Vous êtes sur la page 1sur 55

Emprunts obligataires

 
Année  universitaire  2014-­‐2015  
Comptabilité  approfondie  de  l’entreprise  –  CFA  127/128  
 
Plan  de  la  présentaBon  
1.  Rappel  de  mathémaBques  financières  

2.  Cadre  juridique  et  financier  

3.  Comptabilité  à  l’engagement  

4.  Comptabilité  aux  arrêtés  

5.  ObligaBons  complexes  

6.  InformaBons  à  fournir  


 
Les  extraits  d’états  financiers  sont  issus  des  documents  de  référence  Valeo  et  BPCE  (2013)  

2  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Valeur  actuelle  d’un  flux  F  au  taux  i  au  bout  de  


t  périodes:  
F
t
(1+ i)

3  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Valeur  actuelle  au  taux  i  d’une  séquence  de  


flux  F  pendant  T+1  périodes  (entre  0  et  T)  :  
 
) 1 # 1 &,
F × +1+ × %1− T (.
* i $ (1+ i) '-

4  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Montant  d’une  échéance  constante  versée  


pendant  T  périodes  au  taux  i  sur  un  emprunt  
de  capital  K  :  
 
K ×i
 
1
1− T
(1+ i)

5  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Taux  actuariel  d’une  opéraBon  de  capital  K  sur  


laquelle  une  séquence  de  flux  Fi  est  payée    :  
 
  N
Fj
K =∑ j
j=1 (1+ i)

6  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Emprunt  de  1  million,  à  10%  annuel  sur  5  ans,  


remboursable  par  :  
–  Par  amorBssements  constants  
–  Par  annuités  constantes  
–  In  fine  
•  Comment  se  présenterait  l’opéraBon  si  elle  
était  «  zéro  coupon  »  ?  

7  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Par  amorBssements  constants  :  


–  AmorBssement  de  200  000/an  

Années   CRD  début   Flux   Intérêt   Remboursement   CRD  fin  


1    1  000  000.00          300  000.00          100  000.00          200  000.00          800  000.00        
2    800  000.00          280  000.00          80  000.00          200  000.00          600  000.00        
3    600  000.00          260  000.00          60  000.00          200  000.00          400  000.00        
4    400  000.00          240  000.00          40  000.00          200  000.00          200  000.00        
5    200  000.00          220  000.00          20  000.00          200  000.00          -­‐            
Total    1  300  000.00          300  000.00          1  000  000.00        

8  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Par  annuités  constantes  :  


–  Calcul  de  l’annuité  :  

9  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Par  annuités  constantes  :  


–  Tableau  d’amorBssement  

Années   CRD  début   Flux   Intérêt   Remboursement   CRD  fin  


1    1  000  000.00          263  797.48          100  000.00          163  797.48          836  202.52        
2    836  202.52          263  797.48          83  620.25          180  177.23          656  025.29        
3    656  025.29          263  797.48          65  602.53          198  194.95          457  830.34        
4    457  830.34          263  797.48          45  783.03          218  014.45          239  815.90        
5    239  815.90          263  797.48          23  981.59          239  815.89          0.00        
Total    1  318  987.40          318  987.40          1  000  000.00        

10  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  In  fine  
–  Tableau  d’amorBssement  
 
Années   CRD  début   Flux   Intérêt   Remboursement   CRD  fin  

1    1  000  000.00          100  000.00          100  000.00          -­‐              1  000  000.00        


2    1  000  000.00          100  000.00          100  000.00          -­‐              1  000  000.00        
3    1  000  000.00          100  000.00          100  000.00          -­‐              1  000  000.00        
4    1  000  000.00          100  000.00          100  000.00          -­‐              1  000  000.00        
5    1  000  000.00          1  100  000.00          100  000.00          1  000  000.00          -­‐            
Total    1  500  000.00          500  000.00          1  000  000.00        

11  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Zéro  coupon  
–  On  ne  perçoit  à  l’origine  que  le  montant  actualisé  

12  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Zéro-­‐coupon  
–  Tableau  d’amorBssement  
 
Années   CRD  début   Flux   Intérêt   Remboursement   CRD  fin  
1    620  921.32          -­‐              62  092.13          -­‐              683  013.45        
2    683  013.45          -­‐              68  301.35          -­‐              751  314.80        
3    751  314.80          -­‐              75  131.48          -­‐              826  446.28        
4    826  446.28          -­‐              82  644.63          -­‐              909  090.90        
5    909  090.90          1  000  000.00          90  909.09         1  000  000   -­‐0.00        
Total   1  000  000            379  078.68         1  000  000  

13  
1  –  Rappels  de  mathémaBques  financières  

•  Taux  actuariel  des  opéraBons  :  


 
AmorDssements   Annuités  
Années   In  fine   Zéro  Coupon  
constants   constantes  

0    1  000  000.00          1  000  000.00          1  000  000.00          620  921.32        

1   -­‐300  000.00         -­‐263  797.48         -­‐100  000.00         0  

2   -­‐280  000.00         -­‐263  797.48         -­‐100  000.00         0  

3   -­‐260  000.00         -­‐263  797.48         -­‐100  000.00         0  

4   -­‐240  000.00         -­‐263  797.48         -­‐100  000.00         0  

5   -­‐220  000.00         -­‐263  797.48         -­‐1  100  000.00         -­‐1  000  000.00        

Taux  actuariel   10.00%   10.00%   10.00%   10.00%  

14  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  
•  Les  obligaBons  sont  des  valeurs  mobilières  
–  Division  en  coupures  idenBques  
•  Titres  à  revenu  fixe  le  plus  souvent  
•  Une  grande  souplesse  dans  les  caractérisBques  
–  Financières  
–  Juridiques  
•  Contraintes  d’émission  pour  certaines  enBtés  

15  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  

Source  :  hmp://www.boursedeparis.fr/obligaBons-­‐les-­‐plus-­‐traitees    
16  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  

Source  :  Agence  France  Tésor  


17  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  

Source  :  Agence  France  Trésor  


18  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  
•  Le  prix  d’une  obligaBon  s’exprime  en  :    
–  %  du  nominal  
–  Auquel  il  faut  ajouter  le  CC  à  la  date  de  règlement  
§  Souvent  J+3  de  la  date  d’achat  
•  Exemple  
–  1  000  OAT  –  i  =4%  -­‐  Échéance  juin  2025  
–  Achat  le  17/11/14,  règlement  20/11/14  
–  Prix  d’achat  :  115,25%  

19  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  

Source  :  Boursorama  
20  
2  –  Cadre  juridique  et  financier  
•  Droits  des  porteurs  :  
–  IdenBques,  car  c’est  une  valeur  mobilière  
–  Financiers  :  
§  RémunéraBon  
§  Remboursement  (amorBssements,  rachats)  
–  ProtecBon  :  
§  Clause  pari  passu  
§  FormaBon  d’une  masse  

21  
3  –  Comptabilité  à  l’engagement  
•  Fait  générateur  :  encaissement  
–  Pour  les  obligaBons  :  dès  les  souscripBons  
–  Pour  le  principal  uniquement  
•  Frais  sont  traités  au  choix  :  
–  En  charges  
–  Etalés  sur  la  durée  de  l’emprunt,  opBon  valable  
deux  ans  
§  PréférenBel  en  consolidaBon  
§  Traitement  fiscal  idenBque  
22  
3  –  Comptabilité  à  l’engagement  
•  Primes  à  comptabiliser  avec  le  principal  
–  Ecart  avec  l’encaissement  est  porté  à  l’acBf  
–  La  prime  d’émission  peut  être  posiBve  
§  Alors  la  prime  neme  de  frais  est  enregistrée  en  PCA  
•  Pour  les  zéro-­‐coupons,  une  alternaBve  :  
–  Prime  de  remboursement  à  l’acBf  (avis  CNC)  
–  Emprunt  enregistré  pour  sa  valeur  à  l’émission  
§  Et  la  prime  est  analysée  comme  des  intérêts  capitalisés  

23  
3  –  Comptabilité  à  l’engagement  
•  Emission  obligataire  :  
–  Nominal  :  1  000K€  
–  Prime  d’émission  :  2%  
–  Taux  d’intérêt  5%  
–  Maturité  :  5  ans  
–  Remboursement  par  annuités  constantes  
–  Frais  d’émission  :  5K€,  étalés  

24  
3  –  Comptabilité  à  l’engagement  
•  Emission  de  l’emprunt  

473   ObligaBons  à  souche   1  000  000  


163   Autres  emprunts  obligataires   1  000  000  

512   Banque   980  000  


467   Autres  comptes  créditeurs   980  000  

467   Autres  comptes  créditeurs   980  000  


169   Primes  de  remboursement   20  000  
473   ObligaBons  à  souche   1  000  000  

25  
3  –  Comptabilité  à  l’engagement  
•  AcBvaBon  des  frais  d’émission  

6272   Frais  émission   5  000  

512   Banque   5  000  

4816   Frais  d’émission   5  000  

791   Transfert  de  charges   5  000  

26  
4  –  Comptabilité  aux  arrêtés  
•  Les  intérêts  sont  des  charges  
–  Trésorerie  au  paiement  
–  Demes  ramachées  lorsqu’ils  sont  courus  
•  Frais  d’émission  à  l’acBf  sont  amorBs  
–  Linéairement  ou  au  prorata  des  intérêts  courus  
–  Repris  si  l’obligaBon  amorBe  par  anBcipaBon  

27  
4  –  Comptabilité  aux  arrêtés  
•  Primes  sont  amorBes  :  
–  La  méthode  est  idenBque  pour  tous  les  emprunts  
similaires  
§  Au  prorata  des  intérêts  courus  (méthode  préférenBelle)  
§  Linéairement  
•  Le  calcul  se  fait  :  
–  Au  prorata  des  intérêts  période/intérêts  totaux  
pour  les  obligaBons  à  annuités  constantes  
–  SOFTY  pour  les  amorBssements  constants  
28  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Emission  obligataire  :  
–  Nominal  :  1  000K€  
–  Prime  d’émission  :  2%  
–  Taux  d’intérêt  5%  
–  Maturité  :  5  ans  
–  Remboursement  par  annuités  constantes  
–  Frais  d’émission  :  5K€,  étalés  

29  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Montant  de  l’annuité  :  230  974,80€  

CRD   Flux   Intérêts   Remb.   CRD  


1    1  000  000.00        230  974.80    50  000.00          180  974.80        819  025.20        
2    819  025.20        230  974.80      40  951.26          190  023.54        629  001.66        
3    629  001.66        230  974.80      31  450.08          199  524.71        429  476.95        
4    429  476.95        230  974.80      21  473.85          209  500.95        219  976.00        
5    219  976.00        230  974.80      10  998.80          219  976.00          -­‐            
30  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Etalement  de  la  prime  d’émission  :  
–  Au  prorata  des  intérêts  d’emprunt  :  

%  intérêts  
Intérêts   Etalement  prime  
totaux  
1    50  000.00         32%    6  456.86        
2    40  951.26         26%    5  288.33        
3    31  450.08         20%    4  061.38        
4    21  473.85         14%    2  773.07        
5    10  998.80         7%    1  420.35        
 154  873.99         100%    20  000.00        
31  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Premier  inventaire  
661   Charges  d’intérêts   50  000  
163   Autres  emprunts  oblig   180  974,80  
512   Banque   230  974,80  

6812   DotaBons  amorBssements   1  000  


4816   Frais  d’émission   1  000  

6861   DotaBons  amorBssements   6  456,86  


169   Primes  de  remboursement   6  456,86  

32  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Emission  obligataire  :  
–  Nominal  :  1  000K€  
–  Prime  de  remboursement  :  3%  
–  Taux  d’intérêt  :  5%  
–  Maturité  :  5  ans  
–  Remboursement  par  amorBssements  constants  
–  Frais  d’émission  :  5K€,  étalés  

33  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Tableau  d’amorBssement  

CRD   Flux  tréso.   Intérêts   Remb.   CRD   Prime  


1    1  000  000      256  
  000    50  000         200  000   800  000   6  000  
2   800  000   246  000   40  000   200  000    600  000         6  000  
3   600  000   236  000   30  000   200  000   400  000   6  000  
4   400  000   226  000   20  000   200  000   200  000   6  000  
5   200  000   216  000   10  000   200  000    -­‐             6  000  

34  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Emission  de  l’emprunt  
473   ObligaBons  à  souche   1  030  000  
163   Autres  emprunts  oblig.   1  030  000  

512   Banque   1  000  000  


467   Autres  comptes  créditeurs   1  000  000  

467   Autres  comptes  créditeurs   1  000  000  


169   Primes  de  remboursement   30  000  
473   ObligaBons  à  souche   1  030  000  
35  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Etalement  des  frais  d’émission  
6272   Frais  émission   5  000  

512   Banque   5  000  

4816   Frais  d’émission   5  000  

791   Transfert  de  charges   5  000  

36  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Etalement  de  la  prime  d’émission  :  
–  Au  prorata  des  intérêts  d’emprunt  :  Soty  
Etalement  
Coefficient  
prime  
1   5/15   10  000  
2   4/15   8  000  
3    3/15         6  000  
4   2/15   4  000  
5   1/15   2  000  
15/15   30  000  

37  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Premier  inventaire  
661   Charges  d’intérêts   50  000  
163   Autres  emprunts  obligataires   206  000  
512   Banque   256  000  

6812   DotaBons  amorBssements   1  000  


4816   Frais  d’émission   1  000  

6861   DotaBons  amorBssements   10  000  


169   Primes  de  remboursement   10  000  
38  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Emission  obligataire  :  
–  Nominal  :  1  000K€  
–  Taux  d’intérêt  5%  
–  Maturité  :  5  ans  
–  Zéro  coupon  
–  Frais  d’émission  :  5K€,  étalés  
–  Deux  traitements  :  
§  Le  zéro  coupon  est  traité  comme  une  prime  d’émission  
§  Le  zéro  coupon  est  traité  comme  des  intérêts  capitalisés  

39  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Tableau  d’amorBssement  

 CRD      Flux      Intérêts      CRD    


 1          783  526.17          -­‐              39  176.31          822  702.48        
 2          822  702.48          -­‐              41  135.12          863  837.60        
 3          863  837.60          -­‐              43  191.88          907  029.48        
 4          907  029.48          -­‐              45  351.47          952  380.96        
 5          952  380.96          -­‐              47  619.05      1    000  000.00        

40  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Zéro  coupon  comme  prime  d’émission  :  
–  Emission  de  l’emprunt  
473     ObligaBons  à  souche   1  000  000  
163   Autres  emprunts  obligataires   1  000  000  

512   Banque   783  526,17  


467   Autres  comptes  créditeurs   783    526,  17  

467   Autres  comptes  créditeurs   783  526,17  


169   Primes  de  remboursement   216  473,83  
473   ObligaBons  à  souche   1  000  000  
41  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
–  Etalement  des  frais  d’émission  

6272   Frais  émission   5  000  

512   Banque   5  000  

4816   Frais  d’émission   5  000  

791   Transfert  de  charges   5  000  

42  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
–  Premier  inventaire  
6812   DotaBons  amorBssements   1  000  

4816   Frais  d’émission   1  000  

6861   DotaBons  amorBssements   39  176,31  

169   Primes  de  remboursement   39  176,31  

43  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
•  Zéro  coupon  comme  intérêts  capitalisés  :  
–  Emission  de  l’emprunt  
473     ObligaBons  à  souche   783  526,17  
163   Autres  emprunts  obligataires   783  526,17  

512   Banque   783  526,17  


467   Autres  comptes  créditeurs   783    526,  17  

467   Autres  comptes  créditeurs   783  526,17  


473   ObligaBons  à  souche   783  526,17  
44  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
–  Etalement  des  frais  d’émission  

6272   Frais  émission   5  000  

512   Banque   5  000  

4816   Frais  d’émission   5  000  

791   Transfert  de  charges   5  000  

45  
4  –  ComptabilisaBon  aux  arrêtés  
–  Premier  inventaire  

6812   DotaBons  amorBssements   1  000  

4816   Frais  d’émission   1  000  

661   Charges  d’intérêts   39  176,31  

1688   Intérêts  courus   39  176,31  

46  
4  –  Comptabilité  aux  arrêtés  
•  Le  rachat  d’obligaBons  pour  annulaBon  
entraine  :  
–  ConstataBon  d’un  produit  (décote)  ou  charge  
(surcote)  excepBonnel  
–  Intérêts  à  recevoir  compensent  la  charge  
financière  
•  Cas  parBculier  de  la  restructuraBon  
–  SubstanBellement  différente  :  rachat  +  émission  
–  Non  substanBellement  différente  :  soulte  étalée  

47  
5  –  ObligaBons  complexes  
•  ObligaBons  ouvrant  droit  à  des  acBons  
–  ConverBbles,  remboursables,  échangeables  
–  Bons  de  souscripBon  
–  OCEANE  

48  
6  –  InformaBons  à  fournir  
•  PrésentaBon  explicite  des  comptes  de  
régularisaBon  
•  Les  primes  sur  OCA  doivent  figurer  en  cas  de  
remboursement  anBcipé  
•  InformaBons  à  fournir  sur  les  OBSA  
•  Méthode  de  traitement  retenu  pour  les  Btres  
zéro  coupon  

49  
6  –  InformaBons  à  fournir  

Source  :  Document  de  référence  Valeo  2013  

50  
6  –  InformaBons  à  fournir  

Source  :  Document  de  référence  Valeo  2013  

51  
6  –  InformaBons  à  fournir  

Source  :  Document  de  référence  Valeo  2013  

52  
6  –  InformaBons  à  fournir  

Source  :  Document  de  référence  Valeo  2013  

53  
6  –  InformaBons  à  fournir  

Source  :  Document  de  référence  Valeo  2013  

54  
6  –  InformaBons  à  fournir  
 

Source  :  Document  de  référence  BPCE  2013  

55  

Vous aimerez peut-être aussi