superficie de
20.928 m² y se terminó en 1977 .Posee con fachada con muro cortina vidriado, tres subsuelos,
planta baja, entrepiso y dieciocho pisos altos de oficinas; con entradas por Av. Leandro N. Alem n°
356 y 25 de Mayo n° 367. Esta última es una plaza seca techada, y está decorada por una gran
medalla dorada.
Bolsa de Valores de Colombia: ¿Qué es?

Esta es una entidad de carácter privado constituida como sociedad anónima y cuyos accionistas
son las Sociedades Comisionistas de Bolsa.

Bolsa de Valores de Colombia: Funciones

A continuación se describen las funciones que cumple la Bolsa de Valores de Colombia:
 Sirve de lugar de negociación de títulos valores por medio de las ruedas (reuniones públicas de
negociación en Bolsa) que se establecen para ello.
 Permite la inscripción de títulos valores que pueden ser negociados en la Bolsa mediante una
previa revisión de los requisitos legales establecidos para tal fin.
 Proveer de un mercado organizado que le permita a sus participantes contar con las suficientes
condiciones de seguridad, honorabilidad, corrección, transparencia y formación de precios de
acuerdo con la compra y venta de títulos y la reglamentación establecida
 Fomentar las transacciones de títulos valores.
 Fijación de las reglas y vigilancia de las actuaciones de los miembros, así como el velar por que se
cumplan las disposiciones legales.
 Existen cuatro mercados principales de operación en la Bolsa de Valores de Colombia: El
mercado de Renta fija (donde se negocian principalmente bonos del gobierno y bonos de
empresas privadas), el mercado de Renta Variable (donde se negocian las acciones de
compañías inscritas en el mercado público de valores),el mercado de Divisas (donde se negocia
el intercambio de la moneda colombiana frente al dólar americano) y el mercado de
derivados (donde se negocian futuros de tasa de cambio, futuros de tasa de interés entre otros).

Transparencia en la información de las bolsas

La información de las transacciones se muestra en tiempo real en la Web de la Bolsa de Valores
de Colombia, con información relevante de precios, volumen, índices, noticias de empresas, etc.

Otras funciones:

 Se canaliza el ahorro, ya sea de personas, empresas o instituciones hacia la inversión, mejorando

el desarrollo económico de la sociedad.
 Se da valor o precio público de las empresas.
 Las empresas obtienen financiación por otros métodos que no son los bancarios, diversifican su
financiación.
 Da notoriedad e imagen de marca de la empresa.
 Pone en contacto a empresas con ahorradores, interacción entre demandantes y oferentes.
 Proporciona liquidez a los inversores.
 Proporciona seguridad y transparencia en las transacciones.
 Colocación primaria de instrumentos del mercado accionario y de bonos.

Intermediarios para invertir en la bolsa

Para el pequeño inversor particular que desea comenzar a transar en bolsa se recomienda el
asesoramiento de un corredor de bolsa y entre los productos para empezar se encuentran las
acciones y los fondos. Para aquellos inversores que desean realizar ellos mismos las
operaciones, los corredores ofrecen plataformas electrónicas de contratación a los clientes
más aventajados. En la actualidad existen 28 corredores de bolsa registrados y autorizados. A
continuación pueden ser el listado de

las Sociedades Comisionistas miembros de

la BVC:
 Horarios de la Bolsa de Valores de Colombia
Respecto a los horarios de la Bolsa de Valores de Colombia permanecen abiertos de lunes a
viernes, excepto en feriados públicos o bancarios.

Costos de transacción de la Bolsa de Valores de Colombia

Cuando se invierte en la bolsa nos encontramos con tres tipos de comisiones:

 Comisión del Corredor de Bolsa, se negocia de forma libre por cada inversor
 Derechos de bolsa: sobre el monto de la operación, son fijados por la bolsa de acuerdo al tipo de
instrumento de que se trate.
 Impuesto al Valor agregado, IVA, las dos anteriores comisiones están sujetas al 19% de IVA

El Mercado de Valores de Buenos Aires es una entidad privada constituida como

sociedad anónima, cuyo capital está integrado por acciones admitidas al régimen de oferta pública.
Los Miembros del Merval son los Agentes Registrados en el Mercado, quienes realizan
operaciones en el mercado de Contado y a Plazo, con Valores Negociables (privados y públicos),
tanto para terceros como para cartera propia.
Las principales tareas del Merval se concentran en la Negociación, Cámara Compensadora y
Contraparte Central (CCP) en la liquidación de operaciones en el así como también, monitoreo de
las transacciones que se realizan a través de sus Sistemas de Negociación, que permiten acceder
a la Colocación Primaria y la Negociación Secundaria de Valores Negociables.
El Merval actúa como contraparte central de todas las operaciones que garantiza, realizando la
administración de los riesgos asociados a las distintas operaciones e instrumentos autorizados a
negociar.
A través de todas sus funciones y servicios, el Merval agrega valor a cada una de las etapas que
componen una transacción completa: desde la canalización de las órdenes hasta la efectiva
entrega contra pago de los valores (DvP).
Las principales funciones del Merval, conferidas por la nueva Ley de Mercado de Capitales (Ley
26.831), se concentran en:
a) Dictar las reglamentaciones que habilitan la actuación en su ámbito de agentes autorizados por
la CNV, no pudiendo exigir a estos fines la acreditación de la calidad de accionista del mercado; b)
Autorizar, suspender y cancelar el listado y/o negociación de valores negociables en la forma que
dispongan sus reglamentos; c) Dictar normas reglamentarias que aseguren la veracidad en el
registro de los precios, así como de las negociaciones; d) Dictar las normas y medidas necesarias
para asegurar la realidad de las operaciones que efectúen los Agentes Miembros; e) Fijar los
 márgenes de garantía que exija a sus Agentes Miembros para cada tipo de operación que
garantizare; f) Constituir tribunales arbitrales, y g) Emitir boletines informativos.
El mercado de valores cuenta con un sistema de negociación, aplicable a títulos públicos y
privados denominados mercado de concurrencia, con concertación electrónica o a viva voz, bajo
un sistema de interferencia de ofertas. Todas las operaciones realizadas cuentan con la garantía
de liquidación del Merval.
Su directorio está integrado por 9 miembros titulares y 9 miembros suplentes. Se renueva por
tercios y los mandatos duran 3 años

¿Cuáles son los mercados de valores en Argentina?

El mercado de valores es un conjunto de normas y participantes como: emisores, intermediarios,
inversionistas y demás agentes económicos, cuya finalidad es la de ayudar en el proceso de
emisión, colocación, distribución e intermediación de valores inscritos en el Registro Nacional de
Valores.

La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (B.C.B.A.)

Fundada el 10 de Julio de 1854, es la mayor bolsa de valores y principal centro de negocios y
finanzas de la Argentina. Las transacciones se dan en acciones de importantes multinacionales
extranjeras y nacionales, bonos, divisas y contratos de futuros.

Es una asociación civil sin fines de lucro, a cargo de representantes de diferentes sectores del
sector empresario, y regulada por la Ley Nº 17.811,1 y a su vez es supervisada por la Comisión
Nacional de Valores. Existe un Tribunal de Arbitraje General, creado en 1963, que arbitra y media
ante la existencia de diferencias entre los participantes de la Bolsa.

Los indicadores de la Bolsa son los índices:

 Burcap
 Merval
 Índice General de la Bolsa
 MAR
 Indol e Indol mayorista.
Las empresas que quieren ingresar a cotizar sus acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires deben informar de forma trimestral sus estados contables y aportar información solicitada. La
Bolsa de Comercio de Buenos Aires tiene la facultad de suspender la cotización de valores como
forma de control o prevención ante alteraciones anormales en los precios.

Bolsa de Comercio

Es parte del Grupo de las ocho organizaciones patronales de mayor poder en el país:

 Sociedad Rural Argentina

 Unión Industrial Argentina
 Cámara Argentina de Comercio
 Cámara de la Construcción
 Bolsa de Comercio
 Asociación de Bancos Privados de Capital Argentino (ADEBA)
 Asociación de Bancos de la Argentina (ABA).
Otras bolsas de valores en la Argentina son:
 Bolsa de Comercio de Rosario
 Bolsa de Comercio de Córdoba.
 BYMA
Una de las novedades es Bolsas y Mercados Argentinos (ByMA), siendo una nueva alternativa
para inversores a partir del nuevo mercado de capitales. A finales de Diciembre de 2016,
la Comisión Nacional de Valores (CNV) decidió aprobar la inscripción de Bolsas y Mercados
Argentinos (ByMA) como nuevo mercado de capitales.

El ByMA se da a partir de la escisión del Merval, siendo su continuación en el mercado y cámara

compensadora. Así quedó definido y repartido, un 60% del nuevo mercado el Merval y el 40%
restante a Bolsa de Comercio de Buenos Aires, que debía desinvertir el 20%. Mientras que, la Caja
de Valores, conformada en partes iguales por la Bolsa y el Merval, participa totalmente en el ByMA
como agente depositario. Así quedó conformado el nuevo mercado de valores argentino.

Merval
Es una entidad privada conformada como sociedad anónima, y su capital es integrado por
acciones admitidas al régimen de oferta pública. Sus miembros son agentes registrados en
el Mercado de Valores, que realizan operaciones en el mercado de contado y a plazo, a valores
negociables siendo privados y públicos, para terceros o para la cartera propia. Lleva operando
desde 1929.
En el Mercado de Valores de Buenos Aires, los Miembros del Merval son Agentes Registrados
en el Mercado, para poder realizar operaciones en el mercado. Entre las principales tareas del
Merval sobresalen la Negociación, Cámara Compensadora y Contraparte Central (CCP) en cuánto
a liquidación de operaciones, monitoreo de transacciones realizadas mediante a sus Sistemas de
Negociación, permitiendo acceder a la Colocación Primaria y la Negociación Secundaria de
Valores Negociables.
El Merval además de garantizar las operaciones, administra los riesgos asociados a operaciones e
instrumentos autorizados a negociar. Así como intervenir en las órdenes hasta en la entrega contra
pago de los valores (DvP).

El mercado de valores dispone de un sistema de negociación, aplicable a títulos públicos y

privados llamado "mercado de concurrencia", con concertación electrónica o a viva voz, a partir de
un sistema de interferencia de ofertas. Las operaciones realizadas están garantizadas en la
liquidación del Merval

Qué empresas cotizan en el Merval?

El Merval es el principal índice bursátil de Argentina de mayor relevancia y está compuesto por
un conjunto de las empresas más representativas del mercado de nuestro país. La composición
del índice Merval se revisa de forma trimestral.

Actualmente forman el índice 13 empresas, lo que supone una reducción respecto a la última
revisión, estas son:
 Aluar Aluminio Argentino (ALUA), se trata de la única empresa productora de aluminio de
Argentina con más de 30 años de trayectoria avalados por sus contratos de proveedor con
importante empresas líderes en el sector. Su principal fuente de ingresos son las exportaciones y
es una sociedad de capital nacional.
 Petrobras (APBR) y Petrobras Argentina (PESA), empresa petrolera de origen brasileño, entre
sus actividades destaca el comercio internacional de petróleo así como el intercambio de diversos
 productos relacionados con la industria de los hidrocarburos. Es reconocida por la utilización de
sofisticadas tecnologías para la búsqueda y producción de petróleo.
 Banco Macro (BMA), se trata del segundo mayor banco de la República Argentina y de la quinta
entidad de crédito en cuanto a número de depósitos y préstamos.
 Sociedad Comercial del Plata (COME), fundada en el año 1927 al principio se centró en bienes
raíces. Actualmente es un Holding con diferentes inversiones con presencia en el sector del
petróleo, inmobiliario, sector del transporte y entretenimiento. Durante las privatizaciones
realizadas el año 1990 facilitó el crecimiento de sectores como el inmobiliario o la provisión de
aguas potables.
 Edenor (EDN), se trata de la mayor distribuidora de electricidad del país en términos de número de
clientes y ventas. Tiene una concesión para suministrar electricidad de forma exclusiva al noroeste
del Gran Buenos Aires y el norte de la propia ciudad de Buenos Aires (alrededor de 7.000.000 de
habitantes).
 Ternium Siderar (ERAR), es el mayor fabricante de aluminio de Argentina, siendo proveedor de
importantes sectores como el de la construcción, electrodomésticos o maquinaria agrícola. Aunque
el acero que producen está presente en muchos otros ámbitos de la vida cotidiana como puentes,
vehículos o teléfonos móviles.
 Banco Francés (FRAN), entidad financiera que suele ocupar los primeros puesto en los ránkings
de depósitos debido a su estrategia de captación de capital de pequeños inversores. Goza de unos
de los mejores ratios de solvencia y liquidez de todo el sistema financiero argentino.
 Grupo Financiero Galicia (GGAL), holding de servicios financieros cuyo máximo activo son las
participaciones que posee en el Banco de Galicia y Buenos Aires S.A.
 Pampa Energía (PAMP), se trata de la empresa integrada del sector energéticos más grande de
toda Argentina y a través de sus subsidiarias suministra, genera y distribuye energía a todo el país,
contribuyendo al desarrollo del sector energético nacional y respetando al medio ambiente.
 Telecom (TECO2), grupo de empresas que ofrece servicios de comunicaciones desarrollando para
ello diversas actividades distribuidas entre las diferentes empresas que componen el Grupo
Telecom. Destacan los servicios de telefonía fija (comunicaciones urbanas...) y telefonía móvil
(video llamada, móvil de alta velocidad...).
 Tenaris (TS), es una sociedad encargada de suministrar tubos de acero y otros servicios a
grandes empresas del sector energético mundial. También desarrollan diferentes productos
destinados al sector del automóvil y las telecomunicaciones.
 YPF (YPFD), empresa líder del sector de hidrocarburos de Argentina, en manos de capital nacional
desde el pasado mes de abril.

Sociedades Comisionistas miembros de la BV de Argentina

Aeromar Bursátil sociedad de Bolsa

Alchemy sociedad de Bolsa
Aldazabal y Cía. Sociedad de Bolsa
Allaria Ledesma
Álvarez y Cía. Actividades Bursátiles
Almirante -Galitis Sociedad de Bolsa
Arbós Delia
Argenbur sociedad de Bolsa
Arpenta sociedad de Bolsa
B.A. Brokers Sociedad de Bolsa
Badeval Sociedad de Bolsa
BagnardI
Bahía Blanca Sociedad de Bolsa
Behr Claudio A
Besfamille Sociedad de Bolsa
Boston Securities Sociedad de Bolsa
Bull Market Brokers Sociedad de Bolsa
CSB Cirillo Sociedad de Bolsa.
Capital Markets Arg. Soc. de Bolsa
Carlos G. Mascardi y Cia. Agente de Bolsa
Carlos M. Raimundez Sociedad de Bolsa
Carlos Marina Sociedad de Bolsa
Carril Miguel
Citicorp Valores
Cohen
Comafi Bursatil

CUADRO COMPARATIVO BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA Y ARGENTINA

BV COLOMBIA BV ARGENTINA
Origen fue creada el 3 de Julio de 2001 fundada el 10 de julio de 1854
Naturaleza Como una entidad de carácter privado Como una asociación civil sin fines de
constituida como sociedad anónima y lucro, dirigida por representantes de los
cuyos accionistas son las Sociedades diferentes sectores del empresariado,
Comisionistas de Bolsa que se
encuentra inscrita en el mercado de
valores
Vigilada por la Superintendencia Financiera por supervisada por la Comisión Nacional
ser proveedor de infraestructura y de Valores
emisor de valores
Conciliación Código de conducta de la Cuenta con un Tribunal de Arbitraje
superintendencia de valores-comité General, creado en 1963, para arbitrar y
arbitral mediar diferencias entre los
participantes de la Bolsa.
Mercados Existen cuatro mercados principales Las transacciones se dan
de operación en la Bolsa de Valores de en acciones de importantes
Colombia: El mercado de Renta multinacionales extranjeras y
fija (donde se negocian principalmente nacionales, bonos, divisas y contratos
bonos del gobierno y bonos de de futuros
empresas privadas), el mercado
de Renta Variable (donde se negocian
las acciones de compañías inscritas en
el mercado público de
valores),el mercado de Divisas (donde
se negocia el intercambio de la moneda
colombiana frente al dólar americano) y
el mercado de derivados (donde se
negocian futuros de tasa de cambio,
futuros de tasa de interés entre otros).

Índices o En la BVC se encuentran tres grandes MERVAL El termómetro de nuestro

indicadores familias de índices para los mercados
bursátiles de:
Renta Variable (COLEQTY). Renta
Variable La familia de índices de
capitalización COLEQTY fue creada en
el 2013, provee una serie de referencias
del mercado accionario colombiano. La
familia se compone por un conjunto de
índices establecidos según la liquidez
de las acciones, el tamaño de los
emisores, entre otras características
mercado es el MERVAL Este índice
representa el valor de mercado (en
pesos) de una cartera de actualmente
dieciocho acciones, seleccionadas de
acuerdo a la participación en la cantidad
de transacciones y el monto operado en
la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires. El Índice Merval se computa
continuamente durante la jornada de
transacciones y se exhibe en las
pantallas del Sistema de
generales. Los índices que hacen parte
de esta familia son: COLEQTY •
Determina el universo de acciones
seleccionables para cualquier índice de
renta variable que comparte su
metodología de selección. • Canasta de
40 acciones. • Criterio de selección
basado en la función de selección,
donde el volumen pesa el 80%, la
frecuencia el 15% y la rotación el 5%. •
La participación de cada acción dentro
la canasta está determinada por su
capitalización bursátil ajustada. Índices
según liquidez COLCAP • La canasta
de este índice está compuesta por las
20 acciones con mejor función de
selección del COLEQTY, ponderadas
por la capitalización bursátil ajustada de
cada una. • Tiene un ETF relacionado
(ICOLCAP). • Debido a sus
características de replicabilidad se ha
convertido en el principal índice de
referencia del mercado de renta
variable colombiano. Índices según
tamaño COLSC (Small Cap) • La
canasta está compuesta por las 15
acciones con menor capitalización
bursátil del COLEQTY. • La
participación de cada acción en la
canasta del índice está determinada por
su capitalización bursátil ajustada.
Por su parte, el Col20 reflejará del
comportamiento de las 20 acciones más
líquidas del mercado, es decir, las de
mayor volumen de negociación.
Renta Fija (COLTES). La familia de
índices COLTES fue creada en el 2012,
provee una serie de referencias del
mercado de deuda pública. La familia
se compone por índices establecidos
según la moneda en que se emiten los
títulos y el plazo a vencimiento de los
mismos. Los índices que hacen parte
de esta familia son: COLTES Tasa Fija •
Establece el universo de bonos
seleccionables para los demás índices
de tasa fija en pesos. Incluye todas las
referencias de los títulos TES B en
pesos con vencimiento mayor a 1 año.
COLTES Corto Plazo • Incluye todas las
referencias del índice COLTES tasa fija
con vencimiento entre 1 año y 5 años.
COLTES Largo Plazo • Incluye todas
las referencias del índice COLTES tasa
fija con vencimiento mayor a 5 años.
COLTES UVR • Establece el universo
Información Bursátil. Todas las acciones
cotizantes son consideradas en forma
decreciente, de acuerdo con su
participación, hasta un acumulado del
80%.
MERVAL ARGENTINO M.AR Está
Canasta la integran solo
aquellas empresas que poseen la
totalidad de su patrimonio compuesto
por aportes nacionales. Se descartan
aquéllas empresas cuyas acciones
registraron precio en menos del 90% de
las ruedas de los últimos 6 meses.
INDICE BURCAP Está integrado por
todas las especies incluidas en el
Merval sólo que con distinta
ponderación. Tiene idéntico
procedimiento de actualización que el
índice Merval.
MERVAL 25 Busca reflejar
el comportamiento de las 25 acciones
más representativas en términos de
liquidez, respetando la metodología del
índice MERVAL. En este sentido, el
Merval 25 considera las operaciones de
contado en el mercado de concurrencia
para un período de seis meses
anteriores a cada recomposición
trimestral de la cartera. El índice estará
compuesto por las primeras 25 acciones
de mayor liquidez,
considerando volumen y cantidad de
operaciones, y excluyendo a aquellas
que no hayan cotizado un número de
ruedas considerado representativo.
IGBCBA El índice General de la Bolsa
de Comercio de Buenos Aires es
ponderado por capitalización bursátil. Al
cierre de cada trimestre calendario se
determina el conjunto de acciones que
han negociado como mínimo el 20% de
las ruedas de los últimos seis meses,
que constituye la nómina de
componentes del índice.
Índice de Bonos IAMC Elaborado por
el Instituto Argentino de Mercado de
Capitales (IAMC) surgió de la necesidad
de contar con un indicador que permita
observar la performance del mercado de
títulos públicos. El índice de Bonos
IAMC es un índice de variación
de precios con ponderaciones fijas para
cada bono incluido en la cartera en el
trimestre vigente. Resulta del cálculo de
cuatro (4) subíndices, según la moneda
de denominación de los bonos y el
 de bonos seleccionables para los
índices de tasa fija en UVR que se
creen. Incluye todas las referencias de
los títulos TES B en UVR con
vencimiento mayor a 1 año. Monetario
(COLIBR). La BVC estableció una
referencia que hace parte del mercado
monetario. COLIBR • Es un índice que
refleja los rendimientos acumulados por
la variación de la IBR publicada por
Banco de la República. • Se utiliza para
reinvertir los recursos por pago de
cupón en el cálculo de los índices de la
familia COLTES de renta fija
.
Sociedades  ACCIONES Y VALORES S.A.

comisionistas ADCAP COLOMBIA S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
 BTG PACTUAL S.A. COMISIONISTA
DE BOLSA
 BBVA - VALORES COLOMBIA S.A.
 CITIVALORES S.A.
 COMPASS GROUP S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
 CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
 CREDICORP CAPITAL
 LARRAÍN VIAL COLOMBIA S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
 ULTRASERFINCO S.A.
 VALORES BANCOLOMBIA S.A. C.B.
 ULTRASERFINCO S.A.
 SCOTIA SECURITIES (COLOMBIA)
S.A. SOCIEDAD COMISIONISTA DE
BOLSA
 SERVIVALORES GNB SUDAMERIS
S.A. COMISIONISTA DE BOLSA
 OLD MUTUAL VALORES S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
Funciones  -Se canaliza el ahorro, ya sea de
personas, empresas o instituciones
hacia la inversión, mejorando el
desarrollo económico de la sociedad.
 -Se da valor o precio público de las
empresas.
 -Las empresas obtienen
financiación por otros métodos que no
son los bancarios, diversifican su
financiación.
 -Da notoriedad e imagen de marca de
la empresa.
horizonte de madurez promedio de los
mismos. De esta manera, se calcula un
Índice General y cuatro subíndices:
Corto en Pesos, Largo en Pesos, Corto
en Dólares y Largo en Dólares
Aeromar Bursátil sociedad de Bolsa
Alchemy sociedad de Bolsa
Aldazabal y Cía. Sociedad de Bolsa
Allaria Ledesma
Álvarez y Cía. Actividades Bursátiles
Almirante -Galitis Sociedad de Bolsa
Arbós Delia
Argenbur sociedad de Bolsa
Arpenta sociedad de Bolsa
B.A. Brokers Sociedad de Bolsa
Badeval Sociedad de Bolsa
BagnardI
Bahía Blanca Sociedad de Bolsa
Behr Claudio A
Besfamille Sociedad de Bolsa
Boston Securities Sociedad de Bolsa
Bull Market Brokers Sociedad de Bolsa
CSB Cirillo Sociedad de Bolsa.
Capital Markets Arg. Soc. de Bolsa
Carlos G. Mascardi y Cia. Agente de
Bolsa
Carlos M. Raimundez Sociedad de
Bolsa
Carlos Marina Sociedad de Bolsa
Carril Miguel
Citicorp Valores
Cohen
Comafi Bursatil
-Establecer los requisitos para la
cotización de valores negociables;
- Controlar su cumplimiento;
- Registrar y difundir las cotizaciones
-Establecer los requisitos para la
negociación de valores negociables,
bajo el régimen de oferta pública.
- Liquidar y garantizar las operaciones
de valores negociables; pudiendo
además establecer qué operatorias
gozan de la garantía de cumplimiento y
cuáles no.
  -Pone en contacto a empresas con
ahorradores, interacción entre
demandantes y oferentes.
 -Proporciona liquidez a los inversores.
 Proporciona seguridad y sujetos y fiscalizar su
transparencia en las transacciones.
 -Colocación primaria de instrumentos
del mercado accionario y de bonos.
Sistema de  -un sistema electrónico de
negociación negociación por medio del cual los
comisionistas podrían operar en una
pantalla sin necesidad de desplazarse
hasta la bolsa físicamente para realizar
las órdenes de sus clientes.
 -la empresa Integrados FX, la cual a
su vez administra el principal sistema
de negociación de divisas del país, cuyo
nombre es SET-FX.
 la plataforma de negociación de
derivados estandarizados X-Stream
cuyo proveedor es la multinacional es
NASDAQ-OMX.
 una segunda modernización de los
sistemas, que tiene como objetivo
principal que con la nueva herramienta,
a corto plazo los inversionistas
alrededor del mundo puedan invertir en
las empresas que se encuentran
inscritas en el país, solo ingresando por
medio de internet.


Volumen La BVC es la cuarta bolsa con mayor
negociado volumen de activos negociados de
América Latina año 2017y 2018 42.200
millones de dólares paso a 50.382 la
sexta del mundo, por su volumen de
negociación en títulos de deuda pública.
capital Ubicada en Bogotá, la Bolsa de Valores
de Colombia (BVC), reúne un mercado
total de 221 billones de dólares entre 81
empresas registradas.
Títulos que Acciones ordinarias
se regulan
Acciones preferenciales
Acciones privilegiadas
Bonos
Papeles comerciales
Valores emitidos como resultado de un
- Determinar y reglamentar las
operaciones que realizan los Agentes y
Sociedades de Bolsa; así como también
dictar las normas a que éstos están
cumplimiento.
-el mercado de concurrencia, con
interferencia de ofertas. En este
mercado la
concertación puede realizarse a viva
voz, dentro del horario de “rueda” en el
recinto
de Operaciones de la BCBA; o en forma
electrónica, en el horario respectivo y
desde las terminales expresamente
autorizadas a tal efecto.
- la concertación telefónica bilateral,
llamada Rueda Continua. En este
sistema,
además de operaciones similares a las
del Mercado de Concurrencia, puede
haber
casos en que un solo operador hace de
contraparte para clientes suyos que
compran y venden
La BVA es la quinta bolsa con mayor
volumen de activos negociados de
América Latina año 2017 y 2018 22.288
millones de dólares a 32.991 la treinta
del mundo, por su volumen de
Negociación en títulos de deuda pública.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires
es un mercado que tiene un valor de 37
billones de dólares, contando con 81
empresas cotizadas
acciones de
importantes multinacionales extranjeras
y nacionales, bonos, divisas y contratos
de futuros
 proceso de titularización

Valores de deuda pública, certificados

de depósito a término y aceptaciones
bancarias.

Quien Quién controla la BVC?

controla La Comisión Nacional de Valores (CNV)
Por disposición legal (Ley 510 de 1999), Fue creada por la Ley de Oferta Pública
ningún accionista puede ser beneficiario No. 17.811 el 16 de Julio de 1.968.
real de más del 10% de la acciones en Su objetivo es otorgar la oferta pública
circulación de la BVC. BVC velando por la transparencia de
reporta semanalmente los primeros 25 los mercados de valores y la correcta
accionistas en su página web. formación de precios en los mismos, así
como la protección de los inversores.
Todas las firmas comisionistas deben La CNV ejerce su control sobre
tener un mínimo de 182.000 acciones las sociedades que emiten títulos
para poder operar en el mercado de valores para ser colocados de forma
valores colombiano de acuerdo con el pública, sobre los mercados
Artículo 1.5.1.6. del Reglamento secundarios de títulos valores y sobre
General de la BVC. los intermediarios en dichos mercados.
(Agentes de Bolsa)

Conclusiones

Este estudio de investigación de un cuadro comparativo de las Bolsas de Valore de Colombia y

Argentina nos enriquece más nuestro conocimiento en el campo de las políticas financieras y su
aplicabilidad en los hechos de la vida cotidiana y dentro del enfoque de aprendizaje como futuros
profesionales, y así poder distinguir los diferentes conceptos, sus políticas públicas, su campo de
acción, y la forma como operan cada una de las Bolsas en particular. A lo largo del proceso de
elaboración de este trabajo pudimos tener experiencia en el contexto social de la Bolsa de Valores
para así ponerlos en práctica en nuestra visa profesional.
La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante en la estabilidad de la economía del
mundo. De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro
valor serian transacciones que no contarían con la debida transparencia y la determinación de los
precios sería un factor que solo dependería de la voluntad de los grandes industriales lo cual sería
una gran desventaja para la economía en el mundo, y en especial para los consumidores.
Las bolsas de valores de Colombia y Argentina, juegan un papel importante dentro de la economía
interna, pues nos permite generar inversión y bienestar para las comunidades dentro de un
contexto politicosocial de cada estado, conllevando a darle una importancia a este sector; lo que
nos permite hacer una diferencia poco notable en cada país, llevando a un punto común que es el
desarrollo de políticas que nos brinda un desarrollo sostenible por sectores económicos y poder
visualizar las formas como participan los ciudadanos directamente en el manejo de las bolsas de
Valores

Bibliografía
FRADIQUE-MÉNDEZ L. Carlos. “Gobierno Corporativo en el Mercado de Valores Colombiano”, en
Revista Buen Gobierno. Centro Nacional de Gobierno Corporativo, Confecámaras y Cámara de
Comercio de Bogotá, Bogotá D.C. 2003.

FRADIQUE-MÉNDEZ L. Carlos. “Operaciones de Integración a través del Mercado Público de

Valores”, en Revista Foro del Jurista, Cámara de Comercio Medellín, Bogotá D.C. 2003.

Pinilla, R., Valero R.L., y Guzmán V.A. Operaciones financieras en el mercado bursátil. Universidad
Externado de Colombia.

Carlos Caballero Argaez. (1929). La Bolsa de Bogotá. Antecedentes de la bolsa de valores de

Bogotá aparecido en la revista Credencial historia, núm. 150, sobre la evolución y desarrollo de la
Bolsa de Bogotá desde su nacimiento en 1929.

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"Sistemas de Trading Exitosos - Bolsa Argentina" - Alejandro Romero Maidana

https://www.bolsar.com/vistas/Agendas/CalendarioBursatil.aspx