INTRODUCCIÓN

El conocimiento de las finanzas internacionales ayuda de dos maneras muy

importantes. Primero, a decidir la manera en que los eventos internacionales
afectarán a una empresa y cuáles son los pasos que pueden tomarse para
explotar los desarrollos positivos para aislar a la empresa de los dañinos. Entre
los eventos que afectan a las empresas, se encuentran la variación de los tipos
de cambio, así como en las tasas de interés, en las tasas de inflación y en los
valores de los activos. Debido a los estrechos vínculos que existen entre
los mercados, los eventos en territorios distintos tienen efectos que se dejan
sentir inmediatamente en todo el planeta. Esta situación ha hecho que para los
administradores, tanto los formados como los aspirantes, sea un imperativo,
hacer una detallada revisión del excitante y dinámico campo de las finanzas
internacionales. El desarrollo de las actividades de las empresas fuera de las
fronteras nacionales de sus respectivos países de origen, han sido de enorme
magnitud y de extraordinario crecimiento mediante el proceso de
multinacionalización de las empresas.
Actualmente, el Mercado de Divisas es el mercado de mayor volumen de
actividad en todo el mundo. Desde finales de los años 70, en que el volumen
diario de actividad era cifrado en 75.000 millones de dólares, se ha pasado a casi
2 billones de dólares. A efectos comparativos, estas cuantías suponen que el
nivel de negociación de la Bolsa de Nueva York (la principal bolsa del mundo)
equivale a una media hora del mercado de divisas, mientras que la Bolsa de
Madrid no llegaría ni a los dos minutos. En el mercado de divisas no son extrañas
operaciones individuales de 200-300 millones de dólares.
El tipo de cambio y la determinación del mismo es una de las cuestiones más
importantes en los mercados financieros. Es, quizá, el precio que afecta a una
mayor parte de decisiones y variables en los mismos. Por ejemplo, la variación
del tipo de cambio afectará tanto a la actividad comercial de un determinado país
(y por lo tanto a sus unidades productivas) como a la repatriación de los
beneficios de una empresa con plantas de producción en el extranjero, a las
propias decisiones de expansión, o a la inversión puramente financiera (ya sea
en renta variable o fija). El efecto que tiene el tipo de cambio en las decisiones
empresariales, de inversión, o políticas, hacen que su estudio, y el del mercado
de divisas en general, resulten claves para el entendimiento y análisis de la
economía y las finanzas.
 FINANZAS INTERNACIONALES

Concepto

Las finanzas internacionales son una rama de la economía que se encarga de la

administración del dinero y estudia el flujo de efectivo entre distintos países. En
la actualidad y gracias a la globalización, los países tienen cada día más
relaciones económicas financieras. Un ejemplo de esto son los tratados
comerciales internacionales.

Las finanzas internacionales se dividen en dos ramas:

 La economía internacional. Estudio de las relaciones económicas entre

países donde de manera particular cada país está obligado a participar en
la interrelación e intercambio de productos para crear una economía fuerte y
en constante aumento día a día, dando al país una estabilidad mejor a medida
que el país crece también en todos sus otros aspectos, tanto sociales como
económicos.
 Finanzas corporativas. Son un área de las finanzas que se centran en la
forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del
uso de los recursos financieros. Su propósito es maximizar el valor para los
accionistas o propietarios. Las finanzas corporativas están muy relacionadas
con otras dos disciplinas: la economía y la contabilidad.

La importancia de las finanzas internacionales

El estudio de las finanzas internacionales es importante debido a la creciente

globalización de la economía. El conocimiento de las finanzas internacionales
permite al ejecutivo financiero entender la forma en que los acontecimientos
internacionales puedes afectar a su empresa y qué medidas son las que debe
tomar para evitar los peligros y sacar buen provecho de las oportunidades que
ofrecen los cambios en el entorno internacional.

Asimismo, permite realizar transacciones con mayor eficiencia en virtud de

los avances tecnológicos, contribuye a la integración económica, sólida y
eficientemente, y ayuda a los países involucrados en dichos acuerdos. También
permite un monitoreo de las balanzas de pagos de los otros países.

Las finanzas internacionales ayudan de dos formas muy importantes. En primer

lugar, ayuda a decidir la manera en la que los eventos internacionales afectarán
a una empresa. Y segundo, cuáles son los pasos a seguir para explotar los
desarrollos positivos que aíslen a la empresa de los daños. Eventos como la
variación de los tipos de cambio, así como en las tasas de interés, en las tasas
de inflación y en los valores de los activos.

El conocimiento de las finanzas internacionales ayuda de dos maneras muy

importantes. Primero, a decidir la manera en que los eventos internacionales
afectarán a una empresa y cuáles son los pasos que pueden tomarse para
explotar los desarrollos positivos para aislar a la empresa de los dañinos. Entre
los eventos que afectan a las empresas, se encuentran la variación de los tipos
de cambio, así como en las tasas de interés, en las tasas de inflación y en los
valores de los activos.

Debido a los estrechos vínculos que existen entre los mercados, los eventos en
territorios distintos tienen efectos que se dejan sentir inmediatamente en todo el
planeta. Esta situación ha hecho que, para los administradores, tanto los
formados como los aspirantes, sea un imperativo, hacer una detallada revisión
del excitante y dinámico campo de las finanzas internacionales.

No se trata ya solamente de la expansión de las relaciones económicas

internacionales de las empresas, sino de que una empresa que opera
simultáneamente en varios países, además de su país de origen, o sea, que
produce y comercia mediante establecimientos ubicados en distintos países.
Habitualmente se trata de una empresa matriz ubicada en el país de origen y
cinco o más empresas subsidiarias ubicadas en distintos países, estrechamente
relacionadas mediante una estrategia de producción y comercialización común,
incluso hay multinacionales que tienen subsidiarias esparcidas prácticamente
por todo el mundo.

En la actualidad las compañías que tienen éxito adoptan una perspectiva global
y operan en muchos países. El resultado es que la distinción entre las compañías
estadounidenses y las compañías extranjeras, se ha vuelto borroso a medida
que las compañías más importantes han evolucionado para convertirse en
corporaciones multinacionales.

Funciones Financieras del administrador financiero.

La labor del administrador financiero se encuentra en las dos funciones

esenciales siguientes:

Decisión de Inversión Decisión de Financiamiento

Implica el uso de los fondos Consiste en la generación de fondos de

disponibles en forma tal que se
logre la maximización de la
riqueza de los accionistas de la
empresa
fuentes internas o externas de la empresa,
de modo que se minimice el costo del capital
procedente del exterior de la empresa y que
sea posible maximizar las ganancias
procedentes del capital obtenido de fuentes
internas.

Las características esenciales del administrador financiero son:

 Busca la máxima eficiencia en todos los fondos de efectivo de la empresa,

tales como: los pagos de deudas y de dividendos, los cuales hay que
manejar buscando la minimización del pago de impuestos, teniendo en
consideración las cargas fiscales de los distintos países donde opera la
multinacional.
  Maneja la estructura de capital, con el objetivo de maximizar las ganancias
de la empresa y minimizar su riesgo financiero.
 Asume nuevos factores como son: riesgos de tasas de cambio y de
inflación, diferencias internacionales en las tasas de impuestos, múltiples
mercados monetarios, controles monetarios y el riesgo político.
 Debe tener una amplia visión de la economía y de las finanzas
internacionales.
 Debe tener la habilidad de mover el dinero, los materiales y el hombre de
forma tal que su empresa tenga más valor que la suma de las partes que
la integran.
 Su operación a través de todo el orbe, le permite minimizar su costo de
capital y reducir su costo financiero, por la facilidad que tiene en conseguir
el dinero más barato y del uso de la diversificación.

EL MERCADO DE DIVISAS

Definición de Mercado de Divisas

El mercado de divisas o mercado cambiario es el mercado en el cual se transan

las distintas monedas extranjeras. Está constituido por una gran cantidad de
agentes alrededor del mundo, que compran y venden monedas de distintas
naciones, permitiendo así la realización de cualquier transacción internacional.
Riehl (1987) afirma que "no es una localización geográfica", más bien, está
compuesto por un conjunto de agentes, demandantes y oferentes de divisas,
quienes se hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican
haciendo uso del teléfono, de redes informáticas o de
otros medios tecnológicos.

El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo impersonal y

eficiente, poder adquirir divisas, facilitándose con esto el comercio internacional,
pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo así los
agentes de un país realizar ventas, compras y otros tipos de negocios con los
agentes de otras naciones. De ese modo, recurren al mercado cambiario
exportadores, importadores, turistas nacionales en el exterior, turistas
extranjeros, inversionistas, etc.

El mercado cambiario juega un papel importante para el adecuado

desenvolvimiento de los agentes económicos en sus transacciones
internacionales, y, en general, para toda la economía. En este sentido se puede
decir que su principal función es la de ser un mecanismo a través del cual se
puede adquirir poder de compra en una moneda extranjera, es decir, brinda la
posibilidad de efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras
naciones.
Definición de Divisa

Para Brun, Elvira y Puig (p.161) se denomina divisa al dinero legal y a cualquier
medio de pago cifrado en una moneda distinta a la doméstica.

López y Lobato (p.150) explican que el término divisa se puede entender de dos
formas, por un lado, se le da este nombre a todos los haberes cuyo pago se
efectúa en el extranjero y por otro, en términos más generales, se entiende por
divisa a toda la moneda extranjera.

Gómez y Marqués (p.127) indican que el concepto de divisa es más amplio que
el de moneda de curso legal de terceros países, ya que se incluye también
medios de pago y crédito en monedas foráneas y otros activos financieros que
la innovación ha ido creando. Se entiende por divisa un medio de pago
denominado en moneda extranjera, esto es, en unidades monetarias distintas de
la legalmente vigente en el país de referencia.

Martín y Téllez (p.62) definen la divisa como la moneda aceptable, por ambas
partes, en una transacción comercial internacional. Suelen considerarse como
divisas los siguientes medios de pago en moneda extranjera: billetes de banco,
cheques de viajero, saldos bancarios, instrumentos de movilización de los saldos
bancarios: cheques y transferencias. Las letras de cambio y pagarés en moneda
extranjera no son exactamente medios de pago sino instrumentos de crédito, por
lo que, en puridad, no deben clasificarse como divisas. En sentido estricto, los
billetes de banco de extranjeros tampoco son divisas. No obstante, en la medida
en que pueden ser depositados en una entidad financiera, son susceptibles de
convertirse en divisas, es decir, en saldos bancarios.

Estructura del Mercado de Divisas

La mayoría de los autores coinciden en que en el mercado de divisas actúan una

serie de agentes, que pueden clasificarse de la siguiente manera:

 Empresas no Financieras: (exportadoras, importadoras, etc.) o bien,

turistas, inmigrantes, inversionistas, etc.

 Corredores de Cambio: son los sujetos utilizados por los Bancos

Comerciales para influir en las actividades bancarias.

 Empresas Multinacionales: realizan sus transacciones en función de lo

que se ha denominado moneda vehicular: US $

 Bancos Comerciales: actúan como intermediarios entre oferentes y

demandantes de monedas extranjeras.
  Bancos Centrales: De éstos depende, no sólo el tipo de cambio, sino,
también el régimen o sistema cambiario, como un todo, es decir son los
que predeterminan los tipos de cambio, modificando los ingresos en
dólares, convirtiéndolos en moneda nacional.

Los empresarios, turistas, etc. son los demandantes y oferentes finales de

divisas. Normalmente estos agentes no comercian entre ellos, e incluso, no
tienen contacto alguno, sino más bien, lo que sucede es que éstos compran o
venden divisas, según sea el caso, a los bancos comerciales prioritariamente.
Estos últimos son en realidad los principales agentes del mercado cambiario. Así
cada banco comercial posee una cierta cantidad de divisas diferentes para
cambiar unas por otras. Además, los bancos mantienen cuentas en otros, de
diferentes naciones, para poder llevar a cabo las transacciones de sus clientes.

En este sentido los bancos comerciales cumplen una importantísima función al

actuar como intermediarios entre oferentes y demandantes de monedas
extranjeras, sin embargo, se puede dar el caso de que un banco acumule más
divisas de las que vende, o también que enfrente una demanda superior a sus
reservas. Es en ese momento cuando los corredores de cambios toman un papel
importante en el mercado, pues los bancos no transan entre sí directamente,
sino que son los corredores los que están en la capacidad de equilibrar estos
desajustes y de desempeñar un rol similar al de los bancos comerciales con
respecto a los demandantes y oferentes finales de divisas.

Funciones del Mercado de Divisas

Las principales funciones del Mercado de Divisas se pueden resumir de la

siguiente manera:

 Se ocupa de la transferencia de fondos o poder de compra de un país y

su respectiva divisa con respecto a otro, brindando la posibilidad de
efectuar pagos denominados en unidades monetarias de otras naciones.
El precio de una moneda en términos de otra.

 Realiza una función de crédito en el sentido de que gran cantidad de las

transacciones internacionales se efectúan empleando las facilidades de
crédito que brinda el mercado cambiario. Esto es necesario debido a que
las mercancías requieren de cierto tiempo para ser trasladadas de un país
a otro, esa es la razón por la que se ha creado una serie de mecanismos
como cartas de crédito, letras de cambio, entre otros.

 Facilita la cobertura, y la especulación

Tipos de Mercado de Divisas

 Mercado de Cambio al Contado: Se refiere al tipo de mercado donde el

precio de una moneda es para entrega inmediata. El término entrega
inmediata es relativo; para una moneda al contado es habitual comprar
contra entrega a dos días

 Mercado A Plazo: Donde se negocian obligaciones a plazo, fijándose

normalmente el valor a 30, 60, 90 y 180 días. Se compra y vende la
moneda para entrega futura, aunque en las monedas principales los
bancos están dispuestos en comprar o vender hasta a diez años. Si se
sabe lo que tiene que pagar o recibir en moneda extranjera en una fecha
futura, puede asegurarse frente a pérdidas comprando o vendiendo a
plazo. Este valor suele variar algo con respecto al valor de contado,
puesto que el mismo incluye el efecto de las distintas tasas nacionales
de interés existentes y las expectativas relativas a la devaluación o
revaluación de las monedas.

Origen de la Oferta de Divisas

La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o créditos de la

Balanza de Pagos, tales como: exportación de bienes y servicios, ingresos
sobre inversiones del país en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por
residentes o importación de capital no monetario. El componente más estable de
la oferta es el que se origina en la exportación de bienes y servicios.

En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda

extranjera que ingresa al país, bien sea por exportaciones de bienes o servicios,
por rendimientos sobre inversiones en otros países, donaciones o importaciones
de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones activas o
créditos de la balanza de pagos.

Origen de la Demanda de Divisas

La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o débitos de la

Balanza: importación de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la
inversión extranjera en el país, donaciones y remesas enviadas por residentes y
exportación de capital no monetario; el componente más estable de la demanda
es el referido a la importación de bienes y servicios.

En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad de

moneda extranjera que se necesita en el país, Es decir, se origina en las
transacciones pasivas o débitos de la balanza de pagos
 EL TIPO DE CAMBIO

Definición

El tipo de cambio es el precio de la moneda de un país expresado en términos

de la moneda de otro país. En otras palabras, la tarifa por la cual una moneda
puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la tasa de cambio entre el dólar
americano y el yen japonés es 1 dólar = 104 yenes (eso es, por cada dólar que
se da se recibe 104 yenes). De la misma manera, la tasa de cambio entre el dólar
y el euro es de 1 dólar = 0.75 euro (eso es, por cada dólar que se da se recibe
0.75 euro).

Por ejemplo, el tipo de cambio entre el dólar de Estados Unidos y el franco suizo
podría ser cotizado en los siguientes términos:

 La cantidad de dólares de Estados Unidos necesarios por adquirir un

franco suizo siendo este el precio en dólares de un franco suizo.
 El número de francos suizos necesarios para adquirir un dólar americano,
o el precio del franco suizo por un dólar.

Ejemplo: Un tipo de cambio de $1,70 USD por £ 1 significa que 1 libra cuesta $
1,70 USD (£ 1= $1,70)

Expresado de otro modo $ 1,00 = £ 0,5882 porque 1 / $1,70 = 0, 5882 £

El tipo de cambio puede expresarse de manera equivalente como dólares por

libras o como libras por dólar.

Las formas que se presentan estos precios (cotización) pueden ser directos o
indirectos. La diferencia depende en identificar una moneda como el tipo de
cambio local y la otra como el tipo de cambio extranjero.

La Cotización directa es el número de unidades de tipo de cambio local

intercambiables por una unidad de un tipo de cambio extranjero.

Ejemplo: El dólar australiano se cotiza en 0.7517 lo que significa que se puede

comprar un dólar australiano con US $ 0.7517 dólares estadounidenses.

A $ 1 = US $ 0.7517

La Cotización Indirecta es el número de unidades de un tipo de cambio

extranjero que puede ser cambiado por una unidad de un tipo de cambio local.
Dada una cotización directa, se puede obtener una cotización indirecta, o sea es
simplemente el recíproco de la cotización directa.

Ejemplo: Suponga que a un participante norteamericano le es dada una

cotización directa de $ 0,7880 dólares de su país por un franco suizo. Esto
significa que, el precio de un franco suizo es de $0, 7880.
Importancia del Tipo de Cambio

La tasa de cambio es importante porque permite la conversión de moneda de un

país en moneda de otro país, facilitando el comercio internacional de bienes y
servicios y la transferencia de fondos entre países. También permite la
comparación de precios de productos similares en diferentes países. En
general, la diferencia de precios entre productos similares determina qué
productos se van a comerciar y a qué país se van a enviar. Por lo tanto, la tasa
de cambio es un factor muy importante que influencia la competitividad de los
productos agrícolas y la rentabilidad de los negocios agrícolas.

Factores determinantes del Tipo de Cambio

Una gran variedad de factores determina el nivel del tipo de cambio: el gobierno,
fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un país en particular, tasas de
interés, inflación, la balanza de comercio internacional del país y las expectativas
de los consumidores sobre lo que pasará en el futuro.

Aunque una discusión sobre la relación entre los factores mencionados están
más allá del alcance de este trabajo, (de hecho, de acuerdo a algunos
economistas, algunas de estas relaciones todavía no son conocidas), la
discusión se puede simplificar si esta se enfoca en los dos factores principales
que afectan la tasa de cambio: el gobierno y las fuerzas de oferta y demanda del
mercado

Los gobiernos pueden influenciar la tasa de cambio directamente o

indirectamente.

 Directamente lo hacen fijando la tasa de cambio. Esto quiere decir que la

tasa se mantiene al mismo nivel hasta que el gobierno la cambie.

 Indirectamente a través de las tasas de interés (la cantidad de dinero en

circulación) o comprando moneda en la bolsa de divisas. Además,
muchos países, incluyendo los Estados Unidos, Japón y Canadá, fijan
tasas de cambio "flexibles" o "flotantes" que cambian cada día e inclusive
muchas veces al día, dependiendo de la oferta y demanda

Un incremento en la demanda por la moneda de un país en la bolsa de divisas

generalmente incrementa el valor de su moneda. Por ejemplo, un incremento en
la demanda por las exportaciones americanas se traduciría en un dólar más
fuerte porque otros países demandarían más dólares americanos para poder
pagar por este incremento en bienes y servicios.

De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en los

Estados Unidos provocarían un incremento en la demanda por dólares, lo que
resultaría en una valorización del dólar americano. Por supuesto, lo contrario
también es verdadero. Factores que incrementan la oferta o disminuyen la
demanda de la moneda de un país en la bolsa de divisas causan un
debilitamiento o desvalorización de su moneda. Estos factores son, por ejemplo,
el deseo de los consumidores y negocios americanos de comprar bienes y
servicios extranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el extranjero.

Al igual que con el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja
dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor que la
demanda (hay abundancia de dólares en el mercado y pocos compradores) la
tasa de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando hay menos oferta
que demanda (hay escasez de dólares y muchos compradores), la tasa de
cambio sube.

La cotización o tipo de cambio se determina por la relación entre la oferta y la

demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio se
determina por la relación entre oferta y demanda de moneda nacional para
transacciones internacionales del país: efectivamente, la oferta de divisas tiene
como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas
tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional

Categorías del Tipo de Cambio

En el ámbito del manejo cambiario se encuentran diversas categorías del tipo de

cambio:

 Tipo de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda

nacional que deben dar a cambio de una unidad de moneda extranjera.
Es la utilizada a nivel general para la realización de las operaciones de
cambio extranjeras.

 Tipo de Cambio Efectivo: Que hace referencia a la tasa nominal cuando

ha sido ajustada con los sobrecostos que se generan sobre las
operaciones cambiarias por aplicar tarifas, aranceles, subsidios, etc., Se
trata así de obtener una tasa que refleje el costo efectivo de una operación
de cambio de moneda nacional por extranjera.

 Tipo de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del verdadero valor
externo de la moneda nacional, en ambientes inflacionarios en donde las
modificaciones en los precios relativos entre países tienden a afectar la
competitividad de los mismos para participar en operaciones de comercio
exterior. Esta corresponde a la tasa nominal ajustada por la relación entre
los índices de precios de los países con los cuales se comercia y el propio.
  Tipo de Cambio Cruzado: Hace referencia a la compra o venta de
monedas a un precio para luego venderlas a otro precio con el fin de
obtener ganancias.

Determinantes de mercado del Tipo de Cambio

El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de

mercado en relación con los cambios en los niveles de precio relativo,
incluyendo:

 Cambios en las tasa de interés reales: si las tasas de interés en los

Estados Unidos aumenta abruptamente relativo al resto del mundo, los
inversionistas internacionales aumentarían su demanda
por activos denominados en dólares, aumentando la demanda por
dólares en el mercado de cambio extranjero.

 Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de un país

relativo a otros países serán más competitivos en los mercados
mundiales.

 Cambio en las preferencias de productos: si por ejemplo los alemanes

cambian súbitamente su gusto por automóviles americanos, esto hará que
aumente la demanda por dólares americanos en los mercados de cambio
extranjero.

 Percepción de la estabilidad económica: si los Estados Unidos están

económica y políticamente más estables relativo a otros países, más
extranjeros querrán poner sus ahorros en los Estados Unidos. Esto
aumentará la demanda por dólares.

Apreciación y depreciación de la moneda

Es habitual escuchar frases como: “…hoy el dólar se fortaleció o debilitó en los

mercados financieros” o “se espera que el dólar se aprecie o se deprecie con
relación a la libra”. Cuando se señala que el dólar se fortalece o aprecia, significa
que el valor de un dólar aumenta, por lo que se requiere una mayor cantidad de
divisas extranjeras para comprarlo.

Lo que les ocurre a los tipos de cambio cuando el valor de las divisas fluctúan
depende de cómo se coticen los tipos de cambio. Dado que se están cotizando
como unidades de divisa extranjera por dólar, el tipo de cambio se mueve en la
misma dirección que el valor del dólar, aumenta según se fortalece el dólar y
disminuye cuando se debilita. Por tanto, si la cotización indirecta (número de
unidades de una divisa que puede ser obtenida por un dólar) se eleva, se dice
que el dólar se aprecia en relación con la divisa y se dice que la divisa
se deprecia. En esencia, la apreciación significa una baja en la cotización
directa.
Arbitraje Triangular de monedas.

El arbitraje en su forma general, puede expresarse como el movimiento de un

entorno a otro para obtener ganancia por las diferencias financieras entre ambos
entornos. El mismo puede ser Arbitraje de mercancías o valores (arbitraje de
monedas), Arbitraje de impuestos, Arbitraje de riesgo (especulación)

Se profundizará en el arbitraje de monedas, el cual implica la compra de una

mercancía o de un valor en un mercado, para venderlo a un mayor precio en
otro.

Si el precio de una mercancía o de valor es idéntico en todos los mercados no

es posible realizar arbitraje alguno, pues no existiera posibilidad de ganancia en
la compra de una moneda en un mercado para su venta en otro.

Al arbitrar para tomar ventaja de la depreciación de las tasas cruzadas se le

llama arbitraje triangular de monedas, el cual involucra las posiciones de tres
divisas, el dólar americano y otras dos divisas.

También los tipos de cambio podrían expresarse indirectamente en términos de

una tercera divisa. Dados cualquiera de las dos es fácil obtener la tercera.

La cotización directa e indirecta de expresar un tipo de cambio son equivalentes.

EJEMPLOS:

Ejemplo 1: (Arbitraje sin riesgo con divisa)

Suponga que las libras esterlinas se están operando a un precio de SF 2.60/£ en

Suiza y a $ 1,70/£ en Nueva York, mientras los francos suizos se están operando
a SF 1,50/$ en Nueva York. ¿Qué utilidad obtendría un traficante en divisas que
comprara $100 de libras en Nueva York?

Datos:

 $1,70/£ se operan las libras en Nueva York

 SF2,60/£ se operan las libras en Suiza
 SF1.50/$ se operan los francos suizos en Nueva York.

Pasos

1. Compra $ 100 de libras en Nueva York obtendría: $100 x £ 0.5882/$ = £58.82

2. Vende las libras en Suiza: £58.82 x SF2.60/£ = SF 152.93

3. Vende los francos suizos en Nueva York: SF 152.93 x $ 0.6667/SF = $ 101.96

Obtiene una utilidad por arbitraje sin riesgos de $ 1,96 por cada $ 100 invertido.
Ejemplo 2:

El 29 de abril de 1994, en Nueva York, EEUU, el nuevo peso mexicano (MXN)

se cotiza $1USD = $3,30 MXN. En Viena el chelín austriaco (ATS) se cotiza
1ATS = $ 0.0836 USD. En esa misma fecha en ciudad México el chelín austriaco
se ofrece a $1MXN=3.74 ATS. Se dispone de $ 1 000 000 USD para la
operación.

Expón la forma de actuar de un astuto negociante operaría para obtener

ganancias mediante el arbitraje con estas monedas.

Datos:

 $1 = $3,30 MXN en Nueva York

 1ATS = $ 0.0836 USD en Viena
 1MXN = 3.74 ATS en México
 Dispone de $1 000 000

1. Cambia los dólares por pesos mexicanos en Nueva York

$ 1 000 000 x $ 3,30 MXN = 3 300 000MXN

2. Compra chelines austriacos en México

3 300 000 MXN x MXN 3.74/ATS = 12 342 000 ATS

3. Cambia los chelines austriacos en Viena por dólares.

12 342 000 ATS x $ 0.0836 = $ 1 031 791.20

4. Transfiere a Nueva York los $ 1031791.20 comprados en Viena sin tener en

cuentas gastos de comisiones y transferencia bancarias dejando de ganancia.

$ 1 031 791.20 – $ 1 000 000 = $ 31 791.20

 CONCLUSIONES

La necesidad de tratar con las cuestiones referentes a un mercado de divisas es

una de las principales dimensiones que distinguen las operaciones comerciales
internacionales de las nacionales. El mercado de divisas se ocupa de las
relaciones entre las monedas de un país y las de otro. Se trata de un término
genérico utilizado normalmente en procedimientos y documentos, así como en
precios e instituciones.

La adquisición real del dinero de una nación con el de otra se denomina

conversión. El precio a que tiene lugar la venta es el tipo de cambio. Si no existen
una compra o venta reales, sino que se efectúa simplemente un cambio de los
estados contables convirtiendo la expresión de valores en una moneda a los
valores equivalentes en otra, este proceso se denomina traslación.

El mercado cambiario está representado, desde el punto de vista institucional,

por el Banco Central, siendo éste, el mayor comprador y vendedor de divisas; su
papel dependerá de los controles que ejerza sobre la moneda extranjera. Se
apoya en la banca comercial y en las casas de cambio como expendedoras al
detal de divisas.

La tasa de cambio de divisas muestra la relación que existe entre dos monedas.
Los movimientos de capital son los componentes menos estables, más
dinámicos, del mercado de divisas.

Los mercados de divisas se determinan por las leyes de oferta y demanda que
rigen los diversos mercados económicos, siendo el tipo de cambio el punto de
intersección entre las cantidades de divisas necesarias para las importaciones y
la oferta de moneda extranjera proveniente de las exportaciones.